白银期货市场动态 - 沪银主力合约最新报价9239元/千克，涨幅0.98%，当前价格受美联储政策、美国经济数据、美元走势和关税政策多重因素影响 [1] - 本交易日需关注美国7月密歇根大学消费者信心指数初值、美国房地产市场数据及G20财长会议相关消息 [1] 美联储政策分歧 - 理事库格勒持鹰派立场，强调需维持限制性政策应对关税推高的消费品价格通胀，6月家居用品等关税敏感商品价格已明显上涨 [2] - 旧金山联储主席戴利持鸽派观点，认为年底前降息两次合理，指出关税影响比预期温和，过度收紧可能伤害就业市场 [2] - 理事沃勒提议7月降息25个基点，理由包括关税通胀暂时性、经济增速低于潜在水平及就业市场风险，导致利率期货市场波动，9月降息概率54%，7月行动概率升至30% [2] 贵金属市场技术分析 - 美联储独立性受挫可能成为贵金属市场交易主线，宽松货币政策预期将推动金银价格上涨，白银表现或优于黄金 [3] - 沪银主力合约参考运行区间9020-10000元/千克，今日银价可能震荡，前高9285元/千克，若二次上行需关注双顶或次高点形成后的做空机会，下方目标9150元/千克 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨夜公布的美国零售销售数据超预期，但更多是价格驱动而非销量驱动，美联储票委表态偏鸽派，宽松货币政策预期持续支撑国际银价 [2] - 美联储独立性受挫是后续贵金属市场交易主线，宽松货币政策预期将驱动金银价格进一步走强，白银更受益，建议关注白银做多机会，沪金主力合约参考运行区间759 - 809元/克，沪银主力合约参考运行区间9020 - 10000元/千克 [3] 各部分总结 贵金属价格表现 - 沪金跌0.12%，报776.74元/克，沪银涨0.60%，报9204.00元/千克；COMEX金涨0.06%，报3347.30美元/盎司，COMEX银涨0.31%，报38.42美元/盎司 [2] - Au(T+D)收盘价770.92元/克，日度变化 - 1.28元，环比 - 0.17%；Ag(T+D)收盘价9123.00元/千克，日度变化14.00元，环比0.15%等 [4] 美国经济数据及影响因素 - 美国6月零售销售同比值为0.6%，超预期0.1%和前值 - 0.9%，网店销量拖累总项，汽车经销商零售环比大幅增长是关键驱动，部分零售额增长因关税推动价格上涨 [2][3] - 今晨联储主席热门候选人、理事沃勒鸽派表态，建议七月议息会议降息25个基点 [3] 金银重点数据汇总 - COMEX黄金收盘价3345.40美元/盎司，下跌0.26%，成交量15.89万手，下跌31.68%等；COMEX白银收盘价38.44美元/盎司，上涨0.81%，持仓量16.28万手，下跌0.47%等 [6] 图表相关 - 展示了COMEX黄金价格与美元指数、实际利率等的关系图，以及上期所黄金价格与成交量、总持仓量等图表 [8][11][10] - 展示了COMEX白银价格与成交量、总持仓量等图表，以及沪银价格及成交量、近远月结构等图表 [28][30][49] - 展示了COMEX黄金、白银管理基金净多持仓与价格的关系图，以及黄金、白银ETF总持仓量图表 [45][47] - 展示了金银内外价差统计、MA5及季节图等图表 [50][51][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储官员针对降息表态偏鹰派使金银价格短线回落，但美联储独立性受挫背景下宽货币预期仍在，对银价应维持多头思路 [2] - 美联储独立性受挫是后续贵金属市场交易主线，宽松货币政策预期将驱动金银价格进一步走强，白银更受益，建议关注白银做多机会，沪金主力合约参考运行区间759 - 809元/克，沪银主力合约参考运行区间9020 - 10000元/千克 [3] 各部分总结 价格表现 - 沪金跌0.05%，报778.04元/克，沪银跌0.11%，报9167.00元/千克；COMEX金跌0.17%，报3353.30美元/盎司，COMEX银跌0.65%，报38.49美元/盎司 [2] - 美国10年期国债收益率报4.43%，美元指数报98.15 [2] 市场预期 - 克利夫兰联储主席哈马克称关税对通胀影响不确定，暂无迫切降息必要；特朗普期望宽松货币政策，认为美联储应将利率降至1%以下 [2] - CME利率观测器显示，市场预期联储将分别在9月和12月议息会议进行25个基点降息操作 [2] 数据汇总 - 展示了Au(T+D)、伦敦金、SPDR黄金ETF持仓等黄金相关数据，以及Ag(T+D)、伦敦银、SLV银ETF持仓等白银相关数据的收盘价、前交易日价格、日度变化和环比情况 [4] - 给出金银重点数据汇总，包括COMEX、LBMA、SHFE等市场的黄金和白银收盘价、成交量、持仓量、库存等数据的日度变化、涨跌幅和近一年历史分位数 [6] 内外价差 - 给出2025 - 07 - 14黄金和白银的内外价差数据，涉及COMEX、LBMA、SHFE、SGE等市场，包含价格、汇率、单位转换系数和价差等信息 [49]

