报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金继续创新高，白银冲击50新高，铜因美元回升限制价格上涨，锌小幅反弹，铅因库存增加限制价格回升，锡加速上行，铝区间震荡，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金跟随电解铝，镍是冶炼累库与矿端预期博弈需警惕消息扰动，不锈钢是短线供需与成本博弈钢价震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属（黄金、白银） - 黄金沪金2512昨日收盘价914.32，日涨幅7.24%，夜盘收盘价902.28，夜盘涨幅 -1.17%；Comex黄金2512昨日收盘价3991.10，日涨幅5.31%。白银沪银2512昨日收盘价11169，日涨幅5.54%，夜盘收盘价11078.00，夜盘涨幅 -1.17%；Comex白银2512昨日收盘价47.655，日涨幅2.78%。黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [5] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价86750，日涨幅4.38%，夜盘收盘价86650，夜盘涨幅 -0.12%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10777，日涨幅0.74%。宏观上美国宏观经济数据真空投资者担忧泡沫风险，产业上自由港印尼矿遭遇不可抗力。铜趋势强度为0 [9] 锌 - 沪锌主力收盘价22315，较前日变动2.25%；伦锌3M电子盘收盘价2994.5，较前日变动 -1.56%。美联储理事巴尔强调通胀风险，美国财长提及赤字比例。锌趋势强度为0 [12] 铅 - 沪铅主力收盘价17115，较前日变动1.03%；伦铅3M电子盘收盘价2004.5，较前日变动 -0.02%。美国宏观经济数据真空投资者担忧泡沫风险，美联储理事强调通胀风险。铅趋势强度为0 [15] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价287090，日涨幅4.75%，夜盘收盘价287400，夜盘涨幅0.82%；伦锡3M电子盘昨日收盘价36820，日涨幅1.57%。产业上SMM 1锡锭价格较前日涨7000。锡趋势强度为1 [18] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价21090，LME铝3M收盘价2783；沪氧化铝主力合约收盘价2875；铝合金主力合约收盘价20615。美国劳工统计局准备在政府关门期间发布9月CPI数据。铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [22] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价124480，不锈钢主力收盘价12860。印尼计划缩短采矿配额期限，某镍铁冶炼产业园停产，部分采矿公司被制裁等。镍、不锈钢趋势强度均为0 [25]

报告行业投资评级 - 尿素、甲醇、纯苯、苯乙烯、丙烯、塑料、PVC、PTA、乙二醇、短纤、玻璃、纯碱、瓶片均未明确投资评级 ，星级说明中红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌，★☆☆代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动但盘面可操作性不强，★★☆代表持多/空，有较为明晰的上涨/下跌趋势且行情正在盘面发酵，★★★代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会，白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态且当前盘面可操作性较差以观望为主 [1][9] 报告的核心观点 - 化工各细分行业走势分化，部分产品价格受供需、装置检修、库存等因素影响有不同表现，投资操作需根据各产品具体情况判断 [2][3][5] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 国庆期间东营某装置提前检修且下游需求回暖推动丙烯价格上行，但期货节后首日收跌，期现走势分歧基差走扩 [2] - 聚烯烃下游需求旺季不旺，新产能释放使国产量增长，双节累库节后去库压力大价格承压 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 国庆期间油价下跌后反弹，纯苯盘面先跌后涨，华东现货偏弱，装置开工回升港口库存下降，现实基本面尚可但进口量高及需求回落预期拖累市场 [3] - 苯乙烯期货主力合约收跌，成本端受油价影响有限，需求旺季不旺，供应增量明显，库存同比偏高且震荡累库，价格受供给端压制呈熊市格局 [3] 聚酯 - 假期外盘油价下跌后反弹，PX和PTA早盘走弱午后回升，PX开工提升，PTA环节修复利润，后市上游原料近端供需格局尚可但10月中下旬需求或转淡 [5] - 乙二醇国内开工提升，假期港口累库幅度大，中期新装置量产及需求转弱，1 - 5月差承压 [5] - 短纤新产能有限负荷高位，旺季需求回升有提振，可短期多配 [5] - 瓶片提负，但天气转凉需求或转淡，产能过剩加工差承压 [5] 煤化工 - 甲醇期货盘面大幅下跌，假期间进口量高港口累库，国内装置产能利用率提升，企业库存小幅增加，进口充足港口预期累库，近端弱势远月预期偏强 [6] - 国庆期间尿素生产企业大幅累库，供应高企业出货压力大，下游需求跟进不足，出口订单发货港口去库，印度招标短期提振有限，国内供需宽松格局难改 [6] 氯碱 - PVC主力合约下跌，假期下游需求减弱供应高位，库存大幅增加，检修结束和新增产能释放使供应压力高，行业累库，成本支撑不明显或震荡偏弱 [7] - 烧碱期货大幅下跌，下游押车采购价或下调，库存增加，十月检修规模小供应仍高压，下游对高价抵触，弱现实强预期无法证伪建议观望 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱期价弱势运行，节前去库节后累库，重碱刚需平稳，光伏行业库存转增预计点火放缓，10月检修少供应高压，长期供需过剩可寻找高位做空机会 [8] - 玻璃期价窄幅震荡，假期下游放假产销不足季节性累库，部分地区提涨报价，日熔高位，加工订单改善但不足，关注去产能情况，低估值下下跌幅度有限可关注成本附近低多思路 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油短线转弱，波动将放大；低硫燃料油开盘或下跌，外盘现货高低硫价差继续收窄 [1] - 燃料油趋势强度为 -1，低硫燃料油趋势强度为 -1，均表示看空 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货数据 - FU2510 收盘价 3.098 元/吨，日涨 3.47%，结算价 3.044 元/吨，结算价涨 0.63%；成交 24 手，变动 -295 手，持仓 3999 手 [1] - FU2511 收盘价 3.007 元/吨，日涨 0.63%，结算价 2995 元/吨，结算价跌 -2.03%；成交 8320 手，变动 -13433 手，持仓 14125 手，变动 -2008 手 [1] - LU2510 收盘价 3.450 元/吨，日涨 0.00%，结算价 3.450 元/吨，结算价涨 0.00%；成交 0 手，持仓 1293 手 [1] - LU2511 收盘价 3394 元/吨，日涨 0.00%，结算价 3402 元/吨，结算价跌 -2.30%；成交 53362 手，变动 -15035 手，持仓 27724 手，变动 -6614 手 [1] - 燃料油全市场昨日仓单（FU）77790，仓单变化 0；昨日仓单（LU）15020，仓单变化 0 [1] 现货价格 - 新加坡 FOB 高硫（3.5%S）395.2 美元/吨，日涨 0.72%；低硫（0.5%S）463.3 美元/吨，日跌 -0.22% [1] - 新加坡 Bunker 高硫（3.5%S）406.0 美元/吨，日涨 0.50%；低硫（0.5%S）475.0 美元/吨，日涨 0.00% [1] - 富查伊拉 Bunker 高硫（3.5%S）425.0 美元/吨，日涨 1.19%；低硫（0.5%S）476.0 美元/吨，日跌 -0.42% [1] - 舟山 Bunker 高硫（3.5%S）430.0 美元/吨，日涨 0.23%；低硫（0.5%S）498.0 美元/吨，日跌 -0.40% [1] - 上海 Bunker 高硫（3.5%S）433.0 美元/吨，日涨 0.23%；低硫（0.5%S）499.0 美元/吨，日跌 -0.40% [1] - 东京 Bunker 高硫（3.5%S）456.0 美元/吨，日涨 0.66%；低硫（0.5%S）507.0 美元/吨，日跌 -0.20% [1] - 韩国 Bunker 高硫（3.5%S）437.0 美元/吨，日涨 0.00%；低硫（0.5%S）500.0 美元/吨，日跌 -0.99% [1] 价差数据 - FU10 - 11 昨日价差 91 元/吨，结算价差 49 元/吨，价差差值 -42 元/吨 [1] - LU10 - 11 昨日价差 未提及，结算价差 48 元/吨，价差差值 -8 元/吨 [1] - LU10 - FU10 昨日价差 352 