美国在加勒比海的军事行动与地缘政治意图 - 美国在加勒比海集结了14艘军舰和1.5万名军人，并以“缉毒行动升级”为名，实则旨在搅动拉美地缘格局，并暗中针对中国与委内瑞拉的能源合作及在拉美的地缘布局 [1] 美国行动的内部政治动因 - 美国防长赫格塞思在9月2日的缉毒行动中下达“不留活口”口头命令，导致两名幸存者被二次打击致死，引发美国参众两院调查并被多名议员指为“战争罪” [3] - 特朗普采取“甩锅式切割”策略，公开表示“不希望看到二次打击”并为防长辩护，同时将责任推给军方，以规避国内政治压力 [3] - 美国两党围绕军事行动合法性的争论，本质是党派斗争的延续 [3] 对中国利益构成的潜在风险 - **中委能源合作中断风险**：委内瑞拉是中国在拉美重要的能源合作伙伴，中国企业参与其石油勘探开发，并通过“石油换贷款”协议每年从委进口约3000万桶原油 [5] - 美国军事集结试图封锁委领空并切断其石油运输通道，若美国对委实施全面能源制裁，中国企业的投资收益可能受损，中国能源进口面临短期波动 [5] - **中国拉美布局挤压风险**：美国将中国在拉美投资视为“地缘威胁”，借“缉毒”增兵实为削弱中国影响力 [5] - 委内瑞拉是中国“一带一路”在拉美的重要节点，美国通过军事施压和政治干预试图让拉美国家“选边站”，鼓动盟友对中国企业投资设限，将增加中国合作项目的阻力 [5] 特朗普政府的策略与言论 - 特朗普采取“极限施压+模糊表态”策略，一边宣称“委内瑞拉空域全面关闭”制造紧张，一边又称“不要过度解读”，并与马杜罗通电话假意释放谈判信号 [6] - 特朗普试图将“缉毒”与“反华”绑定，暗示“中国与委毒品贸易有关”，旨在给中国扣帽子 [6] - 美方在私下试探中，试图让委内瑞拉放弃与中国的能源合作以换取制裁放松，暴露其“拿中国利益做交易”的霸权逻辑 [8] 相关国家的反应与立场 - **委内瑞拉**：面对美国军事威胁，启动海岸防御演习并部署防空系统和火炮，向联合国谴责美国“侵略行为”，并撤销6家配合美国的外国航空公司运营特许权 [8][9] - 马杜罗直言美国真正目标是抢夺委内瑞拉石油资源，展现了维护国家主权及与中国合作的诚意 [8] - **哥伦比亚**：作为美国传统盟友及中国重要贸易伙伴（2024年双边贸易额突破200亿美元），其总统以拉美和加勒比国家共同体轮值主席身份谴责美国关闭他国领空违反国际法 [8] - **古巴**：作为委内瑞拉坚定盟友，其外长公开谴责美国行为是“新殖民主义的翻版”，并与委联手呼吁拉美国家团结反美 [9] - **中国**：外交部表态强调“尊重国家主权，反对单边制裁”，不介入美委冲突但明确支持多边主义 [9] 事态发展与各方应对措施 - 美国计划进一步扩大对委制裁，甚至考虑将委石油公司列入“黑名单” [9] - 中国企业已与委方签署新的石油运输协议，通过第三方港口转运原油以规避美国海上封锁 [9] - 中国与巴西、阿根廷等拉美国家加强经贸合作，以对冲美国的地缘挤压 [9] - 破局关键在于“双线布局”：一方面通过外交支持委内瑞拉主权并推动国际社会谴责美国单边行为；另一方面深化与拉美国家在能源、基建、数字经济等领域的多元化合作 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金建议长线持有，中长期地缘秩序重塑、不确定性持续存在，央行继续买黄金，长期战略配置价值不变，短期受白银行情、地缘变数、日元反复等影响有支撑 [1] - 白银短期不宜追高，关注波动风险，长线多单持有，短期交割逼仓及低库存引发大涨，全球大财政有利，长期供需缺口持续 [1] - 铜长线持有，宏观暖风频吹，非美铜库存或告急，伦铜和沪铜创历史新高，中长期看多，但不要盲目追高，多单逐渐逢高止盈 [1] - 锌短期反弹，中长期供增需减，维持反弹逢高沽空观点，宏观情绪缓和，国内淡季去库，出口积极，现货逢低采购提供价格支撑 [1] - 铅短期略企稳，市场供需双弱，北方铅冶炼厂生产恢复，终端消费仍处淡季，铅锭社会库存有累积预期 [1] - 锡短期偏强，非洲刚果（金）冲突影响当地锡矿运输，国内云南冶炼厂平稳，下游电子消费需求转弱，价格冲高回落 [1] - 铝短期反弹，海外几内亚铝土矿发运恢复常态，氧化铝过剩延续，电解铝高开工率，国内铝锭去库放缓，消费淡季效应显现 [1] - 镍反弹承压，海外印尼部分炼厂有减产预期，国内外镍库存垒至高位，下游不锈钢消费转入淡季，需求端支撑不足 [1] - 工业硅维持区间震荡，背靠下沿买入，基本面维持紧平衡，供应端受枯水期影响小幅下滑，下游多晶硅减产，有机硅有一定支撑 [1] - 多晶硅谨慎看涨，12月终端需求进入淡季，下游排产下调，供应开工率变化不大，产量小幅下滑，延续累库格局，多单逢高止盈 [1] - 碳酸锂谨慎看涨，基本面周度产量环比下滑，总库存连续15周去库，储能乐观预期延续支撑价格高位运行，12月下游排产环比持平或小幅增加，逢低布局多单 [1] 各品种总结 金银 - **行情回顾**：外盘白银交割、国内白银期货可交割量少，市场逼仓，白银本周涨近10% [2] - **基本逻辑**：美联储独立性受关注，市场预期12月降息概率约90%；美国11月ISM制造业PMI指数不及预期且连续九月低于荣枯线；白银受降息预期、投资需求回暖及现货供应紧张推动突破历史高点，长期因光伏产业消耗有供需缺口；长期黄金受益于全球货币宽松等因素或长牛，短期国内白银交割库存增加、波动率飙升、现货升水，不宜追高 [2][3] - **策略推荐**：短期关注国内黄金935、白银12600附近支撑，长线持仓继续持有，短线需谨慎 [3] 铜 - **行情回顾**：沪铜摸高9万关口，盘中冲高回落收十字星，投机热钱涌入使铜创历史新高 [4][5] - **产业逻辑**：全球铜精矿供应紧张，铜精矿TC环比下滑，10月冶炼开工和电解铜产量下降，预计11月继续下滑；国内淡季社会库存去化，海外铜库存累库，COMEX - LME价差吸引全球铜涌入美国；智利Codelco提出的基准溢价创历史新高 [5] - **策略推荐**：不要盲目追高，多单逐渐移动止盈，中长期看好，短期沪铜关注【88000，91000】元/吨，伦铜关注【10800，11500】美元/吨 [6] 锌 - **行情回顾**：沪锌震荡偏强 [8] - **产业逻辑**：国产锌精矿加工费回落，10月精炼锌产量低于预期，国内炼厂原料库存天数下降；消费进入淡季，国内锌锭出口窗口打开，海外伦锌库存增加，软挤仓风险缓解；短期供需双弱，国内锌锭社会库存环比下滑，后续关注北方冬季环保督察对冶炼端干扰 [8] - **策略推荐**：短期延续反弹，中长期供增需减，维持反弹逢高沽空观点，沪锌关注【22500，23000】，伦锌关注【3000，3100】美元/吨 [9] 铝 - **行情回顾**：铝价延续反弹，氧化铝低位偏弱走势 [11] - **产业逻辑**：电解铝方面，海外美联储年末降息预期强化，海外电解铝厂减产且预计明年3月继续减产，供应紧张；11月国内电解铝锭和铝棒库存下降，需求端下游加工龙头企业开工率抬升，汽车终端消费尚可；氧化铝方面，海外几内亚铝土矿发运有望增加，国内北方铝土矿复产，氧化铝厂库存增加，高成本企业减产或带来支撑，市场维持过剩格局 [12] - **策略推荐**：沪铝短期止盈观望，注意铝锭社会库存变动，主力运行区间【21000 - 22100】 [13] 镍 - **行情回顾**：镍价反弹承压，不锈钢反弹回落 [15] - **产业逻辑**：镍方面，海外美联储年末降息预期强化，印尼计划下调2026年镍产量目标，部分冶炼厂有减产计划，11月LME镍库存和国内纯镍社会库存增加，减产预期下垒库速度或减缓；不锈钢方面，终端消费转入淡季，11月无锡和佛山不锈钢市场库存总量下降，但远期仍有累库风险，下游需求低迷 [16] - **策略推荐**：镍、不锈钢逢低止盈后观望，注意下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【116000 - 119000】 [17] 碳酸锂 - **行情回顾**：主力合约LC2605冲高回落，尾盘涨幅收窄 [19] - **产业逻辑**：总库存连续15周下滑，上游库存降低，下游主动降库存，贸易商环节累库；价格拉涨使锂盐厂生产积极性提升，开工率有上行空间；关注云母复产和辉石到港量；终端需求旺盛，储能乐观预期仍在，磷酸铁锂周度产量创新高；新能源汽车市场11月销量同比增速放缓，12月下游排产环比持平或小幅增加，碳酸锂维持去库，价格暂无深跌空间 [20] - **策略推荐**：回调做多【94000 - 98000】 [21]

报告发布方与报告概述 - 报告由北京弈赫国际信息咨询有限公司发布，该公司是一家业务覆盖全球的利基市场信息咨询公司，研究涉及21个主要行业和1200个利基市场，覆盖70多个国家 [1] - 报告主题为印度天然气过滤器市场2025年深度分析，包括全球与中国版本，报告基于多年行业跟踪并可定制 [1] - 用户可通过提交申请获取免费报告样本以评估内容深度与准确性 [1] 报告目标受众与价值 - 主要受众包括天然气过滤器的制造商、供应商、分销商、终端用户及投资者，以及涉及能源与环保政策的政府机构、高等院校及研究机构 [2] - 报告价值在于提供市场规模、趋势、增长预测，并深入分析行业挑战与机遇，以帮助企业决策者和投资者制定战略 [2] 市场主要参与者与竞争格局 - 印度天然气过滤器市场的主要参与者包括国内外知名企业，市场竞争激烈 [3] - 知名品牌在技术研发和产品质量方面具有明显优势，而新兴企业则可能通过灵活的市场策略和定制化服务争取客户 [3] 产业链结构分析 - 天然气过滤器产业链较长，涉及上游原材料供应商、中游制造商、下游分销商以及终端客户 [7] - 上游原材料价格波动直接影响制造成本，中游制造商关乎产品质量和技术水平，下游分销商和终端用户对市场需求变化敏感 [7] 市场增长驱动因素与趋势 - 印度天然气过滤器市场预计将保持持续增长 [8] - 增长驱动因素包括政府对清洁能源的重视、城市化进程加快以及工业化快速发展 [8] - 随着天然气应用领域的扩大，市场需求将进一步增加 [8] 市场制约因素 - 市场面临原材料价格波动、政策变化、技术发展滞后等制约因素 [9] - 市场参与者需要应对越来越严格的环保法规，这可能增加生产成本 [9] 地缘政治与外部环境影响 - 印度的地缘政治形势对天然气市场产生深远影响，能源安全、贸易关系和国际合作的变化可能影响投资与业务 [10] - 地区冲突、政策变动及国际关系等因素需企业高度关注，以便及时调整市场策略 [10] 区域市场需求分析 - 印度不同区域的天然气需求存在明显差异，主要集中在沿海城市和工业重镇 [11] - 经济发展和能源消费结构升级，以及城市化进程将促进对天然气过滤器的需求增长 [11] - 区域政策和地方市场特点也将影响产品类型和性能需求的变化 [11] 国际政策与竞争影响 - 中国在天然气市场的政策动态对印度市场产生影响，中国的市场政策和技术标准可能成为印度市场的重要参考 [12] - 随着中印两国在能源领域频繁互动，企业应关注中国的市场变化与政策导向 [12] - 国际市场竞争不断加剧，维护自身竞争力是企业在未来市场中的立足之本 [12]

