分市场来看，赵耀庭认为，中国股票市场近期表现强劲，但相较于全球其他股票市场，其估值仍具有吸 引力。"反内卷"政策有望进一步提振企业利润率和盈利增长。 赵耀庭称，美国股票估值偏高，但科技板块的盈利增长仍具韧性。在美联储降息预期的推动下，周期性 板块可能继续跑赢大盘。欧洲股市今年表现优于美国，但这在很大程度上是由估值重估推动的，欧洲股 市后续维持涨势需要企业盈利进一步回升。 智通财经APP获悉，景顺增加了对中国股票的配置，同时减持印度股票，因为认为后者"价格昂贵"。景 顺投资解决方案团队的多资产投资组合经理Chang Hwan Sung表示，看好中国股票，尽管近期上涨，但 估值仍然具有吸引力。 就在前几日，景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭发表第四季度投资展望。他表示，总体而言，当前的全 球宏观环境有利于多元化投资策略，同时投资者可适度承担市场风险，以迎接明年全球经济增长回暖的 可能性。 ...

欧洲股市今年表现跑赢美国，但主要是由估值倍数重估所推动。欧洲股市要延续升势，可能需要企业盈 利回升，而这或可受惠于即将推出的大型基建及国防开支计划所带来的财政刺激。英国股市在估值方面 更具吸引力，其行业结构结合了高收益的防守型板块及对经济敏感的周期性板块。 内地及香港股市估值仍吸引，反内卷政策有望支持企业盈利增长 中国内地及香港股市近期表现强劲。中国内地的低利率环境促使本地投资者转向股票市场，尤其是那些 在香港离岸上市的企业。 固定收益方面，收益率曲线可能持续走峭，因美联储减息令短期利率下行，但对美国预算赤字及联储局 治理的担忧可能令长期利率维持区间波动。短期资产仍具相对收益优势，而长期收益率则较历史水平偏 低。 信贷方面，投资级及高收益债券的息差仍处于历史低位。虽然基本面稳健及企业盈利稳健，但目前环境 仍需采取选择性策略。景顺偏好企业投资级债券，其风险回报特性与政府债券相近，而企业高收益债券 息差则进一步收窄。在投资级债券中，看好英国及新兴市场，因其整体收益更具吸引力，相比之下对美 国及欧盟持中性立场。 美股周期性板块或持续跑赢，欧股要延续升势或需企业盈利回升 股票方面，美国股市估值偏高，但科技板块的盈利增 ...

来源：市场资讯 黑石欧洲房地产主管表示，此次收购体现了他们对于欧盟办公市场的信心，尤其是在优质资产稀缺性和 溢价空间的背景下。与此同时，交易方Union Investment计划将收益用于新投资周期，以分散基金投资 组合。这表明机构投资者在选择资产时，注重资产的长期价值提升潜力。 除了在巴黎的战略布局，黑石集团最近还完成了对位于美国迈阿密的EAST Miami酒店的收购。该酒店 自2016年开业以来，已成为当地热门地标。黑石通过"买入-修复-卖出"模式，以优化运营来提升资产价 值，再次证明了其在全球房地产投资领域的领先地位。这些投资行动为黑石带来了更广泛的市场认知和 股价涨幅。 对于投资者而言，黑石的持续布局和战略收购不仅展示了其对房地产市场的深刻理解，也体现了其在增 强资产价值上的成功经验。这些因素结合起来，促使投资者对其未来的增长潜力持乐观态度。在当前经 济波动的不确定性中，黑石的多元化投资策略为投资者提供了一定的稳定性。 总的来说，黑石集团的近期动向显示出其在全球市场中的稳健布局和对优秀资产的准确定位，这将继续 推动其股价表现，为投资者带来更多机会。然而，投资有风险，建议投资者在做出决策前，深入理解公 ...

