业绩表现 - 2Q25经调整归母净利润108.31亿元，同比增长75.4%，超出预期6.4% [2] - 2Q25收入1159.56亿元，同比增长30.5%，略低于预期1.7% [2] - 2025年经调整净利润预测下调5.9%至461.39亿元，2026年预测维持不变 [1] 智能手机业务 - 2Q25智能手机出货量4240万台，同比增长0.6%，全球市场份额14.7%稳居第三 [3] - 东南亚/欧洲/拉美/非洲市场份额分别同比提升1.6ppt/3.4ppt/1.0ppt/2.7ppt [3] - 中国大陆5000-6000元高端手机市场份额同比提升6.5ppt至15.4% [3] - 手机ASP同比下降2.7%至1073元，毛利率同比下降0.7ppt至11.5% [3] IoT与互联网业务 - 2Q25 IoT收入387.12亿元，同比增长44.7%，大家电/可穿戴/平板增速分别为66.2%/70.9%/41.4% [4] - 空调出货量超500万台，IoT毛利率环比下降2.7ppt至22.5% [4] - 互联网收入90.97亿元，同比增长10.1%，毛利率同比下降3.0ppt至75.4% [4] 汽车业务 - 2Q25汽车交付量8.13万台，ASP达25.37万元，毛利率环比提升3.27ppt至26.4% [5] - 汽车及创新业务亏损3亿元 [2] 估值与评级 - 当前股价对应27.0倍/18.5倍2025/2026年市盈率 [1] - 维持跑赢行业评级及70.0港元目标价，对应36.1倍/24.7倍市盈率，上行空间33.6% [1]

财务表现 - 2025年二季度集团总收入达1160亿元，同比增长30.5%，连续5个季度创历史新高 [5][12] - 集团毛利率达22.5%，同比提高1.8个百分点，经调整净利润108亿元，同比增长75% [5][12] - 智能手机业务收入455亿元，占总收入39.3%，全球出货量4240万台，市场份额14.7% [12][13] - IoT与生活消费品收入387亿元，同比增长44.7%，毛利率22.5% [12][13] - 智能电动汽车业务收入213亿元，占总收入18.3%，毛利率26.4% [14] 智能手机业务 - 全球智能手机出货量连续8个季度同比增长，在60个国家和地区排名前三 [12] - 中国大陆地区智能手机激活量排名第一，高端机(4000-6000元价格段)市场份额提升至24.7%和15.4% [7][13] - 手机毛利率环比下滑至11.5%，主要受存储器等核心元件涨价及新品节奏影响 [1][12] - 目标未来三到五年跻身全球年出货量2亿台行列，坚定推进高端化战略 [1][7] IoT与生活消费品 - 智能大家电收入同比增长66.2%，空调出货量超540万台，同比增长超60% [9][13] - 平板电脑出货量同比增长42.3%，TWS耳机全球出货量排名第二 [13] - 发布首款AI眼镜，京东好评率达98%，引领行业创新 [8][13] - 坚持不参与价格战，通过技术创新提升产品竞争力 [9][10] 智能电动汽车业务 - 二季度交付新车8.1万台，7月单月交付超3万台，累计交付超30万台 [10][14] - YU 7系列开售18小时锁单量突破24万台，延续SU 7爆款表现 [10] - 经营亏损收窄至3亿元，有望在下半年实现单月或单季盈利 [1][14] - 计划2027年正式进入欧洲市场，已开始前期调研和筹备 [1][10] AI战略与技术投入 - AI战略分为大模型、应用层和转化层三层架构，推动"人-车-家"全场景闭环 [2][36] - 2025年二季度研发支出78亿元，同比增长41.2%，研发人员占比达46.2% [14][15] - 开源多模态大模型Xiaomi MiMo-VL发布，两篇论文入选ICCV [7] - 端侧AI被视为未来重要方向，已在手机、汽车、眼镜等多设备应用AI功能 [36][38] 全球化与品牌建设 - 东南亚市场排名第一，欧洲排名第二，中东、拉美和非洲市场快速增长 [6][7] - 入选《2025凯度BrandZ中国全球化品牌》50强第二名 [8] - 连续第七年入选财富世界500强，排名提升至297位 [11] - 品牌高端化战略成效显著，海外600美元以上产品同比增长50%-60% [33]

