政策监管升级 - 中国人民银行于2025年11月29日召开会议，重申虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，并强调将联合多部门持续高压打击，标志着监管进入“全链条围剿”新阶段[3] - 监管明确虚拟货币的三重非法属性：不具备法偿性且不得作为货币流通、兑换交易及衍生品等业务属非法金融活动、境外交易所向境内居民提供服务同样违法[3] - 与2021年政策相比，新阶段更强调技术穿透式监管，要求聚焦信息流和资金流监测，运用区块链追踪、AI行为分析等技术实现全流程监控[3] - 监管特别点名稳定币，指出其存在无法有效执行客户身份识别、可能被用于洗钱和集资诈骗、违规跨境转移资金以及加剧金融市场波动四大风险[3][4] 市场与犯罪风险 - 虚拟货币市场缺乏有效监管，存在价格操纵风险，庄家通过虚假交易量和交易所合谋操纵价格[5] - 2025年11月，比特币年内涨幅回吐超60%，合约市场单日爆仓金额突破10亿美元，24小时内导致18.35万投资者血本无归[5] - 虚拟货币成为非法集资与传销骗局的工具，例如以“年化540%”为噱头的高息诱饵，以及GUCS虚拟币案卷款17亿元后跑路[6] - 虚拟货币因匿名性成为犯罪“温床”，在勒索软件、暗网交易中比特币占比超70%，并被用于洗钱和跨境转移非法资金，例如某地下钱庄通过USDT转移资金超百亿元[7] 技术与运营风险 - 虚拟货币领域存在技术黑箱与资产归零风险，包括杠杆交易放大亏损、交易所随意修改规则，以及智能合约漏洞导致资产被盗，例如2025年7月某DeFi项目因漏洞被黑客盗取2.3亿美元[8] - 交易所倒闭风险显著，FTX、KuCoin等交易所破产导致用户资产瞬间蒸发[8] - 存在虚假交易平台诈骗案例，例如欧比特平台伪造数据，一年内诈骗4.6亿元[10] 典型案例分析 - π币“零成本挖矿”为高收益骗局，宣称手机挖矿日赚千元，实则通过拉人头获利，该团伙于2025年7月抛售1200万枚π币套现80亿美元后失联[9] - USDT被用于构建非法跨境资金“地下通道”，在2025年某地下钱庄案中，涉案团伙通过USDT完成超500亿元非法跨境汇款[11][12] 监管措施与行业应对 - 监管构建“三位一体”防线，法律武器升级包括依据《刑法》相关条款进行刑事打击，以及法院明确虚拟货币交易合同无效[13] - 技术监测强化，包括央行数字货币研究所开发“天网系统”实时监控链上交易，商业银行对涉虚拟货币账户实施“只收不付”管控[14] - 行业自律推进，要求银行、支付机构不得为虚拟货币提供服务，互联网平台禁止导流，中国互联网金融协会曝光23家非法平台[15]

监管政策升级 - 2025年11月28日中国人民银行联合13个部门召开会议 标志着对虚拟货币监管的再次升级 从2021年防范挖矿与投机风险转向精准打击跨境资金流动与影子美元等灰色空间[2][3][5] - 会议首次明确将稳定币定性为虚拟货币的一种形式 指出其无法满足客户身份识别和反洗钱要求 存在被用于非法活动的风险[3] - 监管进入第二阶段 从防风险转向刑事化治理 未来买卖USDT可能被定性为非法买卖外汇或帮助信息网络犯罪等罪名[7][8] 稳定币风险聚焦 - USDT在中国场外交易中占比高达约90% 功能上类似数字美元 可让资金绕过个人每年5万美元外汇额度 实现毫秒级跨境转移 已成为资本账户的主要灰色通道[6] - 标普将USDT稳定性评级下调至最低档极弱 因其储备中高风险资产从17%升至24% 比特币占比高达5.6% 超额抵押率仅3.9% 而流通规模已接近1840亿美元[9] - USDT发行方Tether公司持有黄金约116吨 相当于部分中型国家官方储备 2025年第三季度增持26吨 占全球季度需求约2% 正通过黄金等大宗商品影响全球价格链条[10][11] 监管深层逻辑 - 此次监管升级旨在处理三类结构性问题 防范境外稳定币风险输入 维护资本项目管理和货币主权 为数字人民币预留制度空间[13] - 稳定币触碰监管敏感之处 包括影子美元化侵蚀本币货币政策边界 成为跨境影子支付网络主力工具 与可监管可追踪的数字人民币形成直接竞品关系[16][17][18] - 监管核心目标是确保数字货币时代由主权国家定义底层货币秩序 而非由离岸私人机构用美元稳定币来定义[19] 未来监管路径 - 技术路径将聚焦信息流与资金流双向封堵 信息流从引流端断链 清理发币荐币等内容 资金流从落地端断链 强化反洗钱监测并阻断跨境流水模式[20] - 监管将呈现刑事化趋势 公检法部门参与可能将帮助信息网络犯罪等罪名适用范围延伸至稳定币交易 并形成更清晰量刑标准[21] - 链上监测进入系统化阶段 通过标注资金集群和交叉关联各类信息 将链上路径纳入证据链 实现虚拟货币监管的基础设施化[21] 市场影响与行业趋势 - 中国监管升级与标普下调评级形成共振 推动资金寻找避风港 合规美元数字货币公司Circle股价上涨10%[12] - 个人违法成本与风险大幅提升 灰色入境通道收缩 机构合规压力上升 银行与支付机构需在反洗钱和跨境审查上承担更多责任[22] - 虚拟货币与稳定币边缘化有利于数字人民币在国内外试点中获得更明确战略空间 全球监管对稳定币可能成为影子银行2.0的警觉性提升[22][23]

