中新网湖州12月19日电(黄彦君)"水傍太湖分港流"，地处太湖之滨、杭嘉湖平原，水运自古就是浙江湖 州的交通命脉。源远流长的太湖溇港、运河頔塘和内河港口构架了湖州的千年水运体系，使得该市成为 全国内河航道最发达的地区之一。 "航运具有更加环保、更加经济的比较优势，深度共建'航运浙江'，将加快推动大宗货物运输'公转水'和 适箱货物'散改集'，全面支撑交通运输结构转型，更好服务美丽浙江、美丽湖州建设。"12月19日，湖 州市举行高水平建设"航运浙江"新闻发布会，湖州市交通运输局党委书记、局长俞正介绍道。 浙江湖州 高水平建设"航运浙江"新闻发布会现场。湖州市委宣传部供图 发布会上指出，到2030年，该市要在浙江省率先实现2000吨级航道零的突破，省级以上开发区(园区)干 线航道通达率达到90%以上，湖州港综合实力稳居全国内河第一梯队；到2035年，全面建成畅通高效、 绿色智慧、安全韧性、保障有力的现代化内河航运体系先行区，湖州成为全国一流内河枢纽港。 一座内陆城市，何以稳居全国内河"第一方阵"？湖州的答案，藏在其发展的千年历史中，更写在新时代 航道升级的实践里。 据了解，2024年湖州市水路货运量9589万吨，占 ...

国金证券认为，氢能行业尚处商业化初期，主要受政策推动，重点布局国内外共振、需求确定性强、弹 性大的方向，建议把握窗口期布局。1）绿醇：全球需求共振，行业迎爆发和发展确定性。绿色甲醇以 绿色航运为突破，国内外需求共振。欧盟碳税和IMO政策推动航运向绿色化转向，大趋势明晰；2）制 氢设备：政策驱动+经济性可见度高+应用场景跑通，设备作为"卖铲人"，远期空间最大。绿电直连+设 备降本，绿氢经济性逐步显现。3）燃料电池车：发展路径已明晰，行业触底将迎反转。现阶段已经扫 除了发展担忧，燃料电池车基础设施、系统降价、应用场景均明晰。上游制氢端开始大规模供应，加氢 站数量提升，产业链配套实现逐步到位；4）固体氧化物燃料电池：海外AI数据中心带动，需求迎来新 场景突破。AI数据中心电力需求旺盛，SOFC凭借安装周期短、扩产时间快、发电效率高等优势适用于 主电源。 兴业证券认为，1）氢能行业处于商业化关键节点，下游消纳场景是关键。氢能产业链涵盖制取、储 运、应用三大核心环节，形成了一个多维度、跨行业的能源生态体系。2）氢气消费集中于化工、炼化 等领域。3）商业模式的打通有望率先从绿色燃料领域打通。4）绿氢制取完全依赖可再生能源 ...

