公司财务表现 - 报告期内营业收入分别为55926.34万元、51094.26万元、59610.27万元和17048.74万元，呈现波动趋势 [6] - 扣除非经常性损益后的净利润分别为3405.22万元、-673.93万元、1697.04万元及903.85万元，存在较大波动 [6] - 经营活动产生的现金流量净额分别为11045.02万元、7459.99万元、2818.46万元和1790.54万元，呈现下降趋势 [6] - 主营业务毛利率分别为15.79%、及扣非净利润增长的同时经营活动产生的现金流量净额下降 [6] 业务结构特征 - 其他业务收入主要来自废料销售收入、原材料销售收入和场地租赁收入，收入分别为2516.84万元、3085.76万元、4534.76万元、1541.25万元，毛利率达90%以上 [7] - 外销收入占主营业务收入比例分别为57.37%、52.13%、48.39%和50.78%，产品主要出口美国、欧洲 [7] - 前五大客户和供应商存在贸易型公司，向前五大原材料供应商采购占比分别为64.90%、58.74%、58.91%和66.71% [7] - 产能利用率分别为82.68%、77.54%、87.40%和85.95%，外协加工金额占主营业务成本的比例分别为 [7] 技术能力与研发 - 公司拥有高频高速板、多功能金属基板、厚铜板、挠性板、刚挠结合板、HDI板等多种技术方向产品的生产能力 [11] - 核心技术包括光模块产品对应PCB制程工艺、印制电路板脉冲电镀生产工艺、PTFE材料加工工艺等 [11][12][13] - 截至2025年3月31日，公司共拥有专利67件，其中发明专利24件、实用新型专利43件 [17] - 开发了成型控深锣生产工艺、印制板低金环保型化学沉镍金工艺等先进生产工艺 [14][15] 境外业务情况 - 境外销售收入主要来自欧美地区，报告期内来自欧美销售收入占比分别为46.62%、41.71%、36.62%和39.78% [21] - 美国对华贸易政策存在波动，2025年多次加征关税，但通过中美经贸会谈，部分关税被取消或暂停 [23] - 公司采取在泰国设厂、FOB交货方式、客户沟通等应对措施降低贸易政策影响 [27] - 境外客户回款情况良好，期后回款比例分别为99.52%、98.66%、98.91%和44.02% [37] 客户与供应商关系 - 前五大客户收入占比相对稳定，不存在对单一客户重大依赖的情况 [41] - 主要供应商为国内知名企业，采购集中度较高但具有合理性 [18][41] - 贸易商客户主要为境外PCB贸易商，交易采用买断式销售，报告期内不存在大额售后退回 [43] - 与主要客户和供应商合作关系稳定，合作年限多在5年以上 [36][41] 生产与供应链管理 - 外协加工主要工序包括沉金、沉锡、电镀等，前五大外协供应商采购比例超过60% [45] - 外协加工费与委托加工产量及产能利用率相匹配，定价具有公允性 [49] - 未发生产品质量纠纷，公司建立了完善的质量管理体系 [50] - 原材料采购以境内为主，境内采购占比超过99%，不受境外政策影响 [17] 财务投资情况 - 截至2025年3月31日，公司交易性金融资产账面价值为14116.14万元，为银行理财产品和券商理财产品 [7] - 长期股权投资账面价值为900.00万元，参股公司为深圳保腾福顺创业投资基金合伙企业等 [7] - 公司持有的财务性投资符合相关监管规定 [51]

公司基本情况 - 公司全称为江苏本川智能电路科技股份有限公司，股票简称本川智能，股票代码300964，成立于2006年8月23日，于2021年8月5日在深圳证券交易所创业板上市 [17] - 公司注册资本为7,729.83万元人民币，注册地址和办公地址均为江苏省南京市溧水经济开发区孔家路7号，法定代表人董晓俊，董事会秘书孔和兵 [17] - 公司主营业务为生产、加工新型电子元器件，包括电力电子器件、高密度互连积层板、多层挠性板、刚挠印刷电路板及封装载板等，并销售自产产品 [17] 本次发行概况 - 本次发行证券类型为可转换为公司A股股票的可转换公司债券，发行总额不超过人民币49,000.00万元，每张面值100.00元，按面值发行 [26][27] - 