市场表现与背景 - A股市场稳步攀升 沪指突破3800点整数关口 市场交投情绪持续回暖 多个热点板块轮番表现 [1] - 政策红利持续释放 增量资金积极涌入 产业结构加速升级 权益类资产配置价值日益凸显 [1] 鹏华基金业绩表现 - 近一年内鹏华基金有5只主动权益基金业绩翻倍 11只净值增长超90% 37只超50% [1] - 鹏华碳中和主题A近一年净值增长率达164.80% 鹏华稳健回报A达109.21% 鹏华医药科技A达106.17% 鹏华新能源汽车A达105.59% [1] - 鹏华远见精选A 鹏华弘嘉A 鹏华核心优势A 鹏华优质治理(LOF) 鹏华产业升级A近一年净值增长率均超60% [1] - 鹏华优选价值A 鹏华品质优选A 鹏华中国50近一年净值增长率超过20% [1] 长期业绩与评级 - 鹏华稳健回报A 鹏华弘嘉A 鹏华优选价值A获得三年期 五年期双五星评级 [2] - 鹏华医药科技A 鹏华弘益A包揽三年期 五年期 十年期五星评级 [2] 投资策略体系 - 公司打造"主动权益投资罗盘" 通过多元化投资策略提供适应不同市场环境的解决方案 [2] - 通过价值型产品降低组合整体风险 通过高成长型基金捕捉收益机会 实现风险与收益平衡 [5] - 构建多元化 立体化的投资策略体系 涵盖成长 价值 均衡和主题投资 [5] 产品布局与关注方向 - 鹏华碳中和主题混合关注碳中和相关的制造业升级和智能化 [4] - 鹏华创新驱动混合关注AI应用和AI算力(国产+海外) [4] - 鹏华医药科技股票关注创新药 创新器械和消费医疗 [4] - 鹏华芯片产业混合发起式关注国产算力 半导体设备和AI端侧 [4] - 鹏华优质企业混合关注军工和高端装备等领域的优质企业 [4] - 鹏华新能源精选混合关注新能源 [4] - 鹏华优选回报灵活配置混合关注新消费(潮玩 珠宝 美妆等) 游戏 互联网和整车 [4] - 鹏华产业升级混合关注医药 电子和消费 [4] - 鹏华稳健回报混合关注硬科技和创新药 [4] - 鹏华远见精选混合发起式关注创新药 AI算力和机器人 [4] - 鹏华弘和混合关注AI硬件 创新药 半导体 医药及医疗设备和军工 [4] - 鹏华核心优势混合关注具备中长期产业趋势支撑的消费和制造 [4] - 鹏华优质治理混合(LOF)关注服务消费 周期龙头和医药 [4] - 鹏华弘嘉混合关注消费 医药和周期 [4] - 鹏华优选价值股票关注A股+港股可持续的品质型红利资产 [4] - 鹏华品质优选混合关注大金融 大消费和制造业 [4] - 鹏华弘益混合关注金融 家电 有色和化工 [4] - 鹏华中国50混合关注农化 精细化工和贵金属 [4] 未来发展方向 - 持续依托宏观洞察与行业研究 通过多策略多风格产品矩阵帮助投资者把握结构性机会 [5] - 致力于抵御市场波动 实现资产的长期稳健增值 [5]

尽管近期市场出现波动，但Saigal表示，印尼债券的"实际收益率"约为3%，"这是一个相当不错的安全 收益。" 贝莱德公司最近对印尼债券的推荐是在该国股市和债市再度遭遇抛售之后做出的。此前，该国因民众对 生活成本上涨和不平等现象的不满而爆发了新一轮抗议活动。目前，泰国也正面临政治动荡的局面，这 使得许多投资者重新审视东南亚地区的经济前景以及当地央行进一步采取货币宽松政策的益处。 当时示威者将目标对准了印尼财政部长和几位议员的住所。周日，印尼总统普拉博沃宣布议会将取消议 员们的高额津贴，这些津贴曾是许多抗议者强烈不满的根源。 全球最大资产管理公司贝莱德仍看好印尼长期国债，称这种高收益债券在面对当地政治不稳定局势时能 够提供足够的风险补偿。贝莱德亚太区基础固定收益部门主管Navin Saigal表示，近期增加了对10至15 年后到期此类债券的持有量，其投资策略已从较短期限的债券转向了此类长期债券。这一调整是因为较 长期限的债券对印尼央行意外降息以及美联储上个月的鸽派言论反应较为温和。 Saigal表示："近期的这些新闻本身并未促使我们改变在印度尼西亚的投资策略。虽然我确实认为当前形 势需要密切关注，但它也进一步证 ...

