公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收25.59亿元，同比增长116.31%，实现归母净利润1.37亿元，同比增长65.94% [1] - 2025年第三季度公司实现营收10.85亿元，同比增长108.27%，环比增长12.05%，实现归母净利润0.70亿元，同比增长186.93%，环比增长48.09%，创单季新高 [1] - 营收增长主要得益于新增客户项目的稳步导入与量产交付，新项目逐步放量，产品销量稳定增长 [1] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度公司毛利率为19.49%，同比下降6.92个百分点，归母净利率为5.35%，同比下降1.63个百分点 [2] - 2025年第三季度毛利率为19.48%，同比下降3.11个百分点，环比下降0.59个百分点，归母净利率为6.45%，同比上升1.77个百分点，环比上升1.57个百分点 [2] - 2025年前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.28%、3.01%、7.58%、0.48%，期间费用率为12.35%，同比下降7.79个百分点 [2] 行业地位与竞争格局 - 国内车载电源领域供应商分为主机厂自研和第三方独立供应商两类，目前大部分以第三方为主，竞争格局趋于稳定 [2] - 公司是国内较早从事新能源汽车高压电源产品研发、生产和销售的企业之一，在细分领域具备品牌知名度，销量位居国内第三方供应商前列 [2] 客户拓展与市场布局 - 公司客户结构丰富，涵盖国内传统汽车厂商、造车新势力及海外汽车厂商，是小米汽车、广汽集团、蔚来汽车、小鹏汽车等客户的主要或独家供应商 [3] - 公司重点配套车型包括蔚来ES/ET系列、乐道、小米SU7/YU7等市场热门产品 [3] - 2024年开始公司陆续取得雷诺汽车、Stellantis、某欧洲主流豪华品牌车企多个重要平台性项目定点，部分项目已进入量产，2025年上半年境外营收占比超17% [3] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年公司营业总收入分别为38.92亿元、52.64亿元、60.76亿元，同比增长101.3%、35.3%、15.4% [3] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.81亿元、2.61亿元、3.29亿元，同比增长90.9%、44.6%、26.1% [3]

新能源汽车市场与公司战略 - 2025年1-9月中国新能源汽车销量1122.8万辆，同比增长34.9%，整体渗透率46.1% [1] - 公司深耕国内市场并开拓头部车企以提升市占率，同时加快海外布局把握低渗透率窗口期 [1] 欧洲市场趋势与挑战 - 欧洲新能源汽车销量回暖源于补贴政策延续、电车与油车价差缩小及碳排放政策刺激 [2] - 长期增长取决于成本控制与充电基础设施改善等根本问题的解决进展 [2] 公司运营与财务效率 - 人员扩张为匹配业务快速发展，特别是新技术研发和海外头部客户开拓 [2] - 2024年全年期间费用率约17%，2025年1-9月已低于12%，优化幅度明显 [2] - 安吉二厂上半年投产，截至6月底整体设计产能达180万台，下半年按订单投入新产线 [3] 技术产品与创新方向 - V2G技术通过双向转换实现电网削峰填谷，依赖政策、市场机制与基础设施协同推进 [4] - V2G业务有望成为公司未来重要增长方向 [4] 海外业务拓展进展 - 2024年实现对雷诺批量供货，2025年上半年海外营收占比超17% [5] - 已获得Stellantis及某欧洲豪华品牌定点，持续深化合作并拓展其他国际一流车企 [5]

