董事会会议 - 公司第四届董事会第六次会议于2025年9月15日召开[2] - 会议同意选举朱晓东为执行事务董事及法定代表人[2] - 确认审计委员会成员及召集人，孙晓鸣为召集人[3] - 选举朱晓东表决结果：8票同意，0票反对，0票弃权[2] - 审计委员会成员确认表决结果：8票同意，0票反对，0票弃权[3]

会议信息 - 股东大会通知于2025年8月29日公告[4] - 现场会议于2025年9月15日14点30分在杭州召开[6] - 交易系统网络投票时间为2025年9月15日多个时段[6] 参会情况 - 出席现场会议股东及代理人5人，持股122,816,300股，占总股本63.1605%[8] - 参加网络投票股东103名，代表股份1,682,566股，占总股本0.8653%[8] 议案表决 - 《关于公司2025年半年度利润分配预案的议案》同意率99.9143％[11] - 多个议案同意率超99.9%，部分有反对和弃权票[12][13][14][15] 其他要点 - 议案2、3.01、3.02属特别决议事项[15] - 对中小投资者表决单独计票[16] - 律师认为股东大会程序合规，结果有效[16][17]

板块表现 - 酒店餐饮板块较上一交易日上涨1.7% 领涨个股为锦江酒店 涨幅4.18% [1] - 当日上证指数下跌0.26% 深证成指上涨0.63% 板块表现强于大盘 [1] 个股涨跌 - 锦江酒店收盘价24.2元 成交量32.04万手 成交额7.66亿元 [1] - 全聚德上涨1.68% 华天酒店上涨1.58% 金陵饭店上涨0.87% [1] - 西安饮食上涨0.78% 同庆楼上涨0.58% 首旅酒店上涨0.26% [1] - 君亭酒店下跌0.34% *ST云网下跌1.05% [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入6426.97万元 游资资金净流入3338.33万元 散户资金净流出9765.3万元 [1] - 锦江酒店主力净流入9302.59万元 占比12.14% 游资净流入397.6万元 散户净流出9700.19万元 [2] - 全聚德主力净流入1317.05万元 占比5.82% 华天酒店主力净流入1173.58万元 占比9.51% [2] - 同庆楼主力净流出126.38万元 金陵饭店主力净流出180.88万元 *ST云网主力净流出537.72万元 [2]

核心观点 - 社会服务行业2025年上半年呈现经营分化态势 收入同比增长1.4%达2019年同期的134% 但利润同比下滑11.5%仅恢复至2019年的79% [7][12] - 龙头企业凭借卓越运营能力在行业整体承压背景下实现逆势增长 包括酒店行业的华住集团、首旅酒店 餐饮行业的小菜园、绿茶集团 以及茶饮行业的蜜雪、古茗等品牌 [7][16] - 出行服务板块中OTA表现亮眼 同程旅行和携程集团收入分别增长11.5%和16.2% 景区板块则呈现分化 祥源文旅和九华旅游表现突出 [7][37][38] - 专业服务领域AI应用加速落地 人力资源行业的科锐国际和BOSS直聘分别实现27.67%和11.2%的收入增长 K12培训景气度持续 [7][56][64] - 投资建议聚焦三大方向：出行服务推荐OTA和景区龙头 餐饮茶饮看好平价餐饮和茶饮品牌 专业服务关注AI赋能的教育和人力资源企业 [7] 行业总体表现 - 2025年上半年社会服务行业收入同比增长1.4%至2019年同期的134% 利润同比下滑11.5%至2019年的79% [12] - 分板块看 K12培训收入增长14.4%利润增长39.5% 人力资源收入增长10.7%利润增长49.8% 景区收入增长3.9%利润增长2.4% [12] - 酒店收入下降4.5%利润下降40.6% 餐饮收入增长2.7%利润下降23.3% 旅游零售收入下降10%利润下降20.8% [13] - 第二季度行业收入增速提升至2.81% 但利润进一步承压同比下降16.5% K12培训单季度利润增速达57.7% [13] 出行服务板块 酒店行业 - 行业整体承压 五家上市酒店RevPAR均值下降4.83% 