财务业绩 - 第二季度营收1160亿元 同比增长30.5% [2] - 经调整净利润108亿元 同比增长75.4% [2] - 收入和净利润均创单季度历史新高 [2] 智能手机业务 - 中国市场新机激活量1150万台 市场份额16.8%登顶国内第一 [2] - 全球60个国家和地区排名前三 69个国家和地区排名前五 [2] - 全年出货目标维持1.75亿台 重点提升ASP和中国市场份额 [2] - 海外市场短期目标进入年销量2亿台俱乐部 [3] 智能电动汽车业务 - 第二季度创新业务分部收入突破200亿元 [3] - 单季交付量81302台 截至7月10日累计交付超30万台 [3] - 7月份单月交付首次突破3万台 [3] - 上半年交付量超15.7万台 第二季度经营亏损收窄至3亿元 [3] - 累计投入超300亿元 预计下半年实现单季度或单月盈利 [3] 业务战略 - 中国市场依靠新零售门店拓展和小米汽车品牌势能拉动 [3] - 海外市场分区施策：欧洲东南亚调整产品结构 拉美非洲规模优先 [3] - 汽车业务不参与价格战 优先保障订单交付 [3] - 大家电业务通过智能化创新实现量价齐升 避免价格竞争 [4]

重大事项 - 石药集团度普利尤单抗注射液在中国获临床试验批准 [1] - 荣昌生物RC148获国家药监局药品审评中心授予突破性治疗药物认定用于治疗非小细胞肺癌 [1] - 中国生物制药LM-302"CLDN18.2 ADC"纳入突破性治疗药物程序 [1] - 阳光油砂拟5091.945万港元收购挪宝科技有限公司51%股权 [1] - 歌礼制药-B拟折让约9.9%配股 净筹4.68亿港元 [1] 经营业绩 - 小米集团二季度收入及盈利均再创历史新高 公司拥有人应占溢利119.04亿元 同比增长133.51% [1] - 泡泡玛特中期股东应占溢利45.74亿元 同比增长396.5% [1] - 福耀玻璃半年度归母净利约48.05亿元 同比增长37.33% [1] - 华润啤酒中期股东应占溢利57.89亿元 同比增加23.04% [1] - 昆仑能源中期股东应占溢利31.61亿元 同比减少4.36% 每股派16.6分 [1] - 药明生物中期公司拥有人应占纯利约23.39亿元 同比增长56% [1] - 舜宇光学科技中期股东应占溢利16.46亿元 同比增加52.56% [1] - 易鑫集团中期经调整净利润6.48亿元 同比增加28% [1] - 康臣药业中期股东应占溢利4.98亿元 同比增加24.6% [1] - 平安好医生中期股东应占净利润1.34亿元 同比增加136.84% [1] - 京信通信中期股东应占利润6178.1万港元 同比扭亏为盈 [1] - 小鹏汽车二季度普通股股东应占净亏损4.8亿元 按年收窄62.8% [1] - 归创通桥中期股东应占溢利1.21亿元 同比增加76% [1] - 远大医药中期收益达61.07亿港元 创历史新高 [1] - 金力永磁中期归母净利约3.05亿元 同比增长154.81% [1] - 找钢集团预计中期取得股东应占溢利约1.4亿-1.8亿元 同比扭亏为盈 [1] - 龙源电力中期权益持有人应占净利润35.19亿元 同比下降14.4% [1] - 兖煤澳大利亚中期股东应占溢利1.63亿澳元 同比减少61.19% [1] - 顺丰控股7月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为248.47亿元 同比增长9.95% [1] - 周生生预计中期来自持续经营业务的股东应占溢利约9亿至9.2亿港元 [1]

