【隔夜行情】 •周五（2025年12月19日），A股市场三大指数集体收涨，截至收盘，沪指报3890.45点，涨0.36%；深证 成指报13140.21点，涨0.66%；创业板指报3122.24点，涨0.49%。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股 超4400只。沪深两市全天成交额1.73万亿元，较上个交易日放量700亿元。 •周五（2025年12月19日），港股三大指数悉数走高，截止收盘，恒生指数涨0.75%或192.4点，报 25690.53点，全日成交额为2211.86亿港元；恒生国企指数涨0.68%，报8901.23点；恒生科技指数涨 1.12%，报5479.04点。全周来看，恒指累跌1.1%，国指累跌1.96%，恒科指数累跌2.82%。 •周五（当地时间2025年12月19日），美股三大指数集体收涨，截至收盘，道琼斯指数涨0.38%，报 48,134.89点；标普500指数涨0.88%，报6,834.50点；纳斯达克指数涨1.31%，报23,307.62点。标普500指 数本周小幅上涨0.1%，纳指上涨0.5%，而道指则下跌0.7%。 【今日新股】 【重要新闻】 【三部门发布《互联网平台价格行为规则》】1 ...

证券日报网讯12月18日，奥雅股份（300949）在互动平台回答投资者提问时表示，所提项目的相关数据 均依法依规按期披露，公司定期聘请评估机构对项目减值风险进行评估，并据此确定是否计提减值准 备，相关数据经审计后公开披露于年度报告。所提到的运营项目是公司探索和构建从投资建设到运营全 闭环模式不可或缺的组成部分，公司在亲子文旅、乡村振兴、城市更新领域持续的创新和投入得到文化 和旅游部及中国旅游研究院共同授予"中国旅游业先锋力量TOP10"殊荣，也坚实支撑了公司近两年亲子 文旅业务的市场拓展。 ...

本报讯 （记者殷高峰）12月18日，陕西旅游（603402）文化产业股份有限公司（以下简称"陕西旅 游"）发布首次公开发行股票并在主板上市招股说明书提示性公告。陕西旅游首次公开发行人民币普通 股并在主板上市的申请已经上海证券交易所主板上市委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会 证监许可〔2025〕2568号同意注册。 根据同日披露的首次公开发行股票并在主板上市招股说明书，预计将于12月22日开启申购，证券简称： 陕西旅游，证券代码：603402。 作为一家主要从事旅游演艺、旅游索道和旅游餐饮的综合性文旅运营企业，陕西旅游完美契合了主 板"大盘蓝筹"的定位——业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大且具有显著的行业代表性。 数据显示，公司2023年度、2024年度及2025年1月—6月分别实现营业收入10.88亿元、12.63亿元和5.16 亿元，实现归属于母公司所有者的净利润4.27亿元、5.12亿元和2.04亿元，表现出了较强的盈利能力及 长期竞争力。 在文旅行业整体复苏的背景下，陕西旅游凭借其不可复制的资源禀赋和精细化的运营管理能力，展现出 了极强的盈利韧性和阿尔法（Alpha）收益潜力。公司不仅是陕西 ...

△新闻视频 为深入贯彻落实市委"打造文商融合旅游热点门户"战略部署，主动破解文旅发展瓶颈、探索创新路径，日前，盐湖区委书记李永辉带领考察团赴西安，与 西安锦上添花文旅集团开展专题座谈，重点学习借鉴该集团以创新业态激活文旅消费、驱动产业升级的先进经验做法。 通过深度整合吃、喝、玩、乐、购、休、秀、闲、娱、康十大文旅消费元素，集团精心构建多元化、沉浸式消费体验场景，形成"短期快速引爆市场、长 期稳定持续运营"的良性发展格局。截至2024年底，集团在全国同步运营轻资产不夜城项目20个，直接带动就业2万余人，间接辐射关联就业超20万人，实 现经济效益与社会效益双提升、双丰收。 此次考察座谈搭建了学习交流的重要平台，为盐湖区进一步推动文商旅深度融合、培育文旅消费新增长点、打造经济发展新引擎，提供了可复制、可借 鉴、可落地的宝贵经验和模式支撑，为后续盐湖文旅产业高质量发展注入新思路、新动能。 西安锦上添花文旅集团作为"轻资产不夜城模式"的首创团队，聚焦文旅项目全生命周期需求，提供从前期策划、规划设计、创意研发，到品牌包装、精准 招商、长效运营推广的"一站式"全产业链服务。依托"不夜城夜经济+特色美食"双核心引擎，该模式可 ...

