消费者信心与美联储政策 - 消费者信心成为关键变量 实际数据是否证实消费者信心走弱或展现韧性将影响美联储决策 [1] - 2018年关税谈判经验显示 美联储可能需要采取更宽松政策以应对关税相关困境 [1] 劳动力市场与关税影响 - 近期劳动力市场数据可能为美联储提供些许安慰 但关税进一步影响的威胁切实存在 [1] - 关税影响可能促使美联储在未来会议中采取行动 [1]

纪要涉及的公司 Snap - on (SNA) 纪要提到的核心观点和论据 公司市场地位与业务模式 - **核心观点**：Snap - on是全球顶级工具公司，品牌强大，业务聚焦关键工作场景，价值创造机制独特，管理哲学注重贴近客户 [2][4]。 - **论据**：品牌在全球尤其是美国深受劳动者认可；业务涵盖工具、软件等，销售渠道多样，包括货车销售、经销商和直销；每周拜访近百万技术人员，观察工作获取创新灵感；在全球有36家工厂，其中美国15家，能应对关税问题 [2][3][5][6]。 市场信心与产品策略调整 - **核心观点**：市场信心下降影响消费者购买决策，公司进行产品策略调整，但信心下降幅度超调整效果 [11][20]。 - **论据**：消费者受战争、物价上涨等因素影响，对大票商品购买意愿降低，转向快速回本商品；公司30%产品为大票长回收期商品，70%为短回收期商品，调整产品线向短回收期商品倾斜，但消费者信心自去年12月下降30个百分点至历史第二低 [15][16][17][20]。 关税影响与应对能力 - **核心观点**：难以准确判断关税成本和中和时间，但公司受影响较小，有应对优势 [22][29]。 - **论据**：关税政策多变，难以预测；公司80%产品在美国制造，有复杂的采购来源；可通过促销计划引导销售，且有疫情期间供应链中断应对经验；具备工厂设施、技术和劳动力等优势 [24][25][26][29]。 OEM业务表现与前景 - **核心观点**：RSNI的设备服务业务表现良好，未来有望持续增长 [33][38]。 - **论据**：该业务本季度增长3.7%，利润率达25.7%，毛利率提升70个基点；EQS业务从OEM获取项目并提供给经销商，受新车型推出、召回和服务改进驱动，虽业务有波动，但公司市场份额增加，新车型推出将支撑业务发展 [33][34][37][38]。 C&I业务情况与展望 - **核心观点**：C&I业务受军事业务和国际市场影响，但关键行业表现良好，长期前景乐观 [41][51]。 - **论据**：本季度C&I业务有机下降2.9%，但利润率为15.5%，毛利率提升180个基点；军事业务受新政府影响暂时下滑，最终会恢复正常；国际市场有波动，如欧洲部分国家、亚洲部分地区表现不佳，但关键行业盈利能力上升，业务在预期范围内增长 [42][45][48][49][51]。 现金管理与资本配置 - **核心观点**：公司优先保障营运资金，重视股息支付，有收购和回购股份计划，持有现金有必要 [55][57][60]。 - **论据**：公司是营运资金密集型企业，资产回报率达30%多；自1939年开始每季度支付股息且从未减少；过去有成功的收购案例，会审查收购机会；消费者信心下降，持有现金可应对可能的收购或其他事项 [56][57][59][60]。 战略布局与市场判断 - **核心观点**：公司对亚洲和欧洲市场有信心，认为C&I业务关键行业发展良好，会保持市场地位 [66][67][71]。 - **论据**：中国是最大汽车市场，亚洲仍有发展机会；欧洲业务有转型趋势，从现货分销向定制业务转变；C&I业务关键行业过去五年在预期范围内增长，盈利能力提升 [66][67][68][69][71][72]。 软件业务重要性与优势 - **核心观点**：软件业务在汽车维修中愈发重要，公司软件业务有优势，推动RSNI增长 [75][84]。 - **论据**：软件可高效管理车库，公司是电子零件目录市场领导者；在汽车诊断方面，公司有最大扫描数据图书馆、唯一专有诊断数据库，能帮助机械师诊断和维修汽车；本季度RSNI因软件业务利润率提升40个基点 [75][76][81][82][84]。 SOT业务利润率分析 - **核心观点**：SOT业务利润率下降受营运费用和产品销售组合影响，公司为未来信心恢复做投资 [85][87]。 - **论据**：SOT业务利润率下降360个基点，但仍达20%，比2019年2月高500个基点；一半下降原因是持续投资，为信心恢复做准备；另一半与产品销售组合有关，本季度诊断业务销售占比增加，工具组在诊断业务上利润率较低 [86][87][89]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 消费者对Snap - on品牌有深厚情感，会在婚礼、新生儿出生等场合与品牌相关物品互动，甚至用品牌盒子装亲人骨灰 [8][9]。 - 公司在C&I业务中，不同地区表现差异大，如德国市场变好，北欧国家、西班牙、意大利、中国、印度尼西亚等市场有不同程度疲软 [49][50]。

