财务数据和关键指标变化 - 第一季度综合收入同比增长11%，综合调整后EBITDAre增长15%，摊薄后每股AFFO增长28% [16][17] - 2025年全年，预计综合调整后EBITDAre在7.49 - 8.01亿美元，AFFO在5.1 - 5.55亿美元，摊薄后每股AFFO在8.24 - 8.86美元 [28] - 第一季度末，公司拥有4.14亿美元无限制现金，7亿美元循环信贷额度未使用，OEG的8000万美元循环信贷额度有1700万美元未偿还，总可用流动性约12亿美元 [31] - 第一季度末，净杠杆率（总合并净债务与调整后EBITDAre之比）为3.9倍 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 第一季度收入和调整后EBITDAre创历史新高，RevPAR和总RevPAR同比增长10%和9%，ADR达264美元创第一季度纪录，同比增长近6% [18] - 第一季度集团客户非客房支出略超预期，宴会和AV收入增长近7%，协会占集团入住间夜的28%，较去年第一季度增加近300个基点 [19] - 休闲散客需求和ADR同比增长3%，自2022年第一季度以来首次实现休闲入住间夜同比增长 [20] - 酒店组合第一季度表现远超行业，RevPAR和总RevPAR指数相对于万豪定义的竞争组达到110%和155% [21] 娱乐业务 - 第一季度收入增长34%，调整后EBITDAre达2100万美元，增长35%，均创第一季度纪录 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，酒店预订表现强劲，所有未来年份的总集团入住间夜同比增长10%，2026年和2027年分别增长13%和35% [22] - 近期，企业和会议策划者对近期会议持谨慎态度，导致2025年集团需求下降，预订活动减少 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续通过投资提升客户体验和长期价值，多项目资本部署计划范围不变，但会根据宏观条件调整 [34] - 娱乐业务发展团队赢得管理纳什维尔Ascend Amphitheater的十年合同，将推动业务增长 [24] - 公司资产和业务多元化，客户基础分散，集团预订具有合同性质，单一管理模式和统一酒店资产基础使其能灵活应对市场变化，在行业中具有竞争优势 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境受政府政策和经济不确定性影响，近期集团业务面临挑战，但长期业务前景良好 [7][9] - 公司预计2025年酒店RevPAR增长1.25% - 3.75%，总RevPAR增长0.75% - 3.25%，但调整后EBITDAre和AFFO指导范围不变 [12][27] - 公司认为当前不确定性是短期问题，一旦贸易协议达成或政策明朗，业务将迅速恢复 [43] 其他重要信息 - 公司预计2025年资本支出从4 - 5亿美元降至3.5 - 4.5亿美元，计划7月开始盖洛德德州酒店客房翻新 [33] - 公司将继续支付100%的REIT应税收入作为股息 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：近期企业和会议策划者的谨慎态度持续时间及为何是2025年问题 - 公司认为团队有应对市场波动经验，此次也不例外，未来业务前景良好 [37] - 目前无法确定谨慎态度持续时间，4月生产数据显示近期业务有所改善，长期预订仍强劲，不确定性消除后业务将恢复 [37][38] 问题2：RevPAR指导下调但EBITDA不变的原因 - 公司1月起采取成本控制措施，约2800 - 3000万美元的利润改善计划已纳入预测，酒店运营团队提高了效率，保障了底线和指导范围 [45][47] 问题3：收购南方娱乐多数股权的战略及是否考虑剥离OEG部分业务 - 收购南方娱乐可增加现场活动和娱乐机会，促进粉丝和艺术家流动，开拓更多节日场地机会 [53][54] - 公司在75%收入测试或资产测试方面有足够空间，将根据业务和市场情况决定是否剥离业务 [56] 问题4：年度内需求的典型构成及今年的差异 - 年度内剩余业务主要是休闲和企业集团业务，协会和政府团体通常提前预订 [61] 问题5：指导中隐含的损耗和取消情况 - 公司在指导中点考虑了一定的损耗和取消情况，收入在收取时确认，低指导端包含了保守假设 [62] 问题6：取消业务的构成及是否集中在某一物业 - 取消业务主要是政府业务，非集中在某一物业，协会业务保持稳定 [68] 