股权激励计划归属详情 - 公司本次归属股票数量为45.92万股，占公司股本总额的0.32% [1] - 本次归属人数为202人 [1] - 归属股票来源为公司向激励对象定向发行的A股普通股股票 [1] 股份上市安排 - 本次归属的限制性股票上市流通日期为2025年11月20日 [1]

公司公告核心事件 - 嘉益股份发布关于"嘉益转债"转股价格调整的公告 [1] - 转股价格由79.76元/股调整为79.61元/股 [1] - 价格调整依据为《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》的相关条款 [1] 转股价格调整触发条件 - 公司发生派送股票股利、转增股本、增发新股（不包括因可转债转股而增加的股本）、配股以及派发现金股利等情况时触发调整 [1] 调整生效时间 - 调整后的转股价格自2025年11月20日起生效 [1]

限制性股票授予与归属 - 2025年11月20日45.92万股限制性股票上市流通，占股本总额0.32%，归属人数202人[2] - 拟授予第二类限制性股票119.37万股，占总股本1.15%，首次授予95.50万股，预留授予23.87万股[3] - 授予价格（调整前）48.31元/股，调整后31.37元/股[4][35] - 首次授予第一个归属期比例40%，第二个和第三个归属期比例30%[6] - 预留授予第一个和第二个归属期比例均为50%[9] 业绩考核 - 首次授予限制性股票2024 - 2026年营收或归母净利润增长率分别不低于50%、80%、120%[15] - 预留授予限制性股票2025 - 2026年营收或归母净利润增长率不低于80%、120%[16] - 2023年度营收177,540.19万元，2024年度283,637.17万元，营收增长率59.76%[32] - 以2023年为基数，2024年归母净利润增长率不低于50%[32] 激励对象相关 - 激励对象为董事和高管，任职每年转让股份不得超25%，离职半年内不得转让[8] - 激励对象个人绩效考评A、B、C、D、E对应归属比例分别为100%、70%、0%[18] - 2024年首次授予激励对象人数由234人调为228人，授予数量由95.50万股调为94.50万股[25] - 25名激励对象离职，14万股限制性股票不得归属[26] - 首次授予部分12名激励对象2024年度绩效为C，归属比例70%；1名绩效为D，归属比例0%[26] 时间节点 - 2024年9月30日董事会和监事会审议通过激励计划议案[19] - 2024年9月30日至10月10日激励对象名单公示，10月11日披露核查意见[20] - 2024年10月18日股东大会审议通过激励计划议案并披露自查报告[21] - 2024年11月8日确定首次授予日，授予94.50万股[23] - 2025年3月27日审议通过授予预留部分限制性股票议案[21] - 2025年11月5日审议通过首次授予部分第一个归属期归属条件成就等议案[22] 资金与股本 - 截至2025年11月11日收到202名激励对象认购款14,405,104.00元，新增注册资本459,200.00元，资本公积13,945,904.00元[40] - 归属后募集资金用于补充流动资金[41] - 归属前总股本145,446,962股，归属后增加459,200股至145,906,162股[43]

债券发行 - 公司发行可转换公司债券397.9384万张，总额39793.84万元[4] - 债券简称“嘉益转债”，代码“123250”[3] - 债券于2024年11月26日在深交所挂牌交易[4] 转股价格 - 2024年年度利润分配使转股价格调为80.75元/股，2025年5月7日生效[7] - 2025年半年度利润分配使转股价格调为79.76元/股，2025年10月20日生效[9] - 本次调整后转股价格为79.61元/股，2025年11月20日生效[3] 股份相关 - 2024年限制性股票激励计划202名对象归属45.92万股，授予价31.37元/股[10] - 新增股份登记后总股本增至145906162股[10] - 增发新股率k为0.32%[11] 转股期 - 可转换公司债券转股期为2024年11月7日至2030年11月6日[3]

