欧洲股市今年表现跑赢美国，但主要是由估值倍数重估所推动。欧洲股市要延续升势，可能需要企业盈 利回升，而这或可受惠于即将推出的大型基建及国防开支计划所带来的财政刺激。英国股市在估值方面 更具吸引力，其行业结构结合了高收益的防守型板块及对经济敏感的周期性板块。 内地及香港股市估值仍吸引，反内卷政策有望支持企业盈利增长 中国内地及香港股市近期表现强劲。中国内地的低利率环境促使本地投资者转向股票市场，尤其是那些 在香港离岸上市的企业。 固定收益方面，收益率曲线可能持续走峭，因美联储减息令短期利率下行，但对美国预算赤字及联储局 治理的担忧可能令长期利率维持区间波动。短期资产仍具相对收益优势，而长期收益率则较历史水平偏 低。 信贷方面，投资级及高收益债券的息差仍处于历史低位。虽然基本面稳健及企业盈利稳健，但目前环境 仍需采取选择性策略。景顺偏好企业投资级债券，其风险回报特性与政府债券相近，而企业高收益债券 息差则进一步收窄。在投资级债券中，看好英国及新兴市场，因其整体收益更具吸引力，相比之下对美 国及欧盟持中性立场。 美股周期性板块或持续跑赢，欧股要延续升势或需企业盈利回升 股票方面，美国股市估值偏高，但科技板块的盈利增 ...