周四夜间，金价延续涨势，逼近3400美元关口。黄金价格在周三收涨 后延续上行趋势，交投于3380美元上方，逼近3400美元关键价位。 这一涨势主要受到美国国债收益率因低于预期的5月通胀数据大幅下 跌，以及美元持续疲软的双重支撑，为黄金提供了上行动能。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-6-13 要素共振推升⾦价 中东局势紧张，美国通胀不及预期，地缘与通胀形成要素共振，⾦价逼近 3400美元/盎司。 重点资讯： 1）美国总统特朗普周三表示，美中已达成一项让脆弱的贸易休战回 到正轨的协议，此前华盛顿和北京官员就一项包括关税税率在内的框 架达成了一致。 2）联合国核监督机构理事会周四宣布伊朗违反了其不扩散义务， 并宣布了反制措施，因为一名伊朗官员表示，一个"友好国家"已警 告伊朗，以色列可能会发动袭击。 3）美国劳工部劳工统计局周四表示，上个月最终需求生产者价格指 数反弹 0.1 %，4 月份修正后为下降 0.2% 。 价格逻辑： 多重基本面利好持续支撑金价。地缘政治紧张局势（以色列-伊朗对 抗升级、俄乌冲突加剧）、国际贸易不确定性（特朗普威胁加征关 税）以及对 ...

黄金市场分析 核心观点 - 黄金价格受美国CPI数据和美联储利率政策预期影响显著，当前市场预计美联储9月降息25个基点的可能性为52% [2] - 地缘政治动荡和各国央行增持黄金推动金价年内上涨25%，现货黄金现报3341美元/盎司 [1] - 技术面显示黄金处于3315-3349美元/盎司区间震荡，突破3349后可能测试3355-3365阻力位 [2][4] 消息面 - 美国5月CPI数据公布在即，交易员警惕数据可能改变美联储降息预期 [2] - 特朗普关税政策引发地缘政治动荡，叠加央行购金需求，成为黄金上涨主要驱动力 [1] - 美国国债拍卖需求疲软可能进一步强化黄金避险属性 [1] 技术面 - 日线呈现平台震荡格局，周线受墓碑顶形态压制多头 [2] - 关键支撑位3315美元/盎司，跌破后可能下探3301；阻力位3349突破后目标指向3355-3365区间 [4] - 欧盘突破前高3349后，短期上行目标看至3370-3380区域 [4] 原油市场分析 核心观点 - 油价多空拉锯：贸易局势缓和提振需求预期，但OPEC+增产导致供应过剩担忧 [5] - 布伦特原油现报66.63美元/桶（跌0.36%），WTI报64.77美元/桶（跌0.32%） [5] 消息面 - 亚洲与美国达成贸易框架协议，但需特朗普最终批准 [5] - 市场等待美国库存数据提供短期方向指引 [5] 技术面 - 日线级别中期震荡，MACD指标显示多头动能转暖，突破区间阻力后或测试70美元 [6] - 短线1小时图趋势向下，均线空头排列，MACD显示下行动能充盈，支撑位关注63.5-62.5区间 [6] - 关键阻力位66.0-67.0美元，建议反弹高空为主策略 [6]

眼下，黄金市场短期面临高收益率环境的阻力，但考虑到全球地缘局势不确定性、通胀担忧以及部分国 家央行持续增持黄金储备，金价仍有上行空间。若美联储开始降息周期，可能为黄金价格提供更多上行 动力。对于投资者而言，黄金不仅是避险工具，更是对抗通胀和政策不确定性的战略资产。在当下投资 环境中，黄金的璀璨光芒或许才刚刚开始闪耀。 （图源/领峰环球官网） 图源：网络 美联储理事克里斯托弗·沃勒也曾表示，即使特朗普政府的关税政策可能暂时推高物价压力，今年晚些 时候降息仍有可能。交易员继续押注美联储将在9月降息，并预计12月可能再次降息。 此外，伊斯坦布尔和谈的闪电破裂震惊世界。俄方要求乌克兰割让克里米亚及乌东四州、限制军队规模 的"投降条款"，彻底堵死了短期停火的可能性。更危险的是，乌克兰上周日对俄战略轰炸机基地发动 117架无人机突袭，这场战争正朝着"相互毁灭"的剧本发展。伦敦金银市场协会交易数据显示，冲突升 级后机构投资者的黄金避险买盘激增300%。 美元短期走强，黄金上涨空间有所抑制 美元周二上涨0.6%，从盘中触及的逾一个月低点回升，这使得以美元计价的黄金对外国买家的成本上 升，进而抑制了需求。美元的反弹虽然有限，但 ...