小米集团业绩表现 - 2025年第二季度总收入达人民币1160亿元，同比增长30.5% [1] - 经调整净利润为人民币108亿元，同比增长75.4% [1] - 手机×AIoT分部收入为人民币947亿元，同比增长14.8% [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币213亿元 [1] 业务运营数据 - 智能手机出货量达42.4百万台，同比增长0.6%，连续8个季度实现同比增长 [2] - 全球智能手机市场份额为14.7%，连续20个季度排名全球前三 [2] - 全球月活跃用户数达731.2百万，同比增长8.2% [2] - AIoT平台已连接IoT设备数达989.1百万，同比增长20.3% [2] - 智能电动汽车交付81,302辆新车，创历史新高 [2] 研发与战略投入 - 研发开支达人民币78亿元，同比增长41.2% [2] - 研发人员数量创历史新高，达22,641人 [2] - 中国大陆地区小米之家净增超过1700家，总店数超17,000家 [2] - 境外地区新零售门店数达约200家 [2] 其他公司财报摘要 - 小鹏汽车第二季度总收入为182.7亿元，同比上升125.3% [3] - 泡泡玛特中期经营溢利大幅增长436.5% [3] - 药明生物未完成订单总量增加至203亿美元 [3] - 舜宇光学科技中期股东应占溢利约16.46亿元，同比增加52.6% [3] - 归创通桥中期溢利大幅增长76.0% [4] - 希玛医疗预期中期利润增加约49%至69% [4] - 顺丰控股7月速运物流及供应链业务合计收入248.47亿元，同比增长9.95% [4] 资本市场活动 - 浙江沪杭甬拟通过换股方式吸收合并镇洋发展 [3] - 天岳先进香港IPO发行价定为每股42.8港元，净筹19.38亿港元 [3] - 腾讯控股8月19日耗资5.5亿港元回购93.2万股 [5] - 汇丰控股8月18日耗资2.68亿港元回购270.12万股 [5] 医药行业动态 - 中国生物制药LM-302"CLDN18.2ADC"纳入突破性治疗药物程序 [4] - 荣昌生物RC148获国家药监局突破性治疗药物认定用于治疗非小细胞肺癌 [4]

重大事项 - 石药集团(01093)度普利尤单抗注射液在中国获临床试验批准 [1] - 荣昌生物(09995)RC148获国家药监局药品审评中心突破性治疗药物认定用于治疗非小细胞肺癌 [1] - 中国生物制药(01177)LM-302"CLDN18.2 ADC"纳入突破性治疗药物程序 [1] - 阳光油砂(02012)拟5091.945万港元收购挪宝科技有限公司51%股权 [1] - 歌礼制药-B(01672)拟折让约9.9%配股 净筹4.68亿港元 [1] 经营业绩 盈利增长显著 - 小米集团-W(01810)二季度公司拥有人应占溢利119.04亿元 同比增长133.51% [1] - 泡泡玛特(09992)中期股东应占溢利45.74亿元 同比增长396.5% [1] - 福耀玻璃(03606)半年度归母净利约48.05亿元 同比增长37.33% [1] - 华润啤酒(00291)中期股东应占溢利57.89亿元 同比增加23.04% [1] - 药明生物(02269)中期公司拥有人应占纯利约23.39亿元 同比增长56% [1] - 舜宇光学科技(02382)中期股东应占溢利16.46亿元 同比增加52.56% [1] - 易鑫集团(02858)中期经调整净利润6.48亿元 同比增加28% [1] - 康臣药业(01681)中期股东应占溢利4.98亿元 同比增加24.6% [1] - 平安好医生(01833)中期股东应占净利润1.34亿元 同比增加136.84% [1] - 归创通桥(02190)中期股东应占溢利1.21亿元 同比增加76% [1] - 金力永磁(06680)中期归母净利约3.05亿元 同比增长154.81% [1] - 找钢集团-W(06676)预计中期股东应占溢利约1.4亿-1.8亿元 同比扭亏为盈 [1] - 周生生(00116)预计中期来自持续经营业务的股东应占溢利约9亿至9.2亿港元 [1] 盈利下降或亏损 - 昆仑能源(00135)中期股东应占溢利31.61亿元 同比减少4.36% [1] - 龙源电力(00916)中期权益持有人应占净利润35.19亿元 同比下降14.4% [1] - 兖煤澳大利亚(03668)中期股东应占溢利1.63亿澳元 同比减少61.19% [1] - 小鹏汽车-W(09868)二季度普通股股东应占净亏损4.8亿元 按年收窄62.8% [1] 其他经营数据 - 京信通信(02342)中期股东应占利润6178.1万港元 同比扭亏为盈 [1] - 远大医药(00512)中期收益达61.07亿港元 创历史新高 [1] - 顺丰控股(06936)7月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入248.47亿元 同比增长9.95% [1]

