公司业绩与市场反应 - 第三季度营收为47.4亿美元，同比增长14%，略高于华尔街预期的46.5亿美元 [3] - 第三季度每股利润为1.48美元，低于华尔街预期的1.49美元 [3] - 公司预计第四季度营收区间为42.2亿美元至45.8亿美元，中值低于华尔街预期的约45亿美元 [1] - 公司预计第四季度每股利润区间为1.13美元至1.39美元，中值1.26美元低于华尔街预期的1.39美元 [1] - 财报公布后股价在盘后交易中大幅下跌超8% [1][2] - 公司股价今年以来下跌近2%，大幅跑输费城半导体指数同期37%的涨幅 [2] 管理层评论与行业展望 - 首席执行官指出半导体市场复苏持续，但节奏慢于以往的需求上行周期，与宏观经济动态和不确定性有关 [2] - 工业端客户在工厂产能扩张计划上采取谨慎的“观望”态度，受关税政策及其他宏观不确定举措影响 [2] - 第三季度中国市场已回归常态化模式，未出现“提前下单”的需求 [3] - 公司库存已达到最佳水平，开始放缓工厂作业速度以避免形成过大库存，短期内将拖累盈利能力 [6] 公司业务与市场地位 - 公司是全球最大规模的模拟芯片制造商，市占率约19%-20%，同时也是微控制器领域全球前五的厂商 [4][6] - 模拟芯片将现实世界信号转换为数字域，应用于汽车ADAS、工业自动化、IoT传感等领域，产品一旦导入即具长期粘性 [5] - 微控制器作为“电子设备大脑”，控制逻辑与实时运算，公司产品在低功耗与工业实时控制领域市占领先 [5] - 公司拥有超8万款模拟、电源、信号链与微控制器产品，向超过10万客户供货，覆盖汽车、工业、通信等终端市场 [6] - 公司业绩被视为半导体需求晴雨表，其销量变化往往预示下游各行业景气度 [4][6] 资本开支与股东回报 - 在过去12个月，公司在研发和销售、一般及管理费用上投入约39亿美元，在资本支出上投入约48亿美元，并向股东返还约66亿美元 [3] - 首席财务官表示，今年在厂房和设备上的支出将约为50亿美元，明年可能缩减至20亿至30亿美元 [6] - 公司承诺在新产能扩建完成后，将重新转向对股东回报的高度关注 [6] 行业挑战与竞争环境 - 客户因应对全球贸易紧张局势和疲弱经济而放缓下单步伐 [1] - 与汽车行业相关的模拟芯片和微控制器营收自2022年末以来因客户库存过剩而持续遭遇重创 [7] - 在持续高利率和产能过剩背景下，全球电动汽车需求大幅降温，政府补贴退场进一步削弱需求 [7] - 公司面临来自中国模拟芯片公司日益激烈的竞争压力，约20%的营收来自中国 [3] - 有分析指出模拟芯片行业可能面临周期性调整和总体可寻址市场结构性收缩的风险 [8]

业绩表现与市场预期 - 公司第三季度营收同比增长14%至47.4亿美元，略高于华尔街预期的46.5亿美元，但每股利润1.48美元不及预期的1.49美元 [6] - 公司预计第四季度营收区间为42.2亿美元至45.8亿美元，中值不及华尔街平均预期的约45亿美元，每股利润预计中值1.26美元也低于华尔街预期的1.39美元 [1] - 业绩公布后公司股价在盘后交易中大幅下跌超8%，今年以来股价下跌近2%，大幅跑输费城半导体指数同期37%的涨幅 [1][3] 管理层评论与行业复苏态势 - 公司首席执行官表示整体半导体市场复苏仍在持续，但节奏慢于以往的上行周期，可能与宏观经济动态和外部不确定性有关 [2] - 工业端客户在工厂产能扩张计划上采取观望态度，主要因各国政府考虑特朗普关税政策及其他宏观不确定举措的影响 [2] - 第三季度中国市场已回归常态化模式，未出现此前经历过的任何程度"提前下单"需求 [7] 公司业务与市场地位 - 公司是全球最大规模的模拟芯片制造商，市占率约19%-20%，同时在MCU领域位列全球前五，产品线覆盖超4万款嵌入式器件 [8][10] - 