国家数据局政策导向 - 强调提升城市治理效能需聚焦实战实效[1] - 提出创造美好数字生活需突出可感可及[1] - 培育城市发展新动能需深化产城融合[1] - 推进传统设施与社区升级需加强数字更新[1] - 打造集约高效城市数字底座需强化共建共享[1] - 激发数据要素作用需坚持改革创新推进适数化改革[1] 数字化转型调研重点 - 调研组考察山东优宝特智能机器人有限公司等企业以了解数字产业集群发展[1] - 调研烟台市城市大脑等单位以深入了解城市全域数字化转型情况[1] - 调研万华集团工业园等以掌握企业数字化转型进展[1]

政策与行业前景 - “十五五”规划建议明确提出深入推进数字中国建设、深化数据资源开发利用、强化算力、算法、数据等高效供给[2] - 过去4年中国数据产业规模增长超过117%，预计“十五五”期间将保持较高增长水平[24] - 国家数据局正加快推出数据产权制度，加大应用场景供给，推进数字产业集群梯次培育，并在江苏、浙江等7个地区加快落地国家数字经济创新发展试验区[39] 数据交易市场动态 - 年度规模最大的数据产业供需对接大会在长三角南京举办，全国超过500家企业参与寻找“数据合伙人”[4][33] - 大会涵盖工业制造、医疗卫生、交通运输、智慧能源四个细分行业的洽谈对接[6] - 在3个多小时的洽谈中，主办方通过举蓝牌方式促进深入交流，现场促成交易约90笔，总金额超9亿元[30][32] 数据买方需求分析 - 养老机构关注老年人的行为数据、慢病管理数据、居家适老化改造数据，以提升医养融合服务的精准性[10] - 车企代表寻求用于训练智能驾驶大模型的数据，特别是车辆视野范围外的路况信息，如两公里外的交通事故[16][18] 数据卖方供给情况 - 纺织类数据企业拥有12000多家工厂的商品数据，包括材质信息、尺码和消费者偏好[14] - 交通数据供应商提供高速公路数据，通过每500米部署的高精传感器采集事故、停车等信息[20] - 另一交通数据供应商提供城市数据，包括过江通道和大型交通枢纽的数据[22] 数据应用场景案例 - 苏州丝绸企业通过购买苏州丝绸博物馆的20多张纹样数据IP授权，用于国潮单品研发，平均每月研发近10个新产品[37] - 数据要素驱动的智能化应用已基本覆盖所有制造业行业大类[39] 新兴职业与产业生态 - 数据交易活跃催生新职业，如数据经纪人（撮合买卖双方）和数据资产评估师（评估数据价值）[28] - 业内人士预计未来5年新的岗位和机遇将在数据要素领域不断涌现[28]

政策与宏观趋势 - "十五五"规划建议明确提出深入推进数字中国建设、深化数据资源开发利用、强化算力、算法、数据高效供给等顶层布局[2] - 过去4年中国数据产业规模增长超过117% 预计"十五五"期间将保持较高增长水平[19] - 国家数据局正加快推出数据产权制度 加大应用场景供给 推进数字产业集群梯次培育 并在江苏、浙江等7个地区加快落地国家数字经济创新发展试验区[31] 数据交易市场动态 - 年度规模最大的数据产业供需对接大会在南京举办 促成交易约90笔 总金额超9亿元人民币[26] - 全国超过500家企业参与大会寻找"数据合伙人" 洽谈活跃 现场蓝牌（表示深入洽谈意向）频频出现[25][27] - 数据交易催生新职业生态 如数据经纪人和数据资产评估师 预计未来5年新岗位和新机遇将不断涌现[21][23] 行业应用与需求 - 养老服务业关注老年人行为数据、慢病管理数据和居家适老化改造数据 以提升医养融合服务的精准性[4][6] - 汽车行业代表寻求用于训练智能驾驶大模型的数据 特别是车辆视野范围外的路况信息 如交通事故数据[10][13] - 传统丝绸企业通过购买苏州丝绸博物馆的纹样数据 进行产品创新 平均每月研发近10个国潮单品[27][29] - 数据要素驱动的智能化应用已基本覆盖所有制造业行业大类[31] 数据供给与特点 - 纺织类数据企业积累超过12000家工厂的商品数据 包括材质、尺码和消费者偏好信息[11] - 交通数据供给呈现多元化 包括高速公路管理方每隔500米部署高精传感器获取的事故、停车等数据 以及城市交通枢纽和过江通道数据[15][17]

