报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国将俄乌停火协议最后期限提前，市场对俄罗斯原油供应受制裁扰动担忧升温，推动国际油价连续大涨，若制裁落地，俄罗斯原油供应减量将支撑油价，但制裁能否落地存变数，地缘风险短期支撑油价，投资者可关注原油虚值看涨期权避险价值 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 制裁期限变化 - 7月28日特朗普表示将俄乌停火协议最后期限从50天缩短至10 - 12天，7月29日明确为自当天起10天，原最后期限9月2日提前至8月8日 [1] 油价反应 - 市场对俄罗斯原油供应担忧升温，周一以来国际油价连续大涨，布伦特09合约累计涨幅达6.4%突破72美元/桶，SC09合约累计涨幅一度达4.5% [1] 俄罗斯原油出口情况 - 2024年俄罗斯对中国及印度的原油及炼油产品出口总计占比57.3%，对土耳其、非洲中转地的出口占比16% [2] - 1月美国发布最严对俄制裁，俄罗斯原油出口受阶段性扰动，亚太买家采购转向推动布伦特油价上涨5.29美元/桶、6.9%，后续供应恢复，三季度以来出口回落，8月西部港口原油出口将环比下降8.3%至177万桶/天 [2] 制裁落地影响 - 若8月8日约100%的关税二级制裁落地，买家避险将推动对常规油种采购，俄罗斯原油供应减量将支撑油价 [2] 制裁落地变数 - 本次制裁期限提前或为美国关税谈判博弈筹码，此前特朗普提出的对委内瑞拉油气制裁未执行，本轮制裁能否落地存变数 [3] 地缘风险及投资建议 - 8月末、9月初地缘博弈窗口期前置，近日伊朗与欧美核问题言论激化，地缘风险短期支撑油价，投资者可关注原油虚值看涨期权避险价值 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议短期波段策略为主，不同板块和品种有不同操作建议，如股指逐渐止盈IM期货多头、国债短期观望、贵金属逢低做多等 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 板块之间高低切现象明显，科技主线再起，A股尾盘冲高，建议逐渐止盈IM期货多头，换成少量08合约6000执行价MO看跌期权空头，降低仓位，以温和看涨为主 [2] 国债 - 股市强势叠加增量政策预期影响期债下跌，一定程度上提前释放政策超预期风险，单边策略上建议短期观望，关注政治局会议通稿、要点与中美谈判进展 [2] 贵金属 - 短期国际金价在60日均线（沪金760元附近）形成支撑，关注美联储决议等变化，可逢低阶段做多把握连跌后修复；白银受商品市场情绪扰动走势仍较反复，价格在38美元（9100元）上方波动以逢低买入为主 [2] 集运指数（欧线） - 预计偏弱震荡，可做空08合约或逢高做空10合约进行多单尝试 [2] 黑色 - 限产预期影响钢材走强，铁水微降港存略增，铁矿跟随钢材价格波动，建议多热卷空铁矿；交易所限仓干预，期货大幅波动，现货竞拍补涨为主，蒙煤暂稳，建议逢低做多；主流焦化厂第四轮提涨落地，焦化利润微薄，仍有提涨预期，建议逢低做多 [2] 有色 - 铜盘面窄幅震荡，等待宏观驱动，主力参考78000 - 80000；氧化铝仓单再度减少，警惕挤仓风险，主力参考3100 - 3500；铝价小幅回落，淡季累库预期依旧偏强，主力参考20200 - 21000；铝合金淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库，主力参考19400 - 20200；锌中美贸易谈判开启，等待宏观指引，主力参考22000 - 23000；市场情绪转弱，锡价高位回落，建议观望；情绪逐步消化盘面维持偏弱震荡，产业过剩仍有制约，主力参考120000 - 128000；盘面窄幅震荡，宏观预期消化需求仍有拖累，主力参考12600 - 13200 [2] 能源化工 - 原油地缘风险推升市场对供应边际收缩担忧，油价有所上涨，WTI上方阻力给到，期权端可以捕捉波动放大机会；尿素出口不畅与高库存压制反弹空间，短期盘面仍区间震荡为主，短期建议观望为主，下方支撑给到1695 - 1708；PX供需预期偏紧但产业链下游仍拖累PX走势，关注7000附近压力，谨慎偏空对待，PX - SC价差低位做扩为主；PTA驱动有限，随原料震荡，4900以上偏空对待，TA9 - 1滚动反套操作，PTA盘面加工费低位做扩；瓶片供需预期偏弱，短期无明显驱动，瓶片维持减产，加工费上方空间仍待需求开启，单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会；乙二醇国内外多套装置重启，供需转向宽松，但短期受宏观影响较大，EG09单边观望，9 - 1反套为主；烧碱盘面情绪反复，现货暂时维稳，谨慎为宜；PVC盘面小幅反弹，基本面偏弱，短期谨慎为宜；纯苯供需预期有所好转但高库存下驱动有限，BZ2603时间较远，自身驱动有限，单边跟随油价和苯乙烯波动；苯乙烯基本面驱动偏弱，价格承压，EB09滚动偏空操作；合成橡胶商品做多情绪降温，BR延续回调，看涨期权BR2509 - C - 13000卖方持有；LLDPE现货跟跌，成交较差，短期震荡；PP供需双弱，成交一般，区间6850 - 7300，7200以上偏空；甲醇价格走弱，按需接货，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品 - 粕类美豆底部支撑较强，供需宽松压制粕价，震荡偏弱；生猪现货低迷延续，前期政策利好持续消化，09合约谨慎偏空；玉米市场多空交织，盘面保持震荡，2280 - 2350区间震荡；油脂临近月末，棕榈油或重新交易基本面，P09或在9000附近震荡；白糖海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易；棉花旧作库存偏紧张，下游市场保持弱势，反弹短空思路；鸡蛋现货季节性走强，长周期仍偏空；苹果买卖议价成交，行情略显清淡，主力在8000附近运行；红枣现货价格小幅波动，长周期偏空；花生市场价格偏稳，走货偏少，主力在8100附近运行 [2] 特殊商品 - 纯碱盘面波动反复，注意风险控制，谨慎为宜；玻璃现货走货转差，夜盘情绪再度走强，谨慎为宜；橡胶原料价格偏强，胶价高位震荡，可尝试轻仓试空；工业硅支持反内卷政策提出限价，期货大幅拉涨，空单谨慎持有 [2] 新能源 - 多晶硅受产能整合会议预期影响，期价震荡上行，空单谨慎持有；碳酸锂情绪未有明显好转盘面弱势，交易核心转向矿端，谨慎观望为主 [2]

黄金市场表现与趋势 - 黄金价格重挫后维持整理态势 逼近三周低位3300美元附近[3] - 美元保持强势 持续打压非收益型资产表现[3] - 技术面形成多重顶结构 若失守3300美元或引发技术性抛售[3] - 下方关键支撑位于100日均线交汇区域3260-3255美元[3] - 若支撑失守可能引发下行浪至3200美元附近[4] - 短线反弹初步阻力位于3340美元 强阻为3370美元区间[4] - 突破并站稳3400美元可能引发空头回补行情[4] - 成功上破3434美元将打开冲击历史高点3500美元空间[4] - 在美联储政策转向信号缺乏背景下上行空间受限[4] 黄金影响因素 - 投资者聚焦本周FOMC会议及多项关键美国经济数据[3] - 美元强势与高利率预期持续构成压制[4] - 地缘风险与避险情绪提供一定支撑[4] - 若FOMC会议未释放鸽派信号 黄金或进入新一轮技术性下跌通道[5] 原油市场表现与趋势 - 国际油价维持涨势 受特朗普敦促俄罗斯停火影响[7] - 市场担忧俄罗斯原油供应可能受到干扰[7] - 美国贸易政策期限及欧盟对俄新制裁加剧市场不确定性[7] - 夏季需求强劲与库存支撑下油价本月有望收涨[8] - 技术面显示美原油呈现温和上行趋势[8] - 价格稳定运行于100日均线上方显示多头动能尚存[8] - 14日RSI维持在55-60之间未触及超买区间[8] - 突破关键阻力位68.30美元将打开通往70美元空间[8] - 跌破支撑位65.20美元可能陷入横盘震荡或回调[8] 原油影响因素 - 地缘政治风险与欧盟制裁扩大化支撑油价偏多走势[8] - 特朗普政府对俄罗斯加压举动扰动市场情绪[10] - 中期若OPEC+维持高产策略加之北半球旺季结束 油市或回归供需失衡[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇产业 内地检修预计8月初见顶，目前产量同比维持高位，本周港口小幅累库，基差走弱，8月进口依然偏多，下游低利润需求偏弱，MTO利润再度走弱，低利润高负荷不可持续，09累库预期较强；目前宏观氛围较强，短期基本面交易比例下降，盘面mto利润偏低且驱动偏扩大，可逢低做扩MTO09利润[1] 聚烯烃产业 供应上进入8月，PP检修减少，PE供应压力同步增大，叠加新装置投产，8月累库压力增加；需求上7月PP/PE下游开工低位，社库累积但下游原料已消化至偏低水平，存在潜在补库条件，整体估值中性偏高，基本面矛盾不大；策略为PP单边偏空（7200 - 7300），LP01继续持有[4] 原油产业 隔夜油价上涨，主要因市场对地缘风险重新定价，此前市场深陷“需求走软 + OPEC + 增产”过剩叙事，如今特朗普相关举措使市场对地缘风险担忧提升，需重新计入俄油供应中断概率，欧盟相关举措也可能使全球面临缺口；宏观上美欧关税谈判后能源大单落地，强化对俄制裁执行力并推升跨区贸易成本；需求侧受全球关税阴影压制，短期市场焦点在地缘风险对供应端扰动，后续需关注油价能否走出震荡区间；建议短期波段策略为主，WTI上方阻力给到[67, 68]，布伦特在[69, 70]，SC在[512, 515]；期权端可捕捉波动放大机会[7] 聚酯产业链 - 对二甲苯：短期整体供应稳定，受国内宏观情绪带动终端低位补库明显，聚酯工厂库存压力缓解，PX供需面受支撑，但8月下游PTA装置检修增加且终端需求无明显好转，原油中期预期仍偏弱，短期PX自身驱动有限，走势受宏观情绪主导；策略上PX09关注7000附近压力，谨慎偏空对待，PX - SC价差低位做扩为主[11] - PTA：目前负荷维持在8成附近，低加工费下8月装置检修增加，受国内宏观情绪带动终端低位补库，PTA供需较预期好转，但中期供需预期仍偏弱，原油中期预期仍偏弱，走势受宏观情绪主导；策略上TA在4900以上偏空对待，TA9 - 1滚动反套操作，PTA盘面加工费低位做扩[11] - 乙二醇：国内外供应提升下8月供需平衡附近，多套煤制装置重启，浙石化计划重启，部分装置有EO回切EG计划，海外多套沙特装置重启，8月进口预期上修，传统淡季终端订单偏弱，供需转向宽松但短期受宏观影响较大；策略上EG09单边观望，9 - 1反套为主[11] - 短纤：目前供需边际转弱，上周受国内宏观情绪带动价格反弹，但下游接盘能力弱，追涨意愿不强，加工费压缩明显，短期供需预期仍偏弱，绝对价格随原料震荡；策略上单边同TA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡，上下驱动均有限[11] - 瓶片：当前为软饮料消费旺季，部分装置维持减产，瓶片加工费较减产前有所修复，但需求跟进一般，软饮料开工率同比下滑，且瓶片供应仍处历史高位，库存去化不及预期，加工费上行空间有限，绝对价格跟随成本端波动，需关注装置减产是否进一步增加以及下游跟进情况；策略上PR单边同PTA，RR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[11] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯：前期检修装置存重启预期，下游除苯乙烯外其他几个下游价格传导不畅，港口库存绝对水平偏高，自身驱动有限；近期国内商品市场受反内卷情绪影响较大，基本面逻辑减弱，短期走势随市场整体情绪波动；策略上主力合约BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动[14] - 