Costco logo over a blurred warehouse aisle with a shopping cart in the foreground. Key Points Costco had a solid quarter and showed momentum in its Q1 FY2026 results, providing investors with reasons to be optimistic. Cash flow is positive, the cash pile is building, and a special dividend payment is on the horizon. Analysts lifted price targets and pointed to a solid double-digit upside and new all-time highs. Interested in Costco Wholesale Corporation? Here are five stocks we like better. Costco ...

公司概况与商业模式 - 公司是全球领先的会员制仓储零售商，在全球运营超过900个仓库，销售商品包括杂货、电子产品和服装等 [1] - 公司通过大宗销售模式和强大的会员基础，与沃尔玛、塔吉特等主要零售商区分竞争 [1] 财务表现与市场预期 - 公司第一季度营收增长8%，达到673亿美元，超出分析师预期2亿美元 [3] - 第一季度每股收益为4.50美元，超出市场预期0.22美元 [3] - Truist Financial分析师Scot Ciccarelli于2025年12月12日将公司目标价设为926美元，较当时股价867.89美元有约6.7%的潜在上涨空间，该目标价较此前1033美元的目标有所下调 [2][6] 运营与扩张策略 - 截至第一季度末，公司仓库总数增至923个，较上年同期净增26个 [4] - 经调整后的可比销售额增长6.4%，其中美国市场增长5.9% [4] - 数字化销售大幅增长20.5%，凸显了线上业务对整体销售和客流的推动作用 [4] 会员业务与技术创新 - 第一季度会员费收入同比增长14%，达到13.3亿美元 [5][6] - 会员费增长得益于高级会员渗透率的提高，尽管续费率略有下降 [5] - 公司专注于技术创新，如Costco数字钱包和中小购物篮预扫描功能，以提升会员体验和运营效率 [5]

公司业绩与财务表现 - 公司第一季度营收为673.1亿美元，超出分析师预期的671.4亿美元 [2] - 公司第一季度调整后每股收益为4.50美元，超出分析师预期的4.27美元 [2] - 第一季度净销售额同比增长8.2%，总可比销售额同比增长6.4% [3] 假日销售记录 - 在2025年感恩节前的三天内，公司售出创纪录的450万个派 [1] - 平均每个仓库在72小时内售出约7000个派 [4] - 派销量较2024年同期售出的约400万个增长了50万个 [4] - 2025年万圣节，公司美食广场单日售出35.8万个完整披萨，创下日销售记录 [4] - 黑色星期五期间，公司电子商务部门非食品类在线订单额突破2.5亿美元，创下纪录 [4] 市场观点与股价 - 伯恩斯坦分析师维持对公司的“跑赢大盘”评级，并将目标价从1134美元上调至1146美元 [3]

