百亿私募上半年业绩表现 - 上半年有业绩展示的50家百亿私募平均收益率达10 93%，跑赢同期沪深300指数0 03%的涨幅 [1] - 47家百亿私募实现正收益，占比高达94% [1] 量化私募领跑行业 - 32家有业绩展示的百亿量化私募上半年均实现正收益，平均收益率达13 72% [1] - 稳博投资、进化论资产、信弘天禾、天演资本、龙旗科技等量化私募收益居前 [1] 主观策略私募表现相对落后 - 主观百亿私募受策略局限性影响，平均收益率为5 51% [1] 市场环境分析 - 上半年市场流动性改善，小盘成长风格指数强势，为私募业绩提供有利条件 [1]

战略转型与差异化竞争 - 公司上线智能化交易终端"前海领航APP"，整合股票、基金、债券、期权等多元投资服务，通过金融科技手段精准满足投资者需求 [1] - 中小券商需走特色化道路，公司通过战略调整实现内部协同高效、考核机制明晰，形成自上而下的"作战模式"以稳定分支机构信心 [1] 量化私募生态圈建设 - 公司搭建"前海深港量化联盟平台"，整合金融科技、银行信托及私募资源，探索量化投资应用 [3] - 聚焦技术系统优势，形成以快速交易、量化策略为主，种子基金、FOF配置为辅的综合服务，量化私募收入占财富管理业务总收入的近10%（2024年1-5月数据） [4] ETF业务布局 - 公司将ETF作为财富管理重点方向，因其透明度高、费率低等优势，宽基指数叠加主题ETF可跑赢70%以上中小投资者 [5] - 推出"ETF专区"整合行情分析、策略工具及投教功能，并联合8家基金公司启动实盘大赛，计划年内举办两期以强化投教 [6] 上市公司综合服务创新 - 财富管理业务主导上市公司服务，细分16项标准化服务，包括股份托管、股权激励等，由分支机构负责人作为首席客户经理提供一站式解决方案 [8][9] - 公司实施"一核两翼"战略，以轻资产业务为核心，聚焦产品销售、上市公司服务及量化私募三大抓手推动营收增长 [9] 跨境金融与创新业务 - 设立跨境金融服务工作小组，筹划香港子公司，利用前海区位优势发展跨境理财业务 [11][12] - 创新业务如基金券结项目、RQFII双结算模式及ETF套利系统成为第二增长曲线驱动因素 [11]

市场情绪与资金流向 - 创业板上涨2个点，年内主要宽基指数除科创50外均为正收益 [1] - 融资盘连续8天净买入，与去年两次行情启动期并列历史第二激进 [2] - 南下资金连续25个交易日净买入港股后中断，单日净卖出超30亿导致AH股分化 [2][4] 增量资金来源分析 - 国家队上半年加仓A股近2000亿，成为兜底资金 [4][5][10] - 保险OCI账户及体外私募大基金通过南下渠道重点配置A+H高股息个股 [4][9][10] - 南下资金上半年净买入港股7300亿，接近去年全年8000亿规模 [4][10] - 私募证券基金1-5月新备案超1500亿，月度环比增幅超10% [6][10] - 股票型ETF净卖出140亿，剔除国家队后市场实际减持2000亿 [5] - 公募主动权益基金1-5月份额减少1000亿，月均赎回200亿 [5] 资金配置方向 - 险资与券商OCI账户集中买入高股息个股，银行板块表现突出 [10] - 南下资金与跨境ETF主攻港股科技、创新药及新消费领域 [10] - 量化私募资金涌入小微盘股，推动A股结构性过热 [10] 苹果产业链热点 - 工业富联因苹果折叠屏进入P1原型开发阶段涨停 [17] - 折叠屏手机市场需求明确，但苹果在双开应用、NFC功能等本土化需求上存在短板 [20][21] - 大中华区市占率下滑风险与产品功能缺陷直接相关 [21] 后续市场展望 - 南下资金配置港股趋势未结束，险资高股息需求持续 [12] - 国家队或暂停干预，融资盘与量化私募可能加剧结构性行情 [12] - IPO进度与产业减持政策可能成为抑制炒作的关键变量 [13]

