香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對任何就因本公告全部或任何部份內容而產生 或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔責任。 China Jinmao Holdings Group Limited 茲提述中國金茂控股集團有限公司（「本公司」）日期為2025年12月23日的公告 （「該公告」），內容有關出售本公司於三亞旅業100%股權（「出售事項」）的須予披 露的交易。除文義另有所指外，本公告所用詞彙與該公告所界定者具有相同涵 義。本公司謹此提供有關出售事項之財務影響及所得款項用途的進一步資料。 根據出售事項之最終轉讓總對價人民幣2,264.6百萬元與三亞旅業於2025年3月31 日之經審核淨資產約人民幣691.29百萬元之間的差額，本公司預期將錄得出售事 項之收益約人民幣1,573.31百萬元（稅前）。本公司將自出售事項錄得之實際收益 須以本公司經審核合併財務報表為準。所得款項淨額（經扣除所有相關開支）預計 約為人民幣2,259.73百萬元。本集團擬將該等所得款項用於未來可能的合適投資 （包括參與未來的土地購買及開發、併購優 ...

截至本公告日期，未偿还证券本金额为5亿美元。于首个重设日期完成赎回后，将无已发行但未偿还的 证券。 格隆汇12月30日丨中国金茂(00817.HK)公告，公司谨此通知经方兴光耀有限公司于2021年2月8日发行并 由公司无条件及不可撤回地提供担保的5亿美元次级担保永久资本证券之持有人，其已选择于2026年2月 8日(「首个重设日期」)赎回全部该等证券，赎回价为该等证券的本金总额5亿美元，并加上截至(但不包 括)首个重设日期应计的任何分派(包括任何延期分派及额外分派金额)。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。本公告僅供參考，並不構成收購、購買或認購證 券的邀請或要約。 本公告並不構成或作為於美國或其他地方提呈發售證券或招攬購買或認購證券的一部份。本公 告所述證券概無及將不會按照1933年美國證券法，經修訂（「證券法」）登記，（若干情況例外） 亦不得在美國境內提呈發售或出售，惟獲豁免證券法登記規定或毋須遵守證券法登記規定的交 易除外。證券（定義如下）僅會遵照證券法S規例在美國境外發售。 China Jinmao Holdings Group Limited 中國金茂控股集團有限公 司 （於香港註冊成立的有限公司） （股票代號：00817） 本公告乃由中國金茂控股集團有限公司（「本公司」）自願發佈。 本公司謹此通知經方興光耀有限公司於2021年2月8日發行並由本公司無條件及不 可撤回地提供擔保的500,000,000美元次級擔保永久資本證券（「證券」）之持有人， 其已選擇於2026年2月8日（「首個重設日期」）贖 ...

1 （一） 以董事會成員多元化為基本政策，至少每年檢討董事會的架構、人數及 組成；協助董事會編製董事會技能表；以客觀條件（包括技能、知識、 經驗、性別、年齡等因素）考慮人選，並就任何為配合公司策略而擬對 董事會做出的變動提出建議； （二） 物色具備合適資格可擔任董事的人士，並挑選提名有關人士出任董事或 就此向董事會提供意見； （三） 研究董事、高級管理人員的選擇標準和程序，並向董事會提出建議； （四） 對董事候選人和高級管理人員人選進行審查並提出建議； （五） 評核獨立非執行董事的獨立性； （六） 就董事委任或重新委任以及董事（尤其是主席及總裁）繼任計劃的有關事 宜向董事會提出建議； （七） 為公司定期評估董事會表現提供支持； （八） 就董事及高級管理人員的全體薪酬政策及架構，及就設立正規而具透明 度的程序制訂此等薪酬政策，向董事會提出建議； （九） 獲董事會轉授責任釐定每位執行董事及高級管理人員的薪酬待遇，包括 金錢利益、非金錢利益、退休金權利及賠償金額（包括喪失或終止職務 或委任的賠償）；就其他執行董事的薪酬建議諮詢主席及 ╱ 或總裁，如 有需要，可尋求獨立專業意見；及就非執行董事的薪酬待遇向董事會提 出 ...