公司财务状况 - 截至2025年6月末，公司存货账面价值达6.58亿元，占流动资产比例升至29.84% [1] - 库存商品余额从2022年末的3009.81万元大幅增至2025年6月末的1.41亿元，在存货中占比从11.07%跃升至25.83% [1] - 合同履约成本同期从1867.26万元飙升至1.46亿元 [1] 存货结构变化原因 - 存货结构性变化主要源于小米汽车、雷诺汽车等新客户项目进入量产交付阶段，为保障订单稳定供应而主动加大库存商品备货规模 [1] - 海外客户产品因海运周期较长，需提前备货以平滑物流压力，导致库存商品余额快速累积 [1] - 合同履约成本激增与公司承接雷诺、Stellantis等国际车企的定制化开发项目直接相关，这类项目技术门槛高、开发周期长 [1] 存货管理及质量 - 公司强调存货变化基于“以销定产”模式及充足的订单支撑，2025年6月末存货订单覆盖率超80% [2] - 库龄一年以内的存货占比达88.14%，显示周转情况良好 [2] - 公司对长库龄呆滞品计提充分跌价准备，例如对个别停产车型对应的存货按废料价格谨慎测算可变现净值 [2]

股价与交易表现 - 11月4日盘中股价下跌2.07%至44.07元/股，成交额4021.87万元，换手率0.83%，总市值68.49亿元 [1] - 当日主力资金净流出285.78万元，特大单净卖出136.83万元（占比3.40%），大单净卖出148.96万元 [1] - 公司今年以来股价上涨62.74%，近5个交易日下跌4.53%，近20日上涨10.73%，近60日上涨26.71% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次为6月27日，龙虎榜净买入2084.34万元，买入总额9849.05万元（占总成交额14.48%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司是国家级高新技术企业，主营业务为新能源汽车高压电源系统研发、生产和销售，新能源车载产品收入占比95.68% [1] - 2025年1-9月实现营业收入25.59亿元，同比增长116.31%，归母净利润1.37亿元，同比增长65.94% [2] - 公司于2024年9月4日上市，A股上市后累计派现199.83万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月20日，股东户数1.36万，较上期增加30.44%，人均流通股7960股，较上期减少23.34% [2] - 截至2025年9月30日，广发价值核心混合A、财通资管先进制造混合发起式A、财通资管臻享成长混合A退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统 [2] - 所属概念板块包括充电桩、融资融券、新能源车、蔚来汽车概念、小盘等 [2]

公司近期动态 - 公司于2025年11月3日接受建信基金等投资者调研，董事会秘书李岩参与接待并回答问题 [1] - 公司2024年全年营业收入100%来自新能源业务 [1] 公司市值与股价 - 公司当前市值为70亿元 [2] - 公司股票收盘价为45元 [1]

公司业务与产品 - 公司主营新能源汽车高压电源系统研发、生产和销售，主要产品包括车载充电机、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品等车载高压电源系统，以及液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统 [1] 行业趋势与市场前景 - 新能源汽车消费驱动从“纯政策驱动”转向“政策+市场驱动”，2025年9月单月渗透率超过58% [1] - 购置税调整导致部分消费前置，但不会改变行业长期向上趋势，公司对未来持续增长充满信心 [1] 产品技术与价格走势 - 短期看，功能相对单一化的产品因行业竞争面临价格压力；中长期看，单价走势取决于产品技术价值 [2] - 随着800V高压架构、“多合一”深度集成化、功能多样化发展，产品技术复杂度与单车价值量将提升 [2] - 第三代宽禁带半导体氮化镓等新技术的应用会带来性能与价值的双重突破 [2] - 公司持续保持高研发投入强度，通过技术突破和产品创新确保产品单车价值长期稳步增长 [2] 海外市场与毛利率 - 海外销售市场主要以欧洲地区为主，量产项目以雷诺汽车相关项目为主 [2] - 自2026年起，其他海外客户项目将逐步进入量产阶段，为公司发展提供新增长 [2] - 海外市场毛利率通常优于国内市场，因公司相较海外零部件厂商在技术创新、产品迭代速度、响应能力等方面更具优势 [2] - 公司将继续加速海外市场拓展，提升高毛利区域业务占比，从而优化整体盈利水平 [2] 未来发展战略 - 在深耕车载电源主业的同时，公司积极寻找和评估与核心技术协同的“第二曲线”，以建立可持续的竞争优势 [2]

