星巴克中国业务战略调整 - 星巴克中国创新科技中心在深圳正式启用 首笔投资额约15亿元 定位为未来创新中枢和数字化总部 [2] - 该中心已承担核心数字化建设 实现全国7800多家门店电子菜单板升级 支持"千店千面"差异化运营 [3] - 推出"真味无糖"创新体系 结合客制化选择可提供500余种咖啡风味搭配 并推进供应链精准调控52吨库存 [3] 中国业务出售进展 - 凯雷 殷拓 红杉中国 博裕资本准备对星巴克中国业务控股权提交最终报价 预计10月底前达成协议 [2][5] - 星巴克正评估超过20家合作机构 寻求合作伙伴助力实现未来2-3万家门店扩张目标 [5] - 公司计划保留中国业务相当比例股权 任何交易需符合星巴克利益 [7] 中国市场业绩表现 - 2024财年第四季度营收同比下滑7% 同店销售额下降14% 客单价下降8% [6] - 第三财季中国区净收入7.9亿美元 同比增长8% 实现连续三个季度增长 [7] - 同店销售额在上一财季增长2% 为过去6个季度首次增长 门店总数达7828家 [7][8] 市场竞争格局变化 - 本土品牌瑞幸 库迪以高性价比模式快速崛起 瑞幸二季度总净收入123.59亿元 同比增长47.1% [9] - 咖啡市场加速下沉 四五线城市外卖订单量年同比均超100% [9] - 星巴克在三线及以下城市门店占比仅15.95% 远低于瑞幸的33.19%和库迪的38.24% [10] 区域市场发展态势 - 深圳聚集近万家咖啡相关企业 咖啡产业规模476.4亿元 未来五年有望达1780亿元 [8] - 深圳核心城区咖啡馆分布密度每平方公里2.23家 位居全国大城市首位 [8] - 本土精品咖啡品牌十日谈 Gee Coffee等采用精品化+大店模式快速发展 [11]

数字化建设成果发布 - 星巴克中国创新科技中心（SITC）正式发布成立两年来的数字化建设成果并迁入深圳河套科创中心新址 [1] 技术战略与理念 - SITC秉持"科技融合人文"理念 聚焦门店 产品和伙伴三大核心领域 以精细化 个性化和以人为本的科技创新赋能星巴克伙伴服务顾客 [3] - 星巴克中国通过AI科技赋能 在更多场景开辟创新机遇 扩大在门店 产品和伙伴方面的独特竞争优势 [3] 门店数字化体验 - 在全国门店投资建造电子菜单板 作为全新沟通界面支持根据商圈客群特点 不同时段需求灵活调整产品品项 实现个性化 属地化 时段化的敏捷部署 [3] - 电子菜单板成为分享"从豆到杯"故事的全新平台 并通过视觉与声音体验带入门店 [3] - 电子菜单板作为数字化互动界面 在特殊时刻营造节日氛围 创造专属惊喜 提供更温暖的个性化体验和情绪价值 [4] 产品创新与测试 - 通过大数据洞察与模型建立"洞察 研发 测试 推广 反馈"的快速创新模式 在深圳推出早餐测试项目 包括更适合佐餐的"每日黑咖"和"每日奶咖"及食品组合 并根据早餐人群高频次复购特点优化价格 [5] - "真味无糖"创新体系实现风味和糖度数据完全分离 跨越多个饮品品类 可解锁超500种搭配组合 [5] 运营效率提升 - 通过数据与技术赋能帮助门店伙伴在多个工作环节实现减负增效 [6] - 自动化库存管理"彩虹系统"升级至2.0阶段 需求预测覆盖上游供应商 基于市场趋势 业务规划和门店运营状态精准调控全年52周货品需求 [6] - 通过人力资源排班与多门店协同系统支持AI工具精准预测工作量 简化跨店人员管理 [6] - "门店健康度诊断系统"接入第三方顾客评论数据 助力店经理实时掌握运营状态 [6] - 在全国超7500家门店布局IoT智能物联网系统 对7大系统20多个设备实现实时数据追踪 提供节能提效优化方案 全年节省能耗费用超过5000万元 [6] AI技术应用 - 通过AI技术赋能加强在门店 产品和伙伴三大核心领域的布局和探索 [7] - 在全国1800多家门店上线"兴趣社区空间" 未来通过AI技术实现更多独特"兴趣空间"与相关兴趣人群匹配 [7] - 在产品研发环节开展AI应用探索 AI赋能将贯穿产品创新全生命周期 提高创新效率和成功率 [7] - 为每位伙伴配备AI助理 推进"数字雇员"在全组织应用 助力伙伴专注于创造性工作和人文联结 [8] 人才与行业影响 - SITC迁入新址后将继续深入扎根中国市场 广泛吸引专家型人才 打造开放平台 与更多伙伴合作 驱动世界级创新 助力中国精品咖啡行业及零售产业高质量发展 [8]

