12月9日，阿里司法拍卖平台显示，共青城创东方华科股权投资合伙企业(有限合伙)(下称"华科基金")以 合计6839.96万元的总价，成功竞得河南酒便利商业股份有限公司(下称"酒便利")51%的控股权。股权穿 透后，这场收购的实际操盘手则是具有深圳国资背景的国内3C分销龙头天音控股(000829.SZ)。 天音控股跨界操盘 布局酒类赛道 此次收购的核心操盘方华科基金，与天音控股有着深度绑定。公开信息显示，华科基金成立于2022年12 月，由天音控股全资子公司天音通信联合创东方资本发起，目标规模13亿元，专注于产业互联网领域投 资。天音通信累计出资4.2亿元，持有基金32.3077%份额，为第一大出资人，且在基金投资决策委员会 中拥有关键席位，可对核心投资事务形成实质影响。 这并非天音控股首次涉足酒类赛道。2023年，华科基金便以6600万元认缴出资拿下酒仙网旗下"酒快 到"60%股权，后者已在全国20多个省份200余座城市布局超500家连锁门店，主打酒类即时零售，与酒 便利的业务模式形成天然互补。此外，华科基金还持有酒仙网络科技4.66%股权，已构建起覆盖线上平 台、连锁门店、即时配送的多元酒类生态。 6840 ...

公司发展历程与模式创新 - 公司成立于2010年，创始团队在郑州开设首批6家门店 [3][15] - 公司创新推出“线上订单+线下20分钟配送”的O2O模式，精准击中消费者即时性需求痛点 [3][15] - 2015年至2018年间，公司共获得7轮融资，投资方包括光大证券、联想控股等知名机构 [3][15] - 2016年获得联想控股数亿元战略投资，同年成功挂牌新三板，成为第二家登陆资本市场的酒类流通企业 [3][15] 资本驱动下的扩张阶段 - 在资本助力下，公司开启全国化扩张，业务覆盖北京、陕西、浙江等十余个城市 [4][15] - 门店数量从最初的6家增至2024年的近400家，会员规模突破600万 [4][15] - 2016年引入联想投资时，其模式被评价为“像一把尖刀，精准戳中了行业最关键的痛点” [4][15] - 资本曾乐观认为公司“有可能成长为全国性龙头”，希望通过快速复制整合成为行业整合者 [5][15] 控制权变更与管理动荡 - 2021年起，河南侨华通过收购创始团队股权等方式增持，至2023年5月底持股比例达52.98%，成为控股股东 [6][16] - 实控人变更为余增云后，公司权力架构重组，三名创始人中王雪全身而退，沈丽波仅保留少量股权，张立暂时淡出 [6][16] - 新一届董事会7名董事中有4名拥有“华侨系”背景，蔡立斌身兼董事长和总经理 [6][16] - 不到两年间，公司经历三任董事长和总经理的变更 [6][16] 激进扩张战略与经营恶化 - 新管理层推行激进全国化扩张战略，2024年推出“合作满一年退还加盟费”优惠政策吸引加盟商 [6][16] - 扩张战略遭内部董事强烈质疑，直指“管理费用过高”、“预算不合理” [6][16] - 2024年上半年，公司销售、管理及财务费用同比激增20.44%、25.96%和52.47% [6][16] - 2024年上半年净利润大幅下滑48.77%，陷入“增收不增利”困境 [6][16] 财务业绩暴跌与流动性危机 - 公司营业收入从2022年的9.4亿元增长至2023年的17.45亿元，2024年回落至16.79亿元 [8][18] - 净利润从2023年的2973.22万元骤降至2024年的-1.09亿元，同比暴跌468.03% [8][18] - 2025年上半年营收5.98亿元，同比下滑37.1%；归属于挂牌公司股东的净利润-6155万元，同比下滑高达641.51% [8][18] - 截至2025年6月末，货币资金仅余1405.16万元，较上年同期锐减超90%，存货规模高达1.6亿元，短期借款2002.19万元，资产负债率接近74% [8][18] 控股股东危机与公司受困 - 