上市历程与财务表现 - 公司曾多次尝试上市，2015年计划A股上市未获批，2016年登陆新三板一年后退市，2018年启动A股上市辅导并于2023年放弃，现转战港股[1] - 2022-2024年收入分别为195亿、248亿、298亿，三年增长52.8%，净利润分别为14.4亿、24.9亿、29.1亿，三年增长102%[2] - 海外市场贡献显著，2022-2024年海外收入分别为83.9亿、104.1亿、146.8亿，2025年Q1海外收入占比达57%[2] - 毛利率稳定在21%左右，2024年税前利润35.49亿，净利润29.1亿[3] 财务风险与争议 - 资产负债率长期高于80%，2024年底达84.1%，显著高于美的(62.33%)和格力(61.55%)[5] - 2024年突击分红37.94亿元，超过当年净利润29.1亿，相当于三年净利润总额的55%[6] - 实控人郑坚江家族通过96.36%控股权获得36.56亿元分红[7] - 贸易应收款项及应收票据三年增长110%，2025年Q1达47.65亿，周转天数从25.2天延长至37.4天[4] - 贸易应付款项及应付票据三年扩大91.2%，2025年Q1达119.48亿[4] 经营策略与产品问题 - 采用低价策略进入市场，毛利率约20%低于同行[16] - 研发投入相对不足，2022-2024年研发费用分别为4亿、5.7亿、7.1亿，累计16.75亿，远低于格力(69亿)和美的(162亿)[16] - 投诉平台累计6383条投诉，涉及空调不制冷、茶吧机着火、饮水机漏电、破壁机"自爆"等质量问题[17][18][19][21] - 2013年以来被格力起诉侵权27次并全部败诉，累计支付赔偿金约1.16亿元[21] 行业环境与挑战 - 国内空调市场增量见顶，头部品牌渠道下沉挤压生存空间[21] - 行业向品质化、智能化转型，低价策略面临挑战[21] - 海外市场成为重要增长点，2025年Q1海外收入占比已达57%[2]

公司上市申请 - 德适生物向港交所主板递交上市申请，华泰国际为独家保荐人 [2] - 公司计划在香港上市，创始人宋宁直接持股30.04%，并通过员工持股平台和投资控股平台合计可行使52.06%的投票权，为控股股东 [2] 股权架构与变动 - 公司由宋宁及其父亲宋宗耀于2016年9月共同成立，注册资本100万元，两人分别持股90%、10% [6] - 2016年12月引入新股东杭州紫城，持股15.56% [6] - 2018年8月股份转让及增资后，宋宁直接持股比例下降至51.55%，但仍握有绝对控股权 [6] - 2019年4月余杭产业基金增资1500万元，宋宁个人持股比例下降至47.95% [6] - 2020年6月宋宁以2000万元回购德清科技全部股份，持股比例扩大至57.26% [6] - 德清科技2018年8月增资2000万元，投后估值2亿元，持股两年后原价退出 [6] - 余杭产业基金2019年4月增资1500万元，2022年4月以1500万元转让5.24%股权给宋宁，不再持股 [7] 融资与估值 - 公司获得多轮投资，投资者包括杭州紫洲、和途六号、滨海远翼、宁波嘉缘、国中投资、嘉兴惟馨、余杭经开、华睿睿银、红石梁集团等 [2] - 2025年6月最后一轮增资完成后，投后估值为25.6亿元 [2] 创始人控制权 - 在频繁的股权变动中，宋宁始终没有放手自己在公司的绝对话语权 [4] - 宋宁通过员工持股平台德适诺辉，三家投资控股平台德适诺达、德仟科技、德适诺鑫合计可行使52.06%的投票权 [2]