问题7：Chula Vista开业的影响 - 目前未发现对业务的负面影响，转入公司组合的房间价格较高，历史上新酒店开业对其他酒店有积极影响 [72][73][75] 问题8：年度内预期变化及装修干扰情况 - 公司下调RevPAR和总RevPAR指导范围，主要因年度内预订假设降低，未改变价格假设 [81] 问题9：是否考虑暂停项目及关税影响 - 公司将密切关注市场情况，决定是否暂停部分项目，目前三个大项目受关税影响较小，设计和施工团队已采取措施降低风险 [85][87] 问题10：公司政府业务暴露情况及盖洛德国家酒店表现 - 公司全年政府业务占比不大，压力测试显示即使全部取消，仍能保持调整后EBITDA指导范围，盖洛德国家酒店入住间夜情况良好 [95] 问题11：当前情况与COVID时期的差异及应对策略 - 此次情况更像典型衰退，公司将更积极收取取消费用，同时与客户合作寻找解决方案，还考虑招聘高质量销售人员 [100][101][103] 问题12：生产力计划内容及娱乐业务客户行为和经济周期情况 - 生产力计划由资产管理团队推动，与万豪合作，包括减少合同劳动力、优化人员配置和提升劳动分析能力 [110][111] - 现场音乐和娱乐业务在经济周期中表现有韧性，第一季度纳什维尔机场客流量同比增长5%，未发现经济问题 [115] 问题13：公司在金融危机中的表现及当前应对衰退的能力 - 金融危机时，公司因收取大量取消费用和提前预订业务，收入和盈利能力下降幅度小于行业，若今年衰退，合同性质业务将保障表现 [124][125] 问题14：休闲散客业务情况 - 春假表现良好，奥兰多市场因Epic Universe开业有积极影响，公司酒店可作为本地度假选择，休闲旅游目前表现良好 [134][135][136] 问题15：国际旅游业务暴露情况及模式变化 - 公司仅加拿大游客在圣诞节旅行计划上有减少，影响不大，纳什维尔新国际航班增加，预计入境旅游将增长 [141][142]

事件概述 - 公司2025年一季度营收574.64亿元，同比+1.92%，归母净利润27.11亿元，同比+4.27%，扣非归母净利24.85亿元，同比+5.98% [2] 分析判断 业绩超预期与业务多元化 - 2025Q1营收574.64亿元同比+1.92%环比+6.94%，发动机配套量3.80万台同比-17.98%环比+15.57%，天然气发动机2.52万台同比-17.67%环比+55.07%，显示业务多元化成效 [2] - 归母净利润27.11亿元同比+4.27%环比-9.72%，加回子公司凯傲计提4.72亿元后为31.83亿元同比+22.42%环比+6.01%，超市场预期 [2] - 毛利率22.23%同比+0.12pct环比-1.92pct，净利率4.91%同比-1.02pct环比-2.41pct [2] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为5.63%/7.12%/3.55%/-0.36%，管理费用率同比+2.49pct因凯傲效率计划计提 [2] 产品结构优化与回购计划 - 发动机、整车、智慧物流及农机装备业务稳健发展，农业装备子公司潍柴雷沃2024年营收173.93亿元同比+18.38%创新高 [3] - 海外子公司凯傲2024年营收115亿欧元同比+0.61%创新高 [4] - 公司计划以5-10亿元回购股份，价格不超过23.57元/股 [4] 政策影响与行业展望 - 2025年3月老旧货车报废更新政策扩大至天然气重卡和国四货车，国四重卡保有量76万辆，预计10%置换需求拉动7.6万辆新增内需 [5] - 政策有望提升天然气发动机渗透率，带动行业需求 [5] 投资建议 - 预计2025-2027年营收分别为2,311.1/2,416.1/2,488.6亿元，归母净利127.5/142.3/154.5亿元，对应EPS 1.46/1.63/1.77元 [6] - 按2025年4月29日收盘价15.31元计算，对应PE分别为10/9/9倍 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售和营收为142亿美元，同比下降10%，主要因销量降低和价格实现不利，总经销商库存增加约1亿美元 [10][11] - 第一季度调整后营业利润率为18.3%，高于预期，季度调整后每股利润为4.25美元 [11] - 第一季度MENT自由现金流为2亿美元，较去年减少1亿美元，主要因利润降低 [15] - 第一季度向股东部署43亿美元，其中近37亿美元用于股票回购，约7亿美元用于支付股息 