可转债期限为自发行之日起6年，转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止 [28][30] - 本次发行由东北证券股份有限公司担任保荐人（主承销商），国浩律师（深圳）事务所为律师事务所，致同会计师事务所（特殊普通合伙）为审计机构，东方金诚国际信用评估有限公司为资信评级机构 [15][47][48] 募集资金用途 - 募集资金拟投资于珠海硕鸿年产30万平米智能电路产品生产建设项目、本川智能泰国印制电路板生产基地建设项目和补充流动资金，项目总投资额64,377.19万元，拟使用募集资金金额49,000.00万元 [27][42] - 募集资金到位前，公司可以自有资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换，若募集资金净额少于拟投入总额，不足部分由公司以自有资金或其他融资方式解决 [27][42] 行业背景与市场空间 - 全球PCB行业2024年总产值为735.65亿美元，较上年增长5.8%，预计到2029年将达到946.61亿美元，2024-2029年期间复合增长率为5.2% [18] - 中国内地2024年PCB产值为412.13亿美元，占全球总产值56.0%，预计到2029年达497.04亿美元，占比52.7%，东南亚等其他地区2024年产值60.81亿美元，占比8.3%，预计到2029年达108.98亿美元，占比11.5%，2024-2029年期间复合增长率12.4% [18][19] - 下游新能源汽车行业2024年国内销量1,158.2万辆，同比增长39.7%，占汽车国内销量比例51.7%，通信行业2024年电信业务总量同比增长10%，5G移动电话用户达10.14亿户，占移动电话用户56.7%，5G基站数量425.1万个，较上年末净增87.4万个 [20][21] 公司财务状况 - 报告期内公司扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润分别为3,405.22万元、-673.93万元、1,697.04万元和903.85万元，2023年扣非归母净利润为负 [6] - 报告期内公司主营业务毛利率分别为15.79%、11.60%、12.42%，2023年毛利率下滑4.19个百分点 [7][8] - 公司最近三年现金分红情况为2024年1,621.52万元、2023年4,296.83万元、2022年993.41万元，最近三年累计现金分红合计6,911.77万元 [13][14] 产能与项目建设 - 报告期内公司产能利用率分别为82.68%、77.54%、87.40%和85.95%，本次募投项目建成投产后将新增合计55万平方米年产能 [2][3] - 前次募投项目年产48万平高频高速、多层及高密度印制电路板生产线扩建项目2023年度、2024年度实际效益为1,227.41万元、1,674.26万元，未达到可行性研究报告预计收益 [3][4] - 本次募投项目新增折旧摊销预计计算期内单个年度最多增加约3,631.02万元 [6] 国际市场与风险因素 - 报告期内公司外销占主营业务收入比例分别为57.37%、52.13%、48.39%和50.78%，产品主要出口地包括美国、欧洲 [4] - 本次募投项目之一本川智能泰国印制电路板生产基地建设项目实施主体为艾威尔泰国，实施地点位于泰国 [5] - 全球PCB行业市场集中度较低，生产厂商众多，市场竞争较为充分，近年来各大厂商国内外产能布局加速，市场竞争可能进一步加剧 [5]

公司财务表现 - 报告期内营业收入分别为55926.34万元、51094.26万元、59610.27万元和17048.74万元，呈现先降后升趋势，2023年同比下降8.64%，2024年同比增长16.67%[1] - 扣非归母净利润分别为3405.22万元、-673.93万元、1697.04万元和903.85万元，2023年出现亏损，2024年实现扭亏为盈[1] - 经营活动现金流量净额分别为11045.02万元、7459.99万元、2818.46万元和1790.54万元，呈现持续下降趋势[1] 业务结构分析 - 主营业务收入占比稳定在90%以上，其他业务收入主要由废料销售构成，毛利率达90%以上[2] - 