地缘政治对金融市场的影响 - 以色列袭击伊朗引发美股期货大幅跳水 标普500指数期货下跌1.5%至5,961.75点 纳斯达克100指数期货暴跌1.7%至21,567.55点 道指期货下滑1.3%至42,408.0点 [1] - 地缘政治冲突加剧市场对中东局势恶化的担忧 石油供应可能受冲击 引发全球经济增长放缓预期 [3] 加密货币市场表现 - 比特币价格截至2025年4月15日为85,523.80美元 较2024年12月历史高点108,077美元下跌约22.82% [1] - 美股期货暴跌消息传出后 比特币价格24小时跌幅一度超过9% 跌破75,000美元 为2024年11月以来首次 [1] XBIT去中心化交易所平台优势 - 采用分布式账本技术 数据和资产非集中存储 黑客攻击难度大 保障交易安全 [3] - 用户资产存储在自己掌控的钱包中 私钥由用户自行持有 避免资产控制权转移风险 [3] - 智能合约系统自动筛选整合市场信息 去除虚假误导性内容 提供真实有价值资讯 [4] - 支持多种数字货币交易对 包括比特币及相关交易对 提供实时行情数据和深度图表分析工具 [6] - 交易手续费相对较低 降低投资者交易成本 提高资金使用效率 [6]

纪要涉及的行业或公司 行业：加密货币（比特币、稳定币）、黄金 公司：美股上市 Circle 公司 纪要提到的核心观点和论据 比特币与黄金的共性与差异 - **共性**：稀缺性（黄金供应稳定产量有限，比特币总量上限 2100 万枚且经历四次减半）、无国界货币属性、去中心化（央行购金和比特币对冲国际支付体系风险）、定价逻辑对流动性敏感且能对冲主权货币不稳定风险[1][2][8][9] - **差异**：成长性上比特币强于黄金；支付便利性上比特币优于黄金；监管力度上比特币远强于黄金；比特币风险补偿和对监管敏感度高于黄金[1][8][9][10] 比特币和黄金的发展历程及价格走势 - **比特币**：2009 年诞生后经历多轮牛熊周期，如 2013 年首次破 1000 美元后因黑客攻击和监管下跌，2017 年最高突破 2 万美元后因 ICO 失败泡沫破灭，2019 - 2021 年因去中心化金融等推动最高触及 6.9 万美元，2023 年因 ETF 上市和特朗普支持突破 10 万美元[3][4] - **黄金**：2009 年以来经历三次牛市和一次熊市，分别由金融危机后流动性、地缘政治和再通胀预期、央行购金及去美元化等因素驱动[5] - **价格走势**：2009 - 2021 年价格同向趋势主要由国际流动性宽松驱动，2022 年至今受国际支付体系脱钩推动；2012 - 2018 年走势背离主要由于成长性差异及强监管影响[1][10] 比特币和黄金在不同情景下的表现 - **贸易战以来**：作为国际流行的代货币，在全球金融秩序受贸易战影响时展现较强抗风险能力[2] - **金融秩序重构情景**：两者均为优配避险资产，比特币虽波动率高，但市场规模小、成长潜力大，属于优质避险资产；未来关税博弈加剧或国际支付体系脱钩，两者交易方向一致且应有所表现，反之则面临下行压力[1][11] 稳定币的相关情况 - **发展趋势**：发展趋势正步入正轨，美国参议院通过 JSC 法案以及香港刊登稳定货品条例引发市场关注[12] - **维持稳定的关键**：在于信任共识，需要高流动性的优质储备资产和定期披露资产储备状况[3][14] - **与比特币的不同**：稳定币需要储备资产，价格稳定适合作为支付工具；比特币无储备资产要求，价格不稳定适合作为投资品[17] - **政策规范意图**：旨在促进稳定币扩张，加持美元及美国短债，修补美元国际支付体系逐渐脱钩迹象，承接部分美债需求[12][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 稳定币分为法物抵押型（占所有百分之八九十）、加密抵押型（如 BTC 或 ETH）以及算法型（通过智能合约动态管理规模价值）[13] - 美股上市 Circle 公司在稳定货品相关政策引发市场关注当日收盘涨幅达 160%[12] - 美国和香港通过明确合格数字货币、规范合格储备资产清单和要求定期披露资产储备情况等措施构建监管框架，增强对稳定币的信任共识[3][18]