白宫施压美联储主席鲍威尔事件分析 核心观点 - 白宫顾问正通过指控鲍威尔在25亿美元美联储总部装修项目中存在伪证或管理不当，为其罢免开辟法律途径 [1][9] - 特朗普虽否认立即罢免计划，但公开批评鲍威尔工作表现"糟糕透顶"，并称其让国家损失大量资金 [1] - 该策略与1972年尼克松政府散布美联储主席伯恩斯虚假加薪消息以削弱联储信誉的做法高度相似 [3][13] 装修争议细节 - 美联储总部翻修项目成本从原计划飙升至25亿美元，涉及华盛顿国家广场三栋办公楼改造，被曝存在严重超支问题 [9] - 南卡罗来纳州参议员Tim Scott在国会听证会质疑装修奢华配置，鲍威尔否认部分高档装修属于最新设计方案 [9] - 白宫预算主管沃特致信鲍威尔，重点调查项目超支、证词矛盾及建筑许可合规性问题 [9][10] 法律与政治博弈 - 最高法院裁决限制总统因政策分歧解职美联储官员，罢免需基于"正当理由"如渎职或失职 [13] - 特朗普在负责首都建设项目审批的联邦委员会安插三名白宫顾问，包括副幕僚长布莱尔，被视作施压手段 [2][10] - 财政部长贝森特等经济顾问主张维护美联储独立性，拒绝就装修问题批评鲍威尔 [11] 市场影响与传闻 - 有特朗普政府高级官员透露鲍威尔正"考虑辞职"，但"新美联储通讯社"Timiraos认为此类传言可信度存疑 [3][5] - 鲍威尔2018年曾公开承诺"永远不在任期结束前主动离职"，除非死亡 [6] - 市场猜测若鲍威尔离任，潜在接替者可能推行宽松政策，刺激比特币和黄金等资产价格上涨 [14][15] 历史对照与学者观点 - 宾夕法尼亚大学美联储学者Conti-Brown指出当前是"美联储历史上的高风险时刻"，认为政府正捏造罢免理由 [13] - 1972年尼克松通过虚假信息削弱美联储公信力的先例显示，此类政治施压可能导致全球经济不稳定性加剧 [13]

