产品核心特点 - 美国银行定制现金奖励信用卡允许持卡人在自选类别中获得高额现金返还 首年自选类别返现率为6% 之后为3% [1][3][4] - 产品提供多个自选类别供持卡人每月更换 类别包括餐饮 旅行 在线购物 流媒体 有线电视 互联网和电话套餐 加油站和电动汽车充电站 药店和药房 家居装修和家具 [4][8] - 除自选类别外 持卡人可在杂货店和批发俱乐部获得2%现金返还 所有其他消费获得无上限1%现金返还 [7] 奖励结构与规则 - 高额返现率设有季度消费上限 自选类别 杂货店和批发俱乐部的合并消费在前2500美元内适用高返现率 超出部分统一按1%计算 [3][7] - 首年奖励有具体限制 6%返现率仅适用于开卡后前12个月 且自选类别季度消费上限为2500美元 [3][4] - 持卡人每月可更改一次自选奖励类别 若未主动更改 则沿用上月选择 [4] 开卡奖励与附加权益 - 新卡持有人可获得开卡奖励 在开户后前90天内消费至少1000美元 即可获得200美元的在线现金奖励 [5] - 作为国际足联2026年世界杯的官方银行赞助商 新卡持有人在限时内可获得购买比赛门票的特殊通道 [6]

优先股历史与特性 - 优先股已有超过200年的历史 其起源可追溯至1878年 当时宾夕法尼亚铁路公司发行了票息为6%的永久优先股 旨在筹集资本且不稀释原有股东权益 [1] 高股息机会服务概览 - 该服务由拥有超过35年经验的前投行与商业银行家Rida Morwa领导 自1991年以来一直为个人和机构客户提供高收益投资策略咨询 [1] - 服务团队与Seeking Alpha顶级收益投资分析师合作 通过多种高收益投资工具追求可持续收益 目标安全收益率超过9% [1] - 服务特色包括：附带买卖提示的模型投资组合 为保守型投资者准备的优先股及婴儿债券组合 活跃的社区聊天及与团队领导直接沟通 股息与投资组合追踪工具 以及定期市场更新 [1] - 服务理念侧重于社区建设 投资者教育 以及倡导不应独自投资的信念 [1] 分析师持仓与文章性质 - 分析师披露其通过股票持有 期权或其他衍生品方式 对BAC和COF的优先证券持有有益的多头头寸 [2] - 文章内容代表分析师个人观点 且除Seeking Alpha外未因此文获得其他报酬 分析师与文中提及的任何公司无业务关系 [2] 服务团队与推荐说明 - Beyond Saving Philip Mause和Hidden Opportunities均为高股息机会服务的支持贡献者 [3] - 文章中发布的任何推荐并非无限期有效 团队会密切监控所有持仓 并向会员独家发布买卖提示 [3]

核心观点 - 美国银行策略团队认为大宗商品将成为2026年最热门、最佳的投资选择 其推荐的“趁热打铁”交易策略核心是做多大宗商品 特别是长期被轻视的石油和能源板块 [1][2] 投资策略与市场展望 - 2026年的经济特征预计为强劲增长 财政和货币刺激以及可能加剧的通胀 这构成了做多大宗商品的宏观背景 [2] - “趁热打铁”策略的逻辑在于减税和降息政策将为经济“加热” 激发新一轮增长浪潮 美国经济将表现强劲 强大的政策工具箱足以熨平短期波动 [1] - 大宗商品有望在2025年获得可观的回报 主要因为金属和能源大宗商品是人工智能数据中心热潮中的关键投资重点 [2] 市场表现与数据 - 追踪大宗商品的Vanguard Commodity Strategy Fund今年迄今上涨了17% 跑赢了标准普尔500指数 [2] - 以大宗商品为主的工业股自1月份以来上涨了17% 公用事业股和能源股今年以来分别上涨了15%和7% [4] - 黄金价格今年上涨了60% 有望创下上世纪70年代以来的最佳表现 [6] 看多大宗商品的核心论据 - 特朗普的经济政策议程有望在未来一年刺激经济进一步增长 可能支撑大宗商品投资 [6] - 近年来过高的财政支出使得大宗商品表现优于其他传统上被视为避险资产的投资 例如债券 [6] - 全球化正在瓦解 地缘政治冲突、供应链问题和关税等贸易壁垒导致世界贸易更加分散 理论上这会提振需要运输并被用作原料的大宗商品 [6] - 更高的通胀预期可能导致黄金等大宗商品价格上涨 策略师认为所有大宗商品图表很快都会呈现类似黄金的走势 [6]

