中美贸易战现状 - 美国对华商品税率高达145%，导致两国月度贸易额较战前萎缩37% [1] - 美国企业因对华加征关税已额外承担超过1360亿美元成本，消费者物价指数上涨0.5个百分点 [1] - 美国零售巨头沃尔玛、塔吉特等货架上的日用商品库存正以每周2.3%的速度递减 [1] 中国应对措施 - 中国持有7000多亿美元的美国国债 [3] - 中国拥有全球最大的消费市场和完备的工业体系（41个工业大类齐全） [3] - 中国正在推进"一带一路"新兴市场网络 [3] - 中国采取对等关税、稀土管控、停止接受波音等措施 [5] - 中国正在重塑全球产业链，跨国公司在华采购比例从2018年的73%降至2023年的58% [5] 美国面临困境 - 现有关税若维持到年底，将推高美国CPI 0.8个百分点，普通家庭每年多支出1276美元 [6] - 美国汽车行业因零部件短缺已累计停产84万工时 [6] - 美国从中国进口的中间产品占比达43%，若脱钩将导致工厂设备开工率骤降12个百分点 [6] - 美国大豆被挤出中国市场，中国去年从巴西进口5750万吨大豆 [6] - 美国零售巨头财报显示中国制造商品价格涨幅已突破15% [8] 全球贸易格局变化 - 欧洲国家集体深化对华合作，西班牙宣布要深化对华合作，法国总统马克龙呼吁欧洲企业减少对美投资 [3] - 欧盟计划7月份组团来北京谈生意 [3] - 东南亚采购份额提升至22%，形成"中国+N"的供应链布局 [5] 行业影响 - 美国光伏组件、医疗器械等领域可能做出关税让步 [10] - 美国高科技领域可能加强出口管制 [10] - 美国商场电子产品货架空置率上升，越南、印度等替代产地难以满足需求 [8]

中国经济增速与挑战 - 2025年一季度中国经济增速达5.4%超预期开局 彰显经济韧性 [2] - 中美关税战持续为经济走势增添不确定性 可能导致出口增速下降 [2] - 房地产行业萎缩叠加贸易冲突 二季度起GDP增速或放缓 [2] 提振经济政策建议 - 需进一步刺激消费并稳住房地产以应对经济放缓 [2] - 耐用品刺激政策边际效应递减 促消费政策可转向非耐用品领域 [2] - 推动养老体系改革和保障水平提升是最具效能的促消费工具 [2] - 建议提升农民养老金以增强中低收入群体消费能力 减轻农民工赡养压力并改善收入预期 [2] 房地产行业展望与建议 - 房地产行业仍处调整期 但人口向大城市集聚及老旧住房更新需求释放将带来发展空间 [2] - 建议剩余城市取消限购限售以全面释放市场活力 [2] - 需加快行业债务出清进程 强化保交房政策执行力度 通过"保交付 稳预期"重构购房者信心 [2] 财政与结构性改革方向 - 财政政策应从规模扩张转向效能提升 [2] - 需推进房地产债务出清和央地财政关系重构等结构性改革 [2] - 完善社会福利体系可释放消费潜力 形成稳增长与防风险的动态平衡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期维持区间震荡，中期震荡偏强，受中美关税战、南美天气、进口大豆到港等因素影响 [10] - 大豆短期回归震荡格局，走势受美豆、进口大豆到港和国产新季大豆种植预期等交互影响 [69] 各部分总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美关税战落地，美豆震荡回升，国内豆类短期回归震荡，呈强现实弱预期格局 [13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求春节后转淡但供应偏紧支撑价格，短期维持震荡偏强 [13] - 国内油厂豆粕库存回落至低位，现货价格偏强支撑短期价格，豆粕短期回归震荡 [13] 多空关注 - 天气方面，阿根廷大豆产区天气短期改善，南美大豆产区天气短期正常，中性或偏空 [9] - 进口成本预计震荡偏强，中性或偏多 [9] - 油厂压榨量低位回升，需求短期回暖，开机预计维持回升，偏空 [9] - 下游远期备货积极性回升，但五一节后成交预计回落，中性或偏空 [9] - 油厂豆粕库存回落至历史同期低位，预计低位回升，偏空 [9] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表显示，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、期末库存等整体呈上升趋势 [22] - USDA近半年月度供需报告显示，美豆收割面积、单产、产量等有一定变化 [23] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程与去年同期及五年均值有差异 [24][25][26] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程有各自特点 [27][28][29] - 国内大豆供需平衡表显示，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量等有变化 [35] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 基本面偏多，美豆冲高回落，国内豆粕震荡回落但库存低位支撑期货盘面，整体震荡偏强 [10] - 基差升水期货，偏多 [10] - 库存环比和同比大幅减少，偏多 [10] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [10] - 主力多单减少，资金流出，偏多 [10] - 预期短期区间震荡，中期震荡偏强 [10] - 期货M2509短期2900至3100区间震荡，短线区间交易为主 [17] - 期权策略为卖出浅虚值看跌期权 [19] 大豆观点和策略 - 基本面偏多，美豆冲高回落，国内大豆冲高回落但国产大豆性价比优势支撑价格 [11] - 基差贴水期货，偏空 [11] - 库存环比和同比增加，偏空 [11] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [11] - 主力空单减少，资金流出，偏空 [11] - 预期受多种因素影响，维持震荡格局 [11] - 期货豆一2507合约4100至4300区间震荡，短线区间交易 [20] - 期权策略为观望 [20] 大豆&豆粕基本面（供需库存结构） 美豆市场情况分析 - 美豆受中美关税战、南美天气等影响震荡回升，短期或千点上方震荡等待指引 [33] 国内豆粕产业链情况 - 进口大豆到港量4月低于预期，5月回升至偏高位 [36] - 油厂大豆库存低位回升，豆粕库存回落至低位 [39] - 油厂未执行合同小幅回落，备货需求五一后回落 [41] - 油厂大豆入榨量低位回升，3月豆粕产量同比减少 [43] - 巴西豆进口成本小幅回升，进口大豆盘面小幅收窄 [45] - 国内中下游采购小幅回落，提货量维持偏低位 [47] 下游需求情况分析 - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落 [49] - 生猪价格和仔猪价格小幅回升 [51] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升 [53] - 国内生猪养殖利润小幅回落 [55] 粕类市场结构 - 豆粕期货冲高回落，现货五一前相对偏强，升水维持高位 [62] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差冲高回落 [64] 技术面分析 大豆技术面分析 - 大豆冲高回落，受中美关税战和获利盘回吐影响 [69] - KDJ和MACD指标显示短期进入技术性调整阶段 [69] 豆粕技术面分析 - 豆粕本周冲高回落，受中美关税战和进口巴西大豆到港预期等影响 [72] - KDJ和MACD指标显示短期进入震荡整理阶段，走势尚待指引 [72]