美联储主席鲍威尔辞职传闻 - 美国联邦住房金融局局长比尔·普尔特发表声明称美联储主席鲍威尔正在考虑辞职，认为这是对美国的正确决定 [2] - 美联储发言人拒绝置评，仅重申鲍威尔此前表态将完成到2026年5月的任期 [3] - 辞职传闻源于鲍威尔被指在国会就美联储总部翻新项目作证时存在误导，该项目成本已从19亿美元增至25亿美元，增幅约30% [3] 市场反应 - 消息传出后美股三大指数盘中短线跳水，最终全线收跌：道指跌0.63%，标普500指数跌0.33%，纳指跌0.22% [5] - 分析认为市场负面反应凸显投资者对美联储潜在领导层变动的敏感性 [2] - 有观点认为鲍威尔离任可能导致宽松货币政策，刺激比特币和黄金上涨 [7] 美联储总部翻新争议 - 美联储总部翻新项目因高昂成本和奢华规划备受批评，被比作"凡尔赛宫" [3] - 白宫预算管理办公室负责人Russ Vought质疑鲍威尔管理方式，称其推进"浮夸改造" [4] - Vought指出若未经批准修改计划可能违反《国家首都规划法案》，要求鲍威尔下周前作出答复 [4] 美联储官员观点 - 芝加哥联储主席古尔斯比警告特朗普新关税可能再次引发通胀担忧，迫使美联储维持观望态度 [2] - 古尔斯比指出最新关税措施包括对加拿大和巴西进口产品分别征收35%和50%关税，可能引发通胀担忧 [8] - 古尔斯比强调美联储不受政治干预的独立性，对美联储文化表示信心 [10] 政治压力 - 特朗普在内阁会议上批评鲍威尔"太糟糕"，表示若其在装修问题上欺骗国会就应下台 [6] - 普尔特呼吁国会对鲍威尔进行调查，指控其在国会证词中存在"误导性"内容 [5]

货币政策 - 欧洲央行管委帕内塔表示若下行增长风险进一步抑制通胀进程 欧洲央行应继续宽松货币政策 [1]

亚洲股市预期调整 - 高盛策略师上调MSCI亚太（除日本外）指数12个月目标3%至700点，隐含美元计回报率9% [1] - 上调依据为宏观经济环境改善及关税确定性增加 [1] - 港股评级调升至"持股"，预计受益于美联储宽松周期及美元走弱 [1] 受益市场分析 - 菲律宾等市场对美联储宽松及美元走弱趋势敏感度最高，潜在受益显著 [1] - 关税征收和宽松货币政策被视为三季度亚洲股市关键宏观影响因素 [1] 关税影响评估 - 即便实际关税税率高于基线预期，对基本面增长的冲击可能弱于市场二季度初担忧 [1]

澳元/美元近期走势分析 - 澳元/美元近期呈现小幅上扬态势，涨幅达0.1%，但上行空间可能受限 [1] - 美元在亚洲市场整体走软，为澳元提供支撑，主要因10年期美国公债收益率下降（周三降7个基点，周四降1个基点）削弱美元资产吸引力 [1] 美联储政策影响 - 美联储会议记录显示"大多数与会决策者"预计今年晚些时候降息，强化宽松货币政策预期，进一步压制美元走势 [3] - 市场对美联储宽松政策的判断间接为非美货币（如澳元）提供支撑 [3] 特朗普关税政策冲击 - 特朗普宣布从8月1日起对铜征收50%关税，引发市场紧张情绪 [3] - 铜作为重要工业原材料，关税大幅提升可能冲击全球贸易格局和相关产业，加剧不确定性，限制风险货币澳元的上涨动能 [3] 澳洲联储政策动向 - 澳洲联储本周意外暂停降息，超出市场预期，短期内支撑澳元汇率 [3] - 市场普遍预计澳洲联储将在8月份放宽政策，这一预期制约澳元持续上行 [3] 技术面分析 - 澳元/美元支撑位：0.6505-0.6510为初步支撑，0.6480-0.6485为更强支撑 [4] - 阻力位：0.6560和0.6590构成主要上行障碍 [4] - 亚洲交易时段波动区间为0.6534-0.6549，显示市场交投谨慎，多空暂时平衡 [4] 综合展望 - 澳元/美元受美元走软和澳洲联储暂停降息支撑，但受特朗普关税政策及未来宽松预期限制，上行空间有限 [4] - 短期内可能在现有区间震荡，需关注美联储政策、美国经济数据和全球贸易局势变化 [4]