量化私募创始人分歧事件 - 某量化私募创始人范思奇宣布卸任基金经理并计划清盘产品，理由是工作压力大影响生活质量[5] - 公司澄清仅清盘范思奇个人管理的少量自营盘，其他产品正常运作[5] - 后续范思奇发布《十年努力，一朝背刺》文章，公司指责其擅自清盘并删除数据[6][7] 事件对量化私募的影响 - 策略开发核心负责人离职导致未来业绩存在重大不确定性[9] - 该量化私募过去一年收益表现不及头部量化选股产品，回撤控制也无优势[10] - 创始人内斗案例显示将导致规模缩水、团队流失和业绩下滑[12] - 历史案例A私募因控制权纠纷导致规模腰斩，核心人员出走，产品业绩滑坡[13][14] - A私募旗下1000指增产品2022-2023年超额收益断崖式下跌，500指增产品至今未回本[15][16] - 另一案例B私募分家后经历策略流失和客户赎回，净值增长停滞半年以上[17] 公司现状与行业对比 - 涉事量化私募规模为10-20亿元，远小于历史案例中的百亿级私募[18] - 行业历史案例显示恢复期需半年以上，小规模私募复苏前景存疑[18] - 量化投资人不应承担私募内部治理风险，资金安全应为首要考虑[19]

靖奇投资创始人范思奇卸任风波 - 范思奇于6月10日发布卸任信，宣布卸任靖奇投资基金经理职务，所管理的基金产品将进入清盘流程，绝大部分产品预计月底前完成清盘 [1] - 范思奇表示卸任原因是市场环境变化带来身心压力，且管理公司事务占用过多时间影响生活质量 [1] - 靖奇投资6月12日澄清称范思奇卸任仅涉及个人管理的部分自营产品，占公司总资管规模比例较低，对公司经营无实质影响 [5] - 公司表示所有资管产品均正常运作，策略稳定，业绩达标，无任何清盘计划 [5] 股东矛盾与公司控制权争夺 - 范思奇6月22日发文称被"背刺"，称股东会提前9分钟通知将其踢出公司，失去系统权限和代码访问权 [8] - 范思奇持有公司42.73%股份为第一大股东，茅诺平和唐靖人各持28.64% [8] - 公司股东回应称范思奇先宣布卸任清盘未经过股东会讨论，公司按章程停止其权限 [10] - 股东表示决策原则是保住员工工作和避免客户恐慌 [10] 公司发展历程与股权结构变化 - 靖奇投资2015年由范思奇和唐靖人创立，初始股权为51%和49% [9] - 2019年发行第一支股票型基金，管理规模突破5亿，2020年全面向资管转型 [9] - 2021年7月引入新股东茅诺平持股30%，范思奇和唐靖人持股降至40%和30% [9] - 2023年5月股权结构调整后维持当前持股比例 [9] 公司运营现状与市场影响 - 目前管理规模10-20亿元，备案过112只私募产品，其中62只仍在运作 [11] - 业内人士认为股东公开矛盾已对公司造成伤害，可能影响代销关系、投资者信心和员工稳定性 [12] - 范思奇质疑股东团队缺乏交易和IT专业知识如何维持量化私募运作 [10] 行业经验与防范建议 - 私募应在创始阶段明确股东持股比例、职责范围和利益分配机制 [13] - 需建立合理内控制度和定期股东沟通机制 [13] - 应健全员工激励体系避免核心投研成员变动影响 [13]