上市企业数量及募资规模 - 2025年前7月上交所、深交所及北交所共计新增59家上市企业，合计募集资金591.16亿元人民币[1] - 科创板新增8家企业上市，合计募资81.17亿元人民币[1] 科创板企业上市标准选择 - 影石创新、汉邦科技、胜科纳米、海博思创、兴福电子、思看科技、赛分科技7家公司选择第一套上市标准，要求预计市值不低于10亿元人民币且满足净利润或营业收入条件[1] - 屹唐股份选择第四套上市标准，要求预计市值不低于30亿元人民币且最近一年营业收入不低于3亿元人民币[1] 科创板企业募资及承销费用明细 - 屹唐股份（代码688729.SH）实际募资24.9748亿元人民币，承销保荐费用9,221.18万元，主承销商为中国国际金融股份有限公司和国泰海通证券股份有限公司[2] - 影石创新（代码688775.SH）实际募资19.3807亿元人民币，承销保荐费用15,834.75万元，主承销商包括中信证券、中国国际金融股份有限公司及高盛(中国)证券[2] - 汉邦科技（代码688755.SH）实际募资5.0094亿元人民币，承销保荐费用3,728.91万元，主承销商为中信证券[2] - 胜科纳米（代码688757.SH）实际募资3.6621亿元人民币，承销保荐费用4,394.48万元，主承销商为华泰联合证券[2] - 海博思创（代码688411.SH）实际募资8.611亿元人民币，承销保荐费用6,647.22万元，主承销商为中泰证券和申万宏源证券[2] - 兴福电子（代码688545.SH）实际募资11.68亿元人民币，承销保荐费用8,207.55万元，主承销商为华英证券、国泰君安证券及天风证券[2] - 思看科技（代码688583.SH）实际募资5.6882亿元人民币，承销保荐费用4,607.44万元，主承销商为中信证券[2] - 赛分科技（代码688758.SH）实际募资2.1589亿元人民币，承销保荐费用2,528.3万元，主承销商为中信证券[2]

公司股权与控制权结构 - 实控人为陆俊和许学雷夫妇 丈夫陆俊担任董事长和总经理但"0"持股 妻子许学雷持股86.98%为控股股东 [3] - 2023年8月公司追加认定陆俊自2019年1月起为实控人之一 因违反信息披露规定被江苏证监局出具警示函 [6] - 北交所问询陆俊未持股原因 关注是否存在股权代持或其他利益安排 [8] 高管背景与客户关联 - 陆俊曾任职苏高新集团下属公司高管 现公司第一大客户为苏高新集团及其下属企业 2022-2024年收入占比分别为4.54%、6.67%、5.79% [8][9] - 2022年苏高新集团通过子公司苏高新投资以4999.99万元受让7.14%股权成为第三大股东 双方签署对赌协议要求2024年底前完成上市 [12][13] - 公司回应80%以上苏高新集团项目通过公开招标获取 否认利益输送 [10] 财务与募资情况 - 2022-2024年营收分别为3.03亿元、3.68亿元、3.96亿元 净利润从6435.81万元增长至1.05亿元 [20] - 2023年定向发行募资1000万元补充流动资金 但同期货币资金达4906.02万元 经营现金流6570.49万元 [14] - 2024年货币资金增至1.42亿元 经营现金流1.43亿元 但IPO募投项目中仍包含6000万元补流计划 后被移除 [17][19] - 2022-2023年累计现金分红5542.86万元 实控人许学雷获4800余万元 [19] 业务布局与风险 - 收入高度依赖江苏省内 2022-2024年省内收入占比超96% 全国仅设37家分公司 [20] - 2025年1-5月新增订单7388.39万元 同比减少46.51% 2025Q1营收和净利润分别下降10.01%和6.66% [20][22] - 应收账款持续增长 2022-2024年分别为1.41亿元、1.75亿元、2.09亿元 占营收比重从46.5%升至52.83% [22] - 坏账准备两年增长近1.5倍 从1875.92万元增至4610.88万元 [22]

