市场杠杆资金规模 - 沪市融资余额首次突破万亿元大关，达到10008.36亿元，创2015年7月以来新高 [1] - 深市融资余额达到9612.51亿元，刷新历史纪录 [1] - 沪深北三市融资余额连续7个交易日增加，累计增幅达803.05亿元，单日融资净买入额多次突破百亿元 [3] 市场增长驱动因素 - 上证指数已连续6周上涨，深证成指站上11200点，市场赚钱效应吸引融资资金加速流入 [2] - 2025年7月14日实施的融资融券标的扩容政策，新增了科技、创新药、信创等热门方向的ETF，上交所调入16只ETF，深交所新增13只 [4][5] - 2024年7月实施的暂停转融券业务及上调融券保证金比例政策，间接抑制做空力量，强化融资资金主导地位 [5] 资金流向与行业偏好 - 电子、电力设备、有色金属等板块成为融资客加仓重点，电子行业7月以来融资净买入额累计达87.03亿元，融资余额突破2200亿元 [6] - 资金呈现扎堆科技与新能源的特征，电子、电力设备、机械设备等行业融资余额增幅居前，而食品饮料、石油石化、煤炭等传统行业被减持 [9] - 北向资金净流入182亿元，重点加仓半导体、医药等板块，与融资资金流向形成互补 [10] 杠杆水平与市场结构 - 当前融资余额占A股流通市值比例约为2.25%，远低于2015年峰值时的4.7% [8] - 行业分化与宏观经济“含新量”提升相关，2025年上半年高技术产业增加值同比增长9.5%，显著高于GDP增速 [9] - 7月29日A股成交额缩量至1.79万亿元，与融资余额增长形成背离 [11] 监管环境与政策影响 - 监管层对杠杆风险保持警惕，2024年7月暂停转融券业务、上调融券保证金比例等措施持续影响市场 [12] - 交易所明确要求对“拉抬打压、虚假申报”等异常交易行为加强监控 [13] - 融资交易的杠杆放大效应可能加剧亏损，例如新易盛单日融资余额增幅达17.18%，若股价回调10%，投资者追加保证金比例可能超过30% [14]

杠杆资金动态 - 截至7月29日A股融资余额达1.97万亿元，创2015年7月以来新高 [1] - 7月21日起单日融资买入额占成交额比例连续7日突破10% [1] - 融资余额连续7个交易日增长，自4月3日以来首次突破1.9万亿元 [3] - 杠杆资金加速进场反映投资者风险偏好提升，市场情绪环境显著转变 [3] 机构资金动向 - 6月混合型公募基金新发份额达292亿份，创2024年新高 [5] - 财政部新规强化险资权益配置稳定性，加速险资入市进度 [5][6] - 宽基ETF持续获净申购，配置盘持续入场 [6] - 产业资本减持规模环比下降约40%，市场压力减轻 [6] 市场资金结构 - 无风险利率下降推动理财资金通过保险/银行间接入市 [6] - 经济数据韧性吸引外资重新流入中国市场 [6] - 日均成交额维持高位，市场换手率提升至3%以上 [6] - 居民储蓄存款增长与高收益资产稀缺推动股市配置 [7] 市场趋势判断 - 年内三轮上涨分别由融资资金、私募/外资、多元资金推动 [7] - 政策支持+资金面改善+情绪回暖驱动A股仍有上行空间 [8] - 无风险利率降低与经济结构转变支撑中长期上行趋势 [8] - 核心指数有望挑战年内高点，但过程可能波动 [8] 政策与基本面 - 政治局会议提出"巩固资本市场回稳向好势头" [9] - 监管层强化预期管理，宏观数据对情绪影响可能弱化 [9] - 基本面企稳及政策前置预期增强权益资产吸引力 [9] - 下半年宏观经济数据企稳回升概率较大 [9]

