报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期权成交量 - 2025-06-09，上证50ETF期权成交量为79.72万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为66.90万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为110.81万张，深证100ETF期权成交量为4.85万张，创业板ETF期权成交量为105.85万张，上证50股指期权成交量为2.06万张，沪深300股指期权成交量为5.92万张，中证1000期权总成交量为17.51万张[1][19] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.78，环比变动为+0.08；持仓量PCR报0.92，环比变动为-0.02 [2][34] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.65，环比变动为-0.11；持仓量PCR报0.84，环比变动为+0.01 [2][34] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.64，环比变动为-0.20；持仓量PCR报1.23，环比变动为-0.01 [2][34] - 深圳100ETF期权成交额PCR报1.06 ，环比变动为-0.25；持仓量PCR报0.95，环比变动为+0.06 [2][34] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.77，环比变动为-0.17 ；持仓量PCR报0.93，环比变动为+0.08 [2][34] - 上证50股指期权成交额PCR报0.59，环比变动为-0.02；持仓量PCR报0.60，环比变动为-0.01 [2][34] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.60 ，环比变动为+0.00；持仓量PCR报0.67，环比变动为+0.00 [2][34] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.62，环比变动为-0.27；持仓量PCR报1.00，环比变动为+0.02 [2][34] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报14.25%，环比变动为+0.28% [3][49] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报15.01%，环比变动为+0.21% [3][49] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报18.87%，环比变动为+0.03% [3][49] - 深证100ETF期权VIX报16.89%，环比变动为-0.08% [3][49] - 创业板ETF期权VIX报21.47%，环比变动为-0.24% [3][49] - 上证50股指期权VIX报15.89%，环比变动为+0.47% [3][49] - 沪深300股指期权VIX报15.37%，环比变动为+0.09% [3][49] - 中证1000股指期权VIX报21.07%，环比变动为-0.24% [3][49]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间盘整震荡，构建做空波动率策略；黑色系弱势震荡，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，白银多头突破上行，构建做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2507最新价79,330，涨0.84%，成交量7.53万手，持仓量20.23万手 [3] - 铝AL2507最新价20,060，涨0.27%，成交量13.32万手，持仓量18.17万手 [3] - 锌ZN2507最新价21,925，跌0.90%，成交量24.22万手，持仓量13.57万手 [3] - 铅PB2507最新价16,865，涨0.81%，成交量2.75万手，持仓量4.96万手 [3] - 镍NI2507最新价121,950，跌0.60%，成交量11.59万手，持仓量7.62万手 [3] - 锡SN2507最新价263,860，涨0.38%，成交量8.45万手，持仓量2.55万手 [3] - 氧化铝AO2507最新价2,946，涨0.37%，成交量3.75万手，持仓量2.18万手 [3] - 黄金AU2508最新价776.66，涨0.18%，成交量25.60万手，持仓量17.32万手 [3] - 白银AG2508最新价9,015，涨2.07%，成交量80.28万手，持仓量49.14万手 [3] - 碳酸锂LC2509最新价60,960，跌0.33%，成交量6.53万手，持仓量18.80万手 [3] - 工业硅SI2508最新价7,480，涨2.40%，成交量11.12万手，持仓量6.78万手 [3] - 多晶硅PS2508最新价32,810，跌3.03%，成交量2.51万手，持仓量4.67万手 [3] - 螺纹钢RB2510最新价2,967，跌0.30%，成交量143.34万手，持仓量219.67万手 [3] - 铁矿石I2507最新价729.50，跌0.75%，成交量1.29万手，持仓量3.67万手 [3] - 锰硅SM2509最新价5,552，涨0.04%，成交量20.10万手，持仓量44.13万手 [3] - 硅铁SF2509最新价5,174，涨0.58%，成交量16.70万手，持仓量22.38万手 [3] - 玻璃FG2509最新价995，跌0.70%，成交量268.68万手，持仓量145.07万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.61，持仓量PCR为1.07 [4] - 铝成交量PCR为1.23，持仓量PCR为1.37 [4] - 锌成交量PCR为1.60，持仓量PCR为0.94 [4] - 铅成交量PCR为0.84，持仓量PCR为0.55 [4] - 镍成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.79 [4] - 锡成交量PCR为0.99，持仓量PCR为1.03 [4] - 氧化铝成交量PCR为1.06，持仓量PCR为0.51 [4] - 黄金成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.81 [4] - 白银成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.95 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.66，持仓量PCR为0.33 [4] - 