2024年，“华侨系”兑付危机爆发，实控人余增云被立案调查，相关资产被冻结 [8][19] - 外部危机导致金融机构与合作伙伴视公司为极高风险，融资渠道枯竭，新增贷款无门 [8][19] - 公司陷入“权力真空”，战略停滞、销售受挫，产品滞销形成高达1.6亿元的存货，巨额流动资金被无效占用 [9][19] - 由于控股股东质押股权无法偿还，2025年11月7日，公司股权被正式摆上阿里司法拍卖平台 [9][19] 股权变更与新股东入主 - 2024年12月8日至9日，控股股东河南侨华所持公司51%股权在司法拍卖平台上以6839.96万元成交 [3][14] - 接盘方为共青城创东方华科股权投资合伙企业，其第一大股东为天音通信有限公司（天音控股全资子公司） [10][20] - 天音控股有深圳国资背景，已控股酒快到新零售有限公司，并持有酒仙网4.66%股权 [11][20] - 拍卖后，公司创始股东张立于2024年5月回归董事会并担任总经理 [11][20] 公司核心资产与未来挑战 - 公司最有价值的资产是其300多家门店、600多万会员和“20分钟送达”的前置仓网络所构成的即时零售基础设施 [11][20] - 新股东控股的“酒快到”与公司业务重叠度高，两张网络若能有效整合，可摊薄履约成本，提高运营效率 [11][20] - 公司亟待解决资金枯竭与供应链信任危机，修复外部造血功能 [11][20] - 公司必须在规模与盈利间找到新平衡，在激烈竞争中建立可持续的差异化优势 [11][20]

收购交易概览 - 共青城创东方华科股权投资合伙企业以总计6839.96万元人民币的总价，成功竞得河南酒便利商业股份有限公司51%的控股权 [1] - 股权穿透后，此次收购的实际操盘手是具有深圳国资背景的国内3C分销龙头天音控股 [1] - 拍卖分三笔标的进行，对应总股本的3%、18%和30%，起拍价合计6712万元，为9590万元评估总价的七成 [2] - 仅3%股权标的引发9轮竞价，最终溢价30%成交，其余两笔由华科基金底价拿下，整体成交价较起拍价小幅溢价1.9% [2] - 交易完成后，原控股股东河南侨华的持股比例将从51%骤降至1.98%，华科基金成为新的控股股东 [2] 酒便利公司状况 - 2024年酒便利营收16.79亿元，同比微降3.89%，净利润由盈转亏至1.09亿元 [3] - 2025年上半年营收暴跌37.1%至5.98亿元，净亏损扩大至6155万元，负债率攀升至74%，账面货币资金仅剩1400万元 [3] - 公司治理与经营出现长达一年多的动荡，2024年9月实控人余增云因涉嫌百亿集资诈骗被立案调查并失联，导致融资环境恶化、供应链信心崩塌 [2] - 作为国内“酒类前置仓模式鼻祖”，酒便利在河南、北京、陕西等十余省市布局300余家门店，拥有“20分钟送达”网络和600多万会员 [3] 收购方天音控股及其战略意图 - 收购核心操盘方华科基金由天音控股全资子公司天音通信联合创东方资本发起，目标规模13亿元，天音通信累计出资4.2亿元，持有基金32.3077%份额，为第一大出资人且在投资决策委员会拥有关键席位 [4] - 2023年，华科基金曾以6600万元认缴出资拿下酒仙网旗下“酒快到”60%股权，后者在全国布局超500家连锁门店 [4] - 华科基金还持有酒仙网络科技4.66%股权，已构建覆盖线上平台、连锁门店、即时配送的多元酒类生态 [4] - 天音控股2024年前三季度实现营业总收入655.71亿元，同比下降5.50%，归母净利润亏损5718.14万元，传统3C业务面临增长瓶颈 [6] - 公司收购酒便利的核心逻辑在于依托其全国性分销网络的根基优势，拓展高潜力快消单品赛道，利用成熟渠道体系降低新产品销售的边际成本 [6] - 公司认为酒类尤其是畅销酒品几乎无保质期限制，库存压力小，存货等同于资产 [6] - 公司手中积累了大量有现金储备、具备开店意愿的客户资源，这些客户未来有望拓展至酒类门店领域 [6]