交易核心条款 - 公司全资附属公司Happy Growth Group Limited作为卖方，向买方M2i Global, Inc.授出购股权，购股权代价为现金50万美元（相当于390万港元）[1] - 买方可在购股权期限内，要求卖方出售相当于出售公司Graphex Technologies LLC 100%权益的销售单位，销售单位代价为1亿美元（相当于7.8亿港元）[1] - 交易对价将以现金及代价股份的组合形式支付[1] 交易标的公司情况 - 出售公司Graphex Technologies LLC是公司于2021年根据特拉华州法律成立的间接全资附属公司[1] - 该公司的主要业务是在北美洲开发、制造及销售石墨烯产品[1] 交易背景与战略考量 - 董事会认为，考虑到地缘政治紧张局势、美国《降低通胀法案》以及中国对石墨产品的出口限制，未来在美国的投资将面临重大挑战[2] - 董事会视此次可能出售事项为集团为股东提升价值的最有利选择[2] - 交易可使集团专注于其在中国市场的扩展计划[2] 交易对买方的价值与交易结构优势 - 标的厂房的产品在美国市场颇为独特，预期其兴建及运营可为买方及其股价带来显著增值[2] - 此交易框架利用了卖方的特定专业知识，旨在降低买方进入美国市场的风险，加快运营准备，并确保非专利技术诀窍的无缝转移[2] - 分阶段的方法平衡了责任、专业知识及风险，使买方能够在美国建立该独特负极材料的首个生产基地，同时降低执行不确定性[2] 对公司成本与资源的影响 - 集团认为现有团队有足够能力承担提供基本设计及技术支援所增加的工作量[2] - 通过利用现有团队的能力、人力及资源提供支持，预计不会为集团带来显著的额外成本[2] - 集团认为可能出售事项的条款及条件对公司及其股东整体有利[2]

交易核心条款 - 公司全资附属公司Happy Growth Group Limited作为卖方，与买方M2i Global, Inc.及出售公司Graphex Technologies LLC于2025年12月1日订立协议 [1] - 卖方授予买方一项购股权，购股权代价为现金50万美元，相当于390万港元 [1] - 在购股权期限内及满足先决条件下，买方可酌情要求卖方出售相当于出售公司100%权益的销售单位 [1] - 销售单位的总代价为1亿美元，相当于7.8亿港元，支付方式为现金加代价股份 [1] 标的公司信息 - 出售公司Graphex Technologies LLC为公司间接全资附属公司，于2021年根据特拉华州法律成立 [1] - 出售公司的主要业务是在北美洲开发、制造及销售石墨烯产品 [1] 交易背景与战略考量 - 董事会认为，考虑到地缘政治紧张局势、美国《降低通胀法案》以及中国对石墨产品的出口限制等因素，未来在美国的投资将面临重大挑战 [2] - 董事会视此次可能出售事项为集团为股东提升价值的最有利选择 [2] - 交易涉及的厂房产品在美国市场颇为独特，预期其兴建及运营可为买方及其股价带来显著增值 [2] - 此交易框架利用卖方的特定专业知识，旨在降低买方进入美国市场的风险、加快运营准备，并确保关键的非专利技术诀窍无缝转移 [2] - 分阶段的交易方法平衡了责任、专业知识及风险，使买方能够在美国建立该独特负极材料的首个生产基地，同时降低执行不确定性 [2] - 集团认为现有团队有能力承担提供基本设计及技术支援所增加的工作量，且不会带来显著的额外成本 [2] - 通过利用现有团队的能力、人力及资源提供支持，集团认为可能出售事项的条款及条件对公司及其股东整体有利 [2] - 可能出售事项可让集团更专注于其在中国市场的扩展计划 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工延续弱势震荡，烯烃偏弱，芳烃格局略强；12月在基本面预期内的弱格局下原油反弹空间预计较为有限，重点关注地缘端的扰动；各品种走势有别，如甲醇短期窄幅上行，尿素窄幅震荡偏弱等 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：地缘溢价摇摆，供应压力延续，12月反弹空间有限，关注地缘扰动 [4][7] - 沥青：利润继续压缩，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落 [4][8] - 高硫燃油：期价弱势震荡，关注俄乌局势变动 [4][8] - 低硫燃油：期价弱势震荡，受绿色燃料替代等影响，当前估值较低，跟随原油波动 [4][10] - 甲醇：沿海卸货不及预期，内地供需阶段性支撑，短期窄幅上行 [4][21] - 尿素：淡储推进暂缓，盘面震荡整理，窄幅震荡偏弱 [4][22] - 乙二醇：供需承压下反弹高度有限，价格宽幅整理，远期累库压力大 [4][15] - PX：市场提前博弈二季度原料紧缺预期，短期效益维持强势，预计偏强整理 [4][11] - PTA：上游成本支撑强势，供需格局改善下同步跟涨，价格跟随成本震荡偏强 [4][11] - 短纤：下游阶段性适度补货，持续追涨意愿不强，价格跟随上游震荡运行 [4][18] - 瓶片：成本端支撑转强，关注新装置落地情况，绝对值跟随原料波动 [4][19] - 丙烯：PG带动，PL震荡回升 [4] - PP：丙烷带动但基本面支撑有限，仍需关注检修变化，短期震荡 [4][24] - 塑料：检修支撑有限，震荡，短期下游需求渐入淡季 [4][23] - 苯乙烯：12月去库延续，市场情绪改善，震荡偏强 [4][13] - PVC：多空持仓博弈，弱反弹，中长期若未有利多仍可能重回弱势 [4][27] - 烧碱：边际成本下移，震荡偏弱，成本塌陷盘面下行空间打开 [4][29] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：Brent、Dubai等品种不同月份价差有变化，如Brent的M1 - M2为0.45，变化 - 0.37 [31] - 基差和仓单：各品种基差和仓单数量有别，如沥青基差 - 10，变化 - 4，仓单6060 [32] - 跨品种价差：不同品种组合价差有变动，如1月PP - 3MA为 - 11，变化 - 15 [33] 化工基差及价差监测 - 涉及甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种，但未给出具体数据内容 [34][46][58] 商品指数 - 综合指数：中信期货商品指数2025 - 12 - 01，商品20指数、工业品指数等有涨幅 [275] - 板块指数：能源指数2025 - 12 - 01为1136.50，今日涨跌幅 - 0.02%，近5日涨 + 1.54%等 [276]

尼泊尔央行方面称，除100尼泊尔卢比纸币外，过去两年里，该国还根据新版地图铸造了1尼泊尔卢比和 2尼泊尔卢比的硬币。 "成本并非尼泊尔选择中国企业为其印制货币的唯一原因。"印度新德里电视台称，尼泊尔货币在1945年 至1955年间曾由印度印钞厂承印，2023年印度印钞厂也曾获得尼泊尔印钞合同，但"对于印度而言，印 制新版100尼泊尔卢比纸币将是一个政治敏感问题"。 "尼泊尔正在投入巨龙的怀抱。"《今日印度》11月30日以此为题报道称，中国企业承接尼泊尔印钞项 目，尤其是新版100尼泊尔卢比纸币的印制，表明两国的密切关系已显露无遗。印媒《第一邮报》还妄 称，中国在印钞领域不断取得进展，"这为中国提供了另一条扩大影响力的途径，印度应密切关注这一 领域"。 尼泊尔国家银行（尼泊尔央行）与中国印钞造币集团日前签署协议，委托其印制50、500和1000尼泊尔 卢比（10尼泊尔卢比约合0.5元人民币）面额的纸币。 因印有两国争议地区地图的100尼泊尔卢比纸币日前正式流通，印度媒体再次借机炒作尼印地图争端， 并妄自评论称"尼泊尔正在投向中国怀抱"。对此，接受《环球时报》记者采访的专家表示，印度方面对 于尼泊尔与中国签署新版 ...

