核心观点 - 新城控股在商业地产行业深度调整背景下实现逆势增长 战略重心从规模扩张转向质量共生和生态共建 [1][3][5] - 公司通过迭代"吾悦经营五步法"和推出"悦链计划" 构建精细化运营体系和商业生态系统 [1][4][5] - 商业板块已成为重要盈利支柱 上半年运营总收入69.44亿元同比增长11.8% 物业出租及管理业务毛利占比提升至77.06% [3] 战略转型 - 从"规模增长"全面转向"质量共生" 不再单纯强调扩张速度和出租率 更注重精细化运营与生态共建 [3][6] - 坚持住宅与商业双轮驱动战略 现重点发展住宅代建和商业经营的精细化与专业化 [7] - 实施差异化发展策略：通过高端"金标吾悦"产品线提升品牌形象 同时通过区域深耕巩固市场地位 [8][9] 运营体系升级 - 迭代"吾悦经营五步法" 从建好空间、组对内容、找到品牌、做高销售、分享收益五个维度系统化构建运营体系 [4][5] - 投入4亿元开展88个项目的空间改造和品质提升 优质空间体验赋能品牌销售 [5] - 全面推广联营扣点模式 构建"销售提升→收益增加→加大营销投入→增加品牌激励→促进销售再增长"的正向循环 [5] 生态共建计划 - 推出"悦链计划" 变单向招商为三方共赢 打造互信高效可持续的资源对接与价值共创平台 [5] - 精准筛选10家认证品牌和80家核心代理商 重视合作质量而非数量 [6] - 吾悦作为核心枢纽 链接最具扩张潜力的优质品牌和最具投资实力的核心代理商 [5] 业绩表现 - 截至2025年8月25日 在全国141个城市布局205座综合体项目 已开业175座 在营规模超1600万平方米 [7] - 常州武进吾悦广场升级为全国首座"金标吾悦" 开业前三天客流突破48.5万人次 实现销售额4000余万元 [8] - 山东区域共布局23座吾悦广场 青岛即墨项目引进90家首进即墨及创新标杆品牌 泰安肥城项目将引进超60%城市首进品牌 [8] 行业背景 - 商业地产告别野蛮生长步入存量时代 面临线下商业饱和供应与线上零售冲击的双重挑战 [1][3] - 消费分级与消费升级并存 需要精准把握消费者需求变化 [2] - 重点商业运营公司租费规模持续增长 租费增速持续跑赢行业超过市场预期 [2]

今年，慕尼黑国际汽车及智慧出行博览会（IAA）的舞台上，一股来自中国的"智驾力量"以前所未 有的声势，改写着全球自动驾驶产业的叙事格局。 在这场备受瞩目的行业盛会上，中国智驾企业集体亮相，充分彰显着全球化野心。轻舟智航正式启动全 球化战略，与芯片巨头高通Qualcomm达成深度合作，同时敲定在德国设立欧洲总部的关键布局。 Momenta宣布将与优步携手，于2026年在德国慕尼黑联合启动Robotaxi运营服务。地平线宣布成立欧洲 区总部，携手全球顶级Tier-1及合资、外资品牌客户共同推进智能驾驶技术的全球落地进程。卓驭科技 也宣布正式面向全球发布欧洲战略。 从技术研发的"闭门造车"到全球化生态的"开门共建"，中国自动驾驶企业的"出海"路径正变得愈发清 晰。过去，中国企业更多是在国内市场打磨技术、积累数据；如今，它们主动走出舒适区，带着经过本 土市场验证的算法、硬件与解决方案，在全球舞台上寻找合作伙伴，拓展应用场景，也为全球自动驾驶 产业的加速落地注入"中国动能"。 全球化：锁定长期生存权的必然选择 中国智驾企业加速推进全球化布局，并非单纯的市场扩张，而是在行业特性与国内竞争格局双重驱动下 的战略必然，核心逻 ...