工业硅成交量PCR为0.89，持仓量PCR为0.43 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.19，持仓量PCR为1.36 [4] - 螺纹钢成交量PCR为1.27，持仓量PCR为0.84 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.07，持仓量PCR为0.98 [4] - 锰硅成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.51 [4] - 硅铁成交量PCR为0.68，持仓量PCR为0.56 [4] - 玻璃成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.36 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80,000，支撑位70,000 [5] - 铝压力位20,200，支撑位19,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位16,400 [5] - 镍压力位130,000，支撑位100,000 [5] - 锡压力位310,000，支撑位210,000 [5] - 氧化铝压力位3,900，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位960，支撑位680 [5] - 白银压力位9,000，支撑位6,200 [5] - 碳酸锂压力位70,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位8,000，支撑位6,800 [5] - 多晶硅压力位37,000，支撑位30,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,700 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位600 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,200 [5] - 硅铁压力位6,000，支撑位5,100 [5] - 玻璃压力位1,100，支撑位950 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率12.87%，加权隐波率17.39% [6] - 铝平值隐波率10.07%，加权隐波率12.31% [6] - 锌平值隐波率14.60%，加权隐波率17.07% [6] - 铅平值隐波率9.88%，加权隐波率15.78% [6] - 镍平值隐波率14.96%，加权隐波率22.61% [6] - 锡平值隐波率17.02%，加权隐波率26.83% [6] - 氧化铝平值隐波率24.98%，加权隐波率28.61% [6] - 黄金平值隐波率17.17%，加权隐波率21.23% [6] - 白银平值隐波率27.21%，加权隐波率31.22% [6] - 碳酸锂平值隐波率21.30%，加权隐波率23.60% [6] - 工业硅平值隐波率26.09%，加权隐波率28.18% [6] - 多晶硅平值隐波率26.99%，加权隐波率27.90% [6] - 螺纹钢平值隐波率13.75%，加权隐波率14.22% [6] - 铁矿石平值隐波率17.03%，加权隐波率19.74% [6] - 锰硅平值隐波率17.42%，加权隐波率21.63% [6] - 硅铁平值隐波率16.37%，加权隐波率21.00% [6] - 玻璃平值隐波率28.63%，加权隐波率27.55% [6] 有色金属期权策略 铜期权 - 标的行情：国内社会库存低位小幅回升，伦铜涨幅1.01%，整体呈矩形区间震荡 [8] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR维持在1.00以上，压力位80,000，支撑位70,000 [8] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖方期权组合策略和现货多头套保策略 [8] 铝/氧化铝期权 - 标的行情：铝锭库存减少，LME期铝涨幅1.28%，沪铝区间震荡 [10] - 期权因子：沪铝期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR报收于1.10以上，铝压力位20,200，支撑位19,000，氧化铝压力位3,900，支撑位2,800 [10] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [10] 锌/铅期权 - 标的行情：锌复产规模部分完成，LME期锌跌幅0.32%，锌宽幅区间震荡 [10] - 期权因子：锌期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR维持在1.00附近，锌压力位23,000，支撑位22,000 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [10] 镍期权 - 标的行情：中国精炼镍社会库存减少，LME期镍跌幅0.81%，沪镍偏弱势 [11] - 期权因子：镍期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于0.90附近，压力位130,000，支撑位100,000 [11] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [11] 锡期权 - 标的行情：上期所锡锭库存减少，LME期锡涨幅1.07%，沪锡止跌反弹 [11] - 期权因子：锡期权隐含波动率持续上升至历史均值较高水平，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位310,000，支撑位210,000 [11] - 策略建议：构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [11] 碳酸锂期权 - 标的行情：碳酸锂行业总库存维持高位，价格空头压力线下反弹回暖 [12] - 期权因子：碳酸锂期权隐含波动率维持在历史均值较高水平，持仓量PCR处于0.50以下，压力位70,000，支撑位60,000 [12] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [12] 贵金属期权策略 黄金/白银期权 - 标的行情：COMEX黄金和白银投机者净多头头寸增加，沪金高位区间盘整 [13] - 期权因子：黄金期权隐含波动率持续上升，持仓量PC维持0.80附近，压力位960，支撑位680 [13] - 策略建议：构建偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [13] 黑色系期权策略 螺纹钢期权 - 标的行情：螺纹钢社会和钢厂库存下降，价格弱势偏空头区间震荡 [14] - 