印美贸易协议谈判进展 - 印度与美国非常接近达成一项自贸协议，已在大多数问题上找到共同点，仅剩极少数分歧尚待解决 [2] - 两国就贸易协议细节做微调，谈判已举行五轮，过程中并未出现新的障碍 [2] - 协议第一阶段成果预计将于10月至11月间敲定，目标是在2030年前将双边贸易额增加至5000亿美元 [5] 印度在贸易谈判中的立场 - 印度商业和工业部长强调不会仓促签署任何贸易协议，也不会在设定期限或被迫压力下签署任何交易 [3] - 印度达成的贸易协议需要符合本国利益，而不仅仅是为了在最后期限之前达成协议 [3] - 审视贸易协定时应从长远角度出发，印度基于国家利益来决定合作伙伴 [3] 谈判核心议题与分歧 - 能源与农业是印度和美国贸易谈判中的核心议题和关键筹码 [1][5] - 印度不愿开放农业和乳业市场是主要分歧之一 [3] - 印度方面或同意逐步减少从俄罗斯进口的石油，以换取美方的关税让步 [5] 美国关税政策及影响 - 美国总统特朗普政府已对印度出口商品征收50%的关税，其中一部分针对印度从俄罗斯进口的原油 [4] - 针对印度出口商品高达50%的惩罚性关税，有望在协议中大幅削减至15%-16% [5] - 自5月份以来，印度对美出口已连续4个月下滑，受冲击最严重的行业包括纺织品、宝石和珠宝、工程产品以及化工等关键领域 [4] 印美在俄罗斯原油问题上的争议 - 特朗普多次声称印度将在未来几个月内停止购买俄罗斯原油，但这类报道遭到印度方面否认 [4] - 特朗普对两家主要的俄罗斯石油公司——俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施了制裁 [4]

贸易协议进展 - 马来西亚与美国接近达成贸易协议 99[1]9%的问题已解决[1] - 剩余未决问题将在周五与内阁商讨解决[1] - 双方目标在特朗普周日访问吉隆坡参加东盟峰会期间完成谈判[1] 合作协议签署 - 两国将签署初步协议以促进贸易和投资领域的合作[1]

市场表现与预期 - 印度Nifty 50指数连续第六个交易日收涨，创下自9月12日以来最长连涨纪录，目前距离历史收盘高点仅约1% [1] - Gift Nifty期货周五交易时段上涨377点或1.45%至26300点，预示印度股市有望突破前期高点 [1] - Nifty 50指数本月有望录得自3月以来最佳月度表现 [7] - 若实现突破，Nifty 50指数可能刷新历史新高，有分析师预计该指数可能在未来8-9个月内向30,000点区域迈进 [6][7] 贸易协议进展 - 美国国土安全部拟自8月27日零时起对印度商品加征50%关税 [3] - 印度与美国正接近达成一项贸易协议，可能将印度商品关税从50%大幅降至15-16%，该协议预计将在东盟峰会期间由两国领导人宣布 [3] - 美国方面显示出达成协议的意愿，谈判在能源等领域取得关键进展 [4] - 市场人士认为，贸易协议的达成可能消除市场的主要不确定性因素，并成为市场上涨的催化剂 [3][6] 能源与农产品贸易动态 - 在能源领域，印度预计将缩减俄罗斯石油进口规模，并考虑允许进口乙醇，作为交换，美国将在能源贸易方面提供让步 [4] - 目前俄罗斯占印度原油进口的约34%，而美国占印度油气进口总额的约10% [4] - 印度正考虑增加从美国进口非转基因玉米的配额，以满足家禽饲料、乳制品投入和乙醇行业日益增长的国内需求 [5] 资金流向与投资者情绪 - 外国机构投资者在连续三个月抛售后，本月已转为净买入印度股票73.62亿卢比 [3][6] - 外国机构投资者今年以来累计净卖出股票14.72万亿卢比，但本月趋势出现逆转 [6] - 如果贸易协议传闻属实，可能触发外国机构投资者重返印度市场 [6] - 在全球风险偏好稳定和国内流动性处于历史高位的背景下，贸易方面的任何积极进展都可能引发新一轮牛市 [6]