坚持城市内涵式发展，大力实施城市更新，建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城 市。 ——摘自"十五五"规划建议 沿崖壁步道蜿蜒而上，店铺生意兴旺，远眺嘉陵江对岸，高楼林立。重庆市渝中区沧白路社区戴家巷， 位于繁华的解放碑商圈，与洪崖洞景区仅隔着一道崖壁。 过去，这里交通不便、设施破旧。"房子漏水、管网老化。"沧白路社区党委书记夏梦回忆，临江崖壁杂 草丛生，从崖上到江边要绕行半小时，"大多数原住户陆续搬走了。" 2021年，戴家巷街区更新改造完成。步道改造连通、设施焕然一新，更明显的变化是商业活力的涌入， 空气中飘着咖啡香，文创店里顾客络绎不绝，老街区在网络上开始走红。如今，戴家巷片区常住人口与 改造前相比增加约八成。 《人民日报》（2025年12月16日 第 02 版） 巷口转角处，北步园火锅店迎来客流高峰。"我们加入商家联盟，联盟统一安排营销活动，火锅店获得 更好的推广机会。"火锅店负责人王立所说的商家联盟，由长翔公司与社区联合组建。北步园火锅店作 为联盟成员，在外立面风格、外摆空间管理上遵守统一规范，能够参与集市等街区活动，实现从单打独 斗到抱团发展的转变。 随着戴家巷成为网红打卡地，矛盾也 ...

十二月的资本市场，即将迎来一股独特的"山水茶香"。近日，港交所信息显示，印象大红袍股份有限公司已通过上市聆讯，进入公开招股阶段，计划于12 月22日在香港主板挂牌。此次发行价定于每股3.47至4.10港元，拟募资最高约1.48亿港元。 若成功上市，这家根植于福建武夷山的国有文旅企业，将不仅是港股市场罕见的以大型实景演出为主体的"第一股"，更将成为观察中国稀缺文化资源如何 与资本市场共舞的一个关键样本。 01 一座山、一场戏 与一条上市路 印象大红袍的故事，始于十五年前武夷山脚下的一场艺术构思。由张艺谋、王潮歌、樊跃"印象铁三角"联袂创作的《印象·大红袍》山水实景演出，于 2010年首次公演。 这场以世界双遗产地的真山真水为舞台、以千年茶文化为灵魂的演出，凭借其独创的360度旋转观众席和沉浸式视听体验，迅速成为武夷山旅游的"必打 卡"项目。十五年历程，累计上演超过6700场，接待观众近千万人次，其票房在2024年中国山水实景演出市场中稳居前三。 财务数据显示，公司展现出较强的盈利韧性。2023年，随着文旅市场复苏，公司营收同比激增128.6%至1.44亿元，成功扭亏为盈，净利润达4750.4万元。 2024年， ...

事件概述 - 祥源控股旗下金融产品逾期违约引发“爆雷”事件，导致对整个“祥源系”的信任危机 [1][7] - 事件波及祥源文旅、交建股份和海昌旅游三家上市公司，导致其股价下跌并承受负面舆论压力 [1][7] 祥源文旅的核心业务与资产价值 - 公司主营业务为“文旅投资建设与运营”，与母公司地产及金融业务逻辑不同 [2][8] - 公司拥有广泛且有深度的文旅资产组合，涵盖全国多个省市，包括世界遗产、国家5A级与4A级景区 [1][2][8] - 其文旅资产是多项目、跨区域、覆盖不同类别的成熟资源，具备长期商业化能力、游客吸引力和市场竞争力 [2][8] - 公司此前以相对较低的资产负债率进入市场，财务基础较为稳健，核心业务以实体景区运营和文旅资产为基石，并非高杠杆金融衍生品 [2][8] 事件冲击与市场反应 - 市场信心受到严重打击，公司股价与市值受到影响 [2][8] - 公众与投资者对“祥源系”整体信用与资产透明度产生怀疑 [2][8] - 公司过去曾因资金占用和信息披露问题被相关监管机构立案调查 [2][8] - 若母公司债务链断裂、资金链紧张，可能影响其对文旅业务的支持，进而影响新项目开发、景区维护和品牌建设 [3][9] 理性分析与责任厘清 - 市场需要区分“母公司金融产品违约与信用危机”和“文旅主业、实物资产与景区运营”这两个不同维度 [3][9] - 祥源文旅已公告不承担此次金融产品兑付与担保责任 [3][9] - 若公司能坚持“独立运营、财务隔离”的原则，其文旅资产与现金流仍可能保持相对健康 [3][9] - 在地产与金融泡沫退潮背景下，拥有成熟景区与文旅资源的企业，其票房价值、流量潜力及社会文化价值值得长期重估 [3][9] 潜在机会与未来展望 - 若能稳住运营并重建透明治理结构，当前风波可能带来低价“捡漏”机会 [3][9] - 风波过后，公司可能出现估值修复、资产重整与“淡季后反弹” [3][9] - 对于关注长期价值的投资者而言，应聚焦文旅主业本身，客观看待“危机中的价值” [4][10] - 若管理与运营得当，祥源文旅可能成为被低估、值得重估的文旅资产承载体 [4][10]