行业监管与平台响应 - 市场监管总局约谈主要外卖平台 平台方承诺杜绝不正当竞争和恶性补贴 推动行业规范有序发展 [1] - 行业订单规模从2025年初日均约1亿单飙升至7月2.5亿单 8月逼近3亿单 [1] 平台扶持措施 - 美团启动中小商户发展扶持计划 截至年底新增覆盖超10万家餐饮小店 单店助力金最高5万元 [7] - 7-8月统计显示20时后外卖配送量占全天三成以上 夜宵供给近八成来自中小商家 [7] - 自2024年12月推出首期10亿元助力金计划以来 已覆盖30余万餐饮商家 [8] - 近半数商家订单量显著增长 四成商家收入明显提升 超三成商户升级设备优化效率 [8] - 一半商户研发新菜品提升复购率 48%商家尝试线上化运营 [8] - 启动"堂食提振"计划覆盖10万家实体门店 平台全额承担成本发放到店消费券 [9] - 推出"无忧开店"服务 依托大模型提供智能入驻帮手 已助力百万中小商家升级店铺形象 [9] 骑手保障体系 - 建立"安全分"制度和"等灯奖" 对无违规行为骑手予以奖励 [11] - 提供智能头盔 通过语音交互和跌倒检测提升安全与效率 [11] - 建设1000家"骑手之家"提供职业培训及休息服务 已建5万多个骑手驿站 [12] - 在全国落地骑手养老保险补贴 平台补贴50%参保费用 [12] - 将"工伤险"扩大至17个省份由平台全额缴费 商业保险费用100%补贴 [12] - 为300万骑手提供免费防暑险 成立同舟基金包含大病关怀计划 [12] 生态建设成效 - 助力金使商家从"输血"转向"造血" 激发内生创新力提升核心竞争力 [8] - 线上线下双轮驱动帮助商户突破单一渠道依赖 构建立体化经营格局 [8][9] - 骑手权益保障与商户扶持、消费提振构成三位一体良性循环 [13]

行业背景与峰会动态 - 全球人口老龄化加速与中国银发经济蓬勃发展推动第八届中国养老行业陆家嘴峰会在上海召开 旨在探讨行业现状及发展瓶颈并探索新路径 [1] - 阳光保险集团旗下阳光人家・佘山康养社区受邀出席峰会 分享高品质康养社区建设经验并为行业跨界协同发展注入新思考 [1] 跨界协同与资源整合 - 养老行业面临机遇与挑战 需通过跨界协同与生态共建整合资源以提升服务质量与效率 [3] - 阳光人家・佘山康养社区与12家机构达成战略合作 整合医疗 文旅 金融 教育等多领域资源 [3] - 社区高效调动35家上海三甲医院专家资源 绿通单位涵盖瑞金医院 中山医院 华山医院等顶级医疗机构 [3] - 联合文旅探索开发短住疗愈旅行项目 打造全方位多层次养老服务生态体系 [3] 社区硬件与环境优势 - 社区以山水为骨文化为魂的设计理念重新定义高品质养老空间形态与服务标准 [4] - 坐落于上海佘山国家旅游度假区核心地带 四面环水绿树环抱 拥有45%超高绿化率与平均约3000个/cm³负氧离子浓度的天然生态疗愈场域 [4] 精神服务与内容创新 - 社区将精神服务置于重要位置 通过五享四悦服务模式提供57项基础生活服务及110项增值生活服务 [6] - 服务涵盖享乐活 享雅趣 享美食 享游学 享无忧五大维度 融入上海地域文化情怀 [6] - 移植徽派古亭打造文化地标 引入评弹 昆曲等非遗展演 邀请评弹大师驻场教学 [6] - 开设油画课 无人机教学 音乐会等课程 并将开发老年大学大师课课程体系以满足高知高智长者需求 [6] 未来发展方向 - 养老不仅是服务更是生命价值的再发现 公司将持续深化跨界协同与生态共建 [8] - 推动康养行业标准升级 为中国老龄化社会提供更多解决方案 [8]

利益共生机制是重塑信任根基的核心支撑。公募基金本质是委托代理关系，信任构建的关键是建立风险 共担、收益共享的利益共生机制，这既是机制优化，更是对受托人责任的重新诠释。重管理费、轻回报 的模式，既侵蚀投资者信任，又制约行业可持续增长。真正的利益共生需贯穿全流程：产品端，让费率 与业绩、持有期限联动；考核端，将投研与基金经理的激励绑定投资者长期收益；服务端，陪伴内容聚 焦建立长期预期，而非诱导短期交易。唯有如此，才能让受人之托从理念落地为行动，重塑行业信任根 基。 专业价值是公募基金的核心竞争力。公募基金的专业性，不是单一的选股择时能力，而是覆盖资产配 置、风险控制、投资者认知引导的综合体系。在居民需求多元、市场复杂度提升的背景下，公募基金核 心的专业价值是帮助投资者跨越认知鸿沟与能力边界。普通投资者面临着缺乏对风险收益的理性认知导 致产品需求错配、难以判断市场周期与产业趋势导致错失长期机会两大困境。对于公募基金而言，专业 性既要体现在筛选优质资产的投研能力上，更要体现在帮投资者建立正确投资观的服务能力上——前者 创造收益，后者守住收益，二者共同构成行业不可替代的竞争力。 中信建投基金管理有限公司总经理 金强 在 ...