苯乙烯：短期开工高位运行，下游EPS/PS在行业利润压缩下部分工厂减负运行，对原料采购谨慎，供需预期偏弱，港口库存持续增加，基差走弱明显；短期随市场整体情绪波动，但供需偏弱预期下，EB反弹空间受限；策略上EB09滚动偏空操作[14] 尿素产业 尿素盘面显著下跌，核心驱动来自需求端萎缩与供应相对宽松的基本面矛盾；夏季追肥进入尾声，农业需求逐步收缩，复合肥厂接货不积极，工业刚需采购难以对冲农业需求下滑，整体需求支撑走弱；同时尿素企业日产较去年同期增加，货源供应充足，加剧供需失衡；此外黑色板块大跌，市场情绪共振施压盘面，短期行情难有起色；后市需关注秋季肥启动进度以及前期检修装置复产情况[41] PVC - 烧碱产业 - 烧碱：盘面整体情绪回落，烧碱盘面下跌但相对其它品种回调幅度较小，整体偏坚挺；现货端暂时维稳，存有挺价意愿；华东区域供应较为充裕，非铝需求未有明显改善，下游淡季延续，预计本周液碱价格趋稳为主；多地下游抵触高价，随着供应增加库存有一定增加；短期宏观扰动剧烈交易风险增加，盘面有冲高回落迹象，建议谨慎注意风险规避[48] - PVC：昨日盘面情绪大幅回落，PVC主力跌幅较大，受整体大盘情绪带动回落较多，但前期部分检修恢复，预计本周供应增加；需求端国内下游制品开工维持低位，暂无好转迹象；盘面回落带动贸易商基差报价存有优势，下游采购积极性部分提升，现货市场成交部分好转；基本面未有明显改善，整体供大于求，可考虑逢高空参与[48] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 价格及价差 MA2601收盘价7月28日为2492，较7月25日跌95，跌幅3.67%；MA2509收盘价7月28日为2404，较7月25日跌115，跌幅4.57%；MA91价差、太仓基差等均有不同程度变化；港口太仓现货等区域价格也有下跌[1] 库存 中醇企业库存现值33.983%，较前值降1.3%，降幅3.55%；甲醇港口库存现值72.6万吨，较前值降6.4万吨，降幅8.15%；甲醇社会库存现值106.6，较前值降7.7，降幅6.73%[1] 开工率 上游国内企业开工率现值70.37，较前值降0.7，降幅1.01%；下游外采MTO装置开工率现值75.96%，较前值升0.4%，升幅0.56%等，不同下游开工率有不同变化[1] 聚烯烃产业 价格及价差 L2601收盘价7月28日为7400，较7月25日跌104，跌幅1.39%；PP2601收盘价7月28日为7136，较7月25日跌100，跌幅1.38%等；不同品种价格及价差均有变动[4] 库存 PE企业库存（周三更新）现值49.3万吨，较前值升5.47万吨，升幅12.48%；PP企业库存现值58.1万吨，较前值升1.11万吨，升幅1.95%[4] 开工率 PE装置开工率现值77.8%，较前值降1.67%，降幅2.10%；PP装置开工率现值76.6%，较前值降0.82%，降幅1.1%[4] 原油产业 价格及价差 Brent7月29日收盘价为70.04，较7月28日涨1.60，涨幅2.34%；WTI7月29日收盘价为66.97，较7月28日涨0.26，涨幅0.39%等；不同原油及成品油价格、价差均有变化[7] 聚酯产业链 价格及现金流 下游聚酯产品如POY150/48价格7月28日为6715，较7月25日涨5，涨幅0.1%；上游价格如布伦特原油（9月）7月28日为70.04，较7月25日涨1.60，涨幅2.3%；不同产品价格及现金流有不同变动[11] 开工率 亚洲PX开工率现值72.9%，较前值降0.7%，降幅1.0%；中国PX开工率现值79.9%，较前值降1.2%，降幅1.5%等；不同环节开工率有不同变化[11] 纯苯 - 苯乙烯产业 上游价格及价差 布伦特原油（9月）7月28日为70.04，较7月25日涨1.60，涨幅2.3%；CFR中国纯苯7月28日为751，较7月25日降14，降幅1.8%等；各品种价格及价差有变动[14] 苯乙烯相关价格及价差 苯乙烯华东现货7月28日为7370，较7月25日降210，降幅2.8%；EB期货25097月28日为7358，较7月25日降229，降幅3.0%等；各价格及价差有变化[14] 开工率 