股价与交易表现 - 11月14日公司股价上涨2.18%，成交额为1.01亿元 [1] - 当日融资买入额为910.47万元，融资偿还额为1021.55万元，融资净买入额为-111.08万元 [1] - 截至11月14日，融资融券余额合计为7282.25万元，其中融资余额为7202.61万元，占流通市值的0.84%，融资余额超过近一年60%分位水平 [1] - 当日融券卖出400股，金额为2.35万元，融券余量为1.36万股，融券余额为79.65万元，超过近一年90%分位水平 [1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省金华市，成立于2004年5月12日，于2021年6月25日上市 [2] - 主营业务为各种不同材质的饮品、食品容器的研发设计、生产与销售，主要产品包括不锈钢真空保温器皿、塑料器皿、玻璃器皿等，主营业务收入100%来自不锈钢器皿 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为8183户，较上期增加10.49%，人均流通股为16549股，较上期减少8.88% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入18.29亿元，同比减少7.85% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润3.68亿元，同比减少30.79% [2] - A股上市后公司累计派现8.18亿元，近三年累计派现7.68亿元 [3] 机构持仓 - 截至2025年9月30日，永赢睿信混合A（019431）为第五大流通股东，持股229.14万股，持股数量较上期不变 [3] - 汇添富消费升级混合A（006408）为第六大流通股东，持股220.01万股，较上期减少79.99万股 [3] - 汇添富消费行业混合（000083）为第七大流通股东，持股200.01万股，持股数量较上期不变 [3] - 永赢新兴消费智选混合发起A（016502）为新进第八大流通股东，持股122.55万股 [3] - 汇添富价值创造定开混合（005379）为第九大流通股东，持股110.01万股，较上期减少10万股 [3] - 永赢稳健增强债券A（014088）为第十大流通股东，持股108.13万股，持股数量较上期不变 [3]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [8] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点认为，公司2025年第三季度收入与利润的短期下滑主要受美国关税政策影响导致的产能切换和订单交付延迟，但伴随越南基地产能利用率的提升和新订单的恢复，第四季度业绩有望修复 [2][6][11] - 2025年前三季度，公司实现营业收入18.29亿元，同比下降8%；实现归母净利润3.68亿元，同比下降31%；实现扣非净利润3.54亿元，同比下降33% [2][6] - 单看2025年第三季度，公司实现营业收入4.30亿元，同比下降48%；实现归母净利润0.63亿元，同比下降71%；实现扣非净利润0.59亿元，同比下降72% [2][6] 业绩波动原因分析 - 第三季度收入大幅下降的主要原因是美国对中国加征关税，导致部分客户订单需转移至越南产能交付，此过程中的订单转移和产品认证测试造成了交付节奏的阶段性延迟 [11] - 此外，由于此前关税政策存在不确定性，部分客户调整了市场策略，进行了阶段性去库存，也影响了当期出货 [11] - 受收入规模下降影响，规模效应减弱，导致第三季度毛利率同比下降13.5个百分点 [11] - 第三季度归母净利率和扣非净利率分别同比下降11.4和12.3个百分点，销售费用率、管理费用率、研发费用率同比分别上升0.8、0.7、1.3个百分点，财务费用率同比下降0.3个百分点 [11] 公司竞争优势与成长驱动 - 公司在高端保温杯制造领域优势显著，尤其在产品的保温性能、稳定性和表面处理技术方面满足高端品牌的高要求 [11] - 越南生产基地的一期和二期均已投产，产能规模大，且正快速提升产能利用率和生产效率 [11] - 越南基地的设备配置与工艺水平已与中国基地相当，并具备完整的生产流程能力，部分原先需委外的工序已实现自制，主要原材料本地化采购率已达到较高水平 [11] - 未来成长驱动因素包括：非美区域保温杯潮流趋势扩散，核心客户Stanley在非美市场保持高速增长；公司去年底拓展的新客户已有储备，有望贡献后续增长；公司正积极研发高原加热焖烧保温杯、快速制冷水杯等新品类 [11] 盈利预测与分红 - 预测公司2025年至2027年的归母净利润分别为5.0亿元、6.8亿元、8.3亿元，对应的市盈率分别为17倍、12倍、10倍 [11] - 公司预计将维持较高分红比例，2025年中期派发现金红利1.44亿元，每股股利1.0元（含税），占2025年上半年归母净利润的比例为47% [11]

板块整体表现 - 11月12日家居用品板块整体下跌0.31%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股表现分化，领涨股为美之高（上涨5.81%），领跌股为玉马科技（下跌6.29%）[1][2] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括：美之高收盘价26.96元（上涨5.81%）、蒙娜丽莎收盘价16.21元（上涨5.47%）、*ST松发收盘价72.29元（上涨5.00%）[1] - 跌幅居前的个股包括：玉马科技收盘价17.12元（下跌6.29%）、*ST亚振收盘价47.52元（下跌5.00%）、菲林格尔收盘价38.57元（下跌3.74%）[2] 资金流向分析 - 当日家居用品板块主力资金净流出3.18亿元，游资资金净流入403.82万元，散户资金净流入3.14亿元[2] - 主力资金净流入居前的个股包括：蒙娜丽莎（2232.60万元，主力净占比11.81%）、尚品宅配（1877.57万元，主力净占比7.13%）、麒盛科技（1278.64万元，主力净占比5.48%）[3]

公司战略与产能布局 - 中美关税政策波动对供应链布局及稳定性构成影响 [2] - 建设越南工厂初衷基于公司自身发展战略和业务拓展需求 并非仅为应对关税 [2] - 公司于2023年初启动海外产能布局 旨在加快国际化进程和提升全球市场竞争力 [2] 越南基地建设影响 - 越南基地建设与产能布局契合公司全球化战略方向及主要客户需求 [2] - 产能布局的总体趋势将保持不变 [2] - 越南基地建设强化了与海外客户的供应链协同 [2]

公司运营情况 - 越南基地原材料本地化率已达较高水平 [2] - 主要原材料包括不锈钢、硅胶、包装物、模具等均实现当地采购 [2] - 供应商主要集中在公司附近的北宁省区域 [2] - 已形成较为完善的本地配套供应链体系 [2]

公司海外产能布局策略 - 越南成为公司海外产能布局首选地 [2] - 越南在文化环境、地理位置、交通条件及人口结构等方面均具备与中国较高相似性 便于企业文化建设、员工管理与沟通 [2] - 越南地处东南亚核心地带 靠近主要国际航线 综合成本和供应链稳定性具备显著优势 [2]