行业定价模式演变 - 杂货配送行业可能正朝着航空、酒店和优步(Uber)等采用的动态定价模式发展[2] - 如果算法测试成为日常必需品的标准做法 牛奶或鸡蛋的价格将不再是一个共享的参考点 而是由算法决定向每位用户展示的价格[2] - 这种被称为“监控定价”的做法 算法根据客户数据设定个性化价格 且通常不为客户所知 与价签或优惠券不同 它是隐形的 两个人可能同时看到同一商品的不同价格却并不知情[6] Instacart定价实践与调查发现 - 消费者报告(CR)与Groundwork Collaborative的一项调查发现 Instacart对数百万购物者进行了人工智能驱动的定价实验 在同一商店对相同商品向不同客户收取不同价格 有时额外收费高达23%[3][6] - 调查招募了四个城市的437名志愿者 让他们同时在Instacart上相同商店购买相同商品 四分之三的产品对每位用户显示不同价格 平均购物篮价格差异约为7% CR估计这可能使一个家庭每年多花费约1200美元[1] - 调查发现 Instacart在包括好市多(Costco)、克罗格(Kroger)、西夫韦(Safeway)和目标(Target)在内的零售商处 相同杂货商品的价格在不同客户间差异高达23%[6] - 外部分析师难以证明其使用 但CR调查人员偶然发现好市多误转了一封内部Instacart电子邮件 确认两家公司之间正在进行“智能舍入”实验 调查发布后 Instacart表示已停止在好市多和目标进行定价实验[7] 公司工具与定价机制 - Instacart在2022年收购了人工智能定价公司Eversight 在其2023年股东信中 将“智能舍入”描述为一种机器学习驱动的工具 可帮助零售商改善价格感知并推动增量销售[1] - 尽管购物者已习惯以0.99结尾的价格(一种古老的心理学技巧) 但Instacart用户看到的是诸如鸡蛋4.17美元 Nature Valley棒17.37美元 罗勒青酱11.43美元等价格 公司定价似乎每次登录都会变化 价格变动精确到美分[4] - Instacart的服务条款指出 公司可能根据需求、订单属性或其他因素调整费用 在对其算法定价实验进行调查后 这些条款的解读变得非常不同[15] 具体价格波动案例 - 对个人好市多订单的审查发现 定期购买的物品出现两位数价格波动 且无明显解释[3] - 个人收据显示类似的双位数波动 价格变动精确到美分 鸡蛋、黄油和橄榄油等主食在不同订单间成本差异巨大 远超正常的杂货通胀或消费者应用程序追踪到的好市多价格随时间的变化[5] - 具体产品价格波动示例：Kirkland厚切培根价格从14.75美元到17.59美元 涨幅19% Kerrygold黄油波动更大 从11.58美元到17.58美元 差异达52% Kirkland罗勒青酱在10.37美元到11.43美元之间变动[10] - 并非所有商品都变动 香蕉全年稳定在1.63–1.64美元 好市多著名的4.99美元烤鸡在Instacart上全年标价为5.46美元(包含额外费用) 但波动最大的商品与CR标记的一致：品牌主食和高利润产品 如鸡蛋、橄榄油和蓝莓[11] 公司声明与披露矛盾 - Instacart发言人否认使用基于特定个人的算法 称“这些测试不是动态定价——价格从不实时变化 包括响应供需” 且“测试从不基于个人或行为特征——它们是完全随机的”[8] - 然而 根据纽约州自11月10日生效的《算法定价披露法》 Instacart向纽约客户披露的信息讲述了不同的故事 其应用程序通知纽约用户“某些价格和/或费用可能基于随机测试而变化”、“我们使用个人信息(如送货地址)来计算费用”以及“此价格由使用您个人数据的算法设定”[8] - Instacart对纽约客户的披露承认在定价中使用个人数据 这一声明似乎与公司否认其价格“基于个人或行为特征——它们是完全随机的”相矛盾[9] 定价责任与透明度问题 - Instacart在每家零售商页面的顶部有一个名为“定价与费用”的小链接 点击后会出现简短披露：零售商可能在Instacart上收取更高费用 并且会添加固定的百分比加价以覆盖Instacart的服务[14] - 该政策未说明加价幅度有多大或由谁设定 当记者询问通过Instacart购买好市多商品的价格来源时 两家公司相互推诿 Instacart称“每家零售合作伙伴设定价格” 好市多则相反：“超出我们实体仓库价格的部分由Instacart设定”[15] 立法与监管动态 - 立法者正在关注 参议员Ruben Gallego (D-AZ)本周提出了“一个公平价格法案” 该法案将禁止公司根据客户的个人数据收取不同价格[16] - 加利福尼亚州、科罗拉多州和宾夕法尼亚州也在考虑立法 这些立法超越了纽约的通知要求 直接禁止某些零售商进行监控定价 目前 其他49个州的购物者只能阅读细则 并猜测有哪些信息未被告知[17]

核心业绩表现 - 2026财年第一季度每股收益为4.50美元 超出市场预期0.19美元 [1] - 季度总营收同比增长8.3% 达到673亿美元 超出市场预期 [1] - 会员费收入同比增长14.0% 达到13.3亿美元 超出市场预期 [1] 可比销售额增长 - 整体可比门店销售额增长6.4% [2] - 数字化驱动的可比门店销售额大幅增长20.5% [2] 管理层评论与展望 - 管理层对客户数字化参与度的增长势头感到满意 [3] - 预计长期内数字化销售额增速将持续超过整体平均销售额增速 [3] - 公司未提供全年业绩展望 [4] 股价与市场表现 - 财报发布后股价在午后交易中下跌近2% [2] - 2025年以来股价累计下跌约5% 表现显著落后于标普500指数及竞争对手沃尔玛 [2] - 沃尔玛股价年内上涨近30% 同期标普500指数上涨16% [2]

Costco Wholesale Corp. (NASDAQ:COST) reported better-than-expected financial results for the first quarter of fiscal 2026 after the bell on Thursday.Costco reported first-quarter revenue of $67.31 billion, beating analyst estimates of $67.14 billion, according to Benzinga Pro. The membership-based retailer reported fourth-quarter adjusted earnings of $4.50 per share, beating estimates of $4.27 per share.Membership fees came in at approximately $1.33 billion, up from $1.17 billion in the prior year’s quarter ...

