公司背景与市场定位 - 公司为亚美易收（北京）环保科技股份有限公司，专注于退役IT设备的回收与循环利用 [1] - 公司选择该赛道最初是为了生存，但已将其发展为一项对社会有益的使命和事业 [1][2] - 行业存在偷换配件、虚报数量、数据销毁不彻底等乱象，公司坚持反其道而行，以信念和理念服务客户 [2] 公司运营规模与业绩 - 十五年来累计处理超百万台IT设备 [2] - 年服务器回收量超过10万台 [2] - 累计回收金额超过30亿元人民币 [2] 核心商业模式：“五级梯度利用”理念 - 第一级“准新利用”：针对质保期内功能正常的设备，提供算力支撑、裸金属平台及私有云服务，助力企业降本增效 [3] - 第二级“整机利旧”：面向超出质保期但仍完好的设备，通过租售方式服务于中小企业办公、大中院校教学等价格敏感型场景 [3] - 第三级“配件/备用件”：将无法整机使用的设备拆解，核心部件用于IDC维保，延长其他设备寿命，降低运维成本 [3] - 第四级“材料提炼”：对无修复价值的设备进行分类分解，提取铜、金等贵金属，用于新电子产品的生产 [3] - 第五级“文创产品”：将部分具有设计美感或纪念意义的整机与配件加工成摆件、字画等艺术品 [3] 数据安全与处置流程 - 数据安全是客户最关切的核心痛点，公司构建了以“可视化、可溯化、可追溯”为核心的保障机制 [4] - 严格流程包括：现场盘点、扫码、SN码核对；邀请客户人员共同见证，使用移动粉碎机将硬盘粉碎成0.5毫米以下颗粒；粉碎后再次称重比对；在封存状态下转运 [4] 行业机遇与公司挑战 - AI算力需求激增，数据中心IT设备更新迭代加速，退役设备回收需求呈指数级上升 [1][4] - 公司将退役IT设备视为待开发的“城市矿山”，高效回收与材料再生能缓解资源压力、减少环境污染并推动绿色数据中心建设 [4] - 公司坦承面对未来海量设备涌入市场，在资金和人员方面准备尚不充分，感到力不从心 [4] 公司发展战略 - 公司坚持现场公开透明处置，拒绝信息不对称带来的暴利，All in投入客户服务与品牌建设 [2] - 公司已在国内主要城市建设仓储中心，并通过全球合作伙伴网络拓展海外业务 [4] - 未来若市场需求足够强劲，不排除设立海外分公司 [4]

文章核心观点 - 上海正致力于打造“国际绿色金融枢纽”，以服务国家“双碳”战略并驱动自身发展 [1] - 申万宏源作为国有券商，将发展绿色金融置于公司战略突出位置，致力于成为连接境内外绿色资源的桥梁，并为上海国际绿色金融枢纽建设贡献力量 [1] - 公司通过将ESG理念深度融入战略与运营，在MSCI、标普CSA、万得、中证等机构的ESG评级中表现领先 [1] 融入战略全局，以国企担当筑牢绿色金融服务根基 - 证券公司作为资本市场核心中介，在链接资金与资产、驱动产业绿色转型方面具有独特作用 [2] - 公司从机制与服务两端发力：机制上成立由领导牵头的“服务绿色金融小组”，覆盖多业务条线，建立“顶层统筹+业务协同”的工作闭环；服务上坚持客户中心，提供覆盖企业全生命周期的综合绿色金融解决方案 [2] - 近三年来，公司累计为长三角区域绿色产业提供各类融资服务近千亿元 [2] - 公司积极与上海政府部门、交易所、行业协会及金融同业合作，参与课题研究、业务模式共创等活动，以完善绿色金融生态 [3] 拓宽实施路径，以多元实践赋能枢纽建设提质增效 - 公司发挥全牌照优势，构建“融资+投资+研究+顾问”一体化服务网络，为绿色产业升级搭建“资本阶梯” [4] - **股权融资端**：聚焦“硬科技”，助力新能源、节能环保等绿色产业企业登陆资本市场；2022年以来，累计帮助近20家绿色产业企业完成股权融资，融资金额超200亿元 [4] - **债权融资端**：近三年累计承销发行绿色公司债、绿色企业债超30只，规模近400亿元；作为主承销商助力中国宝武集团成功发行规模达100亿元的低碳转型公司债，创近年来央企公司债券最大发行规模纪录 [4][5] - **创新产品领域**：积极布局碳中和ABS、绿色可转债、绿色REITs等；牵头承销全国最大规模100亿元储架式“碳中和CMBS”项目，助力上海金茂大厦绿色改造 [5] - **并购重组端**：助力传统高耗能企业绿色转型和绿色产业企业整合升级；例如，助力“洪城环境”并购固废处理资产，助力“安徽生态”增持“节能国祯” [6] - **投资交易端**：完成设立10亿元聚焦锂电领域的绿色产业投资基金；近三年，开展与绿色标的挂钩的场外衍生品交易近150亿元；深入探索碳金融业务，创设碳配额买断式回购交易、完成首单新签发CCER交易 [7] - **研究智库端**：打造“全产业链、跨市场”的绿色研究体系，加强在绿色制造业、能源、电力等领域的研究；持续输出《央企ESG独立评级体系白皮书》、碳中和指数、行业深度报告等系列研究成果；通过举办主题会议、峰会等活动搭建产学研交流平台 [7] 聚焦未来布局，以持续创新助推枢纽能级持续跃升 - 公司将从四方面持续发力，助力上海国际绿色金融枢纽能级提升 [8] - **强化产品创新，拓展服务边界**：积极参与绿色REITs扩募、绿色ABS创新、碳金融衍生品试点，探索绿色供应链金融、气候友好型金融工具等新产品 [8] - **深化跨境联动，提升国际影响**：依托跨境业务网络，打通境内外绿色资金通道，吸引境外长期资金投资上海绿色资产，同时助力国内绿色企业对接国际资本市场 [8] - **共建协同生态，凝聚发展合力**：深化与上海本地政府部门、交易所、银行、保险、基金等机构的合作，共同推动绿色金融标准统一、信息共享、风险共担 [8] - **夯实人才基础，培育专业力量**：加大对绿色金融复合型人才的引进与培养力度，打造既懂金融又懂产业的专业团队 [9]

公司ESG评级表现 - 申万宏源获评海南绿色发展信用评级有限公司ESG评级AA级 [2] - 在国内市值千亿以上的11家上市券商中排名并列第二 [2] - 公司在社会维度处于行业领先 在响应国家政策、公益慈善、客户权益保障、员工福利、供应链管理等方面均获得较高评分 [5] 公司ESG实践与认可 - MSCI ESG评级连续四年提升至A级 [5] - 标普CSA评分大幅提升 [5] - 中证、万得、国证等国内ESG评级均位于行业第一梯队 [5] - 公司9次获深交所信息披露考核最高等级A级 [5] - 多次入选中国上市公司协会“董事会最佳实践”“可持续发展最佳实践”“乡村振兴最佳实践”等奖项 [5] - 近期荣获中国证券报ESG金牛奖百强、复旦大学、上海市市场学会等机构颁发的“价值共创”可持续金融产品奖项 [5] 公司未来ESG发展重点 - 公司将在绿色金融、低碳运营、投资者教育、客户权益保护、员工福利、合规治理与风险管理等领域持续发力 [5] - 公司致力于推动可持续、高质量发展 承担头部证券公司与投资机构的使命和责任 [5] 评级机构背景 - 绿发信评是在中国人民银行备案的专业评级机构 [6] - 绿发信评对5393家上市公司进行ESG评级 [6] - 其评级旨在推动各方履行ESG责任 引导投资者开展ESG价值投资 [6]

文章核心观点 - 中国新能源企业出海面临远超预期的复杂挑战，包括隐性合规成本、地缘政治风险及文化冲突，但头部企业正通过构建国际合规体系、参与规则制定、深度本地化及升级法务角色来化危为机，将ESG与合规转化为核心竞争力，并争夺行业话语权 [1][16][17] 出海面临的非典型挑战与隐性成本 - 欧洲环评等合规流程存在大量不可预见的隐性成本与超长周期，例如璞泰来在瑞典的工厂因需评估冬眠青蛙数量，导致预计6个月的环评严重延期 [3][6] - 欧盟《电池法案》将电池碳足迹等级与市场准入直接挂钩，产品若被评为C级或D级可能无法进入欧洲市场，迫使企业将绿电直连等环保要求作为核心选址考量 [7] - 