董事会相关 - 至少每年检讨董事会架构、人数及组成[2] - 物色并挑选提名合适人士出任董事[2] 人员审查 - 研究董事、高级管理人员选择标准和程序并提建议[2] - 审查董事候选人和高级管理人员人选并提建议[2] 薪酬管理 - 就董事及高级管理人员薪酬政策及架构提建议[2] - 获授权厘定每位执行董事及高级管理人员薪酬待遇[2]

股权结构 - 中国平安通过附属公司持有公司已发行股份总数的13.23%[3][17] - 鹰茂地产由公司（透过全海）和平嘉投资各持有50%股权[3][17][25] 框架协议 - 新框架协议2025年12月29日签订，2025年12月30日起生效至2026年12月31日止[3][5][11][22] - 新框架协议下借款利率以全国银行间同业拆借中心最新一年期贷款市场报价利率为基础，可在上下50%范围内浮动[8] - 原框架协议于2024年12月27日订立[22] 贷款数据 - 2023年末鹰茂地产向平嘉投资贷款每日最高结存余额约246.4百万元[12][13] - 2024年末约548.0百万元[12][13] - 2025年11月末约281.5百万元[12][13] - 新框架协议有效期内预期为0.43亿元[14] 贷款规定 - 鹰茂地产向平嘉投资贷款须遵守申报、公告及年度审核规定，可豁免独董批准[4][17] - 鹰茂地产向全海贷款根据上市规则第14A.90条获豁免多项规定[4][18] 业务情况 - 公司现有主营业务包括城市运营、物业开发等[19] - 鹰茂地产主要从事房地产开发经营[20] - 全海和平嘉投资主要从事房地产投资[21] 未来决策 - 公司将与鹰茂地产根据财务状况确定贷款金额和期限，议案将提交鹰茂地产董事会批准[16]

交易核心信息 - 中国金茂旗下上海金茂以22.65亿元人民币对价，通过公开挂牌方式将全资持有的三亚旅业有限公司100%股权出售给三亚峦茂 [1] - 三亚旅业的核心资产是金茂三亚亚龙湾丽思卡尔顿酒店，该酒店为五星级，于2008年开业，拥有446间客房 [1] - 此次出售价格较2024年3月末的净资产评估价21.35亿元略有溢价 [1] 交易背景与目的 - 出售是基于资产证券化的目的，旨在将成熟酒店资产的估值盘活效用最大化 [1] - 交易符合公司“通过做优增量和盘活存量”的资产盘活要求 [4] - 通过将资产剥离上市公司体系并进入资产证券化运营，是对国家将四星级及以上酒店项目纳入REITs范围新规的一种尝试 [3] 酒店资产运营表现 - 该酒店被描述为经营成熟稳定、盈利及现金流情况较好的精品持有酒店 [1] - 2024年上半年，中国金茂酒店经营收入7.76亿元，同比下滑12%，在集团总收入占比下降1个百分点至3% [2] - 三亚旅业2023年扣除税项及非经常性项目前的净利润约为1.1亿元，2024年降至7046万元，但2025年第一季度数据好转，达到4074万元 [2] - 2025年上半年，该酒店平均房价降至2054元/天，但仍是公司酒店业务中房价最高的；平均入住率升至80.5%，同比提升11.2个百分点；每间房收益达1654元/间，同比上升3.24% [2] 交易结构与后续关联 - 接盘方三亚峦茂是“中信证券-中国金茂三亚酒店资产支持专项计划”，该计划拟发行总额22.69亿元人民币的资产支持证券(ABS) [2] - 发行主体嘉兴峦茂企业管理合伙企业穿透后，仍有金茂投资相关公司持股，因此金茂体系未来仍可从酒店运营中获益 [2] - 市场观点认为，此举是通过类REITs计划优化资产负债表，将酒店业务从财报中剥离，但公司长期仍拥有酒店的经营权 [3] 公司近期整体经营状况 - 2025年上半年，公司营收258.46亿元，同比上升14%；毛利40.59亿元，同比增长14%；归母净利润10.9亿元，同比增长8% [4] - 2025年前11个月，公司累计签约销售金额1006.79亿元，销售面积437.17万平方米；另有已认购未签约物业销售金额7.18亿元 [4]