外销收入占比分别为57.37%、52.13%、48.39%和50.78%，主要出口美国、欧洲地区[2] - 前五大客户和供应商中存在贸易型公司，向前五大原材料供应商采购占比超过60%[2] 生产运营状况 - 产能利用率分别为82.68%、77.54%、87.40%和85.95%，2024年产能利用率显著提升[2] - 外协加工金额占主营业务成本比例分别为3.11%、4.18%、6.39%和4.92%[2] - 2025年3月末交易性金融资产14116.14万元，主要为银行理财和券商理财产品[2] 行业市场环境 - 2023年全球PCB产值同比下降14.96%至695.17亿美元，中国大陆PCB产值同比下降15.50%至377.94亿美元[6] - 2024年全球电子产品市场总量达2.55万亿美元，预计2029年将达到3.33万亿美元，年复合增长率5.5%[6] - 服务器/存储、汽车、工业等领域预计保持较高增长，年复合增长率分别为11.2%、5.2%和5.8%[8] 公司竞争优势 - 具备柔性化生产管理能力，实现多品种、多批次、短交期生产优势[9] - 拥有刚挠结合板、高频高速板、天线耦合板和高阶HDI板等核心技术[10] - 通过ISO9001、ISO14001、IATF16949等质量体系认证，产品质量获得客户认可[10] 产品结构分析 - 单/双面板收入占比分别为59.28%、61.46%、57.81%和53.65%，多层面板收入占比分别为40.72%、38.54%、42.19%和46.35%[16] - 2024年多层面板销量同比增长47.41%，收入同比增长25.57%[18] - 产品均价呈现下降趋势，2023年单/双面板和多层面板均价分别下降11.50%和9.94%[16] 毛利率变动分析 - 综合毛利率分别为19.25%、16.86%、18.87%和22.98%，2023年下降主要因行业竞争加剧[20] - 主营业务毛利率分别为15.79%、11.60%、12.42%和15.69%，2024年回升主要因产能利用率提升[20] - 其他业务毛利率保持在90%以上，主要因废料销售不涉及额外成本归集[22] 期间费用情况 - 期间费用总额分别为6632.74万元、8858.69万元、9079.56万元和2755.49万元，占营业收入比例分别为11.86%、17.34%、15.23%和16.16%[26] - 研发费用分别为3319.03万元、2945.81万元、3086.40万元和695.03万元，持续保持技术创新投入[28] 现金流量分析 - 2023年经营活动现金流量净额下降主要因销售收入下降和出口退税审批延长[32] - 2024年经营活动现金流量净额下降主要因回款减少和政府补贴减少[32] - 经营活动现金流量净额与净利润差额分别为6289.64万元、6977.30万元、452.07万元和778.02万元[33] 同行业比较 - 同行业公司2023年多数出现收入或利润下滑，2024年开始逐步回暖[34] - 公司与同行业公司变动趋势基本一致，不存在重大差异[35] 其他业务收入分析 - 其他业务收入主要由废液、废泥、报废板等废料销售构成，2024年收入4534.76万元，同比增长46.96%[37] - 废料收入增长主要因产量增加和废料回收价格上升，2024年废泥价格同比上涨101.11%[41] - 废料销售定价采用重量*含铜率*铜均价*折价率公式，折价率持续提升[44] 技术研发能力 - 拥有光模块PCB制程工艺、脉冲电镀生产工艺、PTFE材料加工工艺等核心技术[45] - 脉冲电镀生产工艺可提升高纵横比孔的电镀深镀能力，TP值最高可达95%[47] - PTFE材料加工工艺采用工业级等离子设备进行孔内除胶活化处理，提高材料亲水性[48]