制裁事件概述 - 特朗普政府宣布制裁俄罗斯两大石油公司卢克石油与俄罗斯石油 此为特朗普第二任期内首次对俄实施直接制裁[1] - 制裁导致印度炼油企业准备大幅削减俄罗斯石油进口量 这可能为美印达成贸易协议扫除障碍[1] - 有炼油厂高管预计 俄罗斯对印度主要炼油企业的石油供应量将降至接近零的水平[6] 印度主要炼油企业应对措施 - 印度最大俄罗斯原油买家信实工业计划减少或完全停止进口俄罗斯石油 包括终止与俄罗斯石油公司签订的长期采购协议[1] - 信实工业与俄罗斯石油公司签订长期协议 每日购买近50万桶原油[1] - 信实工业已从中东和巴西采购现货原油以替代俄罗斯供应[1] - 在美国制裁前 信实工业已因欧盟禁令考虑停止旗下一座出口导向型炼油厂进口俄罗斯石油[2] - 印度国有炼油企业如印度石油公司 巴拉特石油公司和印度斯坦石油公司正在审查其俄罗斯石油贸易文件 以确保石油不直接来自被制裁公司[4] - 印度国有炼油企业通常通过中间商进行采购 很少直接向被制裁公司采购[5] 市场影响与行业分析 - 俄乌冲突后 印度成为俄罗斯折价海运原油最大买家 今年前9个月日均进口量约170万桶[6] - 分析报告指出 寻求进入美国资本市场的炼油商将放弃俄罗斯原油[6] - 印度炼油厂官员表示 进口量取决于银行是否同意结算付款 否则进口量将为零[6] - 特朗普已对印度加征25%惩罚性关税 使对印税率达50% 美印正就潜在贸易协议谈判 协议可能以印度减少俄油进口换取关税降低[6]

美印贸易协议进展 - 美国可能将对印度出口商品的关税从50%削减至15%-16% [1] - 美印两国近期或接近达成贸易协议 [1] - 贸易协定可能在本月晚些时候举行的东盟峰会上最终敲定 [4] 印度对美出口数据变化 - 2025年9月印度对美出口额降至55亿美元，环比下降20.3%，连续第四个月下滑 [1] - 在截至2025年3月的财年里，印度对美国出口增长11.6%，达到865.1亿美元 [5] - 印度对美出口额从5月的88亿美元逐月下降至9月的55亿美元 [7] 贸易谈判中的关键议题 - 印度将削减从俄罗斯的石油采购量作为美国削减关税的条件 [1] - 印度考虑提高从美国进口非转基因玉米的配额（目前每年50万吨） [1] - 印度未同意扩大其庞大的农业和奶制品行业的准入导致此前谈判破裂 [4] 关税对印度重点行业的影响 - 印度的重点行业遭受重创，包括纺织品、宝石和珠宝、工程产品以及化学品 [8] - 美国在7月至8月宣布的新兴市场关税上调幅度远超预期，远高于4月份假设的10%的基线水平 [8] - 由于印度主要出口仿制药，其面临半导体和药品的潜在行业关税风险可能很小 [9] 美印双边贸易关系 - 在截至2025年3月的财年里，美印双边贸易额达到创纪录的1322亿美元，较上一财年增长超过10% [5] - 美国和印度曾在今年2月的一次会晤中达成协议，到2030年将双边贸易额提升至5000亿美元 [4] - 自关税升级以来，美国已成为印度受冲击最严重的出口市场 [8]

美印领导人互动与能源贸易 - 美国总统特朗普连续第二周声称与印度总理莫迪就减少从俄罗斯购买石油一事进行了直接交谈 [1] - 特朗普表示在通话中得到了莫迪的保证，印度将停止从俄罗斯购买石油 [1] - 特朗普在白宫排灯节活动中再次表示，印度“不会从俄罗斯购买太多石油”，并称莫迪希望看到俄乌冲突结束 [1] 印度官方立场与贸易协议进展 - 印度外交部表示不知悉特朗普所声称的两国领导人对话 [1] - 印度总理莫迪在社交媒体回应中感谢特朗普的来电和节日祝福，但未提及采购俄罗斯能源的问题 [1] - 印度正与美国接近达成一项悬而未决的贸易协议，该协议可能将印度出口关税从惩罚性的50%大幅降至15-16% [1] 美印贸易关系 - 特朗普表示与莫迪的谈话内容主要围绕“贸易世界” [1] - 潜在的贸易协议将显著降低印度出口关税，从50%降至15-16% [1]