美国贸易政策波动对投资决策的影响 - 美国贸易政策急剧波动导致投资者更多依赖"软数据"如情绪调查和传闻来辅助决策 因官方"硬指标"如失业率 新增就业 零售销售和通胀等在发布时已过时 [1] - 特朗普4月2日宣布的关税计划在几周内多次修改 扩大和撤销 打破了华尔街的常规分析模式 [1] - Cresset Capital首席投资官表示缺乏实时信息迫使公司依赖消费者信心 投资者前景和商业信心水平等软数据进行客户演示 [1] 软数据与硬数据的对比与应用 - 硬数据如就业和消费者物价显示经济韧性 而软数据如消费者信心及商业活动水平呈现不同景象 投资者在不确定性时期更倾向软数据 [2] - Reflection Asset Management指出消费者信心调查近乎实时发布 若消费者感觉不好将减少支出并损害经济 [2] - Stratos Investment Management认为软数据能预示未来 但需结合背景分析否则会变成噪音 [2] 软数据的扩展应用与替代指标 - 嘉信理财预计硬数据将证实情况恶化 但需过滤大量"古怪数据" [3] - 杜克大学教授关注区块链预测市场Polymarket的押注数据 认为其反映商业伙伴间的真实交流 [3] - Glenmede通过监测访问美国的海外游客数量等非传统指标评估关税影响 3月外国旅游支出下降13亿美元创疫情后最大跌幅 [3][4] 对软数据的争议与保留意见 - 美国财政部长贝森特强调35年投资经验中只关注硬数据而忽略调查类软数据 [5] - 美联储主席鲍威尔表示正密切关注硬软数据间的紧张关系 即将公布的利率决定受此影响 [5] - 高盛经济学家指出软数据如2022年消费者信心暴跌曾误判经济衰退 因其反映感觉而非实际经济活动 [5]

不过，并非所有汽车品牌都呈现销量下滑态势。大众汽车在英国的纯电动汽车销量在4月猛增194%，达 到2314辆；中国比亚迪汽车的销量增长311%，达到1419辆。 英国汽车制造商和贸易商协会(SMMT)6日数据显示，4月英国共销售新车120331辆，较去年同期减少 14132辆。这是英国新车销量连续第三个月出现下滑，且降幅较前两个月进一步扩大。 分析认为，消费者信心下降是导致此次销量下滑的主要原因。消费者对未来经济前景感到担忧，从而抑 制了购车需求。此外，英国政府对汽车行业的政策调整，如提高部分车型的税收，也增加了消费者的购 车成本，对销量产生了负面影响。 从具体品牌来看，特斯拉4月在英国的销量暴跌62%。数据显示，特斯拉4月在英国仅售出512辆新车， 而去年同期为1352辆。路透社分析称，特斯拉首席执行官马斯克与美国总统特朗普的亲密关系，以及他 在欧洲的相关政治立场，导致一些公众对其公司不满。 中新社伦敦5月6日电 (记者欧阳开宇)受消费者信心疲软等因素影响，英国4月新车销量同比下降超过 10%，显示该国汽车市场持续低迷。其中，特斯拉4月在英国的销量同比大幅下跌62%。 英国汽车制造商和贸易商协会首席执行官迈 ...