交易核心信息 - 中国金茂旗下上海金茂以22.65亿元人民币的价格，通过公开挂牌方式出售其100%持股的三亚旅业有限公司[1] - 三亚旅业的净资产评估价为21.35亿元人民币，此次出售价格较评估价略有溢价[1] - 三亚旅业的核心资产是金茂三亚亚龙湾丽思卡尔顿酒店，该酒店为五星级，于2008年开业，拥有446间客房[1] 交易背景与目的 - 此次出售是基于资产证券化的目的，旨在将酒店资产估值盘活效用最大化[1] - 公司认为该酒店经营成熟稳定，盈利及现金流情况较好，适合进行资产证券化操作[1] - 交易符合公司“通过做优增量和盘活存量”的资产盘活要求，旨在优化上市公司资产负债表[3] 酒店业务经营状况 - 2024年上半年，中国金茂酒店经营收入为7.76亿元人民币，同比下滑12%，在集团总收入中的占比下降1个百分点至3%[2] - 三亚旅业2023年全年扣除税项及非经常性项目前的净利润约为1.1亿元人民币，2024年该项净利润降至7046万元人民币，但2024年第一季度数据好转，达到4074万元人民币[2] - 2024年上半年，丽思卡尔顿酒店平均房价为2054元/天，同比下降，但仍是公司酒店业务中房价最高的酒店[2] - 同期，该酒店平均入住率达到80.5%，较上年同期提升11.2个百分点，是表内酒店业务中入住率上升最高的一家[2] - 酒店每间可售房收入达到1654元/间，比去年同期上升3.24%[2] 交易结构与后续关联 - 接盘方三亚峦茂是“中信证券-中国金茂三亚酒店资产支持专项计划”，该计划拟发行总额22.69亿元人民币的资产支持证券，由中信证券承销[2] - 专项计划的发行人嘉兴峦茂企业管理合伙企业(有限合伙)穿透后，仍有金茂投资相关公司持有股份[2] - 通过此交易，中国金茂可将酒店业务从财报中剥离，优化资产负债表，但通过类REITs计划，公司从长期来看仍拥有酒店的经营权[2][3] 行业与政策环境 - 国内高端旅游业及酒店经营业务面临挑战，行业业绩出现一定下滑[1] - 2025年新版《基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)项目行业范围清单》已将四星级及以上酒店项目纳入REITs范围[3] - 此次交易可视为对行业新规的一种尝试[3] 公司整体财务表现 - 2024年上半年，中国金茂营收为258.46亿元人民币，同比上升14%[4] - 同期毛利为40.59亿元人民币，同比增长14%[4] - 归母净利润为10.9亿元人民币，同比增长8%[4] - 截至2024年11月末，公司前11个月累计签约销售金额为1006.79亿元人民币，销售面积为437.17万平方米[4] - 另有已认购未签约物业销售金额7.18亿元人民币[4]