公司提供8万余款模拟、电源、信号链与MCU产品，向超过10万客户供货，渗透到汽车、工业、通信、消费电子、医疗等几乎所有终端市场 [10] - 模拟芯片将声音、压力等现实世界信号转换为电子信号，在电动汽车的电源管理、电池管理、传感器接口等关键功能中不可或缺 [8] 资本开支与库存管理 - 公司在过去12个月投入约39亿美元于研发和销售、一般及管理费用，48亿美元于资本支出，并向股东返还约66亿美元 [6] - 2023年在厂房和设备上的支出预计约为50亿美元，但2024年可能缩减至20亿美元至30亿美元 [9] - 公司库存已达到最佳水平，开始放缓工厂作业速度以避免形成过大规模库存，但这将在短期内拖累盈利能力 [9] 华尔街观点与行业挑战 - 巴克莱银行维持对公司"低配"评级，指出工业和汽车市场复苏持续疲软，共识预期仍显著高于长期增长趋势线 [12] - 模拟芯片行业可能面临的不仅是周期性调整，还有总体可寻址市场的结构性收缩 [13] - 全球电动汽车需求大幅降温，叠加政府补贴逐步退场，削弱了电动汽车需求，客户因库存过剩而订单规模全线放缓 [11]

公司业绩与市场表现 - 公司第三季度营收同比增长14%至47.4亿美元，略高于华尔街预期的46.5亿美元，但每股利润1.48美元不及预期的1.49美元 [3] - 公司对第四季度的业绩展望令人失望，预计营收区间为42.2亿美元至45.8亿美元，其中值低于华尔街预期的约45亿美元，预计每股利润中值1.26美元也低于华尔街预期的1.39美元 [1] - 业绩公布后，公司股价在美股盘后交易中大幅下跌超8%，今年以来股价下跌近2%，大幅跑输同期上涨37%的费城半导体指数 [1][3] 管理层观点与行业复苏 - 公司首席执行官表示，整体半导体市场的复苏仍在持续，但节奏慢于以往的周期，这与宏观经济动态和外部不确定性有关 [2] - 工业端客户在工厂产能扩张计划上采取谨慎的"观望"态度，主要受各国政府考虑关税政策及其他宏观不确定举措的影响 [2] - 公司首席财务官表示，今年在厂房和设备上的资本支出约为50亿美元，而明年该项支出可能缩减至20亿美元至30亿美元 [7] 公司业务与市场地位 - 公司是全球最大规模的模拟芯片制造商，市占率约19%-20%，同时也是微控制器领域全球前五的制造商，产品线覆盖超4万款嵌入式器件 [5][7] - 公司提供8万余款模拟、电源、信号链与微控制器产品，向超过10万家大客户供货，产品渗透到汽车、工业、通信、消费电子、医疗等所有终端市场 [7] - 模拟芯片将声音、压力等现实世界信号转换为电子信号，在电动汽车的电源管理、电池管理等多种关键功能中不可或缺，微控制器则作为"电子设备大脑"控制逻辑与实时运算 [5][6] 市场竞争与外部环境 - 公司约20%的营收来自中国，正面临来自国内模拟芯片公司日益激烈的竞争压力，以及半导体领域"国产替代"浪潮的冲击 [4] - 与汽车行业关联的模拟芯片和微控制器营收自2022年末以来因客户库存过剩而持续遭遇重创，电动汽车需求在高利率和补贴退场背景下大幅降温 [8] - 华尔街机构对模拟芯片行业持有谨慎立场，巴克莱银行维持对公司"低配"评级，指出工业和汽车市场复苏疲软，并提示行业可能面临结构性收缩风险 [9]

美股期货及市场整体表现 - 道指期货（YM=F）和标普500期货（ES=F）基本持平，纳斯达克100指数期货（NQ=F）微跌0.1% [1] - 道琼斯工业平均指数在上一交易日创下盘中新高，突破47000点，并收于历史最高点 [3] 重点公司财报表现 - Netflix股价在盘前交易中下跌超过6%，因其盈利和收入未达预期 [2]；随后跌幅扩大至超过7%，主要受与巴西的税务争议导致6.19亿美元意外支出影响 [12] - 玩具公司美泰股价下跌约7%，因其北美销售额未达预期 [2] - 