公司业绩与市场反应 - 好市多公司2025财年第一季度营收和盈利均超出市场预期，但股价在财报发布后仍下跌1.7%至869.90美元 [1] - 财报发布后，分析师对公司股价目标进行了调整，其中3家下调目标价，2家上调目标价，例如伯恩斯坦将目标价从1,134美元上调至1,146美元 [2] - 覆盖好市多的34位分析师中，有20位给予“买入”或更高评级，12个月共识目标价为1,034.72美元，较当前股价存在17.2%的潜在上涨空间 [2] 股价走势与技术分析 - 好市多股价年内累计下跌10.8%，自6月初触及1,000美元以上价位后持续走低 [3] - 股价在周三跌至4月以来的最低水平，自11月以来多次反弹均受制于60日移动平均线 [3] - 本周股价跌破了880美元的关键支撑位，该价位在3月下旬曾成功阻止股价回调 [3] 期权市场情绪 - 尽管股价表现疲软，短期期权交易情绪依然强烈看涨，其Schaeffer's看跌/看涨未平仓合约比率处于年度区间的第1个百分位（即看涨情绪极端） [4] - 今日期权交易活跃，已成交28,000份看涨期权和21,000份看跌期权，成交量达到此时段通常水平的四倍 [4] - 最活跃的合约为本周五（12月12日）到期的900美元行权价看涨期权，且该合约的持仓主要通过开仓卖出建立 [4]

美股Q3财报季整体表现 - 截至12月5日 标普500指数成分股公司已有99%公布财报 分析师预计第三季度每股收益同比增长13.4% [2] - 若该数据最终确认 将标志着连续第四个季度实现两位数盈利增长 且增速较今年第二季度的12%有所加快 [2] - 本季度初期的预期较低 截至9月30日 分析师预计标普500公司Q3每股收益仅增长7.9% 实际表现远超预期 [3] 本周重点公司财报 - 本周有少数主要公司公布季度业绩 包括甲骨文和博通 [1] - 甲骨文的财报引发市场担忧 这家AI领军企业报告其AI相关成本超出华尔街预期 同时营收未达预期 [4] - 博通和Adobe的财报也为第三季度财报季收尾 [5] 零售行业动态 - 包括GameStop、AutoZone和Chewy在内的专业零售商财报 为消费者支出模式提供了进一步洞察 [4] - 零售业巨头好市多也提供了季度更新 [4]

财务业绩概览 - 2026财年第一季度（截至2025年11月23日）净销售额达659.8亿美元，同比增长8.2% [1] - 季度净收入从去年同期的17.9亿美元增至20亿美元，同比增长11.7% [1] - 季度总收入为673.1亿美元，其中会员费收入为13.3亿美元 [2] - 季度营业利润为24.6亿美元，高于2024年同期的22.0亿美元 [2] - 季度税前收入为25.8亿美元，所得税拨备为5.82亿美元 [2] 销售增长驱动因素 - 全公司可比销售额增长6.4% [1] - 美国市场销售额增长5.9%，加拿大市场增长6.5%，其他国际市场增长8.8% [1] - 线上销售额大幅增长20.5% [1] 运营与业务布局 - 截至季度末，公司在全球运营923个仓储式门店 [2] - 门店分布包括：美国及波多黎各633家、加拿大114家、墨西哥42家、日本37家、英国29家、韩国20家、澳大利亚15家、台湾14家、中国7家、西班牙5家、法国3家、瑞典2家，冰岛和新西兰各1家 [3] - 公司在澳大利亚、加拿大、日本、韩国、墨西哥、台湾、英国和美国均运营电子商务平台 [3] 非经常性项目与法律动态 - 本季度确认了与股权激励相关的7200万美元税收优惠，而去年同期为1亿美元税收优惠 [2] - 2025年12月初，公司对美国特朗普政府提起诉讼，要求暂停关税征收并追回根据近期全球进口税政策已支付的进口关税，此举为2025年广泛关税政策引发的一系列法律挑战增添了动力 [4]

关于作者与发布方 - 作者Angela Harmantas拥有超过15年北美股市报道经验 尤其专注于初级资源股 报道足迹遍及加拿大、美国、澳大利亚、巴西、加纳和南非等国 此前曾从事投资者关系工作 并为瑞典政府领导在加拿大的外国直接投资计划 [1] - 发布方Proactive是一家全球性金融新闻和在线广播提供商 为全球投资受众提供快速、易懂、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 其内容均由经验丰富的新闻记者团队独立制作 [2] - 发布方的新闻团队遍布全球主要金融和投资中心 在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有办事处和演播室 [2] 关于内容覆盖范围与专长 - 发布方在中型和小型市值市场领域是专家 同时也向用户社区更新蓝筹股公司、大宗商品及更广泛投资领域的信息 [3] - 团队提供的新闻和独特市场洞察涵盖但不限于以下领域：生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴的数字和电动汽车技术 [3] 关于技术应用 - 发布方始终秉持前瞻性思维并积极采用技术 其人类内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 团队会利用技术来协助和优化工作流程 [4] - 发布方偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 但所有发布的内容均经过人工编辑和创作 遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]