公司战略转型 - 奥雅股份正从专业的景观设计公司转型为装入内容与业态的文旅领军企业 [2] - 公司转型的核心是在场域中装入IP，实现从传统景区或公园到内容化场景的转变 [2] 行业趋势与核心理念 - 未来趋势是生态共建，品牌/IP与场景/空间相互依存，形成天然闭环 [2] - 存量经济时代，空间焕新、场景营造与内容创造将加速跨界共创 [3] - 不同业态间的融合是持续创新的保证 [2] - 审美创新、科技融合和迭代升级将推动中国一批超级品牌的诞生 [3] 市场前景与机遇 - 中国品牌和IP的发展才刚刚开始，拥有非常辉煌的发展前景 [2] - 一个品牌创新的黄金时代即将来临 [2] 运营实践与数据佐证 - 奥雅股份已在全国打造超过250个运营项目 [2] - 公司服务超过200万家庭，项目总人流量超过千万 [2] - 以广州儿童公园项目为例，改造后单项目人流量达600万 [2] 商业边界变化 - 商业的边界正在消融，商业已从传统商场走入生活 [2]

文章核心观点 - 祥源控股集团因旗下金融产品逾期兑付引发债务危机 市场担忧其风险会传导至旗下上市公司 特别是交建股份 因其与控股股东体外地产业务存在大量关联交易及应收款项 且相关坏账计提比例显著偏低 可能面临较大的资产减值风险 [1][2][9] 祥源系债务危机事件概述 - 祥源控股在浙江金融资产交易中心发行的多款金融产品出现逾期兑付 涉及金额据统计超百亿元 产品增信人为祥源控股及实控人俞发祥 [1] - 逾期产品的底层资产多指向祥源控股的地产合作项目 [9] - 祥源控股执行总裁解释 公司出现暂时性现金流紧张 原因为地产业务销售下滑 而文旅主业属长线项目 [11] - 旗下三家上市公司（交建股份、祥源文旅、海昌海洋公园）发布公告澄清 称自身不承担相关产品的任何兑付及担保义务 [1] 市场反应与股价表现 - 澄清公告发布后 三家上市公司股价仍遭重挫 截至12月11日 交建股份股价跌幅近30% 海昌海洋公园跌幅超15% 祥源文旅跌幅超10% [2] 交建股份的关联交易与资产风险 - 交建股份应收账款、合同资产及其他非流动资产规模巨大 截至三季报末 三项合计达69亿元 占总资产比例高达68% [6] - 公司与控股股东关联方开展关联交易形成的应收项目金额超9亿元 占上述三项资产总和的比例达到13% [7] - 关联应收款主要来自控股股东体外的地产开发公司 例如宁波祥源旅游开发有限公司的应收账款账面余额最大 为1.57亿元 [8] - 包括宁波祥源旅游开发有限公司在内的至少10家祥源系公司 出现在上海票据交易所发布的持续逾期承兑人名单中 [8] 关联方坏账计提的潜在问题 - 2024年年报显示 公司对关联欠款方的整体坏账计提比例为1.27% 显著低于对普通欠款方6.83%的计提比例 [13] - 公司关联应收账款余额为7.08亿元 合同资产余额为1.33亿元 各自占比均超过10% [13] 以资抵债与资产处置情况 - 2021年 公司以现金1.95亿元收购关联方祥源地产持有的祥源建设100%股权 [13] - 2024年 控股股东祥源控股以82套房产抵偿欠付子公司交建工程的1.32亿元工程款 [13] - 截至目前 已完成对供应商的资产处置总额为1.07亿元 占抵债资产总额1.32亿元的81.31% [14] 公司财务状况与现金流 - 2024年前三季度 公司营业收入为30.21亿元 同比增长6.06% 归母净利润为1.37亿元 同比增长36.40% [13] - 公司近年经营现金流持续为负 且三季报显示净流出呈扩大趋势 [15] - 2024年年报显示公司存在“存贷双高”特征 总债务/负债总额比值为22.43% 利息支出占净利润之比达41.35% [17]