监管政策与立场 - 中国人民银行联合公安部、中央网信办、中央金融办、最高人民法院、最高人民检察院、国家发展改革委、工业和信息化部、司法部、国家市场监管总局、国家金融监管总局、中国证监会、国家外汇局共十三个部门召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议 [2] - 会议重申虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位和法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动 [2] - 会议指出稳定币是虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险 [2] - 会议要求各单位继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击虚拟货币相关非法金融活动 [3] 监管行动与成效 - 各单位按照2021年中国人民银行等十部门联合发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》要求，坚决打击虚拟货币交易炒作，整顿虚拟货币乱象，取得明显成效 [2] - 近期受多种因素影响，虚拟货币投机炒作有所抬头，相关违法犯罪活动时有发生，风险防控面临新形势、新挑战 [2] 未来监管方向与措施 - 会议要求各单位深化协同配合，完善监管政策和法律依据，聚焦信息流、资金流等重点环节，加强信息共享，进一步提升监测能力 [3] - 监管目标是严厉打击违法犯罪活动，保护人民群众财产安全，维护经济金融秩序稳定 [3]

央行政策立场 - 虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位和法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用 [2] - 虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，稳定币存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险 [2] - 央行表示将继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击相关非法金融活动 [2] 当前市场形势与监管行动 - 近期受多种因素影响，虚拟货币投机炒作有所抬头，相关违法犯罪活动时有发生，风险防控面临新形势、新挑战 [2] - 各单位将深化协同配合，完善监管政策和法律依据，聚焦信息流、资金流等重点环节，加强信息共享以提升监测能力 [2] - 央行联合公安部、中央网信办、中央金融办、最高人民法院、最高人民检察院、国家发展改革委、工业和信息化部、司法部、国家市场监管总局、国家金融监管总局、中国证监会、国家外汇局共同打击虚拟货币交易炒作 [3] 工作成效与目标 - 按照2021年十部门联合发布的通知要求，坚决打击虚拟货币交易炒作已取得明显成效 [2] - 监管工作目标是防控风险，保护人民群众财产安全，维护经济金融秩序稳定 [2]

监管政策立场 - 中国人民银行联合多部门召开会议 明确继续坚持对虚拟货币的禁止性政策 并将防控风险作为金融工作的永恒主题 [1] - 会议重申虚拟货币不具有法定货币地位 相关业务活动属于非法金融活动 稳定币作为虚拟货币的一种形式存在洗钱、集资诈骗等风险 [4] - 境外虚拟货币交易所向中国境内居民提供服务被定性为非法金融活动 其境内工作人员及为其提供服务的组织和个人将被追究责任 [5] 风险防控新挑战 - 近期虚拟货币投机炒作有所抬头 相关违法犯罪活动时有发生 风险防控面临新形势和新挑战 [1][2] - 灰色信息通过跨平台协同传播形成闭环 例如利用微博话题引流至微信社群 呈现全链条产业化特征 [2] - 涉虚拟货币违法犯罪活动呈现三大新表现：犯罪载体转向稳定币和RWA项目 技术应用增加混币器、隐私币等工具 组织化程度提升且与其他犯罪类型交织 [3] 打击措施与成效 - 各单位按照2021年《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》要求打击虚拟货币交易炒作 已取得明显成效 [2] - 会议要求各单位深化协同配合 完善监管政策和法律依据 聚焦信息流和资金流等重点环节加强监测打击违法犯罪活动 [5] - 今年以来河南、苏州、北京等多地官方渠道发布风险提示 明确参与虚拟货币投资交易存在法律风险 [5]

会议背景与参与方 - 2025年11月28日，中国人民银行牵头召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议 [1] - 公安部、中央网信办、中央金融办、最高人民法院、最高人民检察院、国家发展改革委、工业和信息化部、司法部、中国人民银行、国家市场监管总局、国家金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等相关部门负责同志出席会议 [1] 过往工作成效与当前挑战 - 各单位认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照2021年中国人民银行等十部门联合发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》要求，坚决打击虚拟货币交易炒作，整顿虚拟货币乱象，取得明显成效 [5] - 近期受多种因素影响，虚拟货币投机炒作有所抬头，相关违法犯罪活动时有发生，风险防控面临新形势、新挑战 [6] 政策定性 - 虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动 [6] - 稳定币是虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险 [6] 未来工作方向 - 各单位要全面落实党的二十大和二十届历次全会精神，把防控风险作为金融工作的永恒主题，继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击虚拟货币相关非法金融活动 [6] - 各单位要深化协同配合，完善监管政策和法律依据，聚焦信息流、资金流等重点环节，加强信息共享，进一步提升监测能力，严厉打击违法犯罪活动 [6] - 人民银行将会同执法部门继续打击境内虚拟货币的经营和炒作，维护经济金融秩序，同时密切跟踪、动态评估境外稳定币的发展 [7] 国际视角 - 人民银行行长潘功胜表示，市场机构发行的虚拟货币特别是稳定币不断涌现，但整体还处在发展早期 [6] - 国际金融组织和中央银行等金融管理部门对稳定币的发展普遍持审慎态度 [6]