核心财务表现 - 截至6月底中期股东应占溢利63.02亿港元 同比下跌26.75% [1] - 每股盈利1.8港元 维持中期股息0.39港元 [1] - 投资物业重估前溢利增长1.2%至68.05亿港元 [2] - 银行结存及定期存款330亿港元 净负债214亿港元 负债净额与总资本净比率约5% [5] 物业销售业务 - 上半年物业销售收入73.66亿港元 按年增加58.9% [2] - 物业销售收益减少2.9%至17.68亿港元 因市况疲弱推出折扣优惠导致收益率较低 [2] - 香港物业销售收入增7.8%至28.03亿港元 但销售收益大幅减少92.9%至7400万港元 [2] - Blue Coast项目累计售出900伙（占全盘75%）套现152亿港元 平均每伙成交价1700万港元 [3] 租赁业务表现 - 香港投资物业组合总体出租率约86% 长江中心一期出租率约75% 二期未达期望水平 [4] - 欧洲社会基础设施物业投资组合出租率达99% 租金贡献稳定 [4] - 香港零售及商用物业租赁行业仍然疲弱 [1] 业务发展策略 - 公司强调有兴趣在香港投资更多商业与零售物业以及参与投地 [1][2] - 核心策略维持多港元化投资与资产组合 凭借财务实力把握环球市场机遇 [1] - 经常性收入业务预计保持强劲 受投资物业组合、酒店及服务式公寓、基础设施及公用事业资产支持 [2] 酒店业务 - 上半年度酒店及服务套房业务收入21.92亿港元 同比轻微增加 [5] - 酒店平均入住率89% 服务套房平均入住率88% [5] - 正研究将邻近大学的长租酒店改建为学生宿舍的可行性 [5] 市场展望与运营计划 - 下半年将继续推售Blue Coast II及预售启德花海项目 [4] - 香港写字楼市场竞争激烈 供应大于需求且未来几年供应量还会增加 [4] - 发展商仍专注于去库存 定价或持续"慷慨"拖累楼价 [2] - 公司倾向于保持较高现金储备或低杠杆率 谨慎管理现金流 [5]

韩国投资者对中国股市的关注度提升 - 中国已成为韩国投资者关注的第二大海外股票市场，2025年截至7月17日累计成交额达5513.64百万美元，仅次于美国市场[4][5] - 2025年中国股票市场累计成交额达57.64亿美元，其中港股和A股为主要投资标的[5] - 韩国投资者对中国股市的关注度从2023年的低点回升，2025年占比达1.6%，显示出重新看好中国市场的趋势[20] 韩国投资者在中国股市的投资偏好 - 韩国投资者更偏好港股，净买入金额前十的股票均为港股，包括小米集团-W(1.69亿美元)、比亚迪股份(1.01亿美元)[7][8] - 科技股和消费股是主要投资方向，宁德时代(7780.04万美元)、中芯国际(2700.24万美元)等硬核科技股受到青睐[8] - A股市场关注度相对较低，净买入金额多为百万级别，如比亚迪、恒立液压等[9] 韩国投资者转向中国股市的原因 - 中国股票基金6个月平均回报率达43.56%，远高于韩国(1.6%)、美国(13.08%)和日本(6.61%)市场[17] - 美国市场波动促使韩国投资者寻求多元化投资，未来资产等机构开始调整全球投资组合，增加对中国市场的配置[17] - 韩国国内房地产投资回报下降，股票成为最受青睐的投资方式，31%受访者选择股票作为首选投资手段[37] 韩国投资者的海外投资特点 - 韩国投资者海外投资规模显著增长，2024年底海外投资基金资产净值达134万亿韩元，同比增长62%[24] - 美国仍是主要投资市场，占比近96%，但对中国、欧洲等市场的关注度在提升[20] - 韩国投资者以高风险偏好著称，持有特斯拉两倍杠杆ETF(TSLL)占全球市值的40.5%[41] 韩国国内投资环境变化 - 韩国股市十年平均回报率仅5%，低于美国(13%)和中国(10%)，导致资金外流[40] - 房地产价格持续上涨，但就业市场低迷，存款利率跌至三年最低，推动投资者寻求海外机会[33] - 新任总统推动股市改革，但投资者对海外市场的热情未减，仍以逐利为主要目标[42][44]