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖三峡旅游，给予“增持”评级，目标价为9.45元 [5] - 核心观点认为，需求回暖与公司省际度假游轮项目推进，有望打开业务新增量与盈利弹性 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.12亿元、1.53亿元、2.06亿元，对应EPS分别为0.16元、0.21元、0.28元 [16] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计营业总收入将从2025年的8.27亿元增长至2027年的13.26亿元，年复合增长率显著 [4][20] - **利润预测**：预计归母净利润在2025年小幅调整后，于2026年实现36.2%的同比增长至1.53亿元，2027年进一步增长35.0%至2.06亿元 [4] - **盈利能力**：预计销售毛利率将从2024年的31.4%提升至2025-2027年约34%的水平；净资产收益率(ROE)预计从2025年的3.6%提升至2027年的6.3% [4][13] - **估值基础**：基于2026年45倍市盈率给予目标价，认为公司因成长性和赛道稀缺性可享受估值溢价，高于黄山旅游、长白山等可比公司 [16][19][26] 业务需求：量价齐升，客流创新高 - **业绩表现**：2025年上半年，公司旅游综合业务营收达2.86亿元，同比增长20.20%；游船接待游客125.25万人，同比增长10.96%，创下新高 [12][22] - **增长驱动因素**：增长得益于(1)营销活动加强，品牌知名度提升；(2)新增“臻享全域游”、“鲟侠尊享VIP”等产品供给；(3)新增“西陵峡和谐号”和“和悦号”运力；(4)2025年旅游市场启动较早 [12][22][23] 行业供给与公司项目 - **政策壁垒强化**：长江航务管理局政策延续从严准入，除兼并重组外暂停新设省际客船运输企业，并执行“退三建一”的运力置换原则，单船载客定额不超过650人，强化了供给侧约束 [12][26][28] - **省际游轮项目**：公司规划建造运营4艘大型休闲度假游轮，总投资约10.63亿元，其中使用募集资金7.21亿元 [29] - **项目进度**：首批两艘游轮计划于2026年6月和12月投入运营，第二批两艘计划于2028年6月交付，单船建造周期约26个月 [12][29] - **项目特色与协同**：新游轮具备智能硬件、沉浸式文化体验等特色；采用混合动力系统旨在降低15%-20%的燃料消耗；营销上将与现有“两坝一峡”业务协同 [30][32] 公司战略与竞争优势 - **核心资源**：公司依托“两坝一峡”核心旅游资源，客流基础稳健 [12][16] - **战略升级**：通过省际度假游轮项目，推动业务从单纯观光向度假升级，旨在抬升整体客单价和利润水平 [12][16] - **市场地位**：公司在三峡游轮赛道已形成先发优势，未来有望在“观光+游轮”一体化产品上建立更强议价能力和品牌溢价 [21]

公司资本支出与船队扩张 - 公司及附属公司与关联方中远海运重工签订十九艘船舶建造合同 [1] - 合同含税船价总额为78.82亿元人民币 [1] - 新建船舶旨在提升能源供应链韧性、优化船队结构并推动绿色航运 [1] 新建船舶类型与结构优化 - 新建船舶包括9000立方米乙烯运输船 [1] - 新建船舶包括阿芙拉型原油轮 [1] - 新建船舶包括LR2型成品油/原油轮、LR1型成品油/原油轮、MR型成品油/原油轮和MR型原油轮 [1] 交易性质与审批程序 - 本次交易构成关联交易 [1] - 交易已通过公司董事会审议 [1] - 交易尚需提交股东会批准 [1]

公司战略与品牌重塑 - 德国MAN Energy Solutions于2025年6月4日正式更名为Everllence，标志着这家拥有逾250年历史的传统动力巨头正以“零碳未来”为核心战略，加速推动全球航运业绿色转型 [2] - 公司品牌战略的核心将更加聚焦于为全球提供领先的可持续脱碳解决方案，全面加速其向零碳技术与未来能源体系的战略转型 [2] - 公司在市场上的形象已延伸至大型热泵、碳捕集与封存、气候中和航运以及氢能系统等多元化绿色技术领域，不再局限于发动机与透平机械 [3] 行业转型路径与技术布局 - 航运业低碳转型不存在单一路径，而是多种技术路线并行推进的长期过程 [1] - 国际海事组织明确2050年实现航运净零排放目标，氨、甲醇、LNG作为当前主流替代燃料，已成为新造船市场的重要选择 [3] - 公司以“燃料灵活性”为研发核心原则，其发动机设计适用于当前燃料选择，并兼顾氢、氨等新型替代燃料 [4] - 目前双燃料发动机已占公司总订单量的50%，产品可兼容液化天然气、液化石油气、甲醇和氨等多种燃料 [4] - 公司于11月中旬正式发布全球首款量产级双燃料ME-LGIA二冲程氨发动机 [5] 市场现状与订单情况 - 克拉克森数据显示，目前LNG燃料在船舶手持订单中的占比最高，接近40%；甲醇燃料紧随其后，占比约9%，且新签订单量呈持续上升趋势 [5] - 公司的甲醇动力ME-LGIM双燃料发动机累计获得超过230份订单，累计运行时间超过60万小时 [5] - 公司已为中远海运和东方海外等大型航运企业提供12台甲醇双燃料发动机，用于12艘24000TEU型集装箱船 [5] 转型挑战与关键瓶颈 - 推动全球航运绿色转型过程中，最关键的瓶颈在于合成燃料的原料供应 [5] - 合成燃料需要氢气和二氧化碳作为基础原料，目前全球绿色氢气的产能增长速度慢，无法满足未来大规模需求 [6] - 航运业每年消耗约3亿吨重油，若完全替代为合成燃料，则需要约1.2亿吨氢气和约8亿吨二氧化碳，目前氢气与可用二氧化碳都严重不足 [6] 中国市场的角色与机遇 - 中国凭借全球领先的造船能力、完善的产业体系和快速发展的绿色技术创新，将成为全球航运脱碳的关键推动者 [1] - 中国在推动航运绿色转型方面扮演着领导者的角色，有着不可替代的作用 [3] - 中国造船业市场份额连续16年居世界第一，完全有能力引领航运脱碳进程 [7] - 中国航运企业正积极投身低碳实践，为全球航运业脱碳提供“中国方案”，技术逐步成熟、产品体系完整、路线清晰 [7][8] - 从船东对于能源的选择趋势看，中船集团、招商局以及中远海运此前倾向于选择甲醇，但目前观察到LNG再次成为重要选项，并可能成为未来的主要燃料之一 [7] 数字化与效率提升 - 数字化是减少碳排放的关键驱动力，能够优化发动机或整船的运行方式，提高效率，从而减少单位燃料消耗和碳排放 [8] - 公司后续将持续加大对研发智能监测系统和新的运营方案的投入，以实现最优船舶和发动机运行 [8]

