王广学 编者按 首先，期货行业要打破边界，提高服务效率。王广学表示，期货公司作为连接期货市场与实体产业的核 心桥梁，必须打破传统"通道式"服务边界，进一步强化生态枢纽功能。通过深化与银行、证券、私募、 政府、交易所等的协同合作，推动服务模式从"方案定制"向"生态赋能"深度升级，持续拓展服务边界、 创新服务工具、优化服务效率。 其次，要着力服务企业稳健"走出去"。当前，大宗商品价格波动风险加剧，出海企业的风险管理需求日 益迫切。期货公司将服务企业出海作为新的着力点，这是契合市场需求、发挥自身专业优势的必然选 择，也是推动实体经济高质量发展的关键路径。具备国际化业务能力的期货公司可以立足国内市场优 势，打造"境内+境外"联动的服务模式，帮助企业更好利用境内境外两个市场、两种资源，应对价格波 动风险、把握定价主动权，提高产业发展所需的关键原材料保障能力。 最后，要创新市场培育模式。市场培育不仅是提升产业客户期货认知的基础工程，更是推动期货工具 从"理论可及"转向"实践可用"的核心纽带。其中，投教基地作为市场培育的核心阵地，正以多元化、专 业化的服务形态，为期货服务产业客户构建起全方位的支撑体系。中信建投期货在重庆打 ...

里程碑。 中国期货市场监控中心的最新统计数据显示，继期货市场资金总量于10月9日突破2万亿之后，12月8 日，期货公司客户权益突破2万亿，较2024年底增幅超30%。其中保险机构增幅明显。 市场资金总量和客户权益——两个2万亿的突破，成为今年期货市场发展的重要里程碑事件。数据显 示，今年前11个月全国期货市场累计成交量为81.17亿手，累计成交额达675万亿元，同比分别增长 14.74%和20.19%。 客户权益突破2万亿 保险机构权益增幅最为显著 资金的持续流入，核心驱动力在于期货市场服务实体经济的功能得到更广泛地认可和有效发挥，尤其是 在风险管理方面。特别是，在今年年初推动中长期资金入市政策的推动下，包括保险资金在内的中长期 资金参与期货市场的积极性明显提升，其权益增幅也最为显著。 2025年初《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》印发实施后，"长钱长投"的政策体系和市场生态 逐步完善，"资金入市、工具护航"的需求持续提升。随着期货期权品种体系不断丰富，市场深度不断提 升，市场功能有效发挥，期货市场对中长期资金的吸引力日益显现，而包括保险资金在内的中长期资金 扩大参与期货市场，进一步优化了投资者结构，有 ...

近期，光伏行业"反内卷"引发广泛关注。多晶硅作为光伏行业核心原材料，整个产业能否借助"反内 卷"的东风，破除行业高质量发展的阻碍因素，值得持续跟踪和观察。 响应国家政策 光伏行业"反内卷"进入深水区 从政策层面来看，光伏行业"反内卷"早有征兆。2024年7月，中共中央政治局召开会议首次提出防止"内 卷式"恶性竞争。2024年12月，中央经济工作会议提出，综合整治"内卷式"竞争，规范地方政府和企业 行为。 今年7月1日，中央财经委员会会议提出，依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。7 月20日，中央政治局会议上再次明确要求推进重点行业产能治理等。12月10日至11日，中央经济工作会 议提出要制定全国统一大市场建设条例，深入整治"内卷式"竞争。本轮的"反内卷"治理与2015年-2017 年供给侧结构性改革相比，聚焦中下游制造业及部分新兴行业如新能源汽车、光伏、储能等，其本质是 纠治不正当竞争和地方保护主义，供需错配是次要矛盾。 近期召开的"2025第八届中国国际光伏与储能产业大会"，正式发布了《"破除内卷式竞争 筑牢全球能源 安全基石"的成都宣言》，明确摒弃"拼价格"的零和博弈。 另一方面，当前光伏 ...

