特斯拉在印度市场的布局有新进展。 9 月 27 日，特斯拉公司副总裁陶琳在微博发文称： " 首批特斯拉正式在印度开启交付，这些车全 部来自上海超级工厂。 " 陶琳在微博写道 ： " 祝贺新车主朋友们！期待特斯拉的产品和服务能为全球更多消费者带来畅快舒 心的出行体验。 " 今年 7 月，特斯拉在印度的首家展厅正式开业，标志着特斯拉正式进入印度市场。 特斯拉官网显 示， Model Y 后轮驱动车型的售价约为 600 万卢比（售价为 7 万美元），是主要市场中最高的； Model Y 长距离后轮驱动车型的售价约为 680 万 卢比 （售价为 7.9 万美元）。 彼时，有市场分析指出，为了应对全球工厂产能过剩和销量下滑的问题，特斯拉采取了在印度销售进 口汽车的战略，尽管当地的关税和税收高达 70% 左右。 那么，特斯拉在印度市场的销售情况如何呢？ 9 月初， 媒体报道称，据知情人士透露，自 7 月中旬 开始销售以来，这家电动汽车制造商仅收到了超过 600 份汽车订单，这一数字远未达到公司的预 期。 近日，特斯拉美股持续走高。德意志银行将特斯拉目标价从 345 美元上调至 435 美元。 上调主要 基于特斯拉在电动汽 ...

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中国电动汽车制造商欧盟市场表现 - 8月欧盟新车销量同比增长三倍 连续第二个月超越特斯拉[1] - 比亚迪销量飙升201.3% 市场份额达1.3%[3] - 上汽集团销量猛增59.4% 年初至今市场份额1.9% 跻身欧盟十大畅销车企[3] 欧盟汽车市场整体状况 - 欧盟/英国/EFTA地区8月汽车总销量80万辆 同比增长4.7%[3] - 欧盟地区汽车总销量增长5.3%[3] - 新能源车合计占欧盟汽车登记量62.2% 较去年同期52.8%显著提升[3] 主要车企销量变化 - 大众汽车登记数量同比增长4.8%[3] - 雷诺汽车登记数量同比增长7.8%[3] - Stellantis销量增长2.2% 实现自2024年2月以来首次正增长[1][3] - 特斯拉在欧盟销量下降36.6% 市场份额从2%萎缩至1.2%[3] 新能源汽车细分市场表现 - 纯电动汽车登记数量增长30.2%[3] - 混合动力汽车登记数量增长54.5%[3] - 插电式混合动力汽车登记数量增长14.1%[3] - 插电式混合动力车和纯电动车推动市场整体规模扩大[1]

特斯拉(TSLA.US)涨超2.7%，报437.53美元。消息面上，特斯拉将于10月初公布第三季度的汽车交付数 据。瑞银将其交付量预期从43.1万辆上调近10%至47.5万辆，意味着较上一季度交付量增长24%。瑞银 指出，随着特斯拉大力推广其新车型Model Y的升级版，以及美国消费者在电动汽车税收抵免到期前希 望充分利用这一政策，在美国的交付量应该会非常强劲。(格隆汇) ...

SHMET 网讯：9月22日（周一），阿根廷拥有全球最大的铜储量，随着未来几十年全球铜需求飙升， 阿根廷政府正在寻求开采这种矿产资源。 阿根廷每年生产约4,000吨铜，而邻国智利每年生产约550万吨铜。然而，它拥有估计7500万吨的铜储 量，该国铜储量位于全球第六，这使其有开发这种矿产资源的巨大潜力。 阿根廷在采矿业有着悠久的历史，投资组合约为300亿美元，有100多个项目，其中约50%是铜矿项目。 此外，该国还拥有大量的锂、铝、硼、铁、钼、钾盐、铀、钒和锌矿床。 国际能源署（IEA）在一份报告中称，预计到2050年，全球铜需求将增长70%，至5,000多万吨/年。然 而按照目前的铜矿项目开发进度，预计到2025年铜供应量将全球需求量低30%。 数位政府官员表示支持该国铜工业的发展，将其作为主要收入来源。一项政府分析表明，到2030年，该 国8个铜项目可以共同贡献154亿美元的采矿出口总值，是2024年出口值的三倍多，如果阿根廷能够实现 52.1万吨/年的生产目标，其中，铜出口收入料达52亿美元。 今年5月，IEA执行主席Fatih Birol表示："这将是一个重大挑战。是时候敲响警钟了。" 因此，开发阿根廷 ...

