财务表现 - 2025年第三季度毛利率同比下降0.1个百分点至30.08% [1] - 2025年第三季度销售费用率同比增加0.1个百分点至7.48% [1] - 三季度营收保持稳健，扣非净利润增速已实现回正 [1] - 调整后2025至2027年每股收益分别为0.08元、0.20元、0.31元 [1] - 当前股价对应市盈率分别为272倍、106倍、69倍 [1] 经营状况 - 公司利润受新项目运营投入影响短期有所承压 [1] - 公司在行业供需错位与消费疲软压力下经营 [1] - 公司从事中高端精选服务连锁酒店的运营与管理 [1] 战略布局 - 公司三大品牌进行差异化定位 [1] - 加盟业务加速布局，海外业务持续拓展 [1] - 公司在行业深度调整期积极谋变以求突破 [1]

板块整体表现 - 10月29日酒店餐饮板块整体下跌0.3%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.95% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的9只个股中，仅1只上涨，8只下跌 [1] - 板块主力资金净流出4229.4万元，而游资资金净流入902.53万元，散户资金净流入3326.87万元 [1] 个股价格表现 - 君亭酒店领跌板块，跌幅达1.17%，收盘价为21.18元 [1] - 首旅酒店为板块内唯一上涨个股，涨幅0.35%，收盘价为14.28元 [1] - 锦江酒店下跌0.46%，成交额最高，达1.56亿元 [1] - *ST云网成交量最大，为43.40万手，股价下跌1.08% [1] 个股资金流向 - 君亭酒店主力资金净流出幅度最大，为888.21万元，主力净占比-12.65%，同时散户资金净流入889.68万元，散户净占比12.67% [2] - 西安饮食主力资金净流出914.07万元，主力净占比-10.04%，但散户资金净流入1224.24万元，散户净占比13.45% [2] - 锦江酒店主力资金净流出1078.50万元，为绝对额最高 [2] - 全聚德是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入262.10万元，主力净占比4.66% [2]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块在当日下跌0.78%，表现弱于上证指数（下跌0.22%）和深证成指（下跌0.44%）[1] - 板块内9只个股中，仅1只上涨，8只下跌，*ST云网以2.62%的跌幅领跌[1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出3043.39万元，游资资金净流出1302.09万元，而散户资金净流入4345.48万元[1] 个股价格表现 - 同庆楼是板块内唯一上涨个股，收盘价为19.39元，涨幅为1.09%[1] - 跌幅最大的个股为*ST云网，收盘价为1.86元，跌幅为2.62%，成交量为63.17万手[1] - 成交额最高的个股为锦江酒店，成交额达1.63亿元，收盘价为21.94元，下跌1.17%[1] 个股资金流向 - *ST云网和首旅酒店获得主力资金净流入，分别为282.46万元和270.66万元，主力净流入占比分别为2.42%和3.20%[2] - 西安饮食遭遇最大主力资金净流出，达1640.77万元，主力净流出占比为16.35%[2] - 锦江酒店遭遇最大游资资金净流出，达1140.96万元，游资净流出占比为7.01%，但其散户资金净流入最高，达1689.96万元，占比10.38%[2]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块在10月27日较上一交易日微涨0.07% [1] - 当日上证指数上涨1.18%至3996.94点，深证成指上涨1.51%至13489.4点 [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出1673.02万元，游资资金净流出1367.87万元，散户资金净流入3040.9万元 [1] 领涨个股表现 - 全聚德领涨板块，收盘价为11.54元，涨幅为0.61%，成交量为6.22万手，成交额为7155.83万元 [1] - 金陵饭店涨幅为0.54%，收盘价为7.44元，成交量为6.84万手，成交额为5076.11万元 [1] - 首旅酒店上涨0.28%，收盘价为14.34元，成交量为9.82万手，成交额达1.40亿元 [1] 其他个股及资金流向 - 