文章核心观点 当地时间5月3日伯克希尔・哈撒韦股东大会在美国奥马哈市举行，巴菲特就特朗普政府政策与财政问题表达担忧，强调贸易不应作武器，还谈及公司现金储备、美股波动等话题，并宣布年底前提议将CEO职务交给接班人格雷格·阿贝尔 [1] 公司财报 - 公司第一季度营运收益96.4亿美元，去年同期112亿美元，同比下跌14% [2] - 第一季度末现金储备升至3477亿美元，再创历史新高，显示公司持续出售股票但找投资机会困难 [2] - 综合投资亏损后，第一季度净利润46.03亿美元，上年同期盈利127.02亿美元 [2] 贸易观点 - 巴菲特认为美国应与世界其他国家贸易，做擅长之事，贸易不应成武器 [9] 投资策略 - 巴菲特称未来长时间不出售日本五大商社股票，公司约在日本投资200亿美元，阿贝尔设想持有至少50年或永远持有 [9][10] - 巴菲特表示现金多但好机会不常有，不正当投资会损害投资人利益，他在找投资机会，希望现金降至500亿美元，重大交易五年内可能发生 [11][12] - 巴菲特称规模是伯克希尔业绩敌人，房地产交易谈判比股票困难 [13][14] - 巴菲特称不会随意海外投资，除非有极好机会，在蒙古无投资计划 [18] - 巴菲特透露公司近期差点敲定一笔百亿美元交易 [15] 行业趋势 - 阿吉特·贾恩认为AI将颠覆保险和风险定价领域，伯克希尔在保险领域AI应用持观望态度 [13] - 贾恩表示自动驾驶汽车成现实后，汽车保险将巨变，需求减少，将转向产品责任保险 [24] 投资理念 - 巴菲特认为投资时良机出现不应耐心，合情合理交易不应犹豫，勿浪费时间在空谈者身上 [14] - 巴菲特认为投资者不应为美国现状沮丧，美国虽变化大但一直如此，当前问题不会持续很久 [14] - 巴菲特认为年青投资者应与优秀人交往，适应世界，投资时抛开情绪 [20] - 巴菲特认为美股近期波动与历史大崩盘比不算什么 [20] 公司管理 - 阿贝尔称接手后伯克希尔将择时部署稳固资产负债表，依靠管理人员评估风险、自身产生现金流，管理和收购理念不变 [29] - 巴菲特表示更爱看资产负债表，因其难隐藏或作弊 [31] - 巴菲特认为美国能源行业需政府与产业合作，伯克希尔可提供资本和知识 [31] - 阿贝尔称美国野火风险难消，伯克希尔不能充当野火灾害“最后保险人” [31] - 巴菲特保证不用股东钱做傻事 [31] - 巴菲特因“社会因素”认为公用事业业务不如几年前景气 [32] 其他观点 - 巴菲特认为不投资赚钱比投入重金赚大钱好，观察“七巨头”公司资本密集度有趣 [33][34] - 巴菲特认为官僚主义具传染性，美国财政赤字不可持续，应削减成本 [35][36] - 巴菲特警告美国经济“圣殿”可能被“赌场”取代 [37] - 阿贝尔称伯克希尔能源按州政策执行，煤炭机组对维持电力供应稳定不可或缺 [37] - 巴菲特宣布年底前提议阿贝尔出任伯克希尔CEO，自己仍留公司提供帮助 [38]

文章核心观点 当地时间4月30日德国多家汽车制造商公布2025年第一季度财报，公司利润普遍大幅下滑，德国汽车产业面临多重挑战，美国关税政策带来的不确定性加剧企业经营压力 [1] 公司业绩情况 - 大众汽车集团今年第一季度营收达776亿欧元，同比增长近3%，净利润同比下降近41%，至21.9亿欧元，全球经济形势不确定性增加等因素对集团盈利能力构成压力 [3] - 梅赛德斯 - 奔驰集团股份公司今年第一季度营收332亿欧元，同比下降约7%，净利润为17.3亿欧元，同比下降约43%，全球主要市场需求波动尤其是美国贸易政策走向不明给公司业绩预期带来不确定性 [5] - 德国欧宝汽车公司的母公司Stellantis集团受美国关税政策影响，撤回业绩指引，称难以准确预测市场走势 [5] 行业呼吁 - 德国汽车工业协会呼吁美国政府彻底取消对车辆及零部件的额外关税，通过对话解决贸易争端以实现长期可持续发展环境 [7] - 协会主席希尔德加德·穆勒指出德国汽车制造商向美国出口整车需承担高达27.5%的关税负担，冲击“巨大”，呼吁美方通过对话取消额外关税 [9]

