公司概况 - 法拉利是一家拥有强大品牌认知度的公司，其品牌在全球汽车行业中几乎无可匹敌，并且拥有极高的利润率 [2] - 公司的业务模式限制了其增长，因为需要在销量和利润率之间进行权衡 [2] - 法拉利的毛利率在2024年3月达到50.67%，远高于汽车行业的平均水平，并且优于94.49%的车辆和零部件行业公司 [3] - 公司通过保持供不应求的策略和数十年来优化的制造流程，实现了行业领先的利润率 [4] 财务表现 - 2024年第一季度，法拉利的调整后EBIT利润率为27.90%，调整后EBITDA利润率为38.20%，较前一年略有增长 [13] - 2020年至2023年，公司的自由现金流从1.292亿美元增长至8.477亿美元 [18] - 2023年，74%的新车销售给了现有的法拉利车主，显示出其忠诚客户群体的重要性 [23] 估值分析 - 法拉利的股票目前以49.70倍的非GAAP远期市盈率交易，远高于汽车行业的平均水平 [16] - 公司的市盈率目前为52.60倍，显著高于其10年平均水平39.10倍 [16] - 根据GuruFocus数据，法拉利的合理估值约为每股337美元，低于当前价格 [17] - 公司的价格销售比为11.50倍，远高于宝马的0.36倍和特斯拉的5.48倍 [24] 增长前景 - 分析师预计法拉利未来三到五年的每股收益年增长率为14.40%，高于消费行业平均增长率的26.60% [7] - 公司的订单已经排到2026年，显示出强劲的需求 [14] - 法拉利的生产上限约为每年15,000辆，略高于2023年的产量 [10] 业务模式 - 法拉利的业务模式限制了其通过增加产量来提高收益的能力，因为这会影响供需平衡 [19] - 公司通过推出SUV车型Purosangue来增加销量，同时避免对传统市场的侵蚀 [10] - 法拉利的品牌收入（包括时尚、商品、许可和版权收入）仅占净收入的9.10% [11] 市场反应 - 2024年初，法拉利股票因宣布刘易斯·汉密尔顿将于2025年加入其F1车队而获得新的动力 [15] - 尽管汉密尔顿的加入可能推动法拉利商品的销售，但股价在最近几个月趋于平稳 [15]

公司业绩 - 法拉利2024年第一季度调整后营业利润达到4.42亿欧元，同比增长14.8%，利润率为27.9% [2] - 第一季度净利润为3.52亿欧元，调整后每股收益为1.95欧元 [2] - 第一季度工业自由现金流为3.21亿欧元 [2] - 第一季度总收入为61.58亿欧元，同比增长10.9%，交付量为3,560辆，与2023年第一季度持平 [26] - 第一季度EBITDA达到6.05亿欧元，同比增长12.7%，利润率为38.2% [26] 2024年展望 - 公司确认2024年指引，预计净收入超过64亿欧元，EBIT不低于17.7亿欧元，稀释后每股收益至少为7.50欧元 [7] - 预计2024年销售额为65.5亿欧元，EBITDA利润率为29.0% [7] - 公司预计2024年EBIT将高于17.7亿欧元，稀释后每股收益至少为7.50欧元 [7] 市场表现与估值 - 第一季度财报发布后，公司股价下跌近6% [7] - 公司市盈率（TTM）为53.47倍，远高于行业平均的14.56倍，溢价267.28% [11] - 公司市盈率（FWD）为49.64倍，行业平均为15.83倍，溢价213.55% [11] - 公司估值接近历史5年平均水平的45倍，目标价为每股380欧元，ADR目标价为405美元 [24] 区域与产品表现 - 中国大陆、香港和台湾地区的交付量减少了79辆 [21] - 第一季度得益于Daytona车型的交付，利润率提高了80个基点 [21] - 公司正在推出Roma Spider和296（Coupe和Spider）等入门级车型，可能对平均售价产生压力 [21] 新业务与风险 - 公司正在进军时尚行业，计划每年推出男装和女装系列 [8] - 公司面临外汇风险，非欧盟地区交付量为1,987辆 [8] - 公司有2024年和2025年到期的债务，可能面临更高的债务成本 [8] 行业趋势 - 奢侈品行业在2024年第一季度表现疲软，尽管业绩符合或超出预期，但股价普遍下跌 [21] - 法拉利的订单簿正在正常化，客户等待时间与品牌价值之间存在权衡 [21]

公司融资活动 - 公司宣布完成发行5亿欧元、利率为3.625%、2030年到期的票据 发行价格为99.677% 净收益约为4.97亿欧元 扣除发行成本和相关费用 [1] - 票据已在都柏林泛欧交易所正式上市并开始交易 [1] 相关文件披露 - 与票据相关的招股说明书已于2024年5月15日获得爱尔兰中央银行批准 并已在公司官网上发布 同时公布的还有其他相关文件 [2]