中国消费市场新常态核心观点 - 中国消费市场进入以个位数增长为特征的"新常态"，但实际韧性优于表面悲观预期，旅游、餐饮、食品饮料、运动户外及健康消费等领域呈现强劲复苏[1][2] - 消费者信心趋于稳定，81%了解央行刺激政策的受访者对宏观经济前景更有信心，但不同群体分化明显：农村消费者信心增强（收入增速6.6% vs 城镇4.5%），而城镇富裕老年群体信心下降20%[4][8][11] - 消费行为转向理性化，支出决策更多依赖实际收入/资产等硬性指标，富裕城镇群体计划增加2.6%日常支出，重点投向住房、汽车及体验服务[16][20] 趋势一：消费者接纳新常态 - 2025年预期消费增长率2.3%（2024年2.4%），城镇化率提升至67.0%推动城镇家庭户数增速从0.4%升至0.9%[2] - 家庭收入增长预期放缓至1.4%（2024年2.5%），36%受访者经历就业焦虑，48%城镇居民认为就业市场严峻[3] - 房产贬值成为制约消费关键因素，尤其对财务状况悲观群体影响显著[3] 趋势二：消费者信心分化 - 政策刺激效果显现：74%受访者对中国经济持乐观态度（63%预期增长不变或加快），67%对家庭财务改善有信心[9][10] - 代际差异突出：Z世代保持乐观（78%信心度），千禧一代因工作不稳定/生活成本压力成为最悲观群体（66%信心度下降14%）[11][14] - 地域分层明显：三线城市消费者信心度达79%，农村因收入高增长（+14%）信心提升最快，一线城市低收入千禧一代信心降幅达35%[12][14] 趋势三：消费转向个人成就导向 - 消费类别结构性变化：保健品/健康服务支出增幅11.9%（2024年5.0%），旅游/餐饮分别增长12%/14%，而家电/烟酒支出下降10%/12%[21] - 富裕群体更愿动用储蓄维持生活品质，新房装修、汽车及体验服务成为优先支出项，医疗美容支出增长11%[16] - 理性消费特征强化，消费者减少非必要品类支出（如家用电器-10%），增加能提升生活质量的服务消费[22]

文章核心观点 美国联合包裹运送服务公司（UPS）宣布今年通过裁员和关闭运营机构降低成本提高盈利能力，同时多家跨国公司下调业绩预期，美国消费者信心指数下降，特朗普政府关税政策引发诸多问题 [1][7] 分组1：美国联合包裹运送服务公司（UPS）情况 - 公司今年将通过大规模裁员和关闭运营机构等方式降低成本提高盈利能力 [1] - 计划今年减少约2万个运营岗位，约占员工总人数4%，到6月底第一阶段关闭73个租用和自有业务网点 [5] - 业务重构与亚马逊业务量减少相关，将减少35亿美元成本支出，到2026年下半年亚马逊通过该公司递送业务量将减少超50% [5] - 今年一季度实现营业收入215.46亿美元，同比下降0.7%，考虑关税政策变化，快递业务需求预计走弱，国内外业务营业收入预计均下降 [6] - 公司股票52周最高153.42，最低90.55，量比1.72，市盈率（TTM）14.18等，总市值819.82亿美元，总股本8.48亿 [3] 分组2：行业及其他公司情况 - 雀巢、亨氏和希尔顿等跨国公司下调2025年全年业绩预期 [7] - 美国洛杉矶港预计下周接收来自亚洲货物将下降35%，许多美国主要零售商因关税停止从国外进口货物 [7] 分组3：美国消费者及特朗普政策影响情况 - 美国4月消费者信心指数连续第五个月下降，跌至新冠疫情以来最低水平，消费者对商业环境、就业前景和未来收入预期大幅恶化 [7] - 预计今后六个月就业岗位减少的消费者比例升至32.1%，与2009年4月国际金融危机期间水平接近，对未来收入前景预期五年来首次明显负面 [7] - 48.5%的消费者预期今后12个月股价将下跌，为2011年10月以来最高比例 [7] - 关税是影响消费者对经济形势看法的最主要话题，消费者提到关税次数达该机构有记录以来最高水平 [8] - 逾半数美国人认为特朗普对通胀重视不足、政策应对力度不够，近四分之三美国人预期关税政策将抬高日常生活成本 [10] - 特朗普第二任期执政百日支持率为39%，为80年来最低，64%受访者不支持其征收关税做法，71%认为关税政策将加剧通货膨胀等 [10]

