行业投资评级 - 报告对轻工造纸行业的投资评级为“看好”[1] 报告核心观点 - 供应链全球化趋势明确，加速包装格局变化，2025年第三季度内外销个股业绩分化[1] - 包装印刷行业头部企业份额提升与盈利改善趋势确定[2] - 出口板块业绩分化加剧，个股供应链和成长性优势凸显[2] - 两轮车行业受7、8月旺季及国补剩余资金下达影响，渠道补库，但9月工厂出货偏谨慎[2] - 家居板块受国补暂缓影响订单，软体家居表现优于定制家居[2] - 轻工消费板块需求端承压，但金价支撑下黄金珠宝业绩向好[2] - 造纸板块浆纸价格延续下行，第三季度盈利环比收缩；箱板瓦楞纸旺季提价，盈利环比略有扩张[2] 包装印刷板块 - 裕同科技受国际客户供应链全球化转移影响，第三季度客户交付节奏影响预计收入利润低个位数增长，预计第三季度收入49.54亿元（同比增长1%），归母净利润6.35亿元（同比增长3%）[2][3] - 美盈森在高基数下收入增长承压，但海外工厂延续量利齐升，预计第三季度收入10.41亿元（同比下降5%），归母净利润0.89亿元（同比增长30%）[2][3] - 合兴包装推动国内产能降本增效，但考虑潜在减值影响，预计第三季度收入26.66亿元（同比下降8%），归母净利润0.56亿元（同比基本持平）[2][3] - 永新股份价格战延续，预计第三季度收入9.33亿元（同比增长5%），归母净利润1.28亿元（同比增长3%）[2][3] - 紫江企业包装主业增长稳健，紫江新材出售贡献大额投资收益，预计第三季度收入27.21亿元（同比增长8%），归母净利润4.76亿元（同比增长175%）[2][3] - 金属包装受年初国内两片罐降价影响，预计第三季度收入、利润有所下滑[2] - 宝钢包装通过自身降本增效实现逆势增长，预计第三季度收入23.33亿元（同比增长8%），归母净利润0.70亿元（同比增长10%）[2][3] - 东港股份加速智能卡产能扩建，受益智能卡行业格局优化，预计第三季度收入2.94亿元（同比增长50%），归母净利润0.47亿元（同比增长400%）[2][3] 出口板块 - 匠心家居受新客户订单及自有品牌发展支撑，产品结构优化，预计第三季度收入8.35亿元（同比增长30%），归母净利润1.96亿元（同比增长35%）[2][6][7] - 春风动力新品周期强势，两轮车渠道调整到位，但供应链转移阶段性扰动，预计第三季度收入49.01亿元（同比增长25%），归母净利润4.47亿元（同比增长20%）[2][10][11] - 钱江摩托国内受供应商更换、工厂搬迁等扰动增长承压，海外大排量增速较强，预计第三季度收入15.81亿元（同比下降5%），归母净利润1.06亿元（同比下降10%）[2][10][11] - 久祺股份受益于行业去库结束，欧洲、南美订单旺盛，预计第三季度收入9.25亿元（同比增长30%），归母净利润0.36亿元（同比增长35%）[2][6][7] - 天振股份PVC地板订单持续修复，新品RPET地板放量，预计第三季度收入3.63亿元（同比增长65%），归母净利润0.30亿元（同比扭亏）[2][6][7] - 永艺股份第三季度预计同比承压，但订单已逐步修复，预计第三季度收入12.71亿元（同比下降5%），归母净利润0.89亿元（同比下降10%）[2][7][9] - 共创草坪关税影响逐渐缓解，预计第三季度收入8.40亿元（同比增长12%），原材料低位叠加高毛利率区域占比提升，归母净利润1.63亿元（同比增长47%）[2][6][7] - 依依股份第三季度逐渐从关税影响中恢复，利润率延续改善趋势，预计第三季度收入4.43亿元（同比下降12%以上），利润基本持平[2][7][9] - 源飞宠物柬埔寨基地布局领先，关税优势带动海外供应份额提升，预计第三季度收入5.22亿元（同比增长35%），归母净利润0.60亿元（同比增长30%）[2][6][7] - 嘉益股份短期供应链转移爬坡，第三季度收入预计小个位数下滑，预计收入8.05亿元（同比下降2%），归母净利润1.82亿元（同比下降15%）[2][7][9] - 致欧科技第三季度供应链转移，收入预计同比持平，预计收入20.07亿元（同比增长0%），归母净利润0.79亿元（同比下降25%）[2][7][9] - 乐歌股份第三季度收入端预计20%左右增长，利润端承压，预计收入19.35亿元（同比增长25%），归母净利润1.05亿元（同比增长0%）[2][7][9] - 创源股份出口受关税扰动，第三季度预计利润个位数下滑，预计收入5.81亿元（同比增长5%），归母净利润0.21亿元（同比下降5%）[2][7][9] 