德国多家汽车制造商在当地时间4月30日公布了2025年第一季度财报，普遍显示利润大幅下滑，德国汽 车产业面临多重挑战，尤其是美国关税政策带来的不确定性加剧了德国车企经营压力。大众汽车公司4 月30日发布报告称，该公司2025年一季度营收同比增长近3%，但第一季度净利润同比下降近41%。大 众汽车的报告中指出，全球经济形势不确定性增加、贸易壁垒上升以及原材料价格波动等因素对该公司 盈利能力构成压力。梅赛德斯-奔驰公司也面临类似困境。该公司在4月30日发布的报告显示，一季度营 收332亿欧元，同比下降约7%，净利润17.3亿欧元，同比下降约43%。梅赛德斯-奔驰公司表示，美国对 进口产品征收高额关税将给全球经济带来不确定性，恶化全球经济增长前景，导致消费疲软。假设所有 现行及已公布的美国关税政策均生效并持续至年底，预计将对梅赛德斯-奔驰的业绩产生重大影响。德 国汽车工业协会在4月30日呼吁美国政府彻底取消对车辆及零部件的额外关税，通过对话解决贸易争 端，以实现长期可持续的发展环境。(央视新闻) ...

中国制造的国际竞争力 - 质量过硬、服务到位、贴近市场、价格公道是中国产品的核心竞争优势 [2] - 中国制造已形成体系全、品种多、规模大的独特优势，覆盖原材料、消费品、中高端装备等多个领域 [6] - 商品品类丰富，从小型消费品如假睫毛、干发帽到大型产品如3C数码、智能家居，价格实惠 [6] 美国关税政策的影响 - 美国实施"对等关税"后，中国跨境电商敦煌网下载量暴增940% [5] - 美国实际关税税率升至"几代人都没见过的水平"，90%以上的关税成本转嫁至美国进口商、下游企业和消费者 [5] - 美国食品、服装、汽车、家电等商品价格上涨，消费者信心受挫 [5] 全球化消费趋势 - 美国消费者通过中国电商平台或代购渠道购买中国制造产品，利用离境退税政策享受13%价格优惠 [5] - 中国优化消费环境，推出240小时过境免签、"即买即退"离境退税及便捷移动支付服务，提升外籍消费者体验 [6] - 中国商品融入全球市场，如云南蓝莓空运至阿联酋、书画陶瓷通过中欧班列销往欧洲、国货美妆在海外社交平台受关注 [6] 中美贸易互利共赢 - 2022年美国对华出口创造93.1万个就业岗位 [7] - 美国从中国进口大量消费品、中间品和资本品，支持美国制造业供应链和产业链发展 [7] - 美国企业如沃尔玛全球采购的商品中约60%来自中国 [7] 市场规律与政策壁垒 - 贸易壁垒难以扭曲市场规律，优质产品的吸引力最终突破政策壁垒 [7] - 全球化形成的消费习惯与产业分工不易被行政命令改变 [5]

中国汽车市场的重要性 - 中国是全球最大的汽车市场，占据全球乘用车销量近十分之三的份额 [1] - 中国电动汽车市场规模已超越欧美市场的总和 [1] - 中国市场对德国车企的重要性“前所未有” [2] 德国车企在华投资战略 - 超过三分之二（超六成）的德国汽车行业企业计划进一步扩大在华投资，重点集中在研发、生产及销售领域 [2] - 近三分之一的企业明确表示将提升在华产能 [2] - 从长期看，80%的德国车企计划维持或扩大在华生产规模 [2] - 德国车企将中国视为“长期战略市场”，战略呈现分化：半数奉行“在中国，为中国”的本土化策略，另一半主要将中国视为出口枢纽 [2] 市场竞争格局变化 - 德系品牌在中国市场份额从2021年的22.3%下滑至2024年的17.6% [3] - 德国车企认识到中国市场竞争激烈，需在车型设计和车辆数字化等领域加速发展以适应竞争 [2] - 每销售1辆中国汽车到德国市场，相对应地有142辆德国汽车在中国销售 [5] 中国市场增长潜力 - 中国千人汽车保有量为132辆，与德国（581辆）存在差距，意味着中国市场仍具增长潜力 [5] - 德国车企需通过加速电动化转型、提升本地供应链效率等方式在激烈竞争中保持技术优势 [5] 中欧贸易与合作 - 德国车企在美国拥有2000个生产基地和15万从业人员，年产量达85万辆，关税风波将导致供应链成本攀升 [6] - 欧盟对中国电动车加征反补贴税被德国汽车工业协会视为错误决定，主张通过协商解决问题 [7] - 消除贸易壁垒的可行方案包括设定最低定价标准，以及推动中国车企在欧洲建厂 [7] - 欧盟和中国已同意研究为中国制造的电动汽车设定最低价格，以取代加征关税方案 [6]