业绩数据 - 报告期各期向前五大客户销售占比分别为95.61%、96.14%、93.99%和83.91%[9] - 报告期各期境外收入分别为97.68万元、223.04万元、13193.96万元和25964.28万元，占比分别为0.06%、0.12%、6.84%和17.64%[9] - 报告期各期末应收账款账面余额分别为40292.98万元、37745.45万元、79690.59万元和115606.26万元，占营业收入比例分别为24.41%、20.57%、41.21%和39.20%[9] - 报告期各期末存货期末账面价值分别为26752.47万元、32243.46万元、47602.96万元和65794.93万元，占流动资产比例分别为21.76%、24.87%、25.87%和29.84%[9] - 报告期内研发费用为11326.86万元、21120.42万元、20008.29万元和12091.95万元，占营业收入比例为6.86%、11.51%、10.35%和8.20%[9] 用户数据 - 2022 - 2025年6月蔚来汽车新能源汽车交付量61.86万辆，公司产品占其主要份额[35] - 2022 - 2025年6月广汽集团新能源汽车销量123.47万辆，公司产品占广汽埃安主要份额[35] - 2022 - 2025年6月小米汽车新能源汽车交付量29.40万辆，公司产品占其主要份额[35] - 2024年、2025年1 - 6月雷诺汽车新能源乘用车销量19.68万辆，公司产品适配部分车型[35] - 2025年1 - 6月零跑汽车新能源汽车交付量22.17万辆，公司产品2025年首次量产销售[35] 未来展望 - 2025年1 - 6月公司前五大客户销售收入占比降至83.91%，未来客户集中度有望继续降低[17] - 预计2025年中国新能源汽车销量超1600万辆，渗透率超50%，2030年有望达2370万辆[182][191] - 预计到2030年公司累计设计产能约为312万台，估算2030年国内外市场合计销量约为310万台[196] 新产品和新技术研发 - 本次电源研发项目围绕应用GaN器件的新能源车车载电源集成产品和第5.5代新能源车载电源集成产品展开[169] - 应用GaN器件的新能源车载电源集成产品研发可缩小无源器件体积和PCB面积，减小产品体积并降低成本[174] - 第5.5代新能源车载电源集成产品研发可缩小电解电容和DC/DC磁件等无源器件尺寸，降低成本[174] 市场扩张和募投计划 - 本次发行计划募集资金总额不超过52,822.22万元，分别投向汽车零部件三期项目、车载电源购置项目、电源研发项目、补充流动资金[145][146] - 汽车零部件三期项目达产后年产72万套车载高压电源系统产品，满产年增营业收入107,058.03万元（不含税）、净利润4,637.20万元[146] 其他新策略 - 公司执行重点开发服务优质客户策略，与广汽、蔚来等客户稳定合作[16]

