浙商证券股份有限公司 关于浙江嘉益保温科技股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 之 上市保荐书 保荐机构（主承销商） （住所：浙江省杭州市五星路 201 号） 二〇二四年四月 声明 浙商证券股份有限公司（以下简称"本保荐机构""保荐机构"或"浙商证 券"）接受浙江嘉益保温科技股份有限公司（以下简称"嘉益股份""发行人" 或"公司"）的委托，担任发行人向不特定对象发行可转换公司债券的保荐机构。 本保荐机构和保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《证券发行 上市保荐业务管理办法》（以下简称"《保荐管理办法》"）《上市公司证券发 行注册管理办法》（以下简称"《管理办法》"）《＜上市公司证券发行注册管 理办法＞第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六 十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第 18 号》（以下简称"《证 券期货法律适用意见第 18 号》"）等法律法规和中国证券监督管理委员会（以 下简称"中国证监会"）及深圳证券交易所（以下简称"深交所"）的有关规定， 诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制 ...

浙商证券股份有限公司 关于浙江嘉益保温科技股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 非经特别说明，本发行保荐书中所用简称，均与募集说明书中具有相同含义。 3-1-1 | 声明 1 | | --- | | 目 录 2 | | 一、本次证券发行基本情况 3 | | 二、保荐机构承诺事项 6 | | 三、《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防 | | 控的意见》要求的核查事项 7 | | 四、保荐机构对发行人本次证券发行的推荐意见 8 | | 五、本次证券发行符合法律、法规规定的发行条件 9 | | 六、发行人存在的主要风险 21 | | 七、保荐机构对发行人发展前景的评价 29 | | 八、保荐机构对本次证券发行的推荐结论 30 | 一、本次证券发行基本情况 （一）保荐机构指定保荐代表人及保荐业务执业情况 之 发行保荐书 保荐机构（主承销商） （住所：浙江省杭州市五星路 201 号） 声明 作为浙江嘉益保温科技股份有限公司（以下简称"嘉益股份""发行人"或 "公司"）向不特定对象发行可转换公司债券的保荐机构，浙商证券股份有限公 司（以下简称"本保荐机构""保荐机构"或"浙商证券"）及其 ...

证券代码：301004 证券简称：嘉益股份 公告编号：2024-017 浙江嘉益保温科技股份有限公司 关于 2022 年第二期限制性股票激励计划预留授予部分的 第一个限售期解除限售股份上市流通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、2022 年第二期限制性股票激励计划预留授予限制性股票第一个解除限售 期符合解除限售条件的激励对象共计 27 人； 2、2022 年第二期限制性股票激励计划预留授予限制性股票第一个解除限售 期可解除限售的限制性股票数量为 40.35万股，占公司目前股份总数的 0.3880%； 3、2022 年第二期限制性股票激励计划预留授予限制性股票第一个限售期解 除限售的限制性股票上市流通日为 2024 年 4 月 15 日。 浙江嘉益保温科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年3月28日召开 第三届董事会第二次会议及第三届监事会第二次会议，审议通过了《关于公司 2022年第二期限制性股票激励计划预留授予部分的第一个解除限售期解除限售 条件成就的议案》，董事会认为公司《2022年第二期限制性股票激励计 ...

业绩总结 - 公司23年实现营业收入17.8亿元，同比增长41.0%[1] - 公司23年综合毛利率为40.7%，同比增长6.5%[3] - 公司预计24-25年净利润分别为5.82、7.02亿元，同比增加23.2%、20.8%[7] 未来展望 - 嘉益股份2023年至2026年的营业总收入预计呈现逐年增长趋势[11] - 嘉益股份2023年至2026年的每股收益预计逐年增长[11] - 嘉益股份2023年至2026年的毛利率预计保持在40.7%至38.4%之间[11] - 嘉益股份2023年至2026年的净利润率预计保持在26.6%至25.8%之间[11]

