回购方案 - 2024年7月9日通过回购方案，资金2000 - 4000万元，初始上限100元/股[3] - 2024年7月17日上限调为99.42元/股[3] - 2024年9月27日上限调为99.32元/股[3] 回购结果 - 截至2025年6月30日，回购261,600股，占比0.3947%[4] - 最高成交价79.55元/股，最低74.34元/股[4] - 累计成交20,135,165元（不含费用）[5] 合规情况 - 回购时间、价格及委托时段符合规定[6] - 未在特定期间回购股份[6] - 集中竞价方式回购符合要求[6]

限制性股票激励计划概况 - 本激励计划有效期最长不超过78个月[6] - 本激励计划授予激励对象限制性股票总计331.3871万股，约占草案公告日公司股本总额的5.00%[4] - 本激励计划首次授予的激励对象人数为158人[3] - 本激励计划首次授予限制性股票的授予价格为99.98元/股[3] 限制性股票调整情况 - 2022年限制性股票激励计划首次授予价格由99.98元/股调整为66.24元/股，授予数量由330.7535万股调整至489.51518万股[17] - 2025年5月30日，授予数量调整后首次授予部分第一个归属期可归属数量为857,167股，可归属人数为147人[16] 限制性股票作废情况 - 因11名激励对象离职，9.1760万股限制性股票作废；55名激励对象2023年度绩效考核结果为C、1名激励对象为D，3.1467万股作废；79名激励对象自愿放弃出资，49.9710万股作废[17][18] 首次归属情况 - 首次授予部分第一个归属期为2024年7月19日至2025年7月17日，归属比例为20%[21] - 归属日为2025年6月27日，归属人数为67人，归属数量为321,937股，授予价格为66.24元/股[24] - 股票来源为公司向激励对象定向发行公司A股普通股股票，占归属前公司总股本的比例为0.33%[24] 资金与股本变动 - 截至2025年6月11日，67名激励对象货币出资21,325,107.48元，认购新增注册资本321,937元，剩余21,003,170.48元计入资本公积[28] - 归属所募集资金全部用于补充公司流动资金[29] - 总股本变动前97,965,023股，本次增加321,937股，变动后98,286,960股[30] 业绩数据 - 公司2021 - 2023年度营业收入复合增长率为65.9%，2021年度为3.8491646651亿元，2022年度为7.5459965867亿元，2023年度为10.5955576332亿元[22] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润186,939,254.43元，基本每股收益2.83元/股，归属后2024年基本每股收益将摊薄[32] 考核相关 - 限制性股票归属考核年度为2023 - 2027年，各年度以2021年营业收入为基数，营业收入复合增长率不低于25％，且不低于上一年营业收入[10] - 激励对象个人考核结果分A、B、C、D四个等级，对应个人归属系数分别为100%、100%、90%、50%[11]

科技行业动态 - 胡润将张朝阳退回的绝版签名LABUBU公仔转赠小马智行CEO彭军，彭军回赠公司首辆公共道路自动驾驶汽车[1] - 微软在Windows11设置中测试AI智能体，可响应需求并提供解决方案，目前仅支持Snapdragon版Copilot Plus PC[6] - 2025上海世界移动通信大会将聚焦5G、AI与IoT如何重塑行业，同期首次举办世界机器人大赛选拔赛[5] - 成都启动首批智能机器人实景验证，10家企业产品在泡桐树小学等场景测试，涵盖轮式双足机器人等品类[12] 零售与消费 - 沃尔玛南昌象湖店7月16日停业，系南昌最后一家门店，闭店后购物卡可在山姆会员店使用，线上配送转由外地公司承接[3] - 欢牛蛋糕屋因成本激增、竞争加剧及管理失误宣布关停，会员储值余额将由公司统一处置[9] - 饿了么投入超10亿元升级"优店腾跃计划"，提供新店3个月免佣等扶持吸引优质餐饮商家[11] 汽车与高端制造 - 极氪第50万台量产车下线，创豪华纯电品牌最快纪录，平均单车价格近30万元，最高售价达90万[13][14] - 小米YU7将于6月底发布，同期推出搭载玄戒O1芯片的小米平板7S Pro等新品[7][8] - 小马智行首辆公共道路自动驾驶汽车被赠予胡润，将转交福耀玻璃曹德旺[1] 企业战略与投资 - 中熔电气计划2030年前通过并购补强产品线，重点考量战略契合度与行业前景，机器人领域Efuse产品处于市场初期[4] 房地产与大宗商品 - 1-5月全国房地产开发投资36234亿元同比下降10.7%，住宅投资27731亿元降10%，新建商品房销售面积与销售额分别下降2.9%和3.8%[10] - 茅台经销商联合稳价，53度飞天茅台散瓶批发价回升至2000元/瓶，违规将面临停货等处罚[15]

