美联储货币政策展望 - 美国政府停摆可能导致10月份经济与就业数据恶化 加剧市场对经济的担忧并提升降息预期 [1] - 尽管有美联储官员倾向于降低降息幅度 但美联储走向宽松货币政策已是大势所趋 [1] - 考虑到2026年5月鲍威尔任期届满 特朗普政府可能提名更鸽派人士担任美联储主席 或重新加快降息步伐 [1] 黄金市场分析与展望 - 金价在1小时内从4090美元低点强劲上攻 目标指向4200美元关口 上涨行情迅猛且回调幅度有限 [2] - 当前黄金技术指标效用降低 价格走势更多受市场共识与情绪驱动 需关注4250-4260美元阻力区域 [2] - 基于月图级别分析 预计价格将在4280-4330美元区域波动 本月可能上涨至4500美元区域 [2] - 周图级别显示本周为9转序列第8周 预计下周或下下周市场可能迎来顶部反转并开启回调 [2] 黄金与原油交易策略 - 黄金策略建议回撤至4150美元做多 止损4140美元 目标看4215-4220美元 破位看4250美元 [4] - 国际油价呈现明显空头排列格局 RSI指标持续处于40下方 显示市场情绪偏弱 [4] - 原油短线交投于58美元附近支撑区间 操作建议以反弹高空为主 上方短期关注60.0-61.0美元一线阻力 下方短期关注57.0-56.0美元一线支撑 [4][5]

黄金市场观点 - 避险情绪明显升温为金价提供支撑 主要驱动因素包括美国特朗普政府停摆导致经济数据延迟公布 以及美国总统特朗普宣布将在11月份对东大商品加征100%关税并实施关键软件出口管制 [1] - 市场对美联储延续宽松货币政策的预期比较乐观 尽管美联储内部对降息幅度和时间节点存在分歧 [1] - 分析师认为 在美联储延续宽松叠加避险情绪升温的情况下 金价维持强势是大概率事件 [1] - 技术分析显示短期行情较强势 日线上一交易日收阳线 4小时线行情在测试62日均线获得支撑后再度走高 日内关注下方4105美元一线支撑 [1] 原油市场观点 - 供应端压力明显增大 乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击未中断 但俄罗斯原油出口不降反增 欧佩克+计划在10-11月温和增产13.7万桶/日 同时美国、加拿大及巴西等非欧佩克产油国均有增产集中释放 [4] - 需求端面临压力 美国需求旺季结束 欧美进入炼油厂检修季节 全球最大的两个经济体贸易关系恶化令全球经济前景蒙上阴影 不利于原油需求改善 [4] - 综合判断 第四季度原油市场供给过剩风险高企 原油价格维持相对低位运行是大概率事件 [4] - 技术分析显示空头占优势 日线行情下破20日和62日均线 日内关注上方60.62美元压力与下方57美元支撑 [4] 铜市场观点 - 技术分析显示后续行情延续上行机会较大 日线行情回调测试20日均线获得支撑后再度走高 4小时线行情重回20日均线上方且多头占优势 短期关注下方5.01美元一线支撑 [6] 日经225指数观点 - 技术分析暗示多头比较强势 日线行情整体仍处于62日均线上方运行 短期关注行情回调测试下方46985一线支撑情况 [7]