日产新款纯电动汽车"LEAF"的生产计划大幅下调 日产相关人士表示，远景动力为新款LEAF提供的电池良品率未达预期，导致日产无法充分确保电池。 新款LEAF是日产改善业绩的重要车型之一，此次计划调整将成为经营重建的障碍…… 据悉，日产汽车大幅下调了计划年内推出的新款纯电动汽车"LEAF（中国名：聆风）"的生产计划。由 于配备的电池采购延迟，9～11月近三个月的产量被调整为原计划的一半以下。新款LEAF是日产改善业 绩的重要车型之一，此次计划调整将成为经营重建的障碍。 日产将在栃木工厂（栃木县上三川町）生产面向美国和日本市场的新款LEAF。多位日产相关人士透 露，栃木工厂新款LEAF的2025年度生产计划已被下调。尤其是9～10月的降幅较大，某些月份降幅甚至 达到数千辆。 栃木工厂的电池由日产出资的电池厂商远景动力（AESC）负责生产。日产相关人士表示，远景动力为 新款LEAF提供的电池良品率未达预期，导致日产无法充分确保电池。这可能会对实际的销售情况产生 影响。 LEAF作为全球首款量产EV于2010年上市，此次更新后将迎来第三代车型。计划在2025年秋季在美国上 市，年内在日本推出，并将在2026年在欧洲销 ...

股价表现与市场情绪 - 蔚来汽车股价近期创下52周新高达到771美元 较302美元的低点显著反弹 单日涨幅102% 交易量激增 [1] - 华尔街分析师群体对公司的看法发生重大转变 自7月1日以来五位分析师给出的新共识目标价为740美元 [5] - 瑞银集团将评级从中性上调至买入 目标价设定为850美元 美国银行和瑞穗随后也上调了目标价 [4] 融资与财务状况 - 公司完成116亿美元股权融资 直接解决了高现金消耗率问题 [6][7] - 此次融资资金将专项用于三大领域：新一代智能电动汽车技术研发、多品牌产品平台扩展以及换电站网络建设 [15] - 融资后公司债务权益比保持在189水平 但资本实力得到显著增强 [7][8] 运营业绩与增长动力 - 2025年8月交付量达到31,305辆 创公司历史纪录 同比增长552% [10] - 第二季度营收达265亿美元 实现90%的同比增长 [10] - 多品牌战略成效显著 ONVO品牌面向家庭SUV市场 直接与特斯拉Model Y形成竞争 [11] - 管理层对第三季度给出87,000-91,000辆的强劲交付指引 [11] 战略定位与发展前景 - 公司通过融资获得了更长的运营跑道 为创新和竞争提供了必要资源保障 [8] - 分析师信心回升 财务实力增强和运营业绩验证三者形成强大协同效应 [13] - 创纪录的消费者需求与稳固的财务基础共同支撑公司进入可持续增长新阶段 [14]

这一举措伴随着对化石燃料的明确支持。美国能源部已下令多家原计划关闭的燃煤和天然气发电厂继续 运营，并警告称，若这些电厂在电力需求迅速扩大的背景下持续关闭，可能会引发停电。 动用紧急权力与资金支持 "电力加速"计划的核心是信息收集与资源调动。特朗普政府旨在利用其掌握的多种工具，以应对AI、数 据中心和电动汽车带来的电力需求增长。 美国能源部正向公用事业公司和区域输电管理机构等征求意见，内容包括近期的投资机会、项目准备情 况、电力需求增长预期以及政府可以帮助解决的制约因素。 早在今年1月重返白宫的第一天，特朗普总统就发布命令，宣布进入能源紧急状态，为后续的快速干预 措施铺平了道路。 特朗普政府正全力推进大型电力项目建设，以满足人工智能和数据中心带来的电力需求激增。 周四，美国能源部宣布启动"电力加速"（Speed to Power）的计划，意在动员其技术专长和数十亿美元 的资金支持，以应对这场二十年来首次出现的能源需求显著增长。 该部门正在向各州能源办公室、公用事业公司及其他利益相关方征集信息，以确定可快速推进的大型电 力和电网项目。 美国能源联盟主席Tom Pyle预测，在特朗普的命令或电厂的自愿选择下，原计划 ...