期权因子：螺纹钢期权隐含波动率维持历史均值偏低水平，持仓量PCR维持0.80附近，压力位3,850，支撑位2,700 [14] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] 铁矿石期权 - 标的行情：铁矿石港口库存下降，价格区间盘整后反弹受阻回落 [14] - 期权因子：铁矿石期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位800，支撑位600 [14] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [14] 铁合金期权 - 标的行情：锰硅库存有变化，价格偏弱势空头下超跌反弹 [15] - 期权因子：锰硅期权隐含波动率当前处于历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位6,000，支撑位5,200 [15] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略和做空波动率策略 [15] 工业硅/多晶硅期权 - 标的行情：工业硅行业库存累库，价格超跌反弹 [15] - 期权因子：工业硅期权隐含波动率逐渐上升至历史均值偏上水平，持仓量PCR报收于0.50以下，压力位8,000，支撑位6,800 [15] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [15] 玻璃期权 - 标的行情：玻璃企业开工率和产能利用率有变化，价格弱势空头下行后超跌反弹受阻回落 [16] - 期权因子：玻璃期权隐含波动率处于偏高位置有下降趋势，持仓量PCR维持在0.60以下，压力位1,100，支撑位900 [16] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品区间盘整，油脂类、豆类偏弱，农副产品震荡，软商品中白糖偏弱、棉花反弹后高位盘整，谷物类玉米和淀粉回暖上升后窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2507最新价4145，涨4，涨幅0.10%，成交量7.85万手，持仓量7.31万手 [3] - 豆二B2509最新价3625，涨3，涨幅0.08%，成交量11.61万手，持仓量13.22万手 [3] - 豆粕M2507最新价2841，涨15，涨幅0.53%，成交量13.43万手，持仓量28.32万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2609，涨8，涨幅0.31%，成交量34.92万手，持仓量54.21万手 [3] - 棕榈油P2507最新价8326，涨20，涨幅0.24%，成交量0.30万手，持仓量0.99万手 [3] - 豆油Y2507最新价7894，涨26，涨幅0.33%，成交量0.79万手，持仓量3.13万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9170，涨19，涨幅0.21%，成交量32.47万手，持仓量29.14万手 [3] - 鸡蛋JD2507最新价2837，跌34，跌幅1.18%，成交量13.96万手，持仓量11.94万手 [3] - 生猪LH2507最新价13070，跌70，跌幅0.53%，成交量0.50万手，持仓量1.47万手 [3] - 花生PK2510最新价8310，跌98，跌幅1.17%，成交量6.94万手，持仓量13.97万手 [3] - 苹果AP2510最新价7486，跌252，跌幅3.26%，成交量14.84万手，持仓量11.84万手 [3] - 红枣CJ2509最新价8910，涨90，涨幅1.02%，成交量3.96万手，持仓量7.87万手 [3] - 白糖SR2509最新价5719，跌12，跌幅0.21%，成交量14.44万手，持仓量34.12万手 [3] - 棉花CF2509最新价13465，持平，成交量26.48万手，持仓量53.85万手 [3] - 玉米C2507最新价2369，涨18，涨幅0.77%，成交量51.04万手，持仓量92.08万手 [3] - 淀粉CS2507最新价2698，涨20，涨幅0.75%，成交量13.34万手，持仓量20.64万手 [3] - 原木LG2507最新价772，涨8，涨幅1.05%，成交量2.69万手，持仓量2.93万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.66，持仓量PCR0.58 [4] - 豆二成交量PCR1.13，持仓量PCR1.06 [4] - 豆粕成交量PCR0.92，持仓量PCR0.72 [4] - 菜籽粕成交量PCR1.24，持仓量PCR1.32 [4] - 棕榈油成交量PCR0.92，持仓量PCR0.98 [4] - 豆油成交量PCR1.07，持仓量PCR0.83 [4] - 菜籽油成交量PCR2.24，持仓量PCR1.31 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.64，持仓量PCR0.51 [4] - 生猪成交量PCR0.50，持仓量PCR0.33 [4] - 花生成交量PCR0.56，持仓量PCR0.66 [4] - 苹果成交量PCR1.05，持仓量PCR0.55 [4] - 红枣成交量PCR0.98，持仓量PCR0.51 [4] - 白糖成交量PCR0.72，持仓量PCR0.80 [4] - 棉花成交量PCR0.66，持仓量PCR0.95 [4] - 玉米成交量PCR0.82，持仓量PCR0.72 [4] - 淀粉成交量PCR1.42，持仓量PCR1.39 [4] - 原木成交量PCR0.73，持仓量PCR0.61 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4300，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3450，支撑位3450 [5] - 豆粕压力位3300，支撑位2700 [5] - 菜籽粕压力位3000，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位8500，支撑位7500 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7500 [5] - 菜籽油压力位9500，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位3100，支撑位2800 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12800 [5] - 花生压力位9000，支撑位7300 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位8600 [5] - 白糖压力位6200，支撑位5800 