论坛背景与核心战略 - 由中国中小企业协会指导、搜了集团主办的"3451企业启动资本路径上市论坛"在北京召开，论坛聚焦通过"3451战略"构建企业资本市场服务体系[1] - "3451战略"由搜了集团联合近百家产业龙头发起，通过产业协同、组织共建、资本联通、平台赋能四大维度提供全链条服务[1] - 战略未来三年将联合国家智库发布《3451资本跃升白皮书》并建立AI驱动的资本信用评分系统[6] 中小企业发展现状与政策支持 - 资金紧张问题持续位列中小企业发展困境前三，主要原因包括市场需求不足、应收账款拖欠及融资供需错配[2] - 今年2月出台《关于资本市场做好金融"五篇大文章"的实施意见》推进北交所、新三板普惠金融试点，5月实施《民营经济促进法》支持民营经济组织通过发行股票债券获得直接融资[2] - 在消费升级与乡村振兴战略推动下，农业企业迎来向产业链高端化发展和品牌化转型的重要机遇[2] 资本路径与上市优势 - 上市是企业跨越式发展的重要路径和区域经济提质增效的关键引擎[2] - 香港作为国际金融中心在跨境资本流动、投资者结构多元化等方面具有独特优势，企业集群化拥抱资本市场模式可大幅降低融资成本[3] - 注册制改革全面推进、北交所功能日益强化、区域股权市场不断提速，多层次资本市场体系正在形成[5] 地方政府与企业实践 - 山西省闻喜县通过政策+资源双轮驱动为参与企业提供上市专项补贴、税收优惠及政务服务绿色通道[5] - 来自黑龙江春华秋实粮油、湖北仁仁生物科技、宁夏六盘山泾河食品、北京太空链科技等四家企业展示了战略落地成果[6] - 论坛吸引30余家头部券商会所律所等专业机构及20余家头部投资机构参与[6] 战略实施机制与工具 - 发布包含区块链数据确权与智能评估的六大协同机制以及包含ESG报告生成器、上市路演模板的十大企业跃升工具包[5] - 通过数字驱动、品牌联动和机制保障开创中小企业协同发展的创新范式[2] - 构建连接全球统一大市场的数字化基础设施促进商品资本数据等要素高效配置[6]

公司上市情况 - 鼎佳精密于7月31日在北京证券交易所上市，成为苏州今年第5家A股上市公司、第10家境内外上市公司，同时也是昆山第50家上市公司、第3家北交所上市公司 [1] - 公司本次发行2000万股，发行价格11 16元 股，募集资金2 23亿元（超额配售选择权前） [2] - 昆山累计上市企业达50家，境内上市企业35家，总市值超3000亿元 [2] 公司业务概况 - 公司成立于2007年，专业从事消费电子功能性及防护性产品设计、研发、生产与销售，为高新技术企业 [1] - 拥有昆山、重庆、越南等多个生产基地，产品应用于笔记本电脑、智能手机、服务器、AR VR等消费电子产品，并逐步开拓新能源汽车领域 [1] - 直接客户包括仁宝电脑、立讯精密、和硕科技、京东方等，产品最终应用于戴尔、惠普、联想等知名品牌 [1] - 公司为国家级专精特新"小巨人"企业，竞争力位于行业前列 [1] 财务表现 - 2022年营业收入3 29亿元，同比下滑15 99%，归母净利润5357 09万元，同比下滑30 10% [2] - 2023年营业收入3 67亿元，归母净利润5194 88万元，同比下滑3 03% [2] - 2024年营业收入4 08亿元，同比增长11 18%，归母净利润5955 14万元，同比增长14 63% [2] 募资用途 - 募集资金将用于消费电子精密功能性器件生产等项目，以扩大产能、提升核心竞争力 [2] 行业背景 - 2022年因下游消费电子行业需求下滑导致公司订单减少 [2] - 2023年公司通过开发新产品、拓展新客户与新领域实现收入恢复 [2]