美股市场表现 - 标准普尔500指数自4月低点累计上涨逾30%，点数涨幅约1800点 [1] - 纳斯达克综合指数同期涨幅达到50%左右 [1] - 股市当前仍徘徊在历史高位附近，人工智能驱动的核心板块如科技、通信服务、公用事业及工业板块均接近历史高点 [1][2] 企业盈利状况 - 华尔街预计标准普尔500指数成分股公司第三季度盈利将同比增长8%，若实现将标志着企业盈利连续第九个季度增长 [1] - 科技行业公司上调盈利预期的比例高于其他行业，软件与半导体企业贡献了大部分积极展望 [1] - 部分企业因应对关税冲击面临利润率压缩，第三季度企业盈利增速可能会略有放缓 [4] 市场估值与观点 - 标准普尔500指数当前的动态市盈率约为25倍，反映市场对企业盈利达标甚至超预期的信心 [2] - 有观点认为市场估值处于高位但并非泡沫，理由是企业基本面支撑扎实，涨幅领先的头部企业拥有异常强劲的资产负债表 [2] - 另有观点认为美股仍处于高估状态，且投资者正寄望于更低的利率和货币政策调控来支撑行情 [3] 人工智能与资本支出 - 瑞银分析师预计2025年全球人工智能领域的资本支出将同比增长67% [2] - OpenAI与芯片制造商AMD达成重磅合作，引发市场对人工智能热潮是否陷入泡沫的争议 [1] 宏观经济与政策环境 - 美联储政策会议纪要显示，若劳动力市场持续疲软，官员们倾向于再次降息 [3] - 美国总统特朗普宣布将于11月起对中国商品额外加征100%关税，为市场增添新的不确定性 [3] - 宽松的货币政策环境与高企的股市在一定程度上缓解了消费者担忧情绪，达美航空高端出行与国内航线业务实现增长，商务旅行需求出现反弹 [3]

张驰宁 投资咨询号：Z0020302 【2018年以来几次中美贸易冲突升级的贵金属表现】 而对于白银，当前市场不确定性可能抑制其工业需求，加之价格在创下历史新高后已积累较大涨幅，短 期表现或相对黄金偏弱；但此前白银自身面临较为显著的海外现货紧缺风险（伦纽套利导致大量白银从 伦敦流向纽约，可流动库存处于低位，租赁利率亦居历史高位），因此调整之后，需重点关注美国关税 调查的最终结果，以及海外现货升水是否会触发隐性库存释放这两大信号。 | 日期 | 贺易提升或事件 | 员全属胡炎救现 | K因要欲陈书里放 | | --- | --- | --- | --- | | | 美国依据"301 调查对华签署关税 备左示并于4月34日,美公布 500 | | 1. 避险需求:贸易需停与比 ·对社创新书史 2. 关元与美股波动:关元走 级及股市下跌初并利好金 | | | | | (分為圖則成為品)是當然 | | | | 實金价格签伴慶荡上行. 3月23 | | | 2018 年3 月-4 | | 7 365 1 法法上书法之世宗日 | | | | 【关元时当加发清单,中方面和时停 | | 价:但4月下旬美元走强转 | | 月 ...

日本执政联盟破裂事件概述 - 日本公明党决定退出与自民党的执政联盟，双方在加强政治捐款监管问题上未能弥合分歧 [1][3][4] - 尽管失去支持，自民党仍是国会两院最大力量，高市早苗大概率仍将成为下一任首相 [1][4] - 此次合作终结标志着一个长期稳定时代的结束，为日本未来的政治和立法议程带来极大不确定性 [1][4][6] 市场即时反应 - 美元兑日元汇率直线下挫，一度跌近0.5%，现报152.634，跌幅为0.3% [1][4] - 日经225指数期货大跳水，一度暴跌超1200点，最终大幅收跌2.42% [1][4] - 日本东证指数盘中一度暴跌超2%，截至收盘跌幅达1.85%，日经225指数跌1.01% [4] 对政府执政与立法的影响 - 失去公明党支持后，高市早苗政府在国会推动预算案和各项法案时将面临更深的困难 [7] - 自民党在众议院465席中占196席，公明党占24席；参议院248席中自民党占100席，公明党占21席，执政联盟议席数不再过半 [7] - 一个缺乏稳定执政联盟的政府，其政策推行能力和政治议程的控制力都将大打折扣 [7] 对经济政策与央行货币政策的潜在影响 - 执政联盟破裂被视为有碍高市早苗的积极财政政策，政府组建时间可能推迟，这将使日本央行更容易加息 [1][7] - 高市早苗政策主张倾向于维持宽松货币政策并实施积极财政，这一组合对日元构成下行压力 [8] - 分析预计高市早苗当选后日本财政扩张力度可能更大，但中长期日本央行货币政策正常化压力将挥之不去，日元汇率或将升值 [8]

