黄金在美元回升前承压，美联储决议成为关键 美国人口普查局周二公布数据显示，8月零售销售连续第三个月强劲增长，增幅达0.6%，高于预期。这表明尽管经济活动放缓、通胀持续以及就业市场疲 软，美国消费者依然保持韧性。 不过，投资者几乎一致预计美联储将在两日会议结束时至少降息25个基点，以支撑走弱的就业市场。此外，市场已消化年内再度降息两次的可能性。除了关 键的降息决定外，市场还将密切关注最新的经济预测以及美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上的讲话，以寻找未来降息路径的线索。在此期间，鸽派预期 或继续限制美元涨幅，并为黄金提供支撑。 地缘政治风险支撑避险需求 地缘局势依然紧张。根据《莫斯科时报》报道，乌克兰在夜间袭击了俄罗斯境内最大炼油厂之一。俄罗斯国防部同时宣布，俄军已控制位于第聂伯罗彼得罗 夫斯克地区的Novomykolaivka村，该地靠近顿涅茨克边界。 此外，以色列对加沙城展开已筹划多时的地面进攻，部队深入人口稠密的城区，而该地已连续数周遭受猛烈轰炸。这些事态发展可能进一步限制黄金的下跌 空间。 周三欧洲时段早盘，黄金（XAU/USD）自周二创下的历史高点——3700美元上方——进一步回落，刷新日内低点。美元在 ...

美国总统特朗普一句"预计美联储将大幅降息"，全球市场瞬间沸腾，黄金再次成为最大赢家！9月16日， 伦敦现货黄金价格一度飙升至3690美元/盎司历史新高，3700点关口成为现货黄金多头的下一目标！ 特朗普的"降息风暴"，吹高金价 本轮黄金暴涨的背后，是一场关于美联储利率的"政治博弈"。 当地时间9月14日，美国总统特朗普对记者公开表示，预计美联储将在本周会议上宣布"大幅降息"。 这番 预告立即引发市场震荡，黄金板块应声而起。 在地缘政治方面，特朗普保证立即解决的乌克兰战争和巴勒斯坦加沙地区战争没有取得解决问题的进展， 这也是周期性地让市场不安的因素。不仅个人投资者，全球央行也继续增持黄金。世界黄金协会数据显 示，今年第二季度，各经济体央行共增储黄金166吨。 金价还能涨多久？现在还能上车吗？ 面对如此高位，很多投资者都在问：现在还能上车吗？ 多家机构认为，在美联储降息落地前，黄金可能还会维持强势。从中长期来看，国际金价仍处于震荡上行 通道。 政策不确定性及地缘政治风险使市场避险需求持续存在，避险情绪将为金价提供长期支撑。 同 时，全球央行黄金配置意愿仍较强。 本周四（9月18日）凌晨2:00，美联储议息来临，巨 ...

黄金价格表现 - 9月12日现货黄金价格一度升至3674.27美元/盎司 创历史新高 首次突破1980年通胀调整峰值3590美元 [2] - 9月以来黄金累计涨幅达5% 全年累计涨幅逼近40% 延续2024年27%的强劲涨势 [2] - 中国央行连续10个月增加黄金储备 8月末储备量达7402万盎司 较7月末增加6万盎司 [2] 价格上涨驱动因素 - 美国经济数据疲软驱动降息预期升温：8月CPI同比上涨2.9% 核心CPI同比上涨3.1% 非农就业新增2.2万人低于预期 失业率升至4.3% [4] - 地缘政治风险推升避险需求：中东冲突扩散 俄乌谈判艰难 欧洲与俄罗斯矛盾升温 [5] - 全球央行持续购金行为支撑：自2020年第三季度以来连续14个季度净购入黄金 95%受访央行预计未来12个月将继续增持 [5] 机构观点与预测 - 高盛预测三种情景：基线预测2026年中期金价达4000美元/盎司 尾部风险情景达4500美元/盎司 极端情况下逼近5000美元/盎司 [8] - 德邦证券指出美联储9月降息概率为90.1% 年底降息三次概率达68.6% 持续看好金价表现 [8] - 东方证券认为美元走弱将助推美元计价金价表现 美联储降息或带来美元进一步走弱 [8] 央行储备结构变化 - 黄金取代欧元成为全球第二大储备资产 欧洲央行6月报告确认此变化 [5] - 黄金占各国央行资产比例从2014年开始回升 2024年占比达13.1% 仅相当于1995年水平 较1950年68.5%的峰值仍有较大提升空间 [9]