两轮车及摩托车板块 - 爱玛科技预计第三季度收入75.61亿元（同比增长10%以上），利润增长略快于收入，归母净利润6.81亿元（同比增长13%）[2][10][11] - 九号公司两轮车面临国标切换，割草机转淡，预计第三季度收入50.87亿元（同比增长20%），归母净利润4.49亿元（同比增长20%）[2][10][11] - 涛涛车业预计第三季度收入10.37亿元（同比增长25%），归母净利润2.39亿元（同比增长100%）[10][11] - 隆鑫通用预计第三季度收入47.80亿元（同比增长5%），归母净利润4.95亿元（同比增长60%）[10][11] 家居板块 - 顾家家居内销组织架构优化，前端单品类产品力提升，第三季度收入预计个位数正增长，预计收入50.89亿元（同比增长4%），归母净利润4.67亿元（同比增长1%）[2][12][14] - 喜临门线上销售向好，预计第三季度收入21.60亿元（同比增长7%），归母净利润1.56亿元（同比增长10%）[2][12][14] - 慕思股份线上销售向好，预计第三季度收入12.24亿元（同比下降2%），归母净利润1.42亿元（同比下降5%）[2][12][14] - 欧派家居国补暂缓影响较大，收入延续下滑，预计第三季度收入49.78亿元（同比下降6%），归母净利润10.10亿元（同比下降3%）[2][12][14] - 索菲亚收入预计个位数下滑，内部降本提效，预计第三季度收入24.81亿元（同比下降9%），归母净利润3.39亿元（同比下降5%）[2][12][14] - 志邦家居预计第三季度收入12.73亿元（同比下降13%），归母净利润1.06亿元（同比下降10%）[12][14] - 好太太预计第三季度收入3.67亿元（同比增长3%），归母净利润0.54亿元（同比增长15%）[12][14] - 天安新材预计第三季度收入8.65亿元（同比增长7%），归母净利润0.40亿元（同比增长50%）[12][14] - 居然智家预计第三季度收入32.89亿元（同比增长5%），归母净利润1.94亿元（同比增长50%）[12][14] 轻工消费板块 - 潮宏基故宫等新品放量，终端动销旺盛、稳步开店，预计第三季度收入17.13亿元（同比增长20%），归母净利润1.30亿元（同比增长50%）[2][15][16] - 登康口腔冷酸灵品牌资产积淀深厚，产品持续结构升级，预计第三季度收入4.02亿元（同比增长15%），归母净利润0.52亿元（同比增长14%）[13][16] - 洁雅股份受益于国际品牌大客户订单催化，2025年业绩迎来拐点，预计第三季度收入1.97亿元（同比增长60%），归母净利润0.24亿元（同比增长200%）[13][16] - 百亚股份预计第三季度电商收入承压，双十一预热费用前置短期拖累利润，预计收入8.56亿元（同比增长8%），归母净利润0.57亿元（同比下降3%）[2][16][18] - 明月镜片产品结构持续升级，受益暑期旺季，预计第三季度收入2.16亿元（同比增长9%），归母净利润0.52亿元（同比增长9%）[2][16][18] - 安孚科技主业一次消费电池内销刚需属性，外销增量支持，预计第三季度收入13.84亿元（同比增长8%），归母净利润0.62亿元（同比增长10%）[2][16][18] - 晨光股份受消费力影响，第三季度收入同比略有增长，预计收入61.84亿元（同比增长2%），归母净利润3.65亿元（同比下降6%）[2][16][18] - 广博股份受消费力影响，第三季度收入同比略有增长，预计收入6.32亿元（同比增长3%），归母净利润0.34亿元（同比增长5%）[2][16][18] - 公牛集团墙开渠道业务β明显走弱，渠道专销化改革效果尚未释放，预计第三季度收入42.17亿元（同比增长0%），归母净利润10.25亿元（同比增长0%）[2][16][18] 造纸板块 - 浆纸系受浆价下行及新增产能投放影响，文化纸、白卡纸持续走弱，预计第三季度盈利环比有所收缩[2] - 特种纸纸价相对稳定，受益用浆成本下行，预计第三季度盈利环比扩张[2] - 箱板瓦楞纸成本驱动+需求转旺，纸价延续上行，且幅度大于成本涨幅，预计第三季度盈利略有扩张[2] - 太阳纸业预计第三季度归母净利润8.06亿元（同比增长15%，环比下降10%）[18][19] - 华旺科技预计第三季度归母净利润0.80亿元（同比下降25%，环比增长6%）[18][19]