来源：金十数据 例如，在美联储会议后的一周，10月和11月的就业数据、10月的零售销售数据以及11月的消费者价格指 数（CPI）都将公布。而且这些指标的12月读数很可能会在明年1月27日至28日的下次会议之前发布。 分析师表示："鲍威尔要在新闻发布会上发出令人信服的鹰派信号将是非常困难的。" 美国银行认为他仍有办法走出这一困境。一种选择是鲍威尔暗示，就业数据必须出现"进一步显著疲 软"才能触发明年1月份的降息。 另一种选择是提出3.5%-3.75%的基准利率水平（如果美联储本周降息，基准利率将处于该水平）在剔除 通胀因素后并不具有限制性，这意味着美联储不再像以前那样严重拖累经济。 随着美联储决策者在日益鹰派和日益鸽派的立场上分歧加剧，鲍威尔在本周的央行会议上将不得不进行 一番艰难的协调工作。 美联储再次降息几乎已成定局，但主要问题在于鲍威尔将如何表述下个月进一步宽松的前景。 华尔街预期这将是一次"鹰派降息"，意味着鲍威尔在加入鸽派阵营于本月降息后，为了安抚联储内的鹰 派，可能会避免释放明年1月份降息的信号。 美国银行分析师在上周五的一份报告中表示："鲍威尔正面对着近年来分歧最大的委员会。因此，我们 认为他会像 ...