上纬新材股价表现与停牌核查 - 公司股票因交易异常波动自2025年7月31日起停牌核查，预计停牌不超过3个交易日 [1][2] - 股价自2025年7月9日至7月30日期间累计涨幅达1083.42%，成为年内首只10倍股，年初至今累计涨幅超1288.69% [2][3] - 公司基本面未发生重大变化，但股价严重脱离基本面，市盈率显著高于行业平均水平，且控制权变更事项存在重大不确定性 [2] A股市场整体表现 - 剔除年内上市新股，截至7月30日A股共有211只个股股价实现翻倍，其中舒泰神股价涨超5倍，*ST宇顺涨超4倍 [3] - 翻倍股中超过75%（160只）在今年一季度实现归母净利润同比增长，显示大部分个股有业绩支持 [3] 市场资金面与杠杆情绪 - 截至7月29日，A股融资余额达19684.21亿元，刷新2015年7月以来新高，其中沪市融资余额为10008.36亿元，深市融资余额为9612.52亿元 [4] - 融资余额持续回升反映杠杆资金情绪乐观，但融资余额创新高也可能预示市场过热和过度投机风险 [4] 机构对后市观点 - 市场上涨的核心驱动是对企业ROE见底回升的乐观预期，伴随盈利回升兑现，市场将持续修复 [5] - 在宏观政策呵护和市场赚钱效应吸引下，近期已看到明确的增量资金入市，主线共识集中在“科技成长+周期” [5] - 当前多数板块拥挤度仍处于合理位置，内部尚有细分方向可以挖掘，部分顺周期行业个股修复处于早期阶段 [5]

融资余额创新高 - A股融资余额达到1.97万亿元 续创2015年7月3日以来新高 [1][3] - 融资余额连续7个交易日增长 自4月3日以来首次重返1.9万亿元之上 [3] - 单日融资买入额占A股成交额比例连续7个交易日突破10% [1][4] 杠杆资金情绪高涨 - 融资余额持续增长表明投资者通过加杠杆做多 对后市乐观预期增强 [3] - 融资买入占比持续超10%释放市场风险偏好显著提升信号 [4] - 融资余额过高可能是市场过热信号 高杠杆投资者可能面临较大亏损压力 [3] 机构资金积极信号 - 6月混合型公募基金新发份额达292亿份 创2024年以来新高 [5] - 保险资金长周期考核举措强化险资权益资产配置稳定性 加速险资入市进度 [2][5] - 产业资本减持规模较上月大幅下降约四成 市场减持压力明显减轻 [2][6] 增量资金多元来源 - 无风险利率快速下降推动理财资金通过保险银行间接入市 [6] - 外资重新流入中国市场 [6] - 宽基ETF持续获得资金净申购 配置盘持续入场 [6] 市场交投活跃特征 - 日均成交额维持相对高位 市场换手率同步提升至3%以上 [6] - 市场进入活跃博弈阶段 资金轮动特征显现 [6] - 居民储蓄存款余额持续增长 高收益资产稀缺性推动股市配置增加 [7] 后市展望与驱动因素 - 核心指数有望挑战年内高点 但过程可能并非一帆风顺 [2][8] - 无风险利率降低 经济结构有利转变 风险偏好提升驱动市场中长期上行 [8] - 下半年宏观经济数据进一步企稳回升概率较大 市场下行风险可控 [9]

融资余额创新高 - A股融资余额达到1.97万亿元 续创2015年7月3日以来新高 [1][3] - 融资余额连续7个交易日增长 自7月21日以来首次重返1.9万亿元之上 [3] - 单日融资买入额占A股成交额比例连续7个交易日突破10% [1][5] 杠杆资金情绪高涨 - 融资余额持续增长表明投资者愿意通过加杠杆方式做多 对后市乐观预期增强 [3] - 融资买入占比持续超10%释放市场风险偏好显著提升信号 [5] - 融资余额过高可能是市场过热信号 高杠杆投资者可能面临较大亏损压力 [4] 机构资金积极入市 - 6月混合型公募基金新发份额达292亿份 创2024年以来新高 [6] - 保险资金长周期考核举措强化权益资产配置稳定性 加速险资入市进度 [1][6] - 宽基ETF持续获得资金净申购 配置盘持续入场 [7] 市场资金面多元变化 - 产业资本减持规模较上月大幅下降约四成 市场减持压力明显减轻 [1][7] - 市场换手率提升至3%以上 日均成交额维持在相对高位 [7] - 无风险利率快速下降促使部分理财资金通过保险、银行间接入市 [6] 后市展望 - 核心指数有望挑战年内高点 但过程可能并非一帆风顺 [1][10] - 市场中长期震荡上行趋势未改 驱动因素包括无风险利率降低和经济结构转变 [10] - 下半年宏观经济数据进一步企稳回升概率较大 市场下行风险可控 [11]

