加拿大对美加征关税政策现状 - 加拿大财政部长澄清7成报复性关税仍有效 此前对价值数百亿美元美国商品加征25%关税中70%未取消 [1] - 出于健康和公共安全原因 加拿大政府暂时公开暂停对部分商品征收关税 [1] 关税豁免范围 - 制造业、加工业、食品饮料包装业使用的产品获6个月关税豁免 [1] - 医疗保健、公共安全、国家安全相关项目同步享受6个月豁免 [1] - 汽车制造商获优惠 通用汽车等加拿大生产企业可免关税进口定量汽车 [1] 政策争议背景 - 牛津经济研究院报告称豁免导致加拿大对美新增关税税率"几乎为零" [1] - 财政部长表态系回应保守党党魁援引的该研究报告 [1]

韩国贸易部长再次向美国贸易代表贾米森·格里尔请求豁免关税措施。 ...

汇率变动 - 韩元兑美元汇率下跌0 4% [1] 贸易政策 - 韩国贸易部长表示仍在寻求获得全面关税豁免 [1] - 美国似乎坚持维持10%的基础关税 [1]

欧盟对乌克兰农产品关税政策调整 - 欧盟计划在未来几周对进口自乌克兰的商品征收更高关税 大幅削减原本享受免关税待遇的乌克兰农产品进口配额 [1] - 自2022年俄乌冲突爆发以来 欧盟对乌克兰农产品实行关税豁免政策 但2024年已对部分商品设定免税进口数量上限 [1] - 欧盟与乌克兰正在就协议到期后的安排展开谈判 现行协议将于6月初到期 若谈判未完成 欧盟将采取过渡性措施 [1] 过渡方案具体内容 - 欧盟委员会提出的过渡方案将年度免税配额拆分为12个"月度配额" 以压缩进口总量 [1] - 受影响最严重的品类包括玉米、糖、蜂蜜和禽肉 玉米配额将从470万吨骤减至65万吨 禽肉配额从5.711万吨降至4万吨 糖类从10.9万吨减至4.07万吨 [1] 欧盟内部反应与乌克兰立场 - 欧盟农业委员克里斯托夫·汉森表示 进口配额不会维持原样 确实会减少进口 [3] - 乌克兰农产品免税待遇在欧盟内部某些领域敏感 尤其是家禽和鸡蛋 该协议在一些成员国造成问题 [3] - 乌克兰正推动继续维持目前的关税豁免待遇 欧盟征收更高关税将打击基辅经济 乌克兰政府估计每年收入减少约35亿欧元 [3] 成员国抗议与政治影响 - 波兰和法国等国的农业界人士强烈批评乌克兰商品带来的"不公平竞争" [3] - 波兰全国超200个地点爆发农民抗议 要求对乌克兰农产品和食品实施"全面禁运" 波兰已于2023年4月15日起对乌克兰实施粮食禁运 [3] - 在即将举行总统选举的波兰 乌克兰农产品议题是核心问题之一 [3]

航运股表现 - 中远海发(02866)涨4.59%报1.14港元 太平洋航运(02343)涨2.06%报1.98港元 东方海外国际(00316)涨1.15%报131.6港元 中远海控(01919)涨0.14%报13.98港元 [1] 集装箱运输需求激增 - 美国与中国互降关税后 中国到美国的集装箱运输预订量飙升近300% [1] - 出海企业抢抓90天关键"窗口期" 市场节奏紧张 美线整体接近爆舱 [1] - 高盛分析师预测未来90天中国出口将爆火 "抢先"成为关键词 [1] 美线运价与市场动态 - 美线运价整体上行 上海洛杉矶线上报价日度涨幅达500美元/FEU [2] - 90天关税豁免"窗口期"叠加圣诞备货旺季 或带动8月前货量美线走强 [2] 航线运力调整 - 美线船只回流可能导致欧线运力部分转向美线 [2] - 欧线主流船型仍为1.5万TEU以上大船 2023年全球集装箱船队交付比例较高 [2] - 美线从其他航线抽调运力具有虹吸效应 但对欧线拉动效果仍需观察 [2]