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2400，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2800，支撑位2350 [5] - 原木压力位8500，支撑位7500 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率9.02%，加权隐波率12.04% [6] - 豆二平值隐波率13.765%，加权隐波率11.83% [6] - 豆粕平值隐波率12.915%，加权隐波率15.38% [6] - 菜籽粕平值隐波率20.87%，加权隐波率20.15% [6] - 棕榈油平值隐波率15.935%，加权隐波率17.26% [6] - 豆油平值隐波率11.275%，加权隐波率13.01% [6] - 菜籽油平值隐波率14.565%，加权隐波率18.26% [6] - 鸡蛋平值隐波率18.375%，加权隐波率21.91% [6] - 生猪平值隐波率12.935%，加权隐波率16.87% [6] - 花生平值隐波率10.525%，加权隐波率12.04% [6] - 苹果平值隐波率16.155%，加权隐波率18.19% [6] - 红枣平值隐波率18.55%，加权隐波率20.81% [6] - 白糖平值隐波率16.3%，加权隐波率9.93% [6] - 棉花平值隐波率10.035%，加权隐波率13.36% [6] - 玉米平值隐波率8.895%，加权隐波率9.90% [6] - 淀粉平值隐波率9.3%，加权隐波率15.74% [6] - 原木平值隐波率22.645%，加权隐波率24.00% [6] 各品种策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：美豆对中国装船及销售情况，豆一近期高位盘整，隐含波动率高，持仓量PCR低，建议构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：豆粕成交、基差、库存情况，近期偏多上行，隐含波动率低，持仓量PCR下降，建议构建牛市价差、卖出偏多头期权组合和多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：国内大豆压榨情况，棕榈油近期区间盘整，隐含波动率下降，持仓量PCR下降，建议构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [10] - 花生：花生现货及行情情况，隐含波动率低，持仓量PCR低，建议构建熊市价差和多头套保策略 [11] 农副产品期权 - 生猪：猪企销量情况，生猪近期区间盘整下行，隐含波动率高，持仓量PCR低，建议构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：鸡蛋基本面及行情情况，隐含波动率高，持仓量PCR低，建议构建熊市价差、卖出偏空头期权组合策略 [12] - 苹果：苹果库存情况，近期弱势回暖，隐含波动率低，持仓量PCR低，建议构建熊市价差、卖出偏空头期权组合策略 [12] - 红枣：红枣基本面及行情情况，隐含波动率下降，持仓量PCR低，建议构建卖出偏空宽跨式期权组合和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：白糖产销情况，近期偏空震荡，隐含波动率低，持仓量PCR适中，建议构建卖出偏空头期权组合和多头领口策略 [13] - 棉花：棉花基本面及行情情况，隐含波动率下降，持仓量PCR低，建议构建卖出偏中性期权组合和现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：玉米淀粉库存情况，玉米近期偏多上行，隐含波动率低，持仓量PCR适中，建议构建卖出偏多头期权组合策略 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关内容总结 隐含波动率指数及相关概念 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [3] 隐含波动率分位数及相关概念 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [17] - 波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [17] 各品种隐含波动率、历史波动率及差值情况 - 展示了沪深300股指、中证1000股指、50ETF、500ETF、豆粕、玉米、白糖、棉花、橡胶、PTA、原油、铝、甲醇、铁矿石、沪铜、PVC、螺纹钢、尿素、燃料油、锌、菜油、采租等品种的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及两者差值（IV - HV差）的走势图 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] 各品种隐含波动率分位数排名 - PVC为0.70，甲醇为0.43，玉米为0.11，棉花为0.06，50ETF为0.05，300股指为0.02，白糖为0.00等 [19]

行情回顾 - 上证50收盘价2688.8504，跌幅0.12%，成交额520.03亿元，成交量29.85亿；沪深300收盘价3873.9841，跌幅0.09%，成交额2020.35亿元，成交量110.99亿；中证1000收盘价6152.8446，跌幅0.23%，成交额2403.63亿元，成交量178.34亿 [4] - 前一交易日，上证指数涨0.04%报3385.36点，深证成指跌0.19%，创业板指跌0.45%，北证50跌0.53%，科创50跌0.48%，中证A500跌0.1%，A股成交1.18万亿，上日为1.32万亿 [8] 中金所股指期权成交情况 - 上证50期权成交量1.53万张，认购期权成交量1.01万张，认沽期权成交量0.52万张，日成交PCR为0.51，期权持仓量6.76万张，认购期权持仓量4.19万张，认沽期权持仓量2.57万张，持仓PCR为0.61 [4] - 沪深300期权成交量4.13万张，认购期权成交量2.67万张，认沽期权成交量1.47万张，日成交PCR为0.55，期权持仓量17.94万张，认购期权持仓量10.73万张，认沽期权持仓量7.21万张，持仓PCR为0.67 [4] - 中证1000期权成交量11.63万张，认购期权成交量5.87万张，认沽期权成交量5.76万张，日成交PCR为0.98，期权持仓量27.37万张，认购期权持仓量13.81万张，认沽期权持仓量13.56万张，持仓PCR为0.98 [4] 波动率分析 - 报告展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链和下月平值隐波波动率微笑曲线 [8][9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股高位盘整震荡，中小盘股和创业板股震荡回暖[2] - 