报告行业投资评级 - 铁矿：逢高沽空 [2] - 煤焦：跟随成材走势，未提及明确评级 [2] - 螺纹：易跌难涨 [2] - 玻璃：未提及明确评级，关注下游需求恢复情况 [2] - 股指期货/期权：多头持有 [3] - 国债：多头轻仓持有 [3] - 黄金：偏强震荡 [3] - 白银：偏强震荡 [3] - 纸浆：偏弱震荡 [4] - 原木：震荡 [4] - 油脂：震荡偏空 [4] - 粕类：反弹 [4] - 生猪：弱势震荡，小幅下行 [5] - 橡胶：震荡 [5] - PX：观望 [6] - PTA：逢高试空 [6] - MEG：观望 [6] - PR：观望，或暂时上行但幅度受限 [6] - PF：观望，或震荡小涨 [6][8] 报告的核心观点 - 各品种期货市场表现受供需、宏观政策、地缘政治等多因素影响，投资者需综合考量各因素变化进行投资决策 [2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 铁矿 - 本期全球铁矿石发运总量环比回升，主流矿山发运量平稳回升，需求端铁水产量环比回落0.1万吨至241.8万吨，连续四周下行，基本面供需逐步宽松 [2] - 铁矿港口库存仍旧在去库，当前高铁水仍能驱动港口去库，关注后续铁水持续回落状况 [2] - 特朗普再次提高钢铁关税至50%，资金和情绪端偏空，产业端淡季，后续利润或收缩，钢厂缓慢减产，前期空单建议继续持有，情绪性反弹可酌情加仓 [2] 煤焦 - 部分煤矿因完成月度生产任务停产或减产，但炼焦煤整体高供应弱需求格局难缓解，焦煤产量高位，下游补库动力不足，523家样本矿山原煤库存刷出历年新高 [2] - 随着铁水产量下滑以及焦煤供应的持续增加，煤焦反弹基本面难言好转 [2] - 焦炭方面，焦煤价格下跌使焦企入炉煤成本下降，多数企业盈利，但钢厂对焦企开启第三轮提降，焦企利润将收缩 [2] - 各地高温梅雨季到来，下游需求转弱，钢厂控量现象增加，焦企库存压力增加，焦炭综合库存整体环比增加，供应过剩格局未改，煤焦整体跟随成材走势 [2] 螺纹 - 中美经贸磋商原则上达成措施框架，目前钢厂利润尚好，检修的高炉继续复产，供应仍处于高位 [2] - 建筑需求受资金和梅雨季影响，终端需求较差，外需出口提前透支，汽车家电等制造业内需出现季节性下滑，地产投资全线回落，总需求难有逆季节性表现，全年总需求无增量会形成前高后低格局 [2] - 钢材总库存持续下降，但降幅有所放缓，6月份面临高产量与淡季需求走弱的双重压力，叠加钢铁加征关税带来的宏观情绪转差，螺纹价格易跌难涨 [2] 玻璃 - 玻璃基本面无实质性利好，近期现货价格端延续偏弱走势，产线上点火及放水并存，整体日熔近期小幅下滑至15.57万吨 [2] - 梅雨季来临，需求存转弱预期，华南产销相对平衡，其余三地产销维持90%以上，处于5周高位 [2] - 全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加209.2万重箱，整体库存仍位于近两年同期高位，库存压力大，长期看房地产行业调整，房屋竣工面积回落28.2%，玻璃需求难以大幅回升，短期产线冷修小作文多，旺季向淡季过度，基本面缺乏推涨动力，关注下游需求恢复情况 [2] 股指期货/期权 - 上一交易日，沪深300股指收录0.75%，上证50股指收录0.59%，中证500股指收录0.61%，中证1000股指收录0.4%，保险、金融板块资金流入，港口、日用化工板块资金流出 [3] - 国家主席习近平向中非合作论坛成果落实协调人部长级会议致贺信，强调加强中非多领域合作；中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，双方就经贸议题深入交换意见，达成原则一致，取得新进展 [3] - 制造业PMI和出口数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [3] 国债 - 中债十年期到期收益率下行1bp，FR007上升1bp，SHIBOR3M持平 [3] - 央行6月11日开展1640亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2149亿元逆回购到期，单日净回笼509亿元 [3] - 市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，国债多头轻仓持有 [3] 黄金 - 在高利率环境和全球化重构背景下，黄金定价机制由传统以实际利率为核心向以央行购金为核心转变，央行购金是关键，体现“去中心化”和避险需求 [3] - 货币属性方面，债务问题导致美元货币信用出现裂痕，去美元化进程中黄金去法币化属性凸显；金融属性方面，全球高利率环境下，黄金对债券替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降；避险属性方面，地缘政治风险边际减弱，但特朗普关税政策加剧全球贸易紧张，市场避险需求不减；商品属性方面，中国实物金需求明显上升，央行连续七个月增持黄金 [3] - 本轮金价上涨逻辑未完全逆转，美联储利率政策和关税政策可能是短期扰动因素，预计今年利率政策更谨慎，关税政策和地缘政治冲突演变主导市场避险情绪变化 [3] - 美国非农数据显示劳动力市场强劲，失业率稳定在4.2%；4月PCE数据显示通胀放缓，核心PCE同比上涨2.5%，PCE同比上涨2.2%；5月CPI同比涨2.4%，超预期回落，但关税效应下通胀有望抬头，短期美国5月CPI数据不及预期，市场对美联储9月降息预期增强，利多金价，中美贸易谈判乐观对黄金支撑减弱，但地缘政治局势紧张和全球经济不确定性支撑金价，预计黄金偏强震荡 [3] 纸浆 - 上一工作日现货市场价格由涨转跌，针叶浆部分现货市场价格下跌20 - 50元/吨，阔叶浆部分现货市场价格下调20 - 50元/吨，针叶浆最新外盘价报跌30美元至740美元/吨，阔叶浆最新外盘价暂未报价，成本价下跌对浆价支撑减弱 [4] - 造纸行业盈利水平偏低，纸厂库存持续累库，对高价浆接受度不高，刚需采买原料，需求进入淡季，利空浆价，预计浆价偏弱震荡 [4] 原木 - 上周原木港口日均出货量6.31万方，环比增加0.03万方，下游进入淡季，出口缓和或弥补部分淡季缺口，需求端表现坚挺，预计日均出库量维持在6万方左右 [4] - 3月新西兰发运至中国的原木量165.9万方，较上月增加32%，新西兰开始减产，原木发运下降，预计国内到港或减少，本周预计到港量41.3万方，环比增加13.46% [4] - 截至上周，原木港口库存339万方，环比去库2万方，现货市场价格偏稳运行，山东现货市场价格稳定在750元/立方米，江苏市场价格稳定在770元/立方米，CFR6月最新报价110美元/立方米，较上月持平，成本端利空或减弱，短期辐射松现货市场价格偏稳运行，云杉价格下跌，需求相对坚挺，到港量环增但低于平均水平，供给压力相对缓和，原木基本面好转，预计原木价格震荡 [4] 油脂 - MPOB数据显示，5月马棕油产量177万吨，环比增加5%，略高于预估产量，出口138.7万吨高于预期，最终库存199万吨，环比增加6.7%，连续第三个月增加，为2024年9月以来最高值 [4] - 近期棕油性价比回升，有利于出口需求，印度下调进口关税将增加进口需求，而印尼B40政策悬而未决；国内菜油库存处于高位，中加关系释放缓和信号，菜油市场原有供应压力正在集中释放；南美大豆创纪录丰产，豆油受南美大豆巨量到港及油厂高压榨压制，库存加速攀升，国内棕榈油库存虽然偏低但受产地棕油增产周期压制，当前油脂处于传统消费淡季，预计油脂震荡偏空，关注美豆产区天气及马棕油产销 [4] 粕类 - 中美元首通话给市场带来乐观情绪，美豆期价步入天气题材敏感时段，较好的优良率和良好天气制约美盘上行动能，但NOAA指向平原北部及周边地区夏季可能面临干旱，令多头仍对天气升水抱有期待 [4] - 巴西大豆丰产持续出口，阿根廷大豆单产料超预期，收割工作延迟，国内6月大豆到港量激增约1100万吨，近期通关加快，大豆供应局面转向宽松，油厂开工率整体回升至50%以上，在市场需求表现相对良好背景下，豆粕累库速度相对一般，豆粕现货压力依然存在，预计豆粕短期反弹，关注北美天气、巴西物流延误及大豆到港情况 [4] 豆二 - 中美领导人通话带动整体谷物市场回升，巴西新豆出口提速，阿根廷大豆单产料超预期，收割工作延迟，目前进入巴西大豆到港高峰期，6 - 