公司控制权争夺事件 - 靖奇投资创始人范思奇控诉在"提前9分钟通知的股东会"上被罢免所有职务并封锁系统权限，称此为"彻底背刺"[2] - 范思奇指责股东团队未经书面讨论单方面罢免其职务，并强调自己作为持股36.36%的第一大股东及执行董事的合法权利[7][9] - 公司回应称采取应急预案是因范思奇单方面宣布清盘产品等越权行为，并否认存在夺权[5][6] 事件发展时间线 - 6月11日范思奇宣布卸任基金经理并计划清盘自营产品，公司声明称清盘仅涉及小部分资管且运作正常[3][5] - 6月22日范思奇发布《十年努力，一朝背刺》揭露权力斗争，指控股东会程序违规[2][7] - 公司剩余股东签署一致行动人协议，唐靖人成为实控人，计划进行股权变更[9][11] 公司背景与矛盾根源 - 公司2015年由伦敦大学校友范思奇（策略研发）与唐靖人（渠道拓展）共同创立，曾创6年30倍、年化85%的业绩[8][9] - 矛盾源于管理权分配：范思奇专注策略研发而将印章、财务等交予其他股东，导致运营监管缺失[5][9] - 当前股权结构为范思奇36.36%、唐靖人27.27%、茅诺平27.27%、上海竞而启9.09%[9] 行业影响与现状 - 量化私募行业竞争加剧，百亿级私募达39家，核心岗位变动频发（如佳期投资、平方和投资等）[13] - 行业从业绩比拼转向综合实力竞争，基金经理普遍面临时间分配失衡与激励机制扭曲问题[13][14] - 高管内斗可能导致管理失效、业绩下滑及投资者信息不对称等隐性成本[12][13]

华商基金概况 - 成立于2005年12月20日，总部位于北京，注册资本1亿元人民币 [2][4] - 股权结构：深圳市五洲协和投资有限公司持股46%，华龙证券持股34%，济钢集团持股20% [4] - 核心价值观为"诚信、专业、合作、进取、责任"，使命是"优化资源配置，助力企业成长，为投资者创造财富" [4] 产品与业绩表现 - 拥有5大公募产品序列，共95只产品，涵盖股票型、混合型、债券型、货币型及FOF型 [6] - 主动权益类基金近5年绝对收益率82.30%，近7年达121.79%，排名行业前十 [7] - 主动固收类基金近5年绝对收益率46.86%，近7年达60.91%，排名行业第一 [8][9] 投研体系与团队 - 投研理念强调"深度研究"与"投研一体化"，研究员需深耕细分领域并输出可落地的投资建议 [10][11] - 通过内部投研平台整合资源，缩短"研究-投资"转化链条，提升组合收益转化效率 [11] - 团队分为权益投资部、量化投资部、多资产投资部等6大部门，涵盖张明听、童立等20余名基金经理 [12][13] 行业荣誉 - 累计获得4次金牛基金公司、1次金牛进取公司奖、1次金牛卓越回报奖及27次基金产品奖 [17] - 另获4次明星基金公司、3次金基金TOP公司、23次金基金产品奖等多项行业认可 [20]

创始人范思奇控诉股东会事件 - 范思奇称被股东会"背刺出局"，认为交接不体面且未经书面讨论即被单方面罢免全部职务 [1][3] - 失去系统权限、员工联络通道及自写代码权限，股东对外宣称"靖奇只是走了一个quant"并暗示其精神问题 [3][5] - 质疑股东团队缺乏量化交易专业知识，指出交易所重大行情更新时代码均有调整，显示股东对业务的无知 [4][5] 公司控制权与运营矛盾 - 范思奇专注策略研发而将印章、财务等交由另两位股东把控，导致运营决策超出监管范围成为矛盾导火索 [3][5] - 作为最大股东（持股36.36%）及法定代表人，声明保留对虚假陈述与治理权侵占的法律追责权利 [6][18] - 上海竞而启合伙企业（持股9.09%）由范思奇、唐靖人、茅诺平分别持股70%、15%、15%，存在复杂股权关联 [18][19] 基金经理卸任与基金清盘 - 范思奇6月10日宣布卸任基金经理，称市场压力及公司事务消耗热情，其管理产品进入清盘流程 [9][10] - 靖奇投资澄清清盘仅涉个人自营产品（占总规模比例低），强调其他产品运作正常且无清盘计划 [11][13] - 公司称近一年投研体系优化，团队扩充至17人，管理规模10-20亿元，2015-2019年自营产品年化收益达85% [13][17] 公司创始背景与股东结构 - 2014年由范思奇与大学同学唐靖人共同创立，分工为策略研发与资源渠道，2015年备案时注册资本110万元 [17][18] - 股东包括范思奇（36.36%）、唐靖人（27.27%）、新宿（27.27%）及上海竞而启合伙企业（9.09%） [18] - 创始阶段通过杠杆投资特斯拉获百倍收益，自营期间六年创造近30倍复合收益 [17]