元/吨，结算价差 406 元/吨，价差差值 54 元/吨 [1] - FU2510 - 新加坡 MOPS（3.5%S）昨日价差 285.0 元/吨，前日价差 201.2 元/吨，价差变动 83.9 元/吨 [1] - LU2510 - 新加坡 MOPS（0.5%S）昨日价差 151.7 元/吨，前日价差 144.5 元/吨，价差变动 7.3 元/吨 [1] - 新加坡 MOPS（0.5%S - 3.5%S）昨日价差 68.2 美元/吨，前日价差 72.0 美元/吨，价差变动 -3.9 美元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍市场面临冶炼累库与矿端预期的博弈，需警惕消息扰动；不锈钢市场则是短线供需与成本博弈，钢价震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 镍方面，沪镍主力收盘价为120,900，较T - 1下跌200；成交量为127,190，较T - 1增加29,433；1进口镍价格为121,650，较T - 1上涨450等 [1] - 不锈钢方面，不锈钢主力收盘价为12,730，较T - 1下跌30；成交量为224,083，较T - 1减少51,373；304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾价格为13,100，较T - 1持平 [1] 宏观及行业新闻 - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年，以改善行业治理和控制供应 [1] - 印尼2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨 [2] - 印尼某镍铁冶炼产业园因亏损暂停全部EF产线，预计影响镍铁产量约1900金属吨/月 [2][4] - 印尼矿产和煤炭开采公司需重新提交2026年工作计划和预算，10月开始提交 [4] - 山东某钢厂因产能限制和产量压减目标开启检修，暂停8月签订的长期供货协议交货义务 [4] - 印尼总统表示将严惩非法采矿行为，已收到1063个非法矿场报告 [4] - 印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel超148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月 [5] - 中国暂停针对从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴 [6] - 印尼能源和矿产资源部对190家采矿公司实施制裁，提交索赔计划文件并担保可取消制裁 [6] 趋势强度 镍趋势强度为 +1，不锈钢趋势强度为 +1，取值范围为【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [7]

报告行业投资评级 - 豆一投资评级为震荡 [2] - 豆粕投资评级为震荡，需规避长假风险 [3] 报告的核心观点 - 9月29日CBOT大豆期货收盘略微下跌，原因是美国大豆丰产在望且中国对美豆需求不足；美国玉米带天气利于收割，本周天气类似；分析师预计截至9月1日美豆库存较上年同期降5.6%且低于9月供需报告预测；截至9月28日美豆收割完成19%，与预期相符；巴西大豆播种完成3.2%，高于去年同期 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面：DCE豆一2511日盘收盘价3938元/吨，跌2（-0.05%），夜盘收盘价3926元/吨，跌5（-0.13%）；DCE豆粕2601日盘收盘价2933元/吨，跌16（-0.54%），夜盘收盘价2931元/吨，跌6（-0.20%）；CBOT大豆11收盘价1009.25美分/蒲，跌4.75（-0.47%）；CBOT豆粕12收盘价275美元/短吨，涨0.1（+0.04%） [2] - 现货方面：山东豆粕价格2950 - 2980元/吨持平，有不同月份基差情况；华东泰州汇福豆粕价格2920元/吨持平，张家港达孚不同月份基差有变化；华南豆粕价格2920 - 2990元/吨，有不同月份基差情况 [2] - 主要产业数据：前一交易日豆粕成交量12.04万吨/日，前两交易日为8.05万吨/日；前两交易日豆粕库存117.04万吨/周 [2] 宏观及行业新闻 - 9月29日CBOT大豆因收获压力和中国需求不足下跌，美国玉米带天气利于收割，本周延续；周二美国农业部将发布季度谷物库存报告，分析师预计截至9月1日美豆库存3.23亿蒲，较上年同期降5.6%且低于9月供需报告预测；截至9月28日美豆收割完成19%，与预期相符；巴西大豆播种完成3.2%，高于去年同期 [2][4] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，指报告日日盘主力合约期价波动情况 [4]

