光伏行业“反内卷”政策背景与战略意义 - 国家政策层面持续推动光伏等重点行业“反内卷”治理，自2024年7月政治局会议首次提出防止“内卷式”恶性竞争以来，2024年12月中央经济工作会议、2025年7月中央财经委员会会议及政治局会议、2025年12月中央经济工作会议均多次强调综合整治“内卷式”竞争、治理低价无序竞争及推进产能治理 [2] - 本轮“反内卷”治理聚焦中下游制造业及光伏、新能源汽车、储能等新兴行业，其本质是纠治不正当竞争和地方保护主义，供需错配是次要矛盾 [2] - 光伏行业作为“国家名片”和高端制造标杆，具有特殊战略意义，其与新能源汽车、锂电池构成的“新三样”是中国外贸结构升级核心引擎，中国光伏产品已连续4年出口超过2000亿元 [3] - 行业曾陷入“扩张-降价-再扩张”循环，上游产能短期集中释放导致供需失衡、价格剧烈波动，持续压缩企业利润并削弱研发投入能力，影响行业创新与供应链稳定 [3] - 国家引导光伏行业“反内卷”旨在通过政策引导构筑健康生态，确保其作为能源转型重要支撑能够可持续发展，肩负保障国家能源安全及引领全球绿色转型的使命 [3] 行业现状与“强预期弱现实”博弈 - 截至2025年第二季度，光伏行业硅料、硅片、电池、组件核心环节的名义产能均已突破1200GW [5] - 需求端，2025年全球光伏新增装机需求预测区间为570-630GW，行业整体供过于求，各环节产能利用率均不足60% [5] - 2025年二季度，多晶硅现货价格跌穿全行业现金成本线，企业无序竞争损害全行业利益，限制行业活力并侵蚀长期创新能力 [5] - 受“反内卷”政策预期影响，多晶硅期货价格普遍高于现货报价，体现市场对未来价格上行的判断及供需格局改善的预期 [5] - 期货升水的核心驱动是“政策预期溢价”，反应多头对于未来产能收储后多晶硅价格上涨的预期，期现价格终将通过交割收敛 [6] - 行业高质量发展核心驱动力在于企业通过技术迭代提升转换效率、强化成本管控、加速低效产能出清，而非仅依赖政策推高价格 [6] 多晶硅期货市场的作用与成效 - 多晶硅期货上市后，在价格发现、风险管理方面发挥重要作用，满足了上下游企业强烈的风险管理诉求 [7] - 期货上市前行业普遍采取“一口价”模式，调价周期长、幅度大，企业面临极高价格波动风险；上市后，贸易商与厂家逐步形成“期货+升贴水”的点价模式，上下游订单价格参考期货商定 [7] - 应用多晶硅期货工具可助力企业锁定原材料采购成本或产品销售价格，有效对冲价格波动风险，稳定经营利润 [7] - 截至2025年11月，多晶硅期现价格相关性达0.94，期货价格较为准确地反映了光伏产业供求变化，为产业企业优化产能投放节奏、避免供给过剩和低水平建设提供透明价格参考 [8] - 多晶硅期货上市以来产业参与度提升，包括晶科能源、通威股份、弘元绿能等在内的12家上市公司已发布参与套期保值公告，期货市场法人客户持仓占比超过60% [8] - 多晶硅期货采用注册品牌制度，品质稳定、行业认可的品牌参与交割，能够带动下游硅片、电池片及组件产品质量同步提高 [9] - 多晶硅期货上市近一周年，价格发现功能有效发挥，套期保值功能不断完善，超半数晶硅光伏新能源产业链上市公司已发布套期保值公告并参与交易 [9] 行业摆脱内卷的路径展望 - 引导光伏行业摆脱“内卷式”恶性竞争需“监管、市场、企业”共同发力，形成“法律约束+市场选择+行业自律”的良性发展局面 [4] - 监管层面需依托法律提高恶性竞争违法成本，维护市场竞争秩序 [4] - 市场应发挥价格信号和质量引导功能，通过市场机制给予高质量产品更高溢价，引导企业技术创新和维护高质量发展 [4] - 企业应当自觉抵制低价、低质产品竞争，强化技术创新与产品差异化，跳出同质低价内卷陷阱 [4] - 业内人士分析，在厂家严格行业自律和逐步减产后，可能会上调多晶硅现货报价，现货市场亦可能改变当前“一单一议、一口价”模式，采取基差点价等新型模式 [6]