锦江酒店微涨0.23%，收盘价为22.20元，成交额为1.32亿元，但主力资金净流出679.93万元，净占比为-5.14% [1][2] - 君亭酒店上涨0.14%，收盘价为21.68元，主力资金净流出732.68万元，净占比为-10.72%，散户资金净流入1617.51万元，净占比为23.67% [1][2] - 西安饮食下跌0.23%，收盘价为8.67元，主力资金净流出375.27万元，散户资金净流入671.07万元 [1][2] - *ST云网跌幅最大，为-4.98%，收盘价为1.91元，主力资金净流出395.45万元，净占比高达-26.72% [1][2]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度营收同比小幅增长4.06%至1.80亿元，但归母净利润同比下降19.11%至373万元，显示“量升价跌”趋势延续 [1] - 公司正通过产品差异化升级和渠道结构多元化来应对行业压力，并稳步推进轻资产战略以扩大品牌影响力和市场占有率 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润将显著增长，分别为0.16亿元、0.29亿元和0.56亿元，对应市盈率逐步下降 [5][10] 财务表现 - 2025年前三季度实现营收5.06亿元，同比增长0.58%，归母净利润990万元，同比下降45.92% [1] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润为427万元，同比增长40.08%，环比改善明显 [1] - 2025年第三季度毛利率为30.1%，同比微降0.1个百分点，主要受新开酒店项目租金转成本影响 [4] - 2025年第三季度期间费用率控制较好，销售/管理/财务费用率同比变化+0.1/-0.3/-0.2个百分点 [4] 经营状况 - 公司项目规模稳步推进，截至报告期末开业酒店272家，待开业酒店211家，环比25年上半年分别增加10家和减少1家 [2] - 轻资产战略持续深化，君亭品牌单季新签4家加盟项目，累计签约加盟店25家，其中8家已开业 [2] - 2025年第三季度直营店RevPAR同比下降3.32%至303.74元，但降幅较第二季度收窄，其中入住率同比提升4.97个百分点，平均房价同比下降10.19% [3] - 经营表现呈现区域分化，华南区域尤其是三亚市场表现较优，而浙江、西南区域暑期表现不及去年同期 [3] 战略举措与未来展望 - 产品差异化升级：在杭州及华中区域部分门店试点客房升级，适配家庭亲子需求，有效提升客单价 [4] - 渠道结构多元化：在西南等重点区域开拓Booking、Agoda等海外渠道，以打开增量空间 [4] - 财务预测显示公司成长性有望恢复，预计2026年、2027年营收增长率将分别达到8.1%和11.7% [10]

投资评级 - 报告对君亭酒店维持“优于大市”的投资评级 [1][5][16] 核心观点 - 公司短期业绩受行业周期压制，但重资产投资已大幅放缓，并通过轻重结合与内外联动策略谋求差异化成长，若顺周期内需政策改善有望带来股价催化 [1][2][15][16] - 2025年第三季度扣非归母净利润在低基数背景下实现同比增长40.08%，显现企稳迹象 [1][8] - 公司在行业承压背景下深化轻资产扩张战略，第三季度新签约项目12家，新增客房近2000间，同时资本开支同比大幅降低73.9% [2][10] 财务业绩表现 - 2025年第三季度营业收入为1.80亿元，同比增长4.06%；归母净利润为373万元，同比减少19.11% [1][8] - 2025年前三季度营业收入为5.06亿元，同比增长0.58%；归母净利润为0.10亿元，同比减少45.92% [1][8] - 公司下调2025-2027年归母净利润预测至0.15亿元、0.46亿元、0.86亿元（此前预测为0.59亿元、0.87亿元） [16] 经营数据与市场策略 - 2025年第三季度直营店RevPAR同比降幅收窄至-3.32%，策略上以价换量，入住率提升4.97个百分点，但平均房价下降10.2% [1][10] - 区域表现分化：三亚市场受益于入境游实现逆势回升，上海区域相对稳定，浙江区域因企业会务支出收紧表现偏弱 [1][10] - 截至2025年第三季度末，公司在营门店272家（君澜135家/君亭82家/景澜55家），待开业酒店211家 [2][10] 发展战略与合作 - 公司通过“君达城”资产管理平台与信托机构合作设立产业基金，以体外孵化方式缓解新店爬坡期对表内利润的拖累 [2][15] - 