金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率在历史较低水平波动[2] - 金融期权策略与建议：ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略；股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头的套利策略[2] 各板块总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3385.36，涨0.04%，成交额4527亿元，较前一日减少455亿元[3] - 深证成指收盘价10183.70，跌0.19%，成交额6992亿元，较前一日减少929亿元[3] - 上证50收盘价2688.85，跌0.12%，成交额520亿元，较前一日减少40亿元[3] - 沪深300收盘价3873.98，跌0.09%，成交额2020亿元，较前一日减少297亿元[3] - 中证500收盘价5762.08，跌0.14%，成交额1480亿元，较前一日减少269亿元[3] - 中证1000收盘价6152.84，跌0.23%，成交额2404亿元，较前一日减少329亿元[3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.756，涨0.07%，成交量506.74万份，成交额13.97亿元[4] - 上证300ETF收盘价3.986，涨0.05%，成交量488.88万份，成交额19.48亿元[4] - 上证500ETF收盘价5.785，涨0.02%，成交量101.07万份，成交额5.84亿元[4] - 华夏科创50ETF收盘价1.047，跌0.38%，成交量1501.67万份，成交额15.71亿元[4] - 易方达科创50ETF收盘价1.021，跌0.39%，成交量280.88万份，成交额2.86亿元[4] - 深证300ETF收盘价4.021，涨0.07%，成交量69.32万份，成交额2.79亿元[4] - 深证500ETF收盘价2.309，跌0.04%，成交量73.16万份，成交额1.69亿元[4] - 深证100ETF收盘价2.673，跌0.11%，成交量22.62万份，成交额0.60亿元[4] - 创业板ETF收盘价2.017，跌0.30%，成交量514.75万份，成交额10.38亿元[4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量56.60万张，持仓量138.77万张，成交量PCR为0.85，持仓量PCR为0.94[5] - 上证300ETF成交量44.34万张，持仓量118.66万张，成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.84[5] - 上证500ETF成交量72.51万张，持仓量124.92万张，成交量PCR为0.99，持仓量PCR为1.22[5] - 华夏科创50ETF成交量39.17万张，持仓量146.32万张，成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.70[5] - 易方达科创50ETF成交量10.79万张，持仓量46.40万张，成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.74[5] - 深证300ETF成交量6.07万张，持仓量21.39万张，成交量PCR为0.83，持仓量PCR为0.93[5] - 深证500ETF成交量5.95万张，持仓量29.88万张，成交量PCR为0.94，持仓量PCR为1.00[5] - 深证100ETF成交量1.98万张，持仓量10.07万张，成交量PCR为1.03，持仓量PCR为0.89[5] - 创业板ETF成交量58.14万张，持仓量124.23万张，成交量PCR为0.96，持仓量PCR为0.84[5] - 上证50成交量1.53万张，持仓量6.76万张，成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.61[5] - 沪深300成交量4.13万张，持仓量17.94万张，成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.67[5] - 中证1000成交量11.63万张，持仓量27.37万张，成交量PCR为0.98，持仓量PCR为0.98[5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点为2.80，支撑点为2.70[7] - 上证300ETF压力点为4.00，支撑点为4.00[7] - 上证500ETF压力点为5.75，支撑点为5.50[7] - 华夏科创50ETF压力点为1.05，支撑点为1.00[7] - 易方达科创50ETF压力点为1.05，支撑点为1.00[7] - 深证300ETF压力点为4.10，支撑点为4.00[7] - 深证500ETF压力点为2.30，支撑点为2.25[7] - 深证100ETF压力点为2.65，支撑点为2.65[7] - 创业板ETF压力点为2.00，支撑点为2.00[7] - 上证50压力点为2800，支撑点为2600[7] - 沪深300压力点为4000，支撑点为3800[7] - 中证1000压力点为6200，支撑点为5800[7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率12.43%，加权隐波率12.89%[9] - 上证300ETF平值隐波率12.52%，加权隐波率13.10%[9] - 上证500ETF平值隐波率15.81%，加权隐波率16.83%[9] - 华夏科创50ETF平值隐波率20.53%，加权隐波率23.20%[9] - 易方达科创50ETF平值隐波率20.48%，加权隐波率22.95%[9] - 深证300ETF平值隐波率12.66%，加权隐波率14.62%[9] - 深证500ETF平值隐波率16.18%，加权隐波率19.44%[9] - 深证100ETF平值隐波率15.12%，加权隐波率19.52%[9] - 创业板ETF平值隐波率19.27%，加权隐波率20.49%[9] - 上证50平值隐波率13.01%，加权隐波率14.28%[9] - 沪深300平值隐波率12.55%，加权隐波率14.09%[9] - 中证1000平值隐波率18.32%，加权隐波率19.94%[9] 各板块期权策略建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情：上证50ETF4月以来止跌反弹后温和上涨震荡上行，5月先扬后抑小幅盘整[12] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR维持在0.90附近，压力位2.80，支撑位2.70[12] - 