公司招股更新概况 - 周一以来六家公司更新招股书 包括零极 诚天国际 紫云东方 黑瞳科技 美妍堂和Agencia Comercial [1] - 已公开发行规模的公司募资均不超过1000万美元 [1] - 诚天国际和美妍堂更新了最新财务信息 [1] 零极 (ZDAN) - 计划以每股4美元发行200万股 拟募资800万美元 [1] - 总部位于深圳 是云网络软件和设备提供商 产品包括云数据基站节点软件 [3] - 截至2024年9月30日的十二个月营收591万美元 净利润271万美元 [3] 诚天国际 (TTG) - 去年10月底公开招股书 未披露拟发行规模但更新财务信息 [3] - 2024年营收9012万美元 净利润93万美元 [3] - 总部位于深圳 是跨境供应链服务提供商 提供货物集运转运 物流仓储 末端派送和出海供应链服务 [7] 紫云东方 (YLY) - 计划以每股4至6美元发行150万股 拟募资600万至900万美元 [7] - 总部位于香港 提供跨境企业服务解决方案及海外落地服务 [9] - 截至2024年11月30日的六个月营收121万美元 净利润22万美元 [9] 黑瞳科技 (DKI) - 计划以每股4美元发行150万股 拟募资600万美元 [11] - 总部位于香港 是移动游戏开发商 提供游戏设计 编程及多平台手游分销运营 [11] - 截至2025年3月31日六个月营收521万美元 净利润91万美元 [11] 美妍堂 (MCTA) - 计划以每股4至6美元发行160万股 拟募资640万至960万美元 [12] - 总部位于香港 拥有4家"美妍堂"品牌健康中心 提供美容 健康和产后服务及产品 [12] - 截至2025年3月31日的十二个月营收622万美元 净利润120万美元 [12] Agencia Comercial (AGCC) - 计划以每股4至6美元发行175万股 拟募资700万至1050万美元 [14] - 总部位于台湾 业务包括瓶装和原桶威士忌销售 以及品牌授权威士忌装瓶 包装和销售 [14] - 2024年营收254万美元 净利润78万美元 [14] 美妍堂业务详情 - 公司提供结合中医理念的健康服务 包括中医养生 美容和产后治疗 [27] - 拥有4家位于香港的健康中心 提供中医美容 养生和产后疗法及产品 [37] - 产品线包括子宫护理贴 益生菌私密洗液 滋阴丸和人参抗过敏保湿洗液等 [39] 香港传统中医服务市场 - 2019-2023年市场规模从325亿港元增至369亿港元 复合年增长率3.2% [58][60] - 中医美容市场2023年达598.9亿港元 预计将继续增长 [63] - 增长动力来自对天然安全美容疗法需求增加和健康意识提升 [64] 美妍堂财务表现 - 2024财年营收601.5万美元 较2023财年353.1万美元增长70.4% [68][69] - 增长主要来自产后服务收入增加236.2万美元 增幅68.4% [69] - 2024年9月30日止六个月营收295.9万美元 较去年同期264.2万美元增长12.0% [72][73]

公司上市申请 - 深圳云天励飞技术股份有限公司向港交所提交上市申请书 [1]

上市表现 - 悍高集团于深市主板上市 开盘价47.01元 收盘价80.00元 较发行价15.43元上涨418.47% 总市值达320.01亿元[1] - 当日成交额17.41亿元 换手率88.71% 振幅达473.04%[1] 股权结构 - 控股股东广东悍高管理集团持股71.81%[2] - 实际控制人欧锦锋通过直接及间接方式持股76.14% 其妹欧锦丽间接持股7.61% 两人合计控制89.76%表决权[2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入从162,028.69万元增长至285,677.03万元 年均复合增长率32.78%[3][7] - 同期扣非归母净利润从19,869.46万元增长至52,035.00万元 年均复合增长率61.83%[3][7] - 2025年第一季度营业收入62,612.35万元 同比增长26.75% 扣非归母净利润11,435.19万元 同比增长46.29%[8] - 预计2025年上半年营业收入138,670-150,196万元 同比增长17.04%-26.77% 扣非归母净利润22,867-25,827万元 同比增长20.80%-36.44%[9][10] 资金募集 - 公开发行4,001万股 募集资金总额61,735.43万元 净额51,062.26万元 超原计划9,062.26万元[5] - 募集资金将投入悍高智慧家居五金自动化制造基地(37,000万元)、研发中心建设(3,000万元)及信息化建设项目(2,000万元)[5][6] 经营数据 - 2024年资产总额250,041.16万元 资产负债率21.95% 加权平均净资产收益率35.88%[7][8] - 2022-2024年经营活动现金流量净额从26,497.69万元增长至67,339.60万元[7] - 研发投入占营业收入比例保持在3.88%-4.24%区间[8] 业务模式 - 公司主营家居五金及户外家具产品的研发、设计、生产和销售[1] - 采用经销为主 辅以直销、云商、电商等多元销售模式 2024年云商模式订单金额达34,207.60万元[4]