公司调研信息 - 中熔电气泰国生产基地产能预计占总产能的10%，主要服务欧美市场，但海外生产成本高于国内 [1] - 西安基地二期项目已启动建设，预计2027年底初步建设完成 [1] - 公司在机器人领域探索Efuse等产品的应用方案，处于市场初期起步阶段 [1] - 公司现金流未受显著影响，付款周期稳定，客户以行业龙头为主 [1] - 公司计划在2030年前通过并购补强产品组合，提升核心竞争力，主要考量战略契合度、团队融合度和行业前景 [1] - 面对降价压力，公司通过技术创新推出差异化产品，缓解价格竞争压力 [1] - 激励熔断器在高电压场景应用成趋势，市场渗透率有望持续提高 [1] 机构背景 - 深圳市协众投资管理有限公司成立于2012年2月，以定向增发业务为主，专注国内金融市场 [2] - 公司秉承"创造价值"的投资理念和"感恩客户"的经营理念 [2] - 公司着力培养高素质的投研队伍，形成投资与研究相互促进、良性互动的公司文化 [2] - 公司管理层拥有多年投资管理经验，具有深厚的资源整合能力和风险管理能力 [2]

调研机构与时间 - 陕西省证券投资基金业协会等16家机构于2025年6月13日调研公司 [1] 海外产能布局 - 泰国生产基地未来规划占总产能10% 主要服务欧洲北美市场 [2] - 海外生产成本高于国内 若关税政策改善将优先从国内供应 [2] 西安基地二期规划 - 二期项目已启动建设 预计2027年底初步完成 [3] 机器人领域布局 - 正在探索Efuse等产品应用方案 处于市场初期阶段 [4] 现金流与付款周期 - 现金流未受显著影响 客户以行业龙头为主 回款稳定 [5] 并购策略 - 计划2030年前通过并购补强产品组合 核心考量因素包括战略契合度、团队融合度及行业前景 [6] 毛利率与竞争策略 - 客户注重研发能力与服务质量 公司通过技术创新推出差异化产品缓解价格压力 [7] - 2025年一季度毛利率达38.56% [9] 激励熔断器增长趋势 - 高电压场景应用成为行业趋势 产品增速显著 渗透率有望持续提升 [8] 财务表现 - 2025年一季度主营收入3.9亿元(同比+44.98%) 归母净利润6075.49万元(同比+125.81%) [9] - 负债率49.42% 财务费用246.56万元 [9] 机构预测与评级 - 90天内10家机构给出评级(8家买入 2家增持) 目标均价114.59元 [9] - 2025年净利润预测区间2.83亿-3.32亿元 2026年3.39亿-4.60亿元 [10] - 东吴证券给出最高目标价171元 华泰证券预测2027年净利润5.37亿元 [10] 融资融券数据 - 近3个月融资净流入1708.54万元 融券净流出38.13万元 [10]

公司活动概况 - 投资者关系活动类别为分析师会议 [2] - 参与单位包括陕西省证券投资基金业协会等众多机构 [2] - 活动时间为2025年6月13日，地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事长方广文等 [2] 公司业务布局 海外产能布局 - 泰国生产基地产能预计未来占总产能10%左右，服务欧洲、北美市场 [2] - 海外生产成本高于国内，若关税及政策环境改善，优先从国内供应 [2] 西安基地二期规划 - 二期项目已启动建设，预计2027年底初步建设完成 [2] 机器人领域布局 - 正在探索相关产品（如Efuse）应用方案，处于市场初期起步阶段 [2] 公司财务与经营情况 现金流与付款周期 - 公司现金流未受显著影响，客户以行业龙头为主，回款相对稳定 [2] 降价压力与毛利率保持 - 客户看重供应商综合能力，公司通过技术创新推出差异化产品缓解价格竞争压力 [3] 激励熔断器增长趋势 - 激励熔断器在高电压场景应用成行业趋势且逐步标准化，增速显著，未来渗透率有望提高 [3] 公司未来策略 - 计划在2030年前通过并购补强产品组合，考量因素包括战略契合度、团队融合度、行业前景 [3]

回购方案 - 2024年7月9日通过回购方案，资金2000 - 4000万元，上限100元/股[3] - 2024年7月17日起上限调为99.42元/股[3] - 2024年9月27日起上限调为99.32元/股[3] 回购进展 - 2025年5月未回购股份[4] - 截至2025年5月31日，回购261,600股，占比0.3947%[4] - 截至2025年5月31日，最高成交价79.55元/股[4] - 截至2025年5月31日，最低成交价74.34元/股[4] - 截至2025年5月31日，成交总金额20,135,165元[5]