德州仪器股价在盘前交易中下跌8%，公司对第四季度利润和收入给出了悲观预测 [10] - 直觉外科公司股价在盘前交易中大涨15%，因其第三季度盈利超出华尔街预期 [11] 科技行业与人工智能动态 - 谷歌母公司Alphabet股价在盘前走高，因报道称其正与人工智能初创公司Anthropic洽谈一项可能价值“数百亿美元”的云服务协议 [5][7] - 同为Anthropic投资方和云服务提供商的亚马逊股价下跌1% [6] - 分析师指出，与Anthropic的潜在合作表明AI需求持续强劲，且谷歌云可能正在获得市场份额 [7] 宏观经济与行业展望 - 德州仪器首席执行官评论称，半导体市场复苏仍在继续，但速度慢于以往的复苏周期，可能与宏观经济动态和不确定性有关 [9] - 通用汽车首席财务官提及公司观察到贷款拖欠情况有所增加 [9] - 由于联邦政府停摆，官方经济数据稀缺，市场关注即将发布的9月消费者价格指数报告 [5] 大宗商品市场 - 黄金和白银价格在创纪录上涨后出现大幅下跌并趋于稳定，投资者进行获利了结 [3][13] 未来市场焦点 - 市场关注特斯拉即将发布的财报，重点是联邦电动汽车税收抵免到期对销售的影响以及机器人出租车的推出进展 [4] - 美联储下周会议备受关注，交易员普遍预期将降息25个基点 [5]

市场整体表现 - 美股期货交易暂停，道指期货和纳斯达克100指数期货基本持平，标普500指数期货微涨0.1% [1] - 华尔街关注新一轮财报潮，此前蓝筹股业绩乐观推动道指创下历史收盘新高 [2] - 由于美国联邦政府持续停摆，官方经济数据发布仍处于暂停状态 [5] 个股财报与市场反应 - Netflix股价在盘前交易中下跌超过7%，因其盈利和收入未达预期，部分原因是与巴西的税务争议导致意外支出6.19亿美元 [3][13][14] - Mattel股价在盘前交易中下跌6%，因其第三季度财报收入未达华尔街预期 [3][6] - Intuitive Surgical股价在盘前交易中大涨15%，因其第三季度盈利超出华尔街预期 [12] - Texas Instruments股价在盘前交易中下跌8%，因其对第四季度利润和收入做出了悲观预测 [11] - DraftKings股价在盘前交易中上涨5%，因其宣布通过收购Railbird Technologies进入预测市场 [5] - Humana股价在盘前交易中下跌近3%，尽管其股价在过去六个月上涨20%，过去十二个月上涨16% [6] 人工智能与云计算行业动态 - Alphabet股价在盘前交易中走高，因其与AI初创公司Anthropic就提供云服务进行谈判，潜在交易价值可能达"数百亿美元" [7][8][9] - 分析师指出，与Anthropic的潜在合作表明AI需求依然强劲，并可能意味着谷歌云正在获得市场份额 [9] - 与此同时，同为Anthropic投资者和云服务提供商的亚马逊股价下跌1% [7] 半导体行业展望 - Texas Instruments首席执行官在财报电话会议中表示，半导体市场复苏正在持续，但速度慢于以往的复苏周期 [10] - 该评论引发了市场对行业复苏延迟的担忧 [11] 大宗商品市场 - 黄金和白银在经历大幅下跌后企稳，投资者从贵金属投资中获利了结 [15] - 黄金此前录得超过十年来最大的单日跌幅 [4] 国际贸易关系 - 市场目前暂时搁置了对贸易战的担忧，尽管特朗普总统为中美紧张局势注入了新的不确定性 [4] - 据报道，美国与印度即将达成一项协议，将印度出口商品的关税从目前的50%降至最低15% [4]