进出口总体情况 - 2025年4月我国进出口总金额5352亿美元，同比增长4.6%，出口3156.9亿美元，同比增长8.1%，进口2195.1亿美元，同比 -0.2%，贸易顺差3687.6亿美元，同比增长33.61%；1 - 4月进出口总额累计同比增长1.3%，出口累计同比增长6.4%，进口累计同比下降5.2%[3] 出口情况 - 4月出口表现超预期，主要受关税豁免领域“抢出口”与转口贸易支撑，出口金额3139.1亿元，同比增长8.1%，高于 -2.05%的万得一致预期[5] - 对美出口增速大幅下滑至 -21%，占我国出口总额比重降至10.5%，较上月降2.3个百分点；对东盟出口同比增长20.8%，对印度出口同比增长21.7%，对香港和日本出口增速分别为8.8%和7.8%，对欧盟出口增速8.3%，对拉丁美洲和非洲出口增速分别为17.3%和25.3%[5][6] - 机电产品对4月出口贡献率最高，同比增长10.1%，拉动出口增速5.95个百分点；劳动密集型产品增速由正转负[6] 进口情况 - 4月进口金额2195.1亿美元，增速同比下降0.2%，跌幅收窄；内需疲弱和关税反制使进口仍处收缩区间[11] - 4月对美国进口金额同比下降13.8%，跌幅扩大4.3个百分点；农产品进口金额同比下降17.2%，拖累进口增速1.6个百分点；能源产品中天然气和原油进口金额分别同比下降13.9%和9.5%，拖累进口增速0.33和1.27个百分点；高技术产品和机电产品进口贡献率分别为2.78%和2.11%[11] 后续展望 - 预计5月出口较4月下滑，因4月美中集装箱货运量下降或体现在美国5月进口数据中[11] - 应利用政策窗口期开拓新出口增长点，提振内需；加紧落实已出台政策，激发内需活力对冲外需疲软[11][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货成交重心下移带动矿价下跌，整体过剩格局未变，当前成交以刚需为主，关税减免后短期宏观情绪或好转，盘面可能反弹，可逢高卖出套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年5月13日碳酸锂主力合约2505开于64200元/吨，收于63220元/吨，较昨日结算价收跌0.82%，成交量217033手，持仓量294226手，较前一交易日增加9895手，期货贴水电碳1380元/吨，所有合约总持仓484211手，较前一交易日减少3011手，合约总成交量较前一交易日减少126252手，投机度0.57，仓单36444手，较上个交易日增加250手，盘面日中波动极小呈下行态势 [1] 碳酸锂现货 - 2025年5月8日电池级碳酸锂报价6.35 - 6.7万元/吨，较前一交易日下跌0.14万元/吨，工业级碳酸锂报价6.31 - 6.41万元/吨，较前一交易日下跌0.14万元/吨，现货成交价格重心暂时维稳 [2] - 下游企业采购意愿薄弱，需求量主要由客供及长协供应满足，上游锂盐厂成本亏损压力下挺价意愿强烈，仅贸易商与下游企业间有一定成交 [2] - 美国关税豁免90天对储能电池出口有利，中国储能电芯或有抢出口预期，带动碳酸锂需求量提升 [2] 策略 - 单边：逢高卖出套保 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：卖出虚值看涨或熊市价差期权 [3]

进出口数据 - 2025年4月出口同比增长8.1%，进口为 -0.2%[3] 商品出口表现 - 传统消费品出口走势不及整体，4月鞋靴、玩具等累计同比为负，合计当月同比为 -3.9%[5] - 机电产品出口表现出色，4月出口金额累计同比增速为8.3%[5] 地区出口情况 - 4月对美、欧、东盟等出口金额当月同比增速分别为 -21%、8.3%、20.8%等[5] 进口情况 - 进口降幅显著收窄，部分大宗和机电产品进口增速上升[5] 出口超预期原因 - 中国对美出口规模降幅有限，豁免约占对美出口27.1%，刚需约占25.3%[5] - 转口贸易对冲幅度超预期，对冲比例可能在44.5% - 90%之间[5]