核心观点 - 美国银行板块的股价表现由估值和基本面两大因素驱动，其中估值变动对股价的直接影响更大，决定了“涨不涨”和绝对收益 [1] - 美国市场对银行基本面的定价极其充分，基本面趋势决定了板块内部个股的“涨多少”和相对收益 [1] - 在不同市场阶段，估值和基本面的影响权重有显著差异，投资者需区分不同的股价周期，并关注估值、市值等阶段性重要因素 [1] 股价表现归因与四阶段模型 - 将美国银行股价上涨分解为估值（PB）和基本面（ROTE）因素，并按两大因素的不同组合划分为四个典型阶段 [2][5] - 四个阶段股价表现从高到低排序为：估值和基本面双升阶段 > 估值提升、基本面未改善阶段 > 基本面改善、估值未提升阶段 > 估值和基本面双杀阶段 [2][6] - 低估值是个股超额收益的重要来源，市值因素在极端阶段有重大影响 [2][6] 阶段一：估值与基本面双杀 - 通常出现在系统性危机时刻，如2006-2009年次贷危机、2019-2020年全球疫情 [2][7][9] - 板块指数持续下行，悲观情绪蔓延压制估值，同时息差收窄、非息收入下滑、信用成本上升导致ROTE迅速下降 [9] - 个股表现差异归因：基本面更稳健的银行股价跌幅小，基本面相似的银行中估值低的跌幅小，基本面和估值都相似的银行中市值大的跌幅小 [2][10] - ROTE变化归因：资产质量稳定、信用成本上升幅度小的银行ROTE降幅更小，部分负债端占优的银行能保持息差稳定 [11][13] - 例如，次贷危机期间（2009 vs 2006），美国银行业平均ROTE下降37%，而富国银行ROTE下降10%，摩根大通下降15%，Zions下降64%，西部联盟银行下降65%，亨廷顿银行下降154% [13] 阶段二：估值与基本面双升 - 通常发生在系统性危机后的修复期，如2009-2010年、2020-2021年 [3][15] - 板块指数单边上行，市场信心好转驱动估值从低位回升，信用成本显著下降驱动ROTE明显改善 [7][15] - 个股表现差异归因：基本面正向改善幅度大、估值低的银行股价涨幅更大，但在基本面或估值任一因素占优的前提下，小市值银行表现更好（与危机期逻辑相反） [3][17] - ROTE变化归因：信用成本的快速压降是核心驱动因素，净利息收入弹性更大的银行表现也相对更好 [19][20] - 例如，2009-2010年，亨廷顿银行股价累计上涨95%，PB上涨343%，ROTE改善103%；花旗股价上涨44%，PB下跌72%，但ROTE改善168% [18] 阶段三：基本面改善、估值未提升 - 往往出现在支持性政策持续发力、但市场对经济预期仍有分歧之时，如2010-2012年 [3][22] - 板块指数区间震荡，银行业ROTE普遍上行（信用成本下降、非息收入回升），但板块估值未整体提升 [7][22] - 个股表现差异归因：能提升估值的个股有明显超额收益，市值因素影响不显著 [3][24] - 个股提估值两大来源：1）基本面修复更快、ROTE提升明显的银行（如西部联盟银行、Truist）；2）事件性催化（如重大并购、知名投资人买入，如合众银行、MTB、华美银行） [24] - ROTE变化归因：信用成本继续压降支撑ROTE改善，部分银行通过存款端优势（息差企稳）或以量补价（加大信贷投放）带动净利息收入改善 [25][27] - 例如，2010-2012年，地区银行ROTE提升21%，西部联盟银行提升17%，Truist提升9%，而美国银行业平均提升5%，PNC下降10% [27] 阶段四：估值提升、基本面未改善 - 普遍发生在对经济预期明朗、但货币政策和经营环境未继续对银行更有利时，如2012-2017年、2023年至今 [4][28][35] - 板块指数震荡上行，估值随经济预期改善而缓步提升，但ROTE在高位企稳，缺乏继续向上动力 [7][28][35] - 个股表现差异归因：基本面强弱是股价超额收益的首要因素，低估值是第二因素，市值因素无明显影响，“基本面好+估值低”是最优组合 [4][30] - ROTE变化归因：行业经营环境稳定，ROTE能跑赢同业的多为具备自身Alpha的绩优股，如扩表速度快、息差降幅优、成本压降好、有特色中收增长等 [32][34] - 例如，2012-2017年，美国银行ROTE提升8%，公民金融提升6%，西部联盟银行提升5%，而美国银行业平均提升1%，Zions下降6%，PNC下降6%，花旗下降10% [34] 当前阶段判断与未来展望 - 判断当前（2023年至今）美国银行板块处于阶段四（估值提升、基本面稳定） [4][35] - 宏观经济未见明显衰退，CPI从4%下降至3%左右，美联储降息节奏趋缓，资本市场繁荣带动非息收入，信用成本处于历史低位，ROTE高位企稳 [35] - 未来继续留在阶段四或进入阶段三（基本面好、估值未提升）的主要变量是估值，取决于对美国经济和市场的整体预期，极端的阶段一和阶段二可能性不大 [4][49] - 预计本轮银行业基本面趋势将好于2012-2017年，主要得益于更高的中性政策利率（预计逐步降至3%左右），这为银行提供了更理想的经营环境 [37][39] 监管环境变化 - 变化一：美联储提案调整增强型补充杠杆率（eSLR）标准，预计2024年12月落地，要求从5%下降至3.25%-4.25%，预计为美国八大GSIBs释放约2500亿美元一级资本，可能提高大行参与美债市场的活跃度 [41] - 变化二：新巴塞尔协议III最终方案可能于2025年一季度落地，预计大多数大型银行的风险加权资产（RWA）规模提高3%至7%（低于此前提案），且美国GSIBs的核心一级资本（CET1）底线要求可能放宽，利于银行扩表或提高股东回报 [42][43] 私人信贷风险 - 美国银行业对非银行金融机构（NDFI）的贷款（即私人信贷敞口）当前资产质量表现优异，不良率仅0.1%，逾期率仅0.15% [47] - 从占总资产比重看，大型银行敞口多在5%上下（与房地产敞口接近），风险相对可控；需关注西部联盟银行（占比15%）、第一公民银行（占比14%）等敞口较高的银行 [47][48] - 潜在风险在于经济进入衰退周期时，该领域资产质量可能更明显暴露 [47] 当前选股策略 - 历史归因显示，在阶段三和阶段四，美国大行均容易产生优异表现 [4][49] - 结合当前业绩指引和估值水平，美国大行是攻守兼备的较优选择，尤其是其中处于历史估值水平较低分位数的个股 [4][49] - 大行之外，能实现ROTE持续改善的银行亦是当前优选 [4][49] - 例如，2023-2025年（截至报告时），花旗股价累计上涨91%，摩根大通上涨79%，富国银行上涨74%，美国银行上涨57% [52]

