公司人事变动 - 嘉益股份变更可转债项目持续督导保荐代表人 新保荐代表人为杨悦阳和蒋根宏 [2]

公司信息 - 公司证券代码为301004，简称为嘉益股份，债券代码为123250，简称为嘉益转债[1] 保荐代表人变更 - 原保荐代表人罗军因工作变动不再负责持续督导，杨悦阳接替[3] - 变更后可转债项目持续督导保荐代表人为杨悦阳和蒋根宏[3] 杨悦阳履历 - 杨悦阳现任浙商证券投资银行部业务董事，2010年开始从事投行业务[6] - 曾负责或参与多个保荐、财务顾问及债券项目[6] 公告日期 - 公告日期为2025年9月23日[5]

股权激励计划解除限售安排 - 2022年第二期限制性股票激励计划首次授予部分第三个限售期解除限售条件已达成 涉及激励对象61人 [2] - 本次可解除限售股份数量为127.68万股 占公司总股本比例0.8778% [2] - 解除限售股份确定于2025年9月25日上市流通 [2]

核心观点 - 报告聚焦于机构调研热度、股东增持及公司回购活动 识别出调研热度高且业绩增长显著的公司 以及增持和回购比例较大的投资机会[2][13][33] 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研家数前二十的热门公司包括迈瑞医疗(397家)、汇川技术(393家)、水晶光电(331家)、晶盛机电(326家)和联影医疗(306家)等[13][15] - 近5天机构调研家数前二十的热门公司包括杰普特(86家)、甘李药业(84家)、石基信息(80家)、广日股份(74家)和能辉科技(63家)等[14] - 近30天机构调研家数前二十的公司中有18家评级机构家数大于或等于10家[13] - 澜起科技、德赛西威和汇川技术2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长[13][16] A股上市公司重要股东增持情况 本周增持情况 - 2025年9月15日至9月19日 共3家上市公司发布重要股东增持公告 包括司尔特、齐鲁银行和五洲交通[3][20] - 五洲交通拟增持金额上下限均值占公告日市值比例达1.75%[21] 年初至今增持情况 - 2025年1月1日至9月19日 共有271家公司发布重要股东增持公告 其中83家评级机构家数大于等于10家[5][22] - 评级机构大于10家且拟增持比例大于1%的公司共22家[5][22] - 按拟增持比例排序 建议关注仙鹤股份(2.87%)、湖北宜化(2.27%)和新集能源(2.22%)等[22][23] A股上市公司回购情况 本周回购情况 - 2025年9月15日至9月19日 共有69家公司发布回购公告 其中25家评级机构家数大于等于10家[4][27] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有5家 包括健盛集团(6.36%)、华发股份(3.06%)、九号公司-WD(1.96%)、温氏股份(1.23%)和嘉益股份(1.15%)[27][29] 年初至今回购情况 - 2025年1月1日至9月19日 共有1,739家公司发布回购公告 其中420家评级机构家数大于等于10家[6][28] - 回购比例大于1%的有107家 其中处于董事会预案阶段的有承德露露(3.76%)、柳工(2.31%)、山推股份(1.61%)、华明装备(1.21%)、健盛集团(6.36%)和若羽臣[28][32] 投资建议 - 机构调研方面建议关注澜起科技、德赛西威和汇川技术[33] - 股东增持方面建议关注仙鹤股份、湖北宜化和新集能源[33] - 公司回购方面建议关注回购比例大于1%的上市公司 特别是处于董事会预案阶段的承德露露、柳工、山推股份、华明装备、健盛集团和若羽臣[33]

限制性股票激励计划授予情况 - 2022年9月20日向66名激励对象授予320万股第一类限制性股票[6] - 2023年3月10日向28名激励对象授予83万股第一类限制性股票[7] 限制性股票激励计划调整情况 - 2022年8月31日首次授予激励对象人数由68人调为66人，数量由332万股调为320万股[15] - 2023年5月6日首次授予激励对象人数由66人调为64人，数量由320万股调为317万股[15] - 2024年4月24日首次授予激励对象人数由64人调为63人，数量由317万股调为315万股；预留授予激励对象人数由28人调为26人，数量由83万股调为63万股[16] 限制性股票回购注销情况 - 2023年5月6日回购注销3万股限制性股票[7] - 2023年9月12日因考核不能解除限售的7200股由公司后续审议回购注销[16] - 取消3名激励对象资格，回购注销12.2万股，另有0.87万股因考核不达标回购注销[16] - 2025年3月27日审议通过回购注销部分已获授且尚未解除限售的限制性股票议案[10] 限制性股票回购价格调整情况 - 2023年8月14日回购价格由10.90元/股调为9.90元/股[8] - 2024年6月27日回购价格由9.90元/股调为7.90元/股[9] - 2025年8月28日回购价格由7.90元/股调为3.50元/股，回购数量由47400股调为66360股[11] 本次解除限售情况 - 2025年9月25日为上市流通日，61名激励对象可解除限售127.68万股，占总股本0.8778%[3] - 58名激励对象2024年个人绩效考核结果为"A/B/C"，解除限售比例100%；3名结果为"D"，解除限售比例70%[14] - 董事朱中萍、顾代华、胡灵慧可解除限售数量分别为14.7万股、12.6万股、8.4万股，占已获授予比例均为30%[20] - 其他激励对象可解除限售数量为91.98万股，占已获授予比例为29.59%[20] - 有限售条件股本次变动减少1276800股，变动后数量为9665197股，比例为6.65%；无限售条件股本次变动增加1276800股，变动后数量为135781720股，比例为93.35%[23][24] 业绩情况 - 2024年度公司实现营业收入2836371718.03元，较2021年度增长384.33%，公司层面业绩考核达标[13]

