工业增加值 - 四川省1至4月规模以上工业增加值同比增长7.1%，其中国有企业增长8.1%，股份制企业增长6.4% [1] - 41个大类行业中35个实现增长，汽车制造业增长22.3%，化学原料和化学制品制造业增长20.0%，计算机通信和其他电子设备制造业增长15.0%，黑色金属冶炼和压延加工业增长14.9%，电气机械和器材制造业增长10.6% [1] - 主要工业产品产量：智能手表增长92.7%，发电机组增长73.1%，锂离子电池增长66.7%，汽车增长35.6%，工业锅炉增长28.3%，集成电路增长15.7%，彩色电视机增长14.9%，智能手机增长12.4%，粗钢增长10.6% [1] 固定资产投资 - 四川省1至4月固定资产投资同比增长3.2%，其中第一产业投资增长20.5%，第二产业投资增长15.7%，工业投资增长15.9% [1] 社会消费品零售 - 四川省1至4月社会消费品零售总额9285.9亿元，同比增长5.3%，其中城镇增长5.2%，乡村增长5.9% [2] - 按消费形态分：餐饮收入增长4.6%，商品零售增长5.4% [2] - 热点商品：通讯器材类零售额增长79.2%，家用电器和音像器材类增长16.4%，粮油食品类增长13.0%，饮料类增长12.7%，文化办公用品类增长10.5% [2]

报告行业投资评级 - 宏观与金融板块国债投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 4月固定资产投资和消费略不及预期，工业生产和出口好于预期，经济增长总体平稳；中美经贸会谈带来短暂喘息但有长期不确定性；周一国债期货整体上涨，国有大行调降存款利率消息有利多头，国债期货短线或偏多 [2] - 交易型投资可进行波段操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一国债期货主力合约开盘高开，早盘震荡上行，午后多横盘整理、超长期品种连续上涨；收盘时30年期国债期货主力合约TL2506涨0.37%，10年期T2506涨0.13%，5年期TF2506涨0.04%，2年期TS2509涨0.02% [1] 重要资讯 - 公开市场：周一央行开展1350亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日430亿元逆回购到期，净投放920亿元 [1] - 资金市场：周一银行间资金市场短期利率下行，DR001加权平均1.54%（上一交易日1.63%），DR007加权平均1.60%（上一交易日1.64%） [1] - 现券市场：周一银行间国债现券收盘收益率多数下行，2年期下行1.04个BP至1.46%，5年期下行0.98个BP至1.57%，10年期上行1.00个BP至1.69%，30年期下行1.70个BP至1.86% [1] - 房产数据：4月一线城市二手住宅销售价格环比由涨转降，二、三线城市环比降幅扩大；1 - 4月全国房地产开发投资同比降10.3%，降幅较一季度扩大；1 - 4月全国新建商品房销售面积同比降2.8%，销售额降3.2% [1][2] - 投资数据：1 - 4月全国固定资产投资同比增4.0%，低于市场预期；广义基建投资同比增10.85%，好于预期；狭义基建投资同比增5.8%；制造业投资同比增8.8%，略低于预期 [1][2] - 工业数据：4月规模以上工业增加值同比实际增6.1%，好于预期；制造业增加值增长6.6%；高技术制造业同比增长10.0% [2] - 消费数据：4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，略低于预期；全国服务业生产指数同比增长6.0% [2] - 就业数据：4月全国城镇调查失业率为5.1%，比上月降0.1个百分点 [2] - 银行动态：多家国有大行及部分股份行将于5月20日起下调人民币存款挂牌利率 [2] 市场逻辑 - 1 - 4月全国固定资产投资、4月社会消费品零售总额略不及预期，4月规模以上工业增加值、中国以美元计价出口好于预期，4月经济增长总体平稳；中美经贸会谈90天窗口期带来短暂喘息但有长期不确定性；周一国债期货整体上涨，国有大行调降存款利率消息有利多头，国债期货短线或偏多 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