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑行业 - 第一季度销售额为52亿美元，下降19%，略低于预期，主要因价格实现和货币影响 [34] - 第一季度利润为1亿美元，下降42%，利润率为19.8%，较去年下降770个基点 [36] 资源行业 - 第一季度销售额为29亿美元，下降10%，略高于预期，主要因销量、价格实现和货币影响 [38] - 第一季度利润为5990万美元，下降18%，利润率为20.8%，较去年下降210个基点 [38] 能源与运输 - 第一季度销售额为66亿美元，下降2%，略低于预期，主要因销量和货币影响 [39] - 第一季度利润为1.3亿美元，增长1%，利润率为20%，较去年增加50个基点 [40] 金融产品 - 第一季度收入增长2%至超1亿美元，主要因北美平均盈利资产增加 [41] - 第一季度利润下降27%至2150万美元，主要因无有利保险结算和信贷损失拨备增加 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场用户销售额略高于去年，住宅建筑销售增长抵消非住宅销售和租赁车队装载量下降 [12] - AIMEE市场用户销售额增长，受非洲和中东市场用户销售超预期推动 [12] - 亚太市场用户销售额下降，符合预期 [12] - 拉丁美洲市场用户销售额持续增长，且增速高于预期 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行长期盈利增长战略，专注服务，通过O&E模型分配资源以把握增长机会，目标是增加OPEC美元 [120][121][122] - 公司将评估多种长期缓解措施以应对关税影响，同时关注市场竞争和定价决策，平衡多种因素 [20][62] - 公司在各业务领域均有增长机会，如电力发电、资源行业对矿物的长期需求、建筑行业的基础设施需求等 [124][125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩良好，订单率强劲使积压订单增长50亿美元，创历史新高，各业务板块积压订单均增加，能源与运输板块领先 [8] - 第二季度预计销售与去年相似，能源与运输板块销售增长将被资源行业和建筑行业机器销售下降抵消，预计营业利润率低于去年，关税预计带来2.5 - 3.5亿美元成本逆风 [18][19] - 全年来看，若无关税影响，预计2025年销售和营收与2024年持平，调整后营业利润率和MENT自由现金流将处于目标范围上半部分；若下半年经济负增长，预计2025年销售和营收仅略低于2024年 [22][23] 其他重要信息 - 公司在全球各地庆祝百年诞辰，4月15日纪念公司成立，同时宣布Joe Creed将于5月1日接任CEO [6][7] - 公司预计2025年资本支出约25亿美元，继续向股东返还现金，保持股息贵族地位 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度2.5 - 3.5亿美元成本逆风的缓解措施及定价策略 - 公司已采取短期措施，如削减成本、放缓进货、加强供应链韧性等，长期措施需更多时间和明确环境，定价需综合考虑关税、市场条件和竞争地位 [58][62] 问题2: 建筑业务中客户和经销商的感受及业务管理情况 - 公司的销售推广计划取得积极效果，多季度用户销售超预期，经销商库存未按预期增加，客户和经销商持谨慎乐观态度 [69][70][71] 问题3: 关税影响在下半年的计算方式 - 关税并非全季度影响，公司将采取缓解措施，最终关税范围取决于贸易情况，部分关税来自中国，若缓和将大幅降低成本 [75][76][77] 问题4: 建筑和资源行业下半年的定价情况及市场竞争价格动态 - 无关税情景下，下半年价格无增长，第三季度受推广计划影响，第四季度同比持平；替代情景未假设价格增长，公司将根据情况调整定价 [82][83] 问题5: 订单是否为预购及积压订单定价灵活性 - 公司未发现广泛预购证据，积压订单中多数有真实客户订单支持，不同业务部分定价灵活性不同 [89][90] 问题6: 公司长期利润率是否能在更窄范围内提高 - 公司战略注重服务，可降低业务周期性，随着业务增长和运营纪律加强，利润率有望在更窄范围内提高，原利润率范围下限可能不再适用 [96][97][99] 问题7: 经销商租赁业务情况及对建筑业务的影响 - 第一季度经销商租赁负载略有下降，符合预期，租赁收入持续增长，公司认为租赁是机会，将继续提供优质租赁服务 [103][104] 问题8: 能源与运输及发电业务的采用曲线和产能情况 - 