公司概况 - 本川智能成立于2006年8月23日，2021年8月5日上市，注册资本7,729.83万元，股票代码300964.SZ[7] 技术研发 - 公司积累8项核心技术，均为自主研发且处于量产阶段[14] - 脉冲电镀生产工艺在纵横比10:1、15:1情况下，TP值可达100%[15] - 成型控深锣工艺可提高PCB生产精度，减少废品率[17] 财务数据 - 2025年1 - 3月研发费用695.03万元，研发费用率4.08%[26] - 2025年3月31日资产总计1352928878.97元，负债合计350192877.76元[28] - 2025年1 - 3月营业收入170487355.82元，营业利润13678139.59元，净利润10125254.82元[31] - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额17905429.74元[33] - 2025年3月31日流动比率2.20倍，速动比率1.85倍，资产负债率25.88%[34] - 2025年1 - 3月归属于发行人股东的净利润为1034.15万元[35] - 2025年1 - 3月加权平均净资产收益率为1.04%，基本每股收益和稀释每股收益均为0.13元/股[36] - 报告期内公司产能利用率分别为82.68%、77.54%、87.40%和85.95%[40] - 2023年公司主营业务毛利率下滑4.19个百分点，报告期内分别为15.79%、11.60%、12.42%和15.69%[49] - 报告期各期末应收账款账面余额分别为11,955.35万元、14,837.62万元、17,999.65万元和17,343.55万元[50] - 报告期各期末存货账面余额分别为12,230.15万元、8,538.03万元、10,137.44万元和11,379.98万元[51] - 报告期内计入当期损益的政府补助分别为727.05万元、364.86万元、214.94万元和65.97万元[53] 可转债发行 - 公司拟发行可转债募集资金不超49000万元[121] - 可转债期限为6年，每张面值100元，按面值发行[86][156][157] - 转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[95] - 募集资金拟投珠海硕鸿项目33454.10万元、泰国项目10545.90万元、补充流动资金5000.00万元[125] 募投项目 - 珠海硕鸿募投项目建成后新增每年30万平米多层板生产能力[194] - 泰国印制电路板募投项目建成后新增每年25万平米电路板生产能力[194] 其他信息 - 公司及艾威尔深圳报告期内享受15%的企业所得税优惠税率[52] - “年产48万平高频高速、多层及高密度印制电路板生产线扩建项目”2023 - 2024年度实际效益未达预期[59] - 2024年以来，PCB行业呈现回暖趋势[65] - 报告期各期向前五大原材料供应商采购金额占总体原材料采购金额的64.90%、58.74%、58.91%和66.71%[60] - 公司主体信用等级和本期债券信用等级均为AA - ，评级展望稳定[123] - 保荐人是东北证券股份有限公司，保荐代表人是王丹丹、杭立俊[200]

东北证券股份有限公司 关于 江苏本川智能电路科技股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 之 发行保荐书 （住所：长春市生态大街 6666 号） 二〇二五年八月 声 明 东北证券股份有限公司接受江苏本川智能电路科技股份有限公司委托，担任 本川智能向不特定对象发行可转换公司债券的保荐人，为本次发行出具发行保荐 书。 本保荐人及指定的保荐代表人根据《公司法》《证券法》《证券发行上市保 荐业务管理办法》《注册管理办法》《发行证券的公司信息披露内容与格式准则 第 27 号——发行保荐书和发行保荐工作报告》等法律法规和中国证券监督管理 委员会及深圳证券交易所的有关规定，保荐人及其保荐代表人诚实守信，勤勉尽 责，严格按照依法制定的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书， 并保证本发行保荐书的真实性、准确性和完整性。 除非特别注明，本发行保荐书中如无特别说明，相关用语具有与《江苏本川 智能电路科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》中相 同的含义。 本发行保荐书中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上有差异，或部分 比例指标与相关数值直接计算的结果在尾数上有差异，系四舍五入造成。 3-1-1 ...