行业背景与公司定位 - 当前国际形势复杂多变，大宗商品价格波动加剧，实体企业对精细化、专业化风险管理的需求日益迫切 [1] - 期货市场作为价格发现和风险管理的关键枢纽，其服务实体经济的本源使命愈发凸显 [1] - 安粮期货积极践行“金融服务实体经济”根本宗旨，通过深入企业的“一对一”专场活动，将期货工具的专业价值转化为实体企业稳健经营的实际助力 [1] 聚焦产业痛点与创新工具应用 - 化工产业链企业长期面临原料价格频繁波动的难题，大连商品交易所新上市的线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯（PP）月均价期货是契合产业月度定价需求的创新衍生工具 [2] - 该类品种上市首月运行平稳，价格贴合基本面，套期保值功能初步显现 [2] - 安粮期货将推广化工品月均价期货作为服务化工企业的重要切入点，例如在山东某上市企业举办“聚丙烯月均价期货培训”专场活动，吸引近30位产业人士参加 [2] - 活动紧密结合企业实际经营场景，聚焦生产、采购、销售全流程，拆解套期保值与风险对冲实战策略，助力企业将金融工具转化为可落地的月度价格风险管理方案 [2] 定制化服务覆盖多元市场主体 - 安粮期货的服务版图覆盖大型上市公司及各类中小微企业，秉持“因企施策”原则，深入不同品种产业链核心区域 [4] - 在化工领域，除服务大型上市化工企业外，公司在江苏无锡举办“纯苯期货培训”，为中小微企业提供专业指导以抵御价格波动风险 [4] - 在农产品领域，公司关注豆粕、玉米等品种的风险管理需求，在安徽阜阳和江苏淮安同期举办“豆粕饲料产业风险管理培训”和“豆粕系列期权培训”，吸引数十名从业者参与 [4] - 活动通过对比分析现货与期货市场，阐释豆粕期权作为价格风险管理工具的价值，为农业公司和饲料企业引入新的风险对冲视角与工具 [4] 拓展服务广度与响应新需求 - 安粮期货积极对接多元化的产业领域和新兴期货工具，例如在山东济南举办“线型低密度聚乙烯（LLDPE）月均价期货培训”，16位塑料化工产业链从业者参加，将精准风险管理模式推广至塑料化工领域 [6] - 针对广州期货交易所12月新上市的铂、钯品种，公司同步开展服务实体经济专项活动，深入贵金属产业链，向相关企业普及新品种的交易规则和风险管理应用 [6] - 公司致力于在更广泛的工业金属领域深化期货功能与实体产业的融合，为企业提供更全面的风险防护选择 [6] 公司战略与未来展望 - 安粮期货近期密集开展的“走进企业”系列活动，是其践行服务实体经济初心、持续提升专业服务能力的体现，覆盖从化工到农产品、从贵金属到塑料产业链、从大型上市公司到中小微企业、从传统期货到期权及月均价期货等创新工具 [8] - 未来，公司将继续深入产业一线，围绕企业经营发展的关键节点，提供更具定制化、前瞻性的综合风险管理解决方案 [9] - 公司旨在以期货之力筑稳产业根基，护航实体企业穿越市场周期，携手共赴高质量发展 [9]

培训活动概况 - 郑商所联合中国浦东干部学院在上海举办八省（自治区）政府部门干部期货及衍生品业务专题培训班 [1] - 培训对象来自河北、江苏、山东、河南、湖南、广西、贵州、新疆等多系统条线干部代表 [1] - 培训设置10个核心课程模块 涵盖政治理论学习、国际宏观形势分析、期货市场发展与监管体系解读等 [1] - 此次是郑商所首次举办高规格、跨地区、跨条线的政府部门干部期货专题培训 [4] 期货市场发展现状 - 2024年菜粕、豆粕、螺纹钢、纯碱、玻璃等品种交易量在全球排名位居前列 [2] - 白糖、棉花、铜等期货价格已成为企业现货贸易定价的重要参考 并为政府宏观调控提供支撑 [2] - 今年1—10月 共有1737家上市公司发布公告拟参与期货市场 同比增长10.8% [2] - 风险管理能力已从企业的选答题跃升为必答题 成为整体发展战略规划的重要组成部分 [2] 期货工具应用与价值 - 套期保值业务已从单一风险对冲升级为企业生产经营全流程的整合工具 [3] - 企业可通过期货价格信号调整经营计划、锁定成本与售价、规避库存及外汇利率风险 [3] - 期货市场通过公开公平竞价形成的公正价格 为企业风险对冲提供了基础 [3] - 高杠杆与保证金制度提升了风险管理的便捷性与灵活性 [3] 未来工作方向 - 郑商所将严守风险防控底线 确保市场平稳运行 [4] - 不断创新工作举措 协同各级单位 在服务建设现代化产业体系方面更好地发挥期货力量 [4]