亚洲纯苯开工率（华瑞）现值77.4%，较前值持平；国内纯苯开工率现值76.6%，较前值降1.5%，降幅1.9%等；各环节开工率有不同表现[14] 尿素产业 期货价格及价差 01合约7月28日收盘价为1758，较7月25日跌49，跌幅2.71%；05合约7月28日收盘价为1782，较7月25日跌40，跌幅2.20%等；各合约价格及价差有变动[36][37] 现货价格及价差 山东（小颗粒）7月28日价格为1780，较7月25日降10，降幅0.56%；广东 - 河南跨区价差7月28日为110，较7月25日升10，升幅10%等；各现货价格及价差有变化[40] 供需面 国内尿素日度产量7月25日为19.27万吨，较7月24日升0.24万吨，升幅1.26%；国内尿素厂内库存（周）7月25日为85.88万吨，较前值降3.67万吨，降幅4.10%等；供需数据有不同变动[41] PVC - 烧碱产业 期货及现货价格 山东32%液碱折百价7月28日为2593.8，较7月25日持平；华东电石法PVC市场价7月28日为5100.0，较7月25日降60.0，降幅1.2%等；各产品价格有变动[44] 开工率 烧碱行业开工率7月18日为86.3%，较7月11日升1.1%，升幅1.3%；PVC总开工率7月18日为75.0%，较7月11日降0.1%，降幅0.1%等；各环节开工率有不同变化[46] 库存 液碱华东厂库库存7月17日为21.3万吨，较7月10日升2.6万吨，升幅13.8%；PVC总社会库存7月17日为41.1万吨，较7月10日升1.8万吨，升幅4.7%等；各库存数据有变动[48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面内地检修预计8月初见顶，目前产量同比维持高位，8月进口依然偏多，下游低利润需求偏弱，09累库预期较强，可逢低做扩MTO09利润[1] - LLDPE/PP方面8月PP检修减少、PE供应压力增大，叠加新装置投产，累库压力增加，但下游原料已消化至偏低水平，存在潜在补库条件，整体估值中性偏高，基本面矛盾不大，策略上PP单边偏空（7200 - 7300），LP01继续持有[3] - 原油方面隔夜油价上涨，市场对地缘风险重新定价，后续需关注油价能否走出震荡区间，建议短期波段策略为主，期权端捕捉波动放大机会[5] - PTA方面目前负荷维持在8成附近，低加工费下8月装置检修增加，供需较预期好转，但中期供需预期仍偏弱，TA在4900以上偏空对待，TA9 - 滚动反套操作[9] - 乙二醇方面8月供需平衡附近，国内供应上修，需求在传统淡季下终端订单偏弱，整体供需偏宽松[9] - 短纤方面目前供需边际转弱，短期供需预期仍偏弱，绝对价格随原料震荡[9] - 瓶片方面当前为软饮料消费旺季，但需求跟进一般，软饮料开工率同比下滑，绝对价格跟随成本端波动，关注瓶片装置减产情况及区间下沿做扩机会[9] - 纯苯方面前期检修装置存重启预期，下游除苯乙烯外价格传导不畅，港口库存绝对水平偏高，自身驱动有限，走势随市场整体情绪波动，主力合约BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动[12] - 苯乙烯方面短期开工高位运行，下游采购谨慎，供需预期偏弱，港口库存持续增加，基差走弱明显，EB09滚动偏空操作[12] - 尿素方面盘面显著下跌，核心驱动是需求端萎缩与供应相对宽松，短期行情难有起色，需关注农业需求启动进度和前期检修装置复产情况[19] - 烧碱方面盘面下跌但相对坚挺，现货端维稳有挺价意愿，华东区域供应充裕，非铝需求未改善，下游淡季延续，预计本周液碱价格趋稳，短期宏观扰动大，建议谨慎注意风险规避[25] - PVC方面主力跌幅2.68%，受大盘情绪带动回落，基本面供大于求，供应预计本周增加，需求端下游制品开工维持低位，出口预期较好，可考虑逢高空参与[26] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601收盘价7月28日较7月25日跌95，跌幅3.67%；MA2509收盘价跌115，跌幅4.57%；MA91价差跌20，涨幅29.41%；太仓基差涨28，跌幅87.30%等[1] - 