美国进口贸易受关税重创 - 洛杉矶港货运量相比去年下降35%，从中国进口货物数量降低50%以上 [2] - 港口本月预计80艘船只中20%被取消，下月航次已有13个被取消 [2] - 洛杉矶港作为全美最繁忙港口，其进口量大幅减少意味着整个美国货物进口量大幅减少 [4] 美国市场面临商品短缺与涨价压力 - 美国进口量预计将下滑60%，但民众需求不会降低，库存消耗后将出现商品短缺和涨价潮 [8] - 全球90%货物通过海运完成，洛杉矶港45%业务与中国有关，关税提高的商品成本最终将由美国消费者买单 [10] - 为应对关税，婴儿用品公司已上涨进口产品价格，并在库存消耗完毕后计划进一步提价 [12] 特定行业对华依赖度高 - 美国97%的婴儿车和87%的婴儿汽车座椅都来自中国 [12] - 家电、电子产品、鞋服等关税提高的商品对美国市场影响显著 [10] 美方政策调整与谈判动向 - 特朗普政府考虑对儿童汽车座椅、婴儿推车等婴童出行必需品进行关税豁免 [12] - 美方通过多种渠道与中方接触，希望就关税问题进行谈判 [13] - 有媒体爆料特朗普预计最快下周将对华商品关税从145%下调到50% [18]

中美经贸会谈影响 - 中美关税税率短时间内大幅下调超出市场预期 对港股 美股及全球资产产生积极影响 [1] - 此举可能降低美国通胀反弹风险 为美联储六月降息创造空间 进一步利好中国资产 [1] - 中美关税磋商结果将是影响港股市场的关键因素 若谈判释放更多积极信号 围绕关税豁免领域以及出口链有望反弹 [5] 港股市场表现 - 恒生科技指数一度涨超6% 恒生指数 恒生国企指数一度涨超3.5% [1] - 截至收盘 香港恒生指数涨2.98% 恒生国企指数涨3.01% 恒生科技指数涨5.16% [1] - 港股科技股巨头涨幅持续扩大 阿里巴巴-W(09988HK) 京东集团(09618HK)涨超6% 腾讯控股(00700HK)涨超4.5% [3] - 港股苹果指数直线拉升 收涨13.40% 成分股中高伟电子（01415HK）涨超18% 瑞声科技（02018HK）涨超15% 比亚迪电子（00285HK） 舜宇光学科技（02382HK） 丘钛科技（01478HK）涨超13% [3][4] - 汽车与零配件板块大幅上涨 小鹏汽车（09868HK）涨超10% 蔚来（09866HK） 理想汽车（02015HK） 比亚迪股份（01211HK）涨超7% [4] - 家电股中 海信家电（00921HK）涨超10% 泉峰控股（02285HK）涨近10% 海尔智家（06690HK）涨超8% [5] - 南向资金大幅卖出 显示内资为主的投资者态度谨慎 可能倾向于获利了结 [5] 美股及中概股表现 - 美股期货走高 纳指期货涨超3.4% 道指期货涨近2% 标普500指数期货涨超2.5% [8] - 美股盘前热门中概股普涨 万国数据（GDS）涨超10% 小鹏汽车（XPEV）涨超8% 拼多多（PDD）和阿里巴巴（BABA）涨超7% [8] 避险资产表现 - 国债期货跌幅扩大 30年期主力合约跌1.31% 10年期主力合约跌0.46% 5年期主力合约跌0.20% 2年期主力合约跌0.08% [9] - 黄金跌超3% 伦敦金现报322411美元/盎司 COMEX黄金报32277美元/盎司 [9] - 港股黄金股中 灵宝黄金（03330HK） 万国黄金集团（03939HK） 赤峰黄金（06693HK）跌超11% 老铺黄金（06181HK）跌超7% [10] 行业机会 - 电信设备 消费电子 服装等行业因国际市场占有率高 美国进口依存度较高 有更大概率后续获得美国的关税豁免 [5] - 科技板块重点关注受惠政策支持的 AI算力 半导体设备等自主可控领域 [5] - 互联网龙头即将公布业绩 财报催化机会值得关注 [5] - 港元流动性宽松及地产政策调整 香港本地银行 公用事业及地产股或迎来估值修复 [6]