杠杆资金动态 - A股融资余额达1.97万亿元，创2015年7月以来新高 [1] - 单日融资买入额占A股成交额比例连续7日突破10%，显示风险偏好提升 [1][6] - 杠杆资金连续7日净流入，反映投资者对后市乐观预期增强 [4][5] 机构资金动向 - 6月混合型公募基金新发份额达292亿份，创2024年新高 [7] - 财政部新规推动险资长周期考核，有望加速险资入市 [2][7] - 宽基ETF持续获净申购，配置盘资金稳步入场 [8] 市场资金结构变化 - 产业资本减持规模环比下降40%，市场压力减轻 [2][8] - 外资重新流入中国市场，高股息品种受青睐 [7] - 居民储蓄存款增长推动股市配置需求，形成资金正反馈 [10] 后市展望 - 核心指数或挑战年内高点，但需关注政策落地及经济数据验证 [2][11] - 无风险利率下降与经济结构改善支撑中长期上行趋势 [11] - 市场交投活跃度提升，日均成交额维持高位，换手率超3% [8][11]

杠杆资金动向 - A股融资余额达到1.97万亿元，续创2015年7月3日以来新高 [1][3] - 自7月21日起，A股单日融资买入额占成交额比例连续7个交易日突破10% [1][4] - 融资余额连续7个交易日增长，表明投资者通过加杠杆做多，后市乐观预期增强 [3] 机构资金信号 - 6月混合型公募基金新发份额达292亿份，创2024年以来新高 [5] - 财政部推出保险资金长周期考核举措，有望强化险资权益配置稳定性并加速入市 [2][5] - 产业资本减持规模较上月大幅下降约四成，市场减持压力明显减轻 [2][6] 市场资金面整体情况 - 市场交投活跃，日均成交额维持高位，换手率提升至3%以上，进入活跃博弈阶段 [6] - 增量资金还包括因无风险利率下降而间接入市的理财资金，以及重新流入的外资 [6] - 今年以来A股经历三轮上涨，当前由融资资金、私募基金、个人投资者正反馈机制推动 [7] 后市展望与驱动因素 - 核心指数有望挑战年内高点，驱动力量包括无风险利率降低、经济结构转变、风险偏好提升 [8] - 下半年宏观经济数据企稳回升概率较大，政策支持及预期管理强化使下行风险可控 [9] - 当前权益资产仍有较强吸引力，下半年投资者情绪有望维持 [9]

融资市场活跃度 - 单日融资净买入达192亿元 创今年第二高记录 仅次于2月5日Deepseek概念行情期间[1] - 融资余额飙升至1.95万亿元 突破今年3月前高 成为2015年大牛市后历史第二高位[1] - 当前杠杆资金规模与2015年牛市峰值相当 当时1.95万亿以上规模仅维持约半个月(6月18日至7月3日)[1] 小微盘板块资金动向 - 杠杆资金集中涌入中证2000为代表的小微盘赛道 该指数日均成交额已超越沪深300和中证500[3] - 中证2000增强ETF(159552)近20日资金净流入3.3亿元 年内净流入近4亿元 规模稳居同类增强ETF首位[3] - 主动权益基金自去年底显著增配中小盘 机构资金与杠杆资金形成合力推升流动性[3] 中小盘指数表现 - 中证2000增强ETF(159552)年内涨幅达40.79% 位居全市场宽基ETF涨幅榜首[3][6] - 该ETF近六个月涨幅34.86% 近一年涨幅92.3% 超额收益达19%[5][6] - 增强型指数基金整体年内收益13.74% 显著超越沪深300指数的5.52%涨幅[6] 资金偏好逻辑 - 政策面新"国九条"聚焦中小微企业融资 专精特新企业持续获得扶持[5] - 宏观经济触底预期下 中小微企业业绩弹性与修复空间更具吸引力[5] - 小微盘股机构持仓分散 游资与杠杆资金更容易主导短期行情[5] - 增强型ETF通过量化模型精选个股 能有效捕捉超额收益[5] 市场特征变化 - 中证2000指数成交活跃度持续攀升 成为资金主要博弈战场[3] - 中小盘在连日上涨后出现调整 中证2000增强ETF上演V型反转[3] - 小市值风格上半年持续强势 但市值风格风险正在加大[8]