公司2022年限制性股票激励计划调整公告 核心观点 - 公司对2022年限制性股票激励计划的限制性股票数量及授予价格进行调整，主要由于2023年度、2024半年度及2024年度权益分派实施完毕 [1] - 调整后首次授予限制性股票数量由306.4135万股增至453.49198万股，预留部分由24.34万股增至36.0312万股 [1] - 授予价格由99.38元/股调整为66.24元/股，调整公式综合考虑派息及资本公积转增股本影响 [7][8] 已履行的审批程序 - 2022年12月19日第三届董事会第五次会议审议通过激励计划草案及相关议案 [2] - 2022年12月22日第三届董事会第六次会议审议通过草案修订稿 [3] - 2023年1月4日2023年第一次临时股东大会批准激励计划修订稿及授权事项 [4] - 2023年12月29日第三届董事会第十四次会议通过预留限制性股票授予议案 [5] 调整原因及方法 - **调整原因**：2023年度分红39,766,456.20元、2024半年度分红6,627,738.17元、2024年度分红42,910,287.55元及资本公积转增股本（每10股转增4.8股） [5][6] - **价格调整公式**： - 派息影响：P=P0-V（V为每股派息额） [7] - 转增股本影响：P=P0÷(1+n)（n为转增比率） [8] - **数量调整公式**：Q=Q0×(1+n)（Q0为原数量，n为转增比率） [8] 调整结果 - 首次授予价格降至66.24元/股，计算过程：(99.38-0.6-0.1003962-0.65)÷(1+0.48) [8] - 首次授予数量增至453.49198万股，预留部分增至36.0312万股 [1][8] 对公司影响 - 调整符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划规定，不会对财务状况和经营成果产生实质性影响 [9] 法律意见 - 上海市锦天城律师事务所认为调整程序合法合规，符合相关法律法规及激励计划要求 [9]

激励计划实施概要 - 激励计划涉及人民币A股普通股，首次授予激励对象158人，预留部分24.9736万股占7.54% [2] - 首次授予限制性股票306.4135万股，占公司股本总额4.62%，预留部分占0.38%，合计331.3871万股占5% [2] - 激励计划有效期最长78个月，授予日需在股东大会通过后60日内完成 [3] 归属安排与条件 - 首次授予限制性股票分5个归属期，每期归属比例20%，首个归属期为授予后18-30个月 [4] - 归属需满足公司未出现财务报告被出具否定意见、36个月内未违规分红等条件 [7] - 激励对象需满足个人绩效考核要求，考核结果分为A-D四档，对应归属系数100%-50% [9] 业绩考核目标 - 首次授予限制性股票归属考核年度为2023-2027年，每年营收复合增长率需不低于25%且不低于前一年营收 [8] - 2023年实际营收较2021年复合增长率达65.9%，满足首个归属期条件 [14] 本次归属执行情况 - 首个归属期可归属85.7167万股，占首次授予总量19.29%，涉及147名激励对象 [14] - 因11名激励对象离职及56名考核未达标，合计作废12.3227万股 [14] - 归属后公司总股本由4895.1518万股增至4978.8685万股，股权结构未受重大影响 [16] 财务影响 - 限制性股票相关费用已在归属期内按会计准则摊销，本次归属857167股对财务状况无重大影响 [16]

股权激励计划调整与执行情况 - 公司2022年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期为2024年7月19日至2025年7月17日，可归属人数147人，可归属数量857,167股 [4][9][11] - 因2023-2024年实施三次权益分派（含资本公积转增股本），限制性股票授予价格从99.38元/股调整为66.24元/股，计算公式为P=(99.38-0.6-0.1003962-0.65)÷(1+0.48) [5][6][8][9] - 作废123,227股未归属股票，其中因11名激励对象离职作废91,760股，因56名激励对象绩效考核不达标（55名C级、1名D级）作废31,467股 [11][13] 公司业绩与考核达标情况 - 2021-2023年营业收入复合增长率达65.9%（2021年3.85亿元→2023年10.60亿元），超额完成首个归属期营收增长率不低于25%的考核目标 [11] - 首次授予限制性股票的147名激励对象满足公司及个人层面考核要求，其中个人考核A/B级占比81.6%（120人），C/D级占比18.4%（27人） [11] 法律程序合规性 - 本次调整、归属及作废事项已通过董事会、监事会及股东大会审议，符合《上市公司股权激励管理办法》及公司《2022年限制性股票激励计划》规定 [4][5][12] - 权益分派程序完整：2023年度每10股派0.6元，2024半年度每10股派1.003962元，2024年度每10股派0.65元并转增4.8股 [5][6][7][8]