培训活动概况 - 郑商所联合中国浦东干部学院在上海举办高规格跨地区跨条线的政府部门干部期货及衍生品业务专题培训班 [1][4] - 培训覆盖河北、江苏、山东、河南、湖南、广西、贵州、新疆等八省自治区的国资、工信、财政、税务等多系统条线干部代表 [1] - 培训设置10个核心课程模块 涵盖政治理论学习、国际宏观形势分析、期货市场发展与监管体系解读、企业期现结合实践案例等内容 [1] 期货市场发展现状与功能 - 2024年菜粕、豆粕、螺纹钢、纯碱、玻璃等品种交易量在全球排名位居前列 [2] - 白糖、棉花、铜等期货价格已成为企业现货贸易定价的重要参考 并为政府宏观调控提供支撑 [2] - 2024年1至10月共有1737家上市公司公告拟参与期货市场 同比增长10.8% [2] 企业对期货工具的应用与价值 - 套期保值业务从单一风险对冲升级为企业生产经营全流程的整合工具 帮助企业实现主动风险管理 [3] - 期货市场通过公开公平竞价形成公正价格 其高杠杆与保证金制度提升了风险管理的便捷性与灵活性 [3] - 五矿发展、云天化、恒力石化等一大批上市公司已建立完善制度机制和人才团队 将期货风险管理纳入整体发展战略 [2] 期货市场服务实体经济的实践路径 - 企业可依据期货价格信号调整经营计划 锁定原材料成本与产品售价 规避库存贬值及外汇利率波动风险 [3] - 优化库存管理的关键是将原料和成品库存视为整体统一管理 在窗口期提前建立基差头寸以满足保值需求 [3] - 期货工具在原料采购、产品销售、库存管理等环节为企业提供有效帮助 增强经营灵活性与竞争力 [2] 培训成效与未来规划 - 为期5天的封闭学习为学员在政策制定、行业监管中更好地支持企业利用期货工具奠定基础 [3] - 2024年郑商所已在广西、宁夏、贵州、河北、山东、湖南、四川等地举办8场政府部门干部期货专题培训 [4] - 郑商所下一步将严守风险防控底线 创新工作举措 协同各级单位更好地发挥期货力量服务现代化产业体系建设 [4]

实盘大赛颁奖大会概况 - 大会于11月15日在西安举行，主题为“海纳百川”，汇聚众多期货、期权投资机构与交易者[1] - 本届实盘大赛规模再创新高，展现期货市场蓬勃活力[1] - 大会作为交流平台，有助于提升行业认知、探索发展机遇[2] 期货市场参与度与需求变化 - 越来越多交易者和实体企业积极运用期货、期权工具管理风险和捕捉机遇[1] - 市场对专业化、精细化服务需求不断升级，需要更适配交易工具和更精准服务支持[1] - 产业企业逐步熟练运用期货、期权工具管控和对冲经营风险[1] 西部地区期货市场发展 - 陕西等西部地区依托特色产业，持续推进期货、期权市场基础设施完善与模式创新[1] - 大会在西安举办有利于西部地区期货、期权市场核心力量聚集，促进市场成熟和服务向产业一线延伸[1] - 西安作为古丝绸之路起点和新时代内陆金融开放重要枢纽，体现期货市场向中西部纵深发展战略导向[3] 交割库建设与产业效应 - 热轧卷板期货交割库在西安获批落地，填补西北地区钢材交割基础设施空白[2] - 当地产业企业借此摆脱“千里交割”困境，可通过注册仓单拓展销售渠道、优化库存管理[2] - 交割库带动产业集聚，钢铁贸易商、加工商等可通过期转现业务快速采购原料，大幅缩短交货周期、降低成本[2] 期货工具在产业中的应用 - 宁夏众多铁合金产业企业正在运用期货工具化解经营风险，期货工具在企业运营中不可或缺[2] - 期货服务机构以产业龙头企业需求为核心，构建深度协同服务模式，助力企业化解经营风险[3] - 产业企业将套期保值纳入核心经营策略，灵活运用期货、期权工具[2][3] 行业理念与发展路径 - 面对复杂多变市场环境，“敬畏风险、持续进化”应成为期货从业者核心信念[3] - 鼓励交易者探索适合自身交易策略，借助专业平台与工具优化交易行为[3] - 共同探索期货市场服务实体经济新路径，在波动中识别机遇、在变化中把握确定[3]