7月国内大豆到港均在1100万吨之上，大豆通关加快，库存持续回升，油厂开工率整体回升至50%以上，预计豆二反弹，反弹空间受供应压力制约，关注南美豆天气及大豆到港情况 [4][5] 生猪 - 生猪市场延续弱势下行态势，外三元生猪均价报14.32元/公斤，5月30日猪价触及周内高点14.44元/公斤后持续走低，6月5日下探至14.20元/公斤的周度低位，呈现震荡下行走势 [5] - 当前市场供需格局依然宽松，终端消费疲软叠加养殖端出栏积极性较高，共同压制生猪价格持续走弱，生猪市场呈现“量价齐跌”态势，全国生猪平均交易体重降至126.00公斤，环比微降0.14%，延续减重趋势，屠宰企业开工率同步走低，重点屠宰企业周均开工率为35.26%，较上周下滑0.47个百分点，反映出当前生猪市场供需双弱格局 [5] - 预计全国生猪价格将维持弱势震荡格局，整体呈现小幅下行趋势，养殖端持续降重出栏将加快生猪上市节奏，市场供应保持充裕状态，对价格形成压制，节后屠宰量持续萎缩，高温天气抑制终端消费需求，整体需求端表现疲软，在供需双弱格局下，预计猪价仍将承压运行，但下行空间相对有限 [5] 橡胶 - 供应端：短期内东南亚天气因素干扰割胶作业，后期雨季结束供应逐步放量预期或压制市场，泰国原料价格预计维持弱势运行，海南产区未来一周天气有望好转，胶水产出将逐步恢复季节性增长，加工厂高成本压力下原料价格存在下行可能，但市场流通货源无法完全满足工厂需求，价格跌幅受限，目前产区原料供应整体偏紧，随着天气条件改善，云南产区割胶进度有望加快，供应量或逐步提升，短期内云南产区原料价格上行空间预计有限，整体或维持窄幅震荡走势 [5] - 需求端：上周国内轮胎行业开工率下滑，半钢胎样本企业产能利用率降至64.05%，环比下降8.46个百分点，同比下滑16.12个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为55.65%，环比下降5.15个百分点，同比降低5.94个百分点，开工下滑主要受企业集中检修影响，多数企业已完成计划检修并陆续复产，但仍有部分半钢胎企业复工进度有所延迟 [5] - 库存：截至2025年6月1日，中国天然橡胶社会库存128万吨，环比下降2.8万吨，降幅2.1%；中国深色胶社会总库存为76.3万吨，环比下降3.4%，天然橡胶市场呈现供增需减格局，胶价持续承压下行，下周国内外主产区将迎来割胶旺季，供应端预计维持小幅增长，下游轮胎企业检修陆续结束，装置开工率逐步回升，产能利用率将有所恢复，但整体供应增速仍高于需求回暖幅度，市场供大于求局面短期内难以扭转，价格仍缺乏强劲上涨动力 [5] PX - 需求预期改善叠加地缘因素支撑油价，近期国内外多套PX装置重启或提负，供应较前期提升，同时聚酯减产情绪强烈，阶段性影响PX需求预期，但近月PX供需仍呈现偏紧格局，短期来看，PXN价差仍具备支撑，PX价格跟随油价波动，建议观望 [6] PTA - 部分PTA装置重启，另外还有新装置投产，PTA整体供应回升，而下游聚酯工厂减产降负，PTA供需边际转弱，短期PTA现货价格跟随成本端区间震荡，建议逢高试空，关注聚酯装置变动 [6] MEG - 近期MEG到港量不高，上周港口小幅累库，6月MEG可流转现货依旧趋紧，现货基差维持偏强运行为主，中短期MEG供需结构表现良好，对MEG价格形成支撑，后续关注聚酯负荷变化，建议观望 [6] PR - 原油涨幅较大，成本存一定支撑，加之行业加工费低位，聚酯瓶片市场或暂时上行，但下游跟进乏力，幅度受限，建议观望 [6] PF - 多空博弈态势延续，但隔夜国际油价反弹或在一定程度上带动成本端，预计今日涤纶短纤市场或震荡小涨，建议观望 [6][8]

行业发展趋势 - 直播电商行业已进入"去中心化"时代，拓展新的运营模式成为寻找增量的重要一步 [1] - 行业需要从消费、人文、智能三维度构建公益新模式，推动商业价值与社会价值共生共荣 [1] - 市场监管总局公布《直播电商监督管理办法》征求意见稿，旨在保护消费者和经营者合法权益，促进行业健康发展 [1] 公司战略布局 - 谦寻控股在人工智能、产业赋能等领域的尝试已取得阶段性进展 [1] - 公司未来可能孕育出行业新的增长点，推动直播电商与更多领域融合 [1] - 公司董事长董海锋强调直播电商行业肩负重要社会责任 [1]

