市场整体表现 - 美股主要指数于2025年10月3日周五创下历史新高，市场未受持续政府停摆的影响 [1] - 道琼斯工业平均指数上涨0.5%，收于46238点的历史新高 [2] - 标准普尔500指数上涨0.4%，收于6823点，实现连续第六个交易日上涨 [2] - 以科技股为主的纳斯达克综合指数表现分化，有报告称其微涨0.1%至16215点创纪录，另有分析指其下跌0.3% [3] - 小盘股罗素2000指数大涨1.4%，收于2492点的历史新高 [3] 驱动市场的关键因素 - 投资者情绪主要受对人工智能发展的乐观情绪以及对美联储进一步降息的预期推动 [1] - 市场将政府停摆视为暂时性干扰，而非重大经济威胁，更关注企业基本面和美联储政策前景 [4] 行业与个股表现 - 科技板块表现不一，Palantir Technologies股价下跌7.5%，因报道称其新战场通信系统存在潜在安全漏洞 [5] - 医疗保险公司表现强劲，Humana股价飙升近11%，Centene和Cigna分别上涨5.1%和4.7% [6] - Zebra Technologies股价上涨约3%，因其宣布完成对Elo Touch Solutions的收购 [6] - 应用材料公司股价下跌3%，因预计第四季度营收将受到约1.1亿美元的影响，源于美国商务部新的出口限制规则 [7] - 埃克森美孚股价上涨1.6%，因原油价格收复本周部分失地 [7] - 高盛对道指上涨贡献显著，科技和材料股普遍表现良好，AMD上涨3.5%，Nucor上涨2.7% [8] - 苹果股价上涨0.6%，尽管其股票被Jefferies分析师下调至“表现不佳”评级 [8] - Rumble股价因宣布与人工智能公司Perplexity合作而大涨 [8] 未来市场关注点 - 投资者重点关注将于2025年10月28日至29日举行的美联储联邦公开市场委员会会议，市场普遍预期将再次降息 [11] - 2025年第三季度财报季将于10月第二个完整周正式开始，摩根大通和富国银行将率先公布业绩 [12] - 今日发布的9月ISM服务业PMI意外停滞，从8月的52.0降至50.0 [13] - 政府停摆推迟了其他重要经济指标的发布，包括备受关注的9月就业报告 [13] - 国际货币基金组织全球金融稳定报告第三章将于10月6日周一在纳斯达克市场站点发布 [14] - 多家公司计划在10月下旬公布财报，包括Triumph Financial、RLI Corp和KLA Corporation [14]

行业支出预测 - 人工智能基础设施支出预计到2030年将超过1.2万亿美元 [1] - 年度AI相关资本支出预计将从2025年到2030年增长近两倍 [3] - 2025年资本支出预计为4430亿美元 2026年预计为5280亿美元 同比分别增长58%和19% [6] 支出驱动因素 - 支出由超大规模云服务商、主权AI项目和企业采用所推动 [2] - 四大核心驱动因素包括：升级传统基础设施至加速计算、捍卫主要科技平台护城河、主权政府建设国家AI基础设施、企业稳步采用AI生产力工具 [10] - 当前AI周期无需消费者升级硬件设备 使得推广更快且成本更低 [8] 受益公司分析 - 英伟达、博通、AMD、Marvell Technology和Credo Technology等芯片制造商将受益 [1][3] - 半导体设备供应商如Lam Research和KLA也将受益 [2][3] - 美国前五大云提供商预计将2025年销售额的约25%用于资本支出 其运营现金流利润率超过30% [5] 支出可持续性与比较 - 此轮支出比过去的投资周期更具持续性 因其由超大规模云服务商和主权买家的强劲现金流资助 [4] - 类比4G周期 2010至2020年间全球电信运营商投资了1.3万亿美元 而当前AI周期无需新的消费者设备 [8] - 若当前资本支出强度水平保持且美国超大规模云服务商贡献总支出的60%至70% 则支出可能持续攀升 [6] 英伟达个案分析 - 英伟达向OpenAI承诺的1000亿美元应被视为扩大其生态系统的进攻性投资 而非“免费GPU” [7] - 英伟达是分析师的首选 因其在加速器、网络硬件和生态系统方面的护城河 以及作为OpenAI首选合作伙伴的角色 [9]