公司运营与战略 - 公司近年来不断投入自动化和智能化的设备 [1] - 公司稳步提升生产效率和产品质量 [1]

板块整体表现 - 2024年10月14日，家居用品板块整体上涨0.07%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.62%，深证成指下跌2.54% [1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局，其中好太太以9.99%的涨幅领涨，江山欧派以-5.63%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 好太太收盘价为22.13元，涨幅为9.99%，成交量为10.48万手，成交额为2.27亿元 [1] - 海鸥住工收盘价为4.52元，涨幅为9.98%，成交量为57.39万手，成交额为2.52亿元 [1] - 玉马科技收盘价为19.35元，涨幅为5.39%，成交量为26.44万手，成交额为5.06亿元 [1] 领跌个股表现 - 江山欧派收盘价为15.26元，跌幅为5.63%，成交量为17.72万手，成交额为2.83亿元 [2] - 菲林格尔收盘价为45.08元，跌幅为4.09%，成交量为16.15万手，成交额为7.58亿元 [2] - 麒盛科技收盘价为18.52元，跌幅为3.94%，成交量为22.85万手，成交额为4.33亿元 [2] 板块资金流向 - 当日家居用品板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出2659.41万元，游资资金净流出5319.48万元，散户资金净流入7978.89万元 [2] - 海鸥住工获得主力资金净流入9328.71万元，主力净占比达37.06%，为板块内最高 [3] - 德尔未来获得主力资金净流入4455.30万元，主力净占比为7.35% [3] - 好太太获得主力资金净流入3603.64万元，主力净占比为15.87% [3]

证券日报网讯 10月13日晚间，嘉益股份发布公告称，2025年半年度权益分派方案为向全体股东每10股 派10元人民币现金（含税）。股权登记日为2025年10月17日，除权除息日为2025年10月20日。 （文章来源：证券日报） ...

证券日报网讯10月13日晚间，嘉益股份（301004）发布公告称，调整前回购股份价格上限不超过人民币 97.76元/股，调整后不超过人民币96.77元/股，回购股份价格上限调整生效日期：2025年10月20日(权益 分派除权除息日)。 ...

回购方案核心信息 - 公司于2025年4月15日董事会及5月6日股东大会审议通过股份回购方案 [2] - 回购资金总额为8000万元至16000万元 回购价格上限最初设定为不超过13986元/股 [2] - 回购期限为自股东大会审议通过之日起12个月内 [2] 回购价格调整过程 - 因2024年年度权益分派 回购价格上限由13986元/股首次调整为9776元/股 [2] - 因实施2025年半年度利润分配方案 回购价格上限由9776元/股再次调整为9677元/股 [4] - 调整计算方式为调整前价格上限减去按总股本折算的每股现金分红09925328元/股 [3][4] - 调整后的回购价格上限于2025年10月20日生效 [3][4] 2025年半年度利润分配详情 - 2025年半年度权益分派以剔除已回购股份后的144,360,858股为基数 [3] - 分红方案为向全体股东每10股派发现金红利10元含税 合计现金分红总额144,360,858元含税 [3] - 股权登记日为10月17日 除息除权日为10月20日 [3] 调整后回购股份数量测算 - 按调整后价格上限9677元/股及回购资金总额测算 预计回购数量约为826,703股至1,653,404股 [4] - 预计回购股份数量约占公司总股本的057%至114% [4] - 截至公告披露日 公司回购专用证券账户已持有股份1,086,080股 [3]