核心观点 - 报告对沪胶和合成胶期货持偏弱运行的观点，短期和中期均看震荡，日内走势震荡偏弱 [1][5][6] - 核心驱动因素是需求端驱动力量减弱，而供应端压力持续 [5][6] 品种行情与逻辑：沪胶 (RU) - **合约与价格**：分析标的为沪胶2601合约，前一交易日夜盘期价收低0.68%至15235元/吨 [5] - **行情走势**：日内观点为震荡偏弱，短期和中期观点均为震荡 [1][5] - **核心逻辑**：前期宏观利多预期已被市场消化，同时临近国庆长假，国内轮胎行业开工率出现走弱，导致橡胶需求驱动下降，尽管供应端压力依然存在 [5] 品种行情与逻辑：合成胶 (BR) - **合约与价格**：分析标的为合成胶2511合约，前一交易日夜盘期价收低0.75%至11200元/吨 [6] - **行情走势**：日内观点为震荡偏弱，短期和中期观点均为震荡 [1][6] - **核心逻辑**：驱动逻辑与沪胶一致，宏观利好消退叠加国庆假期前轮胎行业开工率走弱，需求驱动减弱，同时供应压力未减 [6] 市场背景与定义 - **时间周期定义**：短期指一周以内，中期指两周至一个月 [1] - **行情分类标准**：日内涨跌幅在0~1%之间被定义为震荡偏强或震荡偏弱 [3][4]

大豆期货价格表现 - 周一早盘大豆期货价格下跌3至4美分，而周五收盘时曾录得1至2美分的涨幅，但自上周五以来，11月合约价格已累计下跌11.75美分 [1] - 豆粕期货价格上涨20美分至3.60美元，但10月合约上周下跌14.10美元/吨 [1] - 豆油期货收盘时下跌5至14点，10月合约当周下跌43点 [1] - 初步未平仓合约周五增加7,416手，但11月合约未平仓合约减少7,416手 [1] - 全国平均大豆现货价格上涨1.5美分，达到9.38 3/4美元 [1] 市场参与者持仓动态 - 截至周二，投机基金在大豆期货和期权中的持仓转为净空头29,302手，当周向空头方向移动31,589手 [2] - 商业交易商将其净空头头寸减少27,234手至92,440手，因商业多头头寸增加 [2] - 管理资金在豆油期货和期权中持有净空头898手，其在豆粕中的净空头头寸增至103,269手 [2] - 自3月以来，大豆综合产品（大豆、豆粕、豆油）首次全部呈现净空头状态 [2] 出口销售与供应数据 - 截至9月18日，美国农业部周度出口销售报告显示总出口承诺量为11.002百万公吨，当周较去年同期水平低37% [3] - 总出口承诺量仅完成美国农业部出口预测的24%，低于45%的平均销售进度 [3] - 除中国外的出口销售（总计11百万公吨）处于三年高位，若排除中国和未知目的地，承诺量达7.2百万公吨，为2018/19年度以来最高 [3] - 分析师预计美国国家农业统计局将在周二谷物库存报告中显示，9月1日大豆库存为3.25亿蒲式耳，分析师预测区间为2.95亿至3.66亿蒲式耳 [4] - 截至周四，咨询机构AgRural估计巴西大豆作物播种进度为3.2%，快于去年同期的2% [4] 主要期货合约收盘价 - 11月25日大豆合约收盘于10.13 3/4美元，上涨1.5美分，但当前交易中下跌3.75美分 [4] - 近期现货价格为9.38 3/4美元，上涨1.5美分 [4] - 1月26日大豆合约收盘于10.33美元，上涨1.75美分，当前交易中下跌3.25美分 [4] - 3月26日大豆合约收盘于10.49美元，上涨1.5美分，当前交易中下跌3美分 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 油脂观点 - 棕榈油方面，毛棕油期货有承压回落风险，但随着市场预期9月末年存下降等潜在利多支撑，有重新止跌回升机会，整体维持近弱远强观点；国内连棕油期货有重新承压下跌风险，可能回调至8800 - 9000元区间 [1] - 豆油方面，美国豆油基本面变化不大，美国大豆集中收获带来季节性供应压力令CBOT大豆和豆油市场承压；国内节前备货结束，需求转淡，近期工厂开机率高，9 - 10月大豆进口量估计约2000万吨，短期内豆油依旧供过于需 [1] 生猪观点 - 市场供应节奏持续恢复，临近双节，供需双增，现货报价混乱，局部地区跌幅扩大；中期需求缓慢回升，但供应量恢复，需求承接乏力，关注十一后散户体重调整情况 [3] - 盘面谨慎炒作预期，市场信心疲弱，远月多头资金撤离，行情预计维持震荡调整，跟随现货小幅波动 [3] 玉米观点 - 东北地区新季玉米上量增加，开秤价略高，农户售粮积极性高，价格偏弱；华北地区天气转好，到车辆增加，价格承压 [5] - 