《人民日报》、人民网、新华网、《光明日报》等媒体代表参加会议。现场，700余名参会代表共同见 证这一历史时刻。 时序更替，华章日新。当中国酒业站在三十年发展的时代节点，一场承前启后的行业盛典拉开大幕。 2025年12月5日14时，中国酒类流通协会三十周年主题活动正式压轴亮相。这是协会自成立以来组织的 规模最大的一次行业盛会，汇聚了政府领导、行业专家、知名酒企负责人及流通企业代表等700余位嘉 宾。活动旨在凝聚行业共识，汇聚顶尖智慧，为酒类流通产业的辉煌历程作出深刻注解，更为其高质量 发展新篇章按下启动键。 商务部原副部长张志刚、中国商业联合会副会长傅龙成、著名经济学家，第十一届、十二届全国政协委 员，第十三届全国政协参政议政人才库特聘专家、华夏新供给经济学研究院创始院长、中国财政科学研 究院研究员贾康，国务院参事室、特约研究员姚景源，国家市场监管总局食品生产安全监督管理司原司 长马纯良，国家市场监督管理总局执法稽查局原副局长路政闽等政府领导莅临指导。 中国酒业协会执行理事长王琦，中国食品工业协会副秘书长杨强，四川中国白酒金三角酒业协会创会理 事长、四川省酒业协会首席顾问王少雄，贵州省白酒产业发展促进会会长李保 ...

公司股权与控制权变更 - 河南侨华商业管理有限公司所持酒便利约51%股权通过阿里司法拍卖平台完成拍卖，最终被共青城创东方华科股权投资合伙企业以合计6839.96万元竞得 [1] - 拍卖股权被拆分为三笔独立标的，分别对应酒便利29.81%、18.19%和3.02%的股份，其中一笔经过9轮竞价以31.7%的溢价成交，其余两笔以底价落槌 [1] - 三笔股权起拍价合计6713.96万元，为9590万元评估总价的70%，最终成交价较起拍价小幅溢价1.9% [1] - 股权穿透显示，创东方华科由天音控股作为主要出资人，其全资子公司天音通信以4.2亿元的出资额占据32.31%的基金份额，基金的管理机构为创东方投资 [1] 收购方背景与战略意图 - 创东方投资管理下的创东方华科在酒类赛道布局已久，持有酒仙网4.66%股份，并以60%的股权控股了酒仙网旗下新零售平台“酒快到” [1] - “酒快到”已在全国200多座城市布局超500家门店，与酒便利形成天然协同基础 [1] - 专家指出，创东方华科的收购战略意图在于整合酒类流通领域资产，酒便利与“酒快到”将在渠道、供应链层面实现协同 [3] - 主要LP天音控股的线下渠道优势，有望为被投企业在产品开发与分销领域形成互补 [3] 公司历史与经营状况 - 酒便利成立于2010年，以“20分钟喝上放心酒”的前置仓模式成为国内首个聚焦“便利”属性的酒类连锁品牌 [2] - 2015至2018年间，公司获得光大证券A轮注资、联想控股数亿元B轮投资、河南国控与仁怀酒投的联合加持，并于2016年在新三板挂牌上市 [2] - 业务巅峰期扩张至十余个省市，拥有近400家门店和600多万会员 [2] - 2021年，联想控股旗下佳沃集团以2.98亿元清仓离场，河南侨华接盘成为第一大股东，此后公司经历创始人减持退出、实控人被立案调查失联、高管团队频繁更换等动荡 [2] - 公司业绩从2024年起断崖式下滑，2024年营收16.79亿元同比下降3.77%，净利润由盈转亏至1.09亿元 [3] - 2025年上半年颓势加剧，营收5.98亿元同比暴跌37.1%，净亏损扩大至6311万元 [3] 公司财务状况 - 截至2025年上半年，酒便利货币资金为1405.16万元，非受限货币资金为970.76万元 [3] - 公司短期借款为2002.19万元，负债总计为3.3亿元，负债率攀升至74% [3] 行业背景与整合趋势 - 当前白酒市场进入深度调整期，传统多级分销模式效率低下，近万亿市场中940万家流通企业呈现高度碎片化特征 [4] - 马太效应下，大型企业通过并购提升议价能力与竞争力成为必然，行业集中化趋势预计将持续3-5年 [4] - 此次股权交易是酒类流通行业整合加速的缩影 [4] 公司核心价值与未来展望 - 专家指出，酒便利的核心价值在于其贴近终端的前置仓网络和庞大会员基础，是可复用的行业基础设施 [3] - 投资机构的入主操盘能否激活其沉淀的渠道价值，或将成为这家老牌企业重生的关键 [4]