库存：中醇企业库存现值33.983%，较前值降1.3%，跌幅3.55%；甲醇港口库存72.6万吨，较前值降6.4万吨，跌幅8.15%；甲醇社会库存106.6%，较前值降7.7%，跌幅6.73%[1] - 开工率：上游国内企业开工率70.37%，较前值降0.7%，跌幅1.01%；西北企业产销率涨7.9，涨幅8.26%；下游外采MTO装置开工率75.96%，较前值涨0.4%，涨幅0.56%等[1] LLDPE/PP - 价格及价差：PP2509收盘价7月29日较7月28日跌91，跌幅1.26%；L2509 - 2601跌17，涨幅35.42%；PP2509 - 2601跌6，跌幅60.00%等[3] - 库存：PE企业库存49.3万吨，较前值增5.47万吨，涨幅12.48%；PP企业库存58.1万吨，较前值增1.11万吨，涨幅1.95%；PP贸易商库存15.5万吨，较前值增0.48万吨，涨幅3.21%[3] - 开工率：PE装置开工率77.8%，较前值降1.67%，跌幅2.10%；PP装置开工率76.6%，较前值降0.82%，跌幅1.1%；PP粉料开工率36.3%，较前值涨2.35%，涨幅6.9%等[3] 原油 - 价格及价差：Brent M1 - M3较前值跌0.04，跌幅2.88%；WTI M1 - M3跌1.53，跌幅51.69%；SC M1 - M3涨0.20，涨幅2.02%等[5] - 成品油价格及价差：NYM RBOB 7月29日较7月28日涨1.18，涨幅0.55%；NYM ULSD涨0.22，涨幅0.09%；ICE Gasoil跌6.50，跌幅0.91%等[5] - 成品油裂解价差：美国汽油较前值涨0.29，涨幅1.27%；欧洲汽油持平；新加坡汽油跌0.13，跌幅2.32%等[5] PTA/MEG等聚酯产业链 - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格7月28日较7月25日跌1.9%；TA期货2509跌2.5%；TA期货2601跌2.2%等[9] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格较前值跌1.8%；EG期货2509跌2.4%；EG期货2601跌1.7%等[9] 纯苯/苯乙烯 - 价格及价差：EB08 - EB09较前值涨65，涨幅209.7%；EB现金流（非一体化）跌148，跌幅69.0%；EB现金流（一体化）跌195，跌幅65.2%等[12] - 库存：纯苯江苏港口库存17.00万吨，较7月21日降0.10万吨，跌幅0.6%；苯乙烯江苏港口库存16.40万吨，较7月21日增1.33万吨，涨幅8.8%[12] - 开工率：亚洲纯苯开工率77.4%持平；国内纯苯开工率76.6%，较前值降1.5%，跌幅1.9%；国内加氢苯开工率60.4%，较前值降4.1%，跌幅6.3%等[12] 化肥 - 化肥市场价格：硫酸铵（山东）7月28日较7月25日跌15.0，跌幅1.3%；硫磺（镇江）涨15.0，涨幅0.64%；氯化钾（青海）持平[19] - 尿素供需面：国内尿素日度产量7月25日较7月24日增0.24，涨幅1.26%；煤制尿素日产量增0.23，涨幅1.55%；气制尿素日产量增0.01，涨幅0.24%等[19] 氯碱 - 供给：烧碱行业开工率7月18日较7月11日涨1.1，涨幅1.3%；烧碱山东样本开工率涨2.6，涨幅3.0%；PVC总开工率降0.1，跌幅0.1%等[22] - 需求：氧化铝行业开工率7月18日较7月11日涨0.8，涨幅1.0%；粘胶短纤行业开工率涨6.8，涨幅8.7%；印染行业开机率持平[23] - 库存：液碱华东厂库库存7月17日较7月10日增2.6万吨，涨幅13.8%；液碱山东库存增1.6万吨，涨幅27.9%；PVC上游厂库库存降1.4万吨，跌幅3.7%等[25]