美国税改政策博弈 - 参议院共和党人计划本周抛出修订版税收与医疗法案，意图在7月4日独立日前强行落地，政策风向突变牵动传统行业神经 [1] - 争议核心直指州和地方税（SALT）抵扣限额，众议院版本将限额从1万美元猛增至4万美元，代价是3500亿美元财政缺口 [1] - 众议院对绿色能源税收抵免的6000亿美元削减计划直接冲击可再生能源融资链条 [1] XBIT平台技术优势 - 凭借区块链技术底层逻辑构筑政策免疫屏障，智能合约自动执行机制确保交易透明且不可篡改 [3] - 采用零知识证明技术提供军事级用户隐私与资产保护，远超传统金融机构防火墙体系 [3] - 分布式账本技术确保每笔交易可追溯但不可逆，既满足监管合规需求又保护用户匿名性 [4] 穿透式企业税务影响 - 税改草案限制穿透式企业（占美国经济总量超50%）申请SALT抵扣能力，中小型企业主或面临双重征税危机 [3] - 通过链上智能合约自动分账，企业可精准规划税务成本，避免传统会计体系中的灰色地带 [3] - 某制造业用户透露使用稳定币对冲美元波动风险后，税改带来的现金流压力被稀释40% [3] DeFi税务创新 - XBIT生态通过DeFi协议实现三项企业税减免（研发扣除、折旧利息抵扣、100%资产折旧）自动化 [4] - 企业投入研发的数字资产可即时获得链上凭证，税务申报效率提升80% [4] - 流动性挖矿机制将税改成本转化为收益，用户质押资产参与治理可获得手续费分红 [6] 跨链互操作性价值 - 支持比特币、以太坊等主流公链间自由切换资产，无需经过中心化机构审核 [3] - 金融服务机构CFO评价该平台使税改成为优化资本结构的杠杆而非负担 [6] - 创造性地将传统财政体系与区块链经济进行正面交锋，重塑行业规则 [6]

稳定币的定义与特点 - 稳定币是由私人公司发行的加密货币，与美元1:1挂钩，并由现金、国债等储备资产支持，例如USDT和USDC [4] - 稳定币具有100%的即时兑换能力，与比特币等波动性较大的加密货币相比更为稳定 [4] - 全球稳定币市场90%的份额由美元稳定币占据，在跨境支付中占30%的交易份额 [4] 稳定币的作用与意义 - 稳定币类似于支付宝，通过区块链钱包等工具实现快捷支付，大幅降低手续费并简化传统银行的多个环节 [5] - 稳定币挑战的是传统支付形式，而非美联储，且需要接受美联储的监管 [5] - 稳定币建立了数字货币与美元之间的桥梁，实现了去中心化的点对点交易，解决了去中心化市场中的信用问题 [7] 数字人民币与稳定币的比较 - 数字人民币以人民币为锚定，由国家信用背书，主要用于离线支付和降低手续费，但不具备去中心化特征 [7] - 数字人民币是中国实力的货币外延，但受限于外汇管制思维，难以成为全球结算的主流 [7] - 人民币若不能自由兑换，将限制数字人民币成为世界货币的潜力 [9] 美元与人民币的信用对比 - 美元在过去几十年中通胀率相对较低（平均2-3%），而人民币近年对美元有贬值趋势（2015-2023年累计贬值约15%） [9] - 数字人民币和稳定币的信用取决于背后的国家或市场信用，但在经济危机时的选择更关键 [9] - 中国目前不支持去中心化的数字货币，限制了数字人民币的全球竞争力 [9]

抖音平台现象级涨粉案例 - 清华学神韦东奕首条抖音视频不足一分钟，一周内涨粉超2000万，刷新平台纪录[1][2] - 影视解说账号"心中之城"仅发布6条内容粉丝突破1780万，原为"毒舌电影"编辑具备内容策划优势[1][3] - 对比董宇辉单飞时期两天破千万粉丝，韦东奕一天完成该突破且增速更快[2] 抖音内容生态机制 - 平台通过"去中心化"算法将流量分散至公共池而非创作者私域，避免超级头部垄断[5] - 典型案例包括2021年"张同学"两个月吸粉1600万，以及"闻神""郭有才"等现象级博主[4] - 封禁头部主播辛巴账号事件显示平台对超头部创作者的可替代性策略[6][7] 平台增长瓶颈与应对策略 - 抖音国内月活8.52亿，但2023年6月月活7.23亿较1月7.47亿出现回落，增长压力显现[11] - 腾讯视频号依托微信生态月活突破9亿，反超抖音成为短视频赛道新头部[11] - 字节跳动通过抖音孵化红果短剧（日活超3000万）、番茄小说（月活2.2亿）等垂类产品应对增长瓶颈[11][12] 行业竞争格局 - 字节以抖音+今日头条为流量核心，与腾讯微信生态形成镜像对抗[13] - 字节近三年布局超30家子公司覆盖内容分发/AI工具/短剧赛道，平台化孵化战略明确[12] - 旗下豆包AI用户同比增长864.35%至1.1亿，DeepSeek用户达1.9亿，显示AI领域突破[12]