美国非农就业数据 - 美国8月非农就业人数增加2.2万 大幅低于市场预期的7.5万 [1] - 美国8月失业率录得4.3% 符合市场预期 为2021年10月以来新高 [1] - 前两个月非农就业数据被大幅下修 表明美国经济增长步伐放缓 [2] 美联储降息预期 - 美联储9月维持利率不变的概率为0 降息25个基点的概率为88.3% 降息50个基点的概率为11.7% [1] - 美联储10月维持利率不变的概率为0.4% 累计降息25个基点的概率为36.2% 累计降息50个基点的概率为63.4% [1] - 市场基本完全定价美联储9月降息25个基点 [7] 贵金属价格表现 - 现货黄金价格最高报3600.15美元/盎司 再创历史新高 日内涨1.5% [1] - 今年至今现货黄金价格累计上涨37% 本周累计上涨4.07% [1] - 现货白银价格突破41美元/盎司 日内涨0.86% 本周累涨3.19% [1] 贵金属价格上涨驱动因素 - 美联储9月降息预期持续走强 美元指数显著走弱 美国短期国债收益率下降 [6] - 美国贸易政策及经济前景不确定性增加 市场避险需求显著上升 [6] - 资金做多热情高涨 黄金ETF与实物投资需求双双增强 [6] 原油市场动态 - 沙特阿拉伯推动OPEC+考虑恢复更多石油产量 以重新夺回市场份额 [4] - 布伦特原油跌破65美元/桶 创8月18日以来新低 日内跌2.43% [4] - WTI原油跌2.7% 报61.3美元/桶 创6月以来新低 [4] 美联储政策展望 - 美联储官员表态偏鸽派 强调就业市场存在风险 [6] - 美联储货币政策的独立性正遭受重大冲击 市场对宽松货币政策预期进一步增长 [6] - 需要重点关注鲍威尔对后续降息节奏的态度以及利率点阵图的变化 [7]

黄金期货价格表现 - 2025年12月黄金期货价格上涨20.2美元至每盎司3619.7美元 涨幅0.56% 盘中最高触及3640.1美元[1] - 12月白银期货价格上涨8美分至每盎司41.810美元 涨幅0.19% 盘中最高触及42.290美元[2] 黄金价格驱动因素 - 美国7月职位空缺降至718万个 为3月以来最低水平 劳动力市场放缓支撑货币政策鸽派预期[1] - 美元指数当日下跌0.24%至98.142 支持金价走强[1] - 市场避险需求和对美联储降息押注推动金价连续刷新历史新高[1] 全球央行黄金需求 - 全球各国央行7月份净购入黄金10吨 净配置规模适中但保持净买家状态[1] - 新兴市场央行仍然是稳定的黄金买家[1] 黄金供应情况 - 澳大利亚2025年二季度金矿产量76吨 环比增加3吨 增幅4%[2] - 澳大利亚黄金年度产量升至2022/2023财年以来最高水平 略低于1999/2000财年328吨的历史纪录[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金和铜短期、中期均看涨，日内震荡偏强，短线看强 [1] - 金价上涨受美联储主席鲍威尔偏鸽表态、市场降息预期、权益市场下挫使避险需求升温等因素影响，预计维持强势运行 [3] - 铜价上涨因美联储议息会议临近、资金轮动及国内产业旺季需求走强，短期增仓上行突破8万关口，上行动能强 [4] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点短线看强 [3] - 核心逻辑为杰克逊霍尔会议后金价上行，受鲍威尔偏鸽表态推动，市场预计9月降息但次数有分歧；近期受权益市场助力，避险需求升温；技术上纽约金和伦敦金突破震荡区间上沿，沪金因人民币因素表现较弱 [3] 铜 - 日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点短线看强 [4] - 核心逻辑为杰克逊霍尔会议后金银铜一起上涨，临近9月议息会议且资金轮动；国内产业旺季需求或走强；技术上短期增仓上行突破8万关口，上行动能强 [4]