业绩总结 - 2022 - 2025年1 - 3月公司营业收入分别为55926.34万元、51094.26万元、59610.27万元、17048.74万元，净利润分别为4755.39万元、482.69万元、2366.39万元、1012.53万元，整体呈先降后升趋势[21][22] - 2023 - 2025年1 - 3月公司其他业务收入分别为2516.84万元、3085.76万元、4534.76万元、1541.25万元，增长率为16.36%、22.60%、46.96%、70.77%[56] - 2023 - 2025年1 - 3月公司主营业务收入分别为48008.50万元、55075.51万元、15507.49万元，增长率为 - 10.11%、14.72%、36.75%[57] 用户数据 - 2025年1 - 3月前五大客户不含税销售额合计3586.73万元，占主营业务收入比例23.13%[125] - 2024年前五大客户不含税销售额合计11702.27万元，占主营业务收入比例21.25%[125] - 2023年前五大客户不含税销售额合计13614.52万元，占主营业务收入比例28.36%[125][126] 未来展望 - 2024年全球电子产品市场总量达2.55万亿美元，较上年度增长7.4%；2029年预计达3.33万亿美元，年度复合增长率为5.5%[194] - 2024 - 2029年服务器/存储PCB产值从109.16亿美元增至189.21亿美元，年度复合增长率11.6%[195] - 2024 - 2029年多层板产值从279.94亿美元增至348.73亿美元，年度复合增长率4.5%[199] 新产品和新技术研发 - 公司拥有光模块产品对应PCB制程工艺等多项自主研发核心技术且均处量产阶段[81] - 传统直流电镀方案下纵横比8:1的孔TP值仅达75%，公司脉冲电镀工艺在10:1、15:1情况下TP值可达100%[83] - 开发低金环保型化学镍金工艺可降低成本，提高产品良率和质量[86] 市场扩张和并购 - 公司寻求在泰国设厂应对贸易政策不确定性[107] - 公司积极开拓全球客户资源，增强盈利能力分散风险[107] - 公司加强境内客户开拓，开拓不同领域应用客户维持业务稳定[107] 其他新策略 - 公司本次发行可转债拟募集资金不超过49000.00万元，用于两个项目和补充流动资金[184] - 项目一达产后毛利率预计为24.70% - 24.81%，预计项目税后内部收益率为14.07%[184] - 项目二产能预计为25万平米，达产后毛利率预计为18.73% - 18.82%，预计项目税后内部收益率为13.80%[185]

业绩数据 - 报告期内公司营业收入分别为55926.34万元、51094.26万元、59610.27万元和17048.74万元[9] - 报告期内净利润分别为4755.39万元、482.69万元、2366.39万元和1012.53万元[25] - 2022 - 2025年公司营业收入变动率分别为0.94%、 - 8.64%、16.67%，净利润变动率分别为 - 11.90%、 - 89.85%、390.25%[25] - 2024年度公司PCB产量达到87.98万平方米，较2023年度增长约31.82%；销量达84.54万平方米，较2023年度增长约28.40%[30] - 2025年1 - 3月营收17048.74万元，变动率39.26%[48] - 2025年1 - 3月扣非净利率5.30%，较2024年度增长2.45个百分点[48] 市场数据 - 2023年全球PCB产值约为695.17亿美元，同比下降约14.96%，产出面积同比下降约4.7%[15] - 2024年全球电子产品市场总量达2.55万亿美元，较上年度增长7.4%；2029年预计达3.33万亿美元，年度复合增长率为5.5%[15] - 2024年中国大陆PCB产值占全球总产值的56.00%[18] 产品数据 - 2025年1 - 3月单/双面板销售收入8319.84万元，占比53.65%；多层面板销售收入7187.65万元，占比46.35%[34] - 2025年1 - 3月单/双面板收入变动率26.65%，销量变动率23.83%，均价变动率3.29%[34] - 2025年1 - 3月多层面板收入变动率50.66%，销量变动率59.12%，均价变动率 - 2.33%[35] - 2025年1 - 3月综合毛利3917.27万元，综合毛利率22.98%；主营业务毛利2433.25万元，毛利率15.69%[36][37] - 2025年1 - 3月单/双面板毛利率14.23%，多层面板毛利率17.38%[41] 费用数据 - 2025年1 - 3月销售费用953.55万元，占比5.59%；管理费用1150.60万元，占比6.75%；研发费用695.03万元，占比4.08%；财务费用 - 43.70万元，占比 - 0.26%[43] - 