合作成果与产品发布 - 广汽与华为在2025华为全联接大会上推出行业首个云端算力驱动的座舱解决方案云车机 并首次搭载于广汽埃安UT车型量产上市[1] - 云车机将于9月底通过OTA全量推送 覆盖新老车主以实现应用生态共享[1] 技术特性与用户体验 - 云车机将算力、应用和更新全部部署于云端 车机仅负责指令接收和内容呈现 支持2万+款应用即装即用[3] - 该方案提供旗舰级流畅体验 满足用户对车机"像手机一样好用"的需求 目标用户为25-35岁年轻群体[3] 合作模式与战略意义 - 广汽与华为合作从供应链协作升级为生态共建 华为提供底层算力和网络优化 广汽定义车规标准[3] - 双方形成深度合作伙伴关系 打造车企与科技公司强强联合的新范式[3] 生态布局与商业模式 - 云车机以车云平台为核心 通过开放生态打通生活服务链路 支持第三方服务对接和跨设备联动[3] - 广汽从硬件销售延伸至车主服务、配套外设及内容会员等生态价值创造 实现向生态服务商转型[3]

核心观点 - 中国企业全球化从产品出口转向以数字技术和绿色创新为核心的高端制造能力及整体解决方案输出 成为必答题而非选择题 [2] - 需通过多方协同和生态共建破解技术壁垒 法规差异及产业链风险 实现从单点布局到链融全球的转型 [2][16] 全球化战略转型 - 企业出海策略从"born to be global"生而全球化出发 不再是单一市场展业或简单商品出口 [2] - 当前阶段聚焦数字技术 绿色创新为内核的高端制造能力 服务能力和整体解决方案输出 [2] - 国际化需在目标导向 经营模式 竞争策略等八大维度重构 加强风险管理与合规体系 [7] 行业实践路径 - 农业科技领域通过"技术授权+本地化生产+服务输出"模式实现技术标准与品牌协同输出 如金正大在荷兰建厂并与印尼合作 [12] - 传统产业通过数字化平台转型 如濮院毛衫数字贸易平台实现全流程溯源 将制造优势转化为数字信任 [12] - 文化商业融合通过IP联名驱动 如菜百股份与故宫 颐和园及国际IP合作 以文化赋能提升品牌价值 [12] 国际合作机遇 - 巴西市场投资增长显著 中国最大外卖平台进入当地市场并避免恶性竞争 体现双向投资机遇 [8] - 联合国采购被视为高度成熟市场 建议企业通过贸易 品牌 标准出海挖掘国际公共采购空间 [13] - 中外制造资源需通过技术标准融合 市场产能互补及创新生态共享实现双向赋能 [16] 支持体系构建 - 商务部将完善海外综合服务体系 依托多方服务力量建立平台 发布公共产品及构建海外网络 [10] - 启动"中国企业走出去链融全球服务伙伴计划" 首期推出六项实务服务提供一站式出海支持 [16] - 本地化运营成为根本保障 需尊重当地文化 遵守法规并实现员工与供应链本地化 [16]

行业转型趋势 - 汽车行业正从马力与真皮转向算力与体验 从依赖品牌溢价转向追求技术溢价 [1] - 汽车产业经历由技术革命驱动的价值链重塑 智能网联 自动驾驶 三电系统等原属豪华车的先进技术正快速普及至主流市场 [3] - L2级辅助驾驶已成为标配 智能座舱覆盖10万元级别车型 激光雷达步入高性价比清单 [3] 技术发展现状 - 技术平权重构消费者对安全 功能与情绪三重价值认知 引发行业对高端汽车技术溢价可能被削弱的思考 [3] - 高端品牌需打破技术同质化 寻找差异化技术锚点 面临创新加速度竞争（技术内卷）的挑战 [3] - 技术扩散周期缩短至一至两年 高端品牌需在有限时间内将新技术转化为不可复制的价值体验 [3] 企业战略要求 - 要求企业建立敏捷研发体系 既要快速引入成熟技术 又要敢于投入高风险长周期的基础研究 [3] - 未来竞争不再是单点技术领先 而是软硬解耦 跨界融合的系统工程能力 [3] - 国际传统汽车巨头（如奔驰 宝马 大众）与博世成立软硬件联盟 并邀请英伟达 高通加入 旨在打造"芯片+操作系统"联盟构建技术壁垒 [4] 自主品牌发展路径 - 自主品牌需在芯片 算法 操作系统等核心技术上实现自主突破 发挥新型举国体制优势 打通数据壁垒 强化技术软件 协同产业链上下游 [4] - 构建科技竞争力四大途径：软硬协同构建芯片 操作系统与算法的垂直整合能力 数据驱动构建行业数字智能底座 安全升维构建生态协同的智能防御新体系 生态共建构建"人-车-路-云-星"全域协同的智能网联新生态 [4] - 通过软硬协同为根基 数据驱动打通价值闭环 安全升维筑牢信息底座 生态共建实现系统级协同 共同构成中国汽车高端化突破的战略立方体 [5] 市场定位与警示 - 自主品牌冲击高端必须摆脱"以价换量"路径依赖 转向以软硬协同驱动全链创新的高附加值模式 [1] - 中国汽车品牌在新能源与智能网联领域成功实现换道超车 涌现多家高端新能源品牌 [3] - 必须牢记汽车本质是交通工具 安全与可靠是不可逾越的底线 应避免过度宣传和误导用户 [3]