今年与数据中心相关的大型发动机产能较满，但可因油井服务业务下降获得更多发电订单，公司与数据中心客户保持沟通，对前景有信心 [109] 问题9: 关税情景下需求恶化假设的关键因素 - 假设下半年全球经济负增长，最敏感领域为建筑行业，该行业将承担大部分销售恶化影响 [114] 问题10: 未来两到三年的战略重点和机会 - 公司将继续执行现有战略，专注服务、O&E模型和增加OPEC美元，在各业务领域寻找加速增长机会，同时应对当前环境挑战 [120][121][122]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售和营收为142亿美元，同比下降10%，主要因销量降低和价格实现不利，销量降低受经销商库存变化影响 [11][12][31] - 第一季度调整后营业利润率为18.3%，高于预期，主要因有利的制造成本 [12][31] - 第一季度调整后每股收益为4.25美元 [12] - 第一季度产生MENT自由现金流2亿美元，较去年下降主要因利润降低 [16] - 第一季度通过股票回购和股息向股东分配超40亿美元 [10][17] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑行业 - 第一季度销售额降至52亿美元，同比下降19%，略低于预期，主要因价格实现和汇率影响 [36] - 第一季度利润为1亿美元，同比下降42%，主要因销量和价格实现的利润影响 [38] 资源行业 - 第一季度销售额降至29亿美元，同比下降10%，略高于预期，主要因销量、价格实现和汇率影响 [39] - 第一季度利润降至5990万美元，同比下降18%，主要因销量的利润影响 [39] 能源与运输 - 第一季度销售额为66亿美元，同比下降2%，略低于预期，主要因销量和汇率影响，部分被价格实现抵消 [40] - 第一季度利润增至1.3亿美元，同比增长1%，主要因有利的价格实现，部分被销量和制造成本抵消 [41] 金融产品 - 第一季度收入同比增长2%至超1亿美元，主要因北美平均盈利资产增加，部分被融资利率降低抵消 [42] - 第一季度利润降至2150万美元，同比下降27%，主要因无有利保险结算和信贷损失拨备增加 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区用户销售额略高于去年且好于预期，住宅建设销售增长抵消非住宅和租赁车队装载量下降 [13] - 亚太地区用户销售额符合预期下降 [13] - 拉丁美洲地区用户销售额持续增长且高于预期 [13] - EAME地区用户销售额因非洲和中东销售好于预期而增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行长期盈利增长战略，专注服务，通过O&E模型分配资源，以增加OPEC美元为目标 [121][122][123] - 公司将加速各业务板块增长机会，如电力、资源和建筑行业的特定领域 [125][126] - 公司面临关税增加带来的不确定性，但凭借多元化市场和强大资产负债表，有信心应对挑战 [18][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩良好，订单率强劲使积压订单增长50亿美元，创历史新高 [9] - 第二季度预计销售与去年相似，能源与运输增长将被资源和建筑行业机器销售下降抵消，营业利润率将低于去年，关税预计带来2.5 - 3.5亿美元成本逆风 [19] - 全年在无关税情景下，销售和营收预计与2024年持平，调整后营业利润率和ME&T自由现金流预计在目标范围上半部分；在负面经济增长情景下，销售和营收预计仅略低于2024年 [22][23] 其他重要信息 - 乔·克里德将于5月1日接任首席执行官，吉姆·昂普尔比将担任执行董事长 [8] - 公司继续期望通过股息和股票回购将大部分MENT自由现金流返还给股东 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 第二季度2.5 - 3.5亿美元成本逆风的缓解措施及价格调整可能性 - 短期采取成本削减措施，如减少差旅和酌情支出、放缓部分产品进货等；长期考虑需投资且难改变的措施，如转移采购或供应链，但需明确关税情况 [59][60][63] - 定价需平衡关税、市场条件和竞争地位，同时考虑对销量的影响，目前情况不明朗，需更多信息再做决策 [64][65] 问题: 建筑业务中客户和经销商感受及业务管理 - 去年推出的营销计划效果良好，用户销售连续多个季度好于预期，经销商库存未按预期增加，积压订单上升，经销商补货导致季节性模式改变 [71][72][73] - 客户持谨慎乐观态度，持续的销售趋势和经销商订单反映了这一点 [73] 问题: 关税影响在今年剩余时间的评估 - 目前关税并非全季度影响，且公司未实施所有缓解措施，后续将努力缓解影响 [77][78] - 若部分关税情况改善，成本将显著降低 [78][79] 问题: 建筑和资源行业下半年定价情况及市场竞争价格动态 - 市场竞争因地区而异，公司对营销计划效果满意，将持续关注市场并根据情况调整定价 [82][83] - 在无关税情景下，下半年价格影响将逐渐减弱；替代情景未假设价格上涨，实际情况在两者之间，需综合考虑多因素 [84][85] 问题: 积压订单是否价格保护及从中国转移订单到美国的缓解因素 - 积压订单部分业务有合同定价安排，但总体上公司在定价上有灵活性，未发现广泛提前采购的证据 [92][93] - 两个情景是在未采取缓解措施前的情况，公司将根据情况采取适当行动 [91] 问题: 公司长期利润率波动是否会降低 - 公司策略有效，服务业务有助于降低业务周期性，随着业务增长和运营纪律加强，利润率有望在更窄范围内提高 [97][98][100] 问题: 经销商租赁业务情况及对建筑业务的影响 - 第一季度经销商租赁负载略有下降，符合预期，但租赁收入持续增长，公司将继续提供优质租赁服务 [104][105] 问题: 能源与运输及发电业务的采用曲线和产能情况 - 今年大型发动机在数据中心方面产能较满，但因油井服务业务疲软，可争取更多发电订单 [110] - 公司与数据中心客户保持密切沟通，对前景有信心，未发现计划中的疲软情况 [111] - 太阳能涡轮机在数据中心的订单和询价活动强劲，特别是新型大型燃气轮机 [112] 问题: 关税情景下需求恶化假设的关键因素 - 假设下半年全球经济负增长，建筑行业受影响最大，资源和能源与运输行业也会有一定影响 [115] 问题: 未来两到三年的战略重点 - 继续专注服务业务增长，通过O&E模型分配资源，以增加OPEC美元为目标 [121][122][123] - 加速各业务板块增长机会，如电力、资源和建筑行业的特定领域 [125][126]

业绩总结 - 2025年第一季度，收入为65.54亿美元，同比增长6.0%[9] - 2025年第一季度，EBITDA为7.86亿美元，同比增长16.6%[9] - 2025年第一季度，经营利润为5.98亿美元，同比增长19.4%[9] - 2025年第一季度，归属于公司所有者的利润为3.64亿美元，同比增长20.9%[9] - 2025年第一季度，基本每股收益为2.84美分，同比增长20.9%[9] 销售数据 - 2025年第一季度，包装肉类销售量为714,000公吨，同比下降9.2%[9] - 2025年第一季度，猪肉销售量为982,000公吨，同比增长4.4%[9] - 2025年第一季度，北美地区收入占总收入的56.1%[11] 市场价格 - 2025年第一季度，中国的平均猪价为每公斤人民币15.99，同比增长7.3%[21] - 2025年第一季度，美国的平均猪价为每公斤1.44美元，同比增长14.1%[21]

公司基本情况 - 汇绿生态前身为华信股份，2005 年因连续亏损退市，2014 年起以重新上市为目标，2016 年与汇绿园林重组更名，2021 年 11 月 17 日重新上市 [2] - 核心业务包括园林工程施工、设计、苗木销售和养护等，2024 年并购武汉钧恒向高科技领域转型 [2][3] 公司经营情况 - 2024 年营业收入 58,702.99 万元，较上一年度下降 14.28%，净利润 6,530.14 万元，同比增长 13.85% [3] - 2025 年一季度营业收入 30,881.36 万元，同比增长 210.40%，净利润 1,983.26 万元，同比增长 549.69% [3] - 2025 年一季度经营活动产生的现金流量净额同比下降 209.65% [3] 武汉钧恒相关情况 业务影响 - 海外收入占比 50%以内，已与主要海外客户达成共识，在马来西亚建立海外生产基地应对加征关税 [4][5] 协同效应 - 公司收购武汉钧恒实现业务多元化，降低单一业务风险，公司为其提供支持提升其能力，提高整体财务表现 [6] 产能情况 - 武汉工厂产能饱和，部分产能转移到合肥及马来西亚工厂，计划在鄂州投资约 2 亿元建设生产厂房等 [7] 产品分类 - 产品主要分为光模块、光引擎、AOC 及定制化产品 [8]