供应链追溯成为新门槛，欧盟《外国补贴条例》（FSR）及对劳工问题的穿透式审查要求企业必须提前自证清白 [7] - 矿业投资在不同阶段面临差异化挑战：早期是土地与原住民关系，成熟期是排污与社区诉求，改扩建期则易发权益争议 [6] ESG合规危机与应对策略 - 华友钴业2016年遭调查组织指控其刚果（金）钴供应链存在童工问题，导致下游客户几乎全部暂停采购，公司陷入无订单的惨痛时期 [4] - 华友钴业通过五矿商会搭建对话平台，邀请产业链伙伴及原指控NGO参与论坛，最终依据OECD标准建立供应链尽责管理体系，成为当地行业首家，并由此设立行业标准 [5] - 此次危机使华友钴业将ESG从“面子工程”转化为核心竞争力，不仅恢复了客户订单并加深信任，更构筑了行业壁垒 [5] - 华友钴业后续进一步获得ISO 37301（合规管理体系）和ISO 37001（反贿赂管理体系）国际认证，并引入第三方审计，以树立行业标杆 [10] 地缘政治风险与政治化指控 - 宁德时代在匈牙利的工厂项目遭遇当地NGO环保指控，调查发现NGO资金与反对党关联，实质是反对党利用环保议题政治化，以抵制执政党引进的中国投资 [8][9] - 欧美法律常采用过错推定原则，要求企业自证清白，且一旦被列入实体清单则难以移除 [9] - 即便传统开放国家如瑞典，也在加强对中国投资的国家安全审查 [9] - 应对策略包括：避免正面对抗，利用当地公开听证程序与媒体沟通，以本地规则应对本地问题；提前建立应对机制，如选聘制裁顾问、开展院外游说 [9] 参与国际规则制定与争夺话语权 - 宁德时代已加入欧盟电池法专家委员会，直接参与碳足迹计算方法等关键规则的讨论与博弈 [10] - 碳足迹计算标准存在政治博弈空间，例如法国因核电占比高而占优，企业可争取对自身更有利的评价标准 [10] - 中国企业出海本质是“规则与标准之争”，必须从遵守规则转向参与甚至主导规则制定 [10] 深度本地化运营策略 - 宁德时代在海外工厂推行“三层员工体系”：外派中国技术专家、当地选拔赴华培训的“种子选手”、当地直接招聘员工，以平衡技术控制与本土化 [11][13] - 国际化要求文化蜕变，不能简单复制国内模式，需在人员管理、文化冲突处理上进行本土化升级 [13] - 矿业投资需特别尊重原住民文化与习俗，以建立长期信任关系，不能套用国内征地拆迁思维 [13] - 华友钴业在印尼项目面临国际融资需满足“赤道原则”的环保高要求，最终通过协商达成“渐进式合规”的务实方案，在运营中逐步提升至标准 [14] 企业法务角色的战略转型 - 法务角色需从后台“救火队”前移至业务最前端，核心原则是“预防优于解决”，以从源头降低争议成本 [15] - 涉外法务的理想配置是“1+1+1”团队模式：中方法务负责战略协调、本地法务熟悉当地惯例、国际律所提供专业支持 [15] - 中国律师需升级为“行业专家+资源协调者”的复合型角色，需比客户更懂业务、理解财务模型并能协调各方资源 [15] - 法务正从“文书匠”转变为一线“侦察兵”和事前“参谋部”，以应对地缘政治、ESG审查、文化冲突等复杂变量 [16] 行业背景与展望 - 2023年中国新能源汽车出口量首次全球第一，2024年中国动力电池装机量继续全球领跑 [16] - 头部企业的经验教训正在汇聚成一套独特的中国企业出海方法论 [16] - 在规则复杂、博弈激烈的全球市场中，理解、运用和塑造规则是企业行稳致远的关键 [17]