贸易协议谈判进展 - 印度与美国接近达成一项贸易协议，可能将印度出口商品面临的惩罚性关税从50%大幅削减至15%-16% [1] - 协议的第一阶段成果预计将于2025年10月至11月间敲定，目标是在2030年前将双边贸易额从目前的1910亿美元增加一倍以上，达到5000亿美元 [1][5] - 能源与农业是谈判的核心议题，印度方面或同意逐步减少从俄罗斯进口的石油，以换取美方的关税让步 [1] 高关税对印度出口的影响 - 美国实施的严厉关税已对印度出口造成显著冲击，印度对美出口额从5月的88亿美元峰值降至9月的55亿美元，环比暴跌20.3%，蒸发超过33亿美元 [2] - 9月份是大多数印度商品面临50%关税的第一个完整月份，数据断崖式下跌凸显了关税的直接影响 [2] - 受冲击最严重的行业包括纺织品、宝石和珠宝、工程产品以及化工等关键领域 [2] 美国的政治压力与印度的立场 - 美国总统特朗普向印度发出警告，称如果印度不停止从俄罗斯进口石油，将可能继续面临大规模关税 [3] - 印度外交部驳斥了关于印度总理莫迪曾承诺停止购买俄罗斯原油的说法，强调印度的进口政策以维护本国消费者利益和确保能源供应稳定为目标 [3] - 印度联邦商务部长强调谈判进展顺利，但印度将坚决保护农民、渔民和中小微企业的利益，并在农业、中小微企业等领域划出红线 [5][6] 当前贸易格局与谈判范围 - 美国已连续四年成为印度最大的贸易伙伴 [5] - 目前约有45%的印度出口商品不在美国关税覆盖范围内，但双方仍在多个层面进行讨论以寻求双赢解决方案 [5] - 谈判涉及数字贸易、电子商务和知识产权等多个领域 [6]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 受关税局势降温影响，市场避险情绪回落，风险偏好回暖，贵金属市场盘中承压回调；自上周五起，贵金属市场大幅回调或由基本面和技术面双重驱动，月度RSI指标显示金银价位于严重超买区间，回调需求大，且市场对特朗普关税实际落地期望回落，避险溢价回落；美联储官员立场鸽派，10月和12月降息概率超90%，或为金价提供底部支撑；关税动态影响金价波动，美政府停摆持续，本周五CPI数据提供关键指引，贵金属本周震荡看待，短期内回调压力仍存，本周沪金2512合约关注区间930 - 990元/克，沪银2512合约关注区间11000 - 12000元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价970.32元/克，环比-29.48；沪银主力合约收盘价11742元/千克，环比-507 [2] - 沪金主力合约持仓量207916手，环比-14276；沪银主力合约持仓量432663手，环比-38499 [2] - 沪金主力前20名净持仓117407手，环比-13605；沪银主力前20名净持仓99705手，环比4292 [2] - 黄金仓单数量84606千克，环比0；白银仓单数量855850千克，环比-64253 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价975.5元/克，环比-21.79；上海有色网白银现货价11834元/千克，环比-365 [2] - 沪金主力合约基差5.18元/克，环比7.69；沪银主力合约基差92元/千克，环比142 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓1047.21吨，环比12.59；白银ETF持仓15497.4吨，环比74.79 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓266749张，环比339；白银CTFC非商业净持仓52276张，环比738 [2] - 黄金季度供应量总计1313.01吨，环比54.84；白银年供应量总计987.8百万金衡盎司，环比-21.4 [2] - 黄金季度需求量总计1313.01吨，环比54.83；白银全球年需求量1195百万盎司，环比-47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率24.14%，环比1.47；40日历史波动率18.9%，环比1.37 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率32.85%，环比0.83；平值看跌期权隐含波动率32.85%，环比0.82 [2] 行业消息 - 特朗普释放缓和信号，暗示大门仍敞开，特朗普政府放松多项关税政策，将数十种产品从“对等关税”中豁免，并愿在贸易协议达成时排除更多产品 [2] - 中美经贸中方牵头人何立峰与美方牵头人举行视频通话，围绕落实两国元首通话共识，就双边经贸重要问题交流，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [2] - 特朗普签署行政令，自11月1日起对进口中型和重型卡车及零部件征收25%关税，还将对进口客车征收10%关税 [2]

谈判进展 - 韩国与美国在大多数关键关税谈判问题上取得实质性进展 [1] - 双方在许多问题上达成广泛共识 但仍有几个问题需进一步谈判 [1] - 在即将举行的亚太经合组织峰会上达成协议的可能性有所增加 [1] 核心分歧 - 谈判核心分歧在于3500亿美元投资基金的结构问题 [1] - 该基金是美国将韩国商品关税上限设在15%协议的核心所在 [1] - 韩国与美国于7月达成贸易协议框架 美国降低对韩国商品的关税以换取韩国3500亿美元投资 [4] 投资方案争议 - 韩国反对美国要求其提取3500亿美元现金并全部投资于美国 指出这将使韩国面临类似1997年金融危机的局面 [4] - 拟议的3500亿美元投资金额占韩国外汇储备的80%以上 [4] - 韩国推动外汇互换协议来支撑其投资计划 投资方案现计划采用韩元和美元混合货币形式进行架构 [4] 相关活动与市场影响 - 韩国大企业高管参加了特朗普海湖庄园的非正式活动 包括进展汽车 SK集团和韩华集团等财团人员 活动持续超过七小时 可能讨论了贸易和投资问题 [1] - 受谈判进展消息提振 韩国基准股指Kospi周一盘中突破3800点水平 创下新高 [1]

贸易协定进展 - 韩国与美国在本月晚些时候于韩国举行的亚太经济合作组织峰会前达成贸易协定的可能性较高 [1]