股价表现与资金流向 - 11月14日盘中股价上涨2.20%，报10.23元/股，成交3507.38万元，换手率1.08%，总市值44.14亿元 [1] - 当日主力资金净流入401.28万元，特大单买入582.15万元（占比16.60%），大单买入318.90万元（占比9.09%）并卖出499.76万元（占比14.25%） [1] - 今年以来股价累计上涨17.44%，近5个交易日上涨2.10%，近20日上涨3.86%，但近60日下跌13.31% [1] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次为8月12日，龙虎榜净买入-1.55亿元，买入总计7323.39万元（占总成交额5.62%），卖出总计2.28亿元（占总成交额17.51%） [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省广州市，成立于1999年8月13日，于2017年10月20日上市 [2] - 主营业务为人社、就业、金融、医疗、大数据等领域的信息系统建设和运营服务，具体包括社保卡制发、居民服务“一卡通”体系建设、人力资源运营服务等 [2] - 主营业务收入构成为：一卡通应用占比71.32%，人社运营及大数据服务占比28.68% [2] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括数据确权、华为鸿蒙、算力概念、数据要素、信创概念等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1月-9月实现营业收入3.58亿元，同比减少13.48%，归母净利润441.53万元，同比减少50.67% [2] - 截至9月30日，股东户数为5.03万，较上期增加11.56%，人均流通股6402股，较上期减少10.36% [2] - A股上市后累计派现1.99亿元，近三年累计派现7334.60万元 [3]

公司政策参与 - 公司深度参与数据要素产业政策制定 [1] - 公司参与承担国资委《中央企业数据要素确权授权机制、权益保护模式及产权制度和市场体系研究》重大课题 [1] - 公司直接参与国资委关于国有数据资产的相关确权和交易产权制度政策研究 [1] 行业标准建设 - 公司参与《数据要素流通标准化白皮书(2024)》的编写工作 [1]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [9] 核心观点 - 报告标题指出公司“毛利率显著提升，投资收益拖累净利润表现” [1][6] - 公司前三季度营业收入同比减少19.83%至343.95亿元，归属净利润同比减少19.35%至12.10亿元 [2][6] - 单三季度业绩承压更为明显，归属净利润同比减少32.47% [6] - 业绩承压主要由于本报告期对联营及合营企业的投资收益较上年同期降幅较大 [12] - 若公司顺利完成年初业绩增长5%的指引并按35%分红率预测，当前股价对应股息率约4.7%，具备红利属性 [12] 财务表现 - **收入端**：前三季度营业收入343.95亿元，同比减少19.83%；单三季度营业收入123.74亿元，同比减少16.73% [2][6][12] - **盈利能力**：前三季度综合毛利率为15.90%，同比显著提升11.34个百分点；单三季度综合毛利率为16.80%，同比亦提升11.34个百分点 [12] - **费用端**：前三季度期间费用率为12.72%，同比提升2.37个百分点；单三季度期间费用率为14.55%，同比提升4.38个百分点，主要受管理、研发费用率上升影响 [12] - **净利润率**：前三季度归属净利率为3.52%，同比微升0.02个百分点；但单三季度归属净利率为3.90%，同比下降477.25个百分点 [12] - **现金流**：前三季度经营活动现金流净流入3.57亿元，同比少流入20.30亿元；收现比为118.65%，同比提升13.60个百分点 [12] - **资产负债**：公司资产负债率同比下降1.34个百分点至75.62%，但应收账款周转天数同比增加35.91天至170.05天 [12] 订单情况 - **新签合同**：2025年第三季度施工、设计、运营及数字业务合计新签231.23亿元，较上年同期提升16.56% [12] - **区域结构**：上海市内新签109.39亿元，同比增长13.7%；上海市外（不含港澳）新签31.95亿元，同比下降61.2%；境外业务新签50.87亿元 [12] - **业务类型**：道路工程类新签66.54亿元，同比大幅增长73.60%；轨交类新签32.22亿元，同比增长11.74%；房产工程类新签32.79亿元，同比大幅增长435.52%；市政类新签18.25亿元，同比下降79.77% [12] 财务预测与估值指标 - **每股收益**：预测2025年至2027年每股收益分别为0.92元、0.96元、0.97元 [17] - **市盈率**：对应预测市盈率分别为7.21倍、6.93倍、6.85倍 [17] - **市净率**：预测市净率分别为0.51倍、0.47倍、0.44倍 [17] - **净资产收益率**：预测分别为7.0%、6.8%、6.5% [17]

公司在数据要素政策制定中的参与度 - 公司深度参与数据要素产业政策制定 [1] - 公司参与承担国资委《中央企业数据要素确权授权机制、权益保护模式及产权制度和市场体系研究》重大课题 [1] - 公司直接参与国资委关于国有数据资产的确权和交易产权制度政策研究 [1] 公司在数据要素标准化方面的工作 - 公司参与《数据要素流通标准化白皮书（2024）》的编写工作 [1] - 2025年半年度，公司牵头或参与18项标准的研究编制 [1] - 已有1项国际标准、4项国家标准、9项团体标准正式发布，另有4项国家标准处于起草阶段 [1]

