财务业绩概览 - 公司第一财季每股收益为4.50美元，超出市场预期的4.27美元 [1] - 第一财季总营收（含会员费）为673.07亿美元，超出市场预期的671.37亿美元 [1] 销售表现 - 公司第一财季可比销售额同比增长6.4% [1] - 第一财季数字化赋能销售额同比增长20.5% [1] - 公司近期改变了数字化销售额的报告方式，与过往季度的比较需注意口径差异 [2] 会员业务 - 包含在总营收中的会员费收入同比增长14% [2]

业绩总结 - 净销售额为660亿美元，同比增长8.2%[4] - 可比销售额增长6.4%，调整后的可比销售额增长3.1%[4] - 毛利率为11.32%，同比增长4个基点[9] - 净收入为20亿美元，稀释每股收益为4.50美元，同比增长11.3%[9] - 本季度包括7200万美元的税收收益，相当于每股稀释收益0.16美元[9] 用户数据 - 会员收入增长14.0%，全球会员续订率为89.7%[11] - 付费会员数量达到8140万，同比增长5.2%[14] 市场展望 - 美国市场可比销售额增长5.9%，加拿大市场增长6.5%[8] - 预计到2026财年末，仓库总数将达到942个[19] 数字化发展 - 数字化可比销售额增长20.5%[4]

Costco shows investors a mixed financial snapshot on Thursday. ...

公司业绩 - 好市多第一财季业绩强劲 每股收益4.50美元超市场预期的4.28美元 总营收673.1亿美元超预期的670.7亿美元 包含汽油和外汇影响的可比销售额增长6.4%超预期的5.84% [2][3] - 博通第四财季业绩强劲 调整后净营收180.2亿美元超市场预期的174.7亿美元 半导体解决方案营收110.7亿美元超预期的107.4亿美元 调整后每股收益1.95美元超预期的1.87美元 [2][4] - 博通预计第一财季营收约191亿美元 超过市场预期的184.8亿美元 显示持续增长势头 [4] - Lululemon第三财季业绩超预期 净营收25.7亿美元超预期的24.8亿美元 每股收益2.59美元显著超预期的2.22美元 毛利率55.6%超预期 [2][5] - Lululemon第三财季国际可比销售额飙升18%超预期 但美洲可比销售额下降5%未达预期 [6] 公司展望与动态 - Lululemon对第四财季展望谨慎 预计净营收在35亿至35.9亿美元之间 每股收益在4.66至4.76美元之间 均低于市场预期的35.9亿美元营收和4.97美元每股收益 [2][6] - Lululemon宣布首席执行官Calvin McDonald将卸任 继任计划正在进行中 [2][6] 市场表现 - 美国股市表现分化 道琼斯工业平均指数大涨650.12点（涨幅1.35%）收于48707.87点 纳斯达克综合指数微跌65.89点（跌幅0.28%）收于23588.26点 标普500指数小幅上涨12.46点（涨幅0.18%）收于6899.14点 [7] 宏观经济与监管 - 美联储理事会一致批准连任其联邦储备银行行长和第一副行长 新的五年任期将于3月1日开始 确保领导层连续性 [8] - 美国劳工统计局计划于2026年2月10日发布2025年12月的美国进出口价格指数 [8]

核心财务表现 - 公司2026财年第一季度营收为673.1亿美元，超出市场预期的671.4亿美元 [2] - 第一季度调整后每股收益为4.50美元，超出市场预期的4.27美元 [2] - 第一季度净销售额同比增长8.2% [3] 运营与销售数据 - 第一季度总可比销售额同比增长6.4% [3] - 美国地区可比销售额增长5.9% [6] - 加拿大地区可比销售额增长6.5% [6] - 其他国际市场可比销售额增长8.8% [6] - 会员费收入约为13.3亿美元，高于去年同期的11.7亿美元 [4] - 公司目前运营923个仓储店，其中633个位于美国 [4] 公司财务状况 - 截至第一季度末，公司拥有约162.2亿美元的现金及现金等价物 [4] 市场反应 - 财报发布后，公司股价在盘后交易中下跌0.18%，至883.22美元 [5]

核心财务表现 - 公司2025财年第一季度营收为673.1亿美元，同比增长8.2%，超出华尔街预期的671.4亿美元 [1][3][4] - 公司第一季度净利润为20亿美元，高于去年同期的18亿美元 [3] - 第一季度每股收益为4.50美元，超出华尔街预期的4.27美元 [3][4] 销售增长动力 - 第一季度美国可比销售额增长5.9%，全球可比销售额增长6.4% [3] - 第一季度数字销售额同比增长20.5% [3] - 销售增长得益于各收入阶层的美国消费者在购买杂货、家庭必需品、节日礼物等时寻求价值 [1] 会员增长与结构 - 公司吸引了新会员，并在门店和线上实现了更高的销售额 [1] - 公司与仓储俱乐部竞争对手一起，获得了注册会员的年轻客户的青睐 [2] - 公司受益于2024年9月生效的美国及加拿大会员费上涨，该增长在新会员注册或现有会员年度会籍到期续费时体现 [2]

Net sales for the first quarter increased 8.2 percent, to $65.98 billion, from $60.99 billion last year. Comparable sales for the first quarter fiscal 2026 were as follows: | | 12 Weeks | 12 Weeks | | --- | --- | --- | | | | Adjusted* | | U.S. | 5.9% | 5.9% | | Canada | 6.5% | 9.0% | | Other International | 8.8% | 6.8% | | Total Company | 6.4% | 6.4% | | Digitally-Enabled | 20.5% | 20.5% | *Excluding the impacts from changes in gasoline prices and foreign exchange. Exhibit 99.1 Press Release COSTCO WHOLESAL ...