银行理财估值整改进展 - 行业步入"真净值化时代"，理财公司不得使用收盘价估值等方式平滑净值波动 [1] - 此前通过信托平滑机制留存的浮盈已释放大半，目前正通过优化资产配置、多元化投资策略、风险对冲工具等方式降低净值波动 [1] - 仅靠传统固收类资产难以满足收益预期，加大短久期资产买入力度、委托公募基金成为增厚收益的普遍做法 [1] 应对净值波动的策略 - 增加稳健性资产配置占比，如存款、优先股，并将含权理财产品权益类资产配置控制在20%以内 [2] - 寻找存款替代资产，运用多资产策略加快布局海外资产 [2] - 应用对冲工具（如REITs、衍生品）和动态调仓机制（根据债市收益率调整信用债久期） [2] - 通过池化管理权益/固收类资产、评估信用风险、实施集中度限额控制流动性风险 [2] 信用债ETF的配置趋势 - 信用债ETF规模占比达债券ETF市场的60%（截至7月20日），凭借集合投资特性破解信用债流动性难题 [3] - 支持场内交易和质押加杠杆，高评级（AAA级）品种受青睐，未来将适时增配其他类型 [3] - 产品设计优势显著，提供多样化期限/指数/底层资产主题选择 [3] 银行理财资金入市与ETF配置 - 理财公司通过持有ETF增厚收益，满足客户回报需求，政策鼓励理财资金入市 [4] - ETF因流动性好、交易便利、费率低成为主流配置品种，行业从债券单一策略转向多资产策略 [5] - 预计银行理财整改将为权益市场带来年度增量资金800亿-1200亿元 [5] 产品创新与权益投资方向 - 围绕"稳收益+低波动"双主线创新，设计含权理财产品（如"固收+"、混合类） [5] - 挖掘债券投资价值，关注权益市场、REITs、衍生品及跨境资产机会 [5] - 通过打新（如港股IPO）、定增、红利策略提升收益率，例如工银理财"固收+港股IPO"策略上半年参与宁德时代等项目 [6]

全球市场趋势分析 - 理解全球市场趋势和地缘政治事件对黄金白银投资的影响 [3] - 国际政治因素对市场的影响显著 需抓住趋势以做出自信的投资决策 [4] - 关注市场趋势和数据分析 以更好地制定投资决策 [9] 现货交易策略 - 关注市场实时变化 以便做出快速决策 灵活性是关键 [4] - 情绪管理在交易中同样重要 [4] 期货合约应用 - 通过期货合约锁定价格 规避黄金白银市场的下跌风险 [4] - 利用杠杆效应 以较少的资本获得更大规模的投资机会 [6] 贵金属基金选择 - 注重基金的管理费用和历史回报率 [4] - 关注基金经理的经验和投资策略是否符合投资目标 [6] 风险管理与控制 - 设定止损点并进行全面风险评估 以管理黄金白银投资风险 [4] - 不能忽视设定止损点和了解市场波动的必要性 [6] 投资组合多样化 - 投资组合多样化能够有效降低市场波动对个人资产的影响 [8] - 通过多元化配置 在不同市场条件下获得稳定的收益 [8] - 增加黄金和白银等贵金属的投资比重 进一步提升财务安全 [8] 客户需求与风险承受能力 - 了解客户的需求和风险承受能力 确保投资建议符合期望 [8] - 评估客户的财务目标和对市场波动的容忍度 以量身定制投资组合 [8] 综合投资策略 - 综合考虑多种因素 以优化黄金白银投资策略 [9] - 灵活应对市场变化和有效的风险管理是成功的关键 [9] - 选择合适的投资工具 如期货合约和贵金属基金 增加投资组合多样性和稳定性 [9]

多元化投资策略表现 - 法国兴业银行多资产投资组合正迎来自2008年以来最强劲的上半年表现 [1][2] - 风险平价策略上涨约6% Astoria Portfolio Advisors多资产ETF以黄金为最大持仓 今年涨幅超过10% [2] - 除美加以外发达市场股票上涨14% 彭博大宗商品指数飙升8% 黄金飙涨近30% [3] 传统集中投资策略受挫 - 标普500指数较1月初仅上涨1 5% 十年期美债收益率基本持平 政府债券指数回报率仅3% [3] - 集中投资策略在数月市场波动中受挫 战略冷漠态度反而获得回报 [1][3] - 投资者开始转向全天候投资组合建设 从集中押注转向多元化配置 [1][4] 资金流向与资产配置变化 - 表现最佳ETF涵盖黄金 比特币 海外股票 短期国债等广泛资产类别 [5] - 股票ETF6月吸引560亿美元资金 超过5月和4月总和 跨资产流动总额达5230亿美元 [5] - 美国投资者传统上抗拒持有非美资产 但正逐步接受多元化配置理念 [4][5] 市场环境与投资逻辑转变 - 宏观背景快速变化 多元化策略帮助保住收益 集中策略仅在牛市有效 [4] - 关税 财政政策 通胀担忧 地缘冲突等不确定性推高多元化需求 [3] - 投资逻辑从"Mag 7"例外主义转向分散风险 被忽视资产重新获得关注 [1][3]