债券发行 - 公司宣布完成发行5亿欧元、利率为3.625%、2030年5月21日到期的债券，发行价格为99.677% [1] - 扣除发行成本和相关费用后，净收益约为4.97亿欧元 [1] - 债券已在都柏林泛欧交易所的官方名单上获准上市，并在其受监管市场进行交易 [1] 相关文件 - 与债券相关的招股说明书已于2024年5月15日获得爱尔兰中央银行批准 [2] - 招股说明书及其他相关文件已发布在公司官网上 [2]

公司回购计划 - 公司宣布了第四轮股票回购计划 作为2023年11月7日宣布的3 5亿欧元回购计划的一部分 该计划是2022年资本市场日宣布的约20亿欧元多年回购计划的一部分 预计到2026年完成 [1] - 自2022年7月1日启动多年回购计划以来 截至2024年5月17日 公司已在EXM和NYSE回购了3 140 039股普通股 总对价为8 4549 6809 10欧元 [2] - 截至2024年5月17日 公司持有13 964 143股库存股 占总发行股本的5 43% 包括普通股和特别投票权股 扣除根据公司股权激励计划分配的股份 [1] 回购交易详情 - 2024年5月13日至17日 公司在EXM和NYSE进行了多笔回购交易 总对价为2 1669 5901 11欧元 回购了56 176股普通股 [1] - 在EXM上 公司以平均每股381 4859欧元的价格回购了19 346股 总对价为7 3802 2573欧元 [1] - 在NYSE上 公司以平均每股420 8367美元的价格回购了36 830股 总对价为1 5499 4168 7美元 按欧洲央行汇率换算为1 4289 3643 8欧元 [1] 其他信息 - 公司在其官网上提供了回购计划的全面概述和交易详情 网址为https www ferrari com en EN corporate buyback programs [3] - 媒体联系方式为电话 +39 0536 949337 邮箱 media@ferrari com [3]

公司回购计划 - 公司宣布执行第四批股票回购计划 回购金额为3 5亿欧元 这是2023年11月7日宣布的多年度回购计划的一部分 预计到2026年将执行约20亿欧元的回购计划 [1] - 自2022年7月1日宣布多年度回购计划以来 截至2024年5月17日 公司已在EXM和NYSE回购了3 140 039股普通股 总金额为8 4549 6809 10欧元 [2] - 截至2024年5月17日 公司持有13 964 143股普通股 占总发行股本的5 43% 包括普通股和特别投票权股 扣除公司股权激励计划分配的股份 [1] 回购交易详情 - 2024年5月13日至17日 公司在EXM和NYSE进行了多笔回购交易 总回购数量为56 176股 总金额为21 669 590 11欧元 [1] - 在EXM市场 公司回购了19 346股 平均价格为381 4859欧元 总金额为7 380 225 73欧元 [1] - 在NYSE市场 公司回购了36 830股 平均价格为420 8367美元 总金额为15 499 416 87美元 按欧洲央行汇率换算为14 289 364 38欧元 [1] 其他信息 - 公司提供了回购计划的详细交易信息 可在公司官网的Buyback Programs部分查看 [3] - 公司还提供了媒体联系信息 包括电话和电子邮件 以便获取更多信息 [3]

财务表现 - 公司第一季度收入同比增长11% 调整后稀释每股收益同比增长20% [1] - 公司过去五年毛利率平均达到50% 远高于福特汽车的9%和特斯拉的21% [5] - 公司订单强劲 几乎所有车型都已售罄 为未来销售提供了可见性 [8] 市场表现 - 公司股价在过去五年上涨188% 远超同期标普500指数82%的涨幅 [2] - 公司市盈率高达52倍 是标普500指数的两倍多 [10] - 公司历史平均市盈率为39倍 最低曾达到20倍 [11] 商业模式 - 公司不以销量最大化为目标 而是专注于维护品牌形象和独特性 [3] - 公司第一季度仅售出3560辆汽车 远低于全球6500万辆的乘用车销量 [4] - 公司创始人制定的策略是始终比市场需求少卖一辆车 从而获得强大的定价权 [4] 行业地位 - 公司不受传统汽车制造商面临的周期性影响 主要客户为全球最富有的人群 [6][7] - 公司被视为奢侈品 其产品具有收藏价值 且保值能力强 [7] - 公司财务表现优异 远超竞争对手 [6]