国际金价走势 - 纽约商品交易所2025年12月黄金期价突破每盎司4000美元 一度创下每盎司4014.60美元的历史新高 [1] - 今年以来国际金价已累计上涨约50% 黄金成为全球表现最亮眼的主要资产之一 [1] - 黄金市场"害怕错过"情绪比获利回吐情绪更为强烈 导致黄金虽然已经超买但仍有足够买盘推高价格 [1] - 桥水基金创始人建议投资者将约15%的资产配置在黄金中 认为黄金是当投资组合其他部分下跌时表现最佳的资产 [1] 金价飙升原因 - 多重因素叠加推动市场避险需求 包括美国政府"停摆"、法国政局动荡、美日经济隐忧以及持续的地缘冲突 [3] - 美元疲软与美国财政不确定性显著提升黄金避险吸引力 关键经济数据发布延迟令投资者增持黄金 [3] - 美联储降息并暗示延续宽松货币政策 令美元资产吸引力下降 实际利率下行与流动性预期改善支撑金价 [3] - 全球央行持续购金及黄金ETF资金流入推动金价 8月各国央行净增持15吨黄金储备 9月黄金ETF持仓量增加360万盎司达9720万盎司 [3] 机构观点与预测 - 高盛将2026年12月黄金价格预期从每盎司4300美元上调至4900美元 理由为央行增持与私人部门分散化需求强劲 [2] - 高盛预测未来两年各国央行年度购金量将分别达80吨和70吨 新兴市场央行将继续增加黄金储备比重以降低对美元依赖 [2] - 多家投行预计国际金价年内或在每盎司3800美元至4100美元区间内波动 [4] - 美国银行认为黄金已兑现大部分上涨预期且略微超买 可能面临上涨动能衰竭 第四季度回调价位可能低至3525美元 [4] - 瑞银预测短期内金价可能回调至3800美元 但中长期看涨黄金至4200美元 [4][5] - 花旗银行认为若2026年美联储继续降息 黄金或将挑战5000美元大关 [5] - 分析人士认为美元信用体系重构及美国债务高企动摇美元信用根基 长期来看黄金价值会持续提升 [5]

政治领导层变动 - 日本自民党于10月4日选举高市早苗为新任总裁，使其成为该党首位女总裁，并有望成为日本第一位女首相 [1] 经济政策主张 - 高市早苗提出积极财政政策方向，计划尽早降低汽油税，并与央行开展紧密对话 [1] - 其政策主张与安倍经济学相似，主张推行积极财政政策与宽松货币政策，并反对加息 [2] - 提出通过“加薪促进税制”减免加薪企业的法人税，以鼓励企业为员工加薪，并计划为亏损中小企业提供税收减免 [1][3] 宏观经济挑战 - 日本经济面临高通胀率（已超过2%）、薪金增长停滞、增长乏力以及居高不下的政府债务等挑战 [1][2][3] - 日本政府债务余额与GDP之比高达240%，若按“净债务余额”（扣除金融资产）计算，该比例为136% [3] - 当前经济环境与安倍经济学推出时不同，当时面临通货紧缩，而现在面临通货膨胀，宽松货币政策可能加剧通胀压力 [2][3] 产业发展与地缘政治 - 日本产业发展存在迟缓问题，例如在人工智能等领域 [1] - 高市早苗主张在全球供应链及芯片等关键安全要素方面，加强日美韩的合作 [4] 政治形象与预期 - 自民党选择女性总裁旨在为日本国民营造新形象和新期待 [5]