公司绿色低碳产业布局与发展 - 公司作为以绿色发展为主题的中央企业，将绿色发展与生态保护理念融入企业文化，推动绿色低碳产业发展[1] - 公司从战略性新兴产业和传统产业两端发力培育绿色生产力，构建产业新格局，绿色发展新动能不断增强[2] - 在新能源产业方面，公司于新疆、甘肃、青海、宁夏等地建设新能源大基地项目，推动能源绿色转型[2] - “十四五”期间，公司新增运营及在建新能源项目34个，新增装机容量3644万千瓦，年发电量240亿千瓦时，相当于减少标准煤消耗744万吨，减少二氧化碳排放1369万吨[2] - 公司新疆一期新能源大基地项目获得BRE净零碳园区认证[2] - 在传统产业绿色转型方面，公司深入推进房地产高端化、智能化、绿色化升级，打造绿色健康人居[2] - 公司在实现100%绿色建筑认证基础上，持续开展“双碳”示范项目创建，累计取得绿色建筑认证204项，零碳、净零碳、碳中和等认证29项，位列行业领先[2] - 公司牵头组建我国“双碳”领域首个国家技术创新中心——国家建筑绿色低碳技术创新中心，加速推进绿色低碳建筑系统革新[2] - “十四五”期间，公司新增运营酒店22家，新增绿色饭店认证21家，绿色商场认证4家，运营文旅项目5家，在日常经营管理中融入环保、节约、健康和安全原则[3] 公司生态保护与生物多样性实践 - 公司协同推进高质量发展与生态保护，实行项目全周期生态环保管理，并制定生物多样性领跑企业“1166”战略[4] - 公司在新能源、文旅、房地产领域先行开展生物多样性保护建设，推动全企业、全业态、全场景生物多样性保护[4] - 在千岛湖度假区项目中，公司对项目内1.3万亩水域、陆域进行系统生态开发治理，并邀请中国科学院专家制定七大生态提升计划[4] - 千岛湖项目以湿地修复、物种繁育为基础，植入低干扰属性的生态农业、研学教育等产业经济，带动区域生物多样性发展，项目荣获联合国COP15“生物多样性100+全球典型案例”[4] - 在长白山度假区，公司开展原始森林保护和区域水系治理，启动绿色净零碳园区创建行动[5] - 长白山项目通过加强植被种植、建设污水处理厂、投放鱼苗6000余尾等措施打造生态湿地园区，为多种鸟类提供栖息地，项目森林覆盖率高达84%以上，被生态环境部评为绿色低碳典型园区案例[5] - 在新疆尼勒克风电光伏一体化项目中，公司坚持绿色施工，采用高支架、大间距等生态友好型设计，为野生动物开辟迁徙通道，施工后及时恢复原有植被地貌[5] - 新疆尼勒克项目通过推广“牧光互补”，在实现土地资源高效利用的同时兼顾生态环境保护[5] - 在海南文昌宝陵河湿地公园，公司开展红树林资源抢救性保护，累计复育形成约20万平方米具有自我更新能力的湿地生态群落，为超过20种鸟类、26种鱼类提供栖息环境[5] - 在铜鼓岭国际生态旅游区，公司实施海岸带生态环境治理工程，通过地貌修复、设置滞洪池、分区植物配置、海绵城市设计等措施，生态复育栽植百余种植物，全面改善海岸线生态环境质量[5] - 在如东海上风电场项目中，公司从项目可研、规划设计、建设施工到运营的各阶段全生命周期开展生物多样性保护[6][7] - 公司持续在海上风电项目海域开展海洋生态修复，累计增殖放流7种海洋生物共9200余万尾，以丰富当地海洋生物多样性[7] - 公司以世界地球日、全国低碳日等重要时间节点为契机，发起“生态文明行动月”等主题活动，每年举办线上线下活动近百场，开展生物多样性保护与生态文明建设实践[7]