华住集团、首旅酒店、亚朵酒店RevPAR分别下降3.69%、4.10%、4.35% [16][17] - 头部企业持续扩张 华住、锦江、首旅、亚朵、君亭上半年净增门店分别为990家、380家、266家、205家、22家 [16][18] - 财务表现分化显著 亚朵收入增长33.96%利润增长31.12% 华住收入增长3.46%利润增长4.89% 首旅利润增长11.08% [22] - 盈利能力方面 亚朵毛利率提升3.48个百分点 华住毛利率提升1.63个百分点 首旅毛利率提升0.76个百分点 [21] 景区/OTA - 2025年上半年国内旅游人次32.85亿同比增长20.6% 旅游收入3.15万亿元增长15.2% 恢复至2019年同期的95% [24] - 景区表现分化 祥源文旅收入增长35.41%利润增长54.15% 九华旅游收入增长22.26%利润增长23.96% [29][32] - 长白山受天气影响收入下降7.44% 但7-8月客流创历史新高 分别增长37.8%和14.9% [29] - OTA板块表现亮眼 同程旅行收入增长11.5%利润增长28.6% 携程收入增长16.2%利润增长11.9% [37][38] 免税行业 - 离岛免税销售额167.61亿元同比下降9.2% 客单价6494元同比增长23.9% 购物人次248.16万同比下降26.16% [41] - 中国中免上半年收入281.5亿元下降9.96% 利润26亿元下降20.8% 但海口免税城收入增长0.42% [46] - 市内免税店加速布局 武汉、广州、深圳门店相继开业 西安、长沙、成都等城市门店筹备中 [45] 专业服务板块 人力资源 - 行业温和复苏 2025年1-6月招聘条目增量347.85万个同比增长30.19% 恢复至2021年同期的53.16% [48] - 龙头企业表现突出 科锐国际收入增长27.67%利润增长46.95% BOSS直聘收入增长11.2%利润增长36.4% [56][58] - AI应用加速落地 科锐国际接入DeepSeek-R1 北京人力推出"数字伙伴联盟" 猎聘推出HR数字助理 [48][55] 教育行业 - K12培训景气延续 收入增长14.41%利润增长39.55% K12基础教育实现扭亏 利润0.01亿元 [61][63] - 学大教育收入增长18.27%利润增长42.18% 个性化学习中心超300所 专职教师超5200人 [64] - AI教育加速落地 粉笔推出AI刷题系统班售价399元 累计销售约5万人次 豆神教育AI产品"超练作文"7月首发 [66][67] 餐饮茶饮板块 餐饮行业 - 行业分化加剧 同店销售普遍承压 但大众平价餐饮逆势增长 [7][23] - 小菜园、绿茶集团归母净利润分别增长35.7%和34.0% 门店持续扩张 [7] - 西式快餐表现韧性 百胜中国和达势股份同店销售保持稳定 [7] 茶饮行业 - 行业持续高景气 7家上市公司上半年净增门店1.2万家 [7] - 同店销售除霸王茶姬外均实现增长 蜜雪、古茗、瑞幸财务表现突出 [7] - 古茗和瑞幸同店销售增速领先 蜜雪和古茗维持低闭店率 [10]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块较上一交易日下跌1.41% 领跌个股为君亭酒店（301073）跌幅2.41% [1] - 当日上证指数上涨0.22%报收3883.69点 深证成指上涨0.13%报收12996.38点 [1] - 板块内9只个股中仅*ST云网（002306）实现上涨1.05% 其余8只个股均下跌 [1] 个股价格表现 - 君亭酒店（301073）跌幅最大达2.41% 收盘价26.69元 成交额2.20亿元 [1] - 同庆楼（605108）下跌2.30%报20.80元 锦江酒店（600754）下跌0.72%报23.30元 [1] - *ST云网（002306）逆势上涨1.05% 收盘价1.92元 成交额3024.73万元 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.26亿元 游资资金净流出1551.97万元 散户资金净流入1.41亿元 [1] - 君亭酒店（301073）主力净流出5194.25万元 净占比-15.70% 为板块最高 [2] - 锦江酒店（600754）主力净流出2517.08万元 净占比-10.46% 同庆楼（605108）主力净流出1387.43万元 净占比-13.94% [2] - 华天酒店（000428）获主力净流入149.28万元 为板块唯一主力资金净流入个股 [2]