一、特朗普关税政策正式落地，全球贸易体系迎"黑色星期三" 北京时间6月4日凌晨，特朗普政府正式将进口钢铁和铝关税从25%提升至50%，并通过白宫发言人证实，已向主要贸易伙伴发出最后通牒，要求在24小时内 提交"贸易谈判最佳方案"。这一政策追溯至5月30日宣布，原计划6月1日生效，因联邦上诉法院短暂叫停而推迟。美国商务部数据显示，2024年美国钢铁进 口额约1200亿美元，关税翻倍后预计每年增加财政收入约600亿美元，但将导致制造业成本飙升，汽车、建筑等行业面临供应链断裂风险。 注：市场受关税政策与美联储政策预期双重驱动，此文并不构成投资建议。 二、黄金市场剧烈震荡，避险买盘与美元反弹多空博弈 关税政策落地引发全球金融市场巨震，现货黄金在亚市早盘上演"过山车"行情：开盘高至3361美元/盎司，随后因美元指数反弹承压下探3346.47美元，后又 突拉升到今日高点3372.55美元。伦敦金银市场协会（LBMA）数据显示，关税生效后1小时内，黄金避险买盘量同比激增200%，但美元指数反弹0.75%至 99.15，部分抵消了上涨动能。 | C 现货黄金 XAUUSD | | | | | --- | --- | --- ...

佛罗里达州去美元化法案 - 佛罗里达州通过法案承认纯度超过99.5%的金币和99.9%的银币为法定货币并豁免销售税 [1] - 该法案旨在抵抗美元贬值风险 1971年美元与黄金脱钩后美元购买力缩水超90% [3] - 法案发起人举例：1979年价值7.5万美元的房产对应268盎司黄金 如今同房产涨至53.1万美元但黄金价值未变 [3] 美国各州贵金属货币化趋势 - 除佛州外 犹他州(2011)、怀俄明州(2018)、阿肯色州(2023)、路易斯安那州(2024)等均通过类似法律承认金银法定货币地位 [4] - 州长德桑蒂斯强调黄金价格自2015年起上涨两倍 而美元持续贬值 [4] - 相关法律免除金银交易的资本利得税 推动贵金属从投资工具回归货币属性 [4] 美元信用危机深层原因 - 美元指数2023年暴跌超10% 加剧市场对美元信任危机 [6] - 美债规模达37万亿美元 政府税收中24%需用于支付利息 年利息支出已超军费 [6] - 特里芬难题揭示美元作为世界货币需维持贸易逆差 导致债务规模不可持续 [6] 全球去美元化进程 - 金砖国家推行本币结算(人民币/卢布/卢比) 中东石油交易不再单一依赖美元 [9] - 欧洲央行增持黄金储备 减持美元资产 [9] - 美国推动稳定币(USDT/USDC)和数字美元(CBDC)研发 应对货币数字化趋势 [9] 贵金属市场影响 - 资本市场将黄金视为避险资产 推动价格持续上涨 [9] - 历史数据显示 1971年美元与黄金脱钩和2008年比特币诞生初期均被视为"荒诞" 但最终形成新货币体系 [9]

市场表现 - 节后首个交易日A股低开震荡 市场热点题材轮动 [1] - 避险情绪引爆黄金及贵金属板块强势上扬 西部黄金涨停市值超180亿 晓程科技、赤峰黄金涨超5% [2] - 港股黄金股持续走强 集海资源涨超6% 复兴亚洲涨超5% 中国白银集团涨超4% [3][4] - 老铺黄金股价创新高至969.5港元 总市值1674.1亿港元 年内累计涨幅超300% 上市不足一年涨幅超15倍 [5] 黄金价格动态 - 现货黄金一度突破3380美元/盎司 COMEX黄金重返3400美元/盎司 为5月8日来首次 [8] - 周二黄金盘中最高突破3390美元/盎司 随后回落至3364美元/盎司跌幅0.52% [8] 驱动因素 - 特朗普宣布钢铁关税翻倍至50% 全球贸易战风险升温推高黄金避险需求 [10] - 美国关税政策反复 4月2日公布对等关税后7天暂停90天 现不打算延长暂停期 [11] - 俄乌冲突升级 乌克兰摧毁41架俄军机造成70亿美元损失 LBMA数据显示机构黄金买盘激增300% [12] 行业趋势 - 全球去美元化浪潮下外国央行持续增持黄金储备 [13] - 美联储政策面临权衡压力及美国信用削弱 [13] - 高盛预测若贸易摩擦全面升级2025年末金价或突破4200美元 [14] - 华福证券认为短期避险情绪支撑金价易涨难跌 长期配置价值不改 [14]