黄金市场情绪与价格表现 - 华尔街分析师对金价极度乐观 14位参与者中86%预计下周继续上涨 无一人看跌 剩余14%预期横盘整理 [1] - 散户投资者情绪积极 在线调查179票中68%看好上涨 17%预测下跌 16%预期整固 [1] - 黄金价格日内强势上涨 沪金收盘上涨2.08%报收800.56元/克 再次突破800元大关 [1] 黄金价格驱动因素与技术分析 - 美国经济数据恶化与政府赤字压力支撑避险需求 7月数据呈现恶化 高利率背景下财政压力增大 [3] - 国际金价技术面呈现三角形态 在3450美元前高位置存在阻力 需更强突破动力 [3] - 金价维持区间震荡格局 当前在3300-3400美元区间窄幅波动 [3] 关键事件与投资策略 - 关注美俄乌领导人会晤对停战进程的推动 以及美联储主席鲍威尔在央行年会中的政策表态 [3] - 建议采用期权策略捕捉机会 在价格回调阶段通过黄金看涨期权构建牛市价差策略 [3]

基本面分析 - 美联储9月会议降息25个基点概率超85% 低利率环境降低持有黄金机会成本并可能伴随美元走弱[2] - 白宫与美联储政治博弈引发独立性担忧 特朗普试图解雇美联储理事库克引发法律纠纷 市场担忧联邦公开市场委员会更快降息并长期维持低利率[2] - 美国初请失业金人数下降且第二季度企业利润反弹显示经济韧性 但不确定性仍促使避险资金流向黄金 形成"股金同涨"新常态[2] - 重点关注20:30美国7月核心PCE物价指数年率及月率 21:45美国8月芝加哥PMI 22:00美国8月密歇根大学消费者信心指数终值[2][10] 技术面分析 - 日线级别呈现强势上涨特征 上周五大阳线上涨后周一以小阴线修正 周二至周四连续三根阳线延续上涨动能[5] - 短期均线系统保持多头排列 5日/10日/20日均线向上发散 昨日早盘下探至5日均线3395附近获得有效支撑[5][6] - 短期首要阻力位于3423/3425区域 该位置兼具凌晨高点和上升趋势线双重压制 突破后可关注3439和3452前期高点阻力[7] - 四小时级别形成上升楔形形态 属于整理延续结构 若回落楔形下沿线企稳则保持看涨 若向下破位需警惕阶段性调整[9] 价格走势 - 黄金周四早盘在3399受阻下跌 最低下探至3384后止跌震荡上涨 欧美盘延续涨势最高触及3323附近 日线收阳线[1] - 当前重点关注短周期上升楔形形态演变 日线支撑位关注3395和3365 阻力位关注3423/3425/3439/3452[9]

特朗普解雇美联储理事事件 - 特朗普宣布解雇美联储理事丽莎·库克 指控其涉嫌在抵押贷款文件中作出虚假陈述[1] - 该行为被视为针对美联储不降息政策的施压 干预美联储独立性[1] - 事件导致美元信用受拖累 对美元不利而长期利好黄金[1] 黄金市场表现 - 沪金日内上涨0.28% 报收781.12元/克[1] - 国际金价在3300-3400美元区间窄幅波动 3450美元前高存在阻力[3][4] - 建议通过黄金看涨期权构建牛市价差策略[4] 宏观经济背景 - 8月多国与美国达成贸易协议后市场情绪影响减弱[3] - 7月美国经济数据呈现恶化 政府赤字压力在高利率背景下较大[3] - 关税收入对冲通胀上升支撑美元资产 但负面影响增加[3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 黄金短期、中期震荡，日内震荡偏弱，建议观望，因美股下挫使避险需求上升，但美元指数走强且降息预期降温，需关注杰克逊霍尔会议 [1][3] - 铜短期、中期震荡，日内震荡偏强，建议观望，虽海外降息预期降温、美元指数走强及国内商品多头氛围冷却，但临近旺季产业支撑增强，关注7.9万关口压力 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为观望 [1][3] - 核心逻辑是海外市场风险偏好下降、美股回落使避险需求上升利好金价，但美元指数持续走强、降息预期降温利空金价，关注杰克逊霍尔会议，短期预计震荡运行 [3] 铜 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为观望 [1][5] - 核心逻辑是海外降息预期降温、美元指数走强及国内商品多头氛围冷却利空铜价，临近旺季产业支撑增强，库存低位去化使基差月差或持续走强，关注7.9万关口压力 [5]