业绩总结 - 公司23年业绩表现靓丽，营收和净利润同比增长超过预期[1] - 公司产品结构优化和大客户占比提升推动盈利水平提升，毛利率和净利率均有显著提升[2] - 公司保温杯销售占比提升和大客户销售增长推动盈利能力提升，费用率和现金流表现良好[3] - 公司与核心大客户合作，保温杯市场前景广阔，后续增长空间充足[4] 未来展望 - 嘉益股份2026年预计营业收入将达到3250百万元，较2023年增长83.1%[7] - 公司2026年预计净利润为878百万元，较2023年增长85.6%[7] - 公司2026年预计EPS为8.44元，较2023年增长86.4%[7] - 公司2026年预计ROE为25.4%，较2023年下降10.7%[7] 风险提示 - 报告中提到的风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动和产能建设进度不及预期[6] 资金情况 - 公司股权投资和融资活动现金流呈现逐年增长趋势，分别为0、53、117、99和-70、30、67、129[1] 每股数据 - 每股收益、每股经营现金流和每股净资产逐年增加，分别为4.54、5.70、7.09、8.44、5.55、5.72、7.15、9.03和12.56、18.04、24.93、33.17[1] 股票评级 - 公司股票评级包括买入、增持、持有、减持和增持等级，对应不同预期涨跌幅度[8]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润4.7亿，YoY增长73.6%[1] - 公司2023Q4单季度实现归母净利润1.6亿，YoY增长51.6%[1] - 公司2023年毛利率达到40.7%，YoY增长6.5pct，2023Q4单季度毛利率达到43.7%[1] - 公司第一大客户销售额占比84.9%，YoY增长16.6pct[1] - 资产负债率逐年下降，从23.3%下降至14.6%[1] - 股东权益持续增长，从868.0百万元增长至2,407.0百万元[1] - 净利润和EPS呈现逐年增长趋势，2022年至2026年分别为271.2、472.0、583.1、594.7、614.1百万元和2.61、4.54、5.61、5.72、5.91元[1] 未来展望 - 2026年公司预计营业收入将达到2621亿元，较2022年增长了108%[4] - 2026年公司预计净利润率将为23.4%，较2022年增长了1.8个百分点[4] - 2026年公司预计EBITDA/营业收入比率将为28.9%，较2022年增长了2.7个百分点[4] - 2026年公司预计固定资产周转天数将从2022年的51天降至48天[4] - 2026年公司预计ROE将为25.5%，较2022年下降了5.8个百分点[4] 其他新策略 - 嘉益订单有望保持高位，Quencher保温杯在北美市场热卖[1] - PE、PB、P/FCF、P/S、EV/EBITDA等估值指标逐年下降，表明公司估值逐渐合理[1] - ROIC/WACC稳定在15%左右，表明公司的投资回报率稳定[1]

业绩总结 - 嘉益股份2023年实现营收17.8亿元，同比增长41.0%[1] - 嘉益股份2023年归母净利润为4.72亿，同比增长73.6%[1] - 公司2023年不锈钢真空保温杯产品收入为16.88亿元，同比增长41.14%[2] - 公司2023年金属制品业产品收入为17.25亿元，同比增长40.33%[2] - 公司2023年毛利率为40.7%，同比增长6.5个百分点，净利率为26.6%，同比提升5.1个百分点[3] - 公司2024年预计营业收入为22.23亿元，净利润为575万元，净利率为25.9%[4] 用户数据 - 公司2023年境外市场收入增长为主要驱动，收入占比提升至95.07%[2] 未来展望 - 嘉益股份2024-2026年预计归母净利润为5.75/7.15/8.47亿元[1] - 嘉益股份2024-2025年预计EPS为5.53/6.87元[1] - 公司2024年预计营业收入为22.23亿元，净利润为575万元，净利率为25.9%[4] 新产品和新技术研发 - 公司2023年不锈钢真空保温杯产品收入为16.88亿元，同比增长41.14%[2] 市场扩张和并购 - 公司资产总计在2026年预计将达到3857百万元，较2022年增长240%[5] - 营业收入预计在2026年将达到3231百万元，较2022年增长156%[5] - 净利润预计在2026年将达到847百万元，较2022年增长213%[5]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现收入17.75亿元，同比增长41.0%[1] - 公司2023年分红比例提升，每10股派发现金红利20元，占归母利润44.1%[2] - 公司第一大客户PMI收入同比增长75.2%，公司产品销量和盈利能力持续向上[3] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.6%/4.4%/3.8%/-0.7%，同比变化分别为-0.1/-0.1/+0.3/+1.3pct[5] - 公司2023年汇兑收益为268.07万元，远期结售汇亏损为1479.43万元，对利润造成1211.36万元的拖累[5] - 公司2024年预计营业总收入将达到2,293百万元，同比增长率为29.2%；归母净利润将达到583百万元，同比增长率为23.4%[6] 未来展望 - 公司预测2024-2025年归母净利润分别为5.83亿和7.34亿，2026年盈利预测为9.04亿，对应PE为13X/10X/8X[8] 市场趋势 - 美国保温杯市场发展趋势向全球化转变，Stanley管理和营销策略更新，具备爆款打造能力[8] - 嘉益股份在表面处理工艺和供应链方面具有突出优势，海外基地布局前瞻，大客户供应份额稳步提升[8] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场表现来定义[11] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场表现来定义[12] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者综合考虑多方信息做出投资决策[13]