政策框架与核心目标 - 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，从扩大准入、打通堵点、强化保障三个方面提出13项针对性政策举措 [1] - 政策旨在激发民间投资活力、促进民间投资发展，并针对民间投资项目投融资支持不足问题提出具体措施 [1] 数字化转型与数据赋能 - 科技创新型企业、互联网平台、行业龙头持续投入数智化转型，以"数据+技术"双轮驱动降低经营管理成本并塑造核心竞争力 [2] - 数字化转型正从消费互联网向产业互联网拓展，由政策驱动向价值驱动转变，更注重转型实效和可持续生态 [3] - 支持行业龙头建设综合性数字赋能平台，通过产业链协同转型带动中小企业获取订单、融资等实际收益 [3] - 发挥互联网平台、数据企业等第三方服务商作用，提供共性技术工具补齐数字化基础能力短板 [3] 投资与财政支持政策 - 加大中央预算内投资对符合条件民间投资项目的支持力度，用好新型政策性金融工具 [1][4] - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，其中安排一定规模支持重点领域民间投资项目 [4] - 政府采购政策要求超过400万元的工程采购项目预留40%以上预算面向中小企业，鼓励将民营企业合同预付款比例提高至30%以上 [4] 信贷与融资支持 - 用好支持小微企业融资协调工作机制，组织各地将符合条件小微企业推送给银行优化审批流程 [5] - 银行业金融机构需制定民营企业年度服务目标，落实普惠信贷尽职免责制度以满足合理信贷需求 [5] - 推广"创新积分制"引导金融资源精准服务科技型企业 [5] - 落实科技型企业上市融资、并购重组"绿色通道"政策，支持民间投资项目发行基础设施REITs拓宽融资渠道 [1][5] 基础设施REITs发展现状与规划 - 国家发展改革委累计向证监会推荐105个项目，83个已发行上市，发售基金总额2070亿元，预计带动新项目总投资超1万亿元 [6] - 已推荐18个民间投资项目，14个已发行上市，发售基金总额近300亿元，涵盖社区商业、农贸市场、数据中心等领域并产生示范效应 [6] - 下一步将推动市场扩围扩容，加强专项协调服务机制，并严把项目底层资产质量关以支持更多民间投资项目发行上市 [7]

股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价下跌2.03%，报34.33元/股，成交额1.28亿元，换手率2.09%，总市值98.04亿元 [1] - 当日主力资金净流出966.45万元，特大单买入440.96万元（占比3.44%），卖出851.89万元（占比6.65%），大单买入1415.50万元（占比11.05%），卖出1971.03万元（占比15.38%） [1] - 公司今年以来股价上涨68.54%，近5个交易日下跌6.28%，近20日上涨1.00%，近60日下跌0.20% [1] - 今年以来2次登上龙虎榜，最近一次为2月25日，龙虎榜净买入-2.16亿元，买入总计2.77亿元（占总成交额9.11%），卖出总计4.94亿元（占总成交额16.22%） [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省广州市，成立于2012年1月13日，于2023年5月17日上市 [2] - 主营业务为移动互联网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服务，以及物联网流量接入、硬件方案等综合解决方案 [2] - 主营业务收入构成为数字商品综合运营99.87%，其他(补充)0.13% [2] - 所属申万行业为通信-通信服务-通信应用增值服务，概念板块包括字节跳动概念、华为鸿蒙、数据要素等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数3.15万，较上期减少9.61%，人均流通股5615股，较上期增加43.30% [2] - A股上市后累计派现4891.91万元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，信澳优势行业混合A（024473）新进为第二大股东，持股404.69万股，香港中央结算有限公司为第五大股东，持股247.63万股（较上期增加160.40万股），信澳景气优选混合A（013721）新进为第七大股东，持股153.91万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月-9月实现营业收入15.51亿元，同比增长41.64%，归母净利润1.34亿元，同比增长46.65% [2]

股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价上涨2.41%至4.25元/股，成交额1.12亿元，换手率2.30%，总市值62.02亿元 [1] - 当日主力资金净流出610.66万元，其中特大单买入711.78万元（占比6.33%），卖出1129.79万元（占比10.05%） [1] - 今年以来股价下跌2.52%，但近期表现强劲，近5个交易日上涨6.25%，近60日上涨9.82% [1] - 最近一次于9月17日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入额为-9788.92万元，买入总计1.03亿元（占总成交额6.79%），卖出总计2.01亿元（占总成交额13.24%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司成立于2001年6月20日，于2007年8月16日上市，主营业务为品牌服装的生产、研发和销售 [2] - 主营业务收入构成以T恤（19.20%）、裤子（17.26%）、上衣（16.13%）和衬衫（15.34%）为主 [2] - 公司所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装，概念板块包括大数据、数据要素、创投等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为7.54万，较上期增加17.31%，人均流通股15653股，较上期减少14.76% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1366.87万股，较上期增加75.50万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第六大流通股东，持股1067.21万股，较上期减少10.04万股 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）和广发中证1000ETF（560010）分别为第九和第十大流通股东，后者为新进股东 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-9月实现营业收入34.80亿元，同比减少1.59%，归母净利润2.36亿元，同比大幅减少43.18% [2] - A股上市后累计派现23.25亿元，近三年累计派现8.32亿元 [3]