股权交易与收购方背景 - 河南侨华商业管理有限公司所持酒便利约51%股份完成拍卖，由共青城创东方华科股权投资合伙企业以6839.96万元竞得 [1] - 创东方华科是由天音通信控股股份有限公司全资子公司天音通信有限公司、深圳市创东方资本管理有限公司及其他有限合伙人共同出资设立的产业基金，成立于2022年12月，专注于产业互联网投资 [1] - 天音控股表示投资该产业基金符合公司整体发展战略，有助于获取新投资机会和利润增长点，完善赛道体系建设 [1] - 该产业基金在酒类流通领域已有布局，持有酒仙网络科技股份有限公司4.66%股份以及天津酒快到新零售有限公司60%股份 [1] 酒便利公司经营与模式分析 - 酒便利2022年至2024年营收分别为9.4亿元、17.45亿元、16.79亿元，净利润分别为-2028.71万元、2973.22万元、-1.09亿元 [2] - 2024年上半年，公司营收为5.98亿元，净利润为-6155万元 [2] - 酒便利采用“互联网平台+呼叫中心+实体门店+20分钟配送”的线上线下一体化运营模式，构成了稀缺的前置仓网络 [2] 行业现状与整合趋势 - 酒类流通企业作为产业链中间环节，利润率通常不高，终端网络建设投入大、周期长、管理复杂度高，增加了经营难度 [2] - 酒类流通企业对产品价格自主权有限，议价空间相对狭窄，整体盈利能力和抗风险能力有待提升 [2] - 白酒流通领域或将迎来横向与纵向并行的深度整合，供应链企业整合中小烟酒行以提升对上谈判能力，金融投资资本整合具备私域流量、闭环销售资源或盈利能力的流通企业 [3] - 当前白酒流通企业正处于整合关键期，行业深度调整、市场动销疲软背景下，传统多级分销模式效率低下、利润空间压缩，渠道变革加速 [3] - 酒商联盟抱团取暖、连锁化率提升趋势明显，大型流通企业通过并购整合资源，有助于提升对上游议价能力和终端市场竞争力 [3] 交易协同效应与战略目的 - 天音控股旗下产业基金的战略目的之一是整合自身在酒类流通领域的投资，推动酒便利与已控股的酒快到在渠道和供应链上协同整合 [2] - 结合天音控股自身线下渠道优势，双方可在产品开发、分销等方面形成互补，共同拓展酒类新零售业务 [2] - 随着新实控人进入，或引入新资源与管理模式，酒便利有望在既有基础上实现“1+1>2”的协同效应，提升整体营运能力 [3]

北京商报讯（记者 刘一博 冯若男）12月9日，北京商报记者从中国酒类流通协会公众号获悉，中国酒类流通协会三十周年主题活动10月5日在京举办。据 悉，近年来中国酒类流通协会在诚信体系建设、促消费活动以及构建新型厂商关系等多方面取得显著成果。其中，自2014年启动"国家级放心酒示范店"认证 以来，全国已认定近2000家示范店，覆盖31个省市自治区，这一举措推动了酒类流通市场走向规范、有序、健康发展。不仅如此，在商务部流通产业促进中 心指导下，中国酒类流通协会发起的"百城万店金秋美酒消费季"活动覆盖全国31个省份，200余个重点城市，带动消费总额超千亿元，充分彰显了酒类消费 市场的巨大潜力和活力。 据了解，此次活动仅仅是中国酒类流通协会三十周年主题活动之一。12月4日，中国酒类流通协会第八届二次理事会暨30周年主题活动在北京国际会议中心 正式启幕。中国酒类流通协会会长秦书尧在《中国酒类流通协会2025年理事会工作报告》中，以"新一轮调整期"定义当前酒业所处的发展阶段。他指出，本 轮酒业调整不仅是行业内部调整和市场局部调整，也是在国际国内经济环境复杂变化、消费群体与消费文化迭代、互联网与数字化深刻改变人们生活方式等 ...