周二(6月3日)亚市早盘，伦敦金现一度触及3392美元，多头剑指3400美元关键心理关口。金价周一上涨超过2%，触及逾 三周最高。 黄金行情的再度开启是多重风险因素叠加下的必然结果。包括：美国钢铝关税翻倍至50%撕裂全球供应链，美联储降息 预期重燃以及地缘政治风险加剧等。 站在当前时点，黄金同时享受着"美元实际利率下行"与"避险需求激增"的双重利好。 周二亚市早盘，美元指数一度跌至98.57，成为金价上涨最直接的推手。 特朗普周一宣布将钢铝关税提高一倍至50%，全球贸易紧张局势加剧，美元兑十国集团(G10)所有货币均出现下跌，华 尔街多家银行对美元将进一步走软的预期正在升温。 世界黄金协会数据显示，2024年各国央行黄金购买量同比增加17%，这种战略性储备转移绝非短期行为，而是对美元衰 退的长期对冲。 以Meera Chandan为首的摩根大通策略师重申了对美元的负面看法，并建议投资者转而押注日元、欧元和澳元。 在另一份报告中，高盛策略师表示，他们的模型显示美元被高估了大约15%，因此还有进一步下跌空间。该行补充称， 这一下跌很可能由全球资产重新配置和重新定价推动。 制造业PMI也发出衰退警报，美国5月制造业 ...

黄金矿业公司股价表现 - Iamgold Corp (IAG) 股价上涨8 96% Gold Fields Ltd (GFI) 上涨9 74% Fortuna Mining Corp (FSM) 上涨11 88% [1] - 黄金价格上涨2 7% 主要受地缘政治紧张局势升级影响 包括中美贸易摩擦和乌克兰对俄罗斯的突袭 [1][9] 地缘政治事件驱动因素 - 美国总统特朗普指控中国违反贸易协议 并决定将钢铁和铝关税从25%提高至50% 加剧贸易紧张局势 [3][5] - 乌克兰发动"蜘蛛网行动" 摧毁至少13架俄罗斯远程轰炸机 引发市场对俄方报复的担忧 [8][9] 黄金作为避险资产的特征 - 黄金在不确定性增加时通常上涨 今年已累计升值30 7% [10] - 全球资本可能因美元稳定性受质疑而重新配置避险资产至黄金 [6] 黄金矿业股的杠杆效应 - 金矿公司股价涨幅超过金价涨幅 因其固定成本结构带来经营杠杆 [10] - 但杠杆效应具有双向性 金价下跌时矿业股跌幅可能更大 [12] 行业投资逻辑 - 矿业股可作为比实物黄金更具潜力的对冲工具 因其盈利增长弹性更大 [12] - 建议在多元化投资组合中谨慎配置矿业股仓位 [12]

一、关税博弈升级：白宫绕过国会启动"替代方案" 当地时间5月29日，特朗普政府在联邦巡回上诉法院暂时恢复关税政策后，紧急推出"PlanB"——拟在150天内对全球进口商品征收15%统一关税，覆盖汽 车、电子、机械等核心品类。这一政策通过援引《1962年贸易扩展法》第232条款，以"国家安全"为由绕过国会授权，直接对进口商品实施全面加税。 根据白宫声明，该计划将分阶段实施：第一阶段（6月1日-9月30日）对钢铁、铝制品征收25%关税；第二阶段（10月1日-12月31日）将税率扩展至汽车及 零部件、半导体等关键领域，最终实现15%统一关税。此举旨在回应国际贸易法院对《国际紧急经济权力法》（IEEPA）的裁决，避免重蹈4月2日"对等 关税"被暂停的覆辙。 值得注意的是，特朗普政府在声明中特别强调，若贸易伙伴在60天内未达成"对等关税协议"，将额外加征10%惩罚性关税。这一"胡萝卜加大棒"策略已引 发欧盟、日本等主要贸易伙伴的强烈反弹。欧盟委员会发言人表示，将立即启动WTO争端解决程序，并考虑对美农产品、飞机等实施报复性关税。 二、经济数据疲软叠加政策不确定性，黄金避险属性凸显 地缘方面，特朗普政府威胁于6月1日对欧 ...

黄金市场走势分析 市场影响因素 - 现货黄金延续弱势格局，日内反弹但难以突破3320美元关口，连续第四个交易日承压 [1] - 美国联邦法院裁决暂停特朗普政府关税计划，市场风险偏好回升，权益市场大涨削弱黄金避险吸引力 [1] - 美联储会议纪要显示官员倾向于维持利率不变，支撑美元走强，对金价构成压制 [1] - 地缘政治不确定性（以色列空袭也门、俄罗斯提议和谈）为金价提供支撑 [2] 技术面分析 - 黄金4小时均线死叉向下，空头趋势明显，反弹仅为修复，未改变空头趋势 [5] - 上方关键压力位在3320-3325区域，若无法突破则反弹为做空机会 [5] - 短期支撑位在3280-3250，阻力位在3320-3325 [5] 操作策略 - 空单策略：3318-3320附近分批做空，目标3305-3295，破位看3280 [6] - 多单策略：回调3280-3285附近分批做多，目标3300-3310，破位看3320 [6] 市场情绪与展望 - 恐惧与贪婪指数显示市场情绪中性，无过度恐慌或贪婪 [1] - 短期金价可能在3180-3340美元区间震荡，关注美国个人消费支出价格指数数据 [2] - 通胀数据若缓解可能强化美联储降息预期，支撑金价；反之加剧下行压力 [2]