期权策略：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖方中性策略、现货多头备兑策略[12] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情：上证300ETF4月高位盘整后下跌反弹，5月小幅盘整后加速上涨，后区间震荡[12] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR报收于0.80以上，压力位4.00，支撑位4.00[12] - 期权策略：构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略[12] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：深证100ETF近两个月宽幅区间盘整震荡[13] - 期权因子：隐含波动率历史较低水平，持仓量PCR报收于0.90附近，压力位2.65，支撑位2.65[13] - 期权策略：构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略[13] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情：上证500ETF4月小幅盘整后下跌反弹，5月持续上升后高位震荡；中证1000指数延续一个多月宽幅矩形区间盘整震荡[13][14] - 期权因子：上证500ETF隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR逐渐上升至1.00以上，压力位5.75，支撑位5.50；中证1000隐含波动率历史均值较高，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位6200，支撑位5800[13][14] - 期权策略：构建卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略；中证1000构建做空波动率策略[13][14] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情：创业板ETF4月下跌后回升，5月上升后回落，6月温和上涨[14] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR报收于0.84，压力位2.00，支撑位2.00[14] - 期权策略：构建卖出偏中性的认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年6月6日上证50ETF期权成交量为56.60万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为44.34万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为72.51万张，深证100ETF期权成交量为1.98万张，创业板ETF期权成交量为58.14万张，上证50股指期权成交量为1.53万张，沪深300股指期权成交量为4.13万张，中证1000期权总成交量为11.63万张[1][19] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.70，环比变动 -0.08；持仓量PCR报0.94，环比变动 -0.01 - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.76，环比变动 +0.04；持仓量PCR报0.83，环比变动 -0.02 - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.84，环比变动 +0.04；持仓量PCR报1.23，环比变动 +0.01 - 深圳100ETF期权成交额PCR报1.31，环比变动 +0.39；持仓量PCR报0.89，环比变动 +0.03 - 创业板ETF期权成交额PCR报0.94，环比变动 +0.05；持仓量PCR报0.84，环比变动 -0.02 - 上证50股指期权成交额PCR报0.61，环比变动 -0.06；持仓量PCR报0.61，环比变动 -0.01 - 沪深300股指期权成交额PCR报0.59，环比变动 +0.02；持仓量PCR报0.67，环比变动 +0.00 - 中证1000股指期权成交额PCR报0.90，环比变动 +0.02；持仓量PCR报0.98，环比变动 -0.01 [2][34] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报13.97%，环比变动 -0.24% - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报14.80%，环比变动 -0.28% - 中证500ETF期权（沪市）VIX报18.84%，环比变动 -0.24% - 深证100ETF期权VIX报16.97%，环比变动 -0.18% - 创业板ETF期权VIX报21.71%，环比变动 +0.05% - 上证50股指期权VIX报15.42%，环比变动 -0.18% - 沪深300股指期权VIX报15.27%，环比变动 -0.09% - 中证1000股指期权VIX报21.31%，环比变动 -0.18% [3][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金属类板块分为有色金属、贵金属和黑色系，为各板块部分品种提供期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [7] - 有色金属区间盘整震荡，构建做空波动率策略；黑色系弱势反弹，构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，白银多头突破上行，构建做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2507最新价78,620，跌0.24%，成交量12.83万手，持仓量20.41万手 [3] - 铝AL2507最新价20,010，跌0.27%，成交量11.37万手，持仓量18.15万手 [3] - 锌ZN2507最新价22,225，跌0.38%，成交量17.35万手，持仓量11.96万手 [3] - 其他金属品种如铅、镍、锡等也有相应价格、涨跌、成交量和持仓量数据 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.58，持仓量PCR为1.07，量PCR变化-0.45，仓PCR变化-0.19 [4] - 铝成交量PCR为1.40，持仓量PCR为1.42，量PCR变化-0.10，仓PCR变化-0.10 [4] - 锌成交量PCR为0.85，持仓量PCR为0.93，量PCR变化-0.41，仓PCR变化-0.02 [4] - 其他金属品种也有相应量仓PCR及变化数据 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80,000，支撑位70,000 [5] - 