报告行业投资评级 - 报告对海外社服、海外医药和海外教育行业持积极看法，并列出多个重点关注公司 [1][6][13][17] 报告核心观点 - 海外社服行业代表公司百胜中国在第三季度展现出强劲的扩张能力和稳健的同店增长，核心经营利润提升 [1][4][5] - 海外医药行业代表公司荣昌生物商业化进程亮眼，亏损大幅收窄，核心产品研发和合作取得积极进展 [2][8][9][10] - 海外教育行业虽短期数据波动，但优质公司凭借品牌力和运营调整，增长动力有望恢复 [3][15][16][17] 海外社服行业总结 - 百胜中国3Q25实现收入32亿美元，同比增长4%，核心经营利润3.99亿美元，同比增长8% [1][4] - 公司第三季度净新增门店536家，总门店数达17,514家，肯德基和必胜客净开店数创第三季度新高 [2][4] - 肯德基同店收入同比增长2%，交易量增长3%，客单价下降1%至38元；必胜客同店收入同比增长1%，交易量增长17%，客单价下降13%至70元 [2][5] - 新店型如肯悦咖啡（约1,800家）、KPRO（超100家）和必胜客WOW（入驻40+新城市）助力消费场景拓展 [2][4] - 公司预计第四季度同店表现与第三季度类似，核心经营利润率因高基数预计同比持平 [5] 海外医药行业总结 - 荣昌生物2025年前三季度收入同比增长42.3%至17.2亿元，净亏损同比收窄48.6%至5.51亿元 [2][8] - 第三季度收入同比增长33.1%，环比增长8.7%至6.22亿元，净亏损同比收窄65.2%，环比收窄48.3%至1.01亿元 [2][8] - 公司研发费用同比下降22.8%至8.91亿元，销售费用同比增长32.1%至8.23亿元，销售费用率下降3.7个百分点至47.8%，毛利率提升4.5个百分点至84.3% [2][8] - 核心产品RC18已有三项适应症获批，两项新适应症的申请已获受理，并与Vor Biopharma达成合作协议，潜在里程碑付款达41亿美元 [9] - 产品RC48二线尿路上皮癌适应症有望在海外递交上市申请，联合疗法临床进展积极 [10] - 公司积极推进RC148等新药临床开发，并完成RC28的部分权益授权交易，获得首付款2.50亿元及潜在里程碑付款10亿元 [11][12] 海外教育行业总结 - 教育指数本周下跌6.0%，跑输恒生国企指数，但年初至今累计涨幅为16.6% [15] - 东方甄选及子直播间本周抖音GMV约1.7亿元，环比下降2.7%，同比下降15.6%，粉丝总数达4,268万人 [16] - 报告建议关注中概教培公司如新东方、好未来等，港股高教公司如宇华教育、中教控股等，以及职教公司中国东方教育 [17] - 部分公司通过优化课程和成本控制，有望提升盈利能力，职业培训需求回暖推动招生增长 [17] 重点公司盈利预测与估值 - 海外社服重点公司包括百胜中国（市值1,234亿港元，25年预测PE 17倍）、蜜雪集团（市值1,521亿港元，25年预测PE 24倍）等 [20] - 海外医药重点公司包括百济神州（市值3,112亿港元，25年预测PE 138倍）、荣昌生物（市值534亿港元）等 [21] - 海外教育重点公司包括新东方（市值634亿元，25年预测PE 18.6倍）、好未来（市值515亿元，25年预测PE 37.4倍）等 [23]

核心管理层变动 - 东方甄选前CEO孙东旭确认离职，不再参与公司工作 [1][2] - 离职原因为孙东旭个人经过认真思考后提出，双方沟通良好无任何龃龉和隔阂 [2] - 孙东旭于2023年12月16日辞任行政总裁，并于2024年11月24日曾短暂重返直播间 [2] 孙东旭的薪酬与贡献 - 孙东旭在2023年6月1日至12月16日期间获得总薪酬3360.3万元，其中薪金、津贴及实物福利为494.4万元，权益结算为2862.1万元，退休福利为3.8万元 [2][3] - 作为东方甄选创始人之一，孙东旭在业务转型关键期深度主导供应链搭建、选品体系完善与APP开发 [2] - 俞敏洪肯定孙东旭的努力和坚忍不拔的奋斗对东方甄选发展的重要性 [2] 公司高管薪酬结构 - 公司披露部分高管薪酬，其中执行董事及最高行政人员薪酬总计7015.4万元，孙东旭薪酬占比最高为3360.3万元 [3] - 董事长俞敏洪同期薪酬为244.29万元，全部来自权益结算 [3] - 非执行董事及独立非执行董事薪酬总计分别为25.6万元和54万元 [3]