市场两融余额整体变动 - 截至7月29日，沪深北市场两融余额为19826.41亿元，较上一交易日增加156.08亿元，其中融资余额为19684.21亿元，较上一日增加153.18亿元 [1] - 两融余额已连续7个交易日增加，期间合计增加803.05亿元 [1] - 分市场看，沪市两融余额为10108.05亿元，较上一日增加111.77亿元，深市为9655.02亿元，增加43.85亿元，北交所为63.34亿元，增加4640.92万元 [1] 行业融资余额变动 - 在申万31个行业中，有29个行业融资余额增加，仅石油石化和农林牧渔行业融资余额减少 [1] - 从增加额看，医药生物行业融资余额增加最多，期间增加95.74亿元，其次是电子行业增加80.52亿元，有色金属行业增加57.97亿元 [1][2] - 从增幅看，建筑装饰行业融资余额增幅最高，达13.31%，其次是美容护理行业增幅10.08%，建筑材料行业增幅9.86% [1][2] - 融资余额减少的行业中，石油石化行业减少7.56亿元，降幅3.00%，农林牧渔行业减少2.16亿元，降幅0.85% [1][3] 个股融资余额大幅增长（按增幅） - 两融余额连升期间，59.66%的标的股融资余额增长，其中96只个股融资余额增幅超过50% [4] - 恒立钻具期间融资余额增幅最大，达759.17%，最新融资余额为2291.46万元，期间股价累计上涨249.42% [4][5] - 融资余额增幅超50%的个股中，所属机械设备行业的个股最多，有22只，其次是医药生物行业有14只，汽车行业有8只 [4] - 这些融资余额大幅增加的个股，期间股价平均上涨20.54%，表现强于大盘 [4] 个股融资净买入额居前（按金额） - 两融余额连升期间，融资余额合计增加792.54亿元，其中248只个股融资净买入额超过1亿元 [6] - 新易盛期间融资余额增加最多，累计增加20.12亿元，增幅34.90% [6][7] - 胜宏科技融资余额增加12.54亿元，北方稀土增加12.28亿元，分别位居第二、第三 [6][7] - 中国电建融资余额增加12.10亿元，增幅63.92%，期间股价上涨40.94% [7]