小米集团2025年第二季度电话会议纪要分析 **1 公司及行业概述** - 涉及公司：小米集团 - 行业：智能手机、AIoT（人工智能物联网）、智能电动汽车、家电、互联网服务 **2 核心财务表现** - **总收入**：1,160亿元人民币，同比增长30.5%，连续五个季度创历史新高[3] - **经调整净利润**：108亿元，同比增长75%，连续三季度创新高[2][3] - **毛利率**：集团整体毛利率22.5%，同比提升1.8个百分点[3] - 手机业务毛利率11.5%，受内存和电池成本上涨影响短期承压[12][13] - AIoT业务毛利率22.5%，同比提升2.8个百分点[2][11] - 互联网服务毛利率75.4%，汽车业务毛利率26.4%[2][14] **3 智能手机业务** - **全球市场**： - 出货量排名第三，市场份额14.7%[2][4] - 东南亚排名第一，欧洲、中东、拉美排名第二，非洲份额14.4%（同比+2.7pct）[5] - **中国市场**： - 激活量排名第一，高端化战略成效显著[2][3] - 4,000-6,000元价格段份额显著提升（4,000-5,000元段24.7%，+4.5pct；5,000-6,000元段15.4%，+6.5pct）[6] - **研发投入**： - 自研3纳米芯片发布，开源多模态大模型Vimo VL7B推出[3][6] **4 AIoT与家电业务** - **收入表现**： - AIoT收入387亿元，同比增长44.7%[2][11] - 智能大家电收入同比增长66.2%，空调出货量超540万台（同比+60%）[2][8][31] - **品类亮点**： - 空调线上渠道份额第一，均价同比提升200元[32] - 平板全球出货量同比+42.3%，可穿戴设备全球第一[7][11] **5 汽车业务** - **交付与订单**： - Q2交付8.1万台，7月单月超3万台；首款SUV U7系列锁单量18小时突破24万台[2][9] - 累计交付超30万台，平均单价25.3万元（含税28.6万元）[14][20] - **技术突破**： - SUV Ultra纽北赛道圈速第三（6分22秒091）[9] - 计划2027年进入欧洲市场[2][28] **6 互联网服务与用户增长** - **用户规模**： - 全球月活用户7.3亿（同比+8.2%），中国大陆1.85亿（同比+12.4%）[2][14] - **收入表现**： - 互联网服务收入90亿元（同比+10.1%），境外收入占比33%（同比+12.6%）[2][14] - 海外ARPU约4美元/季度，600美元以上高端产品增长50%-60%[21] **7 研发与战略布局** - **研发投入**： - Q2研发支出78亿元（同比+41.2%），研发人员占比46.2%[4][14] - AI领域投入占比25%（约75亿元），聚焦芯片、操作系统、大模型[33] - **长期战略**： - 技术硬核化、品牌高端化、市场全球化、生态网络化[10][23] - 目标从“产业挑战者”升级为“产业领先者”[10] **8 ESG与社会责任** - **低碳实践**： - 办公绿电使用720万度（同比+270%），汽车工厂光伏发电690万度[15] - **公益捐赠**： - 华北强降雨捐赠535万元，缅甸地震捐赠5亿缅币[16] **9 风险与挑战** - **手机业务**：内存及电池成本上涨短期压制毛利率，长期依赖高端化与技术投入[12][13][17] - **汽车业务**：盈利不确定性仍存，2025年下半年目标单季盈利[20][25] **10 