行业合作与市场前景 - 达飞集团是国际航运业具有领先地位的知名企业 [1] - 中国市场潜力巨大 [1] - 双方探讨深化拓展在绿色航运、智能航运、人才培养等方面的务实合作 [1] 公司战略与业务发展 - 达飞集团董事长兼首席执行官鲁道夫·萨德介绍了集团业务情况 [1] - 达飞集团同中国航运企业开展互利共赢合作，并取得丰硕成果 [1] - 达飞集团对中国发展充满信心，愿同中国相关企业保持密切沟通，积极开展多种形式的友好交流合作 [1]

核心观点 - 中国交通运输部高层会见法国达飞集团高层 双方就深化合作交换意见 重点聚焦绿色航运、智能航运及人才培养等领域 [1] 行业动态与政府关系 - 中国交通运输部副部长指出 达飞集团是国际航运业具有领先地位的知名企业 [1] - 中国市场潜力巨大 希望达飞集团与中国相关企业加强联系并深化拓展合作 [1] - 达飞集团董事长对中国发展充满信心 愿同中国相关企业保持密切沟通 积极开展多种形式的友好交流合作 [1] 公司战略与合作领域 - 双方探讨在良好合作基础上 进一步深化拓展在绿色航运、智能航运、人才培养等方面的务实合作 [1] - 合作旨在为全球可持续交通发展贡献力量 [1] - 会见后 双方共同见证大连海事大学和上海海事大学分别与达飞集团签署航运人才培养合作文件 [1]