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行业核心观点 - 2025年第三季度半导体与AI行业呈现技术迭代加速、需求结构升级、资本开支加码三重共振 [2] - 行业核心矛盾从供给约束转向需求分层，短期关注AI芯片迭代与地缘政策，长期锚定技术壁垒与需求韧性标的 [2] - 投资策略建议配置中高个位数百分比的半导体龙头与AI算力链资产，采用金字塔加仓与倒金字塔卖出策略应对波动 [2] 半导体板块 设备端 - 阿斯麦为全球光刻机绝对龙头，第二季度营收76.9亿欧元，同比增长23%，毛利率53.7%，同比增长2.2个百分点 [3] - 阿斯麦第二季度出货首台下一代高数值孔径EUV系统，巩固2纳米及以下制程垄断地位，每年研发投入超30亿欧元，支撑全球超70%的EUV市场份额 [3] - 阿斯麦第三季度营收指引74-79亿欧元，低于市场预期，管理层警告2026年或受宏观与地缘因素影响难以实现增长 [3] 制造端 - 台积电第二季度净利润3983亿新台币，同比增长61%，高性能计算业务收入环比增长14%，上修2025年营收增速至30% [3] - 台积电2纳米制程预计2025年下半年量产，30%产能落地美国亚利桑那州，日本第二座晶圆厂与德国德累斯顿工厂进展顺利 [4] - 台积电第三季度毛利率指引55.5%-57.5%，低于市场预期，系新台币升值与海外工厂初期毛利率稀释影响，但长期毛利率目标维持53%以上 [4] 存储端 - SK海力士第二季度营收22.23万亿韩元，同比增长35%，营业利润9.21万亿韩元，同比增长68%，创季度新高 [5] - SK海力士DRAM业务收入占比77%，HBM需求强劲，维持2025年HBM销量同比翻倍计划，M15X晶圆厂将于2025年第四季度投产 [5][6] - 全球HBM市场呈现SK海力士、美光、三星三足鼎立格局，第二季度SK海力士HBM市占率超40% [6] 设计端 - 英伟达第二季度数据中心业务营收411亿美元，同比增长56%，GB300NVL72系统能效较Hopper提升10倍，推理性能达H100的10倍 [6] - 大行预测2028年AI加速器总潜在市场规模达5630亿美元，英伟达市占率维持85%以上 [6] - AMD聚焦推理场景差异化竞争，MI350 AI芯片均价提至2.5万美元，同比增长67%，2026年AI芯片销售额预计达151亿美元 [6] AI板块 算力基建 - 2025年五大云厂商资本开支合计超3600亿美元，较2024年增长45%，2026年增速预计超30% [2][7] - 谷歌上修2025年资本开支至850亿美元，第二季度单季支出224.5亿美元，同比增长70% [7] - 资本开支结构上，70%投向AI服务器与数据中心，20%投向网络设备，10%投向软件生态 [7] 需求结构 - 智能体AI推动计算量百倍级增长，推理计算量实现量级突破，单设备日均推理请求超1000次，较传统手机应用增长10倍 [7] - 欧盟计划投资200亿欧元建设20个AI工厂，英伟达2025年主权AI收入预计超200亿美元，同比翻倍 [8] - 企业端需求强劲，微软Copilot月活跃用户超8亿，覆盖70%财富100强企业 [8] 应用落地 - AI应用向产业端渗透，Meta雷朋AI眼镜销售加速，WhatsApp企业版测试中，助企业触达15亿日活跃用户 [8] - 微软在医疗领域应用Dragon Copilot，第二季度记录1300万次医患交互，同比增长7倍，节省10万小时 [8] - 制造业客户通过Azure AI优化产线，设备利用率提升20% [8] 企业级AI - Palantir AIP平台实现跨域渗透，与李尔延长五年合作，助其全球工厂协同，2025年已节省超3000万美元 [9] - Palantir第三季度营收指引10.83-10.87亿美元，同比增长50%，美国商业营收增速预计超85% [9] - AppLovin依托AXON 2.0机器学习引擎构建生态闭环，第三季度营收指引13.2-13.4亿美元，经调整EBITDA率超81% [9] 2030年巨头展望 英伟达 - 英伟达2030年战略聚焦AI工厂，预计全球AI基础设施年度支出将达3-4万亿美元 [11] - 每1吉瓦AI工厂需50万个GPU，英伟达产品覆盖60%-70%市场份额，单场景对应350亿美元硬件需求 [11] - Susquehanna预测2030年英伟达AI显卡市占率仍维持67% [11] 博通 - 博通2030年锚定AI定制化算力与超高速网络，2030财年AI收入目标1200亿美元，较2025年增长五倍 [12] - 策略上为七家核心大语言模型创建者供应定制化ASIC芯片，企业级推理需求交由通用GPU [12] - 网络端以以太网为AI集群标准，2030年带宽需求达100太比特，计划2026-2027年部署光学解决方案 [12] 甲骨文 - 甲骨文2030年瞄准AI云基础设施与推理市场主导权，2030财年OCI收入目标1440亿美元，较2025年增长七倍 [13] - 甲骨文依托与OpenAI等超4500亿美元剩余履约义务锁定训练市场，押注推理市场规模将超越训练市场 [13] - 2026-2030年累计资本开支4050亿美元，建设液冷数据中心与全球算力节点 [13] 投资逻辑与策略 核心投资逻辑 - 技术壁垒确定性标的包括阿斯麦、台积电、英伟达，其市场份额分别超70%、60%、80% [14] - 需求韧性确定性标的包括SK海力士、微软，HBM需求同比增长100%，Azure AI增速达39% [14] - 现金流确定性关注台积电与微软，第二季度自由现金流分别为135亿美元与超800亿美元 [14] 具体操作策略 - 金字塔加仓策略建议在半导体龙头股价回调2%时加仓2份，回调4%时加仓4份，回调6%时加仓6份 [15] - 倒金字塔卖出策略建议标的从底部上涨30%时卖出10%，上涨40%时卖出20%，上涨50%时卖出30% [15]

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Chicago Fed President Austan Goolsbee said on Thursday that new data from his staff indicates the labor market remains stable. “I think it indicates some steadiness in the labor market, and I think the underlying economy is still growing pretty solidly,” Goolsbee said. He reiterated that rates could be lowered “a fair amount” if policymakers gain confidence that inflation is moving back toward the Fed’s 2% target. Also, Dallas Fed President Lorie Logan said she will approach further rate cuts with caution a ...