募集资金与项目投入 - 本次发行计划募集资金总额不超过52,822.22万元[6] - 2024年8月首次公开发行股票，募集资金净额30,423.14万元[7] - 汽车零部件三期项目投入23,424.79万元[6] - 车载电源购置项目投入15,500.00万元[6] - 电源研发项目投入3,642.43万元[6] - 补充流动资金10,255.00万元[6] 市场与用户数据 - 2025年1 - 6月中国新能源汽车产销量分别为696.80万辆和693.70万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，出口106万辆，同比增长75.20%[13] - 2025年8月公司在我国乘用车OBC装机量排行榜中市场份额为12.00%，排名第三方供应商第二名[14] - 报告期各期公司产能利用率分别为83.34%、78.05%、89.84%、90.12%，最近一期超90%[14] 未来展望 - 汽车零部件三期项目达产后年产72万套车载高压电源系统产品，满产年增营收107,058.03万元、净利润4,637.20万元[6] - 公司预计2025年内完成汽车零部件三期项目环境影响登记表填报及备案工作[46] - 公司预计2025年内汽车零部件三期项目取得节能主管部门出具的节能审查意见[49] 新产品和新技术研发 - 电源研发项目针对集成化车载电源产品研发，布局下一代车载高压电源产品[21] - 电源研发项目研发课题包括应用GaN器件的新能源车载电源集成产品、第5.5代新能源车载电源集成产品[28] - 前募研发中心项目研发课题包括新能源车载第五代6.6kW OBC + 3kW DCDC多合一产品等[28] - 公司加大新能源车载电源系统领域研发投入，攻关应用GaN器件的集成化产品及第5.5代产品[32] 市场扩张和并购 - 公司本次发行募集资金用于收购第二生产基地，属于收购资产情形，不涉及收购股权[40] - 第二生产基地土地使用权面积28,310.00㎡，房屋建筑面积82,653.61㎡，存在抵押登记，债权数额为14,202.1412万元，债务履行期限至2026年4月14日[42] 其他新策略 - 募投项目利用现有租赁厂房建设产线[6] - 公司与上海蔚来汽车有限公司及其子公司等存在关联交易[6] - 公司在报告期内与广汽、蔚来等合作，实现对小鹏、小米等新客户配套量产[17] - 公司通过扩充产能可降低单位产品成本与费用支出，满足降成本需求[20]

业绩数据 - 报告期内向前五大客户销售的销售收入占营业收入比重分别为95.61%、96.14%、93.99%和83.91%[11] - 报告期内境外收入分别为97.68万元、223.04万元、13193.96万元和25964.28万元，占同期主营业务收入比例分别为0.06%、0.12%、6.84%和17.64%[13] - 汽车零部件三期项目税后内部收益率为15.29%，税后投资回收期为8.00年[17] - 募投项目折旧摊销期内每年新增折旧摊销金额约为513.57 - 1918.02万元，占2025年1 - 6月预计营业收入比例为0.13% - 0.47%，占预计净利润比例为2.69% - 10.24%[18] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为33807.07万元、31608.63万元、74667.26万元和108867.58万元，占资产总额比例分别为22.02%、19.27%、32.67%和35.84%[19] 股本结构 - 有限售条件流通股份数量为122,393,563股，占比78.75%；无限售条件流通股份数量为33,026,836股，占比21.25%[38] - 前10名股东合计持股比例56.12%，持股数量87,234,019股[38] - 李宁川实际控制表决权25.48%[39] 行业情况 - 车载高压电源行业全球竞争激烈，欧美企业有技术优势，中国本土品牌有竞争优势[68] - 车载高压电源行业向高集成化、高转换效率、高可靠性、高压化方向发展[71] 研发成果 - 公司实现车载充电机等功能单元深度集成化，还将探索与电机控制器集成化研究[79] - 公司通过新技术产业化使车载高压电源产品功率密度逐步提升[80] - 公司开展第三代宽禁带半导体器件应用研究及拓扑优化，实现SiC半导体器件量产应用[81] - 截至2025年6月30日，公司已获授权专利106项，其中发明专利46项[89] - 截至2025年6月30日，公司建立了910人的研发团队，占员工总数的比例达39.57%[90] 生产销售 - 公司采购采用“以销定采”模式，生产采用“以销定产”模式，销售为直销模式[110][112][114] - 公司盈利主要来源于车载和非车载高压电源系统产品销售[116] 未来展望 - 公司将立足车载电源主赛道，成为国际一流的新能源汽车高压电气零部件供应商[149] - 公司将开展第三代宽禁带半导体器件产业化应用等前瞻性技术研发布局[154] - 公司将加强市场开发能力建设，完善客户营销服务体系[151] 发行股票 - 本次向特定对象发行股票方案已通过相关会议审议，尚需深交所审核通过并经中国证监会同意注册[21] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[21][196] - 发行股票数量不超过46,626,119股，不超过发行前公司总股本的30%[22][198] - 发行对象不超过35名符合条件的投资者[23][190] - 发行对象认购的股票自发行结束之日起6个月内不得转让[23][199] - 募集资金总额不超过52,822.22万元[24]