公司比较 - 文章核心观点为比较Perdoceo Education (PRDO) 和 New Oriental Education (EDU) 两只股票的投资价值，并认为PRDO目前是更优的价值投资选择 [1][7] - PRDO的Zacks Rank为第2级（买入），而EDU的Zacks Rank为第5级（强烈卖出）[3] - PRDO的远期市盈率为11.92，低于EDU的15.70 [5] - PRDO的市盈增长比率(PEG)为0.79，低于EDU的1.10 [5] - PRDO的市净率(P/B)为1.96，低于EDU的2.25 [6] 价值评估方法 - 价值投资者使用多种传统指标分析公司是否被低估，例如市盈率、市销率、收益收益率和每股现金流 [3][4] - 价值风格评分综合了多项关键基本面指标来对公司进行评级 [4] - 基于估值指标，PRDO获得了A级价值评分，而EDU的价值评分为C级 [6] 盈利前景 - PRDO的盈利前景正在改善，这使其在Zacks Rank模型中表现突出 [3][7] - PRDO相比EDU可能看到了其盈利前景的更强劲改善 [3]

公司人事变动 - 东方甄选原非执行董事孙东旭已离职 [1] - 新东方创始人俞敏洪发文确认该人事变动 [1] - 东方甄选官方回应称孙东旭已离开具体工作 [1]

公司管理层变动 - 东方甄选创始人孙东旭因个人原因提出离职 不再参与公司工作 [1] - 公司董事长俞敏洪鼓励孙东旭坚持但最终尊重其离开决定 双方沟通良好无隔阂 [1] - 俞敏洪将带领东方甄选团队继续努力 提供美好安全的产品 [1] 公司人事任免公告 - 东方甄选董事会于2023年12月16日决定 免去孙东旭的执行董事及CEO职务 [2] - 公司董事长俞敏洪兼任东方甄选CEO职务 即日生效 [2] - 孙东旭于2007年加入新东方集团 拥有南开大学计算机科学与技术背景 [2]

人事变动确认 - 新东方创始人俞敏洪于11月6日通过抖音发文确认孙东旭离职 [1] - 东方甄选相关负责人表示孙东旭已离开具体工作 [1] - 俞敏洪称孙东旭因个人原因提出不再继续工作 最终同意其离开 [1] 历史职务与关系 - 俞敏洪强调孙东旭是东方甄选创始人 肯定其对公司发展的贡献 [1] - 孙东旭在2023年底因处理“小作文风波”不当被免去东方甄选执行董事和CEO职务 [2] - 自2023年12月后 孙东旭以公司高级顾问身份工作 2024年11月曾以“小孙同学”身份现身直播间 [1][2] 事件背景与回应 - 2023年“小作文风波”源于孙东旭处理与头部主播董宇辉关于文案创作归属争议的方式不当 [2] - 2024年8月市场曾传闻孙东旭将离职 当时公司回应称其正在休假并未离职 [1]

公司人事变动 - 东方甄选联合创始人孙东旭确认离职，不再参与公司工作 [1][2] - 离职原因为孙东旭个人提出，俞敏洪曾鼓励其坚持但最终尊重其决定 [2] - 双方沟通良好，没有任何龃龉和隔阂 [3] 事件背景与历史 - 今年8月网络曾流传孙东旭或将离职的消息并登上热搜 [5] - 当时知情人士澄清其为照例夏季休假陪伴家人，并无离职计划 [5] - 孙东旭此前在东方甄选“小作文”风波后被免去CEO职务，并辞任公司非执行董事 [5][8] - 孙东旭曾就“小作文”风波进行道歉 [8]

公司管理层变动 - 新东方创始人俞敏洪确认，东方甄选联合创始人、前首席执行官孙东旭因个人原因离职，不再参与公司工作 [1] - 俞敏洪与孙东旭之间沟通良好，没有隔阂，俞敏洪曾鼓励其留下但尊重其最终决定 [1] - 孙东旭是新东方高层中少有的技术背景出身的高管，已追随俞敏洪16年，担任新东方在线联席首席执行官时年仅33岁 [6] 高管离职相关背景 - 今年8月有媒体报道称孙东旭已进入休假状态，可能近期离职，相关话题曾登上热搜 [4] - 孙东旭的社交账号已停更6个月，其最新作品停留在2月份 [4] - 在2023年2月，孙东旭以每股55.6115港元的价格卖出193万股，套现1.07亿港元，次日再以56.9451港元的均价售出193万股，套现1.1亿港元，两天内共计套现超过2亿港元 [6] 公司未来展望 - 俞敏洪表示将继续努力，与东方甄选全体成员保持密切沟通，带领公司奋发前行 [1] - 公司致力于为消费者提供美好安全的产品 [1]

人事变动确认 - 新东方教育集团董事长俞敏洪发文确认孙东旭从东方甄选离职 [2] - 孙东旭因个人原因提出离职 俞敏洪曾鼓励其坚持但最终尊重其决定 [2] - 孙东旭是东方甄选的创始人之一 离职后将不再参与公司工作 [2]

人事变动 - 新东方及东方甄选创始人俞敏洪确认孙东旭离职 [1] - 确认时间为2025年11月6日 [3]