未来展望** - **手机出货目标**：全年1.75-1.8亿台（同比+5%-6%），注重ASP提升而非规模[24][26] - **AIoT增长**：海外新零售扩展推动IoT业务增长，国内空调旺季贡献显著[18][19] - **端侧AI**：分层架构（大模型+转化层+应用层）逐步落地手机、汽车等设备[22] **11 其他重要信息** - **品牌影响力**：入选凯度BrandZ中国全球化品牌第二名[6]，欧洲知名度95%+[29] - **机器人布局**：人形机器人研发中，优先探索工厂应用闭环[30] （注：所有数据及观点均引自原文标注的[序号]，未添加额外信息）

广东省商业航天政策 - 广东省政府发布2025-2028年商业航天高质量发展措施 加强可重复使用液体火箭发动机、低成本卫星、卫星星座组网与测运控、直连卫星通信等领域核心技术攻关 [1] - 加快推动卫星互联网在低空经济、移动通信、物流运输、智慧城市、太空挖矿、太空旅游、应急救援等前沿领域落地重大应用场景创新示范项目 [1] 小米集团财报 - 第二季度营收1159.6亿元 创单季度历史新高 同比增长30.5% [2] - 第二季度净利润119.0亿元 经调整净利润108亿元 创历史新高 同比增长75.4% [2] 光伏产业监管 - 工信部等六部门联合召开光伏产业座谈会 要求遏制低价无序竞争 健全价格监测和产品定价机制 打击低于成本价销售及虚假营销等违法违规行为 [3] 东方甄选股价波动 - 尾盘股价暴跌20.89% 收报34.32港元/股 成交额超93亿港元 总市值约360亿港元 [4] - 市场传闻新东方CEO周成刚涉嫌关联交易侵占利益被调查 公司辟谣称传闻为虚假消息 [4] 证券交易印花税 - 1-7月证券交易印花税936亿元 同比增长62.5% [5] - 7月证券交易印花税151亿元 环比6月117亿元增长29% 同比2024年7月增长1.25倍 [5][6] 稀土出口政策 - 外交部回应中国解除对印度稀土出口限制传闻 表示愿同有关国家和地区加强对话合作共同维护全球产供链稳定 [7] 券商佣金费率 - 新开户佣金费率普遍为万1.5至万1 部分券商视资金体量提供低至万分之0.841的优惠费率 [8] - 券商表示此轮行情新开户热情未超去年"924"行情 投资者更趋理性 [8] 银行股投资前景 - 摩根大通预计A股银行板块潜在涨幅达15% 港股银行板块有望上涨8% [9] - 覆盖的内地上市银行股今年平均股息收益率约4.3% 受益于净息差企稳及手续费收入增长 [9] 美股及个股动态 - 美股三大指数涨跌不一 道指涨0.32% 纳指跌0.4% 标普500跌0.03% [10] - 英特尔涨超10% 获软银集团20亿美元股权投资 爱奇艺涨近1% 安排香港二次上市 [10] 日本货币政策 - 日本资深议员河野太郎呼吁央行逐步持续加息 摆脱负实际利率局面 建立替代"安倍经济学"的新经济框架 [11] 英伟达投资前景 - 华尔街分析师上调英伟达目标价 因AI需求旺盛及中国市场营收机会 [12] 苹果产业链 - iPhone 17进入大规模量产阶段 富士康郑州厂区开展旺季招工 [14] - 招商证券称大改版本结合AI功能有望助推销售 国金证券预计在SoC芯片AI能力、散热、FPC软板、电池及后盖等方面迎来升级 [14] 公司业绩公告 - 先达股份上半年净利润1.36亿元 同比增长2562% [20] - 福耀玻璃上半年净利润48.05亿元 同比增长37% [20] - 哈空调上半年亏损764.31万元 同比由盈转亏 [20] - 皖通科技上半年净亏损3744.25万元 同比转亏 [20] 公司治理风险 - 科思科技实际控制人刘建德被实施留置和立案调查 [20] - 天娱数科董事郭柏春涉嫌挪用公款罪、滥用职权罪被逮捕 [20] - 达梦数据董事兼总经理被留置 [20]