**行业与公司** * 行业为铝业 涉及全球铝市场供需分析 包括中国 印度尼西亚等主要生产国和消费国[2][3][4] * 公司提及中国宏桥 中国信发集团 Tsingshan Xinfa Group Adaro等铝业生产商及项目开发商[29][32] **核心观点与论据** * 对中长期铝价持越来越看涨的观点 强烈建议消费者在当前水平附近进行1-5年期的对冲 因当前价格过低无法激励足够的供应增长来满足未来1-5年的需求[3] * 预计在约2500美元 吨的价格下 市场几乎不会有供应增长 导致未来5年出现不可持续的赤字 为激励到2030年所需的超过1000万吨供应增长 价格需要持续高于3000美元 吨 较现货 远期价格高约20 若印尼和废铝无法填补缺口 则可能需要达到4000美元 吨的需求破坏价格 涨幅约60 [3] * 铝在需求侧面向未来 在供给侧受电力约束 机器人 人工智能 数据中心和无人机等可能是铝需求的巨大新驱动力 每个仿人机器人使用20-25千克铝 这些需求部门将与能源密集型铝冶炼厂增长供应所需电力竞争[4][6] * 资产配置者可能会在未来几年增加投资组合中铝的份额 并在2026年末 2027年增长情绪转高时加入强劲的基金 投资者买盘 铝比铜更可能出现真正的赤字 缺货和现货溢价 因为铝废料对价格上涨的反应能力远不如铜[6] * 铝需求增长似乎将在未来几年持续超过供应增长 快速扩张铝产能推动产量增长的时代已经结束 原生增长现在受限 在当前的基准案例项目和次级供应下 市场似乎极易出现巨大赤字[7] * 供需平衡表显示到2027年将出现巨大赤字 例如2027年初级赤字预计达142万吨 2029年达367 4万吨 预计价格2027年达3500美元 吨 2028年达3800美元 吨[12] **市场紧俏与库存** * 实物平衡指标显示市场在库存收紧时反复陷入赤字 主要市场的报告库存已暴跌至多年低点 几乎没有缓冲来吸收进一步的供应冲击[13][14] **中国供应约束** * 中国可能已耗尽铝供应增长 低成本的中国供应产能从2000年代初到2017年充斥市场 但现在这些闲置产能终于被耗尽 中国基本上没有原生产出增长[15][16] * 中国不太可能提高其产能上限 突破上限的门槛非常高 基准案例是中国不会批准任何新的或额外的项目来维持其事实上的铝产能上限 合法产能已达4543万吨 形成了事实上的产能天花板 突破它需要 extraordinary pressure 例如 acute shortage, soaring prices, heavy dependence on imports [17] * 通过增加安培数有条件地权衡提高产量 现有装机容量理论上可通过增加安培数提高约10 但受到槽设计 电力供应和环境限制的约束 同时会带来更高的成本 更快的设备磨损和潜在的安全问题[18] * 中国的数据中心在电力获取上优先于铝冶炼 并且受到碳限制 数据中心更符合中国的战略重点 包括数字基础设施扩张 AI领导力和技术自给自足 因此可能享受电力的快速通道 access 相比之下 铝冶炼在碳减排政策下面临更严格的能源控制 政府可能维持铝冶炼产能增长的硬上限 即4500万吨[21][22] **次级供应与印尼角色** * 次级供应应该增长 但在当前价格下远远不够 缺乏强劲的价格上涨 回收率徘徊在45 左右 预计未来几年回收率仅会适度增加至约50 反映AI分选技术带来的效率提升 但市场要实现平衡 回收率需要上升到上一个周期的峰值以上[25][26][27] * 即使印尼项目全部投产 也不会完全弥补供应缺口 基准预计到2029年底印尼产能达到230万吨 但即使全部实现也只能部分弥补缺口 使市场在2030年前仍易出现赤字[28][32] * 印尼扩张步伐严重依赖获得廉价可靠的电力 主要来自自备燃煤发电 这带来了ESG风险以及监管和融资障碍 完全一体化的冶炼项目需要每吨铝产能2500-2800美元的资本支出 即使在乐观的铝价情景下 如2800美元 吨 投资回收期仍长达8-11年[33] * 印尼的雄心勃勃的铝计划受到电力现实的制约 基准情况下 到2029年铝装机容量可能达到230万吨 消耗约7 3 的国家发电量 这一水平被认为是可管理的 在更快增长情景下 产能可能扩大到445万吨 这将把电力需求推高到国家发电量的14 以上 远超中国的历史峰值水平 对基载供应造成显著压力[35][36][37] **需求预测与驱动因素** * 基准消费增长预测相对保守 但考虑到宏观假设 即周期性需求增长的最终回归以及持续的去碳化驱动的需求增长 该预测仍然是合理的 历史上 即使在去碳化需求最小的2010年代 总需求仍能以每年超过300万吨的速度增长[38][39][40] * 周期性增长疲软 而去碳化增长多年来强劲[43] * 中国的电气行业已成为铝需求增长的关键驱动力 由强大的政策动力和不断变化的工业重点支撑 该行业分为四个核心支柱 电力传输 发电 电力存储和电力使用[52] * 机器人 AI 数据中心在中国蓬勃发展 对铝 锂 电力有影响 2025年7月中国工业机器人产量同比增长约60 至90万台 年化 2025年第一季度中国数据中心资本支出同比增长100 上市公司资本支出 这些行业应为铝 锂 电力和铜需求提供中长期推动力[54][55][56] * 机器人 数据中心繁荣可能呼应中国的能源转型和页岩革命 大量资本被投向机器人 仿人 狗 空中无人机 工业 和AI 数据中心 可能会看到类似的结果 这些行业的商品投入应该会蓬勃发展 例如对铝 铜 锂和电力的需求[58] * 中国超高压和电力设备扩张是铝需求增长的催化剂 长距离超高压输电项目是铝需求的主要驱动力 中国2025-26年电力设备行业工作计划标志着决定性的政策推动 从输电扩展到更广泛的设备需求 铝是电力导体 太阳能组件框架和设备外壳等的核心[65][66] * 全球电动汽车需求 中国推动增长 美国受政策变化影响 Citi预计2025年全球电动汽车销量同比增长30 至约2200万辆 中国增长约40 支撑 然而政策变化可能会在未来3-4年内减缓美国电动汽车的普及速度 预计到2030年美国电动汽车渗透率缓慢上升至20 此前约为30 [69][70][71] * 可再生能源需求增长可能保持强劲 尽管存在近期不利因素 预计2025年下半年中国太阳能安装量将低于上半年 但预计太阳能和风能需求增长在中期内仍将保持强劲[72] **风险因素** * 需求失望 全球周期性疲软比预期更持久 宏观不利因素 工业活动低迷 资本支出放缓 消费者支出疲软 长期债券收益率上升导致政府债务成本上升 拖累增长和延迟需求复苏[76][77] * 中国超产 中国通过安培数增加 creep production 冶炼厂通过提高现有电解槽的电流负荷来提高产量 操作上可行但不可持续 北京放弃或放宽产能上限 enabling new smelter additions highly unlikely until we see US$3,500-4,000/t aluminium price [77][78] * 印尼供应过剩 印尼将所有当前已知项目上线 plus additional unannounced capacity emerges 项目执行速度快于预期 undermining the bull thesis [79] * 废铝供应增长加速而无价格反应 highly unlikely to be material in the base case for several reasons [79]