交易核心信息 - 创东方华科以6712万元人民币成功竞得酒便利约51%股权，成为控股股东 [1] - 竞拍股权分为三部分，对应酒便利29.81%、18.19%和3.02%的股权，其中前两部分以底价成交，3.02%部分经过9轮竞拍，以涨幅超30%的价格成交 [2] - 创东方华科是由天音控股全资子公司、深圳市创东方资本管理有限公司等共同出资设立的产业基金，成立于2022年12月 [2] 交易标的公司（酒便利）状况 - 酒便利2024年上半年营收为5.98亿元人民币，归母净利润为-6155万元人民币，毛利率从17.64%降至9.32% [2] - 行业人士评价酒便利资产优质，离终端用户很近，当前价格对收购方非常合算 [2] 收购方背景与战略协同 - 创东方华科目前对外投资包括持有酒仙网络科技股份有限公司4.66%股权，以及控股天津酒快到新零售有限公司60%股权 [2] - 酒快到是酒仙旗下连锁酒行品牌，在全国20多个省份、200多座城市布局，门店数量已突破500家 [3] - 分析师指出，酒快到与酒便利在系统、仓配、会员、商品清单上高度互补，理论上可并轨网络以摊薄履约成本，提高SKU周转 [3] - 创东方华科具备输血能力，可能有助于酒便利恢复银行授信 [3] - 天音控股作为创东方华科的重要出资方，是国内领先的3C渠道商，其互联网营销业务已在全国330多个地市、1800多个县城布局8万多家门店，可直接服务超2万家合作客户 [4][6] - 天音控股与白酒企业联系密切，例如茅台保健酒公司曾前往调研探讨渠道合作与数字化营销，并与贵州宣台在多维度展开合作 [6] 行业趋势与整合背景 - 白酒流通环节正经历深刻变革，传统深度分销模式失灵，导致多家传统酒类流通大商处境艰难 [7] - 例证包括：怡亚通白酒业务曾贡献近三分之一营收，但在2024年营收和归母净利润双降后隐藏了该业务；银基集团已于2023年从港股退市；2025年三季报显示多家白酒流通上市公司营收和净利润出现较大下滑 [7] - 白酒流通渠道逐渐向资本化、证券化靠拢，例如珍酒李渡推出“联盟商权益支付计划”，茅台、五粮液成立合资公司拉拢经销商入股 [8] - 多位业内人士认为白酒零售企业有望迎来整合，行业集中度提升趋势预计将持续3—5年 [9] - 整合驱动力来自“订单规模”和“资本效率”，表现为供应链企业整合中小烟酒行拼大订单，以及金融资本整合有私域流量、闭环销售资源或利润的流通企业 [9] - 在行业深度调整、市场动销疲软背景下，传统多级分销模式效率低下、利润空间压缩，促使渠道变革加速，酒商联盟抱团取暖、连锁化率提升倾向明显 [9]

本文由酒业家团队原创 文丨酒业家团队 12月9日，酒业家从阿里资产官网获悉，杭州市上城区人民法院对酒便利控股股东河南侨华所持3831.21 万股（占总股本51%）公开拍卖已完成。三笔股权竞买方均为共青城创东方华科股权投资合伙企业（有 限合伙）。 阿里资产官网显示，本次公开拍卖股份分别为22385517股、13658188股与2268414股，成交价分别为 3922.92万元、2393.51万元、523.53万元，合计为6389.96万元。 工商信息股权穿透显示，共青城创东方华科股权投资合伙企业（有限合伙）共有6个合伙人，分别为天 音通讯有限公司、北京宽东方科技集团有限公司、自然人肖嘉宁、共青城弘创投资合伙企业（有限合 伙）、深圳市阿拉格拉事业发展有限公司、深圳市创东方资本管理有限公司，其中大股东为天音通讯有 限公司，持股32.3077%。 酒业家注意到，这并非共青城创东方华科股权投资合伙企业（有限合伙）收购的首家酒类流通企业，此 前2022年12月，共青城创东方华科股权投资合伙企业（有限合伙）曾收购天津酒快到新零售有限公司 60%股权。 本文由酒业家团队原创 文丨酒业家团队 12月9日，酒业家从阿里资产官网获 ...