文章核心观点 - 东方证券副总裁陈刚指出，深刻理解ESG理念与“五篇大文章”的内在统一，是证券业在高质量发展新时代扎实做好“五篇大文章”的关键点之一 [1] - ESG理念与“五篇大文章”共同定义了金融新范式，并赋予资本新的使命 [1] - 证券业需通过三大角色转变，成为驱动金融新范式蓝图落地的行动引擎 [2] ESG理念与“五篇大文章”的内在联系 - ESG理念如同价值罗盘，指引发展方向，“五篇大文章”恰似实践航路，提供具体路径，两者是理念与实践的完美统一 [1] - 两者共同构成了金融行业支持中国经济高质量发展的完整体系 [1] 金融行业新范式 - 中国金融行业正孕育新范式，核心是从短期价格投机转向长期价值投资 [1] - “十五五”规划建议和“金融强国”战略是这套新规则的总纲领 [1] - 新范式带来了定价逻辑的革命，核心理念是ESG与长期投资的内在契合 [1] - ESG本质上是在帮助企业积累隐性价值，短期在研发、员工、环保上的投入是成本，长期看是构筑企业最坚固护城河的无形资产 [1] 资本的新使命与实现路径 - 资本的新使命是构建可持续发展模式，引导行业行稳致远 [1] - 实现这一使命的核心路径是深耕“五篇大文章” [1] - 对于券商而言，这是一套清晰的“价值创造三层架构”——以ESG理念为顶层设计的价值罗盘，以“五篇大文章”为承上启下的实践航路 [1] 券商在新时代的角色定位与转变 - 券商需通过三大角色转变，成为驱动蓝图落地的行动引擎 [2] - 转变一：从价格发现者转向价值发现者 [2] - 转变二：从资本中介转向价值整合者 [2] - 转变三：从市场参与者转向生态构建者 [2] 对行业的呼吁 - ESG理念指明了方向，“五篇大文章”规划了路径，这是行业必须承担的责任，更是历史赋予的机遇 [2] - 期待各方携手发力，共推行业高质量发展 [2]

报告发布与研究方法 - 南方都市报联合上海财经大学富国ESG研究院、妙盈科技于2025年12月16日发布《2025 ESG可持续创新趋势洞察报告》[8] - 报告聚焦环境、社会及治理等12个议题，旨在通过征集企业ESG优秀实践案例为行业提供观察与借鉴[9] - 研究自2025年3月开始，面向互联网、美妆、运动品牌、酒店、游戏、绿色金融、能源等多个行业征集案例并进行问卷调查[9] 行业ESG趋势与关注议题 - 超八成受访企业认为杰出创新项目及奖项和研发投入很重要，创新管理策略、目标及环保技术也备受关注[10] - 监管部门以“双碳”目标为牵引，构建多维政策矩阵，推动企业ESG实践常态化[10] - 企业呈现将ESG实践转化为核心竞争力的趋势，不止步于合规要求[10] - 1000人以上大企业对ESG的重视程度显著高于小型企业[10] - 企业关注议题按受关注程度排列包括：环境管理、气候变化、能源消耗、生物多样性、温室气体排放等（环境层面）；乡村振兴与社会贡献、员工权益与发展、产品责任与科技伦理等（社会层面）；ESG治理、风险管理、公司治理等（治理层面）[10] 企业绿色行动驱动力与挑战 - 近八成受访企业制定了明确的绿色发展战略或计划，行动包括绿色办公与运营、节能减排、资源循环利用、绿色供应链管理、绿色产品设计与开发[11] - 企业实施绿色行动的主要考虑因素包括：成本效益、社会责任、法规要求、市场竞争以及员工意愿[11] - 高层领导的重视与支持是绿色行动成功的首要因素，其次是员工的积极参与、有效的内部沟通机制、合作伙伴支持以及先进技术应用[11] - 面临的挑战包括成本过高、技术难题、市场需求不足、员工意识不足、法规政策限制[11] - 近九成企业通过加大资金投入应对挑战，其他手段包括技术研发与创新、员工培训、寻求外部合作伙伴支持、与政府部门沟通协调[11] - 近七成企业对绿色行动成效进行了量化评估，实施后社会形象与声誉均有所提升[12] - 企业希望外部机构优先建立绿色行动评估与认证体系，提供资金支持与补贴、技术培训指导，并组织交流合作活动，超四成企业希望法规政策可以更严格[11] 企业治理架构与合规现状 - 近九成受访企业建立了如可持续发展委员会、ESG团队等专门治理架构，促进了跨部门协作，并通过定期ESG培训及董事会监督加强内生力量[14] - 建立了利益相关方沟通机制的企业最常用定期会议、年度/ESG报告、网站和社交媒体、调查问卷作为沟通渠道，并定期收集和回应反馈[14] - 