国民经济运行情况 - 4月全国规模以上工业增加值同比增长6.1% 其中装备制造业增加值同比增长9.8% 高技术制造业增加值同比增长10.0% [1] - 3D打印设备产量同比增长60.7% 工业机器人产量同比增长51.5% 新能源汽车产量同比增长38.9% [1] 市场销售表现 - 4月社会消费品零售总额37174亿元 同比增长5.1% [1] - 限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长38.8% 文化办公用品类零售额同比增长33.5% 家具类零售额同比增长26.9% [1] 固定资产投资 - 前4月全国固定资产投资147024亿元 同比增长4.0% 扣除房地产开发投资后增长8.0% [1] 进出口贸易 - 4月货物进出口总额38391亿元 同比增长5.6% 其中出口22645亿元 增长9.3% [1] - 前4月货物进出口总额141389亿元 同比增长2.4% [1] 政策与展望 - 宏观政策协同发力推动主要指标平稳较快增长 需着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [3] 报告的核心观点 - 4月社零及电商大盘维持相对稳健增长，国补品类增速保持领先，当前内需有望发力，若刺激消费政策出台消费互联网龙头将显著受益，推荐质地好、业绩佳、回购高、估值低的消费互联 网龙头公司 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 行业规模 - 股票家数133只，占比2.6%；总市值11723亿元，占比1.4%；流通市值10762亿元，占比1.4% [3] 行业指数 - 1个月绝对表现4.1%，6个月28.9%，12个月27.5%；相对表现1个月10.2%，6个月31.3%，12个月21.5% [4] 4月社零情况 - 4月社会消费品零售总额37174亿元，当月同比+5.1%；商品零售总额收入33007亿元，同比增长5.1%；餐饮收入4167亿元，同比增长5.2% [4] - 1 - 4月交通出行、通讯信息、旅游咨询租赁服务类零售额均保持两位数增长 [4] - 4月城镇消费品零售额32376亿元，同比增长5.2%，乡村消费品零售额4798亿元，增长4.7% [4] 4月实物网上零售额情况 - 4月实物商品网上零售总额收入9317亿元，当月同比+6.1%，电商大盘同比增速高于社零大盘 [4] - 吃/穿/用类商品网上商品零售额分别累计同比14.6%/0.5%/5.5%，增速环比+0.6 /+0.6 /-0.2pct [4] 4月线下业态情况 - 4月便利店、专业店、超市、百货店、品牌专卖店零售额分别同比9.1%、6.4%、5.2%、1.7%和1.4% [4] 4月分品类情况 - 必选品类中粮油食品、日用品类分别同比+14%、+7.6%，增速均超过社零大盘 [4] - 可选品类中国补类目保持增速领先，家电及音像器材同比+38.8%，通讯器材类同比+19.9%，文化办公用品类同比+33.5% [4] - 金银珠宝类增长加速，同比+25.3% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月零售在补贴政策支撑下维持较快增长，5月假日经济、电商大促、补贴政策三方共振，零售额有望保持较快增长，关税风波短期内暂告一段落，内需消费和新型消费将迎来安稳经营环境 [45] - 股市方面，新兴消费已达相对高位，建议关注电商大促中GMV有望提升的个股，如巨子生物、乖宝宠物、珀莱雅、名创优品 [45] 根据相关目录分别进行总结 宏观消费运行概述 社会消费品零售总额 - 4月消费品零售总额约3.7万亿，同比增5.1%，商品零售收入约3.3万亿，同比增5.1%，餐饮销售额4167亿，同比增5.2%，网上零售1.1万亿，同比增1.4%，网上零售占比为30.1%，环比3月占比下降2.8pcts [7] 出行情况 - 