U.S. stock futures advanced on Friday following Thursday’s record advances. Futures of major benchmark indices were higher.Wall Street was unfazed by the shutdown as the AI-led optimism led the markets higher, even as most S&P 500 sectors declined on Thursday, information technology and communication services advanced.The next opportunity to hold a vote on a government shutdown will be later today, as the chamber was out on Thursday in observance of Yom Kippur. Meanwhile, President Donald Trump once again f ...

The CNN Money Fear and Greed index showed further improvement in the overall market sentiment, while the index remained in the “Neutral” zone on Thursday.U.S. stocks settled higher on Thursday, with the S&P 500 closing at a new record high level during the session as investors shrugged off government shutdown concerns.Nvidia Corp. (NASDAQ:NVDA) rose around 1% on Thursday, pushing its market capitalization to a record $4.6 trillion as the stock extended its winning streak to a sixth consecutive session.Advan ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源 ：内容翻译自techspot，谢谢。 这种安排也可能符合AMD的政治利益。今年早些时候，华盛顿限制了AMD向中国出口芯片的能力——后来特朗 普政府部分放宽了这些规定。在白宫继续将产业政策与国家安全挂钩的背景下，与美国制造业政策保持密切一致 可能有利。 英特尔工厂在尖端制程技术方面仍落后于台积电，但特朗普政府已敦促美国主要企业至少将部分制造业务转移到 国内工厂。对于像AMD这样的公司来说，与英特尔达成制造协议可以缓解政治压力，同时维护与台积电的高端 生产关系。 英特尔今年花费了大量时间来争取潜在客户和投资者，力图将其代工部门打造为台积电和三星的有力竞争对手。 英特尔曾是个人计算芯片领域的霸主，但在英伟达引领的人工智能竞赛中却落后了。获得 AMD 成为客户，将代 表英特尔制造业务的重大突破，将双方历史性的竞争转化为战略合作伙伴关系。 在美国大力推行国产芯片之际，AMD 正在权衡这一举措 英特尔前首席执行官帕特·基辛格公开呼吁英特尔为所有主要科技公司（包括竞争对手）生产芯片。英特尔现任首 席执行官陈立武表示，如果未能吸引足够的外包需求，公司最终可能会缩减其最先进 ...

股市整体表现 - 美国主要股指小幅上涨，标普500指数涨幅低于0.1%，道琼斯指数和纳斯达克指数分别上涨0.2%和0.4% [2] - 材料股和科技股的表现优于大盘，抵消了多数板块的下跌 [2] 费埃哲公司 - 费埃哲公司股价飙升18%，成为标普500指数中表现最佳的股票 [3] - 公司宣布将直接向为抵押贷款机构提供综合信用报告的公司提供其FICO消费者信用评分 [1][3] - 此举旨在减少对三大全国性信用机构的依赖 [3] 信用机构行业 - 费埃哲的新举措对信用机构造成压力，导致其股价下跌 [1][3] - 艾可飞股价下跌8.5%，是标普500指数中跌幅最大的股票，环联股价下跌近11% [3] 伯克希尔哈撒韦与西方石油 - 伯克希尔哈撒韦公司确认以近100亿美元收购西方石油公司的石化部门，这是伯克希尔自2022年以来最大的一笔交易 [2][7] - 西方石油公司股价下跌7.3%，伯克希尔哈撒韦股价小幅下跌 [2] 加密货币相关公司 - 比特币和其他主要加密货币价格延续近期涨势 [4] - 美国最大加密货币交易所运营商Coinbase Global股价上涨7.5%，提供加密货币交易的在线经纪商Robinhood Markets股价上涨4.1% [4] - Robinhood首席执行官预测包括股票在内的现实世界资产的“代币化”将对全球金融市场产生重大影响 [4] 英特尔公司 - 英特尔股价上涨3.8%，此前有报道称超威半导体公司正在早期洽谈成为英特尔代工业务的客户 [5] - 自4月触及年内低点以来，英特尔股价已实现翻倍，这得益于英伟达、软银和美国政府的一系列高调投资 [5] AES公司 - 可再生能源供应商AES公司股价下跌7% [8] - 此前有报道称，由贝莱德拥有的全球基础设施伙伴公司正在就潜在收购AES进行深入谈判，AES已与多家科技公司签署协议为人工智能数据中心供电 [8]