2025年1 - 3月期间费用2755.49万元，占当期营业收入比例16.16%[43] 现金流数据 - 报告期内经营活动产生的现金流量净额分别为11045.02万元、7459.99万元、2818.46万元和1790.54万元[9] - 2023年较上期下降32.46%，2024年较2023年下降62.22%[53] 客户与市场拓展 - 公司已采取在泰国设厂、外销美国产品采用FOB方式、与美国客户沟通、开拓全球客户资源、加强境内客户开拓等措施应对贸易政策不确定性[114] - 公司拟采取关注贸易政策变动、合理规划产能、加强技术创新与产品升级、加强境外客户市场团队建设等措施应对未来贸易政策风险[116][117] 技术研发 - 公司脉冲电镀生产工艺在10:1、15:1情况下TP值达100%[87] - 截至2025年3月31日，公司拥有专利67件，其中发明专利24件、实用新型43件，66件自主研发、1件继受取得[97] 原材料与采购 - 2025年1 - 3月，公司向前五大原材料供应商采购金额6268.40万元，占比66.71%[100][101] - 报告期各期，公司外销主营业务收入分别为30642.45万元、25025.13万元、26649.57万元和7874.54万元，占比分别为57.38%、52.12%、48.39%和50.78%[103] 其他业务 - 报告期内公司其他业务收入分别为2516.84万元、3085.76万元、4534.76万元、1541.25万元，增长率为16.36%、22.60%、46.96%、70.77%[63] - 2022 - 2025年1 - 3月公司废料收入占其他业务收入比例分别为96.45%、98.42%、97.16%和98.00%[73]

股票简称：本川智能 股票代码：300964 江苏本川智能电路科技股份有限公司 （南京市溧水经济开发区孔家路 7 号） 向不特定对象发行可转换公司债券 募集说明书 （申报稿） 保荐人（主承销商） （住所：长春市生态大街 6666 号） 二〇二五年八月 江苏本川智能电路科技股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书 声 明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申 请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行 人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与 之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自 行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资 风险。 1-1-1 江苏本川智能电路科技股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书 重大事项提示 公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本募集说 明书正文内容，并特别关注以下重要事项。 一、特别风险提示 公司提请投资 ...

国浩律师（深圳）事务所 关 于 江苏本川智能电路科技股份有限公司 | 第一节 | 声明 3 | | --- | --- | | 第二节 | 正文 5 | | | 《审核问询函》问题 1 5 | | | 《审核问询函》问题 2 40 | | 第三节 | 签署页 77 | 向不特定对象发行可转换公司债券 之 补充法律意见书（一） 深圳市深南大道 6008 号特区报业大厦 42、41、31DE 邮编：518034 42、41、31DE, Tequbaoye Building, 6008 Shennan Avenue, Shenzhen, Guangdong Province 518034, China 电话/Tel: (+86)(755) 8351 5666 传真/Fax: (+86)(755) 8351 5333 网址/Website:http://www.grandall.com.cn 二〇二五年八月 国浩律师（深圳）事务所 补充法律意见书（一） 国浩律师（深圳）事务所 关于江苏本川智能电路科技股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券之 补充法律意见书（一） 致：江苏本川智能电路科技股份有限公司 国浩律师（ ...

可转债发行进展 - 2025年8月6日收到深交所发行可转债审核问询函[2] - 会同中介机构回复问询并修订申请文件[2] - 8月26日披露审核问询函回复及更新后的申请文件[2][3] 审核情况 - 发行需通过深交所审核并获证监会同意注册[3] - 最终能否通过审核及获批时间不确定[3]