报告行业投资评级 - 看多四大股指上行，成长风格有望领涨 [2] 报告的核心观点 - 中美伦敦磋商达成实施框架协议鼓舞两市主要指数上行，该协议为日内瓦协商结果增加“实质性内容”，解决关键矿产和核心材料限制措施，稳定全球经济，全球资产再配置利好A股 [2] - 海外“聪明钱”看多中国资产，建议股指期货方向交易看多四大股指上行，成长风格有望领涨；股指期权交易买入成长类指数远月深虚值看涨期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三两市主要指数在中美伦敦磋商达成框架协议利好下快速上行收复跌幅，两市成交额1.25万亿元有所减量，中证1000、中证500、沪深300、上证50指数均上涨，行业与主题ETF及两市板块指数有涨有跌，沪深300、中证500指数股指期货沉淀资金分别净流入40、4亿元 [1] 重要资讯 - 中美双方原则上就落实两国元首通话及日内瓦会谈共识达成框架，有利于中美经贸及全球经济发展，稀土和磁铁问题预计解决 [1] - 十余家车企将支付账期统一至60天内 [1] - 世界银行将2025年全球GDP增长预测从2.7%下调至2.3%，70%国家经济增速被下调 [1] - 宁德时代宣布量产交付587Ah电芯 [1] - 马斯克称首辆自动驾驶特斯拉汽车6月28日交付，Robotaxi 6月22日公开试运营 [1] - EIA预计美国原油产量从今年二季度每日1350万桶降至2026年四季度1330万桶/日，活跃钻机数量上月降幅超预期 [1][2] - 新协议将在一定钢铁进口量内取消对墨西哥钢铁50%关税，豁免关税进口量上限提高 [2] - 美国5月CPI同比增长2.4%符合预期，核心CPI同比增长2.8%低于预期 [2] - 美国上诉法院裁定上诉程序期间特朗普关税措施继续生效，7月31日听取辩论 [2] 市场逻辑 - 周三两市主要指数因中美伦敦磋商达成实施框架利好上行，双方就贸易争议休战及合作重回正轨达成阶段性框架协议，框架协议为日内瓦协商结果增加“实质性内容” [2] 后市展望 - 中美经贸团队达成框架性协议稳定全球经济，全球资产再配置利好A股，看多四大股指上行，成长风格有望领涨 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易看多四大股指上行，成长风格有望领涨 [2] - 股指期权交易买入成长类指数远月深虚值看涨期权 [2]

公司动态 - 靖奇投资创始人范思奇宣布卸任基金经理职务 所管理的基金产品将进入清盘流程 预计本月底前完成 [2] - 范思奇透露市场环境变化带来身心压力 管理公司事务影响生活质量 计划继续从事交易相关工作但不再以公司形式参与 [2] - 涉及清盘的基金主要为范思奇个人管理的自营产品 占公司总管理规模比例不大 公司投研团队充沛且策略运行良好 资管业务不受影响 [2] - 公司去年以来引入多位新PM扩充产品线 后续股权结构可能调整 将提升其他合伙人股权占比和团队激励 [2] 公司概况 - 靖奇投资成立于2015年3月 同年8月完成备案登记 目前有17名全职员工 管理规模10-20亿元 [3] - 公司名称取自两位创始人范思奇和唐靖人的姓名 范思奇为公司第一大股东 唐靖人早年任职南华期货海外事业部 现任合规风控负责人 [3] - 截至5月底 公司有业绩披露的3只产品均为量化选股策略 近一年收益均值在10-20亿规模组排名第四 [3][8] 产品表现 - 公司旗下3只量化选股策略产品为靖奇基石5号B类份额 靖奇略懂二号B类份额 靖奇睿科五号 [3][7] - 在10-20亿元规模的量化私募近一年收益排名中 靖奇投资位列第四 [8]