公司概况与市场地位 - 美国银行是一家主要的全球性金融机构 为个人 中小型企业 大型企业和政府提供广泛的银行 投资管理和金融产品及服务 [1] 即将发布的季度业绩预期 - 公司定于1月15日发布2025年第四季度财报 华尔街分析师预计每股收益为0.98美元 高于去年同期的0.82美元 [2] - 根据预期 季度营收将达到275.7亿美元 高于去年同期的255.0亿美元 [2] 历史股价表现与股东回报 - 公司股票10年前交易价格约为每股17.43美元 目前股价为53.65美元 [3] - 若10年前投资10,000美元 可购买约574股 仅股价升值部分价值可增长至30,780美元 [3] - 过去10年公司支付了每股约7.40美元的股息 仅股息收入可达4,246美元 [4] - 综合计算 初始10,000美元投资的总价值可达35,026美元 总回报率为250.26% [5] - 该总回报率低于同期标普500指数291.80%的总回报率 [5] 当前市场评级与近期业绩 - 基于26位分析师的评级 公司共识评级为“买入” 目标价为52.18美元 暗示较当前股价有近3%的潜在下行空间 [6] - 公司于10月15日公布了2025年第三季度业绩 每股收益为1.06美元 超出0.94美元的共识预期 [6] - 第三季度扣除利息支出后的营收同比增长11% 达到282.4亿美元 高于275.0亿美元的共识预期 [7] - 第三季度净利息收入同比增长9% 达到152.0亿美元 增长动力来自全球市场活动相关的更高净利息收入 固定利率资产重新定价以及更高的存贷款余额 部分被低利率影响所抵消 [7] 股息信息 - 公司当前股息收益率为2.11% [4]

核心观点 - 近半数Z世代成年人依赖父母或家庭的经济援助以支付日常开支 高生活成本 尤其是住房成本 是其实现财务目标的主要障碍 尽管面临挑战 该群体正通过改变消费习惯来积极管理财务 [2][4][6] Z世代财务依赖状况 - 根据美国银行对超过1000名Z世代成年人的调查 46%的受访者表示依靠父母或其他家庭的经济援助来支付食品杂货 房租和电话套餐等费用 [2] - 在接受援助的受访者中 三分之一每月获得1000美元或以上的援助 略超过半数 55% 每月获得最多500美元的援助 [3] 住房负担能力挑战 - 50%的受访者希望在未来五年内购房 31%希望独居 但高利率环境下的高抵押贷款利率和住房成本构成挑战 [4] - 超过四分之一的受访者表示住房成本是其财务成功的首要障碍 [4] - 54%的受访者表示目前不承担住房费用 [5] 财务习惯与目标 - 大多数受访者正通过减少外出就餐 拒绝朋友聚会和坚持预算等方式改变消费习惯以削减开支 [6] - 仅19%的Z世代受访者为401(k)计划供款 不到20%的受访者有任何股票市场投资 [7]