会议背景与参与方 - 中国人民银行于2025年11月28日牵头召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议 [1] - 公安部、中央网信办、中央金融办、最高人民法院、最高人民检察院、国家发展改革委、工业和信息化部、司法部、中国人民银行、国家市场监管总局、国家金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等十余个关键部门的相关负责同志出席会议 [1] 当前监管成效与形势判断 - 近年来各部门依据2021年中国人民银行等十部门联合发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》开展打击工作，已取得明显成效 [1] - 近期受多种因素影响，虚拟货币投机炒作有所抬头，相关违法犯罪活动时有发生，风险防控面临新形势与新挑战 [1] 对虚拟货币的定性 - 虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用 [1] - 虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动 [1] - 稳定币作为虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险 [1] 未来工作方向与要求 - 各单位需继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击虚拟货币相关非法金融活动 [2] - 各单位需深化协同配合，完善监管政策和法律依据，聚焦信息流、资金流等重点环节，加强信息共享，进一步提升监测能力 [2] - 工作目标是严厉打击违法犯罪活动，保护人民群众财产安全，维护经济金融秩序稳定 [2]

会议背景与参与方 - 中国人民银行于2025年11月28日牵头召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议 [1] - 公安部、中央网信办、中央金融办、最高人民法院、最高人民检察院等十余个中央部委及金融监管机构的相关负责同志出席会议 [1] 当前形势与成效评估 - 各单位贯彻落实2021年中国人民银行等十部门联合发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》要求并取得明显成效 [1] - 近期受多种因素影响虚拟货币投机炒作有所抬头相关违法犯罪活动时有发生风险防控面临新形势新挑战 [1] 虚拟货币定性 - 虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位不具有法偿性不应且不能作为货币在市场上流通使用 [1] - 虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动 [1] - 稳定币是虚拟货币的一种形式目前无法有效满足客户身份识别反洗钱等方面的要求 [1] - 稳定币存在被用于洗钱集资诈骗违规跨境转移资金等非法活动的风险 [1] 未来工作部署 - 各单位要坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题继续坚持对虚拟货币的禁止性政策 [2] - 各单位要深化协同配合完善监管政策和法律依据持续打击虚拟货币相关非法金融活动 [2] - 工作将聚焦信息流资金流等重点环节加强信息共享提升监测能力严厉打击违法犯罪活动 [2] - 工作目标是保护人民群众财产安全维护经济金融秩序稳定 [2]

央行政策立场 - 中国人民银行召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议，强调坚决打击虚拟货币交易炒作，整顿虚拟货币乱象，并指出已取得明显成效 [1] - 央行明确虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用，相关业务活动属于非法金融活动 [1] - 稳定币被定义为虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险 [1] 当前市场形势与监管挑战 - 近期受多种因素影响，虚拟货币投机炒作有所抬头，相关违法犯罪活动时有发生，风险防控面临新形势、新挑战 [1] - 会议要求把防控风险作为金融工作的永恒主题，继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击虚拟货币相关非法金融活动 [1] 监管协同与执法措施 - 参会机构包括公安部、中央网信办、中央金融办、最高人民法院、最高人民检察院、国家发展改革委、工业和信息化部、司法部、中国人民银行、国家市场监管总局、国家金融监管总局、中国证监会、国家外汇局 [2] - 各单位需深化协同配合，完善监管政策和法律依据，聚焦信息流、资金流等重点环节，加强信息共享，进一步提升监测能力，严厉打击违法犯罪活动 [1]

会议背景与核心立场 - 中国人民银行于2025年11月28日牵头召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议，公安部、中央网信办、中国证监会等十余个部委相关负责同志出席[1] - 会议明确虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动[1] - 稳定币被定义为虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险[1] 当前形势与过往成果 - 近期受多种因素影响，虚拟货币投机炒作有所抬头，相关违法犯罪活动时有发生，风险防控面临新形势、新挑战[1] - 各单位认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照2021年中国人民银行等十部门联合发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》要求，坚决打击虚拟货币交易炒作，整顿虚拟货币乱象，已取得明显成效[1] 未来工作部署与要求 - 会议要求各单位继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击虚拟货币相关非法金融活动，把防控风险作为金融工作的永恒主题[2] - 各单位需深化协同配合，完善监管政策和法律依据，聚焦信息流、资金流等重点环节，加强信息共享，进一步提升监测能力，严厉打击违法犯罪活动[2] - 工作目标是保护人民群众财产安全，维护经济金融秩序稳定[2]