财务数据 - 公司2023年实现营收17.8亿元，同比增长41%[1] - 公司2023年净利率为26.6%，同比增长5pp，2023Q4净利率为28.9%，同比增长4.3pp[1] - 公司外销/内销分别实现营收16.9/0.9亿元，同比增长41.7%/28.1%[1] - 公司保温杯销售量3813万只，同比增长17.6%，出厂均价46.6元，同比增长19.8%[1] - 预计2024-2026年EPS分别为5.61元、6.89元、8.39元，对应PE分别为12倍、10倍、8倍[1] - 嘉益股份2023年营业收入预计为1775.40百万元，2026年预计增至3205.04百万元[2] - 预测2024-2026年公司不锈钢真空保温器皿销量平均每年增长15%，毛利率分别为41.5%、41.8%、42%[3] - 其他业务收入预计2023年为50.07百万元，2026年预计增至86.52百万元，毛利率稳定在45.0%[4] - 嘉益股份2023年营业收入预计将达到1775.40百万元，2026年预计将增长至3205.04百万元[6] - 2023年净利润为472.03百万元，预计到2026年将增长至872.89百万元[6] - 公司的EBITDA增长率预计在2023年至2026年间分别为85.53%，25.10%，23.40%，21.50%[6] 财务指标 - 销售商品提供劳务收到现金/营业收入占比为98.48%[1] - 资产负债率逐年下降，分别为20.51%、17.44%、16.11%和15.08%[1] - 流动比率逐年增长，分别为3.20、4.09、4.78和5.44[1] - EBITDA分别为563.48、704.89、869.82和1056.85[1] - PE分别为15.44、12.49、10.17和8.35[1] - PB分别为5.58、4.14、3.14和2.42[1] - PS分别为4.11、3.32、2.73和2.27[1] - EV/EBITDA分别为11.70、8.83、6.56和4.77[1] - 股息率逐年增长，分别为1.43%、1.77%、2.11%和2.52%[1] 报告声明 - 公司承诺报告数据来源合法合规，分析师独立客观出具报告[7] - 本报告中的信息来源于公开资料，公司对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证[11] - 报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据[11] - 公司不保证报告所含信息保持在最新状态，投资者应当自行关注更新或修改[11] - 嘉益股份（301004）2023年年报点评[12]

业绩总结 - 公司2023年Q4收入为5.47亿，同比增长29.2%[1] - 公司2023年销售费用率为1.6%，同比减少0.14%[1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利20元（含税），分红比例约为44%[1] - 调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为5.8亿/7.1亿/8.4亿[3] - 风险提示包括海外需求复苏不及预期、核心客户份额下降风险、产能扩张不及预期等[5] 用户数据 - TikTok平台使得Stanely Quencher出圈，预计持续释放成长潜力[2] - 嘉益越南工厂强化与海外客户的供应链协同，有利于提升核心竞争力[2] 未来展望 - 预计公司24-26年归母净利润分别为5.8亿/7.1亿/8.4亿，对应PE分别为13X/10X/9X[3] - 2026年预计公司营业收入为3155.31百万元，增长率为18.04%[5] 新产品和新技术研发 - TikTok平台使得Stanely Quencher出圈，预计持续释放成长潜力[2] 市场扩张和并购 - 嘉益越南工厂强化与海外客户的供应链协同，有利于提升核心竞争力[2] 其他新策略 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到2,212.97百万元，较2022年增长398.74%[6] - 公司2026年预计净利润为841.61百万元，较2022年增长210.85%[6]