黄金价格最新报价 - 国内黄金（99 95%）最新报价为785 26元/克 下跌0 78% [1] - 国际黄金价格报3397 4美元/盎司 下跌0 01% [2] 影响黄金价格走势的重要因素 - 美元与美债表现：美元指数跌破98关口 创4月以来新低 10年期美债收益率跌至一周低位 市场对美联储9月降息概率升至59% 鲍威尔职位变动传闻加剧美元信用松动担忧 [3] - 地缘风险与避险需求：8月1日为美国新关税生效最后期限 欧盟警告若未达成协议将启动900亿欧元反制 俄乌谈判、欧俄能源摩擦及日本政局动荡等地缘冲突刺激黄金配置需求 [3] - 央行购金行为：全球36家央行中19家已用本币直接采购国内金矿黄金 较去年14家显著增加 95%央行计划未来12个月继续增持黄金 新兴市场储备占比提升空间巨大 [3] 黄金走势与未来展望 - 近期黄金价格强势突破3400美元关口 主要受美元美债疲软、地缘风险及央行购金等因素推动 [4] - 短期来看 8月1日关税节点与美联储政策信号将增加市场波动率 黄金价格或出现较大波动 [4] - 长期而言 央行购金与货币多元化趋势下 黄金战略配置价值凸显 [4]

白银市场表现 - 白银现货价格突破39美元/盎司，触及14年新高，年内涨幅达36%，超过黄金的30% [2][3] - 上海期货交易所白银主力合约价格最高涨至9526元/公斤，连续上涨5周，创近14年新高 [6] - 金银比价从4月22日的101.5507高位回落至84.8 [7] 上涨驱动因素 - 全球能源转型加速，光伏新增装机量预计突破600GW，光伏银浆需求激增 [9] - 新能源汽车渗透率提升，进一步扩大白银工业缺口 [9] - 地缘风险导致避险情绪升温，资金涌入贵金属市场 [8][9] - 白银相对黄金具有历史性价格优势，吸引资金流入 [9] 资金流向 - 机构投资者通过ETF、期货合约及实物持有布局白银资产，全球白银ETF持仓显著攀升 [10] - 个人投资者参与热情高涨，投资银条销量同比激增40%以上 [12][13] - 全球最大白银ETF——SLV持仓量达15158.37吨，连续两日大幅加仓 [11] 供需格局 - 2025年白银供需缺口达3659吨，连续第五年短缺 [18] - 工业需求成为最大推手，光伏装机量同比增长28%，新能源汽车电子系统用银量激增17% [18] - 全球白银ETF实物持有量增至11.3亿盎司，接近历史峰值 [18] 机构观点 - 花旗集团预测3个月内白银价格将达40美元，6至12个月目标看向43美元 [18] - 美国银行预计到2025年底或2026年初，白银价格将达到40美元/盎司 [18] - 麦格理认为白银上涨空间有限，第三季度均价预计36美元/盎司，第四季度35美元/盎司 [19] 长期趋势 - 俄罗斯计划投入510亿卢布增加贵金属储备，将白银纳入储备标的 [20] - 麦格理预计到2026年白银表现将优于黄金，金银比率将下降至83 [20] - 白银兼具工业属性和货币资产功能，长期需求前景看好 [20]

国际原油市场上半年回顾 - 上半年国际原油价格呈现宽幅震荡走势，布伦特原油期货价格从1月高点83美元/桶跌至4月最低58美元/桶，波动幅度达25美元/桶 [1] - 6月中东地缘冲突加剧导致油价反弹，美国WTI价格大涨超10美元/桶，最高触及78美元/桶 [1] - 上半年油价波动主要受三大因素影响：地缘政治风险、美国关税政策、OPEC+增产带来的供应压力 [1] - 产量增长是上半年油价面临天花板的核心原因，OPEC+转向抢占市场战略导致供应过剩预期增强 [1] 供应端影响因素分析 - 非OPEC国家加速增产，预计美国、巴西、加拿大和阿根廷四国今年增产幅度达80万桶/日 [2] - OPEC+4月3日超预期增产41万桶/日，导致国际油价单日下挫超5% [2] - 5月初OPEC+宣布6月继续增产41万桶/日，油价震荡回落至60美元附近 [2] - 4-8月OPEC+累积配额增量达191.8万桶/日，若9月仍按此节奏增产，可能导致供应过剩 [5] 需求端影响因素分析 - 特朗普关税政策加剧市场下行，4月9日中美互征关税达125%以上，Brent油价跌至58.4美元/桶 [2] - 经合组织将今年全球经济增速预测从3.1%下调至2.9%，关税政策不确定性损害企业和消费者信心 [5] - EIA月报上调2025年全球石油库存累积预期至80万桶/日，较5月预期增加40万桶 [5] 地缘政治事件影响 - 1月10日美国对俄罗斯实施新一轮制裁，国际油价触及三个月来高位 [3] - 5月中旬美伊核谈判出现积极信号，国际油价跌超2% [3] - 6月13日以色列空袭伊朗导致WTI、布油价格短线拉升超13% [3] - 6月22日伊朗议会决定关闭霍尔木兹海峡，中东局势升级推动油价连日大涨 [3] 下半年油价展望 - 行业预计下半年油价将在需求疲软及供应过剩预期中承压运行 [1] - 主要影响因素包括：OPEC+产量政策、地缘局势不确定性、特朗普关税风险 [5] - 预计下半年WTI价格将在58-72美元/桶区间波动 [6] - 三季度油价存在阶段性上涨动力，四季度则将承压为主 [6]

原油市场 - 原油尾盘快速拉升 一度涨超4% 最高触及549 4元/桶 [1][6] - 欧盟批准新一轮对俄制裁方案 地缘风险加剧供应不确定性 [6][8] - 美国原油库存下降 伊拉克库尔德地区日减产约20万桶 供应端边际收缩 [8] - OPEC+增产填补美国页岩油减产份额 预计后续或仍增产1-2次 25/26年供需或保持松平衡 [8] - 中信证券预计油价三季度中枢位于65-70美元/桶 库存低位支撑现货价格 [8] 多晶硅市场 - 多晶硅盘中巨震振幅高达6 67% 最高触及4 6万关口 后企稳4 3万之上 [1][2] - 本周多晶硅N型致密料均价46 2元/千克 环比上涨5 7元/千克 即期单公斤净利6 1元/千克 [4] - 硅粉价格上涨导致成本环比上涨0 53元/千克 净利润环比上涨5 17元/千克 [4] - 行业召开会议确定标杆成本及价格 价格上涨已顺利向下传导 主力合约涨超45000元/吨 [4] - 中泰期货认为高产能集中度下成本推升价格 盘面维持偏强震荡 需关注实际措施跟进 [5] 碳酸锂市场 - 碳酸锂期货主力合约盘中最高上涨4 32% 较年内低点反弹超15% [9][11] - 现货99 5%电池级碳酸锂报价6 5万元/吨 较6月下旬低点上涨8 52% [11] - 藏格锂业因违规开采被要求停产 供应端扰动刺激期价走强 [11] - 多家机构认为锂电产业链处于历史底部 后续有望迎来拐点 [11] 其他商品 - 焦煤震荡走高 刷新低位反弹新高 [1] - 工业硅期货价格走强 库存由工厂转移至贸易商 多晶硅情绪带动短期偏强 [4][5]

石油需求与价格动态 - 美国6月零售销售环比增长0.6%至7201亿美元，远超市场预期的0.1%，逆转5月环比下跌0.9%的颓势，提振石油需求预期[1][2] - 纽约WTI原油8月期货结算价上涨1.75%至67.54美元/桶，伦敦布伦特原油9月期货上涨1.46%至69.52美元/桶[1] - 美国原油库存锐减390万桶，显著超过分析师预测的55.2万桶降幅，印证需求旺盛[1][3] 供应端扰动因素 - 伊拉克库尔德斯坦油田遭无人机袭击导致日产量骤减15万桶，加剧供应紧张[2][3] - 国际能源署指出产量增长未导致库存增加，显示市场具备吸收增量的能力[1][3] 宏观经济与政策影响 - 美国经济数据超预期缓解石油需求疲软担忧，强化中期油价平稳运行的韧性[1][2] - 特朗普政府拟向贸易伙伴发送关税通知函，叠加中东地缘冲突（如以色列袭击叙利亚），增加短期油价波动[2][3] 行业长期趋势 - 化石燃料仍占全球能源结构80%，发展中经济体工业化与人口增长支撑长期需求[4] - 当前油价平稳反映政策调整、地缘风险与数据利好的动态均衡，但制裁或关税落地可能重构价值体系[4] 分析模型与方法论 - 邓正红软实力模型指出经济数据超预期推动石油软实力向上运行，体现"市场应变"能力[2] - 供应中断事件被转化为短期利多因素，展示"资源整合"逻辑优化供需平衡[3] - 关税政策与地缘风险凸显"战略博弈"维度，市场通过谈判窗口期等机制缓冲冲击[3]