今年出行热情高涨，2月下旬起跨境航班量比照2019年同期恢复程度稳步提升，4月30日恢复程度为85.9%；五一期间全社会人员流动总量达14.7亿人次，同比增7.9%，全国出游人次达3.14亿人次，同比增6.4% [15] 消费行业运行概述 票房 - 4月票房为11.98亿，同比下降46%，1 - 4月累计票房256亿，同比增37%；五一档总票房7.4亿，同比下降51%，因优质影片供给不足，观影需求受出行分流；下半年有15部电影有望冲击10亿元以上票房，部分影片暑期档上映表现待观望 [21] CPI - 4月CPI同比下降0.1%，增速持平，剔除食品及能源，核心CPI同比增0.5%，增速环比持平；4月食品CPI同比下降0.2%，增速环比回升1.2pcts，交通通信CPI同比下降3.9%，增速环比下降1.3pcts；4月PPI同比下降2.7%，降幅扩大，PPI、CPI剪刀差扩大至2.6% [26] - 4月食品类CPI显着回升，牛肉、水果等CPI增速有回升；交通通信CPI同比下降，因油价下跌，4月燃料CPI同比下降10.2%，降幅扩大 [29] 生产资料价格走势 - 生产资料价格整体低迷，短期关税风险消散，棉花、猪肉等价格上涨动力不足，原奶价格跌幅收窄，行业供需稳步改善 [41] 期间板块涨跌情况 - A股近一个月内，内需消费表现强劲，“618”大促刺激下，美容护理板块跑赢大市 [44] 行业观点 - 5月假日效应及电商大促共振，零售增速有望保持高位 [2]

生产端 - 4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，累计同比6.4%，较一季度略降0.1个百分点，高技术产业工业增加值当月同比10%，4月环比增长0.22%，开年至今相比去年年末增长1.57%，弱于去年1 - 4月的2.3%，二季度GDP保持5%以上可能性较大[3] 投资端 - 4月固定资产投资累计同比增长4%，较1 - 3月慢0.2个百分点，同期PPI累计负增加深0.1个百分点[3] - 广义基建累计同比增速10.85%，狭义基建5.8%与前值持平，制造业投资累计同比8.8%，房地产开发投资完成额累计同比 - 10.3% [3] 消费端 - 4月社会消费品零售总额当月同比5.1%，金银珠宝零售额当月同比25.3%，文化办公用品类当月同比33.5%，家用电器和音像器材类当月同比38.8% [3] - 4月通讯器材零售额当月同比19.9%，建筑及装潢材料4月当月同比9.7% [3] 就业端 - 4月城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点，较前一年同期高0.1个百分点[3] 综合情况 - 4月内需指标未失速，外需企业谋求增长空间，维持增速稳定，后续针对中微观企业支持将优先加码[3] 风险提示 - 存在抢出口、抢转口透支下半年增速的风险[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月零售在补贴政策支撑下维持较快增长，5月假日经济、电商大促、补贴政策三方共振，零售额有望保持较快增长，关税风波短期内暂告一段落，内需消费和新型消费将迎来安稳经营环境 [45] - 股市方面，新兴消费已达相对高位，建议关注电商大促中GMV有望提升的个股，如巨子生物、乖宝宠物、珀莱雅、名创优品 [45] 各目录总结 宏观消费运行概述 社会消费品零售总额 - 4月消费品零售总额约3.7万亿，同比增5.1%，商品零售收入约3.3万亿，同比增5.1%，餐饮销售额4167亿，同比增5.2%，网上零售1.1万亿，同比增1.4%，网上零售占比30.1%，环比3月下降2.8pcts [7] 出行情况 - 今年出行热情高涨，2月下旬起跨境航班量比照2019年同期恢复程度稳步提升，4月30日恢复程度为85.9%；五一期间全社会人员流动总量达14.7亿人次，同比增7.9%，全国出游人次达3.14亿人次，同比增6.4% [15] 消费行业运行概述 票房 - 4月票房11.98亿，同比下降46%，1 - 4月累计票房256亿，同比增37%；五一档总票房7.4亿，同比下降51%，因优质影片供给不足，观影需求受出行分流；下半年有15部电影有望冲击10亿以上票房，部分影片暑期档上映表现待观望 [21] CPI - 4月CPI同比下降0.1%，增速持平，核心CPI同比增0.5%，增速环比持平；食品CPI同比下降0.2%，增速环比回升1.2pcts，交通通信CPI同比下降3.9%，增速环比下降1.3pcts；4月PPI同比下降2.7%，降幅扩大，PPI、CPI剪刀差扩大至2.6% [26] - 4月食品类CPI显着回升，牛肉、水果等CPI增速有回升；交通通信CPI同比下降，因油价下跌，4月燃料CPI同比下降10.2%，降幅扩大 [29] 生产资料价格走势 - 生产资料价格整体低迷，短期关税风险消散，棉花、猪肉等价格上涨动力不足，原奶价格跌幅收窄，行业供需稳步改善 [41] 期间板块涨跌情况 - A股近一个月内，内需消费表现强劲，“618”大促刺激下，美容护理板块跑赢大市 [44] 行业观点 - 5月假日效应及电商大促共振，零售增速有望保持高位 [2]

经济数据总体表现 - 4月全国社会消费品零售总额同比增长5.1% 环比增长0.24% [2] - 4月货物进出口总额38391亿元 同比增长5.6% [2] - 国民经济顶住压力稳定增长 延续向新向好发展态势 [2] 社会消费品零售细分 - 4月社会消费品零售总额37174亿元 同比增长5.1% 其中除汽车以外的消费品零售额33548亿元 增长5.6% [3] - 1-4月社会消费品零售总额161845亿元 增长4.7% 其中除汽车以外的消费品零售额147005亿元 增长5.2% [3] - 4月城镇消费品零售额32376亿元 同比增长5.2% 乡村消费品零售额4798亿元 增长4.7% [3] - 4月商品零售额33007亿元 同比增长5.1% 餐饮收入4167亿元 增长5.2% [3] - 1-4月商品零售额143651亿元 增长4.7% 餐饮收入18194亿元 增长4.8% [3] 网上零售及特定品类表现 - 1-4月全国网上零售额47419亿元 同比增长7.7% 其中实物商品网上零售额增长5.8% 占社零总额24.3% [3] - 4月限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长38.8% 文化办公用品类增长33.5% 家具类增长26.9% 通讯器材类增长19.9% [4] 外贸进出口情况 - 4月出口22645亿元 增长9.3% 进口15745亿元 增长0.8% [6] - 1-4月货物进出口总额141389亿元 同比增长2.4% 其中出口增长7.5% 进口下降4.2% [7] - 1-4月我国和东盟进出口总额同比增长9.2% 比一季度加快2.1个百分点 [7] - 1-4月对共建"一带一路"国家进出口增长3.9% 加快1.7个百分点 [7] - 1-4月民营企业进出口同比增长6.8% 比一季度加快1个百分点 [7] - 机电产品成为出口重要增长点 [7]

| 指 标 | 4月 绝对量 | | 1—4月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 同比增长（%） | 绝对量 | 同比增长（%） | | | （亿元） | | （亿元） | | | 社会消费品零售总额 | 37174 | 5.1 | 161845 | 4.7 | | 其中：除汽车以外的消费品零售额 | 33548 | 5.6 | 147005 | 5.2 | | 其中：限额以上单位消费品零售额 | 14992 | 6.3 | 64082 | 5.9 | | 其中：实物商品网上零售额 | - | - | 39265 | 5.8 | | 按经营地分 | | | | | | 城镇 | 32376 | 5.2 | 140433 | 4.7 | | 乡村 | 4798 | 4.7 | 21412 | 4.8 | | 按消费类型分 | | | | | | 餐饮收入 | 4167 | 5.2 | 18194 | 4.8 | | 其中：限额以上单位餐饮收入 | 1230 | 3.7 | 5197 | 4.4 | | 商品零售额 | 33007 | 5.1 | 143651 | ...

中国4月社会消费品零售总额环比 -0.08%，前值0.58%。 ...