旅游餐饮板块市场表现 - A股旅游餐饮板块震荡走强 凯撒旅业和天府文旅涨停 大连圣亚涨近8% 长白山涨超6% 君亭酒店涨超4% 金陵饭店涨逾3% [1] 假期安排与市场增长 - 2025年国庆与中秋合并形成连续8天超长假期 叠加拼假政策可延伸至12天超长假期 [1] - 截至9月8日 十一期间出游人数较去年激增130% GMV增幅超120% 部分热门目的地线路提前3个月售罄 [1] - 国内游与出境游呈现双向繁荣 国内北方秋景目的地新疆 内蒙古 甘肃销售火爆 [1] 出境游市场表现 - 出境游产品丰富度大幅提升 目的地产品较去年增加75% 出游人数同比增长130% [1] - 欧洲出游人数同比增长80% 北美旅游人数同比增长207% [1] - 亚洲出游人数同比增长380% 中东非增长216% 英国 西班牙 葡萄牙 东欧巴尔干地区均超去年同期90% [2] - 西葡产品热门出发日期提前3个月售罄 [2] 旅游产品发展趋势 - 团队游规模从30人缩小至主流12人 16人规模 东南亚和国内短途出现10人以内 6人以内轻量化小团组 [2] - 游客体验及旅行品质持续提升为市场带来新活力 [2] 平台预订数据 - 途牛平台显示用户偏好9月底提前开启国庆游 出境游用户更热衷抢跑 [2] - 国内热门目的地包括北京 上海 重庆 三亚 成都 厦门 南京 广州 大连 威海 [2] - 出境短线热门目的地为日本 马尔代夫 印度尼西亚 自由行产品预订火爆 [2] 航空出行数据 - 航旅纵横数据显示中秋国庆假期国内航线机票预订量超326万张 日均预订量同比增长26% [3] - 出入境航线机票预订量超116万张 日均预订量同比增长15% [3] - 国内热门目的地TOP10为北京 上海 成都 广州 深圳 昆明 西安 杭州 重庆 南京 [3] - 出境热门目的地TOP10为大阪 东京 首尔 中国香港 曼谷 新加坡 吉隆坡 中国台北 伦敦 莫斯科 [3] 餐饮行业动态 - 呷哺呷哺集团旗下湊湊品牌在全国首批46家门店推出甄选单点+欢乐畅吃双点模式 计划后续推广更多门店 [3] - 湊湊定位中高端餐饮市场 通过双点模式提升质价比 在同等价格下提供超越行业水准的食材品质 [3]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块整体上涨1.08%，领涨个股为君亭酒店，涨幅达4.47% [1] - 上证指数上涨0.13%至3812.22点，深证成指上涨0.38%至12557.68点 [1] - 板块主力资金净流入8969.79万元，游资资金净流入2769.32万元，散户资金净流出1.17亿元 [1][2] 个股价格表现 - 君亭酒店收盘价27.60元，成交量20.22万手，成交额5.46亿元 [1] - 金陵饭店涨幅3.36%至8.31元，西安饮食涨幅1.90%至10.20元 [1] - 首旅酒店成为唯一下跌个股，跌幅0.71%至15.47元 [1] 资金流向分布 - 君亭酒店获主力资金净流入3692.49万元，主力净占比6.76% [2] - 全聚德主力净流入1507.82万元且游资净流入494.90万元，主力净占比达6.93% [2] - 西安饮食获游资大幅净流入2170.25万元，游资净占比5.13% [2] - 华天酒店呈现散户净流入341.10万元，散户净占比2.19% [2]