工业节能转型趋势 - 工业节能降碳底层逻辑发生深刻变化 从更换单个高效设备转向追求整个生产系统能效最优化 [1] - 行业讨论焦点从单一产品性能参数转向系统化思维与产业协同挖掘节能潜力 [3] 系统能耗优化空间 - 水泵耗电约占工业电机总耗电量的25% 存在可观且尚未充分优化的能源消耗环节 [4] - 变频速度降低20%可实现最高50%的能耗节约 节能效果源于对整个系统运行状态的精准调控 [6] 技术创新与生态共建 - 公司每年投入约5%营收用于研发 智能变频E泵与系统设计配合最多可降低37%能耗 [7] - 开发精准匹配本地需求的产品 推动技术创新与本土需求深度结合 [7] - 构建开放合作生态 搭建平台聚集政策制定者 行业专家 客户和合作伙伴共同讨论节能实践 [7] 数字化工具应用 - 数字化平台通过软硬件结合实现能耗监测 潜力分析到远程控制的流程化管理 最高带来30%能耗优化 [8] - 水务行业数字化面临起步晚 基础薄弱 应用场景分散等挑战 数据采集不足且质量不高 [10] - 工业互联网技术普及将推动打通数据壁垒和建立统一标准 懂设备运行和数据分析的企业将获得发展机遇 [10]

公司业务与规模 - 公司是全球最大电子ODM企业 年出货量超2亿台终端设备 去年营收近1100亿元[1] - 主要客户包括三星 OPPO 小米 联想等知名智能硬件厂商[1] - ODM模式具备自主设计能力 根据委托方要求研发生产智能硬件产品[1] 全球化布局 - 国内布局：东莞基地聚焦手机与服务器 南昌基地成为笔电超级工厂[1] - 海外三大制造基地：越南基地实现全流程本土化 月出货超百万台 印度基地2024年产能突破百万台 墨西哥基地服务北美市场[1][4] - 印度通过合资模式破解关税壁垒 培养当地工程师团队[2] - 海外业务占总营收约50% 印度基地2024年月出货量突破百万台 越南基地月出货量超200万台[4] 发展历程与技术演进 - 2005年从手机主板设计入局 用三年时间完成第1000万块电路板交付[4] - 2011年完成从IDH到ODM跨越 具备全流程整机制造能力[5] - 2011-2013年年均复合增长率达50% 2013年以超1亿台累计出货量登顶全球智能手机ODM榜首[6] 研发投入与创新能力 - 近三年累计研发投入147.5亿元 2025年上半年研发投入29.6亿元 同比增长30%[8] - 研发技术人员占员工总数28.4% 截至2024年末获得知识产权授权5950份[8] - 有效发明专利授权1330份 软件著作权1798份 海外专利授权32份[8] 产品多元化战略 - 从智能手机 笔记本电脑延伸至智能穿戴 高性能计算设备 汽车电子 机器人等超十个品类[7] - 建立平台型智能硬件模式 在AIoT 智能汽车等新兴场景寻找第二增长曲线[7] 产业生态与区位优势 - 上海张江集成电路产业2023年营收达2192亿元 全球芯片设计10强中7家设立区域总部[9] - 集聚中芯国际 华虹等产业链龙头 总投资超100亿美元占全国60%[9] - 张江产业生态提供从芯片设计到封装测试的全链条配套 缩短研发周期[9] - 区域内高校与国家级研发机构每年输送超万名专业人才[9] 资本市场进展 - 2023年8月在上交所上市 2025年8月宣布启动港股IPO 加速国际化战略及海外业务发展[1]