高市早苗的政策主张 - 提出积极财政政策方向，主张增发赤字国债以应对经济挑战[2] - 提出尽早降低汽油税，并与央行开展紧密对话以维持宽松货币政策[2] - 计划通过税收减免支持企业为员工加薪，特别是针对亏损中小企业实施“加薪促进税制”[2][4] 日本当前经济挑战 - 面临高通胀，当前通货膨胀率已超过2%，导致民众购买力下降[3] - 经济增长乏力，同时政府债务高企，政府债务余额与GDP之比高达240%[2][3][4] - 薪资增长缓慢停滞，普通人的薪资水平上涨幅度堪忧[3][4] 政策环境与约束 - 当前经济环境与安倍经济学推出时不同，当时面临通货紧缩，而现在面临通胀，宽松货币政策可能加剧通胀[3] - 财政纪律制约补贴力度，直接补贴油价电力和税收减免等措施效果不佳[3] - 高市早苗提出以“净债务余额”衡量财政状况，该比例截至2023年为136%，但财政状况内核未变[4] 产业发展与外部关系 - 产业发展存在迟缓问题，例如人工智能等领域发展受到掣肘[2] - 主张在全球供应链和安全要素方面加强日美韩合作，特别是在芯片等关键领域[5]

国际金价表现 - 国庆假期期间国际黄金价格一路飙升，突破4000美元/盎司大关 [1] - 饰品黄金价格随国际金价水涨船高，直接影响婚嫁等消费计划 [1] 金价上涨的核心驱动因素 - 各国央行加速抛售美债、增持黄金，以吨为单位的购金量级直接影响全球黄金供需格局 [3] - 黄金作为避险资产，在全球经济不确定性增加背景下，成为各国央行优化外汇储备结构的重要选择 [3] - 美国9月已实施一次降息，当前利率约4.5%，特朗普希望未来将利率降至0左右，意味着巨大的降息空间 [5] - 一旦美元进入持续降息周期，美元汇率走弱，以美元定价的黄金价格往往会随美元贬值而飙升 [5] - 美债规模已接近40万亿美元，全球多国减持美债与美元，若美债美元体系出现波动，黄金的避险属性将更加凸显 [6] 金价未来市场预测 - 有美国分析家预测，到2028年底至2029年初，国际黄金价格或飙涨至7000美元/盎司 [8] - 同期国内饰品黄金价格可能达到1600-2000元/克 [8] - 只要特朗普政府持续推动宽松货币政策且美国经济风险未缓解，黄金作为避险与抗通胀资产的吸引力就不会减弱 [8]

银行股近期市场表现 - 市场对宽松货币政策的预期使银行股承压 东证银行指数在日经指数飙升4.75%时下跌0.12% [1] - 自去年3月日本央行结束超宽松政策以来 银行股已累计上涨47% 远超日经指数同期21%的涨幅 [3] 扩张性财政政策的影响 - 扩张性财政政策带来的项目融资需求有望推动银行股行情 [1] - 优先推动日本地区经济振兴可能刺激对地方银行本地专业知识的需求 [4] - 无论是地方性银行还是大型银行 都将从基于经济安全的广泛扩张政策中受益 [3][4] 加息对银行盈利的潜在影响 - 从2025年1月开始的加息在三年内将使三菱UFJ金融集团税前利润平均每年增加1660亿日元 但这不到其上一财年创纪录的1.86万亿日元年利润的十分之一 [4] - 此前加息的影响尚未完全体现在收益中 长期指引或净资产收益率目标仍有上调空间 [4] 央行政策独立性与政治干预 - 日本法律保障了央行不受政府干预的独立性 [5] - 央行行长植田的任期还有2.5年 有法律支持 高市早苗向日本银行施压的能力有限 [5] 日元贬值对货币政策的压力 - 日元迅速走软可能迫使央行采取行动 [6] - 本周以来 日元兑美元汇率下跌约3.5% 跌至152日元以上 [7] - 如果日元跌至160日元左右 为阻止货币贬值而加息将成为可能 [7]