公司业绩表现 - 好市多批发公司第一财季营收超出华尔街预期 [1] 市场需求与消费趋势 - 在经济不确定性上升的背景下，来自各收入群体的消费者需求展现出韧性 [1]

核心业绩概览 - 2026财年第一季度（截至2025年11月23日的12周）净销售额为659.78亿美元，较去年同期的609.85亿美元增长8.2% [1] - 第一季度净利润为20.01亿美元，摊薄后每股收益为4.50美元，去年同期净利润为17.98亿美元，摊薄后每股收益为4.04美元 [2] - 公司总营收（含会员费）为673.07亿美元，去年同期为621.51亿美元 [8] 可比销售表现 - 全公司可比销售额增长6.4%（剔除汽油价格和汇率影响后亦为6.4%）[1] - 美国地区可比销售额增长5.9% [1] - 加拿大地区可比销售额增长6.5%（剔除汽油价格和汇率影响后增长9.0%）[1] - 其他国际市场可比销售额增长8.8%（剔除汽油价格和汇率影响后增长6.8%）[1] - 数字渠道销售额大幅增长20.5% [1] 损益表关键数据 - 会员费收入为13.29亿美元，去年同期为11.66亿美元 [8] - 商品销售成本为585.10亿美元，去年同期为541.09亿美元 [8] - 销售、一般及行政费用为63.34亿美元，去年同期为58.46亿美元 [8] - 营业利润为24.63亿美元，去年同期为21.96亿美元 [8] - 所得税拨备为5.82亿美元，去年同期为5.08亿美元 [8] 资产负债表关键数据 - 期末现金及现金等价物为162.17亿美元，季度初为141.61亿美元 [10] - 商品库存为211.41亿美元，季度初为181.16亿美元 [10] - 总资产为827.90亿美元，季度初为770.99亿美元 [11] - 应付账款为235.13亿美元，季度初为197.83亿美元 [11] - 总负债为524.87亿美元，季度初为479.35亿美元 [11] - 总股东权益为303.03亿美元，季度初为291.64亿美元 [11] 现金流量表关键数据 - 经营活动产生的现金流量净额为46.88亿美元，去年同期为32.60亿美元 [12] - 投资活动使用的现金流量净额为13.98亿美元，去年同期为9.85亿美元 [12] - 融资活动使用的现金流量净额为11.67亿美元，去年同期为11.93亿美元 [13] - 本季度现金及现金等价物净增加20.56亿美元 [13] 运营与财务其他要点 - 本季度业绩包含与股权激励相关的税收优惠7200万美元（合每股0.16美元），去年同期此项为1.00亿美元（合每股0.22美元）[2] - 公司目前在全球运营923个仓库，其中美国及波多黎各633个，加拿大114个，墨西哥42个，日本37个，英国29个，韩国20个，澳大利亚15个，台湾14个，中国7个 [3] - 公司在多个国家和地区运营电子商务网站 [3] - 本季度折旧与摊销为5.97亿美元，去年同期为5.48亿美元 [12] - 股权激励费用为4.86亿美元，去年同期为4.63亿美元 [12] - 本季度资本性支出（物业和设备增加）为15.26亿美元，去年同期为12.64亿美元 [12] - 本季度支付现金股息5.77亿美元，去年同期为5.15亿美元 [13] - 本季度回购普通股2.10亿美元，去年同期为2.07亿美元 [13]

核心观点 - 开市客(COST)股价在2025年表现乏力，但即将公布的2026财年第一季度财报可能成为转折点，市场预期其会员制模式在注重价值的零售环境中将继续保持强劲[1] 财务业绩预期 - 市场普遍预期第一季度每股收益(EPS)为4.26美元，同比增长11.5%[2] - 预期第一季度总收入为673亿美元，同比增长8.3%[2] - 初步销售数据显示第一季度净销售额为659.8亿美元，同比增长8.2%[2] 业务模式与竞争优势 - 公司是仓储零售领域的领导者，其独特的会员制和批量销售模式与传统竞争对手形成差异化[3] - 会员费收入是公司盈利的基石，全球会员续费率稳定在90%以上[6] - 初步数据显示，2026财年会员费收入可能再增长9%，线上注册吸引了更年轻的客群，行政会员升级也带来了更高利润的收入[6] 销售表现与增长动力 - 最新季度总可比销售额增长6.4%，其中美国增长5.9%，加拿大增长6.5%，其他国际市场增长8.8%[3] - 电子商务是可比销售额增长的关键引擎，初步指标显示本季度数字渠道可比销售额激增超过20%[4] - 此前，2025财年第四季度电子商务可比销售额增长15.6%，这得益于对开市客物流的投资以及针对家具、家电等大件商品的线上促销[4] 消费者行为与市场环境 - 在持续通胀和政府停摆等经济不确定性影响下，消费者支出模式转向价值和必需品，优先购买食品杂货、Kirkland Signature自有品牌商品和低价必需品，而非随意的外出就餐[7] - 这种趋势有利于开市客的批量销售模式，购物篮规模保持强劲，尽管服装等非必需品类别出现一些疲软，反映了更广泛的消费谨慎情绪[7][8] - 公司的高端定位和93%的美国会员续费率表明，在促销频繁的假日季，其表现可能优于同行[8] 估值与市场预期 - 公司股票目前的估值较高，远期市盈率为44.4倍[10] - 公司拥有出色的盈利超预期记录，在过去五年中仅三次未达到盈利预期[10] - 市场对公司的增长战略、价格管理和积极的会员趋势保持关注，这些因素可能帮助股价重拾升势[11]