经济数据与市场情绪 - 特朗普执政百日鼓吹"重大经济胜利"但消费者信心暴跌至近五年低点 [1] - 即将公布的重磅数据可能引发市场巨震 [1] - 黄金多空拉锯 美油卖出信号强烈 美股三大股指信号分化 [1] 全球股指多空头分布 - 香港恒生指数多头84% 空头16% [3] - 标普500指数多头74% 空头26% [3] - 纳斯达克指数多头57% 空头43% [3] - 道琼斯指数多头39% 空头61% [3] - 日经225指数多头35% 空头65% [3] - 德国DAX40指数多头82% 空头18% [3] 外汇市场多空头分布 - 欧元/美元多头28% 空头72% [3] - 欧元/英镑多头64% 空头36% [3] - 欧元/日元多头31% 空头69% [3] - 欧元/澳元多头94% 空头6% [3] - 英镑/美元多头22% 空头78% [3] - 英镑/日元多头53% 空头47% [3] - 美元/日元多头52% 空头48% [3] - 美元/加元多头34% 空头66% [3] - 美元/瑞郎多头89% 空头11% [3] - 澳元/美元多头31% 空头69% [4] - 澳元/日元多头33% 空头67% [4] - 加元/日元多头50% 空头50% [4] - 纽元/美元多头50% 空头50% [4] - 纽元/日元多头32% 空头68% [4] - 美元/离岸人民币多头85% 空头15% [4]

消费者信心指数 - 美国4月谘商会消费者信心指数下降7 9点至86 0 为2020年5月以来最低水平 [1] - 该指数已连续第五个月下降 创新冠疫情爆发以来最低纪录 [1] 经济前景担忧 - 消费者对关税的担忧加剧是拖累经济前景的主因 [1] - 预计美国第一季度GDP数据将显示经济增长大幅放缓 [1] 企业行为影响 - 企业为规避关税成本而竞相进口商品 导致进口激增 [1] 消费支出趋势 - 受通胀高企及关税担忧影响 消费者支出可能出现大幅放缓 [1] - 部分家庭可能削减消费以保存储蓄 [1]

德国消费者信心意外回暖 关税影响程度相对下降 金十数据4月29日讯，尽管面临美国贸易政策冲击经济的警告，但德国消费者信心却意外上升，消费者 寄希望于即将上任的新政府的稳定性。5月GfK消费者信心指数升至-20.6，较4月高出3.7点，也高于市 场预期。NIM消费者专家Rolf Buerkl表示，特朗普在调查前夕开始的关税行动尚未对消费者情绪产生持 久影响。调查显示，消费者的收入预期和购买意愿都有明显上升，甚至经济预期也略有改善。消费者似 乎更受二月大选后组建政府谈判的影响。Buerkl指出，"目前对德国消费者而言，尽快组建政府显然更 为重要，这导致此前构成不确定性的关键因素重要性下降。"调查还显示消费者储蓄率出现下降，而此 前储蓄增长是阻碍经济活动复苏的主要问题。 ...

U.S. stocks traded lower this morning, with the Dow Jones index falling around 200 points on Friday.Following the market opening Friday, the Dow traded down 0.50% to 39,894.22 while the NASDAQ fell 0.11% to 17,147.08. The S&P 500 also fell, dropping, 0.24% to 5,471.83.Check This Out: How To Earn $500 A Month From Domino’s Pizza Stock Ahead Of Q1 EarningsLeading and Lagging SectorsCommunication services shares jumped by 0.9% on Friday.In trading on Friday, health care fell by 0.9%.Top HeadlineAlphabet Inc GO ...