数字化建设成果 - 星巴克中国创新科技中心正式发布成立以来的数字化建设成果并宣布迁入深圳河套科创中心新址 [1] - 公司在全国门店投资建造电子菜单板 为消费者提供第三空间体验中的全新数字化沟通界面 [1] - 绝大多数门店已完成升级改造 仅极少部分受条件限制的门店未完成 [1] - 电子菜单板依托升级的"产品中心"和"菜单中心"能力 支持门店根据商圈客群特点及不同时段需求灵活调整产品品项 [1] - 实现个性化 属地化 时段化的产品与市场活动敏捷部署 [1] 早餐测试项目 - 在深圳市场启动早餐测试项目 通过大数据洞察与模型建立"洞察 研发 测试 推广 反馈"快速创新模式 [1] - 对以深圳为代表的一线城市早餐咖啡顾客群体进行深度洞察 包括消费特点 人群需求与生活特征 [1] - 推出更适合佐餐且口感更顺滑的"每日黑咖"和"每日奶咖"产品线 并搭配丰富食品组合 [1] - 根据早餐人群高频次复购特点对价格进行优化调整 [1] - 后续将跟进分析测试市场反馈并进行相应调整 适时在更大范围推广 [1] 技术战略规划 - 未来将在AI科技赋能下于更多场景开辟"科技融合人文"创新机遇 [2] - 通过科技手段前所未有地扩大品牌在门店 产品和伙伴方面的独特竞争优势 [2] - 为消费者创造更丰富的全新价值 [2]

国际咖啡巨头在华业务调整 - 星巴克计划出售其在华70%股权 [1] - 可口可乐将旗下Costa整体打包出售 最新标价20亿英镑 较七年前39亿英镑收购价折价49% [1] - 美国饮料巨头KDP以全现金方式收购皮爷咖啡母公司JDE Peet's [1] 中国咖啡市场竞争格局变化 - 星巴克中国区2024财年收入同比下降1.4% 市场份额从2019年34%骤降至2024年14% [11] - Costa中国门店过去五年减少100多家 仅剩300余家 2023财年收入12.2亿英镑不及2018年水平 [11] - 皮爷咖啡2023年新开98家门店 2024年新开门店降至51家 2024年上半年仅新增16家 [11] - 瑞幸和库迪市占率分别达到35%和12% [11] 本土品牌商业模式创新 - 通过直采、自建烘焙厂压缩上游成本 数字化运营和高密度门店分布提高周转效率 [13] - 采用加盟和小店模型分摊固定费用 将咖啡价格打到9.9元 [13] - 中国人均年咖啡消费从2016年6杯提升至2024年22杯 [13] 本土品牌门店布局优势 - 一线城市瑞幸3411家门店领先星巴克2326家 [17] - 新一线城市瑞幸5240家门店远超星巴克2351家 [17] - 二线城市瑞幸3844家门店领先星巴克1377家 [17] - 三线及以下城市瑞幸门店数全面领先星巴克 [17] 中国咖啡品牌出海扩张 - 瑞幸2023年进入新加坡和马来西亚 2025年6月在纽约开设首家美国门店 [16] - 库迪2023年出海 从韩国起步 拓展至日本、北美、东南亚和中东 [18] - 截至2024年10月库迪全球门店总数突破1万家 其中海外超过2000家 覆盖28个国家和地区 [18] - 瑞幸海外菜单价比星巴克低20%左右 延续APP点单、门店自提模式 [16] 全球咖啡市场潜力 - 美国人均年咖啡消费量约700杯 日本和韩国接近400杯 欧洲主要国家在300杯上下 [16] - 东南亚咖啡市场规模2023年达44亿美元 未来五年以8%年复合增速扩张 [16] 中国品牌出海挑战 - 星巴克在美国占近三成市场份额 在欧洲星巴克、Costa、McCafé三大品牌合计占近四分之一份额 [20] - 东南亚本地品牌Kopi Kenanga、ZUS Coffee等快速积累消费者认同 [21] - 海外经营成本较高 美国商圈租金和人工成本远高于国内 [22] - 东南亚本土品牌价格折合人民币约10元 中国品牌价格优势不突出 [23] - 海外消费口味差异大 东南亚偏爱高甜奶基底 欧美强调低糖原味 [24] 中国品牌出海适应策略 - 瑞幸、库迪在东南亚调高甜度适应当地口味 [24] - 瑞幸与茅台联名"酱香拿铁"在海外社交媒体引发讨论 [24] - 通过数字化运营快速收集分析消费者数据并即时调整策略 [24] - 库迪采用"联营+区域合伙人"模式提升扩张速度降低进入门槛 [26]