公司核心事件：控股股东股权司法拍卖 - 酒便利控股股东河南侨华商业管理有限公司所持公司51%的股份将于12月8日被司法拍卖，这可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更 [1] - 51%的股权被拆分为三个独立标的进行拍卖，起拍价合计6712万元，市场评估价总和9590万元，相当于约7折出售，截至发稿均无人出价 [2] - 若拍卖成功并完成过户，河南侨华持股比例将从52.98%降至1.98%，公司可能因股权分散而陷入无控股股东状态 [2][3] 公司股权与股东结构 - 河南侨华目前持有酒便利52.98%的股份，这部分股份已全部被司法冻结，同时其累计质押股份占公司总股本的51%，占其自身所持股份的96.26% [3] - 公司股东持股较为分散，除河南侨华外，第二大股东杭州跃梦投资合伙企业持股10%，其余股东持股均在7%及以下 [3] - 专家指出，若无人参与竞拍，股权可能由大股东的债权人持有，这将加剧公司经营困难 [4] 公司发展历程与资本运作 - 公司曾是资本宠儿，2015年至2018年间获得7轮融资，投资方包括光大证券、联想控股、河南国控基金、贵州仁怀酒投等 [5] - 2021年11月，河南侨华以2.98亿元收购佳沃集团所持酒便利29.8%的股份 [5] - 公司凭借“20分钟送达”的O2O模式快速扩张，从郑州6家门店发展到2024年拥有近400家门店，业务覆盖十余个城市，会员超600万 [5][6] 公司经营与财务状况 - 公司近年业绩持续下滑，营业收入从2022年的9.4亿元增长至2023年的17.45亿元，但2024年回落至16.79亿元 [6] - 净利润波动巨大，2022年亏损2028.71万元，2023年盈利2973.22万元，2024年亏损扩大至1.09亿元 [6] - 2025年上半年营收5.98亿元，同比下降37.1%，归属于挂牌公司股东的净利润为-6155万元，同比下滑641.51% [6] - 截至2025年6月，公司货币资金仅约1400万元，存货规模高达1.6亿元，短期借款为2002.19万元 [6] 公司面临的挑战与行业背景 - 公司采购模式从品牌方直采转向经销商采购，推高了采购成本，压缩了毛利率，削弱了供应链成本优势 [6] - 中国酒类流通市场已形成近2万亿元规模，注册企业达940万家，但行业已从增量市场进入存量市场，竞争激烈 [7] - 行业面临即时零售、新零售等外部渠道挤压，内部也需构建适应存量竞争的新生态 [7] 行业发展趋势与公司潜在出路 - 专家指出，酒类流通企业的一个突破口是开发自有品牌，以实现成本、价盘可控，未来需代理大品牌与做大自有品牌两条腿走路 [8] - 酒便利在竞争加剧后未能形成独特运营模式，过度依赖名优白酒（如茅台）销售份额，导致竞争力不足 [8] - 理想的接盘方需具备现金修复能力、高端酒配额获取能力及数字化运营能力，可能的类型包括国资与大型商贸集团组合、区域强势酒水大商或头部电商及即时零售平台 [9]