合作项目核心内容 - 尼泊尔国家银行与中国印钞造币集团签署协议，委托其印制50、500和1000尼泊尔卢比面额的纸币 [1] - 合同规定中方将在9个月内完成纸币的设计、印制及供应工作 [1] - 中国印钞造币集团因投标方案完全符合要求且报价最低而中标 [1] 公司业务拓展 - 中国印钞造币集团于2016年首次获得印制尼泊尔卢比纸币的合同 [2] - 在过去3年里，该公司连续7次中标尼泊尔印钞项目 [2] - 2024年10月，该公司再次获得授权印制新版100尼泊尔卢比纸币，该纸币已于今年11月27日正式流通 [2] 行业合作背景与动因 - 尼泊尔货币在1945年至1955年间曾由印度印钞厂承印 [2] - 2023年印度印钞厂也曾获得尼泊尔印钞合同 [2] - 成本并非尼泊尔选择中国企业的唯一原因，印制新版100尼泊尔卢比纸币对印度而言是政治敏感问题 [2] 地缘政治视角下的行业动态 - 新版100尼泊尔卢比纸币上印有尼泊尔新版地图，包含尼印争议地区 [2] - 除纸币外，尼泊尔在过去两年里还根据新版地图铸造了1尼泊尔卢比和2尼泊尔卢比的硬币 [2] - 有观点认为中国在印钞领域的进展为其提供了扩大影响力的途径 [3]

核心观点 - 白银价格创历史新高，年内涨幅接近100%，领涨贵金属及有色板块，其上涨受到宏观环境、供需格局和资金情绪三重共振驱动，分析师普遍对后续走势持乐观预期，但短期需警惕高位波动风险 [1][3][7] 价格表现与市场概况 - 伦敦现货白银历史首次站上每盎司57美元上方，日内涨超2%，年内涨幅接近100% [1] - COMEX白银主力期货合约首次突破每盎司58美元，年内涨幅超过98% [1] - 沪银期货主力合约收盘涨近6%，刷新历史新高，年内涨幅超过77% [1] - 白银年内涨幅接近100%，表现超过黄金市场61%和纳指21%的涨幅 [3] 上涨驱动因素：宏观与金融属性 - 市场对美联储12月降息的预期已升至近90%，驱动黄金企稳走高，金银比回归预期推动银价强势反弹 [3] - 投资者因通货膨胀、地缘政治担忧及利率下行，将贵金属视为“避风港” [3] - 白银或将从“工业金属”向“价值储存资产”转型，投资需求与工业需求共同支撑价格 [4] - 美国金融监管环境趋向宽松，进一步助推市场投机情绪 [4] - 从大类配置角度看，贵金属值得长期配置以对冲货币信用风险，白银随黄金做更高弹性的脉冲式上行 [7] 上涨驱动因素：供需基本面 - 全球白银已连续五年处于供不应求的状态 [3] - 2025年是全球白银市场连续第五年出现供应缺口，2021-2025年累计缺口达到2.5万吨 [5] - 结构性矛盾凸显，因美国关税政策不确定性影响，大量金银现货运往COMEX仓库，10月伦敦银较纽约银一度升水超过3美元 [5] - 白银是新能源和AI时代的重要战略金属，短期供需结构更为紧张，库存矛盾更加凸显 [7] 资金与持仓动态 - 2025年全球白银ETF资金流入创历史新高，市场投资意愿强烈 [5] - 今年前10月，iShares Silver Trust (SLV)总持仓量增长5.7%，相当于增持814吨；总资金规模增长78% [5] - 2025年前三季度，国内国投瑞银白银期货LOF持仓规模增长79%，相当于增持白银约175吨 [5] - COMEX白银期货非商业净多单从2023年底的3.18万手增至2025年9月底的5.22万手 [5] - 全球资本对战略性金属资源的配置需求与投机资金形成共振 [2] 市场结构与潜在风险 - 当前白银走势呈现“逼仓”态势，上海市场库存已降至多年低点，COMEX白银未平仓合约在交割前显著减少，空头展期意愿低迷 [4] - 在“钱多货少”的逼空环境下，实际交割比例预计将上升，加剧价格波动 [4] - 内盘金银比约为82，外盘约为85，显著高于过去50年与20年的历史均值（分别为63和70），表明白银估值仍处相对低位，具备比价修复空间 [3] - 白银持仓结构从此前的“空头主导”转变为“多头主导”，随着价格上涨，获利抛售压力开始显现 [8] - 白银期货合约分时图显示，上涨过程中资金态度出现分歧，上涨持续性和稳定性有待观察 [8] 后续展望 - 12月白银大概率将维持“高位震荡偏强”格局，上涨趋势的核心逻辑（美联储降息周期、连续五年供需缺口、金银比回归）未被破坏 [7] - 白银后续有更为确定且持久的实际需求，是新能源和AI时代的重要战略金属 [7] - 白银更多还是随着黄金做更高弹性的脉冲式上行，是可以继续长期配置的贵金属 [7] - 美联储12月降息已基本完全定价，黄金强势表现可能出现波动，白银可能出现冲高回落，波动率会显著提升 [8]

伦敦金价格走势 - 截至发稿，伦敦金暂报4250.59美元/盎司，较前上涨0.50% [1] - 日内最高触及4256.20美元/盎司，最低下探4205.33美元/盎司 [1] - 目前伦敦金短线技术面偏向上涨走势 [1] 市场宏观与利率环境 - 法国兴业银行策略师预计，在12月会议降息后，美联储明年将再降息两次 [2] - 该行预计到2026年底，两年期美国国债收益率将降至3.20%，10年期收益率将降至3.75% [2] - 即将公布的数据预计将显示美国经济有韧性、通胀有粘性，劳动力市场略有恶化 [2] 地缘政治局势影响 - 俄乌冲突出现微妙变化，特朗普的“28点和平计划”曾令市场期待局势缓和，但俄罗斯后续表态保守，且俄军对基辅发动新打击，导致局势再度紧张 [2] - 中东局势显著升级，黎巴嫩真主党高级领导人在以色列空袭中身亡，加剧了地区动荡 [2] - 11月底普京首度公开谈论和平计划，准备下周同美方“严肃”讨论，但美俄乌会谈仍存极大不确定性 [2] 技术分析观点 - 从4小时图分析，价格主要支撑已上移至4200美元整数关口附近，此为判断短期强势能否延续的首要防线 [3] - 小时图级别的低点4155美元被视为更精确的多头生命线，价格维持在该水平之上则自4155美元启动的上涨波段得以延续 [3] - 上方阻力重点关注4275-4280美元一线，若突破将开启更大上行空间 [3] - 下方支撑重点关注4210-4200美元一线，回撤不破此区域则短期上涨趋势依然完整 [3]