公司概况与行业地位 - 公司是国内化工新材料行业头部企业 产品涵盖胶原蛋白 空心胶囊 明胶 有机高分子材料等多个品类 是医药 保健品 家电 食品及工业制品的核心原材料[1] - 公司是中国第二大有机高分子材料改性生产企业 中国最大的聚苯乙烯生产企业 中国内资品牌产量第二大的空心胶囊生产企业[1] - 公司由王爱国于2000年创办 初始注册资本2.7亿元 经过25年发展已成为行业领军企业[3][4] - 王爱国与徐波夫妇合计持股52.53% 其中王爱国直接持股46.45% 徐波直接持股3.32%并通过世纪星豪间接持股2.76%[4] - 公司2015年登陆深交所 截至2024年7月25日A股市值96亿元 股价35.36元/股[6] 财务表现与资本结构 - 营收从2015年7.5亿元增长至2024年191.87亿元 归母净利润从7224万元增长至6.85亿元 总资产从9.98亿元增长至183.5亿元[6] - 资产负债率从2015年28.36%攀升至2024年61.68% 负债总额从2.8亿元飙升至113.2亿元 增长约40倍[8] - 2024年末短期借款22.17亿元 长期借款36.27亿元 现金及等价物20.15亿元无法覆盖短期借款[8][9] - 2024年借款利息支出1.44亿元 占归母净利润21% 2025年4月有息借款增至62.39亿元[10][11] - 控股股东为32.71亿元银行借款提供担保 其中32.11亿元担保将解除 6000万元借款上市前到期[11] - 11.5亿元固定资产被抵押 王爱国质押4813万股A股(占总股本17.74%)作为融资质押物[11][12] 业务布局与经营状况 - 业务分为大化工和大健康两大板块 大化工包括绿色石化材料 有机高分子改性材料 复合材料三大类[14] - 大化工客户包括海信 格力 美的 华为 小米 比亚迪 吉利 宁德时代 京东方 三星等龙头企业[14] - 2021年以7.28亿元收购东宝生物21.14%股权 拓展大健康业务 涵盖明胶 空心胶囊原料及胶原蛋白保健品 美妆品[14] - 大健康客户包括黄山胶囊 广生胶囊 国药集团 华润医药 齐鲁制药 远大集团等企业[14] - 毛利率从2021年14.75%持续下降至2024年8.71%[15] - 2024年大健康板块营收8.5亿元(同比下降12.39%) 明胶系列产品销量6887.26吨(同比下滑30.66%) 板块毛利率22.32%(下降2.58个百分点)[16] - 2025年第一季度营收44亿元(同比微降0.23%) 归母净利润1.11亿元(同比下滑9.8%)[16] 港股上市与战略规划 - 2024年7月10日递交港交所招股书 计划实现A+H两地上市[1] - 募资主要用于扩大全球产能 包括建设泰国生产基地 在中国香港设立区域总部[2][19] - 当前海外营收占比仅1.58% 计划通过香港 泰国 越南 墨西哥产能布局切入全球市场[16][19] - 中国家电企业在全球占主导地位 2024年家用空调 冰箱 洗衣机 LCD电视面板产能分别占全球81% 57% 50%和70%[17] - 上市可补充短期现金流 加速全球化战略布局 匹配下游客户海外扩张需求[12][18][19]