一则重磅消息震动国际政坛与加密货币市场——美国总统特LP宣布将于6月9日在伦敦与中国方面举行 高层会晤。此次会晤被视为全球地缘政治与经济格局变动的关键节点，而币圈投资者更敏锐地捕捉到： 国际局势的波动或将直接冲击币圈资金费率，尤其是比特币、以太坊等主流币种的合约交易领域。在这 一背景下，去中心化交易所XBIT正成为用户应对市场不确定性的首选平台。 资金费率是永续合约市场的核心机制，其本质是平衡多空持仓的杠杆成本。当市场看涨情绪高涨时，多 头需向空头支付费用，反之亦然。这一机制虽能抑制极端行情，但在黑天鹅事件中却可能成为"双刃 剑"——费率骤变往往预示着价格反转，而普通投资者常因信息滞后沦为"韭菜"。 动荡市场中的"安全港"：XBIT如何赋能交易者？ 面对特LP会晤可能引发的市场震荡，XBIT去中心化交易所平台从三个维度为用户筑牢防线： 风控工具创新：独创的"动态保证金"系统可根据波动率自动调整杠杆比例，避免极端行情下的强制平 仓； 投资者教育：平台内置"资金费率模拟器"，用户可回测历史事件对费率的影响，构建个性化交易策略； 社区化治理：XBIT DAO（去中心化自治组织）允许用户提案优化费率模型，真正实现"平 ...

报告行业投资评级 | 行业 | 评级 | | --- | --- | | 铁矿石 | 反弹 | | 煤焦 | 反弹 | | 卷螺 | 反弹 | | 玻璃 | 反弹 | | 纯碱 | 震荡 | | 上证50股指期货/期权 | 反弹 | | 沪深300金融期货 | 震荡 | | 中证500金融期货 | 上行 | | 中证1000金融期货 | 上行 | | 2年期国债 | 震荡 | | 5年期国债 | 震荡 | | 10年期国债 | 反弹 | | 黄金 | 高位震荡 | | 白银 | 偏强震荡 | | 纸浆 | 偏弱震荡 | | 原木 | 震荡 | | 豆油 | 震荡偏弱 | | 棕油 | 震荡偏弱 | | 菜油 | 震荡偏空 | | 豆粕 | 震荡偏弱 | | 菜粕 | 震荡 | | 豆二 | 震荡 | | 豆一 | 震荡偏空 | | 生猪 | 震荡 | | 橡胶 | 震荡 | | PX | 观望 | | PTA | 观望 | | MEG | 观望 | | PR | 观望 | | PF | 观望 | [2][4][6][8][10] 报告的核心观点 报告对多个行业期货品种进行分析给出投资评级和策略建议，涉及黑色产业、金融、贵金属、轻工、油脂油料、农产品、软商品、化工等行业，综合考虑各品种基本面、供需、政策、宏观情绪等因素判断走势 [2][4][6][8][10] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石本期全球发运总量环比回升，主流矿山发运平稳，需求端铁水产量环比回落至241.8万吨且连续四周下行，基本面供需宽松，港口库存去库，特朗普提高钢铁关税至50%，资金和情绪偏空，短期受煤焦带动反弹，建议前期空单继续持有，情绪性反弹可酌情加仓 [2] - 煤焦网传外蒙古对煤炭出口征20%资源税，中国三西部分煤矿停产或减产，盘面利好大涨，但焦煤产量高位、下游补库动力不足，样本矿山原煤库存创新高，铁水产量下滑、焦煤供应增加，基本面难好转；焦炭焦企入炉煤成本下降多数盈利，但钢厂开启第三轮提降，下游需求转弱、焦企库存压力增加，供应过剩格局未改，整体跟随成材走势 [2] - 螺纹特朗普提高钢铁关税至50%，黑色情绪转弱，钢厂利润好、供应高位，建筑需求受资金和梅雨影响、终端需求差，外需出口提前透支，制造业内需季节性下滑，地产投资全线回落，总需求难有逆季节性表现，钢材总库存下降但降幅放缓，6月面临高产量与淡季需求弱双重压力，叠加关税宏观情绪转差，价格易跌难涨 [2] - 