尽管咖啡相关企业通常会对冲成本波动，但当前市场波动性加剧与不确定性升高，仍可能对其造成冲 击。TD Cowen分析指出，若关税政策不调整，星巴克(SBUX.US)、Dutch Bros(BROS.US)、First Watch Restaurant(FWRG.US)等餐饮企业的调整后EBITDA将面临下行压力。 其他可能受咖啡定价压力影响的企业还包括Coffee Holding(JVA.US)、Dunkin' Brands、斯马克、星巴 克、麦当劳(MCD.US)、Costa Coffee、Tim Hortons、瑞幸咖啡、雀巢、Keurig Dr Pepper(KDP.US)、卡夫 亨氏(KHC.US)及Krispy Kreme(DNUT.US)。 该公司强调，因生咖啡成本攀升及咖啡品类价格传导效应，5月提价后需求价格弹性表现符合预期，验 证了其产品组合竞争力与家用咖啡品类的韧性。 此外，巴西2025-26年收成面临的天气不确定性，亦对咖啡商品交易产生深远影响。美国对巴西咖啡征 收新关税的举措，更使进口成本激增，供应链转移成本高昂。作为美国最大咖啡供应国，巴西已观察到 美国买家减少新合同签订并寻求替代市场， ...

Key Takeaways Chipotle advances growth via menu innovation, digital engagement, and rapid expansion plans.Starbucks focuses on its turnaround with service improvements, new formats, and beverage innovation.Zacks Consensus Estimate for CMG's 2025 EPS is up 8% YoY, while SBUX EPS estimates drop 12.8% over 60 days.Chipotle Mexican Grill, Inc. (CMG) and Starbucks Corporation (SBUX) are two powerhouses of the U.S. dining and beverage industry, both celebrated for their brand loyalty, scale and digital reach. Yet ...

中经记者 黎竹 孙吉正 《中国经营报》记者了解到，星巴克（NASDAQ：SBUX）中国业务出售已进入最终竞标阶段，交易结 果或将于10月底前敲定。 据悉，博裕资本、凯雷集团、红杉中国以及春华资本和殷拓集团（EQT）组成的财团已入围星巴克中国 的最终一轮竞购。在此之前，星巴克董事长兼首席执行官倪睿安（Brian Niccol）在最新财报会议上称 已有超20家机构表达合作意向。 2025年二季度，星巴克中国营收 7.9亿美元，占总营收约 8%，贡献了北美市场以外国际业务近四成的 营收。截至发稿，对于持有股份比例以及是否进行特许经营等信息，星巴克方面尚未回应。 特许经营专家李维华表示："如果星巴克将所有股份都出售，外界可能会解读为它对中国市场缺乏信 心，这可能导致星巴克整体品牌的估值下降。因此，保留股份有助于保持公司的估值，增强其市场吸引 力。" 蠢蠢欲动的买家 在二季度财报会上，倪睿安首次公开谈论中国业务引资进展，表示公司一直在努力寻找一家理念和价值 观一致的战略合作伙伴，目前已有20多家意向方表现出浓厚兴趣，公司正在评估各种选择。 星巴克早在2024年上半年就透露出调整中国区业务的意向。但彼时，星巴克中国的营收 ...

公司战略与市场扩张 - 中国最大咖啡连锁品牌瑞幸咖啡进军美国市场 截至9月中旬已在纽约开设5家门店[1] - 公司通过美国市场推出旨在提升品牌知名度 初期可能承受单店亏损以实现全国性品牌认知[2][4] - 2023年瑞幸咖啡净收入超过35亿美元 超越星巴克中国业务 目前全球门店数超26,000家 其中中国门店数远超星巴克在中国的8,000家[6] 商业模式与运营特点 - 采用无收银员门店运营模式 顾客必须通过移动应用下单[2] - 定价策略依赖大幅折扣优惠 通过应用推送30%至50%的优惠券 虽然标价与星巴克相近但实际售价较低[2] - 伯恩斯坦研究显示当前定价水平和门店客流量不可持续 初始门店处于亏损状态 与星巴克单店最低15%利润率的目标形成对比[3][4] 公司发展历程与财务表现 - 公司成立于2017年 两年后在纳斯达克上市 2020年因会计欺诈被SEC指控 内部调查发现首席运营官虚构2019年销售额3.1亿美元[5] - 从纳斯达克退市后进入场外交易市场 经历破产重组后由新管理层领导[5] - 目前在场外交易市场交易 该市场监管相对宽松[6]