公司与希尔顿、精选国际等国际酒店集团达成战略合作，引入其会员和全球分销系统，并获得精选国际旗下COMFORT、QUALITY两大品牌在中国大陆的独家特许经营权 [2][15] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为6.71亿元、7.38亿元、8.45亿元，增速分别为-0.7%、10.1%、14.4% [4] - 预测公司2025-2027年每股收益分别为0.08元、0.24元、0.44元，对应动态市盈率分别为274.2倍、91.0倍、48.7倍 [4][16] - 预测公司2025-2027年EBIT Margin分别为9.2%、15.8%、22.5%，净资产收益率分别为1.6%、4.5%、8.0% [4]

机构持股概况 - 截至2025年10月24日，共有3个机构投资者持有君亭酒店A股股份，合计持股量为293.89万股，占公司总股本的1.51% [1] - 机构投资者包括中国银行股份有限公司-富国中证旅游主题ETF、新华资管-兴业银行-新华资产-明汇二号资产管理产品、中国银行股份有限公司-华夏中证旅游主题ETF [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了1.20个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，为富国中证旅游主题ETF和华夏中证旅游主题ETF，持股增加占比达0.32% [1] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计74个，主要包括华夏回报混合A、鹏华优质治理混合(LOF)A、圆信永丰兴诺等 [1] 保险资金持股变动 - 本期较上一期持股增加的险资共计1个，为新华资管-兴业银行-新华资产-明汇二号资产管理产品，持股增加占比达0.1% [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入179,504,855.69元 [1] - 2025年第三季度营业收入同比增长4.06% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3,733,588.49元 [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润同比下降19.11% [1]

核心财务表现 - 第三季度营业收入约1.8亿元，同比增长4.06% [1] - 第三季度归母净利润约373.36万元，同比减少19.11% [1] - 第三季度扣非后归母净利润约427.44万元，同比增长40.08% [1] 酒店运营指标 - 第三季度直营酒店RevPAR为303.74元，同比减少3.32% [1] - 第三季度平均房价为434.54元，同比减少10.19% [1] - 第三季度出租率为69.9%，同比增长4.97个百分点 [1] - 直营店经营呈现“量升价跌”特征，出租率提升未能完全抵消房价下行压力 [1] 区域与客源市场表现 - 依赖商务及会议客源的华东、西南区域存量店承压明显 [2] - 精准切入暑期休闲旅游、亲子家庭需求的门店实现逆势增长 [2] - 华南区域表现较优，三亚市场受益于入境游客大幅增长而逆势回升 [2] - 上海区域在市场整体承压下维持相对稳定 [2] - 浙江区域因会议活动支出收紧而业绩预期偏弱，西南区域因需求恢复乏力及供给高位运行而暑期表现不及去年同期 [2] 行业竞争格局与战略调整 - 酒店供给持续增长是中高端及中档酒店市场核心压力来源，加剧内部竞争并延缓供需再平衡 [3] - 整体市场需求不及预期，企业成本控制导致会议与商务散客市场疲软，国内旅游散客市场表现相对较好 [3] - 公司报告期内新签约项目12家，新增客房近2000间，中高端以上项目总数达483家，客房总数超过95000间 [3] - 公司调整并深化“轻资产”战略，通过加盟模式扩张，君亭品牌单季新签4家加盟项目，累计签约加盟店达25家，其中8家已开业 [3] 资本市场表现 - 截至报告发布当日A股收盘，公司股价报21.65元/股，当日下跌1.37% [4]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为5.06亿元 同比增长0.58% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为990.33万元 同比减少45.92% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为719.17万元 同比减少57.18% [1] - 基本每股收益为0.05元 [1]