玻璃基本面无实质性利好，环保限产盘面反弹，浮法玻璃行业开工率76.01%、环比增0.68%，平均产能利用率78.62%、比22日增0.42个百分点，日产量增0.51%至15.75万吨处于5周高位，全国样本企业总库存环比降0.46%至6776.9万重箱，长期房地产处于调整周期，房屋竣工面积回落28.2%，需求难大幅回升，旺季转淡季缺乏推涨动力，关注下游需求恢复情况 [2] 金融 - 股指期货/期权上一交易日沪深300股指收0.23%、上证50股指收0.05%、中证500股指收0.54%、中证1000股指收0.72%，互联网、通信设备板块资金流入，日用化工、软饮料板块资金流出，中美领导人通话表示应落实经贸协议，外交部回应稀土出口管制符合国际通行做法，中国5月财新服务业PMI为51.1较4月上升0.4个百分点，服务业经营扩张加快，新订单增加、就业指数升至六个月新高、市场信心小幅改善，但成本和销售价格一升一降企业盈利承压，制造业PMI和出口数据体现经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [4] - 国债中债十年期到期收益率持平，FR007下行1bp，SHIBOR3M持平，央行开展1265亿元7天期逆回购操作，当日2660亿元逆回购到期，单日净回笼1395亿元，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金定价机制由传统以实际利率为核心向以央行购金为核心转变，货币属性上美元信用有裂痕，去美元化中黄金去法币化属性凸显，金融属性上全球高利率下黄金对债券替代效应减弱、对美债实际利率敏感度下降，避险属性上地缘政治风险边际减弱但特朗普关税政策加剧贸易紧张、市场避险需求不减，商品属性上中国实物金需求上升，央行连续六个月增持，本轮金价上涨逻辑未完全逆转，美联储利率和关税政策或短期扰动，预计今年利率政策更谨慎，关税和地缘政治冲突主导市场避险情绪变化，美国非农数据显示劳动力市场强劲，4月PCE等通胀数据放缓但关税效应下通胀有望抬头，短期贸易紧张局势缓和、避险需求减弱，美国经济数据疲软、美联储9月降息预期上升，建议关注今日非农数据，预计黄金高位震荡 [4][6] - 白银偏强震荡，受黄金走势及市场避险情绪等因素影响 [6] 轻工 - 纸浆上一工作日现货市场价格偏稳，针叶浆外盘价报跌30美元至740美元/吨，阔叶浆外盘价未报价，成本价下跌对浆价支撑减弱，造纸行业盈利水平低、纸厂库存累库，对高价浆接受度不高，刚需采买原料，需求进入淡季，预计浆价偏弱震荡 [6] - 原木上周港口日均出货量6.28万方、环比增0.07万方，下游进入淡季，出口缓和或弥补部分缺口，预计日均出库量维持6万方左右；3月新西兰发运至中国原木量165.9万方、较上月增32%，新西兰减产发运下降，预计国内到港减少，本周预计到港量33.9万方、环比减21%，截至上周港口库存341万方、环比去库2万方，现货市场价格偏稳，成本端利空或减弱，短期现货价格偏稳、需求环比改善、到港量环增但低于平均水平、供给压力缓和，基本面好转，预计原木价格震荡 [6] 油脂油料 - 油脂东南亚棕油处于增产周期，马棕油库存预计连续三月攀升或创去年9月以来最高，近期棕油性价比回升、印度下调进口关税增加需求给予价格支撑，印尼B40政策未决，关注马棕产量及库存变动；国内菜油库存处多年同期高位，中加关系缓和，供应压力释放；南美大豆丰产，豆油受巨量到港及油厂高压榨压制库存加速攀升，国内棕榈油库存偏低但受产地增产周期压制，当前处于消费淡季，预计油脂震荡偏弱，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6][8] - 粕类中美领导人通话带动谷物市场回升，美国中西部干旱缓解但6月中旬可能温暖干燥威胁新作大豆，美豆新作库存或趋紧；巴西大豆丰产加速出口，阿根廷大豆单产料超预期、收割延迟；国内6月大豆到港量激增约1100万吨、通关加快，供应宽松，油厂开工率回升至50%以上，豆粕库存攀升、需求刚需，预计豆粕偏震荡，关注北美天气、巴西物流延误及大豆到港情况 [8] 农产品 - 生猪市场价格先抑后扬再回落震荡，周度均价小幅下滑，上周外三元生猪交易均价14.46元/公斤、下跌0.21%，价格区间14.28 - 14.54元/公斤；供给端全国生猪交易均重小幅回落，反映出栏节奏调整；需求端重点屠宰企业开工率提升至35.73%、较上期升0.97个百分点，短期屠宰需求回暖；养殖利润方面自繁自养盈利水平小幅减少，仔猪育肥出栏盈利上升；预计下周价格先扬后抑，月末出栏量或阶段性收缩支撑价格，但6月出栏量预计恢复、市场供应压力显现，标猪与肥猪价差收窄降低养殖户压栏积极性、二次育肥猪源加速出栏，6月季节性供应压力显现，现货市场预期猪价下行压制期货盘面，期价维持弱势震荡 [8] 软商品 - 橡胶受降雨影响国内外主产区割胶受阻，原料供应趋紧采购价格高位，2025年4月我国天然橡胶进口量52.32万吨、环比降11.93%但同比增41.64%，1 - 4月累计进口量220.89万吨、较去年同期增24.25%，市场短期供应偏紧与中长期宽松并存；半钢胎开工率73.74%、环比提2.53个百分点但较去年同期低6.35个百分点，全钢胎开工率62.09%、环比升2.21个百分点、同比下滑4.11个百分点，多数企业稳定生产、部分受益外贸订单提产，但库存压力制约产能释放、个别企业减产控库，终端需求改善有限、成品库存累积、去库进度缓慢，考虑库存压力及月底检修计划，预计行业开工率小幅回调；中国天然橡胶社会库存134.2万吨、环比降1.3万吨、降幅0.96%，深色胶社会总库存81.8万吨、环比降1.5%，青岛现货库存降0.7%，预计下期库存延续小幅去化，青岛一般贸易库存可能减少约0.5万吨，6月天然橡胶市场短期区间震荡，东南亚主产区降雨制约割胶进度但市场预期雨季结束后供应回升，需求端轮胎开工恢复但终端消费未实质改善，胶价走势受宏观情绪及政策导向主导，建议关注国储收购等政策变量 [10] 化工 - PX地缘局部缓和，油价可能窄幅波动，近期国内外多套PX装置重启或提负，供应提升，聚酯减产影响PX需求预期，但近月供需仍偏紧，短期PXN价差有支撑，PX价格跟随油价偏弱波动 [10] - PTA自身供需格局尚可，前期去库后现货市场流动性偏紧，基差偏强运行，但下游聚酯工厂减产降负，短期现货价格跟随成本端区间震荡，基差维持偏强，关注聚酯装置变动 [10] - MEG近期到港量偏低，港口出货效率尚可，上周港口去库幅度较大，6月可流转现货趋紧，基差维持偏强，中短期供需结构良性支撑价格，后续关注聚酯负荷变化 [10] - PR宏观利好提振商品市场，原料有较强支撑，行业加工费低位，局部货源流通趋紧，预计聚酯瓶片价格上行，但涨幅受限 [10] - PF国际油价上涨，但下游订单不足、聚酯端亏损压力大存减产预期，预计涤纶短纤市场震荡整理 [10]

历史类书籍出版 - 《康熙的红票：全球化中的清朝》由独立学者孙立天撰写，以故事感和新观点成为历史原创类代表作，首印5000册售罄后因B站UP主"ruc猫猫"推荐导致电商断货，展现互联网传播影响力 [3][4] - 商务印书馆编辑胡晓凯基于外语专业背景和中西交流史兴趣，将本书列为年度重点选题并设定1万册销售目标 [3] 国际议题书籍 - 《故国曾在：我的巴勒斯坦人生》因巴以问题热度上升受关注，填补巴勒斯坦视角空白，640页厚书被读者用作辩论参考书 [6] - 理想国译丛编委梁文道通过综艺节目推广英文版，中文版由知名译者何雨珈翻译，出版周期较长但反响热烈 [6] 工业历史题材 - 《大庆：为了石油的建设》聚焦中国工业城市史，作者侯丽以"油二代"身份融入技术写作与情感叙事，吸引石化产业读者群体 [8] - 三联书店编辑卫纯认为该书弥补建设时期历史可读性不足的空白，回溯"前30年经验"具有独特性 [8] 科技商业出版 - 中信出版集团前沿系列采用"AI+X"逻辑，《浪潮将至》结合AI与生物技术，涵盖社会影响与政策评议，作者穆斯塔法·苏莱曼履新微软后推动书籍热度 [10] - 图灵文化引进斯蒂芬·沃尔弗拉姆《万物皆计算》，基于其ChatGPT著作热度拓展出版计划，展现作者跨学科探索极客精神 [12] 气候工程主题 - 中国科学技术出版社中科书院品牌推出《撒哈拉海计划》，以19世纪气候工程狂想呼应现代技术伦理问题，契合技术与人文产品线定位 [14] - 编辑宋竹青指出该书揭示气候焦虑时代下技术至上主义的全球环境争议，内容兼具趣味性与警示性 [14]