旅游餐饮板块市场表现 - 凯撒旅业和天府文旅股价涨停 [1] - 大连圣亚和长白山股价涨幅超过6% [1] - 君亭酒店和金陵饭店股价上涨逾3% [1] 体育产业政策支持 - 国务院办公厅印发文件提出2030年体育产业总规模超过7万亿元 [1] - 强调扩大体育产品供给并培育壮大冰雪经济 [1] - 目标培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事 [1] 冰雪经济发展规划 - 2024年11月国务院文件设定2027年冰雪产业规模达1.2万亿元目标 [1] - 2030年冰雪产业规模目标超过1.5万亿元 [1] - 2025年专项行动方案明确推动冰雪消费和支持建设全球知名冰雪旅游目的地 [1] 行业投资机会 - 机构认为冰雪经济发展具备战略高度且前景广阔 [1] - 建议关注冰雪经济在出行链及场景消费中的机会 [1]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块较上一交易日上涨0.99% 领涨个股为君亭酒店(301073) 涨幅2.92% [1] - 上证指数报收3812.51点 上涨1.24% 深证成指报收12590.56点 上涨3.89% [1] - 板块主力资金净流出1.34亿元 游资资金净流入16.01万元 散户资金净流入1.33亿元 [1] 个股价格表现 - 君亭酒店收盘价26.05元 成交量17.66万手 成交额4.43亿元 [1] - 锦江酒店(600754)上涨1.35%至23.27元 成交额3.25亿元 [1] - 首旅酒店(600258)上涨1.06%至15.23元 成交额3.06亿元 [1] - 西安饮食(000721)报收10.22元 下跌0.78% 成交额4.74亿元 [1] 资金流向分析 - 首旅酒店获主力净流入329.10万元 占比1.07% 游资净流入1215.89万元 占比3.97% [2] - *ST云网(002306)主力净流入304.75万元 占比8.42% 游资净流出116.51万元 [2] - 君亭酒店主力净流出2949.49万元 占比-6.66% 但散户净流入4530.78万元 占比10.24% [2] - 西安饮食主力净流出5119.22万元 占比-10.81% 散户净流入6494.18万元 占比13.71% [2] - 华天酒店(000428)主力净流出2701.89万元 占比-9.80% 散户净流入2444.60万元 [2]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块当日上涨1.15% 领涨个股为同庆楼(涨幅3.11%) [1] - 板块表现显著强于大盘 上证指数下跌1.25% 深证成指下跌2.83% [1] - 板块内9只个股中7只上涨 2只下跌 上涨个股占比77.8% [1] 个股价格表现 - 同庆楼收盘价21.24元 涨幅3.11% 成交量9.59万手 成交额2.00亿元 [1] - 君亭酒店收盘价25.31元 涨幅1.61% 成交量19.25万手 成交额4.94亿元 [1] - 华天酒店收盘价3.84元 涨幅1.59% 成交量81.78万手 成交额3.16亿元 [1] - 西安饮食收盘价10.30元 涨幅1.38% 成交量55.28万手 成交额5.70亿元 [1] - 金陵饭店收盘价8.24元 涨幅1.23% 成交量29.82万手 成交额2.45亿元 [1] - 锦江酒店收盘价22.96元 涨幅1.06% 成交量13.61万手 成交额3.12亿元 [1] - 首旅酒店收盘价15.07元 涨幅0.80% 成交量27.00万手 成交额4.06亿元 [1] - 全聚德收盘价12.78元 跌幅0.16% 成交量23.68万手 成交额3.06亿元 [1] - *ST云网收盘价1.88元 跌幅0.53% 成交量24.43万手 成交额4601.99万元 [1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出8686.8万元 游资资金净流出6767.26万元 散户资金净流入1.55亿元 [1] - 君亭酒店获主力资金净流入1616.36万元 主力净占比3.28% [2] - 华天酒店获主力资金净流入1159.97万元 主力净占比3.67% [2] - 全聚德遭遇主力资金净流出3844.25万元 主力净占比-12.54% [2] - 西安饮食遭遇主力资金净流出2614.00万元 主力净占比-4.59% [2] - 散户资金集中流入全聚德(5646.96万元) 首旅酒店(3422.34万元) 西安饮食(3363.46万元) [2]