行业背景与挑战 - 2024年年初化债政策导致部分省份基建项目阶段性暂停 建材需求同比下滑17% 成材库销比偏高 去库压力显著 [1] - 螺纹钢新旧国标切换使现货市场流动性面临挑战 钢价呈现"W"形震荡下移行情 尽管三季度专项债加速发行与地产利好政策短暂提振市场 但地产投资增速持续低迷 终端需求复苏乏力 [1] - 钢铁企业面临价格波动风险加剧 2024年螺纹钢现货年均价格同比下跌18% 部分区域钢厂销售利润率跌破1% [2] - 企业成本控制压力增大 铁矿石等原料采购成本波动剧烈 供应链成本增加8%至12% [2] - 期现结合能力不足 超过60%的中小钢企套保比例不足20% 并缺乏专业的期货团队支撑 [2] 服务模式与具体措施 - 公司创新实施"六步走"全链条服务模式 为钢铁产业企业应对市场波动提供可复制的实践经验 [2] - 第一步为期货思维孵化 系统解析期货市场功能及行业标杆企业案例 深度梳理企业现货敞口 采购模式及风控短板 主导搭建风险评估模型与动态监控机制 协助制定套期保值业务管理办法 实现决策机制 部门协同与预警处置全流程规范化 [2] - 第二步为交割资质培育和交割厂库设计 协助进行热轧卷板 螺纹钢的质量检测 使其符合GB/T 3274-2017标准 完成4个期货交割品牌的注册工作 主导交割厂库申请方案设计 优化品牌申报策略与风险对冲预案 [3] - 第三步为人才梯队培育 举办为期5天的"钢铁企业期现结合实战课程" 涵盖期货基础 套保会计处理 基差交易策略等内容 全方位梳理企业参与期货市场的盲点及痛点 [3] - 第四步为首张仓单生成 协助完成第一张5190吨的螺纹钢仓单注册 帮助规避后续价格下跌的潜在损失124.56万元 [3] - 第五步为投研与套保落地 主导完成投研能力建设 协助搭建专职投研团队 在2024年设计6份卖出套保方案以对冲现货风险 日常提供投研套保服务 [3] - 第六步为产业链生态构建 协同上下游企业优化供应链效率与成本 确保供应链的稳定性和响应速度 [4] 合作成果与战略意义 - 合作实现了企业自身风险管理能力的跃升 并形成"从0到1"的可复制服务模式 覆盖培训 交割 投研 风控等一站式解决方案 [4] - 推动产融深度结合 通过基差贸易 含权合同等工具促进钢铁产业链升级 [4] - 树立行业标杆 为头部钢企应用期货工具提供了实践范例 助力钢铁行业提升风险管理水平 [4] - 案例是期货市场服务实体经济的生动体现 成功帮助企业实现风险管理能力提升和经营效益优化 并为钢铁产业稳定发展作出积极贡献 [4]