核心观点 - 上周A股放量，交易性资金活跃提供增量资金支撑，交易型资金或为主要增量资金，融资余额突破2020年以来高点，7月27日私募基金当月备案产品数量创年内同期新高；配置型资金热度小幅回暖，7月中旬以来公募基金仓位回升，被动配置型外资净流入规模创去年10月初以来最大单周净流入，但宽基ETF持续净流出A股，港股ETF净流入相对强势；资金共识布局科技、医药中低拥挤度板块，如医疗器械、CXO、半导体等 [2] 交易型资金热度情况 - 上周交易型资金热度持续回升，融资连续五周净流入，融资余额突破2020年以来高点，资金活跃度突破2018年以来常态区间，创2025年以来新高，但相比2024年10月中旬11%的高点仍有空间 [3] - 散户资金净流入意愿回升，个人投资者占比更高的行业ETF连续四周净流入，近期债基赎回规模增加，目前债基赎回主要是理财等资管机构预防性赎回，居民端资金尚未大规模流出，存款搬家规模相对可控 [3] - 截至7月27日，私募基金备案产品数量创年内同期新高，远期增量资金或仍有支撑 [3] 外资情况 - 陆股通成交金额近期升温，7月16 - 23日配置型外资持续净流入，主动配置型外资仍净流出，专注中国市场基金流出最多，全球新兴市场基金继续流出，被动外资流入激增，创去年10月初以来最大单周净流入 [5] - 截至7月初，主动配置型外资对A股仓位相对分化，全球、新兴市场配置型基金相比6月初加仓A股，部分地域配置型外资如亚洲除日本基金，A股仓位环比6月有所回落 [5] 市场布局方向 - 上周后半周各类资金在科技、医药达成共识，融资资金和公募基金在医药、电子方面呈现净流入和仓位环比回升态势 [6] - 资金共识流入科技、医药中的低位板块，如医疗器械、AI国产算力链等，对前期涨幅较高的创新药、海外算力链关注度回落，高切低仍是市场交易特征 [6] 各类资金边际变化 - 散户资金上周净流入100亿元，净流入有色金属、非银金融、基础化工等行业，净流出医药生物、银行、汽车等方向 [7] - 杠杆资金上周净流入447亿元，交易活跃度回升至10.4%，净流入有色金属、医药、机械等行业，净流出食品饮料、交通运输、石油石化等行业 [7] - 公募基金上周普通型、偏股型基金权益仓位环比小幅回升，新发强度回升 [7] - 7月16 - 23日，配置型外资转向净流入80.3亿元，其中主动配置型外资净流出14.6亿元，被动配置型外资持续净流入95亿元，截至7月初，全球、新兴市场配置型基金相比6月初加仓A股 [7] - 上周股票型ETF净流出18亿元，其中宽基ETF净流出112.90亿元，建筑、有色金属、建材、基础化工等行业净流入居前 [7] 每周资金面概述 - 各类主力资金行为周观察 散户资金 - 上周净流入99.9亿元，6月新增开户数165万户，环比提升；7月17日以来转向净流入；上期净流入有色金属、非银金融、基础化工等行业，净流出医药生物、银行、汽车等方向 [13] 融资资金 - 上周净流入447亿元，融资交易活跃度环比回升至10.44%，市场平均担保比例为281.7%，环比回升；净流入有色金属、医药、机械、电子等行业，净流出食品饮料、交通运输、石油石化等行业 [19] 公募基金 - 上周新成立偏股型基金194亿份，新发强度回升，存量股票/混合基金权益仓位环比小幅回升 [34] ETF - 上周股票型ETF净赎回43亿份，净流出18亿元，宽基ETF净流出112.90亿元，净流出有所收窄；周期、公共服务板块和建筑、有色金属、建材、基础化工等行业净流入居前 [45] 私募证券投资基金 - 今年上半年新备案私募证券投资基金数量达5461只，较去年上半年同比增长约54%，较去年下半年环比增幅超100%；截至7月27日，当月备案产品数量创年内同期新高 [55] 长线资金 - 险资入市比例分化，截至2025Q1，财产险公司中权益资产占资金运用比例为15.80%，环比24Q4的16.33%小幅回落，人身险公司中权益资产占资金运用比例为13.09%，较24Q4的12.50%小幅回升 [57] 北向资金 - 上周北向资金日均交易额回升至2313.5亿元；7月17 - 23日，配置型外资转向净流入80.3亿元，其中主动配置型外资净流出14.6亿元，被动配置型外资持续净流入95亿元；截至7月初，主动配置型外资对A股仓位相对分化 [61] 资金流向周观察 产业资本 - 上周二级市场重要股东净减持40.5亿元，本周解禁市值961亿元，供给端压力环比回升；上期二级市场股票回购金额35亿元，回购预案金额为3亿元，回购金额环比前期小幅回落 [71] 一级市场 - 上周一级市场募资金额环比回升，新增IPO 2支，募资11.41亿元；新增定增2支，募资66.55亿元；新增可转债2支，募资56.50亿元 [86] QDII ETF - 上周净流出46亿元，主要净流出中国香港，溢价率环比小幅回落 [94]