需求端深加工和饲料企业刚需为主，后续有季节性补库需求，短期市场上量逐步增加，但盘面2150附近有支撑且玉米未集中上量，预计短期低位震荡，关注新粮收购节奏及售粮心态 [5] 粕类观点 - 美豆缺乏实质利好，单产保持高位，中国需求缺失限制其出口，预计维持低位区间波动 [8] - 节前油厂停机叠加下游备货支撑基差，阿根廷大豆采购增加缓解明年一季度缺口，豆粕近月上涨乏力，1 - 5价差短期或将继续走弱 [8] - 国内连粕供应充裕、大豆库存高位，油厂豆粕库存不断恢复，下游需求尚可 [8] 白糖观点 - 短期原糖价格受巴西生产迅速及10月合约到期前需求拖累，巴西压榨高峰期供应过剩，关注9 - 10月甘蔗入榨量下降等压力释放情况，预计维持底部震荡偏弱格局，参考15 - 17美分/磅 [10] - 新榨季内蒙古、新疆已开榨，预计本周新糖上市，给现货市场压力，国内市场交投谨慎，双节备货结束，购销氛围清淡，预计整体维持偏弱走势 [10] 棉花观点 - 供应端新棉收购上量后套保压力较大，需求端产业下游对旺季信心不强，需求不及往年同期，整体支撑力度一般，中短期国内棉价或相对承压，关注新花上市及下游纺织订单情况 [11] 鸡蛋观点 - 在产蛋鸡存栏量维持高位，天气转凉后鸡蛋供应充足，后期双节临近，鸡蛋需求或增加，预计蛋价维持底部区间震荡 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 9月26日，江苏一级豆油现价8470元，较前一日涨30元，涨幅0.36%；期价Y2601为8162元，较前一日跌30元，跌幅0.37%；基差Y2601为308元，较前一日涨60元，涨幅24.19% [1] - 9月26日，广东24度棕榈油现价9230元，较前一日涨60元，涨幅0.65%；期价P2601为9236元，较前一日涨14元，涨幅0.15%；基差P2601为 - 6元，较前一日涨46元，涨幅88.46% [1] - 9月26日，江苏三级菜籽油现价10240元，较前一日涨200元，涨幅1.99%；期价OI601为10162元，较前一日涨20元，涨幅0.20%；基差OI601为78元，较前一日涨180元，涨幅176.47% [1] - 9月28日与9月26日相比，豆油跨期01 - 05价差为236元，较前一日跌26元，跌幅9.92%；棕榈油跨期01 - 05价差为184元，较前一日跌8元，跌幅4.17%；菜籽油跨期01 - 05价差为520元，较前一日涨36元，涨幅7.44% [1] 生猪产业 - 主力合约基差为 - 45元，较前一日涨90元，涨幅66.67%；生猪2511为12575元/吨，较前一日跌110元，跌幅0.87%；生猪2601为13100元/吨，较前一日跌210元，跌幅1.58% [3] - 河南现货价格为12530元/吨，较前一日跌20元；山东为12840元/吨，较前一日涨40元；四川为12100元/吨，较前一日跌100元等 [3] - 样本点屠宰量 - 日为143630，较前一日跌11434，跌幅7.37%；白条价格 - 周为0元，较前一日跌19.8元，跌幅100%；仔猪价格 - 周为26元/公斤，与前一日持平 [3] 玉米系产业 - 玉米2511为2178元，较前一日涨13元，涨幅0.60%；锦州港平舱价为2280元，较前一日跌30元，跌幅1.30%；基差为102元，较前一日跌43元，跌幅29.66% [5] - 玉米淀粉2511为2480元，较前一日涨6元，涨幅0.24%；长春现货为2560元，与前一日持平；潍坊现货为2800元，与前一日持平；基差为80元，较前一日跌6元，跌幅6.98% [5] 粕类产业 - 江苏豆粕现价2940元，与前一日持平；期价M2601为2937元，与前一日持平；基差M2601为3元，与前一日持平 [8] - 江苏菜粕现价2510元，与前一日持平；期价RM2601为2405元，与前一日持平；基差RM2601为105元，与前一日持平 [8] - 哈尔滨大豆现价3980元，较前一日跌100元，跌幅2.51%；期价豆一主力合约为3935元，与前一日持平；基差豆一主力合约为 - 55元，较前一日跌100元，跌幅222.22% [8] 白糖产业 - 白糖2601为5478元/吨，较前一日跌7元，跌幅0.13%；白糖2605为5442元/吨，较前一日跌12元，跌幅0.22%；ICE原糖主力为16.35美分/磅，较前一日涨0.06美分，涨幅0.37% [10] - 南宁现货价格为5780元，与前一日持平；昆明为5810元，与前一日持平；南宁基差为338元，较前一日涨12元，涨幅3.68%；昆明基差为368元，较前一日涨12元，涨幅3.37% [10] - 食糖：产量（全国）累计值为1116.21万吨，较前值涨119.89万吨，涨幅12.03%；食糖：销量（全国）累计值为1000.00万吨，较前值涨114.00万吨，涨幅12.87% [10] 棉花产业 - 棉花2605为13405元/吨，较前一日跌130元，跌幅0.96%；棉花2601为13405元/吨，较前一日跌125元，跌幅0.92%；ICE美棉主力为66.33美分/磅，较前一日涨0.06美分，涨幅0.09% [11] - 新疆到厂价：3128B为14955元/吨，较前一日跌40元，跌幅0.27%；CC Index：3128B为15001元/吨，较前一日跌42元，跌幅0.28% [11] - 商业库存为117.59万吨，较前值跌30.58万吨，跌幅20.6%；工业库存为86.21万吨，较前值跌3.02万吨，跌幅3.4% [11] 鸡蛋产业 - 鸡蛋11合约为3036元/500KG，较前一日跌40元，跌幅1.30%；鸡蛋10合约为2940元/500KG，较前一日跌41元，跌幅1.38%；鸡蛋产区价格为3.47元/斤，较前一日跌0.14元，跌幅3.76% [14] - 蛋鸡苗价格为2.60元/羽，与前一日持平；淘汰鸡价格为4.64元/斤，较前一日跌0.03元，跌幅0.64%；蛋料比为2.85，较前一日涨0.21，涨幅7.95% [14]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 国庆节前纯苯空单止盈 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，BZ2603为5903较前日降19，BZ2604为5890降25，BZ2605为5936降4 [1] - 价差方面，BZ2603 - BZ2604为13较前日升6，BZ2604 - BZ2605为 - 46降21，BZ2603 - EB2508为 - 1104降310等 [1] - 纸货价格，N + 1为5870降5，N + 2为5855升5 [1] - 库存方面，纯苯华东港口库存10.7万吨较前日降2.7万吨，苯乙烯华东港口库存114420吨较前日降14069吨 [1] - 价格方面，山东纯苯价格5865元/吨较前日降84元/吨，山东纯苯价格 - 加氢苯价格为0降84，山东纯苯价格 - 华东纯苯价格为 - 15降84 [1] 新闻 - 截至2025年9月22日，江苏纯苯港口样本商业库存10.7万吨，较上期去库2.7万吨环比降20.15%，较去年同期升7.7万吨同比升256.67%，9月15 - 22日到货约1.8万吨，提货约4.5万吨，3个库区下降，4个库区持稳 [2] - 9月28日，山东纯苯非长协成交量1600吨左右，自提均价5865元/吨较上一工作日跌84元/吨 [2] - 华东纯苯现货商谈均价5880稳定，9月下成交均价5875涨5，10月下成交均价5870跌5，11月下成交均价5855涨5 [2] - 山东苯乙烯现货自提价6720 - 6750元/吨，成交量1100吨附近较上一工作日减1200吨，周内累计成交量15100吨附近 [2] 趋势强度 纯苯趋势强度为0，取值范围【 - 2,2】， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年8月经济数据普遍转弱，需加强宏观政策逆周期调节，依靠提振消费扩大内需，财政政策加快落实，货币政策有操作空间 [39] - 近期股指期货上涨受多方面推动，但企业盈利未显著改善，国庆假期临近，节前股指需做好风险控制；美国经济数据向好，美联储对利率政策看法有分歧，黄金短线注意回调风险 [39] - 短期股指和黄金均有回调或调整风险；中长期股指宽幅震荡，黄金存在深度调整风险 [39] 根据相关目录分别进行总结 国内外宏观经济数据 - 今年8月经济数据普遍转弱，固定资产投资增速下行，房地产投资降幅扩大，基建和制造业投资增速放缓，房地产销售下滑，房企资金周转压力加大 [4] 股指基本面数据 - 节前央行加大逆回购操作，市场流动性充裕，M1与M2剪刀差收窄，社融增速加快受政府债券发行带动 [14][15] - 沪深两市融资余额突破2.4万亿元，央行本周开展多种逆回购及MLF操作，实现净回笼9406亿元 [18] 黄金基本面数据 - 美国第二季度GDP增速环比大幅上修至3.8%，初请失业金人数连续两周下降，经济稳健，劳动力需求放缓但仍在充分就业范围，支持美联储预防性降息 [25] - 上海黄金期货仓单和库存持续飙升，反映黄金实物交割需求增加，市场做多情绪高涨 [38] 策略推荐 - 应对经济转弱，需加强逆周期调节，依靠消费扩大内需，财政政策落实，货币政策有操作空间 [39] - 股指期货上涨受多方面推动，但企业盈利未改善，国庆假期临近，节前股指做好风险控制；美国经济数据向好，美联储对利率政策有分歧，黄金短线注意回调风险 [39] - 短期股指和黄金有回调或调整风险；中长期股指宽幅震荡，黄金存在深度调整风险 [39] - 下周关注中国官方制造业PMI、美国9月非农就业等数据及美联储官员讲话 [39]