此次科隆工厂的裁员，是福特2024年11月官宣的欧洲大规模裁员计划的一部分。当时福特宣布，由于经济逆风、欧洲地区电动汽车需求疲软、政府对 电动汽车转型支持不力，以及来自中国对手的竞争激烈等因素，福特计划到2027年底在欧洲裁员4000人，包括在德国裁员2900人，在英国裁员800人，在 其他欧洲国家裁员300人。其中，在德国的裁员，主要集中在科隆工厂。 9月16日，福特汽车宣布，由于欧洲电动汽车市场需求疲软，该公司的德国科隆工厂将于2026年初裁员1000人。科隆工厂自2026年1月起，将从每日两 班制调整为一班制。 事实上，很长一段时间以来，福特欧洲业务一直处于亏损状态。高昂的成本结构，特别是德国的劳动力和能源成本，以及电动汽车研发所需的大量投 入，给福特带来了巨大的财务压力。当然，不止是福特，迄今为止，电动汽车业务实现盈利的车企少之又少。福特不得不通过裁员等措施来削减运营开 支，以期实现欧洲业务的扭亏为盈。相比之下，美国同行通用汽车多年前就抛弃了欧洲业务，将旗下欧洲品牌欧宝和沃克斯豪尔出售给了Stellantis。 欧洲业务低迷，叠加美国特朗普政府关税政策影响，以及高额召回成本，今年第二季度，福特录得净亏 ...