特朗普政府汽车运输船入港费政策 - 核心观点：美国计划从10月起对国外建造的汽车运输船征收每辆150美元的入港费，形成新贸易壁垒，可能转嫁至汽车制造商成本 [2][4][5] - 收费机制：按船舶最大装载量计算（大型船6,000-7,000辆），7,000辆船舶收费超100万美元 [2][4] - 政策依据：基于《贸易法》301条，USTR明确将对中国以外国家的汽车运输船广泛征收 [2][6] 对日本汽车及海运业影响 - 成本传导：费用可能由日本汽车制造商承担，相当于对日系车变相加征关税 [2][5] - 行业规模：日本海运企业拥有约320艘汽车船，日本邮船以124艘居首 [5] - 企业反应：商船三井担忧影响（运营95艘），日本船主协会质疑政策针对性 [5][6] 美国造船业保护措施 - 豁免条件：若在美国建造同规模船舶（需100%美产钢材及零部件）可免3年费用 [6] - 行业现状：美国造船份额不足1%，全球850艘汽车船中半数由日本建造 [6] - 配套政策：3年后将限制LNG船运输，要求美产美籍船舶承运部分出口 [6] 政策争议与潜在影响 - 可行性质疑：美国缺乏完整造船产业链，难以满足钢材/零部件本土化要求 [6] - 经济效应：世界海运理事会认为无助于美国海运投资，反可能拖累经济增长 [6] - 贸易风险：增加全球物流成本，形成世界经济逆风 [6]

贸易政策动态 - 特朗普对日本提出缩减美日贸易逆差至零并要求大规模采购美国商品 美国已对日本钢铁和汽车加征关税[1] - 泰国推迟原定4月23日与美国的关税谈判 越南强调谈判需符合现有国际承诺[1] - 特朗普称将大幅降低对中国进口商品关税但不会降至零 同时采取极限施压策略[2] 美国市场波动 - 4月美元指数下跌5% 标普500指数下跌6% 10年期美债利率上升11个基点 市场定价美国滞胀及欧元区复苏预期[2] - 美元指数跌破98关口为2022年3月以来首次 日内跌幅超1% 黄金价格涨2.5%至每盎司3420美元创历史新高 年内累计涨幅达30%[2] - 日元需求飙升 新加坡债券收益率曲线走陡 印度Nifty50指数创2021年2月以来最大五日涨幅[2] 中美贸易影响 - 中国3月停止进口美国液化天然气 第一季度进口量下降70% 转向从印尼和卡塔尔进口[3] - 中国对美加征125%关税后 第二架波音737MAX8飞机返回美国 此前已有交付给厦门航空的飞机返回[3] - 美国满趣健公司因关税叫停部分亚洲订单 90%美国婴儿护理产品及零部件在亚洲生产[3] 供应链调整 - 富士康印度班加罗尔工厂试产3-4个月 2025年iPhone目标产量2500万-3000万部 较2024年1200万部翻倍[4] - DHL、FedEx、UPS等物流企业暂停货运或加收费用 跨境物流复杂度增加[4] - 美国拟对中国船只征收港口费 中国制造非中国运营船舶每净吨收费18美元 中国制造且运营船舶每净吨收费50美元[5] 造船业竞争格局 - 3月韩国新船订单360万载重吨占全球市场份额67.5% 中国占30.4% 日本占1.9%[6] - 日韩新船价格比中国高30%-50% 订单转移或推高全球船价[6] - 中国造船企业可发展新能源船舶技术 提升配套设备自产能力 优化航线与"一带一路"国家合作[6] 贸易限制措施 - 美国对柬埔寨光伏企业裁定反补贴税率达3403.96% 对越南光伏产品裁定倾销税率最高271.28%[7] - 美国海关启动新原产地核查系统 拟重启《贸易执法强化法案》 转口贸易罚款为逃税额300%[7] - 东南亚四国占美国光伏进口量75% 越南占26%出口额超40亿美元 加征关税将挤压市场份额[8] 中国多元化战略 - 日本公明党党首访华带来首相亲笔信 英国财政大臣主张深化对华伙伴关系 商业大臣重启经贸联委会[9][10] - 中印启动恢复直航谈判 中国廉航或进入印度市场[10] - 中国与马来西亚发布联合声明 举办中国-东盟-海合会峰会聚焦供应链合作[10] - 广交会境外采购商增8.9% "一带一路"国家占比72% 金砖国家占比27.4% 中东采购商占比14.3%[10] 制造业投资趋势 - 中国制造业对外直接投资存量接近3000亿美元 亚洲特别是东盟为重点投资区域[11] - 对拉美和欧洲投资显著上升 企业通过多元化市场应对地缘政治压力[11]