铝压力位20,200，支撑位19,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 其他金属品种也有相应压力位和支撑位数据 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率12.60%，加权隐波率17.16%，变化1.98% [6] - 铝平值隐波率10.28%，加权隐波率12.34%，变化0.96% [6] - 锌平值隐波率13.33%，加权隐波率15.34%，变化-0.12% [6] - 其他金属品种也有相应隐含波动率数据 [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建看涨期权牛市价差组合策略和做空波动率的卖方期权组合策略，还有现货多头套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：构建看跌期权熊市价差组合策略和做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] - 玻璃期权：构建看跌期权熊市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品区间盘整，油脂类、豆类偏弱，农副产品震荡，软商品中白糖偏弱、棉花反弹后高位盘整，谷物类玉米和淀粉回暖上升后窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2507最新价4147，涨0.12%，成交量11.73万手，持仓量8.79万手 [3] - 豆二B2509最新价3624，涨0.78%，成交量20.07万手，持仓量13.28万手 [3] - 豆粕M2507最新价2826，涨0.93%，成交量15.01万手，持仓量30.83万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2595，跌0.04%，成交量55.62万手，持仓量54.19万手 [3] - 棕榈油P2507最新价8282，涨0.12%，成交量0.48万手，持仓量1.00万手 [3] - 豆油Y2507最新价7890，涨1.15%，成交量1.07万手，持仓量3.18万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9140，跌0.32%，成交量53.17万手，持仓量28.84万手 [3] - 鸡蛋JD2507最新价2859，跌0.63%，成交量14.83万手，持仓量12.49万手 [3] - 生猪LH2507最新价13090，跌1.13%，成交量0.58万手，持仓量1.60万手 [3] - 花生PK2510最新价8384，持平，成交量4.99万手，持仓量14.94万手 [3] - 苹果AP2510最新价7706，涨0.03%，成交量7.78万手，持仓量10.44万手 [3] - 红枣CJ2509最新价8820，涨0.63%，成交量3.74万手，持仓量7.92万手 [3] - 白糖SR2509最新价5725，涨0.16%，成交量20.23万手，持仓量34.24万手 [3] - 棉花CF2509最新价13435，涨0.64%，成交量22.25万手，持仓量53.07万手 [3] - 玉米C2507最新价2347，涨0.47%，成交量30.59万手，持仓量96.40万手 [3] - 淀粉CS2507最新价2670，涨0.53%，成交量9.53万手，持仓量21.26万手 [3] - 原木LG2507最新价769，涨2.40%，成交量4.55万手，持仓量2.89万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.57 [4] - 豆二期权成交量PCR为0.76，持仓量PCR为0.94 [4] - 豆粕期权成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.73 [4] - 菜籽粕期权成交量PCR为1.19，持仓量PCR为1.32 [4] - 棕榈油期权成交量PCR为0.96，持仓量PCR为0.95 [4] - 豆油期权成交量PCR为1.15，持仓量PCR为0.81 [4] - 菜籽油期权成交量PCR为1.81，持仓量PCR为1.26 [4] - 鸡蛋期权成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.50 [4] - 生猪期权成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.33 [4] - 花生期权成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.69 [4] - 苹果期权成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.54 [4] - 红枣期权成交量PCR为1.51，持仓量PCR为0.51 [4] - 白糖期权成交量PCR为1.00，持仓量PCR为0.80 [4] - 棉花期权成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.94 [4] - 玉米期权成交量PCR为0.99，持仓量PCR为0.72 [4] - 淀粉期权成交量PCR为0.76，持仓量PCR为1.23 [4] - 原木期权成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.58 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4300，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3400，支撑位3400 [5] - 豆粕压力位3300，支撑位2700 [5] - 菜籽粕压力位3000，支撑位2450 [5] - 棕榈油压力位8700，支撑位7500 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7500 [5] - 菜籽油压力位9500，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位3100，支撑位2800 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12800 [5] - 花生压力位9000，支撑位7300 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位10000，支撑位8600 [5] - 白糖压力位6200，支撑位5800 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2400，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2800，支撑位2650 [5] - 原木压力位8500，支撑位6500 