储蓄账户收益率市场现状 - 储蓄账户的收益率范围很广 从大型银行提供的极低年收益率到小型机构高收益储蓄账户提供的较高回报均有覆盖 [2] - 许多储户使用的储蓄账户仅仅是与支票账户关联的账户 他们为便利性付出了收益代价 因为国内大型银行支付的储蓄利息几乎为零 [3] - 当储蓄年收益率低于通货膨胀率时 储蓄的购买力会随时间下降 目前通胀率为3% [6] 大型银行及市场平均收益率 - 按存款计美国三大银行 大通银行、美国银行和富国银行 其标准储蓄账户的年收益率仅为0.01% [4] - 全国数千家FDIC承保银行的平均储蓄利率仅为0.40%年收益率 虽高于大型银行基准 但仍处于低位 [5] 知名银行提供的竞争性收益率 - 许多知名的全国性银行和在线银行提供的储蓄利率显著高于大型银行 虽然并非市场最高 但相比储户普遍获得的0.01%–0.40%范围有显著提升 [7] - 部分广泛使用的银行当前储蓄利率包括：BMO Alto为3.25% 花旗银行为3.30% 第一资本为3.40% 高盛Marcus为3.65% [9] - 其他提供竞争性收益率的知名银行包括：Ally银行3.30% 美国运通3.40% Discover银行3.40% Synchrony银行3.65% [15] - 对于希望留在熟悉机构的储户而言 约3.25%至3.65%的年收益率是一个合理的中间选择 远优于大型银行 [10] 最高收益率选择及小型机构 - 当前最高的储蓄利率通常来自较小的银行和信用合作社 它们通过提供市场领先的年收益率来竞争以吸引存款 [12] - 目前全国有16家银行和信用合作社提供年收益率在4.15%至5.00%之间的高收益储蓄账户 [13] - 提供最高5.00%年收益率的两个机构通常设有条件 例如要求设置定期直接存款 并将享受高年收益率的余额限制在5000美元 [13] - 许多其他高收益账户没有特殊要求 在4.25%至4.75%范围内的多个选项只需开户并保持正余额即可 [14] 收益比较与选择策略 - 储户通过比较同行所获收益 可以更清楚地了解自身利率的水平 [2] - 顶级高收益储蓄账户目前提供约4.15%至5.00%的年收益率 这意味着愿意尝试非知名机构的储户可以获得显著更高的收益 [8][10] - 储蓄年收益率会频繁变动 预计即将到来的美联储降息将推动收益率走低 储户应选择能保持收益竞争力的账户 [11] - 当年收益率高于通胀时 例如收益4.5%而物价上涨3% 储蓄的增长速度将超过生活成本 有助于保持和增强购买力 [15]

Key Takeaways BAC stock has gained 23.1% YTD, trailing peers but backed by solid fundamentals and earnings momentum.Management expects 5-7% NII growth in 2026, supported by loan growth and easing capital requirements.BAC plans to buy back $4.5B in shares quarterly under a new $40B repurchase plan and hiked its dividend by 8%.Shares of Bank of America (BAC) , the second-largest U.S. bank, are poised for another year of double-digit gains, building on its strong 30.5% rally in 2024.So far this year, BAC stock ...

市场观点与预期 - 当前标普500指数逼近历史高点 投资者期待美联储降息伴通胀回落且保持韧性的理想情景 [1] - 美银策略师迈克尔·哈内特指出 若美联储下周会议释放鸽派信号 乐观情绪将受考验 或暗示经济放缓程度超预期 [1] 潜在市场风险 - 美银策略师警告 唯一可能扼杀“圣诞行情”的就是鸽派降息引发长期债券抛售 其指的是长期美国国债 [1]