公司战略举措 - 公司拟设立机器人及航空部件研究院分公司以拓展在机器人和航空航天领域的研发能力 [1] - 分公司不具备独立企业法人资格 经营范围包括轴承、齿轮和传动部件制造等 [1] - 设立目的为推动技术创新和业务多元化发展 提升公司在高端制造领域的核心竞争力 [1] 行业与技术特征 - 机器人和航空航天领域技术门槛高 研发周期长 投入巨大 [1] - 存在技术突破不及预期或研发失败的可能性 [1]

财务表现 - 2024年营业总收入4.48亿元 同比下降3.05% [1] - 归属净利润-2.13亿元 同比大幅下降263.73% [1] - 扣非净利润-2.51亿元 同比下降121.96% [1] 政策影响 - 十年内机动车仅需检测一次的政策导致检测需求锐减 [4] - 以旧换新政策提高老旧车辆淘汰率 进一步降低检测频次需求 [4] - 并购检测站业务未达预期 商誉减值加剧财务压力 [4] 业务战略 - 推进"检测入口+生态衍生"多元化战略 布局保险代理/二手车交易/动力电池检测等业务 [5] - 研发互联网平台"马蹄智检"和二手车平台"马蹄易车" 但未有效转化为收益 [5] - 营业利润和净利润大幅下滑 显示多元化战略短期未达预期 [5] 行业展望 - 机动车保有量增加和车龄延长有望推动检测量恢复增长 [6] - 公司将持续关注市场动态 调整策略应对挑战 [6] - 业务创新和市场拓展是应对行业变革的关键 [6]

核心财务表现 - 2024年实现营收6.7亿元同比增长12.2% 归属于上市公司股东净利润7563万元 [2] - 2025年第一季度实现营收1.63亿元 归属于上市公司股东净利润2086万元 [2] 高铁媒体业务布局 - 签约铁路客运站529个 开通运营495个 覆盖范围居行业首位 [2] - 重点布局京津冀、长三角、粤港澳大湾区核心枢纽站点 新增广州白云站、北京南站等优质资源 [3] - 下沉二、三线城市及县城市场 覆盖徐州东、赣州西等高铁新城 下沉市场收入贡献率提升 [3] 商圈数字媒体发展 - 布局核心商圈裸眼3D大屏 覆盖广州天河路、北京王府井、深圳罗湖万象城等区域 [3] - 采用帧刷新、动态图像还原等技术提升广告质感 制作《进化论》等作品获超千万次社交媒体传播 [3] - 将商圈数字户外媒体定位为业务增长第二曲线 形成高铁+商圈双轮驱动协同效应 [3][4] 行业背景与公司定位 - 国家推动广告产业高质量发展 高铁网络延展重塑出行格局 [2] - 公司是中国高铁数字媒体领域龙头企业 业务多元化推动市场占比提升 [2]

2025 年一季度经营情况 - 实现营业收入 170.63 亿元，同比增长 10.10%；归母净利润 4.29 亿元，同比增长 38.71%；扣非归母净利润 3.78 亿元，同比增长 60.99% [1] - 经营性现金流净额 26.30 亿元，同比增长 29.59%，资产负债率降至 37.69% [1] - 毛利率 12.80%，相比 2024 年一季度增长 0.28 个百分点 [1][2] - 三费比率同比下降 1.27 个百分点 [2] - 研发费用率同比增长 0.93 个百分点，研发费用达 7.91 亿元，同比增长 37.73% [2][9] 亮点 - 整机组装带动结构件业务增长，利润水平回升 [1][2] - 销售、管理和财务费用管控加强，降本增效成果显著 [2] - 加大研发投入，为新项目新产品量产奠定基础，拓展新兴领域 [2] 关税政策影响及应对 - 预计关税政策变化对整体经营影响有限，2024 年海外业务占比 58%，内销营收占比 42% [3] - 全球化布局，形成稳健全球供应链体系，供应链自主可控 [3] - 业务多元化，与国内头部客户合作加深，新赛道取得突破 [3] - 产业链垂直整合，提供一站式精密制造服务 [5] - 技术壁垒牢固，与核心客户深度绑定，持续加大研发投入 [5] 各板块情况及展望 - 智能手机和电脑类是业绩增长主要驱动力，下半年延续增长态势 [7][8] - 智能汽车和座舱类业务平稳增长，提高单车价值量 [8] - 头显和智能穿戴类收入增长，预计有较好增长 [8] - 其他智能终端类收入增速较高，后续有较好增长预期 [8] 海外产能布局 - 国内外拥有 9 个主要研发和生产基地，包括越南、泰国、墨西哥的生产基地 [11] - 越南一园经营稳定，二园准备量产 [11] - 墨西哥工厂定位为北美客户供应平台 [11] - 泰国园区预计下半年投入使用，完善全球化布局 [11] 港股上市 - 董事会决定在香港发行 H 股，工作进展顺利 [12] - 募集资金用于折叠屏、智能汽车等开发及产能建设等 [12] AI 眼镜布局 - 与大客户合作，提供功能模组和精密结构件，参与产品开发 [13] - 研发和生产的部件在多款产品应用，关键技术路线取得突破 [13]