文章核心观点 - 江南造船在中国国际海事会展上，其自主研发的六型新船获得了四大国际船级社（LR、DNV、ABS、BV）颁发的GASA或AiP证书，这标志着公司在高端、绿色、智能船舶领域的研发实力取得重大突破，并为全球航运市场提供了“中国江南型解决方案” [1][26][49] 船型技术认证与市场意义 - 四大国际权威船级社（英国劳氏LR、挪威DNV、美国ABS、法国BV）共同为江南造船的新船型颁发证书，体现了国际机构对公司技术方案和安全标准的认可 [1][26] - 获得认证的船型覆盖了LNG运输、超大型乙烷运输、超大型集装箱船、液氢运输以及氨再气化FSRU等多个高端清洁能源运输领域，展现了公司全面的产品研发矩阵 [26][49] - 这些进展表明江南造船正紧跟以高端、绿色、智能为主题的全球航运市场发展趋势，并致力于贡献更多的中国解决方案 [26][49] 19.2万立方米B型舱电力推进LNG运输船 - 该船型获得了美国船级社（ABS）颁发的原则性认可（AiP）证书 [1][27] - 采用完全自主知识产权的B型舱，其舱容大于同尺寸国际主流LNG船型，并具备综合能耗低、运营维护成本低、旧船残值高等优点 [3][29] - 标志着公司自主研发的“Brilliance® II”液货围护系统从VLEC成功拓展到LNG运输船领域，是中国大型LNG船研发设计的进一步突破 [3][29] 新一代175,000立方米Mark III Flex薄膜型LNG运输船 - 该船型获得了法国船级社（BV）的AiP证书，以及英国劳氏（LR）和挪威船级社（DNV）的GASA证书 [6][31] - 是基于已交付实船优化升级的新一代通用、低碳、智能、灵活的LNG运输解决方案，旨在满足全球贸易、低碳运营及智能化应用需求 [11][35] - 采用自主研发的新一代大型双尾鳍线型，提升水动力性能；搭载集成iCER和VCR技术的最新双燃料主机，降低能耗与排放（包括甲烷逃逸），帮助船东满足欧盟Fuel EU及IMO净零框架要求并减少运营成本 [11][35] - 提供丰富的谱系化升级选项，如e-LNG燃料系统、轴带发电机、风帆助推、碳捕捉系统等，船东可根据航线灵活定制 [11][35] 103,000立方米B型舱超大型乙烷运输船（三舱构型） - 该船型获得了美国船级社（ABS）颁发的AiP证书 [12][36] - 核心创新在于3舱构型，采用自主研发的“BrilliancE® II”B型液舱围护系统，在主尺度限制下显著提升了空间利用率，并能灵活运输乙烷等多种烯烃类液化气 [14][38] - 3舱构型可大幅减少冗余结构与管附件，简化建造流程，有效控制建造周期 [14][38] - 搭配最新一代风力助推系统（WAPS），每年预期可减排二氧化碳约1000吨 [14][38] - 作为全球VLEC建造领军企业，此方案以更优舱容效率和绿色技术巩固了其领先地位 [14][38] 19,000TEU LNG&电池混合动力集装箱船（KUN 19N） - 该船型获得了英国劳氏船级社（LR）颁发的AiP证书 [16][39] - 是新一代超大型“鲲”系列集装箱船，应用了TYPE C型LNG燃料舱和双燃料锅炉无GCU功能 [18][41] - 开创性应用了动力电池、发电机、轴发混合动力系统，以优化能效，实现绿色节能和低碳减排 [18][41] - 通过船艉居住区与机舱棚合并、船艏驾驶室与导流罩一体化等设计，在保证航行视野的前提下最大化装箱能力并节能减阻 [18][41] 20,000立方米液氢运输船 - 该船型获得了法国船级社（BV）颁发的AiP证书 [20][43] - 是面向未来绿氢长距离运输的新型船舶，舱容达20,000立方米 [22][45] - 采用公司研发的新型超低温货物围护系统，使用非真空储罐，通过“逐级温控、多层保护”的创新设计满足液氢-253℃的装载要求 [22][45] - 该设计在保证安全的同时有效降低蒸发率（BOR），并降低了储罐制造复杂性和建造成本 [22][45] - 专为东亚、中东和澳洲等潜在绿氢供应国打造，旨在实现更灵活、更经济的全球液氢规模化运输 [22][45] 带有氨再气化能力的200,000立方米ULAC-FSRU - 该船型获得了法国船级社（BV）颁发的AiP证书 [23][46] - 是新一代超大型液化气船，专为满载液氨设计，舱容可达200,000立方米，并配备先进的氨再气化系统 [25][48] - 能够高效储存和运输液氨、丙烷等多种大宗液化气体，其集成的氨再气化功能可在靠岸时满足气态氨管道输送需求，实现液态到气态的高效能源转换 [25][48] - 这一创新设计增强了船型在液化气体运输与应用领域的适应性和灵活性 [25][48]