公司基本信息 - 富特科技2011年8月10日成立，2024年9月4日上市，注册资本15,542.04万元[15] - 公司主要从事新能源汽车高压电源系统研发、生产和销售业务，产品包括车载和非车载高压电源系统[95] 股权结构 - 截至2025年6月30日，有限售条件流通股份占比78.75%，无限售条件流通股份占比21.25%[17] - 截至2025年6月30日，李宁川持股占比14.32%，实际控制表决权占比25.48%[18][19] - 截至2025年6月30日，长江蔚来产业基金、梁一桥、长高电新分别持股占比10.65%、7.59%、7.24%[18] - 截至2025年6月30日，上海国泰海通资管通过资管计划持股占比2.50%，保荐机构权益客需部通过自营股东账户持股占比0.00%[32] 财务数据 - 2025年1 - 6月营业收入147442.82万元，净利润6694.51万元[27] - 2025年1 - 6月经营、投资、筹资活动现金流量净额分别为 - 1756.89万元、 - 19382.82万元、1192.12万元[29] - 2025年6月30日资产合计303748.88万元，负债合计196884.39万元，所有者权益106864.49万元[25] - 2025年6月30日流动比率1.33倍，速动比率0.93倍，资产负债率64.82%[30][31] - 首发前最近一期末归属于母公司净资产额为57733.29万元，2024年8月首次公开发行筹资净额30423.14万元[22] - 本次发行前最近一期末（2025年6月30日）净资产额为106864.49万元，首发后累计派现199.83万元[23] - 报告期内境外收入占比从0.06%增至17.64%，前五大客户销售占比从95.61%降至83.91%[84][86] - 报告期各期主营业务毛利率分别为19.30%、23.40%、22.32%和19.53%[87] - 报告期各期末应收账款账面价值占比从22.02%增至35.84%，存货账面价值占比从17.43%增至21.66%[89][90] - 报告期内研发费用分别为11326.86万元、21120.42万元、20008.29万元和12091.95万元，占比分别为6.86%、11.51%、10.35%和8.20%[94] 发行情况 - 本次发行证券为向特定对象发行A股普通股，将在深交所上市[14] - 发行对象不超过35名，定价基准日为发行期首日，价格不低于定价基准日前二十个交易日均价80%[62][63] - 发行股份自发行结束之日起6个月内不得转让，数量不超过发行前总股本30%[63][67] - 2025年9月10日国泰海通内核会议审核通过富特科技向特定对象发行股票项目[41] - 本次发行用于补充流动资金比例不超过募集资金总额30%[68] 项目情况 - 募投项目“新能源汽车核心零部件智能化生产制造项目（三期）”预计2025年完成环境影响登记表填报及备案并取得节能审查意见[79] - 公司汽车零部件三期项目税后内部收益率为15.29%，税后投资回收期为8.00年[73] 风险提示 - 募投项目扩产，新增产能可能无法充分消化[76] - 新能源汽车行业竞争加剧，产品价格存在下降风险[85] - 本次发行实施后，短期内每股收益、净资产收益率等指标可能被摊薄[71] - 本次发行可能使股价波动背离公司基本面[72] 其他 - 公司建立健全内部审核制度，国泰海通内核委员会审核流程有规定[37][38] - 公司在本次保荐业务中聘请机构行为合法合规，无违规聘请第三方行为[43][44][45] - 保荐机构对发行人尽职调查、审慎核查，同意推荐本次发行并作出多项保荐承诺[48][49] - 2025年7月23日发行人董事会、8月11日股东大会审议通过本次证券发行上市相关议案[51] - 公司主营业务发展较快，成长性良好，募投项目符合国家产业政策和公司发展战略[95]