公司融资 - 公司成功定价发行5亿欧元的2030年到期票据 发行价格为票面金额的99.677% 固定年利率为3.625% [1] - 票据发行获得超额认购 认购规模超过发行规模两倍以上 [1] - 票据发行所得资金将用于一般公司用途 [1] - 票据预计将于2024年5月21日完成结算和发行 [2] 承销商与上市 - 本次票据发行由多家知名银行担任联合主承销商 包括桑坦德银行、法国巴黎银行、花旗集团等 [2] - 已申请将票据在都柏林泛欧交易所正式上市并交易 [2] 公司概况 - 公司是全球领先的豪华品牌 专注于设计、工程、生产和销售世界知名的豪华高性能跑车 [3] - 公司品牌象征着独特性、创新、顶尖运动性能和意大利设计 [3] - 公司与F1车队Scuderia Ferrari密切相关 该车队是F1历史上最成功的车队 自1950年以来赢得244场大奖赛、16个车队世界冠军和15个车手世界冠军 [3] - 公司在意大利马拉内罗设计、制造汽车 并在全球60多个市场销售 [3] 信息披露 - 本次新闻稿不构成出售票据或其他证券的要约或招揽 [4] - 票据未根据美国证券法注册 不得在美国境内或向美国人士发售或出售 [4] - 新闻稿仅针对特定人群 包括英国境外人士、投资专业人士和高净值公司等 [5] - 本次公告为广告性质 非招股说明书 最终版招股说明书将根据欧盟招股说明书条例编制并公布 [6]

股票回购计划 - 公司宣布了一项价值约20亿欧元的多年股票回购计划，预计在2026年前完成 [1][3] - 自2022年7月1日至2024年5月10日，公司已在EXM和NYSE回购了3,083,863股普通股，总金额为823,827,218.99欧元 [3] - 第四批回购计划中，公司在2024年5月6日至10日期间回购了22,621股普通股，平均价格为382.0204欧元，总金额为8,641,682.54欧元 [1] 回购交易详情 - 2024年5月6日，公司在EXM回购了3,819股普通股，平均价格为397.8222欧元，总金额为1,519,282.98欧元 [1] - 2024年5月7日，公司在EXM回购了5,572股普通股，平均价格为388.4118欧元，总金额为2,164,230.55欧元 [1] - 2024年5月8日，公司在EXM回购了5,338股普通股，平均价格为374.3431欧元，总金额为1,998,243.47欧元 [1] - 2024年5月9日，公司在EXM回购了3,927股普通股，平均价格为376.1138欧元，总金额为1,476,998.89欧元 [1] - 2024年5月10日，公司在EXM回购了3,965股普通股，平均价格为374.0042欧元，总金额为1,482,926.65欧元 [1] 库存股情况 - 截至2024年5月10日，公司持有13,907,967股普通股，占总发行股本的5.41% [2] 其他信息 - 公司在其官网上提供了回购计划的详细信息和交易记录 [4]

公司融资计划 - 法拉利公司计划发行无担保债务证券（“票据”），规模为基准规模，具体取决于市场条件 [1] - 票据将与公司其他未偿无担保和无次级债务享有同等地位 [1] - 公司拟将票据发行所得净收益用于一般公司用途 [1] 票据发行细节 - 票据将根据《1933年证券法》修订版下的S条例进行发行和销售 [2] - 票据未在《证券法》或其他司法管辖区的证券法下注册，且不得在美国境内未经注册或适用豁免的情况下发行或销售 [2] - 本次新闻稿不构成出售证券的要约或购买证券的要约邀请，也不得在任何禁止此类要约、邀请或销售的州或司法管辖区进行销售 [3] 目标投资者 - 新闻稿仅针对以下人群：(i) 位于英国境外的人士，(ii) 符合《2000年金融服务和市场法》（金融推广）2005年修正令第19(5)条的投资专业人士，(iii) 符合《2000年金融服务和市场法》（金融推广）2005年修正令第49(2)(a)至(d)条的高净值公司、非法人协会等 [4] - 新闻稿不得由非相关人士采取行动或依赖，任何与新闻稿相关的投资活动仅限相关人士参与 [4] 法律与监管信息 - 本次公告为广告，并非《欧盟条例2017/1129》（修订版，“招股说明书条例”）下的招股说明书 [5] - 票据将根据招股说明书发行，最终招股说明书将根据招股说明书条例准备并向公众提供 [5] - 最终招股说明书发布后，可在公司官网获取 [5] 产品治理与市场定位 - 票据的目标市场为符合MiFID II和UK MiFIR产品治理的合格交易对手和专业客户（所有分销渠道） [6] - 由于票据不面向欧洲经济区或英国的零售投资者，因此未准备PRIIPs关键信息文件（KID） [6] 前瞻性声明 - 新闻稿包含前瞻性声明，这些声明基于公司对未来事件的当前预期和预测，存在固有风险和不确定性 [7] - 实际结果可能因多种因素与声明中的内容存在重大差异，包括资本市场波动、商品价格变化、宏观经济条件变化、生产困难等 [7]