中美关税战对中国电商的影响 - 美国对华输美商品关税在短短一周内从125%加征至245% [2] - 关税疯涨背景下中国电商平台在海外市场逆势增长 [2] 淘宝的海外市场表现 - 淘宝APP在美国App Store购物类软件下载榜排名第二 [2] - 在法国、加拿大、英国、日本、俄罗斯等16个国家App下载榜登顶 在123个国家排名前十 [2] - 4月12日至15日海外下载量从10.4万激增至32.6万 环比暴涨222% [4] - 北美和欧洲市场的iOS下载量分别增长483%和439% [4] - 大服饰行业和3C数码行业部分店铺访问量暴涨1000% [4] 敦煌网的崛起 - 因特朗普取消800美元以下包裹免税政策 敦煌网成为中小批发商的"救命稻草" [5] - 平台通过"智能拆单"将高价值商品分拆成免税小包裹 借助14个海外仓实现7日达 [6] - 4月份敦煌网环比下载量暴增800% 平均每天有超过3000家美国批发商在线抢单 [8] 全球消费者行为变化 - TikTok上"How to shop on TAOBAO"成为流量密码 大量使用教程涌现 [4] - Reddit论坛《如何绕过关税购买中国商品》攻略获得12万收藏 [9] - YouTube博主对比淘宝和亚马逊同款商品价格 直呼"资本主义的暴利被揭穿了" [9] 中国商家的应对策略 - 深圳3C店铺使用AI生成多语言产品描述 接入ChatGPT客服24小时应答 [9] - 义乌小商品卖家通过TikTok直播展示生产线 用"透明化供应链"打消质量疑虑 [9] 行业启示 - 供应链"透明化"成为核心竞争力 TikTok视频直接展示工厂流水线打破品牌溢价 [11] - 技术工具是穿越风暴的关键 AI多语言客服和智能拆单系统重构用户体验 [11] - 全球化需要"去中心化"新路径 淘宝和敦煌网凭借"小单快反"和社交裂变书写新剧本 [11]

金砖国家经贸合作 - 中国贸促会发布《贸易发展与标准合作倡议金砖行动计划（2025-2026）》[1] - 经贸合作是金砖合作的重要支柱[1] - 金砖国家合作将有力抵御贸易壁垒并实现贸易便利化[1] - 金砖合作机制已成为全球南方团结合作的重要平台[1] - 金砖合作机制成为抵御贸易壁垒和单边主义的阵地[1]

13小时后修改政策 美国总统特朗普（Reuters） 美国政府在关税措施启动仅仅13个多小时后就被迫修正政策。特朗普政府似乎想通过明确区分应 对措施，来迫使犹豫不决的国家和地区做出让步，而不是进行报复。特朗普表示：必须保持灵活 性…… 美国总统特朗普4月9日下午宣布，就计划当日刚刚生效的对等关税的附加部分，允许部分国 家和地区暂停90天。4月5日开始征收的10％统一关税保持不变。包括日本在内，该措施将立 即实施。另一方面，针对已采取报复性措施的中国，将把关税提高到125％。 特朗普表示，今后对受打击的大企业的救助措施也会"过段时间考虑"，并强调"必须保持灵活 性"。 调查公司Pantheon Macroeconomics的数据显示，通过此次措施，中国以外的平均关税率将从 22%降至14%。尽管如此，与年初的3%相比，仍然大幅提高。预计包括中国在内的整体关税 率为17%。这可能会将消费者物价推高1%，很可能会减缓美国的经济增长率。 特朗普在自己的SNS账号上发布了上述消息。9日的美国市场陷入"三跌"局面，从早上开始， 股票、货币、债券联袂下跌，美国政府在关税措施启动仅仅13个多小时后就被迫修正政策。 特朗普政府 ...