全球航空与国防行业动态 - 全球航空旅行和国防支出加速增长 地缘政治紧张局势推动投资者关注航空航天和国防板块的长期增长潜力 [1] - 波音和空客作为行业双巨头 同时受益于商业航空和国防业务的双重增长动力 [1][3] - 航空公司机队升级和国防现代化构成行业核心驱动力 两家公司均从中获益 [3] 波音公司分析 - 业务多元化覆盖商用飞机、国防系统和太空技术 与美国国防部深度合作强化长期增长基础 [2][5] - 2025年Q1营收同比增长17.7% 运营效率提升和商用飞机交付量增加推动利润改善 [6] - 长期债务和自由现金流流出同比减少 财务状况逐步修复 777X和737系列机型认证成为关键转折点 [7] - 面临737 MAX项目遗留问题、生产延误和劳工罢工等执行风险 2024年罢工事件影响生产效率 [5][11] 空客公司分析 - 财务稳定性优于波音 2024年营收增长6% A320neo系列机型成为主要盈利驱动 [8][9] - 商用飞机交付量连续五年超越波音 2025年Q1保持市场领先地位 [9] - 国防与太空业务贡献增长 欧洲台风战斗机和卫星项目提供支撑 2024年末现金储备达224亿美元超过债务总额 [9] - 计划2026年将A320neo月产量提升至75架 欧洲国防订单受益于北约支出增加 [10] 财务与估值比较 - 波音2025年销售预期同比增长25.7% 亏损收窄 过去60天盈利预期上调17.05% [13][14] - 空客2025年销售预期增长9.6% 每股收益预期提升19.3% 盈利预期稳定性更高 [14][15] - 空客远期市销率1.54倍略低于波音的1.56倍 但资本回报率(ROIC)显著优于波音 [17][18] - 波音股价过去三个月上涨3.1% 空客同期下跌4.6% 波音一年期表现(+6.2%)优于空客(-0.1%) [16] 投资前景总结 - 波音具备更高弹性 若成功解决商用飞机业务问题并利用国防订单 backlog 将释放上行空间 [20] - 空客提供更稳健投资选择 欧洲市场优势、持续交付能力和强劲资产负债表构成核心竞争力 [20][24]

行业影响 - 空中客车CEO认为关税政策对美国航空航天业不利 [1] - 美国在航空航天产业是大型净出口国 [1]

商用飞机交付目标 - 公司目标在2025年实现约820架商用飞机交付 [1] 财务目标 - 公司目标在2025年实现调整后息税前收益约70亿欧元 [1]

生产计划与供应链 - 公司正按照计划加快生产 [1] - 交付计划将偏向延后安排 [1] - 供应链挑战是导致交付延后的主要原因 [1]

空中客车首席执行官关于关税的评论 - 关税在执行方面带来复杂性 [1] - 关税在范围方面带来不确定性 [1] - 关税在持续时间方面带来挑战 [1]

交付计划 - 空中客车预计2025年交付约820架商用飞机 [1]

公司业绩与展望 - 空中客车重申全年交付约800架飞机和调整后自由现金流约40亿欧元的全年目标 [1] - 公司表示尽管面临关税等挑战但仍维持原有业绩指引 [1] 行业环境与挑战 - 关税问题为航空制造业增加了运营复杂性 [1] - 全球贸易政策变化对飞机制造产业链构成潜在影响 [1]

财务表现 - 一季度营收135.4亿欧元 [1] - 超出分析师预期132.1亿欧元 [1]

空中客车一季度营收135.4亿欧元，分析师预期132.1亿欧元。 ...

分析师评级与股价表现 - 巴克莱将空客目标价下调至185欧元但维持"增持"评级 同时巴黎Kepler Cheuvreux将评级上调至"买入"并给出170欧元目标价 [1] - 空客股价在ET时间10:45上涨2.8% 过去一个月累计下跌8%但近三周已反弹10% [1][2] - 伯恩斯坦将波音评级上调至"跑赢大盘" 主要基于737 MAX项目问题解决及产能提升预期 7月产能或达38架/月 年底或达42架/月 [3] 财务业绩对比 - 空客2022年实现44亿美元净利润 波音同期亏损115亿美元 [4] - 2023年空客盈利预测58亿美元 波音可能勉强盈利 2026年空客盈利预测73亿美元 是波音40亿美元预测值的1.8倍 [4] 估值比较 - 空客市盈率达26倍 虽非绝对低估 但相对波音展现出更强经营实力 [4] - 分析师认为若波音值得评级上调 空客更具投资吸引力 [4]