所有受访企业都建立了ESG风险评估和管理机制，并定期更新策略[14] - 在商业合规方面，反商业贿赂/反贪污培训及建立举报机制是普遍做法，但制定相关政策、进行反不正当竞争培训、建立税务合规管理体系等仍是“可选”项，暴露出意识不足[14] 企业技术投入与创新应用 - 七成受访企业已将技术创新纳入ESG战略[15] - 近三年企业投入的ESG相关技术领域包括：大数据与AI优化、物联网与智能监测、清洁能源技术（如光伏、氢能）、循环经济相关技术、碳捕捉与存储（CCUS）[15] - 技术创新后ESG指标改善效果最好的是社会责任履行（如普惠技术），其次是经济效益协同增长、碳排放减少、资源利用效率提升[15] - 所有企业都采用数字化管理平台、智能决策系统等技术提升公司治理效率[15] - 超九成企业利用技术创新提升产品与服务质量安全性、保护客户数据安全与隐私、提升员工职业健康与安全、以及提升风险管理能力[15] - 近八成企业认为技术研发成本高是主要挑战，其他难题包括技术实施难度大、缺乏专业人才、市场需求不足、法规政策限制[15] - 应对挑战的措施包括技术研发与创新、员工培训与教育、加大资金投入、寻求外部合作伙伴支持、与政府部门沟通协调[16] 可持续绿色生活方式趋势 - 报告披露了“2025年十大可持续绿色生活方式”，包括“共享”消费、旧衣改造、以物换物、以旧换新、咖啡自带杯、绿色低碳出行、无痕徒步、极简穿搭、精简护肤和干净饮食[17] - 趋势一：旧物改造热情高涨，社交平台上“物尽其用”讨论达151.4万，“小破烂大改造”达121.4万，“旧物利用”达50.2万[19]；旧衣改造讨论量达111.7万条，被改造成随身用品、家居好物乃至宠物用品[19] - 趋势二：咖啡茶饮商家通过优惠鼓励自带杯，“自带杯”笔记量超277万，“自带杯咖啡”笔记量79万篇[20]；骑行爱好者超1800万人，经常性骑行超1亿人次[20]；2024年“徒步”搜索量同比增幅近100%，笔记攻略增幅超190%[20]；“骑行通勤更快乐”讨论量41.2万，“自行车通勤”94.3万，“骑车上班”39.5万[21] - 趋势三：二手交易活跃，闲鱼注册用户突破6亿，日均GMV超10亿元，每天发布超400万件闲置物品[22]；转转平台18-34岁用户占比七成，其中00后（18-24岁）占比达40%[22]；小红书“二手闲置”话题讨论量3444.4万，浏览量18亿[22]；“以物换物”话题讨论量达1580.3万[22] - 趋势四：极简生活受推崇，小红书“极简主义”话题讨论量1186.3万，“长期主义”538.7万[23]；“极简穿搭”笔记量403万篇[23]；干净饮食趋势兴起，“干净饮食，拒绝外卖”笔记逾344万篇，“养生茶”讨论量928.7万，“养生零食”121.7万，“养生煲汤”107.5万[24]

市场表现综述 - 本周（2025年12月8日至12月12日）国内权益市场指数表现分化，创业板指上涨2.74% [4] - 行业方面，通信、国防军工、电子行业涨幅居前，煤炭、石油石化、钢铁行业跌幅居前 [4] - 基金市场各类基金指数普遍上涨，股混基金表现领先 [4] 基金产品发行情况 - 本周国内市场新成立基金28只，合计发行份额为182.18亿份 [5] - 新成立基金中，债券型基金9只、股票型基金10只、FOF基金4只、混合型基金3只、国际(QDII)基金1只、货币市场型基金1只 [5] - 全市场新发行基金38只，其中股票型基金13只、FOF基金8只、债券型基金8只、混合型基金8只、国际(QDII)基金1只 [5] 基金产品表现跟踪 - 长期行业主题基金指数表现显示，本周国防军工主题基金表现占优，周期主题基金净值回调 [6] - 截至2025年12月12日，国防军工主题基金本周净值上涨3.39%，TMT主题基金上涨3.17%，周期主题基金下跌1.12% [6] - 