核心观点 - 真正持久的竞争优势来自规模经济效益与客户锁定的结合 [1] - 瑞幸通过三次战争证明其能够获得竞争对手无法企及的客户锁定能力 [1] - 公司从财务造假危机中重生 通过战略调整实现盈利模式跑通和市场份额超越 [17][34][35][37] 行业背景与市场机遇 - 2017年中国咖啡市场规模仅350亿人民币 人均消费量不足欧美1/10 [3] - 星巴克2017年在中国区营收达280亿人民币 [7] - 2019年星巴克在中国市场份额占比18% 第二名麦咖啡不足2% [29] 初始商业模式 - 采用"星巴克平替"定位 提供相似品类但降低运营成本 [9][10][12] - 通过技术驱动数字化新零售 建立CDP系统实现数据化研发和供应链管理 [5] - 采用"to VC"融资策略 烧钱获取用户抢占市场份额 [8] 战略转型关键措施 - 确认商业逻辑可行 中国连锁咖啡店有巨大发展空间 [19][20] - 停止烧钱策略 取消首杯免费和买赠活动 实付价格涨至15-20元 [21] - 建立微信私域社群 链接180万用户 日贡献超3.5万杯 月消费频次提升30% [23] - 私域客户超2800万人 营销费用占比从13%降至4.7% [23][24] - 建立数字化研发体系 原料口味数字化标识 每三四天推一款新产品 [26] - 生椰拿铁2021年卖出1亿杯 单品销量占比15-20% 拉动销量增长 [28] - 开放低线城市加盟 调整门店布局以满足"5分钟"咖啡便利 [33] 经营成果与财务表现 - 门店数量从2019年4789家增长至2022年超越星巴克 [20][34] - 月交易客户数从1158.8万增长至2071.2万 [20][23] - 2023年Q2中国区营收首次超过星巴克 [35] - 通过爆款产品和复购提升客单价 万店规模降低单杯成本 [39][41] 盈利模式突破 - 早期依赖低价补贴导致收入无法覆盖固定成本 [38][39] - 后期采用分层定价策略：9.9元引流款+高价爆款提升客单价 [39] - 通过全域营销和私域运营扩大客户基础并提升复购率 [39] - 收入公式重构为(引流价×新客)+(溢价×复购) 实现盈利 [39]

市场扩张 - 瑞幸咖啡于2025年9月初在纽约开设5家门店 门店编号显示其可能计划在美国扩张至数千家规模 [1][2] - 公司2022年破产重组后三年内门店数量增长超三倍 并在中国总营收上超越星巴克 [9] - 纽约中城门店月租金约1.5万美元 人工成本约6.6万美元 月总运营成本约9.2万美元 [14] 商业模式 - 完全依赖移动端订购模式 通过优惠券策略吸引客户 实际售价常为标价30-50%的折扣 [10][11][27] - 采用高交易量模式优化单笔边际利润 2018年Q1至2019年Q1客户数从48.5万暴增至1690万 日均新增4.5万客户 [3][4] - 2024年在中国推出近120种新饮品和食品 采用数据驱动的战略测试新产品 [17] 财务历史 - 2019年IPO后18个月被SEC指控欺诈 内部调查发现CEO虚构3.1亿美元销售额 [5][7] - 股价暴跌80% 市值蒸发50亿美元 2020年6月从纳斯达克退市并申请破产 [8] - 2022年完成破产重组 过去一年OTC市场股价上涨约100% [9][10] 运营数据 - 纽约新店月营收约8.5万美元 日均订单500-600笔 需翻倍才能实现盈亏平衡 [15] - 全球拥有2.6万家门店 其中绝大部分在中国 对比星巴克在中国约8000家门店 美国约1.7万家门店 [1] - 拿铁产品定价5.75美元 较星巴克5.95美元略低 但实际价格因优惠券大幅降低 [27] 竞争环境 - 美国咖啡市场成熟度高 本土品牌优势明显 新品牌面临全国性竞争 [18][19] - 纯移动订购模式存在用户体验摩擦 部分顾客因需下载应用而放弃购买 [20][21] - 星巴克定位高端品牌 坚持溢价策略 2024年曾尝试推广促销但很快终止 [27][28] 战略定位 - 纽约试点旨在获取选址、产品创新和客户体验的本地化运营洞察 [17] - 通过短期单店亏损换取品牌知名度和全国市场认可度 [13] - 星巴克投入8500万美元现金和股票补偿聘请新CEO 强化咖啡店体验和员工连接 [22][23]