美股市场表现 - 道琼斯工业平均指数上涨218.16点，涨幅0.47%，收于46924.74点，创下收盘新高 [1] - 纳斯达克指数下跌36.88点，跌幅0.16%，收于22953.67点 [1] - 标普500指数微涨0.22点，收于6735.35点 [1] - 苹果公司股价连续三日上涨，盘中再创新高 [1] - 谷歌股价下跌2.37%，特斯拉下跌1.08%，英伟达下跌0.81% [1] - Meta和微软股价小幅上涨，至多涨0.17% [1] - 可口可乐股价上涨4% [1] - Meme股Beyond Meat股价飙升146%，三日累计上涨约600% [1] 欧股市场表现 - 欧元区斯托克50指数上涨0.10%，收于5686.83点，创收盘历史新高 [1] - 德国DAX 30指数上涨0.29%，收于24330.03点 [1] - 法国CAC 40指数上涨0.64%，收于8258.86点 [1] - 英国富时100指数上涨0.25%，收于9426.99点 [1] 原油市场 - WTI 11月原油期货价格上涨0.30美元，涨幅0.52%，报57.82美元/桶 [2] - 布伦特12月原油期货价格上涨0.31美元，涨幅0.51%，报61.32美元/桶 [2] 加密货币市场 - 现货比特币价格上涨0.7%，报111811美元 [3] - 现货以太坊价格宽幅震荡，报3995美元 [3] 贵金属市场 - 黄金价格下跌超过5.7%，录得2013年以来最大单日跌幅 [4] - 白银价格下跌近8% [4] - 费城金银指数下跌9.57%，收于283.99点 [4] 公司财报与业绩 - 德州仪器第三季度营收同比增长14%至47.4亿美元，每股利润1.48美元 [8] - 德州仪器预计第四季度营收区间为42.2亿美元至45.8亿美元，每股利润区间为1.13美元至1.39美元 [8] - 奈飞第三季度营业利润为32.4亿美元，较预期低约4亿美元，主要受巴西税务纠纷影响，支付约6.19亿美元 [9] - 阿莱恩斯西部银行第三季度净利润同比增长逾27%至2.502亿美元，每股收益2.28美元 [10] - 阿莱恩斯西部银行净利息收入同比增长7.7%至7.504亿美元 [10] 行业动态与公司新闻 - 苹果公司巨屏可折叠iPad因工程难题可能推迟发布，原计划2028年发布，目标售价约3000美元 [11] - OpenAI发布AI浏览器ChatGPT Atlas，与谷歌展开竞争，提供个性化上网体验和任务执行功能 [12] - 美国政府计划采购100万桶原油补充战略石油储备，目前储备规模约为4.08亿桶 [6]

财务业绩总览 - 2025年第三季度营收为47.4亿美元，同比增长14.2%，超出市场共识预期2.06% [1] - 季度每股收益为1.48美元，略高于去年同期的1.47美元，超出市场预期0.68% [1] - 公司股票在过去一个月内表现持平，而同期Zacks S&P 500指数上涨1.2% [3] 各业务部门营收表现 - 模拟业务营收为37.3亿美元，同比增长15.7%，高于七位分析师平均预期的36亿美元 [4] - 嵌入式处理业务营收为7.09亿美元，同比增长8.6%，略低于七位分析师平均预期的7.1785亿美元 [4] - 其他业务营收为3.04亿美元，同比增长10.6%，低于七位分析师平均预期的3.1955亿美元 [4] 各业务部门盈利能力 - 模拟业务营业利润为14.9亿美元，高于两位分析师平均预期的14.6亿美元 [4] - 嵌入式处理业务营业利润为1.08亿美元，低于两位分析师平均预期的1.3179亿美元 [4]