公司品牌与战略亮相 - 公司以全新品牌形象深度参与2025年中国国际海事展，全方位传递零碳发展的坚定决心，并巩固其在全球海事绿色生态中的核心参与地位 [1] - 公司在展会期间举行了品牌焕新仪式，新标识延续全球零碳战略内核并融入对中国市场的深度适配，标志着公司将以更专注、更专业的姿态深耕中国市场，以绿色技术创新与数字化发展为核心方向 [1] - 公司首席执行官表示，绿色航运是不可逆转的趋势，中国市场地位举足轻重，品牌升级与合作达成是公司扎根中国、服务全球的重要里程碑 [4] - 公司高级副总裁兼亚太区负责人表示，中国是核心战略市场，公司坚持将全球领先技术与中国实际需求结合，深度契合中国新质生产力与高质量发展战略 [4] - 公司未来将持续秉持“重之所趋，零碳未来”企业战略，以技术革新为核心驱动，携手全球合作伙伴推动海事行业迈向零碳未来 [4] 战略合作与业务拓展 - 与中国船级社签署两项重要子协议，包括氮氧化物发证包和改装发动机氮氧化物发证，旨在夯实合作基础，助力行业满足更严格法规要求，加速绿色转型 [2] - 与香港海通有限公司达成为期两年的增压器和ETB风机合作协议，聚焦中国二冲程发动机市场，旨在结合双方技术、市场和服务优势开拓中国市场 [2] - 与中船动力镇柴有限公司及中国船舶工业贸易有限公司续签为期十年的四冲程许可证业务协议，巩固了与全球最大四冲程发动机许可证合作伙伴的长期合作根基 [3] - 与Eltronic FuelTech达成培训合作协议，共同为船舶工程师打造先进的双燃料培训项目，培训模块涵盖甲醇燃气安全阀组与燃料安全阀组 [3] - 与卫狮船务发展（上海）有限公司签署谅解备忘录，旨在通过培训、知识交流和可持续创新推动航海轮机人员发展，侧重实践技能培养、认证支持及推广数字化和环保实践 [4] 技术展示与行业参与 - 公司在展会打造了以生态绿色为主色调的沉浸式展台，并策划多场资深专家分享会，聚焦绿色发动机技术、数字化应用及行业发展趋势，搭建了兼具理论深度与实践价值的交流平台 [4] - 公司是全球航运、能源经济及工业领域中动力推进、脱碳化和能效优化解决方案的领先供应商，总部位于德国，在全球140多个地点拥有约15,000名员工 [15] - 公司旗下售后服务品牌Everllence PrimeServ通过覆盖全球的服务网络为客户提供可靠支持 [15]

公司战略与资本运作 - 公司正在筹划境外发行H股并在香港联交所挂牌上市 以锚定国际化战略发展 [2] - 此次H股发行旨在构建“绿色数智化”远洋运力规模 增强新能源船舶技术引领优势 [2] - 此举旨在深度融入“走向深蓝”海洋强国战略 对接国家“十五五”规划中绿色航运与交通强国建设要求 [2] - 发行目的还包括提升公司国际品牌知名度 并满足发展中的融资需求 [2] - 截至目前 发行H股并上市的细节尚未确定 公司正计划与相关中介机构商讨相关工作 [2] 公司业务与市场地位 - 公司创立于2001年 主要从事国际远洋、国内沿海和长江中下游航线的干散货运输业务 [3] - 公司是国内干散货运输的大型上市航运企业之一 拥有多项业务资质 [3] - 公司目前拥有巴拿马型和灵便型等多种干散货船舶 并以自有运力为基础 通过租赁运力补充扩大规模 [3] - 公司客户涵盖煤炭、钢铁、矿石、能源、粮油、水泥等多个领域 [3] - 公司与国家能源集团、必和必拓、力拓、大唐、华电、嘉吉、鞍钢、宝钢等国内外大型企业建立了长期合作关系 [3] 公司上市与市值 - 公司于2022年12月15日在北京证券交易所上市 股票代码为920571.BJ [3] - 截至2025年12月2日午间收市 公司总市值约为56.32亿元人民币 [3]