市场要闻 - 特朗普首席贸易顾问彼得·纳瓦罗撰文怒斥鲍威尔，称其拒绝降息或成最糟糕美联储主席，若7月29日继续紧缩政策将沦为历史最差，关税对通胀的影响未来也需美联储考虑 [1] 期货行情与成交量 - 2025年7月8日，沪金主力合约开于771.66元/克，收于776.22元/克，较前一交易日收盘涨0.64%，成交量187574手，持仓量179131手；夜盘开于774.98元/克，收于769.52元/克，较午后收盘降0.65% [2] - 2025年7月8日，沪银主力合约开于8856元/千克，收于8953元/千克，较前一交易日收盘降1.31%，成交量418168手，持仓量338144手；夜盘开于8940元/克，收于8908元/克，较午后收盘降0.10% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025年7月8日，美国10年期国债利率收于4.40%，较前一交易日变化0.05%，10年期与2年期利差为0.52%，较前一交易日涨2个基点 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025年7月8日，Au2502合约上，多头较前一日变化79手，空头变化46手，沪金合约上个交易日总成交量245162手，较前一交易日降7.74% [4] - 2025年7月8日，Ag2502合约上，多头-231手，空头增持-170手，白银合约上个交易日总成交量715924手，较前一交易日降5.78% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2025年7月8日，黄金ETF持仓为946.51吨，较前一交易日降1.15吨；白银ETF持仓为14935.15吨，较前一交易日涨66.41吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025年7月8日，黄金国内溢价为-0.23元/克，白银国内溢价为-665.35元/千克 [6] - 2025年7月8日，上期所金银主力合约价格比约为86.70，较前一交易日降0.27%；外盘金银比价90.59，较上一交易日变化0.58% [6] 基本面 - 2025年7月8日，上金所黄金成交量28986千克，较前一交易日涨3.63%；白银成交量319210千克，较前一交易日降41.92%；黄金交收量为13086千克，白银交收量为21270千克 [7] 策略 - 黄金：谨慎偏多，大而美法案通过，美债规模上限将扩大，特朗普欲换美联储主席，需宽松货币政策支持，预计黄金维持相对偏强态势 [8][9] - 白银：谨慎偏多，金银比价处于高位，部分避险需求或流向白银，但白银波动率大，操作需留意仓位控制及止损保护，预计银价维持震荡偏强格局 [9] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9]

欧洲三国同步转向宽松货币政策 - 瑞士、瑞典与挪威同步降息以提振低迷的经济增长和稳定疲软的通胀水平 反映出全球宏观经济的高度不确定性和政策重点转向"增长优先" [1] 各国央行具体降息行动 - 瑞士央行将政策利率下调25个基点至0% 为2024年3月以来的第六次降息 结束两年半的正利率时代 5月CPI同比下降0.1% 市场担忧通缩并预期进一步降息或重返负利率 [3] - 瑞典央行将基准利率从2.25%下调至2.00% 为年内第二次降息 旨在稳定通胀至2%目标并刺激疲弱内需 国内生产总值增长持续放缓 房地产市场低迷 家庭支出承压 [3] - 挪威央行降息25个基点至4.25% 为2020年以来首次降息 预计年底前可能再降一到两次至3.75% 长期中性利率水平预计维持在3%左右 决定导致挪威克朗对欧元短线走软 [3] 降息背后的核心原因 - 通胀持续疲软：全球大宗商品价格趋稳 供应链修复 紧缩政策滞后效应显现 欧洲多国通胀率已接近或低于2%政策目标 [5] - 本币升值压制出口竞争力：瑞士法郎因避险属性2025年对美元汇率累计下跌近10% 彭博预计瑞士央行9月或再降息25个基点并可能重返负利率 [5] - 国际贸易局势恶化：美国对欧洲商品加征关税增加出口企业成本和不确定性 贸易冲突通过产业链传导降低企业投资意愿和消费者信心 [5][6] 政策转向的宏观逻辑 - 货币宽松旨在降低融资成本并稳定市场预期 尤其对挪威、瑞典等中小型开放型经济体效果显著 [6] - 扩张性货币政策通过刺激总需求应对经济增长放缓和贸易紧张局势 但需配合结构性改革以实现长期稳定增长 [6]