化工产业链风险管理需求 - 化工产业链作为连接原油与终端消费品的中间枢纽，涵盖烯烃、芳烃等多个细分赛道，面临从上游原料成本波动到中游库存管理和下游利润锁定的复杂风险管理需求 [1] - 郑州商品交易所推出PTA、短纤、瓶片、PX、丙烯等期货品种，为产业链织就风险管理网，助力企业应对价格波动 [1] 聚酯产业链期货品种体系发展 - 中国PTA年产能从2020年约4900万吨增至2024年超8600万吨，净出口量从2020年23万吨增至440万吨，远销全球 [2] - 郑商所自2006年上市PTA期货后，陆续推出短纤、PX、瓶片期货和期权，形成完善的聚酯产业链期货品种体系 [2] - 通过推出PTA出口型车（船）板交割制度、增加短纤期货仓库交割方式、优化套保额度申请、上线跨品种套利指令等措施，更好地满足聚酯产业链企业需求 [2] 烯烃产业链期货工具完善 - 丙烯期货和期权的上市补齐了烯烃产业链关键环节，与原油、甲醇、聚丙烯等品种形成协调效应 [3] - 郑商所已形成聚酯期货板块和烯烃品种，基本覆盖从原料端到消费端的全产业链风险管理需求 [3] - 实体企业可通过跨品种套利、加工价差锁定等操作，实现全产业链风险管理，提升经营稳定性和竞争力 [3] 期货市场国际化与中国价格影响力 - 郑商所推动聚酯板块8个品种引入合格境外机构投资者，截至2024年底共有来自30多个国家和地区的700余名境外交易者开户 [4] - PTA期货已成为国际贸易重要定价参考，自2014年起国内PTA现货贸易普遍采用期货点价，其价格在国际贸易中的定价影响力不断增强 [4] - 出口型保税交割制度降低了境外企业参与成本，允许企业用保税仓单交割，提升交付效率，方便企业灵活调整交割方式与仓储布局 [5][6] 期货工具服务实体经济的应用与成效 - 企业可灵活选择不同类型、行权价格、到期月份的期权合约及多种策略组合，提升风险管理精度和效果 [8] - 万凯新材料利用PTA、瓶片等期货工具构建成本利润管理体系，锁定"PTA—瓶片"加工利润，通过套期保值使利润波动明显收窄 [9] - 厦门国贸石化借助期货工具，其聚酯链业务规模从2018年40万吨增至目前280万吨，并带动设备制造、工程建设企业组团出海 [9] - 期货市场为产业链提供连续、权威的价格信号，减少传统定价模式中的信息盲区，并助力基差等贸易模式创新 [9]

上期所市场地位与服务实体经济举措 - 上期所交割金额约占全市场六成，交割量约占全市场三成，交割量和交割金额在国内几家期货交易所中位居首位 [1][2] - 上期所通过遍布全国的135家仓储企业、277个存放库点，将衍生品市场与生产、贸易和下游消费企业紧密联通 [2] - 上期所举办专题培训班，旨在系统性帮助会员单位提升服务实体经济能力 [1] 实体企业风险管理需求与挑战 - 大宗商品相关企业因原料成本占比高、价格波动剧烈，导致企业利润大起大落 [4] - 以再生铝合金生产企业为例，受有色金属价格波动和竞争加剧影响，企业毛利率仅有2%至3% [5] - 实体企业通过套期保值等多种方式降低经营风险，以保住微薄利润 [6] 期货公司服务实体企业的模式与案例 - 期货公司将实体企业分为产业链上游、中游和下游，结合不同环节企业的锁定利润、快速变现、扩大规模等需求提供定制化服务 [6] - 针对上游资源开采和冶炼企业，除通过期货卖出套保锁定销售价格外，还灵活运用期权工具实现"保底+增值" [6] - 部分国有企业因交易品种和规模存在约束，更倾向于运用风险相对可控的期权工具 [7] 期货公司产业服务成效与区域特色 - 五矿期货成都分公司产业客户迅速增长，截至2025年9月，其日均权益规模较2021年增长超10倍，开户数年均复合增长率达到200%以上 [8][9] - 该分公司产业客户以新能源和金属行业为主，客户参与碳酸锂、铜、铝等品种交易，区域行业构成与公司全国布局形成互补 [10] - 获得期货市场加持后，实体企业谋求新一轮产能扩张，并希望通过申请上期所交割品牌拓展销售渠道 [10]