公司业绩表现 - 25H1归母净利润3亿元 同比下降4% [1] - 25Q2归母净利润1.5亿元 同比下降27% [1] 行业发展趋势 - 保温杯市场依托日常消费属性及应用场景拓展保持较强发展韧性与增长潜力 [1] - 北美作为主要市场在2020年后户外活动参与度提升带动不锈钢保温器皿需求量上升 [1] - 户外活动部分取代聚集性活动使不锈钢保温器皿行业迎来新一轮发展机遇 [1] 公司市场布局 - 产品主要销往欧美、日韩等发达国家和地区 [1] - 在与海外客户合作中持续吸收国际先进设计理念、研发趋势及品牌运营策略 [1] - 积累丰富的产品创新与市场营销经验 [1] 盈利预测调整 - 基于25H1业绩表现考虑关税政策变化影响调整盈利预测 [1] - 天风证券维持对公司"买入"评级 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][6] 核心观点 - 行业竞争格局正从单一制造驱动向"品牌驱动+设计驱动+供应链全球化"多重模式转变 [1] - 保温杯市场依托日常消费属性和应用场景拓展保持较强韧性和增长潜力 [1] - 北美市场户外活动参与度提升推动不锈钢保温器皿需求增长 [2] - 消费趋势从数量驱动转向质量驱动 向高端化、个性化方向发展 [3] - 新兴品牌进入带动行业供应链优化 要求柔性化生产和全球协同能力提升 [4] - 公司在与海外客户合作中积累产品创新和市场营销经验 增强国际市场话语权 [4] 财务表现 - 25Q2营收7亿元同比减少7% 归母净利润1.5亿元同比减少27% [1] - 25H1营收14亿元同比增长20% 归母净利润3亿元同比减少4% [1] - 预计25-27年营收分别为34/40/48亿元（前值38/47/57亿元） [5] - 预计25-27年归母净利润分别为7.9/9.2/11.0亿元（前值9.3/11.4/13.9亿元） [5] - 对应25-27年PE分别为12/10/8倍 [5] - 当前股价63.11元 总市值91.79亿元 [6][7] 行业趋势 - 户外活动参与度提升带动保温杯需求增长 美国户外运动参与率和露营参与者数量自2021年起快速提升 [2] - 产品场景细分化加速 在容量、体积、材质等方面呈现精细化发展趋势 [2] - 国际品牌通过社交媒体塑造产品时尚和社交属性 使保温杯从生活耐用品变为时尚消费品 [3] - 行业整体生产交付能力、质量管理体系及海外产能布局正在加速优化 [4] 公司优势 - 通过与国际品牌深度协作 强化制造技术和研发设计能力 [4] - 产品主要销往欧美、日韩等发达地区 北美为主要市场 [2] - 在供应链整合及海外布局方面形成综合优势 [1]

股份回购 - 公司于2025年9月17日通过集中竞价方式实施首次股份回购 [1] - 回购股份数量为94,700股 占公司总股本的0.0651% [1]

股份回购 - 公司拟用8000万元至1.6亿元回购股份，原回购价不超139.86元/股[2] - 2025年5月7权益分派后，回购价调整为不超97.76元/股[3] - 2025年9月17日首次回购94700股，占总股本0.0651%[4] - 首次回购最高成交价63.49元/股，最低63.07元/股[4] - 首次回购成交总金额5995201元（不含手续费）[4]

股份回购实施情况 - 公司于2025年9月17日通过集中竞价方式首次回购股份94,700股 占公司总股本0.0651% [1] - 回购价格区间为63.07-63.49元/股 成交总金额599.52万元人民币 [1] - 本次回购符合公司既定方案及法律法规要求 [1]