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率8.825%，加权隐波率12.07% [6] - 豆二平值隐波率13.68%，加权隐波率12.16% [6] - 豆粕平值隐波率12.67%，加权隐波率15.58% [6] - 菜籽粕平值隐波率21.255%，加权隐波率22.00% [6] - 棕榈油平值隐波率16.255%，加权隐波率17.40% [6] - 豆油平值隐波率10.985%，加权隐波率14.02% [6] - 菜籽油平值隐波率15.05%，加权隐波率18.86% [6] - 鸡蛋平值隐波率20.385%，加权隐波率22.81% [6] - 生猪平值隐波率12.68%，加权隐波率17.07% [6] - 花生平值隐波率10.75%，加权隐波率13.17% [6] - 苹果平值隐波率15.815%，加权隐波率18.01% [6] - 红枣平值隐波率18.785%，加权隐波率19.49% [6] - 白糖平值隐波率15.66%，加权隐波率10.30% [6] - 棉花平值隐波率9.465%，加权隐波率12.68% [6] - 玉米平值隐波率7.975%，加权隐波率9.52% [6] - 淀粉平值隐波率7.975%，加权隐波率10.55% [6] - 原木平值隐波率18.79%，加权隐波率23.79% [6] 策略与建议 油脂油料期权 - **豆一、豆二** - 基本面：美豆对中国装船及销售情况，当前年度和下一市场年度周度净销售合计处于预期低端 [7] - 行情分析：豆一3月高位回落，4月反弹，近两周高位盘整 [7] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.70，压力位4300，支撑位4000 [7] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] - **豆粕、菜粕** - 基本面：豆粕成交量、基差、库存情况 [9] - 行情分析：豆粕4月先涨后跌，5月低位盘整后反弹，6月延续上行 [9] - 期权因子：隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR低于0.80，压力位3300，支撑位2700 [9] - 策略建议：方向性策略构建牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] - **棕榈油、豆油、菜籽油** - 基本面：国内大豆压榨量及开机率情况 [10] - 行情分析：棕榈油4月高位回落，低位盘整后反弹，近期区间盘整 [10] - 期权因子：隐含波动率持续下降，持仓量PCR低于1.00，压力位8700，支撑位7500 [10] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] - **花生** - 基本面：花生现货偏强震荡，成交偏弱，下游消费不及预期 [11] - 行情分析：花生前期弱势下行，5月止跌反弹，6月区间盘整 [11] - 期权因子：隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR低于0.80，压力位9000，支撑位7200 [11] - 策略建议：方向性策略构建牛市价差组合；现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [11] 农副产品期权 - **生猪** - 基本面：三大猪企生猪销量情况 [11] - 行情分析：生猪3月低位盘整后回暖，近期区间盘整 [11] - 期权因子：隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位14000，支撑位12800 [11] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头备兑持有现货多头+卖出虚值看涨 [11] - **鸡蛋** - 基本面：鸡蛋供给稳定，下游按需采购，中期供给压力加大 [12] - 行情分析：鸡蛋前期空头下行，4月反弹后受阻回落 [12] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3100，支撑位2800 [12] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合 [12] - **苹果** - 基本面：全国冷库苹果剩余量及去库存率情况 [12] - 行情分析：苹果近三周高位震荡，上周止跌反弹 [12] - 期权因子：隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR低于0.50，压力位8900，支撑位7000 [12] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合 [12] - **红枣** - 基本面：红枣主产区枣树生长良好，销区货源供应，端午节备货结束 [13] - 行情分析：红枣前期区间盘整后下行，6月跌幅收窄回暖 [13] - 期权因子：隐含波动率持续下降，持仓量PCR低于0.50，压力位11400，支撑位8600 [13] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空宽跨式组合；现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨 [13] 软商品类期权 - **白糖** - 基本面：中国糖业协会数据及CAOC预计的食糖产量、消费量、进口量情况 [13] - 行情分析：白糖4月高位震荡后走弱，5月延续下行 [13] - 期权因子：隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR约0.80，压力位6200，支撑位5800 [13] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [13] - **棉花** - 基本面：郑棉受外部市场影响，现货市场基差走强，消费疲弱 [14] - 行情分析：棉花4月下跌后盘整，5月先扬后抑，6月止跌反弹 [14] - 期权因子：隐含波动率持续下降，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位12600 [14] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货备兑持有现货多头+卖出虚值看涨 [14] 谷物类期权 - **玉米、淀粉** - 基本面：玉米淀粉库存上涨，原料成本高企，部分企业减产 [14] - 行情分析：玉米维持矩形区间震荡，近两周上涨后回落 [14] - 期权因子：隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR约0.80，压力位2400，支撑位2240 [14] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合 [14]