中美关税战 - 美国对中国部分商品关税累计达145% 部分商品甚至高达245% 中国对美国部分商品关税加到125% [1] - 美国试图组建"对华贸易封锁联盟" 但盟友们纷纷不配合 欧盟倾向与中国达成贸易协议 加拿大对中国订单抢占美国市场份额 日本与美国关税谈判不欢而散 [3] - 美国国内爆发大规模抗议 一天内800多场抗议活动 超500万人走上街头 三大前总统拜登 奥巴马 克林顿罕见批评特朗普 [3] 中日关系 - 日本公明党党首齐藤铁夫率团访华 携带首相石破茂致中国领导人亲笔信 这是其就任党首以来首次访华 [3][5] - 中日高层交往密切 自去年11月利马会晤后 两国各领域对话持续 中国驻日大使期待巩固关系改善势头 [5] - 日本希望在共同应对全球贸易挑战 清洁能源等议题上与中国沟通 公明党在中日关系上一直较为务实 [5] 中瑞关系 - 瑞士外长卡西斯访华 表示关税战只能带来不稳定与冲突 双方就应对逆全球化挑战达成共识 [5][7] - 瑞士加快与中国的自贸协定升级谈判 这对双方经济合作意义重大 [7] - 瑞士愿与中方加强沟通应对全球性挑战 捍卫多边主义和自由贸易 [5] 国际局势影响 - 中国通过外交互动打破美国孤立企图 欧盟 加拿大 日本等国纷纷与中国走近 [3][5][7] - 美国孤立政策难以维持 中国国际吸引力和影响力不断增强 [7] - 中国在国际舞台发挥更重要作用 为世界和平与发展贡献力量 [7]