投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 核心观点 - 公司自2023年以来进行战略调整，基本面持续向好，2025年上半年销售业绩逆势攀升，收益水平有望持续修复 [5][17] - 公司受中化系股东坚定支持，销售拿地逆势强劲，业绩修复倾向明显，看好业务结构调整后盈利能力回升 [5][103] 销售业绩与土地投资 - **销售业绩逆势强劲**：2025年上半年，公司销售金额达534亿元，同比逆势提升19.6%，首次进入克而瑞全口径销售排名前10位 [5][6][24] - **销售均价提升**：2025年上半年，住宅平均签约单价提升至2.2万元/平方米 [24] - **销售高度聚焦核心城市**：2025年上半年，华北及华东区域销售占比进一步提升至70%，一、二线城市销售占比达94% [25][27]；签约销售前10大城市金额占比由2024年底的61%提升至2025年上半年的74.5% [25][28] - **未售货值充裕且结构优化**：截至2025年上半年，公司未售货值约3200亿元，其中69%集中在华北及华东，88%位于一二线城市，一线城市占比较2024年底提升9个百分点 [6][36] - **拿地强度显著提升**：2025年上半年，公司拿地金额总计492亿元，拿地面积145万平方米，拿地金额超2024年全年总额 [30][32]；拿地强度自2022年触底后逐年回升，2023年、2024年、2025年上半年分别为23%、34%、92% [30][34] - **投资聚焦核心板块**：2025年上半年新增16个优质项目全部位于一二线城市，其中北京、上海两个战略深耕城市投资额达324亿元，占比66% [29][30] 产品力与经营效率 - **产品线定义清晰**：公司将产品线分为“金”、“玉”、“满”、“堂”四个系列，精准适配多元客群诉求 [41] - **科技系统打造极致产品力**：公司围绕温度、光照、声音、湿度、空气、水质、智慧七大核心要素，研发12大科技系统，打造硬核技术底座 [40][43][44][45] - **高端品质与精工用料**：产品立面采用铝板、天然石材干挂等高端材质，坚守绿色高标，用料扎实 [46][54] - **产品力有效转化为经营效率**：2025年上半年，16个新获取项目完成首开，平均首开周期仅4.8个月，开盘去化率达81% [56]；经营性现金流回正速度缩短，平均回正周期11.4个月，部分项目如成都东城金茂晓棠等回正周期仅6个月 [56]；新项目平均首开认购兑现度达132%、价格兑现度达104% [56] 投资物业与物业服务 - **投资物业提供稳定现金流**：该板块长期稳健运行，虽受疫情影响收入有所下降，但持续为公司提供稳定现金流 [7][59] - **商业零售经营稳健**：公司以“览秀城、金茂汇、J·LIFE”三大品牌矩阵深耕一二线核心城市黄金地段 [64]；2025年上半年，租赁及零售商业运营板块收入为7.85亿元 [61][63] - **写字楼出租率维持高位**：代表性写字楼如北京凯晨世贸中心、上海金茂大厦等，2024年末出租率分别达到96.8%、83.5%，持续维持高位 [66][69][72] - **酒店运营聚焦核心区位**：公司聚焦一二线核心城市优质地段，与万豪、凯悦等国际顶级管理公司合作 [74][76]；2025年上半年，酒店运营板块收入为7.76亿元 [72][77] - **REITs打通资产退出渠道**：2024年通过长沙览秀城底层资产完成国内首批消费基础设施公募REITs上市，有助于快速回收资金、优化资产负债表 [81][82] - **物业服务稳健拓展**：2025年上半年，金茂服务管理规模同比增长11%至1.1亿平方米，其中92%的在管面积分布于高能级城市 [7][83]；2025年上半年，金茂服务实现营业收入17.8亿元，同比增长19.6%，实现归母净利润1.79亿元，同比增长3.1% [85][87] 财务状况与盈利预测 - **营收业绩边际修复**：2025年上半年，公司实现营业收入251.13亿元，同比增长14.3%；实现归母净利润10.9亿元，同比增长7.9% [88][90] - **盈利水平回升**：2024年毛利率为14.6%，同比提升2.1个百分点；2025年上半年毛利率、净利率分别为16.2%、5.1%，相比2024年全年进一步提升 [92][96] - **期间费用持续压降**：2025年上半年，公司期间费用为32.6亿元，期间费率为13.0%，相较2024年进一步下降0.1个百分点 [93][94] - **债务结构优化，融资成本下降**：2025年上半年，公司境内外新增融资平均成本为2.70%，较2024年底下降0.69个百分点；外币债务占比下降至21%，开发贷及经营贷占比提升至41% [8][95][98][100]；“三道红线”维持全绿 [8][95] - **盈利预测**：报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.1、15.6、16.2亿元，对应EPS分别为0.08、0.12、0.12元 [5][103] - **估值水平**：当前股价对应2025-2027年PE分别为13.5、9.7、9.3倍，低于可比公司平均值 [5][9][103][104]

公司资产处置交易 - 中国金茂旗下上海金茂与三亚峦茂签订产权交易合同，同意出售三亚旅业100%股权 [1] - 交易对价约为22.65亿元人民币 [1] - 标的资产为位于海南省三亚市的三亚丽思卡尔顿酒店 [1] - 交易签约日期为2025年12月23日 [1]