| 证券代码：301004 | 证券简称：嘉益股份 | 公告编号：2025-073 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123250 | 债券简称：嘉益转债 | | 浙江嘉益保温科技股份有限公司 2025 年半年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、公司回购专用证券账户中的股份不参与本次权益分派。公司 2025 年半年 度权益分派方案为：以公司现有总股本 145,446,938 股剔除已回购股份 1,086,080 股后的 144,360,858 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利人民币 10.00 元 （含税），合计拟现金分红总额为人民币 144,360,858.00 元（含税）。 2、本次权益分派实施后计算除权除息价格时，按公司总股本含回购专用证 券账户持有股份）折算的每 10 股现金红利（含税）=实际现金分红总额÷总股本 （ 含 回 购 专 用 证 券 账 户 持 有 股 份 ） ×10=144,360,858.00 元 ÷145,446,938×10=9.925328 元（保 ...

经中国证券监督管理委员会《关于同意浙江嘉益保温科技股份有限公司向不 特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可[2023]2740 号）同意注册， 公司向社会公众公开发行可转换公司债券 3,979,384 张，每张面值为人民币 100 元，发行总额 39,793.84 万元，期限为发行之日起 6 年。经深圳证券交易所同意， 公司可转换公司债券已于 2024 年 11 月 26 日在深圳证券交易所挂牌交易，债券 简称"嘉益转债"，债券代码"123250"。 根据《浙江嘉益保温科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募 集说明书》（以下简称"募集说明书"）的相关条款，在"嘉益转债"发行之后， 当公司发生派送股票股利、转增股本、增发新股（不包括因本次发行的可转债转 股而增加的股本）、配股以及派发现金股利等情况时，公司将按上述条件出现的 先后顺序，按下述公式对转股价格进行调整（保留小数点后两位，最后一位四舍 五入）： 派送股票股利或转增股本：P1=P0/（1＋n）； | 证券代码：301004 | 证券简称：嘉益股份 | 公告编号：2025-074 | | --- | --- | --- | | 债券代码 ...

| 证券代码：301004 | 证券简称：嘉益股份 | 公告编号：2025-075 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123250 | 债券简称：嘉益转债 | | 浙江嘉益保温科技股份有限公司 关于 2025 年半年度权益分派实施后 调整回购股份价格上限的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、调整前回购股份价格上限：不超过人民币 97.76 元/股。 2、调整后回购股份价格上限：不超过人民币 96.77 元/股。 3、回购股份价格上限调整生效日期：2025 年 10 月 20 日（权益分派除权除 息日）。 一、回购股份方案概述 浙江嘉益保温科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 15 日召开第三届董事会第十四次会议，于 2025 年 5 月 6 日召开 2025 年第一次临时 股东大会，分别审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司部分股份方案的 议案》等相关议案，公司拟使用不低于人民币 8,000 万元（含），不超过人民币 16,000 万元（含）以集中竞价交易方式回购公司已发行的 ...

1、债券代码：123250 债券简称：嘉益转债 2、转股起止时间：2025 年 5 月 13 日起至 2030 年 11 月 6 日 3、暂停转股时间：2025 年 10 月 10 日至 2025 年 10 月 17 日 4、恢复转股时间：2025 年 10 月 20 日 | 证券代码：301004 | 证券简称：嘉益股份 | 公告编号：2025-076 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123250 | 债券简称：嘉益转债 | | 浙江嘉益保温科技股份有限公司 关于嘉益转债恢复转股的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 浙江嘉益保温科技股份有限公司（以下简称"公司"）因实施公司 2025 年 半年度权益分派，根据《浙江嘉益保温科技股份有限公司向不特定对象发行可转 换公司债券募集说明书》及相关规定，经向深圳证券交易所申请，公司可转换公 司债券（债券简称：嘉益转债；债券代码：123250）自 2025 年 10 月 10 日起至 2025 年半年度权益分派股权登记日暂停转股。具体内容详见公司于 2025 ...