市场整体表现 - 中美关税战缓和迹象推动风险偏好回升 A股延续反弹 黄金冲高回落 债市平稳运行 全球股市普遍上涨 [1] - 沪深两市日均成交额近1.12万亿元 相比上周明显提升 小盘股表现优于大盘 国证2000指数周涨幅达2.38%领跑宽基指数 [1][10][11] - 中共中央政治局会议提出加紧实施更加积极有为的宏观政策 包括适时降准降息等 [1] A股市场 - 行业表现分化 汽车(+4.87%)、美容护理(+3.80%)、基础化工(+2.71%)涨幅居前 食品饮料(-1.36%)、房地产(-1.31%)表现较弱 [20][22][23] - 市场修复动能弱化 后续走势依赖外部环境变化和内部经济态势 重点关注产业链重构及海外产能布局公司的结构性机会 [6] - 成交结构显示中证1000成分股成交占比周度上升4.15% 沪深300成分股成交占比下降9.12% [12][13] 债券市场 - 资金面均衡偏松 央行超额续作6000亿元MLF投放流动性 利率债和信用债均走弱 10年期国债期货周跌0.28% [2][27][30] - 特别国债首发缓解长债供给担忧 债市短期以震荡为主 中期仍适合作为大类资产配置压舱石 [2][7] 商品市场 - 黄金呈现倒V型走势 COMEX黄金周二盘中冲破3500美元/盎司 沪金创历史新高突破800元/克后回调 周线基本收平 [3][32][35] - 南华商品指数周涨1.30% 有色(+1.45%)和农产品(+1.44%)领涨 原油周涨幅收窄至1.12% [32][35] 海外市场 - 标普500指数周涨3.8% 纳斯达克100指数涨5.24% 十年美债收益率下行 美元指数反弹 [4][11] - 特朗普政府传递关税谈判预期 但中方否认磋商 显示事态发展仍存反复可能 [4][9] - 华为发布高速L3商用方案 联合11家车企展示智能化技术成果 [28]

地缘政治与贸易政策动态 - 印度宣布对中国部分进口钢材加征12%的临时关税 [1] - 特朗普表示145%的对华关税在协议达成后将大幅降低但不会归零 [3] - 越南对美国商品实施零关税后仍被加征46%关税 随后转向中国签署45项合作协议 [9] 主要国家贸易策略分析 - 日本在地缘政治问题上针对中国 但在经济科技领域制裁中国时采取拖延和折扣策略 [7] - 越南在中美之间采取斡旋策略 根据形势变化迅速调整立场以获取利益 [9] - 印度被视为对中国提防最深制裁最多的亚太国家 试图取代中国但面临策略困境 [7] 特定行业与公司影响 - 印度公司正在洽谈接盘被中国拒绝接受的美国波音客机 [5] - 中国对等反制措施使相关国家的损失处于可控范围内 [11]

中美经贸谈判状态 - 中国外交部明确表示中美双方并未就关税问题进行磋商或谈判，并称相关报道为假消息 [3] - 中国商务部强调目前中美之间未进行任何经贸谈判，任何关于谈判进展的说法均无事实依据 [4] - 中方对关税战的态度是一贯的，即奉陪到底，但对话谈判的大门始终敞开，前提是平等、尊重、互惠 [3]

中美贸易谈判现状 - 外交部发言人郭嘉昆表示中美双方没有就关税问题进行磋商或谈判 更谈不上达成协议 这些消息都是假消息[1] - 中方态度一贯明确 打奉陪到底 谈大门敞开 但对话谈判必须是平等尊重互惠的[1] - 关税战由美方发起 中方立场清晰[1]

来 源 | 人民日报 本期编辑 刘雪莹 潘功胜，重磅发声！ 特朗普称美对华关税或将大幅下降，外交部回应 外交部回应美豁免部分商品"对等关税"：敦促美方放弃极限施压 SFC 21君荐读 外交部发言人郭嘉昆：这些都是假消息。据我了解，中美双方并没有就关税问题进行磋商或 谈判，更谈不上达成协议。 这 场 关 税 战 是 由 美 方 发 起 的 ， 中 方 的 态 度 是 一 贯 的 、 明 确 的 。 打 ， 奉 陪 到 底 ； 谈 ， 大 门 敞 开，对话谈判必须是平等、尊重、互惠的。 据人民日报报道，4月2 4日下午，外交部举行例行记者会。 记者：近来美方不断有消息称中美之间正在谈判，甚至将会达成协议。请问，您能否证实双 方有没有开始谈判？ ...

4月24日下午，外交部举行例行记者会。 记者：近来美方不断有消息称中美之间正在谈判，甚至将会达成协议。请问，您能否证实双方有没有开始谈 判？ 外交部发言人郭嘉昆：这些都是假消息。据我了解，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达 成协议。 责编： 王璐璐 校对： 李凌锋 百万用户都在看 刚刚，全线大涨！ 大跌！交易所，突然发布！ 万斯，最新宣布！ 罕见，暴涨92.1%！ 突然宣布，即将涨价！ 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com 这场关税战是由美方发起的，中方的态度是一贯的、明确的。打，奉陪到底；谈，大门敞开，对话谈判必须是 平等、尊重、互惠的。 来源：人民日报 ...