市场整体表现 - 主要股指涨跌互现 道琼斯工业平均指数上涨+047% 而小型股罗素2000指数下跌-049% [1] - 标普500指数和纳斯达克指数在零轴附近小幅波动 市场整体表现平淡 [1] - 10年期国债收益率为+396% 2年期国债收益率为+346% 收益率小幅下行 市场预期下周中将再次降息 [2] 第三季度财报季驱动因素 - 多数公司在今日开盘前公布的业绩优于预期 财报季是当前市场主要驱动因素 [2] - 部分在今日盘后公布业绩的公司面临挑战 其业绩指引的下限被调低 [3] - 受关税影响的公司可能比华尔街大银行早期的第三季度财报更难超越预期 [8] Netflix (NFLX) 业绩分析 - 每股收益为587美元 大幅低于Zacks共识预期的689美元 但高于去年同期的540美元 [4] - 营收为1151亿美元 略低于1152亿美元的预期 因与巴西税务当局的争议产生意外支出 显著影响运营利润率 [4] - 股价下跌-5% 结束了连续六个季度盈利超预期的纪录 公司可能在业绩电话会上讨论收购事宜 包括欧洲冠军联赛足球转播权 甚至可能竞购华纳兄弟探索公司 [5] Texas Instruments (TXN) 业绩分析 - 每股收益148美元 比Zacks共识预期高出1美分 营收474亿美元 优于预期的465亿美元 环比增长+7% [6] - 股价目前下跌-7% 因公司下调了下个季度盈利和销售指引的下限 [6] Mattel (MAT) 业绩分析 - 每股收益089美元 低于105美元的Zacks共识预期 季度销售额174亿美元 低于预期的181亿美元 [7] - 经调整毛利率同比下降 股价下跌-5% 公司业绩指引保持稳定 并预计假日季表现强劲 [7] 明日市场展望 - 周三无新的经济报告公布 但开盘前和收盘后将有大量公司发布财报 [8] - 盘前公布财报的公司包括AT&T (T) 和 GE Vernova (GEV) 盘后公布财报的公司包括特斯拉 (TSLA) 、IBM (IBM) 和西南航空 (LUV) [8] - 特斯拉是周三公布财报的知名公司中的领衔者 [9]

公司第三季度业绩 - 第三季度每股收益为1.48美元，略低于华尔街预期的1.49美元，但高于去年同期1.47美元 [2] - 第三季度营收为47.4亿美元，高于分析师预期的46.5亿美元，并高于去年同期41.5亿美元 [2] - 尽管营收表现强劲，但每股收益仅同比增长1%，主要受资本支出高企和8500万美元重组费用带来的利润率压力影响 [2] 公司第四季度业绩指引 - 第四季度业绩指引中点为每股收益1.26美元，营收44亿美元，均低于分析师预期的每股收益1.41美元和营收45.1亿美元 [3] - 公司当前指引与去年同期相比，每股收益预期低于去年同期的1.30美元，但营收预期高于去年同期的40.1亿美元 [3] 公司股价与市场表现 - 业绩公布后，公司在盘后交易中股价大跌超过8%，至166.29美元 [3] - 在周二常规交易时段，公司股价上涨0.7%，收于180.84美元 [3] - 公司在IBD电子-半导体制造行业组31支股票中排名第14位，综合评级为63（满分99） [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为47亿美元，环比增长7%，同比增长14% [4] - 毛利润为27亿美元，毛利率为57%，环比下降50个基点 [7] - 运营费用为9.75亿美元，同比增长6%，占过去12个月营收的23% [7] - 运营利润为17亿美元，占营收的35%，同比增长7% [7] - 净利润为14亿美元，每股收益为1.48美元，其中包含0.10美元的重组费用 [7] - 现金及短期投资为52亿美元，总债务为140亿美元，加权平均票面利率为4% [9] - 库存为48亿美元，较上季度增加1700万美元，库存天数为215天，环比减少16天 [9] - 第四季度营收指引为42.2亿至45.8亿美元，每股收益指引为1.13至1.39美元，有效税率假设约为13% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 模拟业务营收同比增长16%，嵌入式处理业务营收同比增长9% [4] - 其他业务部门营收同比增长11% [4] - 