其他主题基金本周净值涨跌幅分别为：行业均衡1.08%、行业轮动0.50%、新能源0.12%、医药-0.42%、金融地产-0.66%、消费-0.67% [6] ETF市场跟踪 - 本周股票型ETF资金小幅净流出29.74亿元，收益中位数为0.19% [7] - 主要减持方向为TMT、金融地产、创业板等主题ETF，大盘宽基ETF获被动资金显著加仓 [7] - 港股ETF资金净流入显著，达88.65亿元，但收益中位数为-1.42% [7] - 跨境ETF资金净流入11.15亿元，商品型ETF资金净流入2.41亿元 [7] - 宽基ETF方面，大盘主题ETF资金净流入明显，合计流入90.58亿元 [8] - 行业ETF方面，新能源主题ETF资金净流入明显，合计流入7.78亿元 [8] ESG金融产品跟踪 - 本周新发行绿色债券28只，已发行规模合计291.52亿元 [8] - 截至2025年12月12日，国内绿色债券市场累计发行规模达5.12万亿元，发行数量合计4396只 [8] - 截至同期，国内基金市场存量ESG基金共211只，规模合计1509.81亿元 [8] - ESG基金表现方面，主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金本周净值涨跌幅中位数分别为0.60%、-0.01%、0.05% [8] - 低碳经济、碳中和、社会责任等主题基金表现占优 [8]

合格境外投资者资格获批与制度优化 - 年内已有72家机构获批合格境外投资者资格 自2002年至今累计超900家境外机构获得该资格 [1] - 中国证监会发布《合格境外投资者制度优化工作方案》 提出力争用两年左右时间推动落实优化改革举措 [1] - 制度正从“建渠道”向“优生态”深化转型 已放宽合格境外投资者参与境内商品期货、商品期权及ETF期权等产品的限制 [1] 资本市场开放与外资活动 - 今年以来截至12月16日 外资机构调研A股上市公司超过1100家 重点关注高端制造、科技、数字经济等领域 [2] - 截至今年11月份 境外长线资金通过沪深港通等渠道净买入约100亿美元的中国内地及香港股票 [2] - 合格境外投资者引入成熟市场投资理念和治理标准 如重视ESG因素、高要求信息披露和长期价值投资实践 [2] 制度型开放的未来展望 - 中国证监会党委（扩大）会议提出稳步扩大制度型开放 优化合格境外投资者制度和互联互通机制 [3] - 随着优化工作方案措施落地 预计更多境外中长期资本将选择并扎根中国 [3] - 资本市场将在开放中提升包容性、韧性与活力 更好地服务实体经济高质量发展 [3]

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合格境外投资者资格获批与制度优化 - 年内已有72家机构获批合格境外投资者资格，自2002年至今累计超900家境外机构获得该资格 [1] - 中国证监会发布《合格境外投资者制度优化工作方案》，提出力争用两年左右时间推动落实优化改革举措 [1] - 制度正从“建渠道”向“优生态”深化转型，已放宽合格境外投资者参与境内商品期货、商品期权及ETF期权等产品的限制 [1] 制度型开放的积极市场效应 - 今年以来截至12月16日，外资机构调研A股上市公司超过1100家，重点关注高端制造、科技、数字经济等领域 [2] - 截至今年11月，境外长线资金通过沪深港通等渠道净买入约100亿美元的中国内地及香港股票 [2] - 合格境外投资者引入成熟市场投资理念，如重视ESG因素、高要求信息披露和长期价值投资，产生鲇鱼效应促进上市公司提升 [2] 未来开放方向与预期 - 中国证监会提出将稳步扩大制度型开放，优化合格境外投资者制度和互联互通机制，提高境外上市备案质效 [3] - 随着优化工作方案措施落地，预计更多境外中长期资本将选择并扎根中国 [3] - 资本市场将在开放中提升包容性、韧性与活力，更好地服务实体经济高质量发展 [3]