业绩表现 - 小米集团2025年第二季度总收入1160亿元同比增长30.5% 经调整净利润108亿元同比增长75.4% [1] - 泡泡玛特上半年营收138.8亿元同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元同比增长362.8% [2] - 先达股份上半年归母净利润1.36亿元同比增长2561.58% 营业收入14.23亿元同比增长11.82% [3] - 华邦健康上半年净利润同比增长23.9% 福耀玻璃净利润同比增长37% 吉比特净利润同比增长24.5%并拟每10股派66元 [14] - 金力永磁上半年净利润同比增长155%并拟10派1.8元 华策影视净利润同比增长65.05% 圆通速递7月快递产品收入同比增长12.08% [14] - 川润股份上半年净亏损2357.15万元 营业收入8.04亿元同比增长25.08% [12] - 五洲特纸上半年净利润同比下降47.57% 健民集团净利润同比下降7.83% 广信股份净利润同比下降14.95% [20] - 涪陵电力上半年净利润同比下降14.95% 龙源电力净利润同比下降13.79% 陕西能源净利润同比下降13.45% [20] - 中京电子上半年净利润1828.57万元同比扭亏 扬杰科技净利润同比增长41.55%并拟每10股派4.2元 [20] 业务动态 - 先达股份第二季度烯草酮产品售价显著上涨带动毛利率提升 创制产品吡唑喹草酯成功投放市场 [3] - 大金重工全资子公司完成德国Nordseecluster海上风电集群项目A阶段45根单桩产品交付 项目总装机容量1.6GW [8] - 腾龙股份有小批量产品间接应用于数据中心/服务器液冷及储能液冷领域 相关产品上半年销售收入约177万元 [9][10] - 诺诚健华拟以不超过4.76亿元收购广州诺诚健华7%股权 完成后将持有其100%股权 [11] - 中银证券拟向全资子公司中银国际投资增资14亿元 注册资本增至20亿元 [13] - 霍普股份全资子公司签订2.32亿元日常经营采购合同 [21] - 鑫宏业拟现金收购扬州曙光光电自控62%股权 埃斯顿拟转让该公司48%股权 [16] - 通源环境联合体中标安徽祁门经济开发区污水处理厂新扩建工程（一期）项目 [17] 技术研发与资质 - 润都股份氢氯噻嗪化学原料药获得上市申请批准通知书 [21] - 智翔金泰GR1802注射液青少年季节性过敏性鼻炎适应症获药物临床试验批准 [21] - 东方海洋子公司取得白介素6测定试剂盒医疗器械注册证 [21] - 以岭药业中药创新药小儿连花清感颗粒新药注册申请获受理 [21] - 联环药业口服溶液1号生产线通过药品GMP符合性检查 [21] 资本运作 - 卓创资讯拟境外发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [21] - 汇鸿集团及子公司拟择机处置弘业期货、中泰证券等股票类标的 [21] - 中顺洁柔调整回购股份资金总额至1.6亿元—2.1亿元 [23] 公司治理与风险事件 - 东杰智能因控股股东筹划控制权变更 股票及可转债自8月20日起停牌预计不超过2个交易日 [4] - 达梦数据董事兼总经理皮宇被实施留置措施 公司称生产经营未受重大影响 [5] - 江特电机全资子公司宜春银锂将于近日正式复工复产 [6] - 园林股份澄清对云针科技仅持股15%不构成控股 该公司尚处亏损状态且业务规模较小 [7] - 中恒电气澄清未与英伟达、Meta、谷歌等海外云厂商签署合作协议 [23] - 科森科技澄清不生产机器人产品 [23] - 正和生态提起诉讼追讨工程款3.17亿元 [23] - 超讯通信起诉供应商震有科技涉案金额1.19亿元 [23] - 南风股份子公司3D打印服务及核电材料集采业务尚处起步阶段 [23] 股东行为 - 禾丰股份两股东计划减持不超过2.19%股份 [23] - 珍宝岛股东拟减持不超过4%股份 [23] - 泸天化持股5%以上股东一致行动人计划减持不超过1%股份 [23] - 德美化工股东计划减持不超过1446.35万股（占总股本3%） [23] - 华正新材监事及高管拟合计减持不超过12.49万股 [23]

小米集团大家电业务出海计划 - 公司宣布2025年为小米大家电业务的"出海元年" [1] - 2023年一、二季度公司大家电业务已在东南亚和欧洲市场实现销售和服务闭环 [1] - 2023年三季度公司计划开拓非洲和拉美地区的大家电市场 [1]