数据中心市场成为重要增长点，公司计划在2026年第一季度将其作为独立市场进行披露，2025年相关业务年化营收约12亿美元，前三季度增长超过50% [64][75] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业市场同比增长约25%，环比增长低个位数 [5] - 汽车市场同比增长高个位数，环比增长约10%，所有区域均实现增长 [5][23] - 个人电子产品同比增长低个位数，环比增长高个位数 [5] - 企业系统同比增长约35%，环比增长约20% [5] - 通信设备同比增长约45%，环比增长约10% [5] - 中国市场在第三季度恢复正常，工业领域同比增长约40% [52][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于长期价值，投资于制造与技术、广泛产品组合、渠道覆盖和多元化长寿命市场定位等竞争优势 [10] - 计划关闭最后两个150毫米晶圆厂，相关重组成本在第三季度确认，成本节约效应将在2026年上半年逐步体现 [7][19] - 资本支出框架为200亿至260亿美元，鉴于复苏步伐温和，实际支出更可能接近区间下限 [55] - 研发资源将重点投向工业、汽车和数据中心等具有长期增长机会的领域 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 半导体市场复苏持续，但步伐慢于以往周期，可能与宏观经济动态和不确定性有关 [4] - 客户库存处于低位，库存消耗阶段似乎已经结束 [4] - 工业领域客户在投资决策上存在犹豫，呈现观望模式；汽车领域保持稳定增长；数据中心是投资强劲的领域 [63][64] - 第四季度营收指引符合季节性模式，反映出复苏步伐温和 [40] - 定价环境稳定，预计2025年全年价格同比下降低个位数 [28] 其他重要信息 - 董事会已选举Haviv Ilan自2026年1月起担任董事长，接替即将退休的Richard Templeton [3] - 第三季度运营现金流为22亿美元，过去12个月为69亿美元 [8] - 第三季度资本支出为12亿美元，过去12个月为48亿美元 [8] - 过去12个月自由现金流为24亿美元，同比增长65%，其中包括6.37亿美元的CHIPS法案激励 [8][38] - 第三季度支付股息12亿美元，回购股票1.19亿美元；过去12个月向股东返还总计66亿美元 [8] - 股息增加4%，标志着连续第22年增加股息 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度订单趋势的线性度如何？与第二季度相比有何变化？ [12] - 第三季度订单情况符合预期，整个季度（7月、8月、9月）表现稳定，未出现第二季度末那样的疲软 [12][13] 问题: 第四季度晶圆投片量（负载率）假设是什么？对毛利率的影响及改善路径？ [14] - 为维持当前库存水平以支持客户服务，公司正在下调第四季度的晶圆投片量 [15] - 结合营收指引中值下降、折旧增加以及负载率降低等因素，导致了给出的每股收益指引范围 [16] 问题: 重组行动的催化剂是什么？对未来费用和毛利率有何益处？ [19] - 重组涉及关闭最后两个150毫米晶圆厂，相关成本节约将贯穿2026年上半年 [19] - 还包括为提高研发效率而进行的站点整合，这些行动将在未来几个季度完成 [20] - 第四季度运营费用预计与第三季度持平，重组带来的益处需要时间才能完全体现在销售成本和管理费用中 [21] 问题: 工业和汽车市场 sequential 增长似乎与之前预期有变化，原因是什么？ [22] - 工业市场在第二季度表现非常强劲后，第三季度的低个位数环比增长被视为良好表现 [22] - 汽车市场的复苏低谷较浅，目前已回到以往水平，增长遍布所有区域，情况符合预期 [22][23][24] 问题: 当前定价环境是否有异常情况？ [27] - 定价环境无异常，预计2025年全年实现低个位数的价格下降，符合年初预期 [28] 问题: 交货周期目前处于什么水平？是否有变化？ [29] - 交货周期与上一季度相比非常一致，没有太大变化，库存状况使公司能够保持有竞争力的交货周期 [29] - 公司已达到库存目标，能够为任何情况做好准备，客户服务水平很高 [30] 问题: 第四季度毛利率预期具体是多少？150mm厂关闭能带来多少成本节约？ [35] - 第四季度毛利率预期大致在55%左右，这是由于营收下降、折旧增加和负载率降低共同导致 [36] - 公司以长期所有者心态运营，目标是长期每股自由现金流增长，过去12个月自由现金流已增长65% [37][38] 问题: 第四季度指引环比下降约7%是否意味着回归正常季节性？第一季度通常的季节性表现如何？ [39] - 第四季度指引确实大致符合季节性模式，反映了复苏步伐温和以及客户库存消耗结束 [40] - 历史上，第一季度环比略有下降是常见现象，但这并非对未来的指引 [41] 问题: 折旧展望是否有变化？当前负载率调整对明年上半年毛利率和库存的影响？ [43] - 折旧展望无变化，2025年仍为18-20亿美元，2026年预计为23-27亿美元，但更可能接近区间低值 [44] - 当前降低负载率是为了维持合适的库存水平，为2026年做好准备，公司关注的是自由现金流和每股自由现金流的增长 [45] 问题: 第四季度运营费用"持平"是否不含重组费用？如何看待明年运营费用走势？ [46] - 第四季度运营费用持平不包括重组费用，常规运营费用预计持平 [47] - 公司有严格的流程将研发和管理费用分配到最佳机会上，未来将继续投资于工业、汽车和数据中心等高增长领域 [48] 问题: 中国市场第三季度表现如何？订单情况是否优于预期？ [51] - 中国市场在第三季度恢复正常，预计第四季度将持续 [52] - 第二季度可能存在的提前拉货现象在第三季度没有重复出现 [53] 问题: 鉴于当前复苏较慢，明年资本支出是否会更接近框架区间的低值？ [54] - 资本支出框架为200-260亿美元，鉴于复苏温和，支出更可能低于而非高于260亿美元 [55] - 公司已为任何情况做好准备，将在2026年2月提供更多更新 [56] 问题: 复苏步伐"较慢"与上次财报会相比有何变化？客户行为有何不同？ [61] - 复苏力度比之前预期更为温和，市场正回归趋势线但仍低于趋势线，是历史上较为温和的复苏之一 [62] - 工业客户在投资上存在犹豫，处于观望模式；汽车市场保持稳定增长；数据中心是投资强劲的领域 [63][64] 问题: 降低晶圆投片量的决策过程？需要看到什么迹象才会重新提高投片量？ [65] - 降低投片量是机械性的决策，为了在第四季度营收指引下降的情况下避免库存增长 [66] - 未来是否提高投片量将取决于营收表现 [66] 问题: 库存是否计划保持平稳？降低投片量对毛利率的影响是否完全体现在第四季度指引中？ [69][70] - 公司对当前480亿美元的库存水平感到满意，目标是维持库存平稳或略有下降 [70] - 投片量在第三季度已有所下调，并在第四季度进一步下调，其影响已包含在第四季度每股收益指引中 [71] 问题: 企业系统和通信设备业务强劲增长是否与数据中心相关？ [74] - 通信设备增长确实部分与数据中心相关（如有线通信、光模块），企业系统增长也包含数据中心元素 [74] - 公司计划在2026年第一季度将数据中心作为独立市场披露，目前年化营收约12亿美元，增长迅速 [75] 